国际宏观  【美欧经济与政策分化持续 美元指数续创年内新高】从隔夜数据和隔夜美欧央行表态来看，美欧经济和政策依然处于分化的状态。经济方面，11月纽约州制造业指数增长超预期，销售价格指标升至十年来最高；欧洲疫情再度反弹，对经济复苏形成一定的拖累。政策方面，欧洲央行行长拉加德重申，2022年加息的条件不太可能得到满足，现在任何紧缩措施都会弊大于利。拉加德预计GDP仍将在今年年底左右超过疫情前的水平，仍然认为明年通货膨胀会放缓。而美国方面，前纽约联储和里士满联储行长预计，为了遏制通胀，美联储可能将基准利率提高到至少3%；越来越多观察人士呼吁美联储加快削减购债；前美国财长萨默斯称，通胀问题若处理不当，特朗普可能再次掌权。美国经济相对于欧洲经济依然具有较强的比较优势，政策差依然存在，欧元大幅回落，美元指数和美债收益率强势。受此影响，美元指数走强，一度站上95.611，创16个月以来新高，最终收涨0.42%至95.524。美国10年期国债收益率升至1.62%，为10月27日以来的最高水平。从当前来看，美国货币政策比欧洲依然偏鹰，美国经济比欧洲强，美国疫情控制比欧洲更有效，欧元英镑持续走弱，美元指数有效突破95后，上方上探97.8-98区间的可能性较大。
【通胀是英国央行政策决定的首要因素】英国央行行长贝利表示，他对通货膨胀形势非常不安，通胀是该央行政策决定的首要因素，劳动力市场是决定利率的“关键部分”，希望在研判劳动力市场数据后再决定是否加息。英国央行委员桑德斯认为，通胀普遍回升的可能性高到足以证明现在加息是合理的。英国央行货币政策委员曼恩则试图通过投票停止量化宽松来驱动市场。英国央行11月意外维持鸽派利率政策，12月加息可能性较大，短期英镑依然偏弱，加息之际则会提振英镑。
【其他资讯与分析】①11月16日21:30，美国10月零售销售月率将公布，预期值为1.1%，前值为0.7%。随着感恩节和圣诞节即将到来，“黑色星期五”叠加圣诞节的恐怖消费潜力即将释放。不过，通常11月和12月才是消费的主力月份；所以假期因素对本次数据的刺激有限。②俄罗斯在与乌克兰的边境集结重兵，美国和盟友考虑潜在的应对行动，其中包括对莫斯科施加新制裁和对基辅进一步提供安全援助。③美国众议院计划本周就拜登规模近2万亿美元的税收和支出计划进行投票。国会预算办公室将于周五前公布拜登经济议程成本分析结果。

海运   【市场情况】
11月15日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为74.4元/吨，较上周五上涨0.9元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为68.6元/吨，较上周五上涨2.5元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为12.902美元/吨，较上周五下跌0.083美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为26.594美元/吨，较上周五下降0.05美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为10.398美元/吨，较上周五下降0.182美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为60.12美元/吨，较上周五下降0.32美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为16.734美元/吨，较上周五上涨0.022美元/吨。
【重要资讯】
1、在第四届进博会国务院国资委中央企业交易团集中签约仪式上，中国船舶集团旗下7家企业与26家合作商进行了31个项目签约，签约总金额累计达14亿元人民币，较上届同比增加92.1%。今年以来，全球航运市场带动船舶市场出现了近十年少有的繁荣景象，订单呈现出集中放量态势。据统计，以载重吨计，目前中国船舶集团造船完工量、承接订单量、手持订单量均保持世界领先水平，稳居世界第一大造船集团。
2、河北省工业和信息化厅和河北省生态环境厅日前联合发布《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》，明确要求河北省境内钢铁冶炼企业于2021年11月15日至2022年3月15日期间实施错峰生产，确保完成本地区粗钢产量压减目标任务，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上各有关市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。河北是中国钢铁第一大省，河北大幅压缩粗钢产量，将大幅利空国内外干散货运输市场，Capesize远期进一步看跌。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市出现调整，但标普500指数基本收平。欧洲市场全面上涨。A50指数上涨约0.3%。美元指数继续上行，人民币汇率维持震荡走势。
【重要资讯】消息面上看，两位前地方联储行长预计美国将至少加息到3%，市场对加快缩减QE的期待继续上升。英国央行行长称对通胀形势非关注。而欧央行行长则发表鸽派言论，这可能继续支持美元指数。沙特和阿联酋暗示OPEC+在增产方面将保持谨慎。国内方面，10月末央行外汇占款环比增加109亿元人民币。此外，短期市场焦点仍在中美谈判方面。今日中美领导人将举行视频会议，这也是今年第三次对话，需要继续关注关于贸易和地缘政治相关议题。中长期来看，经济呈现持续承压走弱趋势，基本面对市场支持减弱甚至偏空，政策是否调整，以及房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数振荡回落，主要技术指标继续分歧，短线仍面临3550点附近的压力，下一个压力则在3610点附近，如果回落则关注3480点上方的支撑力为，短期调整风险开始上升。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，宽幅震荡不变。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货反弹走高,其中10年期主力上涨0.25%；5年期主力上涨0.11%，2年期主力上涨0.04%。现券市场国债活跃券收益率普遍下行1-2bp。
【重要资讯】
宏观方面，昨日国家统计局公布数据显示，中国10月规模以上工业增加值同比增3.5%，预期增3.2%，前值3.1%；中国10月社会消费品零售总额同比增4.9%，预期增3.4%，前值4.4%；中国1-10月固定资产投资同比增6.1%，预期增6.3%，1-9月增7.3%。国内经济数据继续维持低位，固定资产投资表现不佳拖累大宗商品价格表现，通胀降温利多国债。公开市场,昨日央行开展10000亿元中期借贷便利（MLF）操作，月内11月16日有8000亿元MLF到期，11月30日有2000亿元到期，央行提前对月内到期规模进行全额续作。另外央行还进行了100亿元逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期，近期央行连续大额资金投放，货币市场资金面保持宽松。一级市场，农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.7341%、3.002%，全场倍数分别为6.99、6.32，中标收益率均低于中债估值。
【交易策略】
昨日国内系列实体经济数据公布，主要数据维持低位，股票与商品市场普遍走低，风险偏好回落提升国债配置价值。国债阶段性仍面临国内宽信用以及政府债券发行压力，技术上突破前高难度也较大。短期国债期货料继续高位震荡，在长牛的基本判断下，调整即是买入机会。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
11月15日，沪深300指数跌0.12%，报4882.38.上证50指数涨0.04，报3221.69。指数短期维持区间震荡。
【重要资讯】
10月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.5%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比2019年同期增长10.6%，两年平均增长5.2%。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.39%。
11月15日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展10000亿元中期借贷便利（MLF）操作，其中含对11月16日和30日两次MLF到期的续做和100亿元逆回购操作。
15日人民币对美元汇率中间价报6.3896，较前一交易日上调169个基点。
北向资金全天净买入33.82亿元，为连续3日净买入；其中沪股通净买入5.36亿元，深股通净买入28.46亿元。
【交易策略】
股指短线震荡走强。波动率维持19%低位，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出12月认购期权5.25。
股指期权：卖出12月5100认购期权。
上证50ETF期权：卖出12月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品普跌，农产品表现相对强势。期权市场方面，商品期权成交量整体回升。目前动力煤、棕榈油、铜、原油等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、玉米等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，动力煤、棕榈油、原油等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或有开启下行通道。
【重要资讯】
宏观市场方面，拜登签署万亿基础设施法案。关注今日中美最高领导人视频会议。或达成降部分商品关税预期。国内方面，央行公开市场开展100亿元7天期逆回购和10000亿元1年期MLF操作。中国10月规模以上工业增加值同比增长3.5%，预期3%，前值3.1%。中国10月社会消费品零售总额同比增长4.9%，预期3.7%，前值4.4%。11月16号起，上期所铜期权和黄金期权行权方式将有欧式转为美式，至此我国所有商品期权品种都将成为美式期权。
【交易策略】
随着政策面调控力度加大，以及保供稳价的推进，以黑色、化工为代表的“煤系”商品开启大幅回调。当前各品种期权隐波居高不下，但未发生显著突变，部分品种已有所回调，随着市场进一步企稳，后续波动率将开启下降通道。在策略方面，随着期权主力合约到期日临近，卖方可选择在重要支撑、压力位卖出期权，赚取Theta和Vega收益。方向性投资者则建议小仓位参与末日轮行情，切勿重仓深度虚值期权。

贵金属 【行情复盘】
通胀担忧增强了避险贵金属的吸引力，贵金属继续维持强势，然而美元指数和美债收益率的攀升限制了贵金属的走势，使其出现冲高小幅回落的态势。美元指数走强，一度站上95.611，创16个月以来新高，最终收涨0.42%至95.524。现货黄金先扬后抑，美盘前向上触及1870美元/盎司，为6月14日以来首次，随后回落至1860关口上方，最终收跌0.16%至1861.84美元/盎司；现货白银亚盘中短线下挫，失守25关口，随后有所回升，最终收跌0.97%至25.059美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银破位上涨后维持强势行情，夜盘涨跌不一，沪金涨0.38%至384.48元/克；沪银跌0.68%至5135元/千克。
【重要资讯】
①美国10月CPI同比增长6.2％，超过5.9%的预期和5.4%的前值，创下31年来最高水平；美国10月CPI环比增长0.9％，为四个月来最大升幅，超过0.9%的预期和0.4%的前值。②美国经济相对于欧洲经济依然具有较强的比较优势，政策差依然存在，欧元大幅回落，美元指数和美债收益率强势。受此影响，美元指数走强，一度站上95.611，创16个月以来新高，最终收涨0.42%至95.524。美国10年期国债收益率升至1.62%，为10月27日以来的最高水平。③截至11月3日至11月9日当周，黄金投机性净多头增加35052手至250181手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加3800手至36915手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
