国际宏观  【美联储中性货币政策调整，符合市场预期出现“卖事实”现象】美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布11月利率决议，将基准利率维持在0%-0.25%区间不变。FOMC决定将于11月晚些时候启动缩债计划，每月减少购债150亿美元（100亿美债和50亿MBS）。FOMC还指出，导致通胀上升的因素预计将是暂时的，供需失衡导致部分行业价格大幅上涨，而疫苗接种方面的进展和供应限制的缓解预计将支持经济活动和就业持续增长。随后鲍威尔在新闻发布会上维持偏中性的言论基调；鲍威尔表示，缩减购债计划将在2022年年中结束，准备根据经济情况调整债券购买步伐；鲍威尔称会对加息保持耐心，重申现在还不是加息的时候，缩减购债的时机对加息没有直接信号意义，但必要时将对通胀采取行动。预期经济将强劲增长，可能在明年下半年前实现充分就业。美联储11月议息会议结果和鲍威尔讲话基本符合市场预期，属于中性基调，鲍威尔讲话还略偏鸽，没有意外的进展，故市场出现卖事实的现象，美元指数出现回落，贵金属收窄涨幅。我们认为本次会议虽然淡化加息的政策影响，但是没有改变加息预期，维持2022年三季度加息的预期，美联储最晚将会在2022年6月结束缩债，如果通胀持续高涨，不排除提前结束缩债的可能。对于美元和美债，短期回调不改年内继续走强观点。
【美国隔夜宏观数据表现强劲，经济复苏再度加速迹象明显】美国隔夜数据来看，美国10月ADP新增就业人数超预期。10月美国新增就业人口数为57.1万，大幅多于市场预期的40万人，为6月以来的新高，前值修正后为52.3万人；具体来看，服务业依然占主导地位，录得45.8万的新增就业人数。供应管理学会（ISM）非制业指数从9月的61.9升至66.7，超出市场预期，创2005年以来新高；10月ISM服务业指数，新订单和商业活动指标升至纪录高位，但供应链问题仍然严峻。美国宏观经济数据在10月份出现明显的好转迹象，亦说明美国经济在经历了三季度超预期下滑后，将会再度加速增长。
【其他资讯与分析】①伊朗方面宣布，伊核谈判将于11月29日在维也纳恢复。美国国务院表示，伊朗核谈判如果要取得成功，就应该在维也纳第六轮谈判停止的地方重新开始。②美国财政部周三宣布的季度发债计划显示，较长期债券发行出现五年多以来首次下降。美国财政部周三在声明中表示，将在下周的拍卖中出售1200亿美元的长期债券。这比过去三次季度再融资中的创纪录发行规模减少了约60亿美元。③英国央行周四将召开货币政策会议，预计将维持利率不变，12月上调利率。交易员呼吁英国央行提前结束量化宽松。

海运   【市场情况】
11月3日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为64.1元/吨，较昨日上涨1.9元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为55.6元/吨，较昨日上涨1.1元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为11.276美元/吨，较昨日下跌0.673美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为25.209美元/吨，较昨日下跌2.246美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为12.77美元/吨，较昨日下跌0.86美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为68.15美元/吨，较昨日下跌1.27美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为19.633美元/吨，较昨日下跌1.023美元/吨。
【重要资讯】
1、中国10月制造业PMI录得49.2%，比前值下降0.4个百分点，连续两个月居于枯荣线以下，处于收缩区，主要受电力供应仍然紧张、部分原材料价格高位上涨等因素影响。中国制造业高位回落意味着对于钢材等基础材料需求大幅减少，从而引发铁矿运输的疲弱。未来两个月，环比等级依然趋严，经济没有强力增长点，年底前沿海铁矿运输难有大的行情。
2、拜登的集装箱码头拥堵费政策已于11月1日正是起效，但要到11月15日才开展收费的具体评估工作，给予两周的宽限期是为了让托运人有时间清理积压在码头的集装箱。马士基航运、中远海运和海洋网联均给发文表示，由于该政策尚未出台收费细节，正在与监管机构、洛杉矶和长滩港等方面沟通联系，积极研究多种解决方案。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市主要指数全线上涨，标普500指数上涨0.65%。欧洲股市仍有分歧，法国、德国上涨，英国下跌。A50指数上涨0.25%。美元指数和人民币汇率变动不大。外盘变动整体利多国内市场。
