国际宏观  【英国央行按兵不动，12月加息可能性大】英国央行打乱了投资者对加息15个基点的预期，以7比2的投票结果维持0.1%的利率不变，也以6比3的投票结果维持8950亿英镑的国债规模，这意味着国债购买将持续到今年年底。英国央行同时表示，未来几个月将不得不加息，以确保通胀持续性地回到2%的目标。该行将2022年GDP增长预测从6%大幅下调至5%，通胀预计将在4月份达到5%的峰值。英国央行行长贝利表示，最近的数据强化了需要加息的观点，但劳动力市场不确定性仍然存在。
【其他资讯与分析】①在美联储隔夜决定缩减大规模资产购买后，日本央行行长黑田东彦表示，日本央行无意很快退出大规模货币刺激计划，将继续为金融机构提供资金支持，直至明年3月。②受能源及食品价格上涨的影响，经合组织成员国9月整体的年度通胀率升至4.6%，高出8月0.3个百分点。其中，9月的能源价格同比涨幅达到18.9%，是自2008年9月以来的最高通胀率。③美国至10月30日当周初请失业金人数为26.9万人，降至19个月新低，前值28.3万人，市场预期27.5万人。④关注11月5日8:30非农数据，表现强劲可能性大。

海运   【市场情况】
11月4日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为66.3元/吨，较昨日上涨2.2元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为57.7元/吨，较昨日上涨2.1元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为10.531美元/吨，较昨日下跌0.745美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为24.535美元/吨，较昨日下跌0.674美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为12.22美元/吨，较昨日下跌0.55美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为65.3美元/吨，较昨日下跌1.95美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为18.578美元/吨，较昨日下跌1.055美元/吨。
【重要资讯】
1、美联储在11月4日宣布将在本月实施Taper计划，即每月持续减持150亿美元购买规模，明年年中结束第5轮量化宽松。虽然鲍威尔强调Taper并不是加息的信号，但是市场普遍预计美联储将于明年四季度开始加息。除了美联储，10月加拿大央行宣布结束量化宽松政策，俄罗斯央行和巴西央行均宣布年内第6次加息。由此可见，全球货币趋紧愈发明显，后期世界经济发展可能受到一定影响，对于铁矿石、煤炭等大宗商品需求有可能减弱，利空干散货运输市场。
2、由于运费继续处于高位，马士基航运第三季度营收从去年同期的71亿美元几近翻倍增长至131亿美元，息税折旧摊销前利润增长44亿美元至63亿美元，息税前利润增长44亿美元至53亿美元。为了保证更可靠的运输，长期合约占远洋货量的比例从去年50%增至今年64%。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市涨跌互现，纳指上涨但道指下跌，标普500指数涨0.42%。欧洲股市全面走高。A50指数上涨0.74%。美元指数小幅上行，人民币汇率维持震荡走势。
【重要资讯】消息面上看，英国央行意外维持利率不变，打击英、美央行加息预期，英镑应声重挫，美债收益率大跌，而美股再创新高，这将间接利好内盘市场。OPEC+维持温和增产步伐，无视美国要求加大增产的呼声。国内方面，发改委称电厂存煤天数达正常水平约20天，提升还将加快。国家领导人强调，将更加注重扩大进口，促进贸易平衡，并继续缩减外资准入负面清单。总体上看，隔夜消息面变动不大，对市场影响有限。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。
【策略建议】技术面上看，上证指数出现反弹，主要技术指标开始企稳回升，前期3480点短线支撑依然有效，可继续予以关注，上方3550点附近有日内级别压力，短线压力仍在3610点附近，横向震荡趋势不变。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，宽幅震荡不变。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货小幅收涨,其中10年期主力上涨0.09%；5年期主力上涨0.06%，2年期主力上涨0.01%。现券市场国债活跃券收益率小幅走低。
【重要资讯】
央行上海总部发布10月份境外机构投资银行间债券市场简报称，截至2021年10月末，境外机构持有银行间市场债券3.85万亿元，约占银行间债券市场总托管量的3.4%。国内债券市场对外开放程度继续提升，10月29日富时罗素公司正式将中国国债纳入富时世界国债指数（WGBI）。中国债券与全球主要资产之间的低相关性和高收益率将继续吸引海外主动和被动资金加大配置力度。海外政策方面，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布11月利率决议，利率工具方面，美联储继续将基准利率维持在0-0.25%不变；资产购买方面，美联储正式宣布于本月开始Taper，每月减少购债150亿美元（100亿美债和50亿MBS）。公开市场,周四央行公开市场开展了500亿元7天期逆回购操作，当日有2000亿元逆回购到期，因此单日净回笼1500亿元。一级市场，进出口行3年期固息新发债中标利率2.76%，全场倍数5.96，边际倍数1.27；5年、10年期固息增发债中标收益率分别为3.0237%、3.2915%，全场倍数分别为7.78、5.16，中标收益率均低于中债估值。
【交易策略】
由于美联储taper预期较为充分，因此利率决议公布后并未对市场形成较大影响。昨日商品市场再次走弱，但股市明显走高，债市受到的情绪影响偏低。近期国内经济数据继续走低，大方向上债市仍处于长期牛市过程中，短期政府债券发行等因素对债市仍有一定的压制，但利空因素较前期已经有所减弱。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
11月4日，沪深300指数涨0.99%，报4868.74.上证50指数涨0.81%，报3207.26。指数短期维持区间震荡。
【重要资讯】
国务院常务会议要求增强工作针对性有效性，保持经济运行在合理区间。帮助市场主体纾困，推动解决一些地方减税降费打折扣、大宗商品价格高涨推升成本、拖欠中小微企业账款等问题。
中国央行公开市场今日将进行500亿元人民币7天期逆回购操作。
11月4日消息，北向资金今日实际净买入12.05亿元。其中，沪股通净卖出0.4亿元，深股通净买入12.46亿元。
人民币兑美元中间价报6.3943元 上调136个基点。
【交易策略】
股指短线震荡走强。波动率维持19%低位，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出11月认购期权5.25。
股指期权：卖出11月5100认购期权。
上证50ETF期权：卖出11月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品大面积收绿，黑色跌幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回落。目前动力煤、棕榈油、原油等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、玉米等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，动力煤、棕榈油、原油等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或有开启下行通道。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储周三宣布从11月开始缩减购债规模，但未发出更激进的加息讯号。美国上周初请失业救济数据好于预期。市场等待明天将公布的非农就业数据。国内方面，10月官方制造业PMI为49.2，连续两个月位于收缩区间。第三季度GDP同比增长4.9%，低于市场预期。M2增速高于市场预期，社融和新增人民币贷款则弱于市场预期，整体表现偏中性。CPI弱于预期，PPI超市场预期，二者剪刀差进一步扩大。发改委表示将研究建立规范的煤炭市场价格形成机制，引导煤炭价格长期稳定在合理区。全国人大常委会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点。
【交易策略】
随着政策面调控力度加大，以及保供稳价的推进，以黑色、化工为代表的“煤系”商品开启大幅回调。各品种期权隐波也居高不下，但未发生显著突变，随着市场企稳，后续波动率或将有所回归。在策略方面，黑色、化工品种高位博弈力度加大，短线建议关注Gamma策略。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。此外，投资者要注意尾部风险，可买入深度虚值期权做盈利保护。

