营收净利同步增长增速较快41家上市券商2021年前三季度共实现营业收入4698.47亿元，同比增长22.55%，共实现归母净利润1484.41亿元，同比增长22.85%，增速较快。营业收入和净利润实现同步增长，表明内部毛利率和费用率保持平稳，净利润增长主要源于外部营收增长。

  经纪和自营占据半壁江山信用业务增速最快2021年前三季度，经纪、投行、信用、资管和自营的营业收入分别为1040.27亿元、408.12亿元、534.87亿元、349.80亿元和1243.79亿元，营收占比分别为22.1%、8.7%、11.4%、7.44%和26.5%，同比增速分别为19.3%、0.6%、32.90%、24.6%和10%。

  ROE保持平稳市净率下滑股价翻倍和腰斩同现截至2021年第三季度末，加权ROE最高的前五家券商分别是中信建投（11.4%）、中金公司（10.3%）、国信证券（10.0%）、中信证券（9.3%）和兴业证券（9.0%）。加权ROE最低的后五家券商分别是东吴证券（0.5%）、天风证券（2.9%）、太平洋证券（3.5%）、西南证券（3.6%）和山西证券（3.6%）。行业平均值为6.5%，中位数为6.7%，与去年相比，总体保持平稳。截至2021年第三季度末，PB倍数最高的前五家券商分别是华林证券（5.36）、中信建投（4.05）、中金公司（3.93）、财达证券（3.73）和国联证券（2.97），PB倍数最低的后五家券商分别是海通证券（1.00）、国元证券（1.08）、华泰证券（1.16）、华西证券（1.16）和东北证券（1.18）。行业平均值为1.91，中位数为1.59，与去年相比，总体小幅下滑。2021年前三季度，股价涨幅最大的券商为财达证券，涨幅为133.5%，股价涨幅最小的券商为中泰证券，涨幅为-47.64%，行业平均涨幅为-11.1%，中位数为-17.6%。

  风险提示：疫情影响超预期；行业监管政策进一步收紧；政策进展不及预期；中美贸易战持续升级；上市公司业绩增长低于预期；国内外经济形势持续恶化风险；国内外市场系统性风险。