【重要资讯】消息面上看，美联储昨晚宣布本月起将每月购债规模削减150亿美元。主席鲍威尔称会对加息保持耐心。偏鸽派的表态令美股多个指数齐创新高。数据显示美国10月服务业指数也升至历史最高。此外，美国国防部警告五角大楼警告台海问题。国内方面，国务院要求做好生活必需品保供稳价，解决大宗商品高涨问题。OPEC+周四将召开产量会议，暂无加快增产意愿。总体上看，海外消息面略偏多。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。
【策略建议】技术面上看，上证指数今日继续弱势震荡，主要技术指标进一步回落，日内多次测试3480点附近支撑且未跌穿，该位置支撑仍有效，可继续予以关注，上方压力仍在3610点附近，短线趋势由震荡偏强转为横向整理。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，宽幅震荡不变。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货冲高回落小幅收低,其中 10 年期主力下跌0.03%；5 年期主力下跌 0.02%，2 年期主力上涨 0.01%。现券市场国债活跃券收益率普遍回升，长端上行幅度达2bp。
【重要资讯】
宏观方面，11 月 3 日公布的 10 月财新服务业 PMI 录得53.8，较 9 月回升 0.4 个百分点，为 2021 年 8 月来最高，但仍略低于长期均值 54.1，市场预期为 53.1。此前公布的 10 月财新中国制造业 PMI 录得 50.6，较 9 月回升 0.6 个百分点，重回扩张区间。两大行业景气度同时回升，拉动 10 月财新中国综合 PMI 上升 0.1 个百分点至 51.5。公开市场,周三央行公开市场开展了 500 亿元 7 天期逆回购操作，当日有 2000 亿元逆回购到期，因此单日净回笼 1500 亿元。由于本周到期规模较大，央行加大逆回购投放，以减缓资金回笼对资金面的压力。一级市场，财政部 3 年、7 年期续发国债加权中标收益率分别为 2.6009%、2.9217%，边际中标收益率分别为2.6230%、2.9463%，全场倍数分别为 2.96、3.38；农发行 1 年期固息增发债中标收益率 2.2233%，全场倍数 4.94，边际倍数 2.55；10 年期固息新发债中标利率 3.3%，全场倍数 3.91，边际倍数4.12，中标收益率均低于中债估值。
【交易策略】
大宗商品价格普遍反弹叠加财新 PMI 好于预期，国债期货昨日有所承压。进入 11 月份以后债市来自于政府债券发行以及海外收益率回升等压力仍存，但市场利空因素较前期已经明显减弱，预计国债期货价格将保持震荡回升态势。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
11月3日，沪深300指数跌0.39%，报4821.11.上证50指数跌0.95%，报3181.45。指数短期维持区间震荡。
【重要资讯】
10月财新中国服务业PMI录得53.8，较9月回升0.4个百分点，为2021年8月来最高，但仍略低于长期均值54.1，市场预期为53.1；10月财新综合PMI为51.5，前值51.4。
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月3日以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，今日2000亿元逆回购到期，因此单日净回笼1500亿元。
北向资金净买入7.31亿元。其中，沪股通净卖出6.13亿元，深股通净买入13.44亿元。
人民币兑美元中间价报6.4079，调贬70个基点。前一交易日中间价报6.4009，在岸人民币16:30收盘价报6.3985，23:30夜盘收报6.4002。
【交易策略】
股指短线震荡走强。波动率维持19%低位，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出11月认购期权5.25。
股指期权：卖出11月5100认购期权。