贵金属 【行情复盘】美联储符合市场预期的中性货币政策调整对贵金属影响有限，美债收益率走弱利好贵金属，贵金属连续走弱后日内再度回归震荡偏强走势，而美元指数偏强走势限制了贵金属的涨幅。现货黄金震荡走强，涨1.16%至1791.84美元/盎司，一度1800美元关口，整体在1768-1799美元/盎司区间偏强运行。现货白银亦维持震荡偏强趋势，涨1.17%至23.768美元/盎司，一度突破24美元关口，整体在23.42-24.04美元/盎司区间偏强运行。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘走强，沪金涨1.15%至370.32元/克；沪银涨1.73%至4874元/千克。
【重要资讯】①美联储将从11月开始每月减少购买100亿美元美国国债和50亿美元抵押贷款支持证券，主席鲍威尔称会对加息保持耐心，但必要时将对通胀采取行动。②英国央行打乱了投资者对加息15个基点的预期，以7比2的投票结果维持0.1%的利率不变，也以6比3的投票结果维持8950亿英镑的国债规模，这意味着国债购买将持续到今年年底。③截至10月20日至10月26日当周，黄金投机性净多头增加21211手至214560手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加7176手至37532手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】前期黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。美联储货币政策转向预期大幅升温，美债收益率和美元指数持续上涨，黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间，形成短线支撑。美联储货币政策调整符合市场预期，美元意外的鹰派表现。
短期，美联储议息会议整体偏中性略偏鸽，贵金属触底反弹的迹象出现，上方继续关注1800美元和1833美元/盎司两个关口，沪金则需要关注371.8的60日均线和375-377元/克区间阻力；白银关注24.8美元/盎司（沪银5100元/千克上方）的前高位置。关注焦点为美国10月非农数据，若表现超预期强劲将会使得贵金属再度承压，下方关注点为年内剩余时间关注点位。
年内剩余时间来看，若美联提前加息预期增强，通胀、非农和零售等美国宏观经济数据表现强劲，贵金属仍有再度走弱的可能，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位，不排除再度下探1650-1675美元/盎司区间（355-360元/克）的可能。白银回落至21.2-21.6美元/盎司区间（4600-4650元/千克）的可能亦存在。年内贵金属行情进入高位区间震荡格局，适合区间高抛低吸操作，而白银的操作机会更多。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，仍可以卖AU2112C400/ AU2112C388赚取期权费。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜高开低走，主力合约CU2112跌1.42%，收于69270元/吨。LME铜收于9434美元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，2021年10月电线电缆企业开工率为80.45%，环比减少3.87个百分点，同比减少14.23个百分点。其中大型企业开工率为84.94%，中型企业开工率为61.27%，小型企业开工率为76.53%。预计11月电线电缆企业开工率为82.64%。
2、据Mysteel，2021年10月中国电解铜产量80.8万吨，同比下降7.2%，环比下降2.7%；1-10月中国电解铜产量累计847.9万吨，同比增长4.7%。
3、10月下旬，欧洲汽车制造商协会（ACEA）和其他11个行业协会对镁材料供应短缺发出了严厉警告：“预计欧洲的镁材料库存将在11月底之前耗尽，生产中断、企业倒闭以及员工失业也会随之而来。”
【交易策略】
随着taper的启动，宏观靴子终于落地，与此铜市，鲍威尔仍表示taper不是升息的前奏，并强调了通胀暂时论，总体中性偏鸽。从基本面来看，因内外价差扩大，近期国内冶炼企业已经开始将电解铜装船出发前往LME仓库交割，现在国内的金属外运有利可图，但会加剧本身国内的供应紧缺，因为国内保税区库存、社会库存也从六月份到现在几近腰斩，全球显性库存的水平已经非常危险，为铜价带来支撑。前期的铜价的回落原因是国内对煤炭价格强力行政管制引发的工业品多头悲观，同时美联储启动taper的利空情绪也需一定的时间消化，建议等待煤炭调控政策底到来之时，沪铜的右侧买入机会。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌震荡偏弱，主力合约ZN2112跌3.11%，收于22885元/吨，LME锌收于3240美元/吨。
【重要资讯】
1、2021年11月1日，泰国倾销和补贴审查委员会发布公告称，鉴于目前世界钢铁形势和国内钢铁贸易形势的不确定性以及为减轻2019年以来新冠疫情（COVID-19）对国内经济的影响，决定自2021年11月1日再次暂停对原产于中国和韩国的热浸镀铝锌合金冷轧钢板征收反倾销税，有效期延长至2022年4月30日，本公告于《政府公报网》发布之日起生效。
2、乘车联会数据显示，10月第四周的市场零售达到日均9.4万辆，同比下降15%，表现相对偏弱。相对今年9月的第4周下降8%。初步估算今年10月总体同比下降12%。
3、河北省生态环境厅组织对邢台市、邯郸市部分重点行业企业开展了专项执法检查，在环保严查叠加疫情发酵的形势下，邢台宁晋地区多家线缆厂产量受到影响，多家小企业更是因为这段时间铜价居高不下，导致资金紧张再叠加环保突击下检查不合格，导致停产、减产，预计12月份随着冬奥会临近、采暖季到来，环保检查将愈发严格，企业生产将继续受限。
【操作建议】
随着taper的落地，市场对于货币政策转向的预期再度升温，金属回落。从基本面来看，沪锌继续下跌的空间有限：欧洲冶炼限电仍在继续，LME锌库存持续回落，尤其是欧洲库存跌至一万吨以下历史低位，现货大幅升水之下挤仓风险进一步增加。国内方面，因内蒙限电问题，矿山减产集中，加之海外矿进口不及预期，导致本月冶炼加工费再度下挫100元/吨，供应紧缺预期仍存。不过11月份的美联储taper的启动将对大宗商品形成短期利空，建议观望等待情绪宣泄后的做多机会。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2112低开低走，全天震荡走弱，报收于19780元/吨，环比下跌2.92%。夜盘跟随外盘大幅下跌；隔夜伦铝大幅走弱长江有色A00铝锭现货价格上涨130元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨140元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-110元/吨。
【重要资讯】上游方面，进入11月份，全国煤炭产量继续呈现高位增长态势。据调度，11月2日，全国煤炭日产量达到1167万吨，接近今年产量最高峰值，为今年以来产量第二高峰，较10月初增加约100万吨。随着各项增产增供措施持续落地见效，全国煤炭日产量有望突破1200万吨。10月份以来全国电厂供煤持续大于耗煤，存煤水平快速提升。11月2日，全国电厂存煤突破1.1亿吨，较9月底增加超过3100万吨。下游方面，铝棒主流市场加工费微幅下调，价格重心下调20-50元/吨。因需求不佳，出口日本基本港口ADC12铝合金锭CIF报价大幅回落超200美元/吨至3100-3200美元/吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头增仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。但是部分省份已经开始逐步取消限电，这将同时产生上游产量增加，下游需求增加的影响。成本端氧化铝价格有所走弱，电价上调煤价高企，电解铝成本较前期大幅抬升。下游加工行业由于限电以及经济下滑等因素旺季不旺，但开工率环比止跌企稳。煤炭价格继续下降，铝价也跟随走低。操作上建议暂时观望待盘面企稳，若煤价继续下行，电解铝成本端也将进一步下移，12合约上方压力位23000，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】
隔夜有色集体下错，锡价表现相对抗跌，沪锡2112合约收于275700元/吨，下跌0.27%。周四SMM 1#锡均价290000元/吨，较前一交易日上涨1500元/吨。美元指数走高。
【重要资讯】
11月初锡精矿加工费再度走高，云南地区40%锡精矿加工费上涨1千元至2.2万元，广西、江西及湖南地区60%锡精矿加工费上涨1千元至1.8万元/吨水平。
美联储11月会议宣布基准利率维持在0%-0.25%不变，将于11月开始缩减购债，每月减少购债150亿美元。鲍威尔称会对加息保持耐心，通胀可能会下降。
11月4日，上期所锡期货仓单为844吨，较前一交易日增加195吨。上周上期所锡库存较上周减287吨至1009吨。
【交易策略】
当前锡价高位偏强运行，且近月合约明显表现强于远月，主要受到国内外低库存+高升水的支持。当前LME锡库存不足700吨，上期所锡库存仅1009吨，全球显性库存进一步下降。低库存造成现货市场持续紧张，现货维持高升水，期市呈现Back结构，沪锡2111与2112合约价差处于高位。边际来看，锡市场呈现供需双升局面，限电政策对产业链影响减弱。高锡价刺激锡矿供应增多，11月初锡精矿加工费再走高1000元/吨，冶炼厂生产积极性提高。光伏、新能源汽车等终端消费领域保持高增速，下游消费可期，但短期高锡价在一定程度抑制下游订单。综上，近月合约在低库存与现货紧张支撑下料延续强势，远月锡价料震荡反复。

铅 【行情复盘】
隔夜有色金属集体走低，Pb2112收于15580元/吨，下跌0.99%。周四上海1#铅主流成交于15500-15600元/吨，均价15550元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。美元指数走高。
【重要资讯】
乘车联会：初步估算今年10月市场零售总体同比下降12%。10月第四周市场零售日均9.4万辆，同比下降15%，环比9月第4周下降8%。
安徽太和地区线路改造，预计11月7日企业逐步恢复生产，影响铅锭产量6100吨左右。
Mysteel统计2021年11月1日全国主要市场铅锭社会库存为18.13万吨，较28日减少0.39万吨，较25日减少0.71万吨。
【操作建议】
原生铅方面，河南、江西等地限电政策放松，不过当前江铜铅锌、金德铅业、山东恒邦冶炼厂仍在检修中，预计11月中下旬陆续结束检修。再生铅方面，安徽太和地区线路改造，预计7日结束，影响再生铅产量6100吨左右。短期生产干扰造成供给减少，但当前再生铅利润修复，刺激企业生产积极性，叠加再生铅扩建产能释放，待干扰因素排除后，再生铅供应将增多。需求方面，四季度为铅蓄电池消费旺季，不过10月表现一般，且海运费高涨抑制出口订单。汽车市场表现依然疲弱，乘车联会估算10月市场零售总体同比下降12%。库存方面，Mysteel统计11月1日全国主要市场铅锭社会库存为18.13万吨，较28日减少0.39万吨，较25日减少0.71万吨。综上，短期供应端生产下滑对铅价有支撑，但中期再生铅产量料增长，供强需弱下，铅价压力犹存。技术上，铅价暂以宽幅震荡思路对待，主流运行区间16300-15400。

镍 【行情复盘】镍价整理，NI2112收于141308，跌1.04%。
【重要资讯】美元指数94上方波动，美联储议息会议无显著超预期利空，但欧洲央行及英国表态更显鸽派，美元回升，有色承压，走势分化。有色金属低库存及较高的现货升水继续支持外盘。据SMM调研了解，甘肃地区目前也受到了部分限电影响，国内最大电解镍冶炼厂受影响产量或小幅下滑。据了解目前主要影响的电镀用镍的生产，对盘面相对来说影响有限。镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产情况会持续偏紧，近期镍生铁成交价在1505-1510元/吨。印尼10月有新的镍生铁产能释放。海运费高企运力不足，贸易问题影响供应，镍国内外库存总量仍在下降，总体量偏低均对镍价有结构上的支持，近月偏强。我国镍矿石供应并不宽松，且菲律宾雨季临近发货量料会逐渐减少。镍生铁报价偏强运行，均价至1502.5元/镍点，暂时报价平稳，不锈钢厂料以按需采购为主。电解镍盘面较镍生铁均价贴水依然较高，煤炭带动的工业品调整余波未尽。9月镍生铁进口量公布较上个月环比下滑，进口补充镍生铁量暂未能有显著改善，镍生铁在不锈钢厂备料过程中仍会保持偏坚挺。镍现货交投有所修复。LME现货镍外盘库存偏低，现货升水维持较高。电池级硫酸镍价格35750，近期镍豆生产硫酸镍经济性改善。不锈钢现货有所下滑，最新无锡现货库存显示环比下降。江苏仍在较为坚决的进行限产，因此后续生产边际提升的空间仍可能有限，不过近期电力供应情况已经在逐渐改善，后续因缺电的限产可能有所变化，但能耗双控的限产仍可能会继续执行。11月排产有所回升。现货连续下滑，后期关注需求。
【交易策略】LME镍价近期波动反复。镍低库存的支撑力度还是继续存在。沪镍140000-142000元若守稳则震荡略偏多。能源调整引发共振波动的影响存在，镍自身反弹意愿在外部强因素弱化后可能出现。镍高波动，持续性较差，宜短线为主。

