国际宏观  【10月非农数据表现强劲，然结构性问题依然存在】随着夏季这波新冠疫情带来的阻碍消退，美国10月非农就业岗位增加53.1万，超过了45万的预测值；8月和9月的数据向上修正，显示这两个月合计多增加了23.5万个就业岗位；美国10月份失业率环比下降0.2个百分点至4.6%，亦超过4.7%的市场普遍预期。自2020年4月以来，美国非农就业人数已增加1820万，但仍低于疫情前水平。美国非农数据整体表现超预期且强劲，说明美国就业市场持续修复向好，但美国10月劳动参与率依然偏低，仅持平前值61.6%，参与率持续疲弱只会助长失业率下降。在劳动力需求强劲的大环境下，美国劳动力供应仍然疲弱，劳动力增幅难以满足企业招聘需求，凸显美国就业市场供需不匹配的结构性问题。整体看，美国就业市场超预期复苏缓解了外界对美国通胀上涨、劳动力严重短缺以及经济增长放缓可能抑制就业增长的担忧。预计未来几个月的就业增长仍将受到劳动力供应的限制。健康问题和儿童保育等限制因素应该会得到缓解，重返工作岗位的必要性将会增加。这些因素应该有助于招聘继续保持强劲的步伐，并使就业水平在明年年底左右恢复。随着缩债计划的宣布，市场需要关注的下一个节点是劳动力市场实现充分就业。非农数据强劲，在一定程度上支撑着美元指数，年内美元指数仍偏强运行，涨至94.7-95上方可能性大。
【美国众议院通过历史性的基建法案】众议院周五通过了美国数十年来最大的总额约1万亿美元的跨党派基础设施投资法案；该法案早先已获得参议院批准，至此已在美国会两院获得通过，随后将送交总统拜登签署生效；未来几年将在道路、桥樑、公共交通和其他项目投入5500亿美元的新支出。投票结果为228票赞成、206票反对；13名共和党人支持该法案，6名民主党人投了反对票。然而，佩洛西和拜登未能让众议院就超过1.75万亿美元的税收和支出计划进行投票，该计划构成了拜登国内议程的其余部分。基建法案的通过是拜登政府的胜利，对于拜登政府的中期选举具有较大的价值。对于美国就业和经济的恢复亦有强较大的推动力。
【其他资讯与分析】①英国央行行长贝利表示，利率需要在某个时候上升；不会将利率回到4%至5%的水平。②美国堪萨斯联储主席George表示，价格压力不断扩大，这可能导致高通胀的问题将持续到2022年。随着供应链的恢复和需求的缓解，有理由预计通胀最终会缓和。但也很明显，通胀长期升高的风险已经增加。

海运   【市场情况】
11月5日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为68.7元/吨，较昨日上涨2.4元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为61元/吨，较昨日上涨3.3元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为10.963美元/吨，较昨日上涨0.432美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为24.768美元/吨，较昨日上涨0.233美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为11.57美元/吨，较昨日下跌0.65美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为63.98美元/吨，较昨日下跌1.32美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为18.056美元/吨，较昨日下跌0.522美元/吨。
【重要资讯】
1、11月3日，全国统调电厂存煤1.12亿吨，可用天数达到20天，达到常年正常水平。其中，东北三省统调电厂存煤可用32天，“两湖一江”存煤可用25天，广东、广西、贵州、云南等省份存煤可用天数均在20天以上。近期，随着煤炭增产增供持续推进，煤炭安全先进产能加快释放，11月以来煤炭产量延续高位水平。11月3日全国煤炭日产量再次突破1170万吨，随着煤矿月初计划性检修陆续结束，产量还将增加，预计电厂供煤将持续大于耗煤，存煤提升还将进一步加快。
2、继洛杉矶港和长滩港宣布向船公司收取集装箱滞留码头费用后，美国西海岸塔科马港的两个码头也开始向船公司收费了。收费理由如出一辙，均是为提高集装箱流通速度，改善当前港口集装箱积压问题。塔科马港的赫斯基码头发布公告称，对在码头滞留超过15天的集装箱，向船公司收取315美元/箱的“长期滞留重新处理附加费”（Long Stay Rehandling Charge），从11月1日开始计算滞留时间。塔科马港的华盛顿联合码头也宣布，向船公司收取310美元/箱的“长期滞留重新处理附加费”，从11月15日开始计算滞留时间。

股指   【行情回顾】上周五晚间，美国股市上涨，标普500指数上涨0.37%。欧洲市场也全面走高。A50指数则上行0.14%。美元指数冲高回落，盘中刷新技术高位，人民币汇率维持震荡。外盘总体小幅利多国内市场。
【重要资讯】消息面上看，美国10月新增非农就业人数表现强劲并超预期。美国众议院通过1.2万亿美元基建法案。上述因素均是刺激美股、间接利好内盘的因素。国内方面，海关数据显示10中国出口增速略有回落，进口增速小幅上升，但总体表现符合季节性趋势对市场影响可能有限。总体上看，周五盘后以来消息面影响略偏多。中长期来看，经济呈现持续承压走弱趋势，基本面对市场支持减弱甚至偏空，政策是否调整，以及房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数周K线维持震荡走势，但短线走势偏弱，主要技术指标均有下行，继续关注持续3480点附近的短线支撑，如跌穿该位置则下方已无强力支撑，上方压力位于3550点以及3610点附近，横向震荡趋势暂不变。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，宽幅震荡不变。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
上周国债期货全面反弹,其中10年期主力周涨0.94%；5年期主力周涨0.56%，2年期主力周涨0.23%。现券市场国债活跃券收益率小幅走低。国债期货长期上行趋势并未改变，目前市场价格仍然沿趋势线运行，近期仍需关注前高附近压力情况。11月份国债市场仍将面临政府债券供给高位、海外货币政策收紧、国内宽信用力度提升等因素的压制。从技术指标以及持仓变化来看，预计11月份国债期货价格将震荡偏强运行。
【重要资讯】
当前债市的核心影响因素主要来自于三个方面，1、大宗商品波动加大，通胀预期变化对市场名义收益率的影响。2、政府债券发行迎来年内高峰，宽信用因素因素对市场的影响。3、主要央行货币政策逐步收紧，美联储正式启动缩债计划，海外债市收益率普遍回升，国内外利差收窄对国内收益率的影响。首先，国内系列保供稳价政策后商品价格逐步回归稳定，前期涨幅较大的商品价格普遍回落，涨价因素对债市的压力明显减轻。其次，近期财政部要求“新增专项债尽量在11月底前发行完”，地方政府专项债发行迎来高峰，预计11月份政府债券发行融资压力仍然较大。房地产行业相关融资也出现边际放松，10月份金融机构对房地产融资已基本恢复正常，国内信用条件逐步放宽。政府债券供给以及宽信用预期将继续压制短期债市表现。最后，美联储从11月开始缩减购债，预计在2022年年中结束购债，每月缩减购债150-200亿元；2022年中以后开始加息，2023年加速加息，这将推动美元指数和美债收益率低位回升。目前中美10年期国债利差水平缩窄至140BP以内，随着利差收缩，海外债市收益率波动对我国债券市场的影响将不断加大。
【交易策略】
我们维持对于国债市场阶段性压力仍存，但长期牛市未变的基本判断。预计年内10年期国债收益率水平运行区间2.6%-3.3%，5年期国债收益率水平运行区间2.4%-3.1%，2年期国债收益率水平运行区间2.3%-2.8%的判断。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
11月1日至5日，沪深300指数跌1.35%，报4842.35.上证50指数跌2.01%，报3201.55。指数短期维持区间震荡。
【重要资讯】
国务院常务会议要求增强工作针对性有效性，保持经济运行在合理区间。帮助市场主体纾困，推动解决一些地方减税降费打折扣、大宗商品价格高涨推升成本、拖欠中小微企业账款等问题。
中国央行公开市场今日将进行500亿元人民币7天期逆回购操作。
11月5日消息，北向资金今日实际净买入12.05亿元。其中，沪股通净卖出0.4亿元，深股通净买入12.46亿元。
人民币兑美元中间价报6.3943元 上调136个基点。
【交易策略】
股指短线震荡走强。波动率维持19%低位，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出11月认购期权5.25。
股指期权：卖出11月5100认购期权。
上证50ETF期权：卖出11月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
上周大宗商品大面积收绿，黑色、能源化工跌幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回落。目前动力煤、棕榈油、原油等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、玉米等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，动力煤、棕榈油、原油等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或有开启下行通道。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国通过8万亿基建法案，该法案的重点是放在民生。美联储周三宣布从11月开始缩减购债规模，但未发出更激进的加息讯号。美国上周初请失业救济数据好于预期。市场等待即将公布的非农就业数据。国内方面，10月官方制造业PMI为49.2，连续两个月位于收缩区间。第三季度GDP同比增长4.9%，低于市场预期。M2增速高于市场预期，社融和新增人民币贷款则弱于市场预期，整体表现偏中性。CPI弱于预期，PPI超市场预期，二者剪刀差进一步扩大。发改委表示将研究建立规范的煤炭市场价格形成机制，引导煤炭价格长期稳定在合理区。全国人大常委会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点。
【交易策略】
随着政策面调控力度加大，以及保供稳价的推进，以黑色、化工为代表的“煤系”商品开启大幅回调。各品种期权隐波也居高不下，但未发生显著突变，随着市场企稳，后续波动率将开启下降通道。在策略方面，黑色、化工品种博弈力度仍较大，短线仍可关注Gamma策略。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。中长期则可把握做空Vega的投资机会。