黄金破位上涨，1833美元/盎司关键点位转变为下方支撑；上方第一阻力位1860-1868美元/盎司区间，一旦突破则会上探第二阻力区间1900-1916美元/盎司区间；沪金突破382元/克关键点位，则会继续上探第二阻力位392-397元/克区间。美联储货币政策调整符合市场预期，没有意外的鹰派表现，欧美英等央行维持鸽派的加息政策，鸽派利率政策利好贵金属，叠加高通胀影响，年内贵金属将会维持震荡走强的趋势。
短期，贵金属持续走升，上方继续关注1860-1868美元/盎司关口，一旦有效突破将上探1900-1916前高区间；沪金突破382元/克区间阻力后，继续关注392-397元/克区间。白银突破24.8美元/盎司（沪银5100元/千克）的前高位置后，关注25.393美元/盎司的250日均线（沪银5303元/千克的250日均线，即年线）阻力位，突破后会继续上涨。短期内仍适合逢低做多行情，不建议做空；下方关注点为年内剩余时间关注点位。日内关注美国零售数据；若强势，贵金属先跌后涨。
年内剩余时间来看，若12月议息会议显示美联储加息预期增强，英国加息，非农和零售等美国宏观经济数据表现强劲，贵金属仍有再度走弱的短期可能，1800美元/盎司是重要阻力位，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间为核心阻力位。白银再度短期走弱的可能依然存在，23.52的60日均线和23美元/盎司（5000和4850元/千克）均为强阻力位。年内贵金属行情震荡走强趋势将会持续，建议逢低做多为主，谨慎做空，而波动性更的白银的操作机会更多。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获取期权费，短期依然可以卖出AU2112P360赚取期权费，中期则考虑卖出AU2202P360。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜冲高回落宽幅震荡，主力合约CU2112跌0.08%，收于70880元/吨。LME铜收于9701美元/吨。
【重要资讯】
1、11月15日，国家发改委等五部门联合发布《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平（2021年版）》。对拟建、在建项目，应对照能效标杆水平建设实施，推动能效水平应提尽提，力争全面达到标杆水平。对能效低于本行业基准水平的存量项目，合理设置政策实施过渡期，引导企业有序开展节能降碳技术改造，提高生产运行能效，坚决依法依规淘汰落后产能、落后工艺、落后产品。加强绿色低碳工艺技术装备推广应用，促进形成强大国内市场。依据能效标杆水平和基准水平，限期分批实施改造升级和淘汰。对需开展技术改造的项目，各地要明确改造升级和淘汰时限（一般不超过3年）以及年度改造淘汰计划，在规定时限内将能效改造升级到基准水平以上，力争达到能效标杆水平；对于不能按期改造完毕的项目进行淘汰。坚决遏制高耗能项目不合理用能，对于能效低于本行业基准水平且未能按期改造升级的项目，限制用能。
2、据SMM了解，2022年PPC发往中国地区电解铜长单溢价拟定为95美元/吨，较2021年的83美元/吨出现大幅上涨，涨幅达14.5%。
3、据mysteel，11月15日中国市场电解铜现货库存9.77万吨，较11月8日增1.13万吨，较11月11日增1.40万吨；其中上海库存6.04万吨，较11月8日增0.51万吨，较11月11日增0.85万吨；广东市场库存1.61万吨，较11月8日增0.35万吨，较11月11日增0.32万吨；上周临近跨周交割换月，加上近月及远月月差依然不小，因此出库少，入库相对增加；结合保税区持续清关入完税库，国内社库再次表现增长态势。
【交易策略】
本周黑色系再度重挫拖累金属市场，不过沪铜表现较为抗跌。从基本面来看，年末铜市平衡仍偏紧，受海外现货高升水影响，冶炼企业开启对外出口，加之北方天气和疫情的扰动，导致发运往南方的精铜供应量不足，而下游受专项债发行提速影响，市场存在铜消费触底反弹的预期，预计库存将在明年Q1之前维持低位，为铜价带来支撑。建议期货多单持有，上方压力位73000，期权方面，可以考虑买入虚值看涨，待铜价反弹以后再获利平仓。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌宽幅震荡，主力合约ZN2112跌1.53%，收于22825元/吨，LME锌收于3216美元/吨。
【重要资讯】
1、据14日消息，美国财政部长耶伦表示，美国愿意审议并考虑降低特朗普此前针对中国实施的关税。耶伦在接受哥伦比亚广播公司采访时表示：“正如美国贸易代表戴琪所言，我们再次研究了与中国贸易协议的第一阶段，确实会对降低关税进行考虑。”
2、据SMM调研了解，广西某中型锌冶炼厂于11月顺利投产，其年产能为10万金属吨/年，目前为试生产阶段，日均产量为90~100吨左右，后续将逐步提产运行。
3、河南省政府办公厅近日印发《河南省坚决遏制“两高”项目盲目发展行动方案》，加快推动产业结构绿色转型升级。《行动方案》指出，“两高”项目暂以煤电、石化、化工、煤化工、钢铁、焦化、建材、有色等行业年综合能源消费量1万吨标准煤及以上的高耗能、高排放项目，项目范围根据国家规定和河南省实际适时调整。方案提出，到2021年年底，各地建立“两高”项目清单，依法依规处置不符合要求的“两高”项目，“两高”项目盲目发展的势头得到初步遏制。2022-2023年，遏制“两高”项目盲目发展的制度体系、监管体系、配套政策基本健全，长效机制基本建立。
【操作建议】
近期黑色系重挫拖累金属反弹，此外随着北方疫情和环保压力的影响，下游开工受抑，据SMM调研目前天津、河北等地镀锌和氧化锌开工均存在较大程度的下滑。不过，供应端也逐步趋紧，一方面欧洲能源危机仍未完全解决，当地冶炼成本居高不下，LME锌欧洲库存濒临耗尽；另一方面内蒙地区的能耗双控压力再度袭来，加之数个矿区减产，令本月加工费再度下跌100元/吨，而内蒙、甘肃等地限电措施将延续到明年，意味着冶炼端供应也存在压力。供需双弱下，锌市短期低位震荡为主，不过下方空间有限，建议期货观望，期权买入深度虚值看涨，待锌价反弹后获利平仓。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约完成换月，主力AL2201高开低走，全天震荡偏弱，报收于19240元/吨，环比下跌0.57%。夜盘高开低走，震荡偏弱；隔夜伦铝大幅下跌。长江有色A00铝锭现货价格下跌240元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌120元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-40元/吨。
【重要资讯】上游方面，郑州市发布《关于对碳素行业实施生产调控的通知》，通知要求碳素行业在采暖季第一阶段（2021年11月15日-2022年1月27日）企业按照环保评级减产，第二阶段（2022年1月28日-2022年3月15日）碳素企业全部停产。下游方面，上周龙头下游加工企业开工率上升0.8个百分点至66.6%，开工率连续第三周抬升。主因下游限电限产持续缓解。除却限电外，铝价止跌企稳减少了市场观望情绪，使得下游订单有所增加。库存方面，11月11日，SMM统计国内电解铝社会库存100.7万吨，周度降库0.6万吨，其中，南海、上海及巩义地区贡献主要降幅，同时无锡地区延续累库状态，需持续关注北方暴雪天气对运输的影响；SMM统计国内铝棒库存较上周四减少2.61万吨至11.22万吨，降幅18.87%，去库幅度较大，至此铝棒已连续四周去库。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。但是部分省份已经开始逐步取消限电，下游加工行业的开工情况有所好转。成本端氧化铝价格有所松动，电价上调煤价高企，电解铝成本较前期大幅抬升。终端消费方面也有一定好转迹象。操作上建议逢低多单加仓，买入保值企业可多批量轻仓买入进场，01合约上方压力位22000，下方支撑位18000。风险点是若煤价继续下行，电解铝成本端也将进一步下移。

锡 【行情复盘】
隔夜煤炭板块继续走低，带动有色集体回落，沪锡2112合约收于2819 60元/吨，下跌0.68%。伦锡收于37400美元/吨，下跌0.47%。周一SMM 1#锡均价293000元/吨，较前一交易日下降3250元/吨。美元指数再度走高。
【重要资讯】
SMM数据显示，截止11月12日，江苏上海广东三地社会库存共计3122吨，较前一周增加1006吨。
中汽协：10月，新能源汽车产销分别完成39.7万辆和38.3万辆，同比均增长1.3倍。
SMM数据显示，2021年10月份精炼锡产量14443吨，较9月份环比增加10.95%。SMM预计11月国内精炼锡产量在13825吨。
【交易策略】
缅甸勐波疫情复发阻碍锡精矿进口，引发锡矿供应不足忧虑。广西矿原料紧张，SMM预计11月精炼锡产量环比下降618吨至13825吨。同时，新能源汽车与光伏板块消费旺盛，需求强劲。因此锡市呈现供弱需强格局。库存方面，上周上期所锡库存大幅回升1502吨至2758吨，LME库存升至845吨，但国内外库存绝对水平仍处于低位，对锡价短空长多。综上，锡市供弱需强，库存处于低位，锡价中期料维持强势运行状态，短期库存回升下近远月合约价差有望收窄。关注缅甸解封时间，若库存持续回升或缅甸快速解封，则锡价可能高位回落。

铅 【行情复盘】
隔夜煤炭板块继续走低，带动有色集体回落，Pb2112收于15255元/吨，下跌0.91%。伦铅收于2317.5美元/吨，下跌1.74%。周一上海1#铅主流成交于15150-15300元/吨，均价15225元/吨，较前一交易日下跌200元/吨。美元指数再度走高。
【重要资讯】
据SMM调研，11月6日-12日，原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.75%，环比上涨2.59%。
据SMM调研，截至11月12日，五地铅锭库存总量至16.92万吨，较5日下降0.07万吨；较11月8日下降0.19万吨。
【操作建议】
美国通胀高企且超预期，市场对美联储明年加息预期强化，美元指数料维持强势，利空有色。供需方面，进入月中，原生铅冶炼厂将陆续结束检修，周度开工率环比小幅回升。再生铅企业当前线路改造、限电等生产干扰因素均解除，叠加再生铅利润尚可，生产积极性较高，且新投扩建产能释放增量，11月再生铅产量料维持高位。需求方面，四季度为铅蓄电池消费旺季，五省铅蓄电池企业周度开工率持续回升，消费好转，但海运费高企抑制出口订单。库存方面，自9月下旬以来库存持续回落，上周降幅收窄，后续铅市将呈现供需双升局面，且供给增量料大于需求增量，去库或放缓甚至转向小幅增长。综上，后续部分冶炼厂检修结束贡献增量，供给增长料强于需求，铅价压力犹存。短期铅价跌破支撑位则看向15000。

镍 【行情复盘】镍价收跌，NI2112收于143330，跌2.22%。
【重要资讯】美元指数95回升，欧元区对控通胀立场表现更为鸽派，市场短期关注点会在中美对于贸易问题的新表态，以及美国零售数据引导。有色金属低库存及较高的现货升水继续支持外盘，但我国房地产数据偏弱引发一些忧虑。黑色系有所波动，煤炭调控，有色节奏继续受到影响，但还是表现抗跌。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能从3万吨扩至6万吨。青山高冰镍新一批样品计划11月开始发往中国，最快于12月装船批量发往中国，据了解今年交货量偏少，主要于2022年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。电解镍现货需求以按需采购为主，升贴水有所增加，金川镍升水收窄。镍生铁本身供需偏紧，不过近期由于煤炭价格回落等原料下滑，镍生铁成本下降，近期国内镍生铁成交价有1485-1495元/镍点，镍生铁报价均价降至1465元/镍点有回落。近期不锈钢利润压缩，不锈钢厂以按需采购为主，向原料端延续压价。9月镍生铁进口量公布较上个月环比下滑，进口补充镍生铁量暂未能有显著改善。镍现货交投有所修复。LME现货镍外盘库存偏低，现货升水维持较高。电池级硫酸镍价格35500，价格下调。不锈钢现货有所下滑，最新无锡现货库存显示环比微有下降，但去库存缓慢，需求一般。电力供应改善，11月不锈钢排产有所回升。现货连续下滑，后期关注需求。