不锈钢
【行情复盘】不锈钢主力2112收于18265，跌0.03%，煤炭及黑色系调整节奏影响减弱，不锈钢现货需求也较弱，近期大厂下调了报价。
【重要资讯】不锈钢调整放缓。4日无锡市场300系冷轧不锈钢价格持稳为主，304四尺切边基价张浦21400，稳；太钢天管21200，稳；酒钢21200，稳；四尺毛边基价甬金20600，稳；北港新材料、德龙、宏旺19800，稳；316L四尺切边基价太钢、张浦29750，稳。午后部分继续下调200元。当前影响镍铁的因素较多且波动较大，镍铁成本高企且供应偏紧从而支撑镍铁价维持高位。进口暂无明显改善，高镍生铁难跌。后续仍需持续关注限产、限电等政策对不锈钢及镍铁生产的影响或恢复程度，电力供应逐渐在呈现改善迹象，但电力成本也在提高。不锈钢仓单6421，降0。华东某钢厂近期高镍铁成交价1505-1510元/镍（到厂含税）现货镍生铁供给仍有结构性问题，不过印尼仍有新产能在继续释放。不锈钢成本依然偏高，各类工艺当前情况下均是盈利状态。现货库存无锡继续下降，佛山回升。11月预期排产回升。关注现货需求端情况，若延续需求一般，则后续仍可能会有现货的相对下降空间。
【交易策略】不锈钢主力反复波动整理，需求淡，偏低库存继续存在，仓单近几日下降较多，注意合约的月间价差变化，不锈钢2112近期注意，19000若收复则略有转多，仅守在18000上方暂延续震荡。限产依然严格，不锈钢继续维持宽震荡格局。近期由能源带动的工业品波动节奏较为波折，基差修复在煤价等跌势缓和后有望延续。近期现货下探有待需求改善。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘收于4140元/吨，下跌86元/吨。
现货市场：北京地区价格开盘持稳，盘中期货下降，盘中现货扭扭捏捏，10块10块往下调，但是收盘后加快调价步骤，目前河钢敬业4830-4900、鑫达4830可议价，较昨日累降50-120不等，可能还有更低的，整体成交差。上海地区价格较昨日下跌50-100不等，永锋4880-4950、中天4880-4830、三线4800-4950，商家反馈期货大跌的气氛之下，成交不佳。
【重要资讯】
截至11月4日，自10月27日起唐山因启动重污染天气Ⅱ级应急响应共计停产高炉22座，检修容积28516m³，影响日均铁水产量7.64万吨。此次应急导致了唐山铁水成本增、钢坯投放量减、各成材品种产量及独立轧钢厂开工减的局面。预计此次应急响应大概率会在11月7日解除。
10月中旬开始钢厂南下力度明显加快，11月东北螺纹、线材南下计划量均超出了去年同期水平。11月东北螺纹南下计划量为111.5万吨，同比增加2.3万吨，环比增加45.2万吨，盘线南下计划量83.8万吨，同比增加11.6万吨，环比增加14.5万吨。
国家发改委：据监测，11月3日，全国统调电厂存煤1.12亿吨，可用天数达到20天，达到常年正常水平。其中，东北三省统调电厂存煤可用32天，“两湖一江”存煤可用25天，广东、广西、贵州、云南等省份存煤可用天数均在20天以上。
【交易策略】
螺纹阶段反弹后再次回落，表明市场预期依然较差，Mysteel口径周螺纹表观消费量环比降至300万吨以下，与建材日度成交一致，产量小幅减少，厂库增加，总库微降，价格大跌一定程度也抑制了市场正常需求，而北方气温继续回落后，需求可能会进一步走弱。目前盘面及现货利润均大幅走低，现货利润开始向低位靠近，逻辑依然是供需双弱下挤压利润，煤焦盘面在短暂反弹后未能延续企稳回升趋势，导致螺纹成本继续下移。房地产政策面的宽松从商品房销售数据看，尚未传导至下游，同时房企资金偏紧问题何时得以缓解依然是地产存量项目开工能否加快的关键，政策面影响尚待数据验证，目前还处于左侧。在现货利润大幅回落后，关注钢厂主动减产情况，当前总需求疲软，成本继续下移，使得螺纹尚未出现明显抄底信号，原料走低仍会带动螺纹下跌，关注4100附近支撑。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷继续下行，热卷2201合约收盘价4491元/吨，跌3.85%。现货市场：昨日各地热卷现货价格小幅下跌，上海地区热卷跌100至5000元/吨。
【重要资讯】11月4日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量297.13万吨，环比回升4.32万吨，钢厂库存 88.22万吨，环比下降0.66万吨，社会库存251.02万吨，环比下降1.49吨，总库存339.24万吨，环比下降2.15万吨，热卷表观需求量 299.28 万吨，环比回升回升3.65万吨。
【交易策略】夜盘热卷继续下行，目前热卷基本面依旧偏弱，中期下行趋势未变。从10月中旬以来，“金九银十”需求不及预期以及煤炭价格大幅下跌，导致钢材成本端支撑下移，两方面的因素开启了热卷下行趋势。目前从基本面来看，热卷依旧是供需双弱格局，Mysteel公布的产量库存数据显示，本周热卷需求小幅回升，但同比依旧维持在低位，目前来看，随着海外经济触顶回落，10月国内制造业PMI49.2，弱于预期继续处于荣枯线下方，其中生产和新订单分项均继续下降。制造业需求面临较大压力，目前热卷周度表需同比去年下降10%左右。从供给端来看，本周热卷产量继续回升，同比去年下降7%左右，总体水平仍处于历史低位，9月份粗钢累计产量同比2020年增加1600万吨左右，后期粗钢减产压力减小。但根据京津冀采暖季钢铁行业错峰生产的要求，热卷主产区限产政策将会持续，热卷供给大幅持续回升的概率较小。对于后期走势，目前原料煤炭价格有所企稳，但成材下游需求未有明显好转，中期仍处于下行走势，短期热卷盘面将继续跟随原料端波动，可关注远月05合约逢高入空机会。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿价格继续走弱，主力合约下跌3.89%收于556.5。
现货市场：周初以来现货市场信心明显走弱，各主要矿种价格加速下行，昨日间高中低品矿价格涨跌互现，中品矿溢价再度走强。截止11月4日，青岛港PB粉现货报700元/吨，日环比上涨7元/吨，卡粉报870元/吨，日环比下跌20元/吨，杨迪粉报533元/吨，日环比下跌2元/吨。国产矿近期价格近期跌幅较进口矿略窄。普氏62%Fe指数11月4日报99.7美金，日环比上涨3.3美金。
【基本面及重要资讯】
本周五大钢种产量环比下降1.54万吨，由增转降。
据Mysteel统计，10月25日-10月31日，中国45港铁矿石到港总量2448.4万吨，环比减少188.6万吨；北方六港到港总量为1123.4万吨，环比减少195.3万吨。
据外媒报道，南非博茨瓦纳第一个铁矿区Ikongwe已经开始生产铁矿石，并首次向中国出口其铁矿产品。Ikongwe矿区由印度Yashomann公司旗下的Vision Ridge公司投资开发，该矿区预计前十年铁矿石年均产量为100万吨，品位最高可达65%。
自10月28日起，唐山市受弱气压场控制，风力小、湿度大，扩散条件差，将出现中至重度污染过程，达到橙色预警水平。为有效应对此轮污染过程，最大限度减轻污染程度，按照省大气办《关于加强管控积极应对本轮污染过程的提醒函》（冀气领办函〔2021〕96号），市重污染天气应对指挥部决定，自2021年10月27日20时全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，解除时间另行通知。
由于铁矿价格三季度以来大幅回落，淡水河谷拟于四季度削减质量较低的铁矿供应，削减幅度将达到400万吨。
必和必拓（BHP）表示在技术和加工方面取得突破后，其在西澳的杨迪（Yandi）矿区开采时间可以至少延长五年。去年必和必拓向其投资者和客户报告称，杨迪矿区在2021年中期将会结束采矿，同时会被South Flank矿区替代。然而杨迪矿区所产铁矿石却因低磷和低铝特性而备受亚洲钢厂青睐。该公司预计该矿区的未来财年产量将降至2021财年的（6800 万吨）的四分之一。
全球最大铁矿石生产商力拓(Rio Tinto上)下调了2021年铁矿石出货量预期，因为澳大利亚西部劳动力市场趋紧，导致其位于Gudai-Darri的一座新矿场的竣工时间推迟，全球供应链紧张也加剧了其困境。该公司目前预计，2021年Pilbara铁矿石出货量将在3.2亿吨至3.25亿吨之间，低于此前预期的3.25亿吨至3.40亿吨。
三季度力拓皮尔巴拉地区铁矿石产量为8330万吨，环比二季度大幅增加10%，同比下降4%。同比减量主要是因为当地遗址保护管理以及Robe Valley替代项目工期延后所致。三季度皮尔巴拉铁矿石发运量为8340万吨，同环比分别增2% 和9%。
昨夜盘铁矿再度跌破前期低点，近期下破600关口后，当前主力连续合约价格已跌破自2016年以来的中长期上行趋势线，技术走势上已由牛转熊。从自身供需的角度来看，近期铁矿基本面进一步走弱。上周日均铁水产量继续回落，环比下降3.27万吨至211.31万吨。本周五大钢种产量环比下降1.54万吨，由增转降，预计日均铁水产量将创年内新低。要完成粗钢同比不增的全年目标，四季度铁水产量仍面临着较强的压制。供给方面，最近一期海外主流矿发运量出现止跌回升。据Mysteel统计澳大利亚铁矿石本期发运总量大幅增加至1828.4万吨，环比增加226.1万吨；巴西发运量环比下降128.2万吨至567.9万吨。力拓虽然近日宣布下调其全年出货量预期，淡水河谷也表示要在四季度削减400万吨的质量较低的铁矿供应。但当前海外铁矿需求已基本恢复至疫情前水平，主流外矿发运至我国的比例后续预期逐步增加。另外近期海运价格的大幅下降会刺激非主流矿后续的发运积极性，供给端压力后续难有明显缓解。港口库存仍有进一步累库的压力。当前港口库存总量矛盾已较为突出，处于近年来历史同期最高水平，对铁矿估值有持续压制。海运费价格大幅回调，使得进口矿到港成本大幅下降，也是引发铁矿价格崩塌的原因之一。近期由于终端成材需求低迷，旺季不旺，使得螺纹和热卷短期调整较为剧烈，钢厂利润水平的回落对铁矿石价格形成了一定的负反馈。终端需求旺季临近结束，本周成材厂库进一步累库，下游对铁矿价格的打压力度将有进一步增强。
【交易策略】
当前库存总量矛盾较为突出，铁矿基本面持续走弱，加之当前技术上已破位，下行空间被进一步打开，下一可能支撑位在500附近。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日间锰硅盘面继续低位盘整，主力合约下跌2.26%收于9062。
现货市场：近期锰硅盘面下跌幅度较大，现货市场信心出现松动，各主产区价格持续回调，周初以来延续下行趋势。截止11月4日，内蒙主产区价格报10100元/吨，日环比下降550元/吨，广西主产区价格均报10275元/吨，日环比下跌300元/吨，贵州主产区价格报10150元/吨，日环比下跌400元/吨。
【重要资讯】
全国10月锰硅产能1584791吨，产量716235吨，环比9月增11.6%或74702吨。
因贵州煤矿产煤全部供应网调电厂保民生发电，贵州某公司自备电厂发电所需电煤已经面临无煤可买，短期内预计影响产量50%-80%，中长期可能导致电厂停机，铁合金停产。
华东部分钢厂11月锰硅钢招开启，价格在10800元/吨附件。河钢11月锰硅钢招采量报12350吨，环比下降4650吨，首轮询盘价9900元/吨，环比下降2900元/吨。
本周五大钢种产量环比下降1.54万吨，由增转降，其中螺纹产量环比下降2.16万吨。
青海区域限电政策出台。西宁、海东、海西、黄化、海南、海北公司，按照调控中心预警，10月12日0:00-24:00缺口200万千瓦时，需启动I级有序用电方案。
康密劳对华锰矿11月装船报价：加蓬块5.1美元/吨度，加蓬籽4.9美元/吨度，环比10月持平。
South32公布11月对华报价，高品澳块5.8美元/吨度，环比上涨0.16美元/吨度。南非半碳酸为4.65美元/吨度，环比上涨0.09美元/吨度。
Jupiter11月对华高品南非半碳酸块报盘为4.82美元/吨度，环比上涨0.22美元/吨度，高品南非半碳酸粉报4.3美元/吨度，现下游均已接盘。
昨日间锰硅盘面继续维持低位盘整，近日随着煤化工板块出现企稳迹象，市场情绪对锰硅盘面的利空影响有所减弱。但现货市场信心持续走弱，各主产区报价持续下降，部分贸易商出现主动降价出货的迹象。从自身基本面角度来看，近期市场对后续用电紧张的担忧有所缓解，进而对铁合金供给端产生边际宽松的预期。支撑前期价格上涨的逻辑出现松动。从实际供给变化来看，全国锰硅上周周度产量环比增加1.05%至153741吨，样本厂家开工率环比上升1.33个百分点至52.56%，日均产量环比增加229吨至21963吨。增速虽有所放缓，但仍维持进一步宽松。需求方面，本周五大钢种产量由增转降，其中螺纹产量环比下降2.16万吨。对锰硅的周度需求环比走弱。钢厂基于减产预期以及自身利润空间持续被压缩的情况，对锰硅主动采购意愿不强，且有压价意愿。河钢11月锰硅钢招采量报12350吨，环比下降4650吨，首轮询盘价9900元/吨，环比下降2900元/吨，本轮主流大厂钢招呈现明显的量价齐跌，限制锰硅价格短期上行空间。但中期来看，四季度锰硅供应端弹性仍较小，全国整体产量将继续受限。近期宁夏地区限产再度趋严，贵州主产区合金生产厂家也面临着自备电厂煤供应不足的情况。成本方面，锰矿现货价格近期持续回升，外矿对华11月报盘多以上调为主，加之后续用电成本的上移，成本端对锰硅价格也具备支撑。
【交易策略】
操作上煤化工整体市场情绪开始出现拐点，锰硅价格本轮下行临近尾声，当前不宜继续追空。

