昨日锰硅期货盘面低位盘整，下行动能减弱，出现企稳迹象。随着煤化工板块集体回暖，市场情绪对锰硅盘面的利空影响减弱。

现货价格

最近一期全国主港锰矿港口库存环比下降10万吨至577.6万吨。但当前港口库存总量矛盾依旧较为突出，且下游合金厂家在减产的大背景下后续对锰矿的需求将持续下降，对中期锰矿价格不宜过分乐观。

受前期锰硅价格大幅上涨的提振，港口锰矿现货挺价意愿一度明显增强，国庆节后多数矿种价格累计涨幅较为明显。近期随着锰硅盘面出现持续回调，对锰矿现货价格开始形成负反馈，各主要矿种价格集体下跌。日间钦州港澳矿价格再度回落，其他矿种暂维持稳定。

从锰矿成本端来看，11月外矿对华报盘稳中有涨，康密劳加蓬块报5.1美元/吨度，加蓬籽报4.9美元/吨度，环比10月持平South32公布11月对华报价，高品澳块5.8美元/吨度，环比上涨0.16美元/吨度。南非半碳酸为4.65美元/吨度，环比上涨0.09美元/吨度。Jupiter11月对华高品南非半碳酸块报盘为4.82美元/吨度，环比上涨0.22美元/吨度，高品南非半碳酸粉报4.3美元/吨度，现下游均已接盘。叠加当前海运费价格高企，锰矿现货实际到港成本短期仍将维持高位水平，成本端对锰硅价格后续仍有支撑。

近期锰硅盘面下跌幅度较大，现货市场信心出现松动，各主产区价格持续回调，周初以来延续下行趋势。截止11月3日，内蒙主产区价格报10650元/吨，日环比下降200元/吨，广西主产区价格均报10575元/吨，日环比下跌100元/吨，贵州主产区价格报10550元/吨，日环比下跌250元/吨。

供需格局

全国9月末全国锰硅产能依旧维持在1584791吨，与年初持平。月度产量环比8月下降24.3%至641533吨，全国综合开工率环比下降14.6个百分点至35.2%。进入9月后随着各主产区能耗双控的升级，锰硅供给端开始出现明显拐点，周度产量和开工率连续出现环比大幅下降。

但国庆之后，随着用电紧张局面有所改善，南方部分主产区复产较为明显。锰硅供给端出现边际宽松，产量短期恢复速度较快。全国锰硅上周周度产量环比增加1.05%至153741吨，样本厂家开工率环比上升1.33个百分点至52.56%，日均产量环比增加229吨至21963吨。增速虽有所放缓，但仍维持进一步宽松。

需求方面，上周五大钢种产量回升明显，对锰硅的周度需求环比增加5.25%至137733吨。近期锰硅价格的持续回落使得下游钢厂观望情绪渐浓，主流大厂11月钢招大概率延后开启。从部分已提前开启的钢招价格来看，较10月还比下降，预计本轮主流大厂钢招将呈现量价齐跌。

锰硅上周实际供需进一步趋紧，基本面进一步走强，煤化工板块集体回调的情绪性影响是盘面价格大幅回落的主要原因。

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基本面及操作策略

从自身基本面角度来看，近期市场对后续用电紧张的担忧有所缓解，进而对铁合金供给端产生边际宽松的预期。支撑前期价格上涨的逻辑出现松动，加之前期多单获利盘较大，出现集中止盈离场，情绪上出现短期踩踏。

从实际供给变化来看，全国锰硅上周周度产量环比增加1.05%至153741吨，样本厂家开工率环比上升1.33个百分点至52.56%，日均产量环比增加229吨至21963吨。增速虽有所放缓，但仍维持进一步宽松。需求方面，上周五大钢种产量回升明显，对锰硅的周度需求环比增加5.25%至137733吨。

近期锰硅价格的持续回落使得下游钢厂采购意愿不强，河钢11月锰硅钢招采量报12350吨，环比下降4650吨。从部分已提前开启的钢招价格来看，较10月还比下降，预计本轮主流大厂钢招将呈现量价齐跌。但中期来看，四季度锰硅供应端弹性仍较小，全国整体产量将继续受限。近期宁夏地区限产再度趋严，贵州主产区合金生产厂家也面临着自备电厂煤供应不足的情况。

成本方面，锰矿现货价格近期持续回升，外矿对华11月报盘多以上调为主，加之后续用电成本的上移，成本端对锰硅价格也具备上行驱动。

操作上煤化工整体市场情绪开始出现拐点，锰硅价格本轮下行临近尾声，多单可尝试轻仓试多。

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