贵金属 【行情复盘】美欧英等国维持鸽派的利率政策，实际利率下降，利好贵金属，而美元指数的强势限制了贵金属的涨幅。现货黄金周五涨逾1%，创9月7日以来新高至1818.38美元/盎司。上周央行的声明帮助黄金扭转了稍早的跌势，周线上涨1.94%，创下8月底以来的最大单周涨幅。现货白银上周上涨1.2%，涨幅略小于黄金，主要是受到有色板块的拖累。沪金沪银方面，周五夜盘均出现大幅上涨，沪金本涨1.47%至376.28元/克；沪银涨1.58%至4965元/千克。
【重要资讯】①美联储将从11月开始每月减少购买100亿美元美国国债和50亿美元抵押贷款支持证券，主席鲍威尔称会对加息保持耐心，但必要时将对通胀采取行动。②英国央行打乱了投资者对加息15个基点的预期，以7比2的投票结果维持0.1%的利率不变，也以6比3的投票结果维持8950亿英镑的国债规模，这意味着国债购买将持续到今年年底。③着夏季这波新冠疫情带来的阻碍消退，美国10月非农就业岗位增加53.1万，超过了45万的预测值；8月和9月的数据向上修正，显示这两个月合计多增加了23.5万个就业岗位；美国10月份失业率环比下降0.2个百分点至4.6%，亦超过4.7%的市场普遍预期。④截至10月27日至11月2日当周，黄金投机性净多头增加569手至215129手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头减少4417手至33115手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】前期黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。美联储货币政策转向预期升温，美债收益率和美元指数持续上涨，黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间，形成核心支撑。美联储货币政策调整符合市场预期，没有意外的鹰派表现，欧美英等央行维持鸽派的加息政策，实际利率下降利好贵金属，12月议息会议前贵金属将会维持震荡偏强的趋势。
短期，美联储议息会议整体偏中性略偏鸽，英国央行意外偏鸽，贵金属持续走升，上方继续关注1833美元/盎司关口，沪金突破375-377元/克区间阻力后，关注382元/克。白银关注24.8美元/盎司（沪银5100元/千克上方）的前高位置和25.4美元/盎司的200日均线（沪银5326元/千克）。下方关注点为年内剩余时间关注点位。短期内仍适合逢低做多行情。
年内剩余时间来看，若美联储加息预期若增强，英国加息，通胀、非农和零售等美国宏观经济数据表现强劲，贵金属仍有再度走弱的可能，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位，再度下探1650-1675美元/盎司区间（355-360元/克）的可能性小。白银回落至21.2-21.6美元/盎司区间（4600-4650元/千克）的可能虽存在，但是可能性亦在下降。年内贵金属行情进入高位区间震荡格局，适合区间高抛低吸操作，而白银的操作机会更多。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，仍可以卖AU2112C400赚取期权费。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜低位反弹，主力合约CU2112涨0.96%，收于70170元/吨。LME铜收于9504美元/吨。
【重要资讯】
1、外电11月5日消息，秘鲁最大的铜生产商Antamina的负责人周五试图缓和与农村社区抗议者之间的紧张关系，上周的封锁迫使该公司暂停运营。Antamina的首席执行官Victor Gobitz一反此前的批判口吻，对居民表示双方应寻找“共同立场”。秘鲁是世界第二大铜生产国，最近几周该国矿工的抗议活动有所升级。Aquia地区的居民希望周五晚些时候与Antamina签署正式协议。Gobitz的出现表明解决很有可能是积极的。
2、截至11月2日当周，COMEX期铜投机性净多头持仓减少12246手至35350手。
3、据mysteel，据调研36家样本企业统计，总计产能420万吨（样本产能部分进行更正，原为415万吨），2021年10月再生铜杆产量为19.58万吨，环比增长13.67%，同比增长0.67%；2021年10月再生铜杆产能利用率为49.81%，环比增长12.32%，同比减少19.42%。10月环比9月表现良好，主要由于：再生铜杆限电影响较小，加之铜价上涨，再生铜原料流出增加，期间再生铜杆企业补足所需原料，生产稍有好转；铜价波动加大，也对精废铜杆价差产生影响，月内精废铜杆价差拉大，再生铜杆消费环比小幅回升。
【交易策略】
近期随着动力煤等能源价格的止跌企稳，沪铜下行动能减弱，不过11月FOMC会议宣布taper的消息也令金属市场面临短期利空。展望后市，铜市在此轮情绪面错杀后，仍存在反弹的可能性，全球能源危机限电下的铜市供应紧缺和碳中和转型对铜需求的提振的主要矛盾没有改变，目前LME可用库存接近1970年代以来的最低水平，国内保税区库存、社会库存也在持续去化，在未来精铜释放可能受限的情况下，库存将进一步降低，对铜价形成支撑。建议观望等待美联储taper利空情绪宣泄后，右侧买入的机会，期权方面，因为当前铜隐含波动率已经低于均值水平，可以考虑买入深度虚值看涨期权，待铜价上涨以后再获利平仓。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌震荡偏弱，主力合约ZN2112跌0.39%，收于22935元/吨，LME锌收于3221.5美元/吨。
【重要资讯】
1、美国众议院带当地时间星期五通过了美国几十年来规模最大的基础设施法案，将在未来几年释放5500亿美元的新支出预算，用于道路、桥梁、公共交通和其他项目。法案将送交美国总统拜登签字。
2、2021年10月SMM中国精炼锌产量49.93万吨，环比减少1.26万吨或环比及减少2.46%，同比减少12.29%，2021年1至10月累计产量505.3万吨，累计同比增加1.31%。其中10月国内精炼锌冶炼厂样本合金产量为7.37万吨，环比增加741吨。
3、据SMM，10月氧化锌行业PMI指数为49.59，环比上升1.7个百分点。本月，全国范围内疫情及限电等影响逐步恢复，部分地区疫情情况明显好转，之前受到抑制的消费得到释放，导致企业订单数量呈现恢复性上涨。
【操作建议】
展望11月，随着美联储Taper的靴子落地，以及煤炭等能源价格的止跌企稳，前期受情绪面错杀的锌市将迎来阶段性底部。从基本面来看，随着10月以来各地工业电价上涨后，冶炼厂生产成本上移幅度较大，已有部分炼厂控产运行，而甘肃及内蒙部分地区限电政策预计将延续至年底，造成当地炼厂产量缩减，紧缺预期之下锌市将迎来拐点，但国内能耗双控和环保政策对下游的影响将限制上方空间，预计11月波动区间在22200元/吨-24500元/吨，期货建议区间下沿多单建仓，期权可以考虑买入波动率策略，如买入深度虚值看涨期权，待锌价反弹后再获利平仓。

铝 【行情复盘】周五沪铝主力合约AL2112平开低走，受俄罗斯准备取消铝出口关税的消息影响，全天大幅下跌，报收于18680元/吨，环比下跌5.56%。夜盘高开高走，震荡反弹；周五伦铝横盘整理。长江有色A00铝锭现货价格大幅下跌1310元/吨，南通A00铝锭现货价格大幅下跌1200元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-50元/吨。
【重要资讯】上游方面，俄罗斯将取消铝出口税并增加全球供应的预期引发了库存抛售，导致欧洲和美国现货市场铝价大幅下跌。10月份以来全国电厂供煤持续大于耗煤，存煤水平快速提升。11月3日，煤炭日产量达到1171万吨，再创历史新高。下游方面，SMM周度下游龙头企业开工调研显示，因限电影响缓解，样本开工率上升1.7个百分点至65.8%。库存方面，11月4日，SMM统计国内电解铝社会库存101.3万吨，周度累库3.1万吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头增仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。成本端氧化铝价格有所走弱，电价上调煤价高企，电解铝成本较前期大幅抬升。下游加工行业由于限电以及经济下滑等因素旺季不旺，但开工率近期环比有所上涨。操作上建议待盘面企稳，买入保值企业可多批量轻仓买入进场，若煤价继续下行，电解铝成本端也将进一步下移，12合约上方压力位23000，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】
周五晚有色表现分化，锡价小幅走高，并延续近强远弱格局。沪锡2112合约收于276690元/吨，上涨0.5%。周五SMM 1#锡均价290000元/吨，持平前一交易日。美元指数冲高回落，触及94.6后走低。
【重要资讯】
10月美国新增非农就业人数53.17万人，为7月来最大增幅。
11月初锡精矿加工费再度走高，云南地区40%锡精矿加工费上涨1千元至2.2万元，广西、江西及湖南地区60%锡精矿加工费上涨1千元至1.8万元/吨水平。
美联储11月会议宣布基准利率维持在0%-0.25%不变，将于11月开始缩减购债，每月减少购债150亿美元。鲍威尔称会对加息保持耐心，通胀可能会下降。
上周上期所锡库存较前一周增加247吨至1256吨，LME库存减少10吨至670吨。
【交易策略】
锡价高位偏强运行，且近月合约明显表现强于远月，主要受到国内外低库存+高升水的支持。当前LME锡库存不足700吨，上期所锡库存上周增长247吨但仍处于低位。低库存造成现货市场持续紧张，现货维持高升水，期市呈现Back结构，沪锡2111与2112合约价差处于高位。边际来看，锡市场呈现供需双升局面，限电政策对产业链影响减弱。高锡价刺激锡矿供应增多，11月初锡精矿加工费再走高1000元/吨，冶炼厂生产积极性提高。光伏、新能源汽车等终端消费领域保持高增速，下游消费可期，但短期高锡价在一定程度抑制下游订单。综上，近月合约在低库存与现货紧张支撑下料延续强势，远月锡价料震荡反复甚至转弱。

铅 【行情复盘】
周五晚有色金属走势分化，铅价微跌，Pb2112收于15600元/吨。周五上海1#铅主流成交于15350-15450元/吨，均价15400元/吨，较前一交易日下跌150元/吨。美元指数冲高回落，触及94.6后走低。
【重要资讯】
据SMM调研，截止11月5日，原生铅主要交割品牌厂库库存至0.65万吨，较前一周环比小幅下降约700吨。
据SMM调研，10月30日-11月5日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为76.89%，环比前一周上升2.23%。
Mysteel统计2021年11月4日全国主要市场铅锭社会库存为17.78万吨，较1日减少0.35万吨，较28日减少0.74万吨。
【操作建议】
原生铅方面，河南、江西等地限电政策放松，不过当前江铜铅锌、金德铅业、山东恒邦冶炼厂仍在检修中，预计11月中下旬陆续结束检修。再生铅方面，安徽太和地区线路改造，预计7日结束，影响再生铅产量6100吨左右。短期生产干扰造成供给减少，但当前再生铅利润修复，刺激企业生产积极性，叠加再生铅扩建产能释放，待干扰因素排除后，再生铅供应将增多。需求方面，四季度为铅蓄电池消费旺季，五省铅蓄电池企业周度开工率连续两周回升，消费好转。库存方面，Mysteel统计11月4日全国主要市场铅锭社会库存为17.78万吨，较1日减少0.35万吨，较28日减少0.74万吨。综上，短期供应端生产下滑、库存持续回落对铅价有支撑，但中期再生铅产量料增长，供强需弱下，铅价压力犹存。技术上，铅价暂以宽幅震荡思路对待，主流运行区间16300-15400。