硅铁  
【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间延续弱势，主力合约下跌3.24%收于10022.
现货市场：近期硅铁盘面跌幅较为明显，现货市场挺价信心出现松动，各主产区价格出现持续下调。周初价格短期企稳后，近两日现货市场再度出现明显补跌。截止11月4日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报11950元/吨，日环比下跌600元/吨，宁夏中卫报价为11900元/吨，日环比下跌600元/吨，甘肃白银地区报11750元/吨，日环比下跌700元/吨。硅铁与锰硅现货价差日间再度出现收敛。
【重要资讯】
本周五大钢种产量环比下降1.54万吨，由增转降，其中热卷产量环比下降0.68万吨。
青海区域限电政策出台。西宁、海东、海西、黄化、海南、海北公司，按照调控中心预警，10月12日0:00-24:00缺口200万千瓦时，需启动I级有序用电方案
河钢集团11月对75B硅铁招标量报1449吨，环比10月减少1677吨。11月招标首轮询盘价11000元/吨，环比下降5000元/吨。
9月硅铁出口量环比下降3.58万吨至3.47万吨。
昨日间硅铁盘面延续下行，但依旧在下方半年线处获得支撑。现货市场情绪仍较为低迷，各主产区价格继续大幅回落。从自身基本面角度来看，近期市场对后续用电紧张的担忧有所缓解，进而对铁合金供给端产生边际宽松的预期，支撑前期价格上涨的逻辑出现松动。但从实际产量来看，硅铁10月产量环比降幅仍较为明显，预期与现实走势分化。硅铁10月供需进一步趋紧，基本面持续改善，本轮价格的大幅回调很大程度上是受整个煤化工市场情绪影响，加之锰硅价格大幅回落。后续硅铁估值有修复的可能。需求方面，本周五大钢种产量环比下降1.54万吨，由增转降，其中热卷产量环比下降0.68万吨。对硅铁需求环比走弱。钢厂基于减产预期以及自身利润空间持续被压缩的情况，主动采购意愿不强，且有压价意愿。河钢集团11月对75B硅铁招标量报1449吨，环比10月减少1677吨，降幅较为明显，11月招标首轮询盘价11000元/吨，环比下降5000元/吨，本轮钢招呈现明显的量价齐跌。中期来看，四季度全国硅铁整体产量弹性仍较小，需求有边际改善的预期，供应偏紧的格局后续仍将持续。成本方面，随着电力成本后续的上移，硅铁每吨生产成本预计将升至10000元/吨附近，成本端对硅铁价格后续将有较强的支撑。
【交易策略】
操作上煤化工整体市场情绪开始出现拐点，硅铁价格本轮下行临近尾声，在供需紧平衡和成本端强支撑下当前不宜继续追空。。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡偏弱，主力01合约跌2.83%收于1648元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场弱势延续，价格成交重心继续下移，局部区域跌幅扩大。下游需求持续表现低迷，市场信心较弱，浮法厂灵活出货为主。本周华北玻璃市场成交重心下滑明显，较上周跌幅扩大。周内华北区域整体观望较浓，尤其沙河区域个别大厂库存高位下，产销持续较低，成交价逐步走低，尤其3-4日部分厂大幅下滑10-15元/重量箱。京津唐区域出货相对略好，个别厂小幅去库。本周华东玻璃市场行情继续下行，部分区域受外围市场下调影响，周内降幅较大，走货较前期略好转，但多数企业产销仍难达平衡水平，企业库存稳步小增。近期华东供应端变动不大；需求端一方面深加工开工仍较低，另一方面当前深加工储备订单量有限，加之资金压力仍存，短期维持按需采购操作，观望心态仍存。后期华东市场或仍延续偏弱行情，不乏部分产能较大企业价格进一步松动，以保持当前产销水平。本周华中浮法玻璃市场整体交投淡稳，部分价格继续下滑，幅度5-12元/重量箱不等。周内本地加工厂按需补货为主，随着周边市场价格回落，外发情况较前期稍有减弱，需求支撑一般。玻璃厂家积极让利吸单，整体来看，库存波动不大，仅局部小幅增加。下周市场暂无好转迹象，为控制库存，不排除部分价格继续松动可能。本周华南浮法玻璃市场整体交投较上周略有好转，价格稳中部分下滑。广东下游加工厂适量补货，厂家产销稍有恢复，福建、广西市场调后趋稳，周初部分企业报价下调2-4元/重量箱不等，而部分前期报价偏高企业，价格亦有下调，局部走货略好转，但多数仍难达平衡水平。
供应方面，本周全国浮法玻璃生产线共计307条，在产265条，日熔量共计175425吨，环比上周持平。周内暂无产线变化。
库存方面，本周重点监测省份生产企业库存总量为4065万重量箱，较上周累库105万重量箱，涨幅2.65%，尽管累库速度略有放缓，库存水平再创下半年新高，同时离一季度末的全年库存高点又近了一步。
【交易策略】
玻璃生产企业库存再创一季度末以来新高，盘面显著承压，短期仍有惯性下挫可能。同时值得注意的是玻璃生产利润持续被压缩，盘面利润已处于亏损状态。现货价格持续回落，生产利润进入亏损阶段后超龄服役窑炉检修概率将显著增加，追空风险凸显。窑炉检修将利于玻璃生产企业削减库存累积速度，加快去库存周期的提前到来，从而稳住玻璃价格；同时玻璃产线冷修预期不利于原料纯碱。套利方面，建议买玻卖碱套利头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油先涨后跌，国内SC原油主力合约跌1.81 %。产油国会议维持原有增产计划，市场担心美国将释放战略储备。
【重要资讯】
1、在周四的简短会议后，欧佩克+批准12月产量增加40万桶/日，维持既定增产计划不变，未理会美国总统拜登的加快增产请求，此前美国呼吁欧佩克+增产60-80万桶/日。
2、俄罗斯副总理诺瓦克：预计石油需求会恢复，但今年第四季度至明年第一季度可能会出现季节性下降。
3、 阿联酋石油部长：欧佩克+预计明年第一季度将出现石油盈余。欧佩克+40万桶/日的增产将使我们平稳进入第一季度。欧佩克+的目标是维持市场平衡，而不是维持具体价格。
4、沙特能源部长：我们认为逐步增加石油产量是正确的做法。欧佩克+的产量将满足本季度的需求，石油市场将会在12月开始增加库存。50万桶/日的原油市场需求已经从天然气转换完成。
5、瑞银策略师Giovanni Staunovo在报告中表示，继续预计布伦特原油价格将在未来几个月达到每桶90美元，在OPEC+决定保持谨慎增产步调后，市场依然供给不足。
6、高盛表示，全球石油市场仍然供应不足，加之OPEC+与美国公开争执原油产量问题，预计未来几周油价波动将会加剧。预计美国将释放紧急储备以遏制飙升的原油和汽油价格。
【交易策略】
产油国会议维持原有增产计划符合市场预期，但市场担心美国会释放战略储备，同时伊朗核谈重启也令市场担心供应增加，短线油价偏空，但尚不能确认是行情反转，下方支撑位500及475附近。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡走跌，主力合约跌1.93%。
现货市场：昨日国内沥青现货市场以下跌为主。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3620 元/吨，山东3185 元/吨，华南3355 元/吨，西北3325 元/吨，东北3250 元/吨，华北3200 元/吨，西南3475 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比连续走低，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为39.10%，环比变化-0.8 %。近期，国内沥青炼厂检修有所增加，合计产能损失1690万吨，其中广州石化、京博石化分别有100万吨、200万吨装置产能停产检修，11月底结束检修。另外，从11月的排产情况来看，总量为221.5万吨，环比下降19%，同比下降32%。
2. 需求方面，山东地区赶工需求对沥青消费形成提振，但东北、西北等地公路项目将进入收尾阶段，沥青刚需将逐步萎缩，而当前南方地区需求整体表现一般，从季节性角度来看，随着气温的下降，年底前沥青公路项目将逐步停工，沥青刚需将进一步萎缩。
3. 库存方面：由于供应减少，近期国内沥青炼厂及社会库存均持续下降，最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.20万吨，环比变化-12.1%，国内33家主要沥青社会库存为17.70万吨，环比变化-9.0%。
【交易策略】
沥青利润持续修复后再度回归成本驱动逻辑，成本端高位回调对沥青形成明显打压，本周受一系列事件影响油价波动加大，成本驱动下沥青暂维持偏弱运行，暂时关注下方3000附近支撑，若成本端进一步走跌，沥青跌幅将继续扩大。
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘高低硫燃料油价格高开低走，FU2201合约上涨31元/吨，涨幅1.10%，收于2841元/吨，LU2201合约上涨41元/吨，涨幅1.10%，收于3777元/吨。
国内现货市场：截至11月4日，舟山地区高硫燃料油保税船用市场价格533美元/吨，较上一交易日下跌10美元/吨，跌幅1.84%；舟山地区低硫燃料油市场价格621美元/吨，较上一交易日下跌2美元/吨，跌幅0.32%。
【基本面及重要资讯】
1. 根据IES数据：截至2021年11月3日，本周期新加坡燃料油库存2231.9万桶，比上周期上涨51.9万桶。
2. EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加329万桶至4.341亿桶，增加0.8%。
【交易策略】
供给端：西方至新加坡套利货数量10月份预计维持在偏低水平，国内燃料油产量环比增加。
库存端：全球各地燃料油库存除ARA 地区以及富查伊拉地区小幅减少以外，新加坡地区以及美国地区燃料油库存均出现累库局面，季节性累库现象开始形成，但总体全球各地燃料油库存均处于合理水平。
需求端：由于夏季旺季过后中东和南亚地区电力需求整体下降，亚洲高硫燃料油市场表现相对疲软。由于气温降低导致空调和发电需求降低，孟加拉国高硫燃料油进口量预计将在11月份下降20%，而10月份为36万吨。浙石化二期配额获批后，个别炼厂原料到位，常减压装置有所提负，本周常减压产能利用率环比小涨，同时原油进口配额的增加使得我国燃料油进口量可能出现一定程度回落。同时进入冬季购买旺季，公用事业部门对低硫燃料油需求的增加预期支撑了乐观情绪。
综合分析：11月4日，国内高硫燃料油现货市场下跌为主，低硫燃料油现货价格相对坚挺，高硫燃料油供需基本面边际偏弱，近期油煤比值持续回升，代表了原油替代煤炭发电需求量在边际递减，夜间产油国联盟会议，产油国联盟维持此前增产40万桶/日不变，原油价格经过震荡整理以后，上涨略显乏力，EIA公布原油库存量累库略超预期，在原油价格偏弱以及高硫供需基本面相对偏弱博弈下，预计后市高低硫燃料油呈震荡偏弱形态，低硫燃料油由于冬季发电需求增加，11月份预计采购低硫燃料油需求逐步增加，使得低硫燃料油基本面相对偏强，单边建议高硫燃料油可空配，对低硫燃料油维持观望，价差策略继续择机多低硫空高硫策略。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘L/PP价格震荡运行，L2201合约上涨137元/吨，涨幅1.58%，收于8827元/吨，PP2201合约上涨-62元/吨，涨幅-0.72%，收于8534元/吨。
现货市场：11月4日，LLDPE市场价格涨跌不一，华北大区线性部分涨跌50元/吨；华东大区线性部分涨跌50元/吨；华南大区线性涨跌50元/吨，国内LLDPE价格在8750-9200元/吨。PP现货市场价格窄幅整理为主，华北拉丝主流价格在8550-8850元/吨，华东拉丝主流价格在8550-8700元/吨，华南拉丝主流价格在8730-8850元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截至11月4日，主要生产商库存水平在66.5万吨，较前一工作日下降4万吨，降幅在5.67%，去年同期库存大致在63万吨。
【交易策略】
供给端：10月份公布开工率数据，PE/PP周度开工负荷率环比下降，但PE/PP产量环比均出现小幅提升，说明投产量增加，使得产量基数增加，但总体上本周供应端依然受限。
需求端：传统的棚膜需求旺季，工厂订单有所累积，PO膜、EVA日光膜需求延续，普通棚膜需求向好，农膜工厂开工率继续回升，地膜需求处于淡季，厂家订单跟进不足，整体开工负荷偏低。本周BOPP开工率继续回升，截至10月29日，下游企业BOPP开工率52.32%，较上周增加5.99%，注塑开工率50%,环比上周增加3%，临近月底 BOPP、注塑部分企业开工有提升，但部分地区仍有停车或降负荷行为，对开工有影响，开工率边际回升。
库存方面：11月4日，石化企业库存继续去库，石化企业出厂价有所松动，港口周度库存变动不大，PE/PP社会库存去库明显，库存压力减轻。
利润方面：煤制烯烃以及甲醇制烯烃利润小幅回升，各路径制烯烃利润均不理想，低估值继续显现，煤炭价格走弱，继续拖累聚烯烃价格。
综合分析：PE/PP周度供给端依然受限，供给增量压力不大。需求方面，下游开工率继续边际回升，整体需求开始向好，社会库存本周维持去库。内外盘价差环比上周拉大，出口窗口打开，出口货源增加。后市来看，聚烯烃在供给边际受限，需求边际回升，成本驱动向下背景下，预计后市聚烯烃价格以震荡为主，建议维持观望。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇高开低走，EG2201收于5457，跌幅1.44%，增仓7499手。
现货市场：价格回落之下，现货商谈氛围尚可，现货升水01合约40-55元/吨，部分5550-5640元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，煤制持稳，油制新装置推迟且EO/EG存在切换，产量或有下降，进口环比略有回升。煤制方面，目前荣信40万吨/年的煤制乙二醇装置因汽化炉故障降负运行，同时目前化工原料用煤价格目前仍偏高，考虑到效益问题，安徽昊源30万吨/年的煤制装置推迟投产时间，预计煤制乙二醇开工率近期将在40%上下运行，整体持稳。油制方面，听闻华东某炼厂80万吨/年的乙二醇装置因限电问题投产时间或进一步延迟至年底或明年年初，而近期由于EO价格走高，EO-EG价差走阔，部分油制工厂存在下调EG上调EO产量的行为，预计油制乙二醇产量或有下降。进口方面，近期港口到港预报较为平稳，在20-21万吨附近，预计11月进口量将比9月回升，较10月窄幅提升。
（2）从需求端来看，截至本周四，聚酯开工率为84.6%，但进一步大幅提升空间受“双控”限制。周四，聚酯工厂再度降价促销，长丝产销在90%-100%附近，短纤产销在48%附近，整体来看，织造目前仍在消化前期原料备货，投机性备货需求不足，预计聚酯工厂近期以累库为主。
（3）从库存端来看，截至11月1日（周一），主港乙二醇库存为59万吨（-1.6万吨）。本周到港预报20.2万吨，环比持稳，但考虑到卸货速度较前期改善，预计进口将有回升。
【交易策略】
近期，煤化工受政策消息面影响较大，预计近期期价延续震荡磨底，支撑位5400，压力位6000。
风险提示：煤价持续大幅下跌、双控对下游影响加大等。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA整体跟跌原油，TA2201合约收于5012，跌幅0.16%，减仓2.51万手。
现货市场：PTA价格回落，聚酯工厂递盘积极性提升，现货在01贴水80-90成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，opec+维持原有增产幅度，但美国释放紧急储备预期施压油价。PX方面，近期PX-NAP被压缩至137美元/吨，处于历史极低水平，但后续PX供需面压力仍偏大，该价差难以反弹，或维持低位运行。目前福佳大化70万吨/年的生产线延期至1月重启，中旬附近福海创160万吨/年的PX装置或降负至5成，此外11-12月中化泉州和福建炼化亦有检修计划，但恒力装置目前已扩产25万吨，同时浙石化下属两条PX生产线已满负运行，检修损失与供应增量相抵之下，PX供应端仍呈净增预期。目前常规化检修对PX价差影响较小，后续或需关注装置意外故障的发生。
（2）从供应端来看，截至本周四，PTA开工率为81.4%。据悉恒力石化3号线220万吨/年的PTA装置将在11月5日检修20天，预计后续PTA开工率将下降至78.6%附近。尽管近期PTA开工率有略下降的预期，但考虑到下游聚酯开工率进一步提升空间受限，供应端整体压力仍偏大，市场货源依旧偏宽松。
（3）从需求端来看，截至本周四，聚酯开工率为84.6%，但进一步大幅提升空间受“双控”限制。周四，聚酯工厂再度降价促销，长丝产销在90%-100%附近，短纤产销在48%附近，整体来看，织造目前仍在消化前期原料备货，投机性备货需求不足，预计聚酯工厂近期以累库为主。
（4）从库存端来看，10月29日（周五） PTA社会库存为306.1万吨（+14.3万吨）。11月份PTA存大幅累库预期，后续变量或在于装置意外故障或极低加工费倒逼装置大规模检修跟进。
【交易策略】
PTA当前供需预期未见变化，期价跟随油价波动，短期关注下方5000整数关口支撑力度，若油价近期延续回落，PTA将跟随进一步下挫。