上证50ETF期权：卖出11月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品多数收绿，能源化工跌幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回落。目前动力煤、棕榈油、原油等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、玉米等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，动力煤、棕榈油、原油等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或有开启下行通道。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储维持利率不变，宣布将于11月启动缩债计划。鲍威尔称缩减购债计划将在明年年中结束，减码时机对加息没有直接信号意义。整体符合市场预期。国内方面，10月官方制造业PMI为49.2，连续两个月位于收缩区间。第三季度GDP同比增长4.9%，低于市场预期。M2增速高于市场预期，社融和新增人民币贷款则弱于市场预期，整体表现偏中性。CPI弱于预期，PPI超市场预期，二者剪刀差进一步扩大。发改委表示将研究建立规范的煤炭市场价格形成机制，引导煤炭价格长期稳定在合理区。全国人大常委会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点。
【交易策略】
随着政策面调控力度加大，以及保供稳价的推进，以黑色、化工为代表的“煤系”商品开启大幅回调。各品种期权隐波也居高不下，但未发生显著突变，随着市场企稳，后续波动率或将有所回归。在策略方面，黑色、化工品种高位博弈力度加大，短线建议关注Gamma策略。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。此外，投资者要注意尾部风险，可买入深度虚值期权做盈利保护。

贵金属 【行情复盘】美国财政部宣布的季度发债规模缩减、美国10月ADP数据和ISM非制造业表现强劲且超预期，叠加上美联储缩债预期，贵金属在美联储议息会议前出现大幅跳水；而美联储中性货币政策调整，符合市场预期出现“卖事实”现象，美元指数走弱，贵金属收窄跌幅。现货黄金亚盘走势平淡，在强劲的美国10月ADP就业数据和ISM非制造业公布后一度下挫25美元至1758.86，最终收跌1.03%至1768.90美元/盎司。现货白银也在超预期的ADP就业数据公布后跌幅扩大至2%，险些跌破23关口，随后收回大部分失地，最终收跌0.05%至23.50美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘继续走弱，沪金跌1.07%至365.44元/克；沪银跌0.73%至4790元/千克，日内开盘将会反弹上涨。
【重要资讯】①美联储将从11月开始每月减少购买100亿美元美国国债和50亿美元抵押贷款支持证券，主席鲍威尔称会对加息保持耐心，但必要时将对通胀采取行动。②美国10月ISM服务业指数，新订单和商业活动指标升至纪录高位，但供应链问题仍然严峻。ADP数据显示美国企业10月新增就业人数超过预期，为四个月来最高。③截至10月20日至10月26日当周，黄金投机性净多头增加21211手至214560手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加7176手至37532手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】前期黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。美联储货币政策转向预期大幅升温，美债收益率和美元指数持续上涨，黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间，形成短线支撑。美联储货币政策调整符合市场预期，美元意外的鹰派表现。
短期，美联储议息会议整体偏中性或略鸽，贵金属触底反弹的迹象明显，上方继续关注1800美元和1833美元/盎司两个关口，沪金则需要关注371.8的60日均线和375-377元/克区间阻力；白银关注24.8美元/盎司（沪银5100元/千克上方）的前高位置。关注焦点则转为美国10月非农数据，若表现超预期强劲将会使得贵金属再度承压。
年内剩余时间来看，若美联提前加息预期增强，通胀、非农和零售等美国宏观经济数据表现强劲，贵金属仍有再度走弱的可能，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位，不排除再度下探1650-1675美元/盎司区间（355-360元/克）的可能。白银回落至21.2-21.6美元/盎司区间（4600-4650元/千克）的可能亦存在。年内贵金属行情进入高位区间震荡格局，而白银的操作机会更多。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，仍可以卖AU2112C400/ AU2112C388赚取期权费。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜高开低走，主力合约CU2112跌0.99%，收于69700元/吨。LME铜收于9466美元/吨。