【交易策略】LME镍价近期波动反复，20000美元压力位到达，或有整理反复，布林中轨支撑有下破可能。镍低库存的支撑力度还是继续存在。沪镍注意145000线下震荡走弱，下档支撑前低附近。镍震荡格局未改，关注现货进一步交投，短期注意宏观因素变化。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2201收于17445，跌1.22%，反弹。
【重要资讯】不锈钢独自反弹。15日无锡市场300系冷轧不锈钢价格盘中有跌，304四尺切边基价张浦20550，跌100；太钢天管20000，跌150；酒钢20000，跌100；四尺毛边基价甬金19600，跌50；北港新材料、德龙、宏旺18900，均跌100；316L四尺切边基价太钢、张浦29150，均跌50。近期由于煤价波动较大，限产、限电缓解，镍生铁成本有所下移。不锈钢仓单4794，降60。华东某钢厂近期高镍铁成交价1485元/镍（到厂含税），近期镍生铁报价均价也在下移。不锈钢成本依然偏高，各类工艺当前情况下均是盈利波动收窄，因此对原料端有报价下调倾向。现货库存无锡300系降库并不显著。11月预期排产回升较为显著。关注现货需求端情况，若延续需求一般，则后续仍可能会有现货的相对下降空间。
【交易策略】不锈钢主力反复波动整理，需求淡，偏低库存继续存在，仓单大幅回落，注意合约的月间价差变化，不锈钢主力合约转向2201，17000整体关口抗跌属性有所显现，反弹注意17500收复意愿，线上反弹才可进一步延续。近期由能源带动的工业品波动节奏较为波折，黑色系波动反复再调整。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘收于4186元/吨，上涨48元/吨。
现货市场：北京地区全天累降60-80，目前河钢敬业4420-4450，整体表现偏弱。上海地区价格较上周五下跌80-120不等，目前中天4700-4710、永钢4680-4710、三线4570-4650，一线成交正常不算差，三线也差不多。全国建材日成交18万吨。
【重要资讯】
11月上旬重点钢企粗钢日产179.95万吨，环比增长3.70%、同比下降16.15%；钢材库存量1350.68万吨，比上一旬增加66.19万吨，增长5.15%。
中国10月70大中城市中有13城新建商品住宅价格环比上涨，9月为27城；环比看，三亚涨幅0.8%领跑，北京、上海分别涨0.6%、0.1%，广州、深圳分别降0.3%、0.2%。
房地产开发投资完成情况1-10月份，全国房地产开发投资124934亿元，同比增长7.2%；比2019年1-10月份增长14.0%，两年平均增长6.8%。
【交易策略】
10月房地产数据全线下行，新开工单月下降超30%，商品房销售同比减20%，同时施工、竣工增速也继续回落，房地产链条开、施工陷入断开的状态，螺纹钢需求同比大幅回落。10月粗钢产量降至7100万吨，1-10月累计产量已小幅减少，预计全年产量降幅可能达到3000万吨，低利润和环保影响下，螺纹钢产量预计在低位运行。10月地产数据加速下行，加剧了经济基本面的压力，地产政策已有所转向，11月销售有好转预期，但放弃资金偏紧是当前施工较差的关键，导致螺纹钢需求持续低迷，因此年底前继续关注政策层面是否有进一步宽松的行为，从而缓解房企资金压力，带动施工恢复，短期现货成交在盘面走低后暂稳，表明相比前期市场对当前较差的宏观数据已有较强预期，但煤焦现货提降未结束，因此成本继续松动，01合约偏空操作。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷偏弱运行，热卷2201合约收盘价4449元/吨，跌0.43%。现货市场：昨日各地热卷现货价格继续下跌，上海地区热卷跌60至4720元/吨。
【重要资讯】1、1-10月份，全国房地产开发投资同比增长7.2%，房屋新开工面积下降7.7%。1-10月制造业投资增长14.2%。
2、2021年10月份，中国粗钢日均产量230.9万吨，环比下降6.1%；生铁日均产量203.3万吨，环比下降6.4%；钢材日均产量328.2万吨，环比下降3.4%。
3、中钢协：11月上旬重点钢企粗钢日产179.95万吨，环比增长3.70%、同比下降16.15%；
【交易策略】10月制造业投资维持韧性，但房地产数据走弱，市场对钢材下游需求依旧较为悲观，叠加原料端煤焦价格走弱，黑色系整体继续下跌，热卷大幅下行。上周Mysteel公布的产量库存数据显示，热卷供需边际好转，但热卷总库存依旧处于高位，下游需求虽环比好转，但同比依旧是负增长，目前热卷周度表需同比仍低于去年10%左右。10月国内制造业PMI49.2，弱于预期继续处于荣枯线下方，也反映了制造业面临较大压力。从供给端来看，热卷产量连续三周回升，但同比仍低于去年7%左右，总体水平仍处于历史同期低位，11月下旬后钢厂检修增加，预计热卷供给大幅持续回升的概率较小。在房地产下行的趋势下，市场对于需求的预期依旧较为悲观，以及原料端的下跌导致的成本下移，在上述两方面因素影响下热卷将继续处于偏弱走势，短期关注前低附近支撑情况以及原料端表现。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿窄幅整理，主力合约下降0.55%收于543.5。
现货市场：近期现货市场信心明显走弱，各主要矿种价格加速下行，中高品矿回调更为明显。截止11月15日，青岛港PB粉现货报607元/吨，日环比下跌13元/吨，卡粉报753元/吨，日环比下跌22元/吨，杨迪粉报498元/吨，日环比持平。相较而言国产矿价格整体走势偏强。普氏62%Fe指数11月12日报89.8美金，日环比下降4.5美金。
【基本面及重要资讯】
自 11 月 16 日起，唐山市将出现中至重度污染过程，达到橙色预警水平。为有效应对此轮污染过程，最大限度减轻污染程度，市重污染天气应对指挥部决定，自 2021 年 11 月 15 日 18 时全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，解除时间另行通知。
《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》发布。要求在2021年11月15日至12月31日确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。2022年1月1日至3月15日，原则上各有关市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
10月房地产贷款投放较9月大幅回升，环比增幅超过1500亿。其中房地产开发贷款环比多增超过500亿元，个人住房贷款环比多增超过千亿。地产端融资得到明显改善。
唐山市丰南区11月13日19时起采取加严管控措施，当地多家钢厂烧结生产受限。
自然资源部《矿产资源规划及矿政管理趋势简析》专题报告指出，将优化铁矿石开发格局，稳定品位为62%的铁矿石供应能力在3亿吨左右。
印度国有钢企NMDC在今年4-10月（印度财年从4月起）期间共生产了约2104万吨铁矿石，同比增长43%。在此期间，NMDC 铁矿石销量为2208万吨，同比增长43%。。
昨日间黑色系整体延续跌势，夜盘市场情绪并无明显好转，铁矿石价格仍处于下行通道中。当前部分长流程钢厂已转入亏损状态，对原料端补库意愿进一步回落，对铁矿价格打压力度增强，中高品矿溢价呈现持续走弱趋势。当前港口现货日均成交量已降至近年的绝对低位水平，上周疏港量继续回落，港口库存已经连续7周累库。当前全国45港进口矿库存水平已经累至1.5亿吨上方，库存压力增至近年来历史同期最大。年内剩余时间内，港口库存的累库仍将持续，预计年底库存总量将增至1.6亿吨附近。上周日均铁水产量继续刷新年内新低，环比下降1.89万吨至202.99万吨。《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》要求在2021年11月15日至12月31日确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。2022年1月1日至3月15日，原则上各有关市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。铁水产量后续有进一步回落的空间。当前海外铁矿需求基本恢复至疫情之前水平，后续进一步提升空间有限。供应方面，四季度通常是主流外矿全年的发运高峰时段。今年四季度虽然受海外矿山主动降低发运节奏的影响，或使得主流外矿发运量出现同比下降，非主流后续的发运受矿价下行抑制或有所减量，但外矿总供给压力难以得到根本性缓解。国产精粉产量随着用电紧张局面的缓解，年内剩余时间有望得到逐步恢复。考虑到终端需求旺季已临近结束，成材累库压力将至，后续成材对铁矿价格的负反馈将进一步显现。技术走势上看，当前主力连续合约价格已跌破自2016年以来的中长期上行趋势线。无论从基本面还是技术面来看，铁矿短期仍将维持下行趋势。
【交易策略】
铁矿自身基本面仍处于持续走弱中，技术走势上已出现破位，继续维持偏空思路。中期关注80-85美金附近的支撑力度，下游产业客户可继续维持随用随采现货的低库存策略，暂不建议在盘面进行买入套期保值。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面放量下破半年线，主力合约下跌6.63%收于8114。
现货市场：前期锰硅盘面下跌幅度较大，加之钢招价格回落，使得现货市场信心出现松动，各主产区价格持续下跌。周初出现企稳迹象，截止11月15日，内蒙主产区价格报8875元/吨，日环比持平，广西主产区价格均报8950元/吨，日环比下跌50元/吨，贵州主产区价格报8850元/吨，日环比下跌50元/吨。
【重要资讯】
近期南方主流锰矿商对澳矿价格进行统一调整，以稳定行业秩序，当前南方港口锰矿最新报价为CML澳块（Mn47%）50元/吨度，BHP澳矿（Mn45%）49元/吨度。
11月上旬美国硅锰65.17（EXW）工厂交货价124.5美分/磅（年区间：51-125美分/磅），欧洲硅锰65.17完税交货价（DDP）1800欧元/吨-（年区间：840-1850欧元/吨），印度硅锰65.16（FOB）：1850美元/吨（年区间：850-2150美元/吨，印度硅锰60.14（FOB）：1635美元/吨（年区间：815-1900美元/吨）。
本周Mysteel统计天津港锰矿库存为443.2万吨，环比增加4.6万吨。其中南非矿286.3万吨，环比减4.6万吨，澳矿73.8万吨，环比增8.3万吨，马来矿7.9万吨，环比减0.5万吨，巴西矿13.8万吨，环比减0.7万吨，加蓬43.8万吨，环比增3.5万吨，加纳矿4万吨，环比减0.2万吨，科特迪瓦13.5万吨，环比减1.1万吨。
河钢11月锰硅钢招采量报12350吨，环比下降4650吨，本轮招标价9900元/吨，环比下降2900元/吨。
上周五大钢种产量进一步下降，环比减5.04万吨，其中螺纹产量环比下降5.75万吨。
Jupiter11月对华高品南非半碳酸块报盘为4.82美元/吨度，环比上涨0.22美元/吨度，高品南非半碳酸粉报4.3美元/吨度，现下游均已接盘。
周初动力煤和焦煤价格继续大幅回落，使得铁合金市场再度承压。下游螺纹价格的继续走弱也对锰硅价格形成负反馈，主力合约昨日间下破半年线。相较于盘面，近期现货市场信心更弱，各主产区价格跌势未有放缓迹象。贸易商低价走货意愿渐浓。近期锰硅价格的大幅回落除了受煤化工板块市场情绪影响外，自身供需的进一步宽松也是重要原因。全国锰硅上周周度产量环比增加16.67%至184415吨，样本厂家开工率环比上升5.69个百分点至61.47%，日均产量环比增加3765吨至26345吨。随着临近年底能耗双控压力的边际缓解，产量恢复速度进一步加快。需求方面，上周五大钢种产量延续下降趋势，且降幅扩大，对锰硅需求环比下降0.97%至135888吨。钢厂基于减产预期以及自身利润空间持续被压缩的情况，对锰硅主动采购意愿不强，且有较强的压价意愿。河钢11月锰硅钢招采量报12350吨，环比下降4650吨，本轮采价9900元/吨，环比下降2900元/吨，呈现明显的量价齐跌。但中期来看，锰硅后续供应端弹性仍较小，全国整体产量仍将面临天花板。当前部分钢厂本轮采价已回落至9000元/吨附近，已击穿南方主产区部分锰硅厂家成本线，部分厂家主动停产意愿已有所显现。成本方面，锰矿总量矛盾依旧突出，本周北方港口继续累库。但外矿对华11月报盘多以上调为主，加之后续用电成本的上移，成本端对锰硅价格仍有支撑。
【交易策略】
操作上锰硅当前价格已触及生产成本，中期供给端仍有约束，但短期受市场情绪影响较大，可暂维持观望。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日间硅铁盘面继续下探，主力合约下跌4.75%收于8740.