风险提示：国际油价大幅下跌、双控对下游影响加大等。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤高开低走，PF2201收于7116（-0.00%）。
现货市场：企业报价和现货价格下调（100-200），工厂产销41.85%（-4.20%），江苏现货价7300（-125）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡，对短纤价格支撑偏弱。PTA部分装置重启，成本支撑偏弱，价格回落；乙二醇供应偏紧，成本偏弱，带动价格偏弱震荡。（2）供应端，部分装置重启，产量回升。截至10月29日，直纺涤短开工率83.4%（+9.0%），随着限电放松，江浙和福建地区装置逐渐重启或提负，开工率回升。江苏仪征化纤计划11月8日减产2条产线，涉及产量250吨/天。（3）需求端，下游开工率回升，刚需增加，但是订单未明显改善，压制短纤价格。截至10月29日，涤纱开机率为70%（+1.5%），限电政策放松，涤纱开机率继续回升。涤纱厂原料库存21（-4.2）天，抵触高价，继续消耗原料库存为主。（4）库存端，工厂库存7.8天（+1.2天），由于装置重启，短纤工厂开工率回升，而工厂产销持续低迷，使得库存继续回升。
【交易策略】
供需预期转松，在成本偏弱的背景下，预计短纤偏弱震荡，回归6700-7500波动区间，关注成本走势。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯高开低走，EB2112收于9197（+0.74%）。
现货市场：企业报价和现货价格下调，买盘观望为主。江苏现货9220/9250，11月下旬9230/9260，12月下旬9150/9180。
【重要资讯】
（1）成本端：OPEC+维持原有增产计划，原油偏强震荡；浙石化未如期增产，需求有望回升，纯苯止跌反弹。成本对苯乙烯支撑较好。（2）供应端：浙石化检修延期，多套装置预计重启，产量将回升。山东玉皇20万吨、新浦化学32万吨、新阳科技30万吨、安徽昊源26万吨、山东晟原8万吨和独山子石化32万吨等预计11月重启。截止10月29日，周度开工率74.84%（-4.55%），新阳科技30万吨10月23日停车，预计中旬重启，独山子石化32万吨装置11月1日意外停车，计划检修15天。（3）需求端：有新装置投产计划，刚需或小幅增加。截至10月29日，PS开工率78.32%（+0.73%），EPS开工率58.41%（-4.84%），ABS开工率86.15%（-7.15%）。（4）库存端：截至11月3日华东主港库存11（-0.8）万吨，提货量大于到货量，库存下降。（5）生产利润：非一体化装置生产利润修复至盈亏线附近。
【交易策略】
苯乙烯供需预期转松，预计震荡偏弱，建议尝试逢高做空，区间8500-9500。中期，12月至2022年一季度有多套装置投产计划，供需偏弱，建议远月合约逢高做空。关注成本走势和装置动态。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG12合约冲高回落，期价小幅收跌，截止至收盘，期价收于4907元/吨，期价下跌81元/吨，跌幅1.62%。
【重要资讯】
原油方面：石油输出国组织(OPEC)及其盟友组成的OPEC+在周四的会议上同意，将继续执行从12月起将石油产量再提高40万桶/日的计划，尽管美国呼吁进一步增加石油供应，让不断上涨的油价降温，油价短期依旧维持高位震荡。CP方面：11月2日，12月份沙特CP预期，丙烷863美元/吨，较前一交易日涨12美元/吨；丁烷848美元/吨，较前一交易日涨12美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷850美元/吨，较前一交易日涨8美元/吨；丁烷835美元/吨，较前一交易日涨8美元/吨。现货方面：4日现货稳中偏弱，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至6158元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在6050元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降400元/吨至5500元/吨。供应端：本周内蒙神华、久泰、垦利石化、东方华龙等，检修单位恢复出货。供应端有所回升。卓创资讯数据显示，11月4日当周我国液化石油气平均产量73021吨/日，环比前一周期增加1277吨/日，增加幅度1.78%。需求端：由于甲醇现货价格维持高位，MTBE装置利润低，装置开工率依旧维持低位，同时烷基化油装置开工率处于盈亏平衡便于，开工率亦难有大幅提升。11月4日当周MTBE装置开工率为44.08%，较上期下降4.27%，烷基化油装置开工率为42.6%，较上期下降2.06%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照11月4日卓创统计的数据显示，11月上旬，华南10船冷冻货到港，合计29.5万吨，华东15船冷冻货到港，合计43.1万吨。短期到港量略有增加。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，期价有望继续偏强运行，从基差的角度来看，目前盘面贴水现货1000元/吨以上，继续下行空间有限，操作上可以背靠120日均线轻仓试多。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤01合约小幅下跌，截止至收盘，期价收于2343元/吨，期价下跌67元/吨，跌幅2.78%，从盘面走势上看，短期期价有止跌企稳的迹象。
【重要资讯】
本周原煤产量增加，山西吕梁等地在产产能核增后产量释放较快。随着保供政策升级，电煤紧张缓解后释放配煤资源。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.91%较上期值降0.02%；日均产量60.47万吨增0.87万吨。由于动力煤价格的下调，部分配煤价格已经出现明显回落，山西地区部分主焦煤现货价格也开始回落。需求方面：山西地区焦化企业开工率受环保限产的影响，山西汾阳仍有310万吨产能待关停，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为73.3%，较上期下降1.55%。全样本日均产量108.01万吨，较上期下降1.06万吨。进口煤方面：受疫情影响，3日，三大口岸通关车辆为300车左右。中蒙双方计划2022年2月底之前清空蒙古国查干哈达894万吨煤炭堆存，后期蒙煤通关有增加预期，但短期受疫情的影响，后期蒙煤通关能否增加仍需关注疫情发展情况。库存方面：整体炼焦煤库存为1997.75万吨，较节前增加17.13万吨，整体库存依旧维持低位。
【交易策略】
短期原煤产量虽有所增加，电煤紧张缓解后释放配煤资源，导致供需缺口有所收窄，期价上行驱动减弱。当前价格已经回调至至此轮价格上涨的启动点，继续向下的空间已经不大，短期将维持震荡筑底的阶段，操作上观望为主。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭01合约小幅回落，截止至收盘，期价收于2984元/吨，期价下跌122元/吨，跌幅3.93%，从盘面走势上看，短期期价有止跌企稳的迹象。
【重要资讯】
目前焦炭首轮提降200元/吨已基本落地，现货价格的回落对盘面此前的反弹有一定的打压。供应端：山西地区焦化企业开工率受环保限产的影响，山西汾阳仍有310万吨产能待关停，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为73.3%，较上期下降1.55%。全样本日均产量108.01万吨，较上期下降1.06万吨。需求端：秋冬采暖季环保限产增多，唐山、邯郸高炉均出现不同程度限产，安徽多地钢厂发布检修消息，钢材市场疲软。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.9%，环比上周下降1.66%，同比下降12.6%。日均铁水产量211.31万吨，环比下降3.27万吨，同比下降34.82万吨。从247家日均铁水产量，当前需求依旧偏弱。库存方面：10月29日当周，焦炭整体库存为582.59万吨，较上期增加5.74万吨，整体库存依旧维持低位，库存端暂无较大压力。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量维持在220万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。当前焦炭走成本端驱动的逻辑，在焦煤期价逐步企稳的情况下，焦炭亦随焦煤的企稳而企稳，短期维持低位宽幅震荡。短期波动率较高，操作上建议观望。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货回踩2700关口附近支撑逐步止跌，盘面阴阳交错，重心横向整理运行，期价窄幅下探后收复至五日均线上方，录得长下影线。隔夜夜盘，期价继续整理。
【重要资讯】
市场参与者心态略有改善，国内甲醇现货市场气氛平稳，价格大稳小动，沿海市场表现略强于内地市场。西北主产区企业报价变动有限，内蒙古北线地区商谈2600-2630元/吨，南线地区商谈2550-2600元/吨。甲醇厂家报价下调过后，整体出货顺利。随着原料价格下跌，甲醇成本端支撑走弱，企业面临的生产压力尚可，保证出货节奏为主。9月份以来，甲醇行业开工水平持续回落，维持在七成以下波动，货源供应压力一定程度上得到缓解。冬季供暖季，天然气制甲醇装置存在停车或降负预期，甲醇开工率存在一定变数。尽管甲醇现货价格已经明显回落，但下游市场刚需采购跟进乏力，主动询盘匮乏，多持有谨慎观望态度，现货交投略显疲弱。下游行业开工同步回落，煤制烯烃生产利润依旧有限，装置开工处于低位，对甲醇刚需消耗缩减。而金九银十旺季已经结束，甲醇传统需求行业表现低迷，冬季更难以出现好转。进口甲醇货源成本相对偏高，加之近期滞港、堵港和公共卫生事件等影响进口船货卸货速度，甲醇港口库存连续三周回落，维持在正常水平波动。
【交易策略】
市场供、需两弱，港口库存未如期累积，基本面相对平稳，甲醇期价短期或企稳，呈现区间震荡走势，重心在2700-3000内运行，波段操作为宜，重点关注煤炭板块变动。

