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导语

  2021年国内生猪市场价格一路下跌，截至10月份，国内生猪均价跌幅已超70%。自繁自养养殖盈利由2900元/头一度深跌至亏损780元/头，快速下行的价格让行业热度逐步褪去，快速扩张的从业者逐步清醒。进入三季度生猪价格出现显著反弹，2021年生猪市场将如何收官呢？

  1.产能释放领衔猪价下跌 看涨预期阶段性支撑期价

  2021年生猪产能快速释放，是猪价一路走低的根本原因。卓创资讯监测截至2021年10月29日，中国外三元全年交易均价20.48元/公斤，同比降幅40.39%，最高点为1月4日的37.12元/公斤，最低点为10月8日的10.54元/公斤，年末猪价较年初下滑20.00元/公斤，幅度达54.79%。

  生猪期货价格则相对坚挺，主力合约价格整体呈现先涨后跌的态势。生猪期货价格在2至5月并未跟随现货价格快速下滑，主要是因为1-2月份山东、河南及周边地区非瘟疫情导致业者看涨预期强烈，从而有利支撑期货盘面。但随着猪价在6月份逐步跌破成本线，看涨预期破灭，生猪期货价格随之下滑。下半年生猪期货价格基本随现货价格变动而变动，收储、节假日波动略大，多空观点僵持，但整体涨跌幅较现货偏小。截至10月29日，主力合约2201收盘价格为16705元/吨，与现货基差-185元/吨。

  2.供应端持续放量 业者情绪致供需错配

  2021年1-7月份生猪存栏量持续增加，8-9月份开始减少。截止到2021年9月底，卓创资讯样本监测生猪存栏量2736.04万头，较1月上涨52.07%，同比涨幅高达61.77%，年内最高点为7月份的2857.58万头，最低点为2月份的1767.71万头。随着生猪价格下滑，养殖企业持续亏损，降价销售仔猪及后备母猪，且积极出栏商品猪，4月份开始存栏结构中140公斤以上生猪存栏量开始下滑。

  产能的快速恢复促进生猪出栏量阶段性增多，2-5月份业者看涨压栏情绪浓厚，生猪出栏量环比增速有限。而随着价格快跌破成本线，业者逐步加快出栏节奏，生猪出栏体重快速下滑。

  消费淡季的5-8月份大体重猪源逐步出栏，前期业者的看涨增重情绪导致市场供需错配。而在逐步进入消费旺季的10月份，养殖端看空后市，降重降本，大体重生猪越发紧缺。截至10月31日，国内生猪交易均重降至122.94公斤，较年初下滑6.02%。

  3.需求跟进不足 以销定产仍为主基调

  猪肉价格下降，终端消费量逐步好转，推动屠宰企业开工率提升。进入四季度，气温下降刺激终端消费，同时猪肉低价推动终端提前进行腌腊、灌肠，整体需求好转，10月份屠宰企业月均开工率涨至年内最高，卓创资讯监测全国屠宰企业平均开工率为28.68%，较年初上涨5.67个百分点。

  屠宰企业亏损严重，以销定产成为主基调。截至10月份，全年重点屠宰企业鲜销率平均为88.10%，同比下降4.25个百分点。年中局部屠企存在入库行为，5月份鲜销率跌至年内最低的80.34%。随着秋季到来，气温下降，终端消费好转，同时猪价阶段性高位，囤货意向减弱，鲜销率恢复高位。需求好转缓慢，企业鲜销为主对生猪价格支撑力度有限，亦是猪价一路下滑的主要原因。

  4.2021年猪市如何收官？2022何时迎来拐点？

  截至11月18日，国内生猪出栏均价为17.66元/公斤，处下半年高位水平。终端需求疲弱难振，屠宰企业开工率一降再降，但养殖端压栏增重情绪较明显，若养殖端出栏意向持续偏弱，预计11月份下旬国内猪价下滑空间有限。随着12月份南方腌腊旺季的到来，需求端或有支撑，但由于10月份需求已被部分透支，需求端支撑力度或弱于往年；供应端在看跌远期行情的预期下，前期压栏增重猪源亦或将逐步出栏，加之规模企业完成全年出栏计划压力偏大，出栏量或有显著增多，12月份国内行情或难言乐观。2022年市场又将如何运行？周期拐点何时出现？更长历史周期数据，更多分析内容详见《2021-2022年中国生猪行业年度报告》。