镍 【行情复盘】镍价收涨，NI2112收于143380，涨1.42%。
【重要资讯】美元指数94上方波动但脱离高位，美国就业数据好于预期，市场风险偏好有所回升，有色反弹，走势分化，逐渐回归各自供需。有色金属低库存及较高的现货升水继续支持外盘。青山高冰镍新一批样品计划11月开始发往中国，最快于12月装船批量发往中国，据了解今年交货量偏少，主要于2022年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。据SMM调研了解，甘肃地区目前也受到了部分限电影响，国内最大电解镍冶炼厂受影响产量或小幅下滑。据了解目前主要影响的电镀用镍的生产，对盘面相对来说影响有限。镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产情况会持续偏紧，近期镍生铁成交价在1505-1510元/吨。印尼10月有新的镍生铁产能释放。我国镍矿石供应并不宽松，且菲律宾雨季临近发货量料会逐渐减少。镍生铁报价偏强运行，均价至1502.5元/镍点，暂时报价平稳，不锈钢厂料以按需采购为主。电解镍盘面较镍生铁均价贴水依然较高，煤炭带动的工业品调整或逐渐缓解。9月镍生铁进口量公布较上个月环比下滑，进口补充镍生铁量暂未能有显著改善。镍现货交投有所修复。LME现货镍外盘库存偏低，现货升水维持较高。电池级硫酸镍价格35750，近期镍豆生产硫酸镍经济性改善。不锈钢现货有所下滑，最新无锡现货库存显示环比下降。江苏仍在较为坚决的进行限产，因此后续生产边际提升的空间仍可能有限，不过近期电力供应情况已经在逐渐改善，后续因缺电的限产可能有所变化，但能耗双控的限产仍可能会继续执行。11月排产有所回升。现货连续下滑，后期关注需求。
【交易策略】LME镍价近期波动反复，19000美元上方高位反复震荡走势暂延续。镍低库存的支撑力度还是继续存在。沪镍140000-142000元若守稳则震荡略偏多，近期关注145000收复意愿。镍自身反弹意愿在外部强因素弱化后已在出现。镍高波动，持续性较差，宜短线为主。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2112收于18405，涨1.07%，煤炭及黑色系反弹带动。
【重要资讯】不锈钢反弹，近期下行压力在外部带跌因素缓和后有所减弱。5日无锡市场300系冷轧不锈钢价格盘中有跌，304四尺切边基价太钢天管20800，跌100；四尺毛边基价北港新材料、德龙、宏旺19500，均跌50。当前影响镍铁的因素较多且波动较大，镍铁成本高企且供应偏紧从而支撑镍铁价维持高位。进口暂无明显改善，高镍生铁难跌。后续仍需持续关注限产、限电等政策对不锈钢及镍铁生产的影响或恢复程度，电力供应逐渐在呈现改善迹象，但电力成本也在提高。不锈钢仓单6421，降0。华东某钢厂近期高镍铁成交价1505-1510元/镍（到厂含税）现货镍生铁供给仍有结构性问题，不过印尼仍有新产能在继续释放。不锈钢成本依然偏高，各类工艺当前情况下均是盈利状态。现货库存无锡继续下降，佛山回升。11月预期排产回升。关注现货需求端情况，若延续需求一般，则后续仍可能会有现货的相对下降空间。
【交易策略】不锈钢主力反复波动整理，需求淡，偏低库存继续存在，仓单近几日下降较多，注意合约的月间价差变化，不锈钢2112近期注意，19000若收复则略有转多，仅守在18000上方暂延续震荡。限产依然严格，不锈钢继续维持宽震荡格局。近期由能源带动的工业品波动节奏较为波折，基差修复在煤价等跌势缓和后有望延续。近期现货下探有待需求改善。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周收于4247元/吨，下跌443元/吨，周五夜盘低位反弹。
现货市场：现货价格继续跟随期货走低，建材日成交维持在15-18万吨，波动收窄，市场心态较差。北京河钢敬业报价4710-4760、鑫达4690。上海永钢4850-4900、中天4820-4870、三线4730-4840。
【重要资讯】
10月下旬重点钢企粗钢日产173.53万吨，环比下降7.43%、同比下降19.53%；钢材库存量1284.49万吨，比上一旬下降0.16万吨，下降0.01%。
2021年10月中国出口钢材449.7万吨，同比增11.3%；1-10月累计出口钢材5751.8万吨，同比增29.5%。10月进口钢材112.7万吨，同比降41.6%；1-10月累计进口钢材1184.3万吨，同比降30.3%。
21个省、4个计划单列市披露11月地方债发行计划，合计4959亿元。其中新增专项债4116亿元，新增一般债73亿元，再融资债770亿元。将11月整月计划与11月1-12日实际发行对比，11月还剩下4609亿元地方债计划待发。
国家发改委，随着全国煤炭产量持续增长和电煤装车快速增加，11月份以来电厂供煤持续大于耗煤，库存日均增加160万吨，存煤水平快速提升。11月5日，电煤装车6.5万车，同比增长39%；电煤供大于耗182万吨，电厂存煤达到1.16亿吨，可用20天。
【交易策略】
螺纹钢产量较低，需求再次回落至300万吨以下，同比降幅维持高位，未见改善。厂库转增，社库继续减少，总库存小幅减少，库销比则维持历史同期高位。目前，宏观政策改善向下游传导尚不明显，商品房销售和房企资金端均未改善，同时北方进入冬季后，且部分地区受疫情管控影响，螺纹需求改善仍有压力，关注价格反弹后日成交能否升至20万吨以上。在库销比难以大幅回落的情况下，螺纹钢还是以压缩利润的逻辑为主，煤焦盘面近期虽有短期止跌反弹，但未能持续，导致螺纹钢成本并不稳定，目前盘面利润明显高于现货，若煤焦价格未能企稳，则螺纹会继续以盘面成本定价，现货钢厂利润走低且临近亏损后，需关注钢企实际减产情况。目前看，成本及需求端改善不大，美通过5500亿美元基建法案，对钢材短期需求影响或难达预期，因此螺纹反弹仍以原料盘面稳定的前提下，向现货成本修复为主，整体空间有限，01关注4500元压力，下方支撑4100元。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷减仓上行，热卷2201合约收盘价4685元/吨，涨3.03%。现货市场：周末期间唐山钢坯价格维稳至4900元/吨。
【重要资讯】上周五大品种钢材产量920.36万吨，周环比减少1.54万吨；五大品种钢材表观消费量907.93万吨，周环比减少21.06万吨；钢材总库存量1721.51万吨，周环比增加12.43万吨，连续两周增加。其中，钢厂库存量567.01万吨，周环比增加31.65万吨；钢材社会库存量1154.5万吨，周环比减少19.22万吨。
【交易策略】上周热卷继续下行，期间虽原料企稳反弹，但成材需求较差，热卷盘面并未出现大幅回升，目前来看热卷基本面没有变化，中期下行趋势未改。从10月中旬以来，“金九银十”需求不及预期以及煤炭价格大幅下跌，导致钢材成本端支撑下移，两方面的因素开启了热卷下行趋势。目前从基本面来看，热卷依旧是供需双弱格局，Mysteel公布的产量库存数据显示，本周热卷需求小幅回升，但同比依旧维持在低位，目前来看，随着海外经济触顶回落，10月国内制造业PMI49.2，弱于预期继续处于荣枯线下方，其中生产和新订单分项均继续下降。制造业需求面临较大压力，目前热卷周度表需同比去年下降10%左右。从供给端来看，本周热卷产量继续回升，同比去年下降7%左右，总体水平仍处于历史低位，9月份粗钢累计产量同比2020年增加1600万吨左右，后期粗钢减产压力减小。但根据京津冀采暖季钢铁行业错峰生产的要求，热卷主产区限产政策将会持续，热卷供给大幅持续回升的概率较小。对于后期走势，目前原料煤炭价格有所企稳，但热卷下游需求未有明显好转，盘面仍有一定利润，热卷中期仍处于下行走势，操作方面空单可继续持有，抄底需谨慎。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：上周五盘面铁矿止跌反弹，主力合约上涨2.58%收于577。
现货市场：近期现货市场信心明显走弱，各主要矿种价格加速下行，上周累计跌幅均较为明显。截止11月5日，青岛港PB粉现货报697元/吨，周环比下跌109元/吨，卡粉报868元/吨，周环比下跌140元/吨，杨迪粉报533元/吨，日环比下跌105元/吨。相较而言国产矿同期价格跌幅略窄。普氏62%Fe指数11月3日报99.7美金。
【基本面及重要资讯】
上周五大钢种产量环比下降1.54万吨，由增转降。
据Mysteel统计，10月25日-10月31日，中国45港铁矿石到港总量2448.4万吨，环比减少188.6万吨；北方六港到港总量为1123.4万吨，环比减少195.3万吨。
据外媒报道，南非博茨瓦纳第一个铁矿区Ikongwe已经开始生产铁矿石，并首次向中国出口其铁矿产品。Ikongwe矿区由印度Yashomann公司旗下的Vision Ridge公司投资开发，该矿区预计前十年铁矿石年均产量为100万吨，品位最高可达65%。
自10月28日起，唐山市受弱气压场控制，风力小、湿度大，扩散条件差，将出现中至重度污染过程，达到橙色预警水平。为有效应对此轮污染过程，最大限度减轻污染程度，按照省大气办《关于加强管控积极应对本轮污染过程的提醒函》（冀气领办函〔2021〕96号），市重污染天气应对指挥部决定，自2021年10月27日20时全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，解除时间另行通知。
由于铁矿价格三季度以来大幅回落，淡水河谷拟于四季度削减质量较低的铁矿供应，削减幅度将达到400万吨。
必和必拓（BHP）表示在技术和加工方面取得突破后，其在西澳的杨迪（Yandi）矿区开采时间可以至少延长五年。去年必和必拓向其投资者和客户报告称，杨迪矿区在2021年中期将会结束采矿，同时会被South Flank矿区替代。然而杨迪矿区所产铁矿石却因低磷和低铝特性而备受亚洲钢厂青睐。该公司预计该矿区的未来财年产量将降至2021财年的（6800 万吨）的四分之一。
全球最大铁矿石生产商力拓(Rio Tinto上)下调了2021年铁矿石出货量预期，因为澳大利亚西部劳动力市场趋紧，导致其位于Gudai-Darri的一座新矿场的竣工时间推迟，全球供应链紧张也加剧了其困境。该公司目前预计，2021年Pilbara铁矿石出货量将在3.2亿吨至3.25亿吨之间，低于此前预期的3.25亿吨至3.40亿吨。
三季度力拓皮尔巴拉地区铁矿石产量为8330万吨，环比二季度大幅增加10%，同比下降4%。同比减量主要是因为当地遗址保护管理以及Robe Valley替代项目工期延后所致。三季度皮尔巴拉铁矿石发运量为8340万吨，同环比分别增2% 和9%。
上周五夜盘黑色系集体反弹，铁矿价格受此带动出现企稳回升。但当前主力连续合约价格已跌破自2016年以来的中长期上行趋势线，技术走势上已由牛转熊。从自身供需的角度来看，上周铁矿基本面进一步走弱。日均铁水产量继续回落，跌幅加大，环比下降6.42万吨至204.89万吨，创年内新低。要完成粗钢同比不增的全年目标，四季度铁水产量仍面临着较强的压制。供给方面，最近一期海外主流矿发运量出现止跌回升。据Mysteel统计澳大利亚铁矿石本期发运总量大幅增加至1828.4万吨，环比增加226.1万吨；巴西发运量环比下降128.2万吨至567.9万吨。力拓虽然近日宣布下调其全年出货量预期，淡水河谷也表示要在四季度削减400万吨的质量较低的铁矿供应。但当前海外铁矿需求已基本恢复至疫情前水平，主流外矿发运至我国的比例后续料逐步增加。另外近期海运价格的大幅下降会刺激非主流矿后续的发运积极性，供给端压力后续难有明显缓解。当前压港较为严重，且下游采购意愿低迷，上周进口矿港口库存进一步累库至14703.83万吨，总量矛盾已较为突出，处于近年来历史同期最高水平，铁矿估值持续承压。海运费价格近期大幅回调，使得进口矿到港成本大幅下降，也是引发铁矿价格崩塌的原因之一。近期由于终端成材需求低迷，旺季不旺，使得螺纹和热卷短期调整较为剧烈，钢厂利润水平的回落对铁矿石价格形成了一定的负反馈。终端需求旺季临近结束，上周成材厂库进一步累库，下游对铁矿价格的打压力度将有进一步增强。
【交易策略】
当前库存总量矛盾较为突出，铁矿基本面持续走弱，加之当前技术上已破位，下行空间被进一步打开，下一可能支撑位在500附近。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：近期锰硅盘面单边下行，上周主力合约累计下跌12%收于8618。
现货市场：近期锰硅盘面下跌幅度较大，现货市场信心出现松动，各主产区价格持续回调。截止11月5日，内蒙主产区价格报9925元/吨，周环比下降1425元/吨，广西主产区价格均报10075元/吨，周环比下跌1050元/吨，贵州主产区价格报10000元/吨，周环比下跌1300元/吨。
【重要资讯】
全国10月锰硅产能1584791吨，产量716235吨，环比9月增11.6%或74702吨。
因贵州煤矿产煤全部供应网调电厂保民生发电，贵州某公司自备电厂发电所需电煤已经面临无煤可买，短期内预计影响产量50%-80%，中长期可能导致电厂停机，铁合金停产。
华东部分钢厂11月锰硅钢招开启，价格在10800元/吨附件。河钢11月锰硅钢招采量报12350吨，环比下降4650吨，首轮询盘价9900元/吨，环比下降2900元/吨。
上周五大钢种产量环比下降1.54万吨，由增转降，其中螺纹产量环比下降2.16万吨。
青海区域限电政策出台。西宁、海东、海西、黄化、海南、海北公司，按照调控中心预警，10月12日0:00-24:00缺口200万千瓦时，需启动I级有序用电方案。
康密劳对华锰矿11月装船报价：加蓬块5.1美元/吨度，加蓬籽4.9美元/吨度，环比10月持平。
South32公布11月对华报价，高品澳块5.8美元/吨度，环比上涨0.16美元/吨度。南非半碳酸为4.65美元/吨度，环比上涨0.09美元/吨度。
Jupiter11月对华高品南非半碳酸块报盘为4.82美元/吨度，环比上涨0.22美元/吨度，高品南非半碳酸粉报4.3美元/吨度，现下游均已接盘。
上周锰硅盘面持续走弱，但跌幅较前期出现放缓，随着煤化工板块出现企稳迹象，市场情绪对锰硅盘面的利空影响有所减弱。但现货市场信心持续走弱，各主产区报价持续下降，部分贸易商出现主动降价出货的迹象。从自身基本面角度来看，近期市场对后续用电紧张的担忧有所缓解，进而对铁合金供给端产生边际宽松的预期。支撑前期价格上涨的逻辑出现松动。从实际供给变化来看，全国锰硅上周周度产量环比增加2.81%至158060吨，样本厂家开工率环比上升3.22个百分点至55.78%，日均产量环比增加617吨至22580吨。整体供给进一步宽松。需求方面，上周五大钢种产量由增转降，其中螺纹产量环比下降2.16万吨。对锰硅的周度需求环比下降0.37%至137220。钢厂基于减产预期以及自身利润空间持续被压缩的情况，对锰硅主动采购意愿不强，且有压价意愿。河钢11月锰硅钢招采量报12350吨，环比下降4650吨，首轮询盘价9900元/吨，环比下降2900元/吨，本轮主流大厂钢招呈现明显的量价齐跌，限制锰硅价格短期上行空间。但中期来看，四季度锰硅供应端弹性仍较小，全国整体产量将继续受限。近期宁夏地区限产再度趋严，贵州主产区合金生产厂家也面临着自备电厂煤供应不足的情况。成本方面，锰矿现货价格近期持续回升，外矿对华11月报盘多以上调为主，加之后续用电成本的上移，成本端对锰硅价格也具备支撑。
【交易策略】
操作上煤化工整体市场情绪开始出现拐点，锰硅价格本轮下行临近尾声，当前不宜继续追空。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：上周硅铁盘面单边下行，主力合约累计下跌15%收于10022.
现货市场：近期硅铁盘面跌幅较为明显，现货市场挺价信心出现松动。上周各主产区价格出现补跌，周度累计跌幅较为明显。截止11月4日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报11950元/吨，周环比下跌1450元/吨，宁夏中卫报价为11900元/吨，周环比下跌1450元/吨，甘肃白银地区报11750元/吨，周环比下跌1550元/吨。
【重要资讯】
上周五大钢种产量环比下降1.54万吨，由增转降，其中热卷产量环比下降0.68万吨。
青海区域限电政策出台。西宁、海东、海西、黄化、海南、海北公司，按照调控中心预警，10月12日0:00-24:00缺口200万千瓦时，需启动I级有序用电方案
河钢集团11月对75B硅铁招标量报1449吨，环比10月减少1677吨。11月招标首轮询盘价11000元/吨，环比下降5000元/吨。
9月硅铁出口量环比下降3.58万吨至3.47万吨。
上周硅铁盘面延续下行趋势，跌破半年线及万元关口。现货市场情绪仍较为低迷，各主产区价格继续大幅回落。从自身基本面角度来看，近期市场对后续用电紧张的担忧有所缓解，进而对铁合金供给端产生边际宽松的预期，支撑前期价格上涨的逻辑出现松动。但从实际产量来看，硅铁10月产量环比降幅仍较为明显，预期与现实走势分化。硅铁10月供需进一步趋紧，基本面持续改善。但近两周供给端开始出现宽松迹象，上周全国硅铁产量上升至9.3万吨，样本厂家日均产量环比增978吨至13423吨，开工率环比上升2.95个百分点至40.21%。需求方面，上周五大钢种产量环比下降1.54万吨，由增转降，其中热卷产量环比下降0.68万吨。对硅铁需求环比下降0.69%至23639吨。钢厂基于减产预期以及自身利润空间持续被压缩的情况，主动采购意愿不强，且有压价意愿。河钢集团11月对75B硅铁招标量报1449吨，环比10月减少1677吨，降幅较为明显，11月招标首轮询盘价11000元/吨，环比下降5000元/吨，本轮钢招呈现明显的量价齐跌。中期来看，四季度全国硅铁整体产量弹性仍较小，需求有边际改善的预期，供应偏紧的格局后续仍将持续。成本方面，随着电力成本后续的上移，硅铁每吨生产成本预计将升至10000元/吨附近，成本端对硅铁价格后续将有较强的支撑。
【交易策略】
操作上煤化工整体市场情绪开始出现拐点，硅铁价格本轮下行临近尾声，在供需紧平衡和成本端强支撑下当前不宜继续追空。