PVC 【行情复盘】
PVC期货延续偏弱态势，上方五日均线处阻力较大，盘面增仓下行，跌破8500关口支撑，重心持续下探，最低触及8137，创近四个月新低，录得大阴线。隔夜夜盘，期价弱势运行。
【重要资讯】
期货连续下挫，市场参与者信心受打击，国内PVC现货市场气氛偏冷清，各地区主流价格延续下滑趋势，低价货源逐步增加。但与期货相比，PVC现货市场依旧处于深度升水状态，基差尚未修复。PVC产业链利润主要集中在上游，近期电石市场价格也出现快速调整。电石企业出货压力增加，降价让利出货为主，出厂价与下游采购价均回调，部分电石企业存在降负荷或是检修现象。电石供需关系发生转变，价格掉头快速调整，成本端支撑消退，但外采电石企业仍面临较大亏损压力。PVC企业检修增加，部分迫于成本压力降负荷运行，PVC行业开工水平再度跌破七成，部分产量损失，自身供应端压力不大。贸易商排货意向增加，报价不断下调，但下游市场操作相对谨慎，担忧价格继续下跌，逢低刚需采购为主，现货实际成交低迷，难以放量。下游制品厂整体开工一般，生产积极性欠佳。
【交易策略】
PVC生产企业预售减少，且新接订单情况不佳，厂家心态走弱，但近期PVC价格下调幅度已超出市场预期，市场资金对盘面扰动加大，走势未企稳前，抄底需谨慎，关注下方8000整数关口支撑。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2201高开低走，全天再度震荡下跌，报收于934.4元/吨，下跌4.46%。夜盘高开低走，横盘整理。现货方面，曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比持平。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平继续大幅上升，锚地船舶数量有所减少。产地方面，下游客户大多保持刚需性采购，榆林地区在产煤矿整体销售情况一般，部分煤矿场地存煤小幅累积，区域内煤价维持稳中偏弱运行；鄂尔多斯地区在产煤矿整体出货情况略有好转，昨日煤炭公路销量为141万吨/天，日环比增加16万吨/天，个别大矿煤价下调80-90元/吨左右。港口方面，近日大秦线保持满发状态，港口库存小幅增加，市场情绪稍有好转，主流报价基本持稳，下游寻货需求增多，成交情况较前期好转，目前港口市场仍面临政策调控及产地煤价下行压力。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓稍多。市场消息面信息较多，但政策调控决心未变。目前港口坑口价格继续下跌，销售也较前期有所降温。旺季来临，下游电厂库存情况有了一定好转，采购方面观望情绪显著。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显回升，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需关注电厂进一步的采购行动。盘面受消息面左右，建议空单离场，目前市场行情较极端，建议谨慎操作。01合约下方支撑位800附近、上方压力位在1200元一线。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面继续回落，主力01合约结算价计跌6.28%收于2536元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场交投清淡。本周国内轻碱新单主流出厂价格在3350-3700元/吨，主流送到终端价格3500-3800元/吨，本周国内轻碱出厂均价在3607元/吨，与上周均价下降1.2%；本周国内重碱主流送到终端价格在3200-3650元/吨（低端交割库货源）。
纯碱装置开工率波动回升预期逐步兑现。本周纯碱厂家加权平均开工负荷79.2%，较上周同期提升3.5个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工89%，联碱厂家加权平均开工67.3%，天然碱厂加权平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在54.1万吨左右。
纯碱生产企业库存加速累积。本周国内纯碱厂家库存总量为42万吨左右(含部分厂家港口及外库库存)，周度环比增加17.7%。纯碱企业库存连续第五周累积，且库存累积速度显著上扬。
【交易策略】
供给端开工率波动回升，需求方面存减量预期。浮法玻璃减产力度存在不确定性，光伏玻璃实际投产进度亦存在变数，轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。纯碱生产企业库存连续五周累积，厂家挺价难度加大。建议投资者谨慎操作，严格止盈止损；生产企业3500元上方卖保头寸可继续持有，并择机把握新的卖保机会。

尿素   【行情复盘】
周四尿素期货盘面震荡运行，主力01合约涨1.13%收于2408元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内尿素市场大幅下跌，局部跌幅超500元/吨。 煤炭价格在政策调控下理性回落，尿素成本支撑不足，另外近期因需求低迷，尿素企业库存不断增加，双重利空冲击下，尿素企业纷纷下调报价。快速的价格下跌，让市场交投基本处于停滞状态。周三局部成交开始好转，但多低价成交。虽尿素日均产量处于低位，但因出口的缩减，以及国内需求不及预期，导致业者对尿素市场后期行情失去信心。贸易商以及下游终端减少采购及储备，潜在需求下降，短期多以刚需成交为主。虽局部价格出现反弹，但整体对市场推动有限。预计，下周国内市场窄幅波动，局部小行情或将出现。
【交易策略】
当前农业需求处于低位，企业库存有所回升不利于现货价格走强。期货盘面此前反映成本下滑预期，贴水现货运行。煤炭企稳带动尿素盘面反弹，期货盘面有一定修复基差需求。同时当前行情缺乏农业需求驱动，高库存态势下近月合约上冲幅度有限，套利方面1-5反套可继续持有。

豆粕   【行情复盘】 周四夜盘国内豆粕价格继续下行，截止收盘主力合约M01报收于3120，下跌15点，跌幅0.48%，持仓110.6万手，日减仓2万手。现货方面，油厂豆粕报价小幅下调0-20元/吨，其中沿海区域油厂豆粕主流报价在3320-3460元/吨，其中广东3320稳定，江苏3350跌30，山东3350跌10，天津3430稳定。
【重要资讯】
巴西马托格罗索州农业经济研究所（Imea）称，2021/22年度马托格罗索州大豆产量预计达到创纪录的3741万吨，与10月份预测持平。如果预测成为现实，将比上年产量提高3.76%。马托格罗索是巴西头号大豆产区，目前该州的大豆播种工作已经临近尾声。IMEA官员克莱顿·高尔表示，播种规模基本确定了，现在在观察天气形势，迄今为止的天气不错。需要了解的是截至12月份的天气形势。他认为今年降雨不会匮乏，但是担心降雨过量。今年与上年截然不同，迄今为止我们非常乐观。
【交易策略】
周四国内豆粕价格略有上行，目前国内蛋白基本面并没有发生较大的改变，虽然国内大豆和豆粕库存仍然处于下滑状态。截至2021年10月29日（第43周），全国港口大豆库存为585.77万吨，较上周减少0.86万吨，减幅0.15%，同比去年减少71.43万吨，减幅10.87%；豆粕库存50.7万吨，较上周减少1.65万吨，减幅3.15%，同比去年减少43.91万吨，减幅46.41%。但由于需求端并没有出现明显的增长，以及12月国内大豆到港量将出现增长，国内豆粕价格仍将维持弱势格局。外盘CBOT大豆也难以出现大幅的上行，预计将继续保持在1200-1250美分/蒲式耳进行波动。虽然4季度有较大概率出现拉尼娜现象，但当前南美大豆主产区并未出现严重的干旱迹象，巴西大豆种植进度保持良好，同时阿根廷大豆也即将开始大面积播种。当前国内豆粕市场供需两弱，预计还将延续震荡下行的走势，下方支撑位看至3000元/吨一线。建议以做多油粕比价为主，不建议单边做空豆粕。

