近日钢价出现连续大幅下跌。中银期货黑色研究员吕肖华表示，从基本面来看，五一假期后钢厂产量环比继续增加，而下游消费受疫情拖累环比下滑，钢材库存出现攀升，钢价承压。

“此外，市场信心缺失也是钢材价格下跌的原因。”吕肖华分析指出，5月是钢材消费旺季，而疫情的多地爆发导致经济受挫超预期，旺季库存累积使得强预期证伪，钢价在经过一段时间的盘整后，增仓下跌，市场在弱现实的打击下重新选择方向，钢价跌势明显。

格林大华期货钢材研究员韩静分析指出，高频数据显示，高炉开工率持续回升，产能利用率超过5年同期均值，钢材周度产量突破1000万吨，结合中钢协最新发布的产量数据可以看到，4月下旬全国粗钢日产235.87万吨，环比增长5.5%，历史同期次新高，仅低于去年同期，显示尽管行业盈利水平偏低，但是钢企稳步复产中。

从品种结构来看，五一假期前铁水由长材向板材转移，最新数据显示，螺纹钢周度产量增幅明显大于热卷，意味着铁水回流至长材，螺纹钢供应开始增加。

“供应呈现增加趋势，但是下游需求依然未见改善。”韩静称，受疫情影响，春季需求一直未启动，全国贸易商周度日均成交量保持在15万吨—18万吨，远低于历史同期平均20多万吨的水平，尽管节前节后下游补库，全国贸易商日成交突破20万吨，但是6日成交量迅速回落至14万吨，在疫情影响下，下游需求依然疲弱。

库存方面，从历史数据来看，最近几年五一假期后社会库存大概率出现下降。今年在供应增加、需求低迷背景下，节后钢材的厂库和社会库存均比节前增加，节后供需不见改善，对盘面形成负反馈。

展望后市，韩静表示，从成本角度看，原料价格依然保持高位，这对于钢材价格有一定支撑。前期下游需求强预期支撑着钢材价格，但是弱现实越来越明显。3—5月通常为传统的消费旺季，目前时间已经过去大半，而5月末6月初开始，梅雨季节以及后期的长江中下游雨季都将对下游需求产生明显的不利影响，5月份是非常重要的时间节点，如果下游需求不能出现大幅增长，则无法弥补3、4月份的需求损失，届时情绪释放可能拖累钢材价格，钢价可能振荡偏弱。

“中长期需要关注宏观刺激政策。” 韩静分析说，从下游行业来看，年初以来全国数十个城市进行楼市政策松绑，但是目前来看效果还不明显，还需要关注后期房地产行业表现。此外，多部委促消费，加强基础设施建设，后期基建或是重要发力点。

东吴期货黑色研究员朱少楠表示，在吨钢利润大幅压缩，钢材库存压力加大的背景下，钢厂被迫减产的可能性越来越大，从而形成负反馈，即钢厂减产，原料端铁矿和双焦需求减弱，价格下跌，再带动钢材生产成本下行。目前来看，当下的粗钢产量依然偏高，如果需求没有明显的好转情况下，只能通过减产才能达到供需平衡，在此之前钢价或会继续表现的偏弱一些。

吕肖华认为，商品的价格运行，背后有它的逻辑，在逻辑没有改变的情况下会遵循原有的运行趋势。从目前的钢材市场来看，需求证伪叠加原料成本下滑导致钢价下挫，除非疫情缓解后，下游消费快速恢复或者钢厂停产检修导致清库，钢价才可能再次步入涨势。

文章转自（期货日报）

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