玻璃   【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面上扬，主力01合约涨3.42%收于1725元。
【重要资讯】
现货方面，上周五国内浮法玻璃市场偏弱运行，部分价格继续承压。华北京津唐个别厂价格下调，部分厂或有跟调；华南主流报价暂稳，交投整体偏淡；华中市场大势维稳，成交情况一般；华东稳中下调，部分厂价格下调1-7元/重量箱不等，市场观望仍存，下游贸易商提货谨慎；西北部分厂价格再次下调，降幅6-10元/重量箱不等，多数企业对西安市场价格下调明显；东北部分厂下调5元/重量箱，厂家积极走货。
供应方面，上周全国浮法玻璃生产线共计307条，在产265条，日熔量共计175425吨，环比前一周持平。周内暂无产线变化。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为4065万重量箱，较前一周累库105万重量箱，涨幅2.65%，再创下半年新高，同时离一季度末的全年库存高点又近了一步。
【交易策略】
玻璃生产企业库存再创一季度末以来新高，盘面显著承压。同时值得注意的是玻璃生产利润持续被压缩，盘面利润已处于亏损状态。现货价格持续回落，生产利润进入亏损阶段后超龄服役窑炉检修概率将显著增加，追空风险凸显。窑炉检修将利于玻璃生产企业削减库存累积速度，加快去库存周期的提前到来，从而稳住玻璃价格。同时玻璃产线冷修预期不利于原料纯碱；套利方面，建议买玻卖碱套利头寸继续持有。

原油  
【行情复盘】
上周周内外盘原油震荡回落，国内SC原油主力合约收于508.5元/桶，周跌3.24%。能源品溢价逐步消退，产油国会议维持原有增产计划，市场担心美国将释放战略储备。
【重要资讯】
1、在周四的简短会议后，欧佩克+批准12月产量增加40万桶/日，维持既定增产计划不变，未理会美国总统拜登的加快增产请求，此前美国呼吁欧佩克+增产60-80万桶/日。
2、俄罗斯副总理诺瓦克：预计石油需求会恢复，但今年第四季度至明年第一季度可能会出现季节性下降；沙特能源部长：我们认为逐步增加石油产量是正确的做法,50万桶/日的原油市场需求已经从天然气转换完成；阿联酋石油部长：欧佩克+预计明年第一季度将出现石油盈余。
3、美国截至10月29日当周，原油库存增加329万桶，预期增加225万桶，汽油库存减少148.80万桶，预期减少125万桶，精炼油库存增加216万桶，预期减少125万桶，炼油厂开工率86.3%，比前一周增长1.2个百分点，上周美国国内原油产量增加20万桶至1150万桶/日。
4、据彭博社周五消息，沙特阿拉伯下个月将提高对所有买家的原油官方售价，将其主要阿拉伯轻质原油的价格定为2.70美元/桶的溢价，供亚洲客户使用，这高于11月的1.30美元/桶。
5、高盛表示，全球石油市场仍然供应不足，加之OPEC+与美国公开争执原油产量问题，预计未来几周油价波动将会加剧。预计美国将释放紧急储备以遏制飙升的原油和汽油价格。
【交易策略】
产油国会议维持原有增产计划符合市场预期，但市场担心美国会释放战略储备，同时伊朗核谈重启也令市场担心供应增加，短线油价震荡偏弱，但尚不能确认是行情反转，下方暂时关注500附近支撑。

