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今日券商晨会纪要汇总

发布时间：2021-11-17 10:18阅读：229

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数据来自: Datayes!

#01 中信证券晨会纪要

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摘要:

债市启明系列20211117—中美对话改善风险偏好，对股债汇影响几何？

固定收益｜今年9月以来，中美关系边际缓和，2021年11月16日的中美元首视频会晤圆满成功更是强化了这一预期。展望后续中美关系，其中贸易关系的实质性利好需关注关税排除清单的落地情况。对于资产价格而言，汇市和股市或受益于中美关系缓和下市场风险偏好的提升，而债市则反应相对平淡。

全球产业2022年投资策略—按下后疫情重启键，第三代半导体和自动驾驶商用车将引领弯道超车

全球产业策略｜我们认为2022年将会是全球走出疫情阴霾、重获新生的一年。首先，受惠于疫情的在家办公概念，预计将会被经济重启的板块所替代。而在互联网红利消失以及监管力度加强下，传统的互联网巨头也正在往新科技产业转型。谷歌是自动驾驶和人工智能的头号玩家，而苹果也往智能汽车方向迈进。FB则直接改名换姓，试图摆脱以往商业模式所带来的负面影响，往元宇宙转型。在巨头转型青黄不接期间，加上ESG投资理念越来越受到重视，我们认为全球产业投资策略将建基于新能源和汽车智能化的基础上。我们继续看好自动驾驶产业链，并建议重点关注以“场景为王”并较快能落地的自动驾驶商用车，包括长途卡车和低速物流小车。我们同时看好中国有望弯道超车的第三代半导体板块，在新能源汽车和5G通讯等应用领域已蓄势待发，成本下降渗透率提速，并在下游需求和国家政策的双轮驱动下，加快追赶海外步伐。

电子行业半导体设备深度专题—从晶圆厂招标数据看半导体设备国产化进展

电子｜我们通过三座典型晶圆厂的历史招投标数据，归纳整理出半导体设备各细分市场的国产化现状和国产厂商竞争格局。据我们测算，三座典型晶圆厂设备国产化率总体在15%左右，随供应链本土化趋势，未来有望实现国产化率阶跃式提升。展望2022年，在行业景气持续、国产替代深入背景下，半导体设备公司持续有业绩支撑。建议优先选择赛道空间大、产品布局全面、技术实力较强的龙头设备厂商，以及份额尚低、受益国产替代有望快速成长的细分赛道成长型企业。

Alphabet（谷歌）（GOOGL.OQ）投资价值分析报告—在线广告稳健增长，云计算、自动驾驶布局未来

前瞻研究｜过去十五年，谷歌股价累计涨幅超过15X，主要源于在线搜索领域的持续聚焦&创新，叠加在线视频、云计算等新业务的不断拓展。作为全球市值TOP3科技巨头，短期在线广告业务成长性、中长期云计算、自动驾驶等新业务的潜在空间等，为当前市场关注的焦点。我们持续看好公司短期、中长期投资机会：1）短期，源于自身平台技术优化带来的广告ROI提升、YouTube等广告库存资源的释出等，我们判断公司在线广告业务2022年仍有望维持双位数复合增速；2）中长期，务实的市场策略+差异化产品定位有望驱动云计算业务继续保持40%以上增速，且亏损率不断收窄，谷歌 Waymo 持续引领全球高阶自动驾驶市场，商用窗口不断临近。公司当前股价对应 2021-2023 年 PE 为 29/27/23X，我们持续看好公司的配置价值。

#02 海通证券晨会纪要

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摘要:

重点报告推荐※

【宏观专题报告】美债如何影响美元？

【行业专题报告】电气设备：新型电力系统建设持续推进，工控龙头三季报业绩高增。

【公司深度报告】盈建科（300935）：深耕建筑设计软件的潜力企业。

【公司首次覆盖】航天宏图（688066）：高速增长的卫星应用软件龙头。

【公司首次覆盖】数码视讯（300079）：超高清及视频技术引领者，创新驱动公司主营高质量增长。

宏观

消费回暖：主要靠涨价——10月经济数据点评。10月宏观经济名义值有所回暖，但主要原因或来自涨价的贡献。下一阶段经济稳增长的压力可能依然存在，预计政策会转向稳增长，但在通胀仍有压力的情况下，结构化的工具将发挥主导性的作用。但是短期内降息的可能性并不大，可能需要等到供给端的政策打开，经济从类滞胀转向类通缩，降息的空间才能打开。

