光大期货交易内参 2022/4/7（矿钢煤焦类、有色金属类）

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光大期货交易内参 2022/4/7（矿钢煤焦类、有色金属类）

发布时间：2022-4-7 08:56阅读：266

客户经理小彭期货

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问一问

螺纹钢：

昨日螺纹盘面冲高回落，截止日盘螺纹 2205 合约收盘价格为 5121 元/吨，较上一交易日收盘价格下跌 39 元/吨，跌幅为 0.76%，持仓增加 0.52 万手。现货市场价格基本持平，成交回升，唐山地区钢坯价格上涨 20 元/吨至 4880 元/吨，杭州市场中天资源价格持平为 5160 元/吨，我的钢铁监测全国建材成交量为 20.06 万吨。当前国内疫情形势依然严峻，吉林、上海等地采取封城措施，其他多个省市也升级防控措施，对螺纹供需两端均形成较明显影响，相对看需求端受到的影响更大。国常会指出要把稳增长放在更加突出的位置，要适时灵活运用多种货币政策工具，加大对实体经济的支持，加大稳健的货币政策实施力度，保持流动性合理充裕。会议传递出货币政策将加大宽松的信号，对市场信心将形成一定提振。整体看目前螺纹盘面仍处于弱现实、强预期的局面，短期仍以高位震荡对待。

铁矿石：

昨日，铁矿石期货主力合约 i2209 价格延续震荡走势，收盘于 926.5 元/吨，较前一日收盘价上涨 0.5 元/吨，涨幅为 0.05%，增仓 1.57 万手。港口现货价格方面，日照港 PB 粉价格环比上涨 5 元/吨至 1023 元/吨，超特粉价格环比上涨 13 元/吨至 750 元/吨。据 Mysteel 数据显示，3 月 28 日-4 月 3 日中国 47 港到港总量 2148.4 万吨，环比增加 87.9 万吨；中国 45 港到港总量 2019 万吨，环比增加 93.4 万吨；北方六港到港总量为 904.9 万吨，环比增加 37.5 万吨。从供应端来看，上周澳洲巴西发运量大幅回落，但到港量有所回升。需求端来看，目前需求的恢复受制于疫情的影响，但疫情缓解后钢厂的集中复产和钢材需求端的兑现对价格支撑较大。多空交织下，预计近期价格呈现震荡走势。

铜：

隔夜铜震荡偏弱。宏观方面，美联储最新公布的 3 月议息会议纪要比市场预期更加鹰派，美元指数再度上行，抑制了铜市场情绪；国内方面，上海疫情牵动人心，但这也使得市场担忧终端需求情况，亟待稳增长措施的加码。当前海外接连走高的通胀预期依然是支撑铜价的有利因素，市场预期美联储政策节奏落后于通胀表现，另外供应链的不稳定性以及 LME 镍挤仓案例也使得市场做空压力减弱。国内基本面方面，二季度是制造业旺季，下游存在原材料补库预期。因此在内外阶段性共振下，价格实际仍存上行预期。但国内外节奏或略有不同，首先，国内疫情平添不确定性，市场可能先计提疫情不利的影响；其次，国外 5~6 月密集加息，金融市场或在某个时刻提前计提加息影响。因此操作节奏上，4 月份或保持内弱外强走势，套利明朗但趋势不明，可保持观望；若在此期间价格出现快速下行可积极做多 5~6 月；若价格先行上涨，则 5~6 月份须谨慎；而内弱外强局面大概率会在二季度中下旬修复。

镍：

隔夜镍宽幅震荡。LME 镍挤仓虽然波动逐渐回归正常水平，但从 LME 库存持仓以及多空集中度来看，风险仍未彻底释放。从国内二季度供求预测来看，供不应求维系，内外价差严重倒挂下的二季度进口情况也不容乐观，若一级镍品进口大幅减少，供求紧张局面可能扩大，这既是镍价支撑基础，也是内外反套的基础，但目前情况下做空 LME 存在较大风险隐患，不建议参与。基本面来看，镍价仍然易涨难跌，逢低买入最为稳妥，但 LME 镍挤仓造就的历史性高价，不仅仅传统的不锈钢产业链较难接受，新能源电池需求在成本压力下也颇为尴尬，从这方面来说镍价已然存在“泡沫”，在“泡沫”基础上去预测镍价还能涨多少并不明智。因此建议投资者对二季度镍价多看少动，等待 LME 镍挤仓事件风险充分释放。

铝：

隔夜沪铝震荡偏弱，夜盘 AL2205 主力收于 22190 元/吨，跌幅 1.81%，持仓增仓 321 手至 19.59 万手。现货贴水扩至 90 元/吨，佛山 A00 报价 22510 元/吨，对无锡 A00 报升水 30 元/吨。昨日铝棒加工费多地持稳，新疆广东地区上调 50-80 元/吨，无锡南昌下调 40-60 元/吨；铝杆加工费下调 50-115 元/吨；铝合金 ADC12 及 A380 下调 100 元/吨，A356 及 ZLD102/104 下调 250 元/吨。疫情仍在持续，国内供应节奏未受明显干扰，但消费表现疲软，下游库存滞销积压，开工率大幅下滑，多地出现大规模停产的情况。因今年光伏、轨交等领域表现强劲，若疫情开始好转，铝型材将率先引领下游需求复苏。当前疫情存在较大不确定性，建议投资者谨慎为主。

锡：

LME 比利时库存由 0 增至 775 吨，欧洲消费疲态渐显。印尼 1-3 月累计出口 14675 吨，同比增长1.2%，印尼出口量基本维持稳定。沪锡夜盘收跌 1.27%至 341420 元/吨，2204 持仓减少 56 手至 1720 手，上期所仓单增加 339 吨至 2445 吨。LME 下跌 0.52%至 43945 美元/吨，LME 库存增加 735 吨至 2650 吨。现货市场对 2205 报价，云锡升水 3000-3500 元/吨、云字升水 2500-3000 元/吨、小牌升水 1500-2500 元/吨。4-5 价差缩窄至 1090 元/吨、5-6 价差缩窄至 3640 元/吨。由于进口盈利过高，2 季度进口锡的流入将施压于需求，而需求端 2 季度初受疫情影响，尚未看到上行迹象；但考虑到目前下游原料库存较低，加之国内库存处于低位，后续随着物流逐步恢复，预计下游补库的意愿较强，锡价维持高位震荡。

锌：

截至本周三（4 月 6 日），SMM 七地锌锭库存总量为 27.77 万吨，较上周五（4 月 1 日）增加 4900吨，较上周一（3 月 28 日）增加 3800 吨。沪锌夜盘震荡收跌 0.26%至 27335 元/吨，2204 合约持仓减少305 手至 1.3 万手，上期所注册仓单减少 125 吨至 12.32 万吨。LME 下跌 0.74%至 4264.5 美元/吨，库存减少 3700 吨至 13.04 万吨。上海 0#锌对 2205 合约报贴水 60-40 元/吨左右；广东 0#锌对 2205 合约报价贴水 50-80 元/吨，粤市较沪市平水；天津 0#锌对 2205 合约报贴水 80-120 元/吨附近，津市较沪市贴水 40 元/吨。上海成交以出口贸易商为主，但成交量较少。整体看，锌仍处在弱现实强预期中，随着俄乌冲突转缓，交易重心有望从海外能源成本抬升转向国内稳增长预期。二季度国内供应紧张，海外补充有限，仍相对看好国内价格重心抬升。

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