沥青   【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货震荡大跌，主力合约收于2984元/吨，周跌6.69%。
现货市场：上周中石化华东、川渝地区炼厂价格上调50元/吨，其他地炼小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3570 元/吨，山东3145 元/吨，华南3355 元/吨，西北3275 元/吨，东北3250 元/吨，华北3200 元/吨，西南3425 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比连续走低，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为39.90%，环比变化-3.3 %。近期，国内沥青炼厂检修有所增加，合计产能损失1690万吨，其中广州石化、京博石化分别有100万吨、200万吨装置产能停产检修，11月底结束检修。另外，从11月的排产情况来看，总量为221.5万吨，环比下降19%，同比下降32%。
2. 需求方面：近期北方部分地区项目赶工需求给市场带来利好，但随着新一轮降温、降雨、降雪的侵袭，终端公路施工将受到明显抑制，同时从季节性角度来看，随着气温由北到南的逐步下降，沥青终端消费将进一步萎缩。
3. 库存方面：由于供应减少以及需求阶段性好转，近期国内沥青炼厂及社会库存均有大幅下降，但随着需求的转弱，沥青现货可能会再度累库。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.00万吨，环比变化-8.9%，国内33家主要沥青社会库存为22.70万吨，环比变化-2.2%。
【交易策略】
沥青利润持续修复后再度回归成本驱动逻辑，成本端高位回调对沥青形成明显打压，沥青日内跌破3000关口后，将向下寻求2900附近支撑，若成本端进一步走跌，沥青跌幅将继续扩大。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘高低硫燃料油价格低位回升，FU2201合约上涨64元/吨，涨幅2.26%，收于2898元/吨，LU2201合约上涨36元/吨，涨幅0.95%，收于3810元/吨。
现货市场：11月5日，国内舟山地区高低硫燃料油现货价格以稳定运行为主，截至11月5日，高硫燃料油收于533美元/吨，与昨日持平；国内低硫燃料油收于621美元/吨，与昨日持平。
【基本面及重要资讯】
1. 根据IES数据：截至2021年11月3日，本周期新加坡燃料油库存2231.9万桶，比上周期上涨51.9万桶。
2. EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加329万桶至4.341亿桶，增加0.8%。
【交易策略】
供给端：西方至新加坡套利货数量10月份预计维持在偏低水平，随着产油国联盟渐进式增产协议继续生效，重油产量边际增加，同时国内燃料油产量环比增加。
库存端：全球各地燃料油库存除ARA 地区以及富查伊拉地区小幅减少以外，新加坡地区以及美国地区燃料油库存均出现累库局面，季节性累库现象开始形成，但总体全球各地燃料油库存均处于合理水平。
需求端：由于夏季旺季过后中东和南亚地区电力需求整体下降，亚洲高硫燃料油市场表现相对疲软。由于气温降低导致空调和发电需求降低，孟加拉国高硫燃料油进口量预计将在11月份下降20%，而10月份为36万吨。浙石化二期配额获批后，个别炼厂原料到位，常减压装置有所提负，本周常减压产能利用率环比小涨，同时原油进口配额的增加使得我国燃料油进口量可能出现一定程度回落。同时进入冬季购买旺季，公用事业部门对低硫燃料油需求的增加预期支撑了乐观情绪。
综合分析：本周国内高硫燃料油现货市场下跌为主，低硫燃料油现货价格相对坚挺，高硫燃料油供需基本面边际偏弱，近期油煤比值持续回升，代表了原油替代煤炭发电需求量在边际递减，近期产油国联盟会议，产油国联盟维持此前增产40万桶/日不变，原油价格呈现明显的震荡整理结构，周五夜盘低位大幅回升，在成本驱动偏强情况下，预计高低硫燃料油价格走势呈震荡偏强结构，建议维持观望。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:上周五夜盘L/PP价格低位回升，L2201合约上涨122元/吨，涨幅1.38%，收于8982元/吨，PP2201合约上涨85元/吨，涨幅0.99%，收于8687元/吨。
现货市场：截至11月5日，华北大区线性涨50-100元/吨；华东大区线性部分涨50-100元/吨；华南大区线性涨50-100元/吨，国内LLDPE价格在8850-9300元/吨。PP现货市场窄幅调整，波动幅度在50-100元/吨左右，华北拉丝主流价格在8500-8700元/吨，华东拉丝主流价格在8600-8750元/吨，华南拉丝主流价格在8600-8850元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截至11月5日，主要生产商库存水平在67万吨，较周初去库7万吨，降幅在9.46%，去年同期库存大致在62.5万吨。
2.截至11月5日，农膜开工率64%，环比上周持平，塑编开工率50%，周度环比持平，注塑开工率56%，周度环比持平，BOPP开工率55.33%，周度环比增加3.01个百分点。
【交易策略】
供给端：10月份公布开工率数据，PE/PP周度开工负荷率环比下降，但PE/PP产量环比均出现小幅提升，说明投产量增加，使得产量基数增加，截至11月4日当周，PE/PP周度检修损失量环比小幅减少，但仍维持在历年中高值水平，总体上供应端依然受限。
需求端：本周PE/PP下游企业开工率稳定为主，BOPP开工率继续边际回升，下游企稳需求继续边际回升。
库存方面：截至11月5日，石化企业库存维持去库，港口周度库存边际减少，库存压力减轻。
利润方面：煤制烯烃以及甲醇制烯烃利润小幅回升，各路径制烯烃利润均不理想，行业处于低景气周期，低估值继续显现。
综合分析：PE/PP周度供给端依然受限，供给增量压力不大。需求方面，下游开工率继续边际回升，整体需求开始向好，石化以及港口库存本周维持去库。出口窗口持续打开，出口货源增加。后市来看，聚烯烃在供给边际受限，需求边际回升，成本驱动向上背景下，预计后市聚烯烃价格以震荡偏强为主，建议多单继续持有。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘，乙二醇跟随煤化工板块反弹，EG2201收于5569，涨幅1.42%，减仓9052手。
现货市场：市场商谈氛围一般，现货升水01合约50-60元/吨，部分5465-5530元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，煤制持稳，油制新装置推迟且EO/EG存在切换，产量或有下降，进口环比略有回升。煤制方面，目前荣信40万吨/年的煤制乙二醇装置因汽化炉故障降负运行，同时目前化工原料用煤价格目前仍偏高，考虑到效益问题，安徽昊源30万吨/年的煤制装置推迟投产时间，预计煤制乙二醇开工率近期将在40%上下运行，整体持稳。油制方面，听闻华东某炼厂80万吨/年的乙二醇装置因限电问题投产时间或进一步延迟至年底或明年年初，而近期由于EO价格走高，EO-EG价差走阔，部分油制工厂存在下调EG上调EO产量的行为，预计油制乙二醇产量或有下降。进口方面，近期港口到港预报较为平稳，在20-21万吨附近，预计11月进口量将比9月回升，较10月窄幅提升。
（2）从需求端来看，截至本周四，聚酯开工率为84.6%，但进一步大幅提升空间受“双控”限制。周四，聚酯工厂再度降价促销，长丝产销在90%-100%附近，短纤产销在48%附近，整体来看，织造目前仍在消化前期原料备货，投机性备货需求不足，预计聚酯工厂近期以累库为主。
（3）从库存端来看，截至11月1日（周一），主港乙二醇库存为59万吨（-1.6万吨）。本周到港预报20.2万吨，环比持稳，但考虑到卸货速度较前期改善，预计进口将有回升。
【交易策略】
短期煤化工板块情绪尚未企稳，预计期价波动将加剧，乙二醇仍在磨底中，震荡思路对待，预计11月期价运行区间5250-6000。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘，PTA跟随原油弱反弹，TA2201合约收于5026，涨幅0.48%，减仓2.72万手。
现货市场：市场商谈氛围一般，目前现货在01贴水80-85成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，opec+维持原有增产幅度，但美国释放紧急储备预期施压油价。PX方面，近期PX-NAP被压缩至137美元/吨，处于历史极低水平，但后续PX供需面压力仍偏大，该价差难以反弹，或维持低位运行。目前福佳大化70万吨/年的生产线延期至1月重启，中旬附近福海创160万吨/年的PX装置或降负至5成，此外11-12月中化泉州和福建炼化亦有检修计划，但恒力装置目前已扩产25万吨，同时浙石化下属两条PX生产线已满负运行，检修损失与供应增量相抵之下，PX供应端仍呈净增预期。目前常规化检修对PX价差影响较小，后续或需关注装置意外故障的发生。
（2）从供应端来看，目前PTA开工率为81.4%。据悉恒力石化3号线220万吨/年的PTA装置6日开始检修20天，预计后续PTA开工率将下降至78.6%附近。尽管近期PTA开工率有略下降的预期，但考虑到下游聚酯开工率进一步提升空间受限，供应端整体压力仍偏大，市场货源依旧偏宽松。
（3）从需求端来看，本周聚酯开工率为84.6%，但进一步大幅提升空间受“双控”限制。周五，长丝产销清淡，在2成附近；短纤产销在36%附近，整体来看，织造目前仍在消化前期原料备货，投机性备货需求不足，预计聚酯工厂近期以累库为主。
（4）从库存端来看，11月5日（周五） PTA社会库存为316.9万吨（+10.8万吨）。11月份PTA存大幅累库预期，后续变量或在于装置意外故障或极低加工费倒逼装置大规模检修跟进。
【交易策略】
当前PTA基本面存累库预期，且暂时无扭转趋势，同时成本端缺乏持续走强动力，短线建议PTA反弹滚动抛空。11月期价运行区间或在4800-5400之间。

短纤   【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤低开高走，PF2201收于7186（+0.73%）。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，工厂产销44.95%（+3.1%），产销仍然一般，江苏现货价7300（-0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡，对短纤价格支撑偏弱。PTA部分装置重启，成本支撑偏弱，价格回落；乙二醇供应偏紧，成本偏弱，带动价格偏弱震荡。（2）供应端，部分装置重启，产量回升。截至11月5日，直纺涤短开工率83.7%（+0.3%），随着限电放松，江浙和福建地区装置逐渐重启或提负，开工率回升。江苏仪征化纤计划11月8日减产2条产线，涉及产量250吨/天；新凤鸣200吨/日新装置预计中旬出料。（3）需求端，下游开工率回升，刚需增加，但是订单未明显改善，压制短纤价格。截至11月5日，涤纱开机率为66%（-4.0%），华东和华南开工恢复至正常水平，河北地区因疫情开工下降。截至10月29日，涤纱厂原料库存21（-4.2）天，抵触高价，继续消耗原料库存为主。（4）库存端，工厂库存7.9天（+0.1天），由于装置重启，短纤工厂开工率回升，而工厂产销一般，使得库存继续回升。
【交易策略】
供需预期转松，在成本偏弱的背景下，预计短纤偏弱震荡，区间6700-7500，关注成本走势。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯反弹，EB2112收于9225（+0.62%）。
现货市场：企业报价和现货价格下调，看空后市，买盘观望为主。江苏现货9105/9175，11月下旬9145/9195，12月下旬9060/9080。
【重要资讯】
（1）成本端：OPEC+维持原有增产计划，原油宽幅震荡；浙石化未如期增产，需求有望回升，纯苯止跌反弹。成本对苯乙烯支撑尚好。（2）供应端：浙石化检修延期，多套装置预计重启，产量将回升。山东玉皇20万吨、新浦化学32万吨、新阳科技30万吨、安徽昊源26万吨、山东晟原8万吨和独山子石化32万吨等预计11月重启。截止11月5日，周度开工率75.90%（+1.06%），新阳科技30万吨10月23日停车，预计中旬重启，独山子石化32万吨装置11月1日意外停车，计划检修15天，延长炼化12万吨11月2-4日短停。（3）需求端：有新装置投产计划，刚需或小幅增加。截至11月5日，PS开工率78.80%（+0.48%），EPS开工率62.20%（+3.79%），ABS开工率84.94%（-1.21%）。（4）库存端：截至11月3日华东主港库存11（-0.8）万吨，提货量大于到货量，库存下降。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损。
【交易策略】
苯乙烯供需预期转松，预计震荡偏弱，建议尝试逢高做空，区间8500-9500。中期，12月至2022年一季度有多套装置投产计划，供需偏弱，建议远月合约逢高做空。关注成本走势和装置动态。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG12合约小幅上涨，截止收盘，期价收于4990元/吨，期价上涨33元/吨，涨幅0.67%。
【重要资讯】
原油方面：石油输出国组织(OPEC)及其盟友组成的OPEC+在周四的会议上同意，将继续执行从12月起将石油产量再提高40万桶/日的计划，尽管美国呼吁进一步增加石油供应，让不断上涨的油价降温。短期由于库存增加以及美国及OPEC+产量的增加，上涨驱动减弱，油价短期面临回调。CP方面：11月4日，12月份沙特CP预期，丙烷852美元/吨，较前一交易日跌11美元/吨；丁烷837美元/吨，较前一交易日跌11美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷835美元/吨，较前一交易日跌15美元/吨；丁烷820美元/吨，较前一交易日跌15美元/吨。现货方面：5日现货稳中偏弱，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至6058元/吨，上海石化民用气出厂价下降100元/吨至5950元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降300元/吨至5200元/吨。供应端：上周内蒙神华、久泰、垦利石化、东方华龙等，检修单位恢复出货。供应端有所回升。卓创资讯数据显示，11月4日当周我国液化石油气平均产量73021吨/日，环比前一周期增加1277吨/日，增加幅度1.78%。需求端：由于甲醇现货价格维持高位，MTBE装置利润低，装置开工率依旧维持低位，同时烷基化油装置开工率处于盈亏平衡便于，开工率亦难有大幅提升。11月4日当周MTBE装置开工率为44.08%，较上期下降4.27%，烷基化油装置开工率为42.6%，较上期下降2.06%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照11月4日卓创统计的数据显示，11月上旬，华南10船冷冻货到港，合计29.5万吨，华东15船冷冻货到港，合计43.1万吨。短期到港量略有增加。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，期价有望走强，从基差的角度来看，目前盘面贴水现货1000元/吨以上，继续下行空间有限，操作上可以背靠120日均线轻仓试多。