现货市场：近期硅铁盘面跌幅较为明显，现货市场挺价信心出现明显松动，各主产区价格集体补跌，与锰硅价差明显收敛。周初延续下行趋势，截止11月15日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报9300元/吨，日环比下跌150元/吨，宁夏中卫报价为8950元/吨，日环比下跌250元/吨，甘肃白银地区报9150元/吨，日环比下跌100元/吨。
【重要资讯】
近期99.9%镁锭陕西地区主流出厂含税现金30000-31000元/吨，主流成交30000元/吨左右。
青海硅铁厂家限电情况已有所缓解，现生产逐步恢复正常，报价围绕9500元/吨附近展开。
9月硅铁出口量环比下降3.58万吨至3.47万吨。
上周五大钢种产量进一步下降，环比减5.04万吨，其中热卷产量环比增加4.26万吨。
Mysteel2021年10月调研统计全国硅铁主产区企业约136家，10月全国硅铁产量为36.45万吨，较9月降6.38万吨，较去年同期降10.46万吨。
河钢集团11月对75B硅铁招标量报1449吨，环比10月减少1677吨。11月钢招价格敲定11000元/吨，环比下降5000元/吨。
周初动力煤和焦煤价格继续大幅回落，使得铁合金市场再度承压。下游热卷价格的继续走弱也对硅铁价格形成负反馈，主力合约昨日间再度失守9000关口。现货市场价格跌幅近期更为明显，与锰硅价差进一步大幅收敛。近期硅铁价格的大幅回落除了受煤化工板块市场情绪影响外，自身供需的进一步宽松也是重要原因。随着临近年底能耗双控压力的边际缓解，近期硅铁供给端开始出现宽松迹象，上周全国硅铁产量增至9.6万吨。样本厂家开工率环比上升1.14个百分点至41.35%，日均产量环比增加330吨至13753吨。需求方面，上周五大钢种产量延续下降趋势，且降幅扩大，对硅铁需求环比下降1.12个百分点至23374吨。部分钢厂当前已转入亏损，对原料端主动采购意愿不强，且有较强的压价意愿。河钢集团11月对75B硅铁招标量报1449吨，11月钢招价格报11000元/吨，环比下降5000元/吨，本轮钢招呈现明显的量价齐跌。中期来看，四季度全国硅铁整体产量弹性仍较小，需求有边际改善的预期，供应偏紧的格局较难出现趋势性扭转。成本方面，近期兰炭小料价格虽有所回落，但各主产区电价维持高位。后续随着电力成本的进一步上移，硅铁每吨生产成本预计将升至8000-10000元/吨区间。当前各主产区现货报价均已跌破万元，后续成本端对硅铁价格的支撑力度将逐步显现。
【交易策略】
操作上当前价格已跌至生产成本附近，供需紧平衡和成本端强支撑的预期下，中期不宜继续看空。但短期受市场情绪影响较大，可暂维持观望。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡偏强，主力01合约涨0.93%收于1743元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场偏弱整理，部分区域稳价观望，计划近日调涨。华北主流价格走稳，厂家暂稳价观望，产销整体偏一般，沙河部分厂计划近日提涨价格，提振市场为主；华东市场涨跌互现，山东多数厂报价上调1-2元/重量箱不等，江苏个别厂亦有跟涨，然多数厂仍稳价观望，走货稍好转；华中成交情况尚可，多数厂家稳价操作。广东出货情况一般，场内观望情绪较浓；华南福建、广西多数报稳，个别厂小涨2元/重量箱；西南川渝、云南部分厂价格下调，市场竞争压力较大。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产265条，日熔量共计175425吨，环比前一周持平。周内改产1条，暂无冷修及点火线。具体如下：云南省马龙海生润新材料有限公司550T/D一线现产白玻，11月10日投料改福特蓝。周一市场消息显示，淄博金晶一条600吨浮法线放水冷修。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为4353万重量箱，较前一周累库288万重量箱，涨幅7.08%。上周国内浮法玻璃样本企业库存增速环比有所增加，其中，北方市场库存增幅较明显，南方维持稳步累库节奏。分区域看，华北周内出货平平，京津唐部分厂产销环比减弱，沙河区域产销持续偏低，目前厂家库存约888万重量箱；华东近期产销延续偏淡，除个别厂产销尚可外，其余多数企业库存维持稳步增加趋势；华中周内成交情况尚可，临近周末出货放缓，局部库存小幅增加；华南本地需求一般，受外地货源补入影响，多数厂产销偏低，库存呈现增加趋势；东北周内受降雨影响，运输受阻较明显，厂家库存大幅增加；西南周内产销一般，观望浓厚，厂家库存稳步增加；西北市场偏弱运行，外围区域价格下行加之运输受限，多数厂库存均有不同幅度增加。
【交易策略】
短期来看，玻璃生产利润持续被压缩，盘面利润已处于亏损状态，现货利润亏损迫在眉睫，生产企业主动检修推动行情企稳的动力依然充足。中期来看，现货价格持续回落，生产利润进入亏损阶段后超龄服役窑炉大规模检修概率将显著增加，追空风险凸显；窑炉检修将利于玻璃生产企业削减库存累积速度，加快去库存周期的提前到来。从长期行情的角度看，房地产调控边际趋于稳定，竣工端对玻璃的需求虽然迟到终究会来；碳达峰碳中和时代城市更新需求无论从需求量还是从持续性来说都足以成为新建商品房之后新的玻璃需求增长点。建议下游企业择机布局远月合约的玻璃的低位买保机会。同时，检修期间平板玻璃对纯碱需求下滑，纯碱期现行情驱动向下，建议多玻璃空纯碱头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡走跌，主力合约跌0.58 %。市场担心美国采取打压油价的行动以及担心伊朗供给恢复均令盘面承压。
【重要资讯】
1、白宫新闻秘书珍·普萨基：美国与欧佩克就增加石油供应进行了接触。美国正在寻找所有的工具来解决油价上涨问题。美国参议院多数党领袖舒默呼吁拜登政府释放战略石油储备来降低天然气价格。
2、瑞银分析师在一份报告中指出，将2022年布伦特原油价格预测上调19美元/桶，至81美元/桶。今年年中原油库存恢复到了疫情前的水平，预计明年闲置产能将处于正常水平。鉴于这一持续的轨迹，价格似乎不太可能从当前水平大幅下跌。供应短缺是“实实在在的风险”。
3、沙特能源部长：石油市场并不对能源短缺负责。欧佩克+正在履行其对石油市场的责任。石油库存将从12月开始增加。
4、当地时间11月15日，伊朗外交部发言人哈提卜扎德表示，格罗西已经受邀访问伊朗，他很快将访问德黑兰。新一轮旨在恢复遵守伊朗核协议的维也纳会谈将于11月29日在奥地利首都维也纳重启。伊朗已审查了此前六轮谈判的结果，新一轮谈判将继续，伊朗已注意到美国想要直接参加“5+1”谈判（中、俄、英、法、德+伊朗）的意愿，但是确保解除对伊制裁并确认制裁已被解除这一结果是很重要的。
5、市场消息：由于价格飙升，美国二叠纪石油产量创纪录新高，预计将在12月达到495.3万桶/日的纪录高点。
【交易策略】
宏观及供需面利空预期进一步增强，油价走势承压，短线预计震荡偏弱运行，SC原油暂时关注下方500附近支撑。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡反弹。主力合约涨0.7%。
现货市场：昨日国内中石化华东、山东等主力炼厂沥青价格上调50-100元/吨，其他地炼跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3560 元/吨，山东3060 元/吨，华南3280 元/吨，西北3325 元/吨，东北3300 元/吨，华北3115 元/吨，西南3465 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅走升，但整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为39.40%，环比变化0.3 %。近期，国内沥青炼厂检修有所增加，合计产能损失1690万吨，其中广州石化、京博石化分别有100万吨、200万吨装置产能停产检修，11月底结束检修。另外，从11月的排产情况来看，总量为221.5万吨，环比下降19%，同比下降32%。
2. 需求方面：近期山东、华北等地项目赶工需求给市场带来对应支撑，但随着部分地区降温、降雨、降雪的持续，终端公路施工将继续受到抑制，同时从季节性角度来看，随着气温由北到南的逐步下降，沥青终端消费将进一步萎缩。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂小幅走升，但社会库存下降明显。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为5.70万吨，环比变化1.1%，国内33家主要沥青社会库存为18.50万吨，环比变化-7.8%。
【交易策略】
成本端高位运行对沥青走势形成托底，但沥青供需面支撑有限，沥青利润有望再度萎缩。从技术上看，沥青整体仍处在弱势格局中，短线反弹幅度预计有限，单边关注上方60日均线附近阻力，套利方面建议逢高做空沥青盘面利润。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘高低硫燃料油价格偏弱运行，FU2201合约上涨-12元/吨，涨幅-0.43%，收于2809元/吨，LU2201合约上涨-68元/吨，涨幅-1.81%，收于3687元/吨。
现货市场：截至11月15日，国内舟山地区高低硫燃料油现货价格下跌为主，高硫燃料油收于526美元/吨，较11月12日下跌2美元/吨；国内舟山地区低硫燃料油收于609美元/吨，较11月12日下跌9美元/吨，国内舟山地区MGO现货价格728美元/吨，较11月12日下跌6美元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 根据IES数据，新加坡燃料油库存截至11月10日当周录得2174.9万桶，环比下降57万桶，降幅2.7%。
2. 阿联酋能源部长：基本面因素将决定欧佩克增产的步伐，基本面因素并不支持明年石油价格将达到100美元的观点，因为会有供应过剩。
【交易策略】
供给端：OPEC+会议决定维持原渐进式增产计划不变，随着产油国联盟渐进式增产协议继续生效，重油产量按照预期边际增加，新加坡地区由于来自西方的极低硫燃料油调和料供应量较低，使得低硫供应略显紧张，国内近期低硫燃料油出口配额下放，中石化中海油基本能够满足生产及出口需求，但中石油集团依旧处于紧张局面，配额仅够本月出口使用。
库存端：最新库存数据显示，新加坡地区燃料油库存边际去库，ARA地区燃料油库存小幅增加，当前库存水平处于合理位置，库存端矛盾变化不明显。
需求端：随着国内原油配额的下放，国内市场对燃料油进料需求下降。发电方面，高硫市场一直受到需求季节性下滑的影响，现货市场表现比较疲软，船运方面，随着全球航运指数的大幅回调，船运市场表现开始表现出疲软迹象。
综合分析：11月15日，国内高低硫燃料油现货市场价格以下跌为主，近期高低硫燃料油基本面变动不大，主要驱动力依然跟随成本端指引，产油国联盟维持此前增产40万桶/日不变，同时OPEC+对原油前景依然保持审慎态度，隔夜原油价格企稳反弹，在成本端弱反弹情况下，预计高低硫燃料油价格走势继续跟随成本端，同时低硫强于高硫燃料油基本面情况继续维持，后市建议背靠2750附近择机开部分多单，波段操作为宜。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘L/PP价格大幅下挫，L2201合约上涨-298元/吨，涨幅-3.33%，收于8642元/吨，PP2201合约上涨-244元/吨，涨幅-2.86%，收于8286元/吨。
现货市场：截至11月15日，各大区线性现货价格下跌为主，各大区下跌50-150元/吨，国内LLDPE价格在9000-9350元/吨。PP现货市场15日以下跌为主，各区下跌50-200元/吨，华北拉丝主流价格在8550-8750元/吨，华东拉丝主流价格在8500-8700元/吨，华南拉丝主流价格在8650-8800元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截至11月15日，主要生产商库存水平在73万吨，较前一工作日累库6万吨，涨幅在8.96%，去年同期库存大致在65万吨。
