文章来自——光大期货研究所

原油：前高附近或受阻，关注市场风偏的变化
1、周四油价重心小幅下移，WTI 2月合约收盘至82.12美元/桶，布伦特3月合约收盘至84.47美元/桶，SC2203收盘在524.3元/桶。周度涨跌幅方面，WTI涨幅超过3%，布油涨幅超过2%，SC涨幅在1%，并呈现四周连涨的节奏。
2、目前原油市场存在的分歧也较为明显，宏观资金仍在对油价看高一线，而产业整体将偏谨慎，市场关注后续美联储的加息节奏以及美股的走势。美联储理事布雷纳德表示，美联储可能最早在3月份加息，以确保几十年来最严重的通胀得到控制。费城联储主席Harker预计3月将上调利率，全年最多升息4次；芝加哥联储主席Evans预计美联储今年可能因为通胀压力而加息四次。加息或在3月份启动带给市场流动性紧缩的压力。
3、库存数据再现分化，周三EIA报告显示，尽管原油库存降幅超预期，成品油需求受到Omicron打击。截止1月7日当周，美国原油库存量4.13298亿桶，比前一周下降455万桶；美国汽油库存总量2.40748亿桶，比前一周增长796万桶；馏分油库存量为1.29383亿桶，比前一周增长254万桶。炼油厂开工率88.4%，比前一周下降1.4个百分点。成品油的库存拐点已现，阶段来看北美天气寒冷，限制了油价的跌幅。
4、事件方面，1月13日美国能源部表示，向6家公司一共交易了1810万桶战略石油储备SPR，包括美国瓦莱罗能源公司、菲利普斯66、Motiva Enterprises、马拉松石油公司、贡沃集团（Gunvor）、埃克森美孚公司出售了战略石油储备，美国瓦莱罗能源公司（VALERO）购买了超过800万桶石油。供应端的影响在减弱，利比亚石油部分复产，该国石油产量增加至约100万桶/日，哈萨克斯坦方面尽管面临国内政治乱局，但并未停止油气生产。
5、对于目前的油价，受到宏观以及供应端的双重驱动，因而价格整体表现高位震荡，但也需要防范风险偏好下降后，油价高位回落的风险。

燃料油：供应趋松，需求持稳
1、供应方面，截至1月10日当周，新加坡燃料油库存录得2234万桶，环比前一周增加128.5万桶；富查伊拉燃料油库存录得917.8万桶，环比前一周下降94.5万桶（9.34%）。本周几大港口总库存水平保持稳定，近期新加坡到港量较多，但预计持续时间不长，12月底装船的一批Skikda极低硫直馏货物的装载推迟，预计1月底至2月初的低硫船用燃料调和原料供应将重回紧张。
2、需求方面，巴基斯坦由于天然气紧缺产生了部分燃料油替代增量，本周高硫180和380现货贴水均反弹至正值区间；目前，北亚地区发电厂低硫燃料油的采购需求仍在持续，预计冬季结束前低硫燃料油市场需求偏强的格局难以完全逆转。高硫燃料油终端航运需求持稳。此外，从船期上看春节前我国低硫油进口需求有边际回升的迹象。
3、整体来看，本周燃料油价格维持区间震荡的走势，基于当前需求的情况，尽管近期外盘低硫有所走弱，但我们认为LU整体下行空间有限，而FU继续以偏震荡思路对待。

PTA&MEG：供需改善，成本助推，价格上行
1、本周国内PTA现货市场延续涨势，华东地区PTA现货市场周均价为5206.5元/吨，周均价环比上涨3.47%。国内MEG价格震荡上行，周均价在5083元/吨，环比涨2.29%。
2、截至周四，PTA负荷在77%，较上周略向下调整。三房巷120万吨装置计划外检修，逸盛大化225降负至7成附近，逸盛宁波，亚东，能投负荷小幅波动。
3、截至周四，国内乙二醇整体开工负荷在53.17%（较上周四下跌5.7%），其中煤制乙二醇开工负荷在48.52%（较上周四下跌2.58%）。扬子石化1.10附近临时停车，预计影响两周附近；浙石化临时停车，预计影响2-3天；新杭能源因设备故障1.11附近停车，预计影响一周；永城二期临时停车，预计影响一周附近。镇海炼化新装置目前乙烯环节正在试车中，乙二醇环节预计中旬出料。
4、截至本周四，初步核算聚酯负荷在88.4%。近期随着12月检修减产装置陆续恢复，聚酯负荷有所提升。终端订单阶段性回升，部分织造企业和染厂进行了年前的赶单，放假时间略有推迟，加上下游年底逐步建仓备货，聚酯库存压力不大。预计部分聚酯装置在经历过12月的检修后，春节期间可能不再进行停产而改为减产。但总体上1月下半月随着聚酯企业的陆续安排减停产，聚酯负荷会再次逐步下降，只是绝对水平会高于此前市场的预期。
5、国际油价表现偏强，即便1月PTA供需整体偏累库，然而成本支撑下PTA价格短期表现较好，加上聚酯负荷出现一定程度超预期上修，PTA价格短期偏强运行概率仍然较大。
6、随着聚酯负荷适度上调，1月乙二醇过剩量有所收窄，加上油价近期表现偏强，部分乙二醇装置意外停车或降负，带动乙二醇价格表现坚挺。关注镇海炼化乙二醇新装置的出料进度。

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