就外围环境而言，全球日新增病例数震荡走高，欧洲数据再度上冲8月高点，美国数据不仅前期下行缓慢，且有重归反弹的迹象，亚洲的韩国和马来西亚数据也出现显著抬升。经济方面，美国10月ISM制造业PMI指数小幅回落，其中新订单指数跌幅明显，9月美国人均可支配收入折年数的下降以及密歇根大学消费者预期指数的进一步走低，都令美国经济前瞻趋于谨慎；10月欧元区制造业和非制造业PMI指数均继续回落，但10月欧元区乃至欧盟的经济景气指数则超预期回升，这是否意味着10月欧洲经济有望迎来拐点值得关注。政策方面，引人注目的11月美联储议息会议如期宣布实施Tape，且继续尽力弱化其与加息间的关联性，鲍威尔在强调货币政策无力调控供给的同时，预计通胀将于2022年二、三季度迎来拐点，总体上美联储的表态依旧偏鸽。

  就国内环境而言，中采制造业PMI指数进一步走低，其中生产降幅高于新订单，供给端的影响依旧较为明显，与此同时主要原材料购进价格指数则较9月提升8.6个百分点，这进一步确认了10月PPI同比增速将大幅抬升。政策方面，对于经济的呵护持续推进，减税降费、增大财政支持多措并举，11月2日国常会继续强调“要切实帮助市场主体纾困解难”，同时数据显示10月地方债发行明显提升，发行额及净融资额分别达到8688亿元和6893亿元，远高于2020年同期的4429亿元和2252亿元。

  就高频数据而言，下游方面，房地产成交有所回升，农产品批发价格200指数在持续上行后小幅回落。中游方面，钢铁价格继续走低，水泥价格涨速趋缓。上游方面，煤炭期货价格大幅下行，有色金属价格均呈颓势，其中铝和锌价跌幅明显，贵金属价格冲高回落，原油价格震荡走高。

  风险提示：国际疫情发展超预期