2.国家统计局数据显示：2021年9月我国塑料制品产量为690.1万吨，同比增长1.36%；2021年1-9月我国塑料制品产量累计5881.1万吨，累计增长9.3%。
【交易策略】
需求端：截至11月11日当周PE/PP下游企业开工率小幅分化，农膜开工率62%，周度降低2%，注塑开工率57%，周度提升1%，BOPP开工率60.42%，周度回升5.09%。PP下游需求继续走强，PE下游刚需采购为主，农地膜需求旺季开始转淡。
库存方面：截至11月15日，石化企业库存周末常规累库，港口周度库存继续边际减少，PE社会库存边际去库，PP社会库存再次累库。
利润方面：随着煤炭及甲醇价格继续走低，MTO以及CTO利润继续回升，但各路径制烯烃利润依然不理想，行业处于低景气周期。
综合分析：PE/PP周度供给端依然受限，供给增量压力不大。需求方面，下游开工率继续边际回升，PP整体需求开始向好，而农地膜需求开始由旺转淡，需求边际增加量不足。石化库存小幅累库，港口库存本周维持去库。出口窗口持续打开，出口货源增加，进出口数据表明，未来PE进口量尤其是LDPE进口量依然有减少预期，后市来看，聚烯烃成本端继续扰动情况下，预计后市聚烯烃价格以震荡偏弱为主，同时各路径利润低位情况下，建议多MTO利润套利头寸继续持有。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇延续低位震荡，远期供应回升预期仍在压制盘面，EG2201收于5145，跌幅1.89%，减仓9853手。
现货市场：基差略下降，买盘较为谨慎，现货升水01合约40-45元/吨，部分5210-5280元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，现实供应量依旧平稳，但弱预期不断升温，后续需密切关注预期兑现程度，警惕低库存下的供应意外。短期来看，国内装置并未出现显著变化，同时近1-2周，进口量有下降预期，港口窄幅去库。预期来看，近期限电放松，国内多套煤化工装置释放重启计划，同时前期推迟投产的新装置亦有在年内投产的预期。据悉，华东某炼厂乙烯3号线暂难以开启，其将下调炼化一体化一期乙二醇负荷，调配乙烯原料用于二期80万吨/年的乙二醇装置试车，因此尽管11月下旬该装置有投料试车计划，但考虑到前两套装置降负，实际供应增量或不及市场此前预期。整体来看，预计乙二醇供应增量最早在12月下旬正式体现。
（2）从需求端来看，聚酯开工率窄幅提高至84.9%（+0.3%）。目前局部限电政策已放开，11-12月份聚酯开工率将逐步提升至88%-89%附近。节奏上，考虑到目前终端内需订单走弱，聚酯长丝库存压力较大，效益虽高但产销难以做平，高利润难以兑现，聚酯工厂短期提负速度或较为缓慢。11月底附近，若外单跟进，或下游开始备货，则聚酯或开始去库，届时聚酯开工率回升速度或加快。
（3）从库存端来看，截至11月15日（周一），主港乙二醇库存为60.1万吨（-3.7万吨）。本周到港预报15.5万吨，整体仍偏低，预计本周港口将再度去库。
【交易策略】
从现实层面来看，乙二醇供需未见变化，低库存状态依旧延续，期价近期深跌有限，5000-5500底部运行为主；中期来看，年底或明年年初供应增加预期仍将施压盘面，中线建议等待反弹滚动做空。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA跟随原油弱势下跌，TA2201合约收于4886，跌幅1.61%，增仓2.44万手。
现货市场：基差持稳，现货市场商谈氛围一般，11月货源在01贴水70-75商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，近期原油市场缺乏利多提振，高位宽幅震荡，临近区间下沿，关注能否止跌。PX-NAP价差目前延续在140美元/吨附近运行，尽管近期福海创、福炼有降负和检修动作，但以上两套装置动态基本属预期内。同时，浙石化炼化项目4条常减压均已正常开车，PX负荷也有提升，目前开工率在50%附近（产能以650万吨计算），考虑到其PTA装置预计投产时间晚于PX，PX目前供需压力仍偏大，PX-NAP价差短期底部运行，缺乏反弹动能。
（2）从供应端来看，在没有装置意外停车下，近期PTA开工率将触底回升，直至12月份计划内检修逐步跟进。虹港石化150万吨/年的PTA装置正在重启中，近期将出品。同时，11月下旬恒力220万吨/年的装置将结束检修，目前11月份检修基本已兑现，下旬检修空档期，PTA供应压力将较大，而后续开工率的再度下降需要等待12月份装置检修落地。
（3）从需求端来看，目前聚酯开工率为84.9%（+0.3%）。目前局部限电政策已放开，11-12月份聚酯开工率将逐步提升至88%-89%附近。节奏上，考虑到目前终端内需订单走弱，聚酯长丝库存压力较大，效益虽高但产销难以做平，高利润难以兑现，聚酯工厂短期提负速度或较为缓慢。11月底附近，若外单跟进，或下游开始备货，则聚酯或开始去库，届时聚酯开工率回升速度或加快。
（4）从库存端来看，11月12日（周五） PTA社会库存为322.7万吨（+5.8万吨）。11月份PTA存宽幅累库预期，关注下游提负进度，后续累库预期或有适度下修。
【交易策略】
11-12月PTA累库预期暂未变，PTA加工费延续低位运行。加工费方面，产业机构建议关注反弹做空PTA加工费机会；期货绝对价格方面，PTA将跟随原油波动，短期偏弱运行；期权方面，宽跨式卖权策略适当减仓止盈。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤窄幅震荡， PF2201收于6866（-0.55%）。
现货市场：企业报价和现货价格下调50-150，工厂产销42.51%（+1.19%），产销一般，江苏现货价7125（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡，对短纤价格支撑偏弱。PTA供需偏弱，但加工费偏低对价格有支撑，价格偏弱震荡；乙二醇供应预期增加，港口累库，成本偏弱，带动价格震荡偏弱。（2）供应端，部分装置重启，产量回升。截至11月12日，直纺涤短开工率84.6%（+0.9%），浙江取消限电政策，江苏仪征化纤计划11月8日减产2条产线，涉及产量250吨/天；福建金纶和江阴华宏预计中旬重启，新凤鸣200吨/日新装置预计中旬出料。（3）需求端，下游开工率回升，刚需增加，但是订单未明显改善，压制短纤价格。截至11月12日，涤纱开机率为68%（+2.0%），江浙地区开工率继续回升，河北地区因疫情开工较低。涤纱厂原料库存16.5（-2.2）天，继续消耗原料库存为主。（4）库存端，工厂库存8.7天（+0.8天），由于装置重启，短纤工厂开工率回升，而工厂产销一般，使得库存继续回升。
【交易策略】
供应预期回升，下游需求偏弱，预计短纤震荡偏弱，建议逢高做空，下方关注6700支撑，关注成本走势和装置动态。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，纯苯偏弱，苯乙烯继续下跌破8500支撑，EB2112收于8467（-2.36%）。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，市场成交清淡。江苏现货8730/8800，11月下旬8735/8800，12月下旬8600/8650。
【重要资讯】
（1）成本端：OPEC+维持原有增产计划，原油宽幅震荡；浙石化四号常减压装置近期投料运营，纯苯供应预期增加，价格走弱。成本对苯乙烯支撑转弱。（2）供应端：11月计划外检修增多，产量增幅不及预期；12月多套装置预期投产，供应压力增加。截止11月12日，周度开工率72.92%（-2.98%），独山子石化32万吨装置11月1日意外停车，计划检修15天，延长炼化11月2-9日短停，唐山旭阳30万吨11月5-9日短停，新阳科技30万吨11月8日重启，利士德21万吨11日计划外停车，华泰盛富45万吨装置11月9日意外停车，巴陵石化12万吨计划11月14日停车一个月。（3）需求端：下游开工率稳中有降，PS部分新装置投产，下游刚需暂稳。截至11月12日，PS开工率78.13%（-0.67%），EPS开工率54.59%（-7.61%），ABS开工率84.89%（-0.05%）。（4）库存端：截至11月10日华东主港库存9.34（-1.66）万吨，到货和提货量均下降，库存继续回落。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损。
【交易策略】
苯乙烯供需面尚好，港口去库，但成本有走弱预期，预计EB2112延续震荡偏弱，建议暂时偏空思路对待。中期，12月至2022年一季度有多套装置投产计划，供应压力增大，建议远月合约逢高做空。关注成本走势和装置动态。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG12合约继续走低，截止至收盘，期价收于4630元/吨，期价下跌31元/吨，跌幅0.67%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至11月5日当周，美国商业原油库存为4.35104亿桶，较上周增加100.2万桶，汽油库存2.12703亿桶，较上周下降155.5万桶，精炼油库存1.24509亿桶，较上周下降261.3万桶，库欣原油库存2638.4万桶，较上周下降3.4万桶，在原油库存意外增加的情况下，油价高位回落，短期油价维持高位区间震荡。CP方面：11月12日，12月份沙特CP预期，丙烷855美元/吨，较前一交易日跌11美元/吨；丁烷820美元/吨，较前一交易日跌31美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷824美元/吨，较前一交易日跌13美元/吨；丁烷789美元/吨，较前一交易日跌33美元/吨。现货方面：15日现货稳市场稳中偏弱，广州石化民用气出厂价下降150元/吨至6068元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5750元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5300元/吨。供应端：上周内蒙神华、石家庄炼化、湖南中创等炼厂恢复生产，液化气产量有所回升。卓创资讯数据显示，11月11日当周我国液化石油气平均产量73141吨/日，环比前一周期增加120吨/日，增加幅度0.16%。需求端：由于北方调油需求下降，同时烷基化油装置和MTBE装置利润维持低位，装置检修增多，开工率依旧偏低。11月11日当周MTBE装置开工率为44.31%，较上期增加0.23%，烷基化油装置开工率为40.48%，较上期下降2.12%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照11月11日卓创统计的数据显示，11月中旬，华南6船冷冻货到港，合计16.7万吨，华东12船冷冻货到港，合计46.2万吨。短期到港量适中。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复。冬季盘面定价较为紊乱，从基差的角度来看，目前盘面贴水华南现货1000元/吨以上，贴水山东工业气亦超过300元/吨，盘面继续下行空间有限，追空需谨慎，等待止跌企稳之后的基差修复行情。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤01合约继续走低，截止至收盘，期价收于1945元/吨，期价下跌114.5元/吨，跌幅5.56%。从盘面走势上看，期价跌破11月2日低点，继续刷新近期新低的，短期走势进一步转弱。
【重要资讯】
