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周五，欧洲天然气价格连续第三天大幅下跌，因为越来越多的天然气从美国运往欧洲。荷兰近月交付的天然气价格两周来首次跌至100欧元/兆瓦时下方，跌幅高达26%。

  电价也从极端水平回落，但这可能反映了假期行情。

  周四，奔赴西欧港口的美国液化天然气（LNG）船数量周四进一步增加到15艘。另有11艘目的地不明的美国LNG船似乎也正前往欧洲。一艘澳大利亚LNG船也罕见地开始了一次欧洲之旅，为自2009年以来首次。

  美国对欧LNG出口增加的影响谨慎乐观：根据IEA数据测算，欧盟28国天然气表观消费量约为每月400亿立方米，冬季旺季月度消费量可达到550-600亿立方米。BNEF预计美国出口的增长或在本月及下月为欧洲分别增加1000万立方米/日和8000万立方米/日的LNG到港量，预计可为欧洲提供单月25亿立方米的额外进口量，约为每月消费量的4-5%，可在一定程度缓解欧洲供应紧张。

  但需要注意，如果供应紧张缓解，TTF价格回落，TTF-JKM的溢价不再，则出口的增加或难延续，昨日价格下跌后TTF-JKM价差已回落至-7.11美元/百万英热。

  LNG进口或许可以解燃眉之急，但俄罗斯供应恐怕才是长久之计，来自最大天然气供应国俄罗斯的天然气输送量下降，再加上法国的核反应堆停止运行，以及德国的风力发电量减少。北溪二号问题迟迟未解决，叠加鉴于降温预警和各地电力供应紧张，欧洲天然气供应压力短期内恐怕无法缓解。

  欧洲仍深陷数十年来最严重的能源危机，汽油价格今年已飙升逾五倍，推动电力成本升至纪录高位，并推高通胀。这迫使各行业限制产量，并引发了供应商的崩溃。

  来自钢铁、化肥、水泥和造纸厂等行业的11个欧洲协会此前警告称，能源价格上涨了4-5倍，并指出这“严重影响”了行业竞争力。

  他们呼吁欧盟层面“迅速采取行动”。但很明显，除了提供更多的补贴之外，欧盟无计可施。最终，补贴的资金将用完，工厂将不得不关闭。对于长期投资来说，这 当然不是好兆头。

  交易员们正在押注欧洲这场前所未有的能源危机将持续到2023年初。这意味着，即使在炎热的夏季，天然气价格仍然会很昂贵；本周拍卖的夏季电价已经超过了每兆瓦时100欧元，创下历史新高。

  欧洲天然气价格前景

  短期，供应不确定性加剧，价格或波动加大。中期供需错配仍将延续，价格易涨难跌：

  1）供应压力仍将持续，但1月欧洲LNG到港量有望增加；

  2）冬季结束之前需求都将保持旺盛。冬季过后，库存回升，价格或能回落。长期，明年天然气或呈现供需双强格局，价格压力有所缓解，但大幅调整空间有限。