油脂   【行情复盘】
周四夜盘国内植物油价格略有下行，主力P2201合约报收9512点，下行2点或0.02%；Y2201合约报收9670，下行30点或0.31%；OI2201合约报收112584点，下行48点或0.38%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价10630元/吨-10690元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+700-750元左右。广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价10220元/吨-10280元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+500-550左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价12880元/吨-12940元/吨，较上一交易日上午盘面小涨110元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。
【重要资讯】
贸易商称，尽管近来印度政府限制商家的食用油库存规模，这可能不会导致印度买家放慢棕榈油进口步伐。目前印度正在进入节日季，国内通胀压力不断攀升。印度政府从10月10日限制食用油库存规模，旨在通过释放批发商和零售商的库存来平抑高企的价格。不过该规定不适用出口商和进口商。在印度最繁忙港口之一的坎德拉港口，液体仓储运营商斯密特·查丹表示，他已经订购了下月到货的棕榈油，主要是毛棕榈油和毛豆油。经纪商Sunvin集团研究主管阿尼库玛·巴格尼表示，虽然9月份棕榈油进口达到历史最高水平，但是10月底库存可能下降，因为国内消费一直非常强劲。
【交易策略】
周四国内植物油价格出现较大回撤，其中豆油和棕榈油跌幅在前。当前整体商品价格波动较大，工业品在周四再度大幅下行，使得油脂价格也从高位回落，并将昨日涨幅全部回吐。目前国内植物油基本面并没有发生较大改变，4季度供需收紧是推动油脂价格上行的主要因素，国内植物油库存仍处于不断下滑的趋势之中，但短期内过高的植物油价格面临技术形态的修正，预计仍将在当前位置进行一段时间的震荡调整。下周马来西亚将公布11月MPOB报告，预计本次报告对市场影响不会太大，产量和出口数据均在市场预期范围之内，影响棕榈油价格的关键在于11月马来出口量能否出现增长，考虑到印度在10月下旬下调了整体植物油的进口关税，同时其国内库存仍保持在正常范围水平之内，在10月进口放缓后预计11月进口量将再度出现提升。随着国内植物油库存的不断下行以及年底油脂备货高峰的来临，预计国内植物油价格还将迎来一轮新的上涨。建议国内植物油交易仍以做多菜油2201合约为主，在仓位不重的情况下可以继续持有，或是跌至12000元/吨左右逢低买入。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生01合约周四中幅下跌，收跌1.61%至8762元/吨。
现货市场：本周产区花生价格震荡后维持偏强走势。本周初期整体成交不理想，价格弱势震荡。因产区基层上货持续有限，部分筛选厂有收购意愿。同时个别油厂少量自采，基层心态受到支撑，整体价格再度偏强运行，尤其是原料收购价格，精米成交跟涨幅度偏窄。从需求角度来看，收购中的油厂货量基本维持平稳，收购价格随行就市。港口进口米到货已较少。截止到11月4日，山东临沂地区油料花生均价参考8260元/吨，环比走高0.61%；河南油料花生均价8400元/吨，环比走高1.33%；河南驻马店地区白沙通货米周度均价8780元/吨，环比走高1.15%；辽宁姜屯地区白沙7个筛上精米新米参考8980元/吨，环比走高0.45%。
【重要资讯】
山东临沭花生当地花生上量不大，少量交易中。白沙通米收购参考4.50元/斤，7个筛上4.90元/斤；春海花通米收4.40元/斤左右；麦茬海花米收4.20元/斤左右，7个筛上4.70元/斤；海花通货果收3.20元/斤，海花色选果3.80元/斤；308通果收3.40元/斤左右，种子果收4.30元/斤左右，101通果收3.20元/斤左右。2021季春花生播种面积或有下降，少量改种玉米。麦茬花生部分减少。亩产略有下滑。
【交易策略】
中国食品土畜进出口商会数据，本年度花生种植面积减少7%，产量同比减少3-5%。因今年收获期连续降雨部分区域只能使用人工代替机械收割，部分区域人工成本增加300-500元/亩，叠加化肥成本上涨，农户惜售情绪仍存。目前东北产区近期上量略好转，但河南、山东等多数产区上货仍维持低位，农户出货不积极。进口花生库存已消耗殆尽，后续供应以国产花生为主。需求端，部分大厂仍未入市收购，使部分贸易商和筛选厂存观望情绪。花生油是以家庭消费为主的小包装油脂，商务部鼓励建议叠加部分区域疫情复发可能会带动花生油走货情况，减轻花生油厂花生油库存较高的压力，对花生价格可能有提振作用。季节性上，后续将逐步步入花生和花生油消费旺季。相关品种方面，12月开始油脂步入消费旺季，我国油脂供应或仍偏紧。花生油价格走势有一定独立性，但目前花生油与豆油价差处于近五年低位，花生油长期市场份额或有一定增加，消费有好转可能。综上，短期农户惜售心理强，大型油厂采购谨慎，现货采销较为僵持。商务部鼓励民众备货，花生油为家庭消费为主的小包装油脂，叠加部分区域疫情复发，花生油消费或有好转可能。短期花生期价预计仍以震荡运行为主。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约昨夜震荡走弱，收跌19点或0.74%至2551元/吨。
现货市场：周四我国菜粕现货价格持稳为主。江苏南通贸易商国产加籽粕价格相对平稳，当地市场主流国产加籽粕报价3010元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格总体持稳，当地市场主流国产加籽粕报价2960元/吨，较昨日持平；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+170；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201+100。今日我国进口菜粕市场整体趋跌。江苏南通港口进口菜粕价格整体趋跌，当地市场主流进口菜粕报价2800元/吨，较昨日小跌10元/吨。
【重要资讯】
2021年9月中国累计进口菜粕20.41万吨，较上年同期的22.17万吨，同比减少7.92%。
巴西谷物出口商协会(ANEC)预计2021年11月份巴西大豆出口量可能达到193万吨，比10月份的出口量减少43.8%，但是比去年同期的770,300吨提高150.5%。该协会预计11月份豆粕出口量为116.2万吨，比上年同期减少11.8%。
【交易策略】
加拿大菜籽同比减产34%，供应商惜售导致ICE菜籽价格明显较为坚挺，也提升了我国菜籽到港成本，我国进口菜籽榨利目前处于亏损，油粕比持续施压菜粕导致进口端成本提振更多体现在菜油上，今天油脂期价高位回调，菜粕期价出现反弹。美豆期价仍旧聚焦于南美的播种和美豆的需求，目前巴西大豆播种顺利，播种进度达52%，超过去年的42%，为历史同期第二播种进度，目前来看拉尼娜程度较弱，市场对巴西大豆丰产预期较强，且上周美豆出口数据不及市场预期，限制了美豆继续反弹的空间。国内菜籽根据到港来看短期供应依旧偏紧，但大豆压榨厂开机率近期持续攀升使蛋白怕现货供给增加。需求端，近期生猪价格反弹后压栏意愿可能再次提高，使蛋白粕需求略好于市场此前预期。水产养殖利润良好，但随着天气转冷水产养殖需求将逐步季节性转淡，上周菜粕提货数量2.06万吨，环比下降18.58%，菜粕后续消费将季节性转淡。操作上，2500一线空单部分止盈后短期观望，待期价反弹后仍建议逢高试空。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，涨幅0.6%;CBOT 玉米主力合约周四收跌0.75%;
现货市场：周四玉米现货价格稳中微涨。港口价格小幅提高，锦州新粮集港报价2560-2580元/吨，较周三提价20元/吨，广东蛇口新粮散船2830-2850元/吨，集装箱一级玉米报价2910-2930元/吨，较周三提价20元/吨；东北玉米价格坚挺，黑龙江深加工主流收购2300-2350元/吨，吉林深加工主流收购2340-2450元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2750-2930元/吨，河南2750-2850元/吨，河北2550-2700元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）美国能源信息署发布的最新数据显示，截至10月29日的一周里，美国乙醇日均产量创下历史次高纪录，达到110.7桶/天，比一周前增加1000桶，比上年同期高出5.6万桶。乙醇库存为2012.9万桶，比一周前增加20.4万桶，比上年同期高出45.4万桶。
（2）深加工玉米消费量：2021年44周（10月28日-11月3日），全国主要124家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米108.2万吨，较前一周增加5.7万吨；与去年同比减少5.0万吨，减幅4.43%。（我的农产品网）
（3）市场点评：北半球玉米收获进入后期，丰产施压程度预期逐步减弱，市场焦点逐步转向南半球的种植以及美国的需求，全球化肥成本上升、美国玉米乙醇产量上升以及拉尼娜预期提振市场情绪，CBOT玉米期价短期或延续反弹走势。国内市场，小麦价格偏强提振玉米竞争优势，深加工产品价格以及生猪价格走高提振下游利润，叠加季节性需求旺季，短期玉米价格下方仍有支撑，不过也存在一些的小范围的利空扰动，比如小麦、玉米拍卖等阶段性利空因素，整体期价维持区间判断。
【交易策略】
    玉米01合约短期或延续震荡偏强波动，操作方面短期建议以偏多思路对待。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，涨幅0.53%；
现货市场：周四国内玉米淀粉价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3260元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3620元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3630元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（10月28日-11月3日）全国玉米加工总量为54.01万吨，较上周玉米用量增加0.66万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.49万吨，较上周产量增加0.32万吨。开机率为58.24%；较上周上调0.66%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至11月3日，玉米淀粉企业淀粉库存总量57.2万吨，较上周减少1.4万吨，降幅2.39%；月环比降幅10.02%；年同比降幅4.60%。
（3）市场点评：本周玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游表现良好，企业淀粉库存略有下滑，市场相对供应偏紧仍未明显改善，现货市场延续稳中偏强波动。
【交易策略】
阶段性供应偏紧局面延续，淀粉期价短期或继续偏强震荡，操作方面暂时建议观望或维持偏多思路。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：11月4日夜盘沪胶弱势整理。RU2201合约最低见13800元，下跌2.12%。NR2201合约最低见10910元，下跌1.53%。
【重要资讯】
截至2021年10月31日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.34万吨，环比缩减1.22%，跌幅小幅收窄。
【交易策略】
进入11月后沪胶震荡下行，今日主力合约跌破14000元关口，国庆节后的涨幅全部回吐。今年金九银十的成色不足，终端消费疲软拖拽胶价下行。此外，美联储表示即将开始缩减购债规模，宽松政策开始收紧，对商品市场会造成普遍压力。前期胶市主要的利多因素在于供给端，天胶现货库存同比偏低，且外胶进口难以放量。不过，当前国内外产区都处于割胶旺季，供应压力很快就会显现。
所以，年底前沪胶可能整体偏弱，但胶价波幅或许会有所收敛。预计11月份RU2201、NR2112合约将分别在13000、10500元存在支持，而15500、12500元可能存在压力。