国家统计局11月15日发布的最新数据显示，2021年10月份，全国原煤产量35709万吨，同比增长4.0%，日均产量1152万吨，较9月份的1114万吨增加38万吨，为连续第三个月增长。 随着保供政策升级，电煤紧张缓解后释放配煤资源，焦煤供应将小幅增加。需求方面：当前焦炭四轮提降已部分落地，累计下跌800元/吨，焦化企业已经出现亏损，补库积极性下降，同时环保限产依旧较为严格，开工率仍继续下滑。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.17%，较上期下降0.46%。全样本日均产量106.3万吨，较上期下降0.88万吨。进口煤方面：近期甘其毛都口岸日均通关明显回落，日通关量超过500车，蒙煤进口量较前期有所回升。库存方面：整体炼焦煤库存为2073.7万吨，较上周增加47.5万吨，整体库存在逐步回升。
【交易策略】
短期原煤产量虽有所增加，电煤紧张缓解后释放配煤资源，同时焦化企业开工率偏低，导致供需缺口有所收窄，导致期价继续回落。目前盘面继续大幅贴水现货，后期仍将以现货价格的下跌来修复基差，当前盘面多空安全边际均不高，操作上观望为主。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭01合约低位震荡，截止至收盘，期价收于2743元/吨，期价下跌61.5元/吨，跌幅2.19%，从盘面走势上看，期价跌破11月2日低点，继续刷新近期新低的，短期走势进一步转弱。
【重要资讯】
国家统计局11月15日发布的最新数据显示，10月份，全国焦炭产量3599万吨，同比下降11.3%， 环比来看，10月份焦炭产量较9月份的3718万吨减少119万吨，下降3.20%，连续第二个月环比下降。10月份焦炭产量的下家主要是受环保限产的影响。目前环保限产依旧较为严格，同时焦炭四轮提降落地之后，累计下跌800元/吨，焦化企业亏损进一步扩大，焦化企业开工率仍难以提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.17%，较上期下降0.46%。全样本日均产量106.3万吨，较上期下降0.88万吨。需求端：10月份，中国粗钢产量7158万吨，同比下降23.3%；据国家统计局数据显示，2021年1-10月份，全国粗钢产量8.8亿吨，同比下降0.7%。目前粗钢产量同比已经负增长，全年粗钢压产预计将顺利完成。近期，河北省工业和信息化厅和河北省生态环境厅日前联合发布《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》，要求2022年1月1日至2022年3月15日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上各有关市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。在环保限产趋严的情况下，铁水产量仍将维持低位。上周Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量202.99万吨，环比下降1.89万吨，同比下降42.19万吨。库存方面：11月12日当周，焦炭整体库存为593.75万吨，较上周增加16.68万吨，库存的增加主要是需求端的降幅短期超过了供应端。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量维持在205万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。当前焦炭走成本端驱动的逻辑，在焦煤期价继续回落的情况下，焦炭亦随焦煤的回落而回落，短期维持低位宽幅震荡，操作上建议观望。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货延续偏弱走势，继续向下寻找支撑，盘面低开高走，上行阻力较大，重心承压回落，跌破2500关口，最低触及2496，不断创近期新低。隔夜夜盘，期价窄幅波动。
【重要资讯】
上游煤炭市场调整为主，成本端指引持续偏空，市场参与者心态欠佳。国内甲醇现货市场气氛冷清，价格弱势松动，低价货源不断增加。西北主产区企业报价下调为主，内蒙古北线地区部分商谈2400元/吨，与上周五相比下滑100元/吨左右。甲醇原料端回落，但自身价格也跟随调整，企业生产利润空间仍有限，为保证出货，暂无挺价意向，周初市场观望情绪较浓，实际出货有待观察。甲醇行业开工率继续回落，主要是受到西北、西南地区装置开工负荷下降的影响，整体开工下降至62.95%，较去年同期回落8.00个百分点。进入冬季供暖季，气头装置仍存在停车可能，后期重点跟踪装置运行态势。市场买气不足，甲醇现货成交偏淡。产业链利润重新寻找平衡，下游市场开工略有好转。煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷提升至68.24%，传统需求方面也出现一定改善，醋酸开工达到九成，甲醛、MTBE开工也略有回升。甲醇需求端跟进相对滞缓，难以形成有效提振。由于国内市场价格缺乏竞争优势，进口货源流入减少，沿海地区库存未出现明显累积，短期库存压力不大。
【交易策略】
市场情绪及成本端对盘面扰动加大，在市场缺乏明显利好刺激的情况下，甲醇期价仍有下探可能，根据成本端核算，支撑在2430-2480附近。

PVC 【行情复盘】
PVC期货呈现区间震荡走势，重心小幅反弹后，反复测试9000关口压力位，但未能向上突破，盘面承压走低，跌破短期均线支撑，并回踩8500关口。隔夜夜盘，期价继续松动。
【重要资讯】
期货趋势不明朗，市场参与者心态谨慎，观望情绪蔓延。国内PVC现货市场气氛平清，各地区主流价格跟随期货弱势松动。但与期货相比，PVC现货市场依旧处于深度升水状态，基差尚未修复。上游原料电石供应缩减，而刚需有所改善，电石重拾涨势，出厂价格上调，采购价跟涨幅度在400-500元/吨不等。电石走势企稳后，成本端仍提供较强支撑。西北主产区企业预售情况尚可，库存压力暂时不大，出厂报价多根据自身情况灵活调整。PVC行业开工负荷恢复至72.68%，后期企业检修计划减少，部分装置陆续恢复重启，行业开工仍有望提升，货源供应有望增加，目前供应端压力暂时不大。贸易商排货意向增强，部分报价下调，但下游主动询盘积极性依旧欠佳。电石及PVC价格均经历了深度调整，但下游市场成本压力缓解后，并开工未出现明显改善，维持刚需采购节奏，逢低适量补货。下游接货不积极，且对预售货源存在抵触情绪，实际成交放量不足。市场到货情况一般，华东及华南地区社会库存窄幅波动，在15万吨附近徘徊。
【交易策略】
库存低位企稳，原料价格回升，自身供需压力不大，PVC期价或窄幅下行二次探底，短期可暂时观望。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2201低开低走，全天随黑色系一起再度大幅下跌，跌破较为重要的850支撑一线，报收于809.6元/吨，下跌6.3%。夜盘低开高走，小幅反弹。现货方面，曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比小幅下跌。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平小幅下降，锚地船舶数量大幅增加。产地方面，周末至今，榆林地区部分煤矿销售情况仍不乐观，周边煤厂及站台采购积极性不高，煤价偏弱运行；鄂尔多斯地区在产煤矿整体出货情况良好，煤炭公路日销量保持在186万吨/天左右，区域内煤价稳中小幅波动。港口方面，港口调出作业效率提升调出量增加，累库速度放缓，沿海终端日耗小幅回升不及预期，终端累库较快，采购节奏放缓，刚需用户按限价还盘，部分贸易商报价回落，市场低价成交增多。供需持续改善，产地煤价仍有下跌空间，港口市场成本支撑或将继续走弱。进口煤方面，随着国内电厂库存回升补库需求减少，终端询货积极性不高，而部分贸易商急于出货，报价进一步下调，当前印尼（CV3800）贸易商报价在FOB80-82美元/吨左右。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓稍多。目前港口坑口价格跌幅收窄，销售也较前期有所降温。旺季来临，下游电厂库存情况有了一定好转，采购方面观望情绪显著。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显回升，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需关注电厂进一步的采购行动。盘面破位下行，由于基本面已经转空，市场易跌难涨，建议谨慎操作设好止损。01合约下方支撑位700附近、上方压力位在1000元一线。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力01合约跌0.76%收于2491元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场行情清淡，新单跟进情况一般。金山化工舞阳厂区纯碱装置停车检修，河南骏化纯碱装置推迟至下旬开车，湖北双环减量检修，纯碱厂家整体开工负荷有所下降。下游拿货热情不高，多谨慎观望市场，市场上下游博弈持续，中东部部分联碱厂家轻碱新单价格灵活调整。
纯碱装置开工率波动回升预期逐步兑现。上周纯碱厂家加权平均开工负荷81.4%，较前一周同期提升2.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工90.8%，联碱厂家加权平均开工70.1%，天然碱厂加权平均开工100%。
纯碱生产企业库存加速累积。上周国内纯碱厂家库存总量为59万吨左右，环比增加39.8%。其中重碱库存30-31万吨（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在西北、西南、华东地区。纯碱厂家开工负荷小幅提升，需求低迷，终端用户拿货积极性不高，部分厂家出货压力增加。
【交易策略】
供给端开工率波动回升，需求方面存减量预期。浮法玻璃减产力度存在不确定性，光伏玻璃实际投产进度亦存在变数，轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。纯碱生产企业库存连续六周累积，库存水平及库存增加幅度都在考验产业链上下游的承接力度，厂家挺价难度加大。建议投资者谨慎操作，严格止盈止损；生产企业3500元上方卖保头寸可继续持有，并择机把握新的卖保机会。

尿素   【行情复盘】
周一尿素期货盘面波动偏弱，主力01合约跌0.88%收于2264元。
【重要资讯】
现货方面，周末至今国内尿素行情偏弱运行，山西、河南、河北、广东、安徽等地下调10-50元/吨，主流以及周边地区周末窄幅上调10元/吨后陷入僵持。今日随山西等地区装置的逐渐恢复，日产缓慢回升至13.65万吨附近，而目前场内成交清淡，下游多刚需拿货，备肥谨慎，上游厂家持续累库，导致部分预收较少的企业成交价存可谈空间，预售相对充足的企业跟随外围窄幅下调。出口方面有少量车用尿素集港，但稳价保供主题并未动摇。场内供需博弈，短时看来并无明显利好，情绪面影响下，下游需求后置，淡储以及复合肥需求暂无集中性行情，预计短时多震荡运行。
【交易策略】
当前农业需求处于低位，保供稳价措施效果显著，生产企业库存持续大幅回升不利于现货价格走强。生产企业高库存态势下近月合约宜持续空配，套利方面1-5反套可继续持有。

豆粕   【行情复盘】 周一夜盘国内豆粕价格有所上行，截止收盘主力合约M01报收于3180，涨19，涨幅0.6%，持仓88万手，日减仓1.46万手。现货方面，受各区域供需情况差异，今日油厂豆粕报价涨跌互现，其中沿海区域油厂主流报价在3310-3420元/吨；广东3310稳定，江苏3330稳定，山东3390涨10，天津3420涨10。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2021年11月10日的一周，阿根廷2021/2年度大豆播种进度为18.8%，比一周前的提高11.6个百分点。交易所估计本年度阿根廷大豆播种面积为1650万公顷，低于2020/21年度的1690万公顷，因为阿根廷种植玉米的收益更高。交易所预计该国2021/2022年大豆产量为4400万吨，高于上年的4310万吨。阿根廷大豆播种始于10月底，下个月播种全面展开。大豆收获从明年3月份开始，5月份结束。
【交易策略】
