昨日指数涨跌各半，国证 2000 指数涨幅较大，科创板指跌幅相对较大，行业上，钢铁与建筑装饰行业涨幅居前，电子与电力设备行业跌幅较大，成交额较节前小幅回落。隔夜欧美市场整体收跌。当前三大指数在价值与成长风格上没有明显分化，各类不确定性在边际缓解之后市场情绪有所回升，但市场整体情绪与风险偏好回升有待时间，情绪修复性反弹之后风格与行业面临分化，长期资金风偏有待观察，我们认为价值风格在趋势上将相对占优。

国债期货全线上涨，10 年期主力合约涨 0.085%，5 年期主力合约涨 0.06%，2 年期主力合约涨 0.02%。为维护银行体系流动性合理充裕，央行昨日进行 100 亿元人民币 7 天期逆回购操作，中标利率为 2.1%，与此前持平。因今日有4500 亿元逆回购到期，实现净回笼 4400 亿元。国常会表示要适时灵活运用多种货币政策工具，更好发挥总量和结构双重功能，加大对实体经济的支持。同时 3 月份 PMI 低于预期与前值，短期货币政策继续发力值得期待。短期来看，在宽信用一波三折的情况下，货币宽松的预期再度发酵，利好债券市场，国债期货短期偏强。

隔夜伦敦现货黄金先涨后跌，小幅收涨 0.08%至 1924.89 美元/盎司；现货白银收涨 0.53.28%至 24.44美元/盎司。此前提到，今日凌晨美联储公布了 3 月的会议纪要，要点为多次加息，3 月曾考虑过加息 50个基点，但因俄乌局势作罢，未来可能不止一次考虑加息 50 个基点，以及更快速度的缩表。总结下来就是纪要比预期更加鹰派，剑指通胀，但从金融市场表现来看表现并不对称，美元小幅收涨，黄金也未造成大幅杀跌行情，这说明投资者认为美联储在金融市场稳定性以及抑制通胀之间仍在权衡。另外，俄乌地缘再次出现裂痕，随着乌克兰总统宣称明年可能加入北约的言论，意味着俄乌战事必然会持续下去，这可能也是黄金为什么出现反复的原因。4 月份，既有俄乌地缘的影响，美联储下次议息在 5 月初，市场在二者之间博弈，金价也就起起伏伏，趋势性不会特别明朗。但若市场焦点从 3 月的俄乌地缘转向美联储货币政策更多一点，美联储二季度和三季度表现是最为鹰派的时候，对黄金不会特别有利。

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