策略

期货策略：结构性行情持续多久。2021年股指高低切换频现。国内今年出口金额不断超预期，但剔除涨价因素，出口数量的规模在今年3月份就已经见顶。面临限电限产和需求回落的双重压力，经济增长放缓，而价格继续攀升，呈现类滞胀的格局。后疫情时期，结构性行情或将延续。大宗商品触及历史高位，上涨空间有限。

金融工程

大额买入与资金流向跟踪。个股大额买入跟踪。近5个交易日排名前5的个股为：南岭民爆、赣粤高速、中原高速、西部创业、神州高铁。个股净主动买入跟踪。近5个交易日排名前5的个股为：法狮龙、华恒生物、赛隆药业、珍宝岛、中公高科。行业大额买入跟踪。近5个交易日排名前5的中信一级行业为：石油石化、银行、建筑、农林牧渔、房地产。行业净主动买入跟踪。近5个交易日排名前5的中信一级行业为：国防军工、通信、农林牧渔、电力设备及新能源、机械。

行业与主题热点

医药与健康护理：互联网诊疗政策征求意见，有利于经营规范的龙头长足发展。全国性政策征求意见，利好行业规范发展。政策具备延续性，明确复诊行为认定标准。信息安全抬高技术门槛，利好大型互联网医疗企业。未明确收费限制，自费部分可市场化定价，有利于互联网诊疗平台差异化发展。我们认为，此次细则的出台利好行业龙头，建议关注阿里健康等头部公司。

#03 光大证券晨会纪要

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摘要:

【债券】特种纸行业龙头——鹤21转债(113632.SH)新券定价报告

仙鹤股份深耕特种纸领域二十余年，是业内产品矩阵最完整、生产规模最大的龙头企业，公司业务以纸浆业务为主，2020年纸浆业务收入为46.64亿元，占公司营业收入96.31%。鹤21转债主体信用评级和债项信用评级均为AA级，纯债价值为90.33元，债底保护作用较强。我们预计鹤21转债的初始转股溢价率将处于20%至25%的区间，上市价格在122元至127元的区间。

【银行】净息差季环比上行，盈利增速稳中有升——2021年三季度银行业主要监管指标点评(买入)

11月16日，银保监会发布三季度银行业主要监管指标，前三季度商业银行实现净利润1.69万亿元，同比增长11.5%。国股银行盈利增速稳中有升，城农商行盈利增速下滑，内部分化或进一步加大。净息差环比提升1bp，呈现逐渐企稳特征。预计四季度银行业经营呈现业绩有支撑，营收盈利增速差进一步收敛。当前银行股投资的相对确定性与潜在风险并存，优质银行有望获得阿尔法收益。

【建筑】狭义基建边际改善，地产数据持续回落——2021年10月固定资产投资数据点评(买入)

根据10月统计局数据，我们判断年内狭义基建单月增速有望回正，全年累计增速或低于上年同期，预计新开工增速仍将低迷，判断竣工增速放缓为阶段性扰动，随着近期房地产资金端政策有所松动，并结合国家保交房的政策思路，竣工端增速或将回暖。推荐：1）建筑央企。2）新能源领域，推荐中国电建、中国能源建设。3）装配式及设备租赁，推荐鸿路钢构，关注华铁应急、宏信建设、志特新材。

【非银】北交所的投资逻辑与市场机会——北交所系列跟踪报告之二(增持)

从二级市场来看，北交所定位于创新型中小企业，理论上科技类公司有更高的风险收益比。从战略投资者或者打新收益来看，由于北交所要求挂牌一年以上且创新层的企业，在正式上市前已经经历过一段时期的公开交易与估值的消化，打新和参与战略投资需要参考在创新层的股价波动。从创新层与基础层来看，北交所将带动新三板活跃度，投资人可以通过定增等方式提前布局。

#04 其他券商晨会纪要汇总

机构名称研报详情兴业证券查看详情>> 天风证券查看详情>> 国海证券查看详情>> 开源证券查看详情>> 国都证券查看详情>> 平安证券查看详情>>

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