周一国内豆粕价格略有上行，在上周大幅反弹之后，周一国内豆粕价格向上触及均线位置后有所回落。上周五美豆主力合约价格一度触及1250美分/蒲式耳的阻力位，目前在该位置以下保持震荡走势，美豆价格的上行并没有拉动国内豆粕价格的大幅上涨。目前 国内豆粕价格仍然面临11-12月大豆到港量的增长以及生猪年底大量出栏带来的压力。预计豆粕1月合约仍将保持震荡调整的走势，短期内难以突破3200元/吨的阻力位，国内豆粕交易建议继续保持观望态势，或是等待短期内油粕比价的回归再度做多。

油脂   【行情复盘】
周一夜盘国内植物油价格波动不大，主力P2201合约报收9464点，上涨6点或0.06%；Y2201合约报收9472点，下跌36点或0.38%；OI2201合约报收12603点，下跌3点或0.02%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价10370元/吨-10430元/吨，较上一交易日上午盘面小涨30元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+800元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价10040元/吨-10100元/吨，较上一交易日上午盘面小涨30元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+500-550左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价12730元/吨-12790元/吨，较上一交易日上午盘面小涨80元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+180元左右。
【重要资讯】
印尼棕榈油协会（GAPKI）发布的数据显示，9月份印尼棕榈油库存为365万吨，比8月份的343万吨提高6.4%。9月份棕榈油出口量为289万吨，低于8月份的427万吨，因为对最大的两个买家印度和中国的出口降低，对马来西亚和欧盟的出口也有所减少。9月份印尼棕榈油产量为457万吨，低于8月份的462万吨。9月份的国内消费量为147.5万吨，高于8月份的146.5万吨。其中用于生产生物柴油的用量为62.2万吨，高于8月份的56.9万吨。食用量降低到了67.2万吨，低于8月份的71.8万吨。
【交易策略】
周一国内植物油价格保持小幅上扬，在上周两份重要市场报告发布之后，植物油市场短期内将进入消息面的真空期，市场的关注重点将重新回到美豆出口进度、南美种植天气、马来出口状况以及国内的油脂库存之上。目前国内植物油库存依旧偏低，预计随着年底节前备货高峰的来临，植物油供需会发生进一步的紧缩，豆油和菜油价格都将因此而得到抬升。棕榈油方面则会受到原油走势和马来出口数据的支撑，目前国际原油价格短期虽然有所回落，但市场仍看好年内价格可能走出新高。11月至今马来棕榈油出口数据保持良好，根据船运调查机构Intertek Testing Services发布的数据显示，马来西亚11月1-15日棕榈油出口量为882,385吨，较10月1-15日出口的696,811吨增加26.63%。根据独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚11月1-15日棕榈油出口量为798,399吨，较10月1-15日723,561吨增加10.3%。在出口保持旺盛的情况下，棕榈油价格有望继续向上运行。短期内国内三大油脂价格将保持震荡上行的节奏，预计进入12月份之后将迎来一波较大的上行。建议继续持有菜油2201多单合约或是采用买菜空豆的套利策略。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生01合约周一小幅震荡，收涨0.07%至8608元/吨。
现货市场：国内花生市场偏弱运行。今日东北产区交通陆续恢复中，但受前期备货影响，近期市场交易量并不活跃，大花生与白沙花生出现两极分化现象，河南各产区根据市场走货情况小幅下调。油厂、市场备货积极性有所降低，走货有所放缓，主力油厂一直未公布收购消息。辽宁308通货米报价4.10-4.25元/斤，扒拉颗通货米4.30元/斤，吉林308通货米报价4.1-4.30元/斤，实际成交多以质论价。山东产区走货一般，报价并未受降雪的影响上调价格，临沂莒南地区白沙报价4.3-4.4元/斤，青岛平度祝沟地区传统米通货米报价4.5-4.7元/斤，大花生价格偏强运行。河南产区未降雪，交通方面并无影响。但农户依然不认卖，部分产区根据走货情况小幅调整价格，市场接受能力差，实际成交量一般。开封尉氏大花生报价4.55-4.60元/斤。南阳春花生通货米4.50元/斤，驻马店春米通货报价4.50元/斤，麦茬米4.30-4.40元/斤。
【重要资讯】
莱阳鲁花原料收购中，到货不多。含油41％，水份不超12。出成60%。酸不超2，霉变1.5。价格参考8000元/吨。
县中粮今日共到货八九车，大小车均有，成交以质论价。具体指标及价格如下：一、油料米一：价格7750元/吨，质量标准：含油≥42.5％，水分≤9%，酸价≤1，出成≥10%，筛下≤25%，杂质≤1％。二、油料米二：价格：7350元/吨，质量标准：含油≥42.5％，水分≤9%，出成≥10%，杂质≤1％，2＜酸价≤2.5或35%＜筛下≤45%。
【交易策略】
供给端：东北产区暴雪影响消退，交通逐步恢复。但根据各产区情况来看，农户因本年度种植成本上升明显惜售情绪依旧较强，低价不认卖；进口花生塞内米已基本结束，苏丹米少量到港，后续供应以国产花生为主。需求端，鲁花、中粮等大型油厂陆续入市收购，普遍采取提至压价的策略，目前为产业链上中游的博弈阶段，成交旺季不旺。批发市场和贸易商补货数量季节性增加，上周批发市场补货量环比增加6.97%。近期终端对于小包装油备货好转，花生油批发价格近期出现上涨，减轻花生油厂花生油库存压力，对花生价格可能有提振作用。受部分区域暴雪影响，上周油厂卸货量环比下滑7.26%，油厂开机率因需求转旺环比走高1.48个百分点。季节性上，后续将逐步步入花生和花生油消费旺季。相关品种方面，12月开始油脂逐步步入消费旺季，我国油脂供应或仍偏紧。花生油价格走势有一定独立性，但目前花生油与豆油价差处于近五年低位，花生油长期市场份额或有一定增加，消费有好转可能。综上，短期农户惜售心理强，大型油厂采购谨慎，现货采销较为僵持。目前为产业链上下游博弈阶段，花生期价预计仍以震荡走势为主。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约昨夜小幅震荡，收涨7点或0.26%至2709元/吨。
现货市场：周一菜粕现货价格以稳为主。江苏南通贸易商国产加籽粕价格相对平稳，当地市场主流国产加籽粕报价3030元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格相对稳定，当地市场主流国产加籽粕报价2980元/吨，较昨日持平；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+130；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201+70。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2021年11月10日的一周，阿根廷2021/2年度大豆播种进度为18.8%，比一周前的提高11.6个百分点。交易所估计本年度阿根廷大豆播种面积为1650万公顷，低于2020/21年度的1690万公顷，因为阿根廷种植玉米的收益更高。交易所预计该国2021/2022年大豆产量为4400万吨，高于上年的4310万吨。
【交易策略】
加拿大菜籽同比减产34%叠加菜籽压榨利润良好导致加拿大菜籽供应商有一定惜售情绪，截至11月7日加拿大菜籽累计出口量同比近五年均值减少30%，国际菜籽供给偏紧使得国内菜籽到港成本较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损655元/吨，因此成本端对于菜粕期价有一定支撑。11月USDA美豆供需报告意外调减美豆新作单产至51.2蒲/英亩，低于此前预期的51.9和10月预估的51.5。导致新季期末库存预估为3.4亿蒲，低于市场此前预估的3.6亿蒲，因此短期美豆期价受利空幅度不及预期的预期差影响出现反弹，对高位的菜籽价格同样形成一定支撑，且中美领导人下周二将举行会晤，如谈判顺利则利好美豆出口数据。但目前南美播种顺利，全球大豆处于增库存趋势中，美豆期价反弹空间预期受限。需求端，近期生猪价格反弹后压栏意愿可能再次提高，使蛋白粕需求略好于市场此前预期。目前水产养殖利润良好，但随着天气转冷水产养殖需求将逐步季节性转淡，菜粕后续消费将季节性转淡，上周菜粕提货量2.43万吨，略小于前一周的2.48万吨。综上，短期菜粕期价受榨利支撑和美豆供需报告利好出现反弹，但反弹空间预计受限，操作上前期多单2750附近逢高可考虑部分止盈。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，涨幅0.19%；CBOT 玉米主力合约周一收跌0.26%；
现货市场：周一玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2610-2630元/吨，较上周五持平；广东蛇口新粮散船2870-2890元，较昨日降价30元/吨，集装箱一级玉米报价2920-2950元/吨，较上周五持平；东北玉米价格出现回落，黑龙江深加工主流收购2330-2450元/吨，吉林深加工主流收购2340-2470元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2790-2950元/吨，河南2820-2860元/吨，河北2530-2820元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2021年11月10日的一周，阿根廷2021/2年度玉米播种进度为29%，比一周前的28.4%高出0.6%，但是比去年同期低了2.2%。
（2）据美国农业部发布周度出口销售报告显示，截至2021年11月4日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量为1,067,300吨，较上周下降13%，比四周均值下降4%。
（3）央视：11月12日，中美正就元首会晤的具体安排保持沟通，希望美方同中方相向而行，共同努力，推动中美元首会晤取得成功，引领中美关系重回健康稳定发展的正确轨道。
（4）市场点评：外盘上周延续震荡回升，目前市场焦点已经转向南半球的种植以及美国的需求，巴西玉米减产以及原油价格高位运行支撑美玉米的消费表现，同时全球化肥成本上升以及拉尼娜干扰影响下，CBOT玉米期价短期或继续震荡偏强波动。国内市场，产区收获慢于往年，叠加物流不畅影响，为现货价格提供支撑，此外，小麦以及生猪价格延续偏强波动继续支撑玉米饲用消费，玉米淀粉以及酒精价格高位运行支撑玉米工业消费，深加工企业消费量延续季节性回升态势，消费表现好于前期为期价提供支撑，目前市场面临售粮与消费的博弈，期价下方仍有支撑。
【交易策略】
玉米01合约短期或有技术性回调，不过目前尚未出现特别大的利空，预期下方仍有支撑，操作方面建议前期多单减仓。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，跌幅0.16%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格稳中微降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3480元/吨，较上周五上持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3600元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3760元/吨，较上周五下跌40元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3780元/吨，较上周五下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（11月4日-11月10日）全国玉米加工总量为54.39万吨，较前一周玉米用量增加0.38万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.05万吨，较前一周产量增加0.56万吨。开机率为58.05%，较前一周上调1.12%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至11月10日，玉米淀粉企业淀粉库存总量60.6万吨，较前一周增加3.4万吨，增幅5.94%，月环比降幅3.63%，年同比降幅2.34%。