焦煤   【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤01合约探底回升，截止至收盘，期价收于2443.5元/吨，期价上涨276/吨，涨幅3.21%。从盘面走势上看，短期有止跌企稳的迹象。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为631.68万吨，较上期增加3.3万吨，供应端增加主要由于山西地区部分煤矿产能核增。随着保供政策升级，电煤紧张缓解后释放配煤资源，焦煤供应将小幅增加。需求方面：山西地区焦化企业开工率受环保限产的影响，山西汾阳仍有310万吨产能待关停，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.63%，较上期下降0.67%。全样本日均产量107.18万吨，较上期下降0.83万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸日均通关仅200车左右，上周三大口岸日均通关车辆仍不足300车。库存方面：整体炼焦煤库存为2026.2万吨，较上期增加28.45万吨，整体库存在逐步回升。
【交易策略】
短期原煤产量虽有所增加，电煤紧张缓解后释放配煤资源，导致供需缺口有所收窄，期价上行驱动减弱。当前价格已经回调至至此轮价格上涨的启动点，继续向下的空间已经不大，短期将维持震荡筑底的阶段，操作上观望为主。

焦炭   【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭01合约大幅上涨，截止至收盘，期价收于3159元/吨，期价上涨134.5元/吨，涨幅4.45%。从盘面走势上看，短期期价有止跌企稳的迹象。
【重要资讯】
上周焦炭首轮200元/吨提降落地之后，焦化企业利润进一步下滑。Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为161元/吨，较上期下降97元/吨。供应端：山西地区焦化企业开工率受环保限产的影响，山西汾阳仍有310万吨产能待关停，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.63%，较上期下降0.67%。全样本日均产量107.18万吨，较上期下降0.83万吨。需求端：秋冬采暖季环保限产增多，唐山、邯郸高炉均出现不同程度限产，安徽多地钢厂发布检修消息，钢材市场疲软。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.9%，环比上期下降4%，同比下降15.56%。日均铁水产量204.89万吨，环比下降6.42万吨，同比下降40.71万吨。从247家日均铁水产量，当前需求依旧偏弱。库存方面：11月5日当周，焦炭整体库存为557.06万吨，较上周下降5.53万吨，整体库存依旧维持低位，库存端暂无较大压力。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量维持在210万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。当前焦炭走成本端驱动的逻辑，在焦煤期价逐步企稳的情况下，焦炭亦随焦煤的企稳而企稳，短期维持低位宽幅震荡。短期波动率较高，操作上建议观望。

甲醇   【行情复盘】
深度调整过后，上周甲醇期货逐步止跌，重心反复测试2700关口支撑企稳回升，盘面横向整理运行，上行承压，下行受阻。上周五夜盘，期价出现窄幅拉升。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛偏弱，价格先抑后扬，沿海市场表现略强于内地市场，甲醇现货市场转为窄幅升水状态，基差波动幅度相对不大。上游原料市场价格理性调整，成本端跟随回落，利空影响逐步被消化。西北主产区企业仍面临一定生产压力，但为保证出货节奏，报价稳中下行，内蒙古北线地区商谈2600-2630元/吨，南线地区商谈2550-2600元/吨。甲醇报价下调后，厂家整体签单较为顺利，出货平稳。华北地区开工负荷下降，其他地区变化不大，甲醇开工负荷继续回落，下降至64.42%，西北地区开工负荷为75.96%。9月份以来，甲醇行业开工水平持续回落，维持在七成以下波动，货源供应压力一定程度上得到缓解。甲醇供给端走弱，但下游市场需求表现同样乏力，尤其是新兴需求煤制烯烃方面。久泰MTO装置重启，但宁煤一套MTP装置停车，烯烃装置整体开工负荷继续回落，仅有63.7%，处于近三年低位。传统需求行业表现不温不火，难有明显改观，冬季或进一步惨淡。甲醇需求端跟进不足，持货商降价让利排货，而实际成交偏冷清。甲醇产业链利润寻找新的平衡，下游面临成本压力有所缓解，而多数维持刚需补货。海外甲醇报价高位回撤，由于进口成本仍偏高叠加国内价格优势不明显，甲醇进口量回落，沿海地区库存也延续下滑趋势。
【交易策略】
进口货源冲击力度减弱，港口库存未能如期累积，供、需两弱状态下，甲醇基本面平稳，期价短期有望企稳回升，激进者可低位轻仓试多，短线操作为宜。

PVC 【行情复盘】
PVC期货弱势未改，上周延续前期跌势，上方五日均线处承压，重心向下突破9000关口后进一步下探，最低触及8108，创今年3月份以来新低。上周五夜盘，主力合约窄幅高开。
【重要资讯】
期货不断调整，市场参与者信心受挫，国内PVC现货市场气氛明显降温，各地区主流价格继续下调，市场低价货源增加。而与期货相比，PVC现货市场依旧处于深度升水状态，基差难以修复，持续高位运行。上游原料电石价格出现快速下调，跌幅达到将近2000元/吨。电石开工有所提升，供应量增加，但下游PVC企业对电石刚性需求不佳，企业出货压力持续加大，积极降价让利出货，采购价格也连续下调。成本端大幅回落，利好支撑消退，但部分外采电石企业仍面临较大成本压力。企业检修增多，加之部分装置存在降负荷现象，PVC行业开工水平小幅下降，回落至69.78%，开工水平在七成附近波动，自身供应端压力暂时不大。西北主产区企业预售欠佳，且近期新接订单情况一般，出厂报价不断下调。市场避险情绪渐浓，贸易商报价跟随走低，但市场买气不足，主动询盘匮乏，实际成交偏冷清。下游制品厂面临成本压力一定程度上得到缓解，但整体开工未有明显改善，维持刚需补货节奏，心态相对谨慎。统计数据显示，9月份PVC出口量再度突破10万吨，近期出口询单增加，形成一定提振。华东及华南地区社会库存缩减至16.42万吨，与去年同期基本持平，PVC社会库存难以快速累积。
【交易策略】
原料价格快速走低，业者心态目前偏弱，在市场缺乏明显利好刺激下，不排除PVC重心继续下探，短期关注下方8000关口支撑。

动力煤 【行情复盘】周五动力煤主力合约ZC2201高开高走，全天震荡整理小幅反弹，报收于945.2元/吨，上涨1.16%。夜盘继续高开高走，震荡反弹。现货方面，曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比持平。
【重要资讯】产地方面，近日，下游客户采购积极性有所提升，陕蒙地区在产煤矿整体销售情况好转，矿上拉煤车辆较前期增多，部分煤矿场地仍较多，区域内煤价稳中偏弱运行。港口方面，大秦线维持满发状态，港口库存延续增加。受新一轮寒潮影响，终端补库进程加快，成交情况较前期好转。今日主流报价维持稳定，但政策仍维持高压态势，加上终端库存快速累积，后市煤价仍承压。进口煤方面，由于对市场预期看法不同，近期印尼煤报价有所不同，印尼（CV3800）贸易商报价在FOB80-90美元/吨左右，而仍对后市存乐观预期的部分外矿报价在FOB100美元/吨以上，市场上成交仍然偏少。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓稍多。市场消息面信息较多，但政策调控决心未变。目前港口价格有所企稳。旺季来临，下游电厂库存情况有了一定好转，采购方面观望情绪显著。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显回升，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需关注电厂进一步的采购行动。盘面受消息面左右，建议空单离场，目前市场行情较极端，建议谨慎操作。01合约下方支撑位800附近、上方压力位在1200元一线。

纯碱   【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面考验2500元一线后快速回升，主力01合约涨2.18%收于2626元。
【重要资讯】
现货方面，上周五国内纯碱市场走势疲软，市场交投气氛清淡。新都纯碱装置开工9成，盐湖镁业开工负荷略有下调，金山化工整体开工负荷不高。近期终端及贸易商多谨慎观望市场，拿货积极性不高，市场新单跟进情况一般，纯碱厂家整体库存有所回升，部分新单价格灵活调整。
纯碱装置开工率波动回升预期逐步兑现。上周纯碱厂家加权平均开工负荷79.2%，较前一周同期提升3.5个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工89%，联碱厂家加权平均开工67.3%，天然碱厂加权平均开工100%。
纯碱生产企业库存加速累积。上周国内纯碱厂家库存总量为42万吨左右(含部分厂家港口及外库库存)，周度环比增加17.7%。纯碱企业库存连续第五周累积，且库存累积速度显著上扬。
【交易策略】
供给端开工率波动回升，需求方面存减量预期。浮法玻璃减产力度存在不确定性，光伏玻璃实际投产进度亦存在变数，轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。纯碱生产企业库存连续五周累积，厂家挺价难度加大。建议投资者谨慎操作，严格止盈止损；生产企业3500元上方卖保头寸可继续持有，并择机把握3000元一线新的卖保机会。

尿素   【行情复盘】
上周尿素期货盘面震荡运行，主力01合约跌4.78%收于2389元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内尿素市场大幅下跌，局部跌幅超500元/吨。 煤炭价格在政策调控下理性回落，尿素成本支撑不足。近期因需求低迷，尿素企业库存快速增加，利空冲击下尿素企业主动下调报价，市场交投阶段性处于停滞状态。尽管尿素日均产量处于低位，但因出口的缩减，以及国内农业需求处于淡季，尿素市场信心显著走弱。贸易商以及下游终端减少采购及储备，潜在需求下降，短期多以刚需成交为主。局部价格低位反弹，但整体对市场推动有限。预计本周国内市场维持窄幅波动。
【交易策略】
当前农业需求处于低位，企业库存有所回升不利于现货价格走强。期货盘面此前反映成本下滑预期，贴水现货运行。煤炭企稳带动尿素盘面反弹，期货盘面有一定修复基差需求。同时当前行情缺乏农业需求驱动，生产企业高库存态势下近月合约宜持续空配，套利方面1-5反套可继续持有。

豆粕   【行情复盘】 上周五夜盘国内豆粕价格有所回升，截止收盘主力合约M2201报收于3093，涨42，涨幅1.38%，持仓108万手，减仓2万手。其中沿海区域油厂主流报价在3230-3330元/吨，广东3230跌90，江苏3280跌70，山东3280跌70，天津3330跌100。
【重要资讯】
美国农业部周度出口销售报告显示，美国对中国大豆出口销售总量同比减少35.6%%。截止到2021年10月28日，2021/22年度（始于9月1日）美国对中国大豆出口装船量为737.5万吨，去年同期为1212.1万吨。当周美国对中国装运186.5万吨大豆，前一周对中国装运179.1万吨大豆。迄今美国对中国已销售但未装船的2021/22年度大豆数量为987.7万吨，低于去年同期的1468.6万吨。 2021/22年度迄今为止，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1725.2万吨，同比减少35.6%，上周是同比减少38.34%，两周前同比减少40.0%。
【交易策略】
周五国内豆粕价格大幅下行，主要受到两方面因素的影响：一是国内11-12月大豆到港量有望出现增长，11月预计达到809万吨，12月达到850万吨；二是随着年底的临近，下游生猪有望出现大量出栏，蛋白消费将继续减弱。在当前南美大豆种植天气保持良好的情况下，美豆价格难以获得天气方面的升水，明年巴西大豆的大量上市将会给远月带来更大的压力。预计国内豆粕2201合约短期内可能还会向下调整，短期支撑位看至3000元/吨一线，建议继续以做多油粕比价为主。