白糖   【行情复盘】
期货市场：11月4日夜盘白糖期货稍有反弹。SR2201合约最高见6023元，略涨0.34%。
【重要资讯】
9月份我国进口糖87万吨（8月份进口糖数量为50万吨），同比上年同期增长61.1%，进口金额人民币233098万元；1-9月份中国累计进口糖384万吨，同比上年同期增长38.4%。
【交易策略】
国际糖价跟随原油价格回升，但力度有限。随着巴西减产题材被消化，市场注意力将逐渐转移到北半球印度、泰国的新糖生产和出口进度上来。近期郑糖主力合约多次挑战六千元关口未能实现有效突破，在外糖进口量及上年度陈糖结转库存均达到近年来高位的情况下，供应压力并不轻松。广州糖会的信息基本符合市场预期，国内食糖小幅减产已成共识。后期关注糖厂开榨及外糖进口进度的指引，制糖企业可逢高逐渐进行卖出保值。

棉花、棉纱   【行情复盘】
11月4日，郑棉主力合约跌0.49%，报21355。棉纱主力合约跌0.53%，报29010。棉花棉纱短期高位震荡，收购价短期持续下降，部分降至9.5元以下，折合皮棉成本在22000附近，期货略贴水。短期密切关注收购价格变动。
【重要资讯】
棉花现货企业报价跌50-100。期货全线下跌，现货报价分歧，随着籽棉收购成本走低，新疆部分质量指标略差新棉及地产棉有商谈下浮空间，优质皮棉报价稳定。
自印度官方表明棉花产量预计下调后，1日旁遮普籽棉价首次冲破五位数，较MSP高77%，但是否有成交及成交量待统计。基于全球对印度纱需求强劲，有分析认为棉价还有进一步上涨可能。
棉纱期货跟跌郑棉，现货因出货迟缓、库存上升、回笼资金，加上新疆收购价有所回落，价格普遍下调。整体成交量一般，局地尚可，以低价类成交为主。
【交易策略】
棉花短期震荡较大，棉花棉纱观望。
期权方面，波动率维持高位，创下历史新高，后期继续大涨概率不大，中期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约隔夜盘收于4958元/吨，下跌42元/吨。
现货市场：现货市场未见明显改善，业者预期偏空，成交一般。南方松4800-4900元/吨，银星5050元/吨，部分加针报5000-5050元/吨，凯利普、北木价格略高。
【重要资讯】
文化纸企业挺价意向较强，局部市场涨价氛围高，交投目前改观有限，市场价格部分落实，下游印厂略显谨慎，需求面支撑一般。
白卡纸厂家近期库存下滑，供应压力降低，11月接单价格提涨300元/吨，市场调涨范围较上周扩大，但成交推进偏缓慢，下游存刚性补货需求，然订单起量不大，压价采买心理较强。
生活用纸近期偏强，加工厂有优先消化自身库存的意向，需求端提振减弱，部分小型纸企出货为主，对高价坚挺的信心有限。
【交易策略】
涨价盘面震荡走高，现货跟涨氛围一般，价格仍在近期低位。成品纸中，生活用纸提涨幅度略高，白卡纸及文化纸也有上调，但整体落实情况尚待观察，终端补库放量不大，导致总需求目前依然不强。近期浆价低迷，纸价上涨，纸厂即期生产利润还是有所扩大，开机率低位回升，纸浆刚需有望改善，经过9月产量大幅回落后，库存压力减轻，在支撑纸厂挺价同时，也为纸浆提供补库空间。从数据看，包装纸内需尚可，相关消费增速还在高位，但年底需求可能会受疫情影响，因此环比回升空间将会受限，纸价大涨仍有难度，相应将压制纸浆上方空间。10月外盘针叶浆价格下调至725-740美元/吨，折盘面在5300元/吨附近，目前国内纸浆和成品纸价格均处于过去5年偏低的位置，成品纸季节性好转支撑浆价，但纸浆需求未启动，建议关注纸厂进一步提涨情况，从技术看，盘面有继续走强可能，01合约压力5200元/吨，但期现分化，谨慎操作。

生猪   【行情复盘】
11 月 4 日，生猪震荡运行，尾盘拉升，LH2201 最上涨 2.83%收于 16705 元/吨，LH2205上涨0.60%收于15985元/吨。当日成交量40277 手(+3780 )， 持仓量 45265 手(-179 )。
【重要资讯】
11 月 4 日，全国外三元生猪出栏均价 16.29 元/公斤，较昨日上涨 1.05%， 较前一周下跌 0.18%;15 公斤外三元仔猪价格 17.35 元/公斤，较前一日上涨 2.36%，较前一周下跌 9.26%。
【交易策略】
今日北方市场价格走跌为主，月初集团场均按计划出栏，散户惜售情 绪仍存，终端白条市场走货一般，屠企收购相对顺畅，供需矛盾体现明显， 预计明日市场或偏弱。南方市场价格涨跌调整，集团场正常出栏，市场猪 源供应尚可，鲜销白条走货难度大，屠企收购难度较低，市场弱势走跌， 仅四川市场受大体重猪需求拉动，价格小幅走高，但短期市场续涨空间或 有限。 中长期来看，如果目前盘面给出的价格是合理的，对于明年一致性 的 看涨预期下，行业母猪淘汰的步伐与速度可能再次放缓，甚至开启大面 积 的后备母猪补栏操作，这将对于远月构成利空。01 合约上方关注压力 位 18000 元/吨，谨慎投资者建议观望，激进投资者短线可进行波段操作， 预 计运行区间 14000-17000 元/吨。中长线继续逢高布空 03 和 05 合约 的观 点不变。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力01合约周四大幅回落，收于7671元/吨，跌幅5.48%；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.05元/斤，与上周加权平均相比上涨0.06元/斤；陕西地区纸袋富士70#以上半商品货源本周加权平均价格为2.63元/斤，与上周加权平均价格相比下滑0.02元/斤
【重要资讯】
（1）我的农产品网初步预估，2021-2022产季全国苹果总入库量为815.29万吨左右，同比去年1147.77万吨减少约332.48万吨左右，同比减少28.96%，仅次于2018年大减产年份入库量。从入库质量来看，全国好货占比不到40%，60%以上为统货，少量三四级果入库。
（2）卓创资讯的数据显示，截止到2021年11月4日全国冷库目前存储量约为881.25万吨，同比2019年低22.8%。目前山东地区已经进入收购尾期，剩余货源零散入库，增加幅度相对有限。而西北地区存在较大的变数，现阶段陕北、甘肃部分地区持续入库过程中，后期或有继续增加。
（3）市场点评：午后苹果期价大幅回落，主要是受冷库入库量数据的影响。当前市场关注点主要在于新果入库量情况，前期期价的走高主要是受新果优果率低于预期的推动，优果率偏低的情况下，市场普遍预期今年的入库量也会呈现偏低的状态，近期各个调研机构纷纷公布了入库量数据，我的农产品网的初步调研预估入库量为815万吨左右，卓创咨讯公布当期入库量为880万吨，高于市场预期，前期利多情绪有所收敛，带动期价高位回落。整体来看，当前入库尚未完全结束，最终入库量向去年靠拢程度成为当下行情波动的焦点，如果大幅高于预期的话，期价将面临一定幅度的下修，如果居于中值的话，期价或继续高位震荡。
【交易策略】
苹果期价短期或有一定幅度的调整，操作方面建议观望或者短空思路对待。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周四中幅走弱，01合约收跌2.01%至14125元/吨。
现货市场：新疆主产区各地灰枣进入下树期，目前下树进度在3-4成左右，阿克苏统货价格6-7元/公斤，阿拉尔统货价格6-7.5元/公斤，麦盖提统货价格6.5-8.5元/公斤，产业端对高价囤货意愿较弱，随着新枣下树量的增多，价格有小幅松动的可能。销区沧州市场新季一级灰枣主流成交在10000-10500元/吨。
【重要资讯】
11月1日郑商所开始接受新季红枣仓单预报，由于期现价差较大，仓单预报数量同比大增，11月4日仓单预报数量13322张，相较昨日增0张。与此相比，去年全年红枣注册仓单最大值1945张。
【交易策略】
新季红枣下树进度达3-4成，阿克苏统货价格6-7元/公斤，阿拉尔统货价格6-7.5元/公斤，麦盖提统货价格6.5-8.5元/公斤，品质整体好于去年，仓单成本目前大幅低于期货价格，且随着新枣下树数量的增加和产业端对高价货源囤货意愿减弱，新季红枣价格或有小幅松动的可能。产业企业套保利润丰厚，导致本年度仓单预报数量同比去年全年仓单数量增加数倍。目前距离首个新季合约12合约交割仅剩1月，期现价格或将逐步回归。销区市场，新季灰枣已有少量上市，新季一级灰枣主流成交在10000-10500元/吨，市场成交不温不火，天气转冷后红枣消费季节性转旺，但近期全国多地疫情有所复发，需谨防疫情防控政策再度导致物流和客商看货受限的可能性，利空红枣的消费情况。

鸡蛋   【行情复盘】
11 月 4 日，鸡蛋主力 01 合约收于 4477 元/500kg，环比上 涨 2.61%。
【重要资讯】
1、供应端:受鸡蛋价格上涨影响，产区养殖单位普遍迟 淘汰老鸡，淘汰鸡出栏量继续减少，周后期由于蛋价高位趋 稳，少数养殖单位开始淘汰老鸡。受鸡蛋价格持续走高影响， 个别地区鸡苗需求略有好转，但对整体鸡苗市场影响有限， 多数养殖单位对后市仍持观望态度。
2、需求端:市场需求尚可，销区销量继续增加。本周卓 创资讯对全国五个城市代表市场进行数据监测显示， 总计鸡 蛋销量为 7738.90 吨，环比增幅 1.89%，同比增幅 0.35%。
3、库存:本周生产、流通环节库存天数较上周继续减少， 平均库存天数分别为 0.99 天、0.80 天，环比降幅分别为 5.71%、9.09%。
【交易策略】
周内蛋价涨幅稍大，终端接货显谨慎，尤其高价区走货 稍缓，个别市场余货稍增，预计短线价格有走低的风险，幅 度或在 0.20 元/斤上下，部分高价区 回落幅度稍大。部分市 场或受公共卫生事件影响，走货 先快后慢，价格波动明显。
中长期来看，在产蛋鸡存栏量依旧低于往年同期，供应 面将继续对鸡蛋价格形成一定支撑，鸡蛋价格整体也将好于 去年，而需求形势随季节性变动，长期看每年元旦、春节需 求为全年次高，叠加中秋前后老鸡淘汰小高峰减少后市产能， 供需边际改善，也将提振远期市场行情，关注需求端恢复情 况及老鸡淘汰节奏影响。

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