（3）市场点评：上周玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游需求有所放缓，企业淀粉库存略有增加，前期利多情绪有一定松动，现货进入高位震荡。
【交易策略】
供应恢复节奏慢以及企业库存低，对淀粉期价下方支撑仍在，短期价格或有回调，但仍不改中期震荡偏强判断，操作方面建议低位多单减仓。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：11月15日夜盘沪胶继续反弹。RU2201合约最高见14735元，上涨1.35%。NR2201合约最高见11725元，上涨1.43%。
【重要资讯】
据统计，本周期（20211105-1111）本周中国半钢胎样本厂家开工率为62.05%，环比上涨1.58%，同比下跌6.17%。本周中国全钢胎样本厂家开工率为61.01%，环比上涨1.47%，同比下跌13.02%。
【交易策略】
上周起沪胶震荡走高，当前RU、NR主力合约较月初低点回升了千元左右。由于10月外胶进口量依然偏低，现货去库存的局面并未扭转。此外，虽然今年金九银十的汽车产销形势欠佳，但较8、9月还是维持回升势头。而且，拉尼娜现象对于东南亚产区可能造成不利影响，高峰期新胶生产存在变数。还有，泰国到中国运费上涨，11月天胶进口量可能不及预期。此外，限电影响逐渐减弱，轮胎企业开工正在恢复。不过，芯片短缺对于全球汽车生产的影响预计将持续至2022年下半年，且终端需求显著改善之前轮胎生产继续提升的空间有限。还有，美联储表示即将开始缩减购债规模，宽松政策开始收紧，对商品市场会造成普遍压力。
与本月初相比，供需形势相对利多，国产胶、进口胶数量较低使得现货库存下降，而需求端适度向好也对天胶去库存有利。不过，与前几年相比，供需情况两弱，近日胶价回升可能只是阶段性表现。
经历近两年疫情的冲击之后，商品市场表现分化。橡胶价格波幅相对温和，价值洼地题材对于胶价也有一定利好作用。不过，除非新胶生产遭受重大损失，否则年底前沪胶持续走高的可能性不大。预计RU2201、NR2201合约将分别在15500、12500元可能存在压力，而9月份低点附近会有支持。

白糖   【行情复盘】
期货市场：11月15日夜盘白糖期货小幅回升。SR2201合约最高见6115元，尾市价格与日间结算价相同。
【重要资讯】
商务部统计，原糖（关税配额外）本期（10月1-15日数据为基数）进口实际装船0.00吨，本月进口预报装船73530.00吨，下月进口预报装船0.00吨。本期实际到港331500.33吨，下期预报到港18941.85吨，本月预报到港273467.10吨，下月预报到港69131.00吨。
【交易策略】
国际糖价反弹遇阻对郑糖有偏空影响，且上年度食糖结转库存及外糖进口量均达到历史高位，国内食糖不存在短缺风险，这也抑制郑糖上升空间。不过，广西发布制糖行业自律公约，要求糖厂开机时间不得早于本月25日。推迟新糖上市对于陈糖消化有利。投资者宜采取波段性思路参与，制糖企业可借机分批进行卖出保值。

棉花、棉纱   【行情复盘】
11月15日，郑棉主力合约涨0.96%，报21615。棉纱主力合约涨1.15%，报29360。棉花棉纱短期高位震荡，收购价短期持续下降，部分降至9.5元以下，折合皮棉成本在22000附近，期货略贴水。短期密切关注收购价格变动。
【重要资讯】
据交易市场，截至14日新疆皮棉累计加工总量246.2万吨，同比减11%。其中自治区减14%，兵团减6%。当日增量6.86万吨。
国内棉花现货企业报价跌100元。棉商新棉现货价松动，纺企采购维持刚需，采购储备和进口棉意愿较强。目前纱线价格低迷，销售缓慢，企业原料库存维持二十天左右。
棉纱现货成交量较低，局部稍好。目前有部分早春订单，局部纺厂接到少量大单，以40S高配及精梳40S为主，缺乏持续性。纱价回落，但下游订量小，库存持续爬升中。
【交易策略】
棉花短期震荡难改，棉花棉纱观望。
期权方面，波动率维持高位，创下历史新高，后期继续大涨概率不大，中期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约隔夜盘收于4884元/吨，下跌2元/吨。
现货市场：现货市场中盘面起伏有限，业者疲于调整价格。局部地区报盘稳定。南方松4800元/吨，银星4950元/吨，部分加针报4900-4950元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场变动不大。川内纸企多数稳价，但下游加工厂、贸易商补入依旧谨慎，部分加工厂优先消化已有库存；北方木浆大轴市场来看，纸企有稳价心理，然则需求跟进欠理想，下游采购多较理性。
双胶纸市场区间震荡。出版订单持续释放，利好规模纸厂，纸企据悉后续仍有拉涨意向。下游经销商交投平平，华南地区部分业者个别价格跟涨。社会订单有限，需求面利好一般。
白卡纸厂多数报盘稳定，个别于近日小幅下调。贸易商随行就市，北方报价波动不大，成交视客户可谈，江浙沪地区价格较坚挺，华南市场略有松动迹象。
【交易策略】
纸厂近期开工率回升，但提价幅度放缓，生活用纸开始走弱，出库一般，文化纸仍有提涨意向，整体看，消费数据尚可，年底前成品纸存在备货需求，但疫情影响下，需求回升可能受限，因此对春节前旺季需求谨慎看待，纸浆在厂家开机回升后，刚需改善，同时10月份进口量继续减少，同比下降近50万吨，累计进口量也由增转降，国内累库压力减轻，但交易所纸浆仓单量则不断增加，已升至43万吨，纸浆显性库存较年初明显增加，而全球商品浆库存天数则接近去年高点。目前国内纸价仍在历史低位附近，纸厂利润因浆价较弱略有改善，纸厂存在挺价意愿，但终端需求相对疲软，短期上涨仍有压力，关注4800元支撑，上方压力5200元/吨。

生猪   【行情复盘】
11月15日，生猪LH2201高开高走，开盘于16500，收涨于16725，较上个交易日上涨4.08%。当日成交量31345手（+1319），持仓量43529手（-1850）。
【重要资讯】
11月15日，全国外三元生猪出栏均价17.71元/公斤，较昨日价格持平，较前一周上涨2.19%；15公斤外三元仔猪价格21.49元/公斤，较前一交易日上涨3.67%，较前一周上涨10.3%。
【交易策略】
昨日北方地区成交价格上移，社会猪出栏积极性不高，且东北部分地区外调大车抬价，导致本地屠企收购压力较大；华北标猪压栏，屠企收购略有难度，但下游走货一般，市场僵持，预计今日或主线走稳。
南方区域昨日上涨为主，华南周末到货量较大，但实际成交较不理想，部分市场烂市，下游走货疲软，昨日猪源减少，价格或略有支撑；西南市场供需两弱，预计横盘整理为主。
生猪2201合约从9月份开始触底反弹，反弹力度一般，短期来看，市场底部已经确认，前期19200的重要支撑位如今变为压力位，目前15000附近有较强的支撑。预计后期价格走势将在15000-19000温和震荡，暂以波段操作、高抛低吸为主。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力01合约周一震荡整理，收于8064元/吨，涨幅为0.31%；
现货价格：山东栖霞大柳家80#以上统货报价为1.8-2.5元/斤，与上周五持平；陕西洛川70#起步果农货报价为2.8-3.3 元/斤，与上周五持平；
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至11月11日，全国苹果库存量为911万吨，较前一周增加30万吨，低于去年同期的1140万吨，其中山东地区库存为320万吨，去年同期为419万吨，陕西地区为270万吨，去年同期为323万吨。
（2）山东烟台栖霞市桃村镇冷库存储商惜售情绪比较高，并且，从外地炒货情况比较多。75#统货报价2.2-2.5元/斤，但是实际难以达成交易，货主意向价格更高。近几日当地冷库存储量持续增加中，其主要是因为不少货源从周边产区转移至当地冷库存储。
（3）市场点评：山东以及陕西交易进入后期，市场对于后期储存的忧虑仍在，现货市场表现偏强，果农以及贸易商的惜售情绪构成当下期价的主要支撑，然而目前库存量已经远远高于市场预期，卓创最新的库存数据为911万吨，最终入库量大概率向950万吨靠拢，优果率低向入库量低的传导并没像预期演绎，也就是说当前的库存水平不足以支撑期价的持续走高，后期一旦出现阶段性消费回落，很有可能会使得惜售情绪破灭，带动期货价格回落。
【交易策略】短期惜售情绪较浓，或支撑期价，市场分歧较大的情况下，主力合约或进入高位反复震荡，操作方面建议回归观望。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣01合约周一大幅高开后震荡走强，01合约收涨2.64%至16125元/吨。
现货市场：产区统货价格稳中略涨，阿克苏、阿拉尔、麦盖提、图木舒克、疏勒等地主流成交区间在7.50-8.50元/公斤，部分区域低端价格上涨0.5元/公斤。销区现货价格近三天（周末及周一）上涨明显，沧州市场新季一级灰枣价格11500-13000元/吨。
【重要资讯】
11月13日仓单预报+仓单数量13934张，环比昨日增加100张；注册仓单数量2718张，环比昨日增加591张。与此相比上一年度注册仓单最大值为1945张。
【交易策略】
产区红枣下树阶段，枣农受减产和种植成本上涨惜售情绪较强，叠加外围客商投机囤货以及产业端有一定刚需采购缺口，产区统货价格近期呈现持续走强态势，阿克苏区域6.8-7.8元/公斤，阿拉尔区域7.5-9元/公斤，麦盖提区域8-9元/公斤，短期仍需关注产业链上中游对于统货价格的博弈。原料枣采购成本高企，运费增加，销区红枣在上周末出现大幅补涨，沧州市场新季一级灰枣价格11500-13000元/吨，现货存抢货现象以及价格的大幅上涨对期货盘面形成一定提振作用。新季品质较好，商品率预估在85-95%，目前期货盘面仍大幅升水与仓单成本和现货价格，套保交割利润较为丰厚，产业端可结合现货头寸在盘面分批锁定超越现货市场的超额利润。1-5价差可超额覆盖仓储及资金利息费用，正套有一定利润空间，但注意需结合可申请套保头寸情况。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力01合约周一震荡整理，收于4561元/吨，涨幅0.33%；
现货市场：周一主产区鸡蛋均价4.79元/斤，较上周五均价下跌0.01元/斤；主销区鸡蛋均价5.10元/斤，较上周五均价维持稳定；
【重要资讯】
1、供应方面:上周受天气因素影响，北方淘汰鸡出栏量波动较大，部分市场因交通受阻，抑制市场成交，出栏量减少，部分市场因塌棚导致计划外淘汰蛋鸡增加，出栏量增多。南方市场多正常淘汰老鸡，出栏量稳中微增。目前养殖单位整体补栏积极性一般，对鸡苗、青年鸡需求均有限。
2、需求方面: 上周卓创资讯对全国五个城市代表市场进行数据监测显示，总计鸡蛋销量为7631.50吨，环比增幅1.54%，同比减幅4.29%。
3、库存方面: 上周生产环节库存天数较上周增加、流通环节库存天数环比减少，平均库存天数分别为1.22天、0.83天，生产库存天数环比增幅11.93%，流通环节库存天数环比降幅2.35%。
4、行情点评：近期多地走货减缓，蛋价震荡偏弱，终端采购积极性一般，或对现货价格形成一定的压制。中期来看，在产蛋鸡存栏量低于往年同期，供应相对收缩对鸡蛋价格形成一定支撑，需求端1月份存在春节的消费刺激，叠加蔬菜以及生猪价格上扬提振，因此目前对1月鸡蛋供需维持边际改善预期，对于01合约维持震荡偏强判断。
【交易策略】
01合约下方仍有支撑，建议以逢低做多思路为主。

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