油脂   【行情复盘】
上周五夜盘国内植物油价格有较大下行，主力P2201合约报收9176点，下行300点或3.17%；Y2201合约报收9346，下行268点或2.79%；OI2201合约报收12286点，下行288点或2.29%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘走低，当地市场主流豆油报价10320元/吨-10380元/吨，较上一交易日上午盘面大跌310元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+700-750元左右。广东广州棕榈油价格跟盘走低，当地市场主流棕榈油报价9920元/吨-9980元/吨，较上一交易日上午盘面大跌300元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+500-550左右。 江苏张家港菜油价格跟盘走低，当地市场主流菜油报价12580元/吨-12640元/吨，较上一交易日上午盘面大跌300元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。
【重要资讯】
船运调查机构Intertek Testing Services发布的数据显示，马来西亚11月1-5日棕榈油出口量为262,530吨，较10月1-5日出口的235,250吨增加11.60%。
【交易策略】
上周五夜盘国内植物油价格一度大幅下行，但收盘前空头大举平仓使得植物油价格回弹位置显著，菜油价格更是回升至均线以上的位置。目前国内油脂基本面并没有出现较大的改善，11-12月大豆到港量的增加有望使得国内大豆供应得到增长，但难以推动植物油价格走向下行。一方面国内豆油库存仍处于偏低水平，年底油脂消费高峰尚未到来，同时下游生猪的大量出栏会使得节前蛋白消费走弱，油厂压榨率难以出现大的提升；另一方面国内菜籽菜油库存仍然偏低，加拿大菜籽减产的因素还会在年末两个月持续发酵；最后是棕榈油价格仍然保持坚挺，在印度降低植物油进口关税的情况下，11月马来棕榈油出口量将再度增长。当前植物油价格高位震荡的状态下，我们继续看好12月油脂价格的上涨走势，建议在仓位不重的情况下继续持有菜油2201的多单，若菜油2201合约价格跌至12000元/吨可以逢低买入。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生01合约上周五小幅上涨，收涨0.94%至8844元/吨。
现货市场：本周产区花生价格震荡后维持偏强走势。本周初期整体成交不理想，价格弱势震荡。因产区基层上货持续有限，部分筛选厂有收购意愿。同时个别油厂少量自采，基层心态受到支撑，整体价格再度偏强运行，尤其是原料收购价格，精米成交跟涨幅度偏窄。从需求角度来看，收购中的油厂货量基本维持平稳，收购价格随行就市。港口进口米到货已较少。截止到11月4日，山东临沂地区油料花生均价参考8260元/吨，环比走高0.61%；河南油料花生均价8400元/吨，环比走高1.33%；河南驻马店地区白沙通货米周度均价8780元/吨，环比走高1.15%；辽宁姜屯地区白沙7个筛上精米新米参考8980元/吨，环比走高0.45%。
【重要资讯】
据卓创数据花生油厂开工负荷30.05%，环比走高1.05点。部分统计在内的油厂原料卸货量约6190吨，环比走高32.83%。国内规模型批发市场本周采购量环比走高13.84%，出货量环比走高6.57%。
【交易策略】
中国食品土畜进出口商会数据，本年度花生种植面积减少7%，产量同比减少3-5%。因今年收获期连续降雨部分区域只能使用人工代替机械收割，部分区域人工成本增加300-500元/亩，叠加化肥成本上涨，农户惜售情绪仍存。目前东北产区近期上量略好转，但河南、山东等多数产区上货仍维持低位，农户出货不积极。进口花生塞内米已基本结束，苏丹米少量到港，后续供应以国产花生为主。需求端，部分大厂仍未入市收购，使部分贸易商和筛选厂存观望情绪。花生油是以家庭消费为主的小包装油脂，商务部鼓励建议叠加部分区域疫情复发导致终端花生油走货转快，花生油批发价格近期出现上涨，减轻花生油厂花生油库存压力，对花生价格可能有提振作用。本周油厂些货量环比上升32.83%，油厂开机率环比走高1.05个百分点。季节性上，后续将逐步步入花生和花生油消费旺季。相关品种方面，12月开始油脂步入消费旺季，我国油脂供应或仍偏紧。花生油价格走势有一定独立性，但目前花生油与豆油价差处于近五年低位，花生油长期市场份额或有一定增加，消费有好转可能。综上，短期农户惜售心理强，大型油厂采购谨慎，现货采销较为僵持。商务部鼓励民众备货叠加部分区域疫情复发，民众备货行为导致花生油销售和价格出现好转。短期花生期价预计仍以震荡运行为主。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约上周五夜间略有反弹，收涨28点或1.12%至2524元/吨。
现货市场：上周菜粕现货价格跟盘走弱，江苏南通贸易商国产加籽粕价格相对稳定，当地市场主流国产加籽粕报价3010元/吨，环比跌40元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格相对平稳，当地市场主流国产加籽粕报价2960元/吨，环比跌40元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+160，基差跌110元/吨；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201+100，基差跌60元/吨。
【重要资讯】
美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至10月28日的一周，美国对中国(大陆地区)销售了121万吨2021/22年度交货的新豆。作为对比，之前一周美国对中国销售108万吨新豆。
菜籽压榨厂开机率提升，本周菜粕提货量2.48万吨，环比增加20.38%。
【交易策略】
11月USDA供需报告预期利空，美豆走势疲弱，叠加油粕比施压，上周菜粕期价大幅下行。加拿大菜籽同比减产34%，供应商惜售导致ICE菜籽价格较为坚挺，也提升了我国菜籽到港成本，我国进口菜籽榨利目前处于亏损，但油粕比持续施压菜粕导致进口端成本提振更多体现在菜油上。美豆期价仍旧聚焦于南美的播种和美豆的需求，目前巴西大豆播种顺利，播种进度达52%，超过去年的42%，为历史同期第二播种进度，目前来看拉尼娜程度较弱，市场对巴西大豆丰产预期较强，且美豆出口进度明显弱于去年同期，导致美豆走势疲弱，利空蛋白粕价格。国内菜籽根据到港来看短期供应依旧偏紧，但大豆压榨厂开机率近期持续攀升使蛋白粕现货供给增加。需求端，近期生猪价格反弹后压栏意愿可能再次提高，使蛋白粕需求略好于市场此前预期，本周菜粕提货量2.48万吨，环比增加20.38%。目前水产养殖利润良好，但随着天气转冷水产养殖需求将逐步季节性转淡，菜粕后续消费将季节性转淡。操作上，空单2500元/吨一线部分止盈后继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约上周五夜盘震荡整理，收于2679元/吨，涨幅0.11%；CBOT玉米主力合约上周五收跌1.16%；
现货市场：上周玉米现货价格稳中上涨。截至周五，锦州新粮集港报价2570-2600元/吨，较前一周五微跌10元/吨；广东蛇口新粮散船2840-2860元/吨，较前一周五上涨10元/吨，集装箱一级玉米报价2890-2920元/吨，较前一周五上涨10元/吨；黑龙江深加工主流收购2300-2350元/吨，吉林深加工主流收购2340-2450元/吨，较前一周五上涨50元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨，基本持平于前一周五；山东收购价2750-2930元/吨，较前一周五上涨90元/吨，河南收购价2750-2850元/吨，上限较前一周五上涨110元/吨，河北收购价2550-2700元/吨，下限较前一周五上涨50元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）深加工企业库存：截止11月3日加工企业玉米库存总量274.2万吨，较前一周下降0.6%。（我的农产品网）
（2）深加工企业消费量：据我的农产品网统计，2021年44周（10月28日-11月3日），全国主要124家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米108.2万吨，较前一周增加5.7万吨；与去年同比减少5.0万吨，减幅4.43%。
（3）据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2021年10月28日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量为1,223,800吨，较上周增长37%，较四周均值增长10%。
（4）市场点评：北半球玉米收获进入后期，丰产施压程度预期逐步减弱，市场焦点逐步转向南半球的种植以及美国的需求，全球化肥成本上升、美国玉米乙醇产量上升以及拉尼娜预期等对市场的支撑仍在，CBOT玉米期价下方仍有支撑，短期继续维持震荡偏强判断。国内市场，小麦价格偏强提振玉米竞争优势，深加工产品价格以及生猪价格走高提振下游利润，叠加季节性需求旺季，短期玉米价格下方仍有支撑，不过也存在一些的小范围的利空扰动，比如小麦、玉米拍卖等阶段性利空因素，整体期价维持区间判断。
【交易策略】
玉米01合约短期或延续震荡偏强波动，操作方面短期建议以偏多思路对待。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力01合约上周五夜盘震荡整理，跌幅0.38%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格稳中微跌。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3260元/吨，较前一周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3620元/吨，较前一周五下跌30元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3630元/吨，较前一周五下跌50元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（10月28日-11月3日）全国玉米加工总量为54.01万吨，较前一周玉米用量增加0.66万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.49万吨，较前一周产量增加0.32万吨。开机率为58.24%；较前一周上调0.66%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至11月3日，玉米淀粉企业淀粉库存总量57.2万吨，较前一周减少1.4万吨，降幅2.39%；月环比降幅10.02%；年同比降幅4.60%。
（3）市场点评：上周玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游表现良好，企业淀粉库存略有下滑，市场相对供应偏紧仍未明显改善，现货市场延续稳中偏强波动。
【交易策略】
阶段性供应偏紧局面延续，淀粉期价下方支撑仍在，短期偏强震荡预期不变，操作方面暂时建议观望或维持偏多思路。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：11月5日夜盘沪胶弱势整理。RU2201合约最低见13635元，微涨0.11%。NR2201合约最低见10805元，稍涨0.82%。
【重要资讯】
据统计，本周期（20211029-1104）中国半钢胎样本厂家开工率为60.47%，环比上涨2.19%，同比下跌11.20%。中国全钢胎样本厂家开工率为59.54%，环比上涨1.80%，同比下跌16.37%。
【交易策略】
进入11月后沪胶震荡下行，今日主力合约跌破14000元关口，国庆节后的涨幅全部回吐。今年金九银十的成色不足，终端消费疲软拖拽胶价下行。此外，美联储表示即将开始缩减购债规模，宽松政策开始收紧，对商品市场会造成普遍压力。前期胶市主要的利多因素在于供给端，天胶现货库存同比偏低，且外胶进口难以放量。不过，当前国内外产区都处于割胶旺季，供应压力很快就会显现。
所以，年底前沪胶可能整体偏弱，但胶价波幅或许会有所收敛。预计11月份RU2201、NR2112合约将分别在13000、10500元存在支持，而15500、12500元可能存在压力。

白糖   【行情复盘】
期货市场：11月5日夜盘白糖期货继续反弹。SR2201合约最高见6048元，上涨1.00%。
【重要资讯】
9月份我国进口糖87万吨（8月份进口糖数量为50万吨），同比上年同期增长61.1%，进口金额人民币233098万元；1-9月份中国累计进口糖384万吨，同比上年同期增长38.4%。
【交易策略】
国际糖价跟随原油价格回升，对郑糖有刺激作用。巴西进入榨季尾声，甘蔗制糖比对食糖产量的影响在减弱。市场注意力将逐渐转移到北半球印度、泰国的新糖生产和出口进度上来。郑糖主力合约再次挑战六千元关口，在外糖进口量及上年度陈糖结转库存均达到近年来高位的情况下，供应压力并不轻松。后期关注糖厂开榨及外糖进口进度的指引，制糖企业可逢高逐渐进行卖出保值。

棉花、棉纱   【行情复盘】
11月1日至5日，郑棉主力合约涨0.47%，报21445。棉纱主力合约跌0.38%，报29120。棉花棉纱短期高位震荡，收购价短期持续下降，部分降至9.5元以下，折合皮棉成本在22000附近，期货略贴水。短期密切关注收购价格变动。
【重要资讯】
棉花现货企业报价跌50-100。期货震荡难改，现货报价分歧，随着籽棉收购成本走低，新疆部分质量指标略差新棉及地产棉有商谈下浮空间，优质皮棉报价稳定。
自印度官方表明棉花产量预计下调后，1日旁遮普籽棉价首次冲破五位数，较MSP高77%，但是否有成交及成交量待统计。基于全球对印度纱需求强劲，有分析认为棉价还有进一步上涨可能。
棉纱期货跟跌郑棉，现货因出货迟缓、库存上升、回笼资金，加上新疆收购价有所回落，价格普遍下调。整体成交量一般，局地尚可，以低价类成交为主。
【交易策略】
棉花短期震荡较大，棉花棉纱观望。
期权方面，波动率维持高位，创下历史新高，后期继续大涨概率不大，中期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周收于5032元/吨，上涨154元/吨，周五隔夜盘窄幅波动。
现货市场：进口木浆现货未见明显改善，市场预期偏空，压价采买原料。卓创数据统计，针叶浆周均价5140元/吨，较上周下跌3.39%；进口阔叶浆周均价4478元/吨，较上周上涨0.60%。
【重要资讯】
文化纸企积极跟进订单落实，挺价意向较强，加之个别产线有转产现象，供应有所缓解，局部市场业者存喊涨氛围，然交投目前改观有限，市场价格仅部分落实，印厂略显谨慎，需求面支撑一般。
白卡纸厂库存下滑，市场供应压力降低，11月接单价格提涨300元/吨，多数地区经销商价格上调，市场调涨范围较上周扩大，但成交推进偏缓慢，下游存刚性补货需求，然订单起量不大，压价采买心理较强，因此市场涨价传导受限。
生活用纸经过一段时间补库过后，同时成品提价不及原纸，目前加工厂有优先消化自身库存的意向，需求端提振减弱，周内浆价仍有下行之势，主要原料成本缺乏支撑，部分小型纸企出货为主，对高价坚挺的信心有限。
【交易策略】
从下游开工看，上周纸浆刚需继续好转。其中生活用纸产量环比增4.8%，双胶纸和铜版纸开机率分别增2.4%和1.4%，白卡纸也有所好转，开机增1.5%，产量增加2.1%，纸厂继续挺价、涨价，部分落实，终端依然谨慎，接受度一般，涨价未能扩散，且幅度较小。相对而言，纸浆现货低位运行，主流报价和盘面平水，纸厂利润有改善，利多纸浆需求。港口木浆库存增加2.1%，库存缓慢累计，同时交易所库存小幅增加，维持在39万吨。从9月数据看，包装纸终端行业销售增速位于高位，但近期疫情扩散或影响年底前备货，环比回升空间将会受限，纸价大涨仍有难度，相应将压制纸浆上涨空间。10月外盘针叶浆价格下调至725-740美元/吨，折盘面在5300元/吨附近，近期成品纸季节性好转支撑浆价，但整体需求启动还不明显，建议关注纸厂进一步提涨情况，从技术看，盘面仍有上涨可能，01合约压力5200元/吨。

生猪   【行情复盘】
期货市场：本周生猪主力先抑后扬，最终LH2201周五收于16675 元/吨，周环比下跌0.2%；LH2203合约收于14920 元/吨，周环比下跌0.9%；LH2205收于15940 元/吨，周环比上涨0.4%。
现货市场：截止至11月5日当周，全国外三元生猪均价16.58 元/公斤，环比上涨0.12%；15公斤外三元仔猪均价17.35 元/公斤（260.25 元/头）环比上涨9.3%；二元母猪市场均价32.78 元/公斤，环比上涨1.24%。
【重要资讯】
养殖成本方面，部分低成本自繁自养养殖户已经从上月亏钱转变为略有盈利。本周外购仔猪出栏成本元16.70 /公斤，环比下降5.12%，头均亏损106.0 元。自繁自养出栏成本17.11 元/公斤，环比下降0.35%，头均亏损153.30 元。
出栏体重方面，全国生猪平均交易体重122.26公斤，较上周微涨0.02%，同比下降5.87%。
【交易策略】
涌益咨询调研国内28家集团养殖公司数据显示，11月商品猪出栏量较10月环比降低11.5%，12月计划供应恢复正增长，从体重及出栏量来看，11月供应压力或不是太大。需求方面，近期降温及屯肉政策引导下猪肉消费明显受到提振，或提前透支12月猪肉消费需求。随着猪价上涨，后备母猪补栏增加，不利于周期底部的形成。
操作上，11月现货挺价情绪支撑盘面，01合约或维持高位震荡运行，产业客户17000元/吨附近可择机进行卖保布局，03、05合约维持中长期偏空思路不变。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力01合约上周高位震荡，收于7777元/吨，周度跌幅为1.14%；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源上周成交加权平均价为3.05元/斤，与前一周加权平均相比上涨0.06元/斤；陕西地区纸袋富士70#以上半商品货源上周加权平均价格为2.63元/斤，与前一周加权平均价格相比下滑0.02元/斤
【重要资讯】
（1）我的农产品网初步预估，2021-2022产季全国苹果总入库量为815.29万吨左右，同比去年1147.77万吨减少约332.48万吨左右，同比减少28.96%，仅次于2018年大减产年份入库量。从入库质量来看，全国好货占比不到40%，60%以上为统货，少量三四级果入库。
（2）卓创资讯的数据显示，截止到2021年11月4日全国冷库目前存储量约为881.25万吨，同比2019年低22.8%。目前山东地区已经进入收购尾期，剩余货源零散入库，增加幅度相对有限。而西北地区存在较大的变数，现阶段陕北、甘肃部分地区持续入库过程中，后期或有继续增加。
（3）市场点评：上周四开始苹果期价大幅回落，主要是受冷库入库量数据的影响。当前市场关注点主要在于新果入库量情况，前期期价的走高主要是受新果优果率低于预期的推动，优果率偏低的情况下，市场普遍预期今年的入库量也会呈现偏低的状态，近期各个调研机构纷纷公布了入库量数据，我的农产品网的初步调研预估入库量为815万吨左右，卓创咨讯公布当期入库量为880万吨，高于市场预期，前期利多情绪有所收敛，带动期价高位回落。整体来看，当前入库尚未完全结束，最终入库量向去年靠拢程度成为当下行情波动的焦点，如果大幅高于预期的话，期价将面临一定幅度的下修，如果居于中值的话，期价或继续高位震荡。
【交易策略】
苹果期价短期或有一定幅度的调整，操作方面建议观望或者短空思路对待。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价上周五延续震荡走势，01合约收涨0.74%至14230元/吨。
现货市场：新疆主产区各地灰枣进入下树期，目前下树进度在4成左右，目前阿克苏统货价格6-7元/公斤，阿拉尔统货价格6.5-7.5元/公斤，麦盖提统货价格6.5-8.5元/公斤，价格同比上周出现小幅上周，产业端对高价囤货意愿较弱，随着新枣下树量的增多，价格有小幅松动的可能。销区沧州市场新季一级灰枣主流成交在10000-10500元/吨，旧季一级灰枣成交价格在9400元/吨。
【重要资讯】
11月1日郑商所开始接受新季红枣仓单预报，由于期现价差较大，仓单预报数量同比大增，11月5日仓单预报数量13350张，相较昨日增8张。与此相比，去年全年红枣注册仓单最大值1945张。11月5日开始出现注册仓单，仓单数量164张。
【交易策略】
新季红枣下树进度达4成，阿克苏统货价格6-7元/公斤，阿拉尔统货价格6.5-7.5元/公斤，麦盖提统货价格6.5-8.5元/公斤，品质整体好于去年，卓创预估商品率在85-95%，仓单成本目前大幅低于期货价格，且随着新枣下树数量的增加和产业端对高价货源囤货意愿减弱，新季红枣价格或有小幅松动的可能。产业企业套保利润丰厚，导致本年度仓单预报数量同比去年全年仓单数量增加数倍。目前距离首个新季合约12合约交割仅剩1月，期现价格或将逐步回归。销区市场，新季灰枣已有少量上市，沧州新季一级灰枣主流成交在10000-10500元/吨，市场成交不温不火，天气转冷后红枣消费季节性转旺，后续现货价格或将有所上涨，但现货市场价格与期货市场提前反应的预期仍有较大差距，主销区所在省份河南、河北均有本地确诊病例，据近两年经验来看，疫情会对红枣消费产生明显抑制作用，需谨防疫情防控政策再度导致物流和客商看货受限的可能性。

鸡蛋   【行情复盘】
期货价格：上周鸡蛋主力先扬后抑，01 合约收于 4478元/500kg，周环比上涨0.67%。
现货价格：上周主产区鸡蛋均价 4.96 元/斤，较前一周跌幅 1.00%；上周主销区均价 5.25 元/斤，较前一周涨幅2.34%。
【重要资讯】
1、供应端：本周部分市场交通运输不畅，抑制淘汰鸡出栏；其他市场由于适龄老鸡偏少，养殖单位惜售，淘汰鸡出栏量有不同程度减少。目前局部养殖单位补栏积极性略有提高，但整体补栏积极性依旧低于正常水平，鸡苗需求平平。
2、需求端：市场需求一般，销区销量减少。上周卓创资讯对全国五个城市代表市场进行数据监测显示，总计鸡蛋销量为 7515.50 吨，环比减幅 2.89%，同比减幅2.47%。
3、库存：上周生产、流通环节库存天数较上周均增，平均库存天数分别为 1.09 天、0.85 天，环比增幅分别为 10.10%、6.25%。
【交易策略】

上周鸡蛋现货价格再次跟涨，但多地消化相对平稳，终端囤货带动下，预计近日价格仍有上涨可能，幅度在0.10-0.20元/斤；但终端对高价接货仍谨慎，后期高价区下滑风险亦增加，若市场流通受阻，预计蛋价或转而走低，短期期价或受现货市场影响呈现剧烈震荡。中期来看，在产蛋鸡存栏量低于往年同期，供应相对收缩对鸡蛋价格形成一定支撑，需求端来看1月份存在春节的消费刺激，因此目前认为01合约对应鸡蛋供需边际改善预期，整体价格预期呈现震荡偏强波动。

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