【重要资讯】
1、Cochilco称，智利Codelco9月铜产量下降16%至133800吨。
2、截止10月30日当周，上海保税区电解铜库存约18.44万吨，较前一周减少7.92万吨。
3、10月 SMM中国电解铜产量为78.94万吨，环比降低1.7%，同比降低3.9%。
【交易策略】
近期据多家冶炼厂透露，国际铜市近期处于深度Back结构，同时沪伦比值不断收缩，部分国内冶炼企业已经开始将电解铜装船出发前往LME仓库交割，现在国内的金属外运有利可图，但会加剧本身国内的供应紧缺，因为国内保税区库存、社会库存也从六月份到现在几近腰斩，全球显性库存的水平已经非常危险，为铜价带来支撑。前期的铜价的回落原因是国内对煤炭价格强力行政管制引发的工业品多头悲观，同时美联储启动taper的利空情绪也需一定的时间消化，建议等待煤炭调控政策底到来之时，沪铜的右侧买入机会。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌震荡偏弱，主力合约ZN2112跌0.59%，收于23555元/吨，LME锌收于3316美元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM，10月广东锌锭库存增加5860吨至15660吨。在下游需求萎缩，而供应持续改善的情况下，库存在止降回升的同时，增幅明显。
2、据SMM，内蒙古地区的限电影响下，多家矿山减产加大了市场锌矿紧缺程度，本周国产加工费再度下调100元/吨至3950元/吨。锭端目前豫光及葫芦岛锌业已经复产，预计10月锌锭产量在50.1万吨左右，11月预计恢复至51万吨左右，短期难以回到高峰产量。
3、指数监测模型结果显示，2021年9月，中国铅锌产业月度景气指数为47.2，较上月回落2.5个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为66.5，较上月下降2个点。
【操作建议】
随着煤炭价格下跌的动能减弱，工业品迎来阶段性底部。从基本面来看，沪锌继续下跌的空间有限：欧洲冶炼限电仍在继续，LME锌库存持续回落，尤其是欧洲库存跌至一万吨以下历史低位，现货大幅升水之下挤仓风险进一步增加。国内方面，因内蒙限电问题，矿山减产集中，加之海外矿进口不及预期，导致本月冶炼加工费再度下挫100元/吨，供应紧缺预期仍存。不过11月份的美联储taper的启动将对大宗商品形成短期利空，建议观望等待情绪宣泄后的做多机会。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2112低开高走，全天震荡走强，报收于20375元/吨，环比上涨1.39%。夜盘低开低走，跟随煤炭再度走弱；隔夜伦铝横盘整理。长江有色A00铝锭现货价格下跌280元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌120元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-100元/吨。
【重要资讯】上游方面，内蒙古多家煤炭企业主动下调坑口煤售价至每吨1000元以下。库存方面，11月1日，SMM统计国内电解铝社会库存100.3万吨，较前一周四累库2.1万吨，无锡地区贡献主要增量，主因当地到货较前期有增。下游方面，铝棒主流市场加工费微幅下调，价格重心下调20-50元/吨。因需求不佳，出口日本基本港口ADC12铝合金锭CIF报价大幅回落超200美元/吨至3100-3200美元/吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流入态势，主力多头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。但是部分省份已经开始逐步取消限电，这将同时产生上游产量增加，下游需求增加的影响。成本端氧化铝价格有所走弱，电价上调煤价高企，电解铝成本较前期大幅抬升。下游加工行业由于限电以及经济下滑等因素旺季不旺，但开工率环比止跌企稳。政府过于煤炭价格的最新精神带来煤炭盘面反弹，沪铝也跟随走强。操作上建议买入保值企业可多批量轻仓买入进场，电解铝成本支撑近期明显增强，中长线依然有一定上行动能，12合约上方压力位23000，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】
锡市延续近强远弱格局，沪锡2112合约收于275570元/吨，上涨0.79%。周三SMM 1#锡均价288500元/吨，较前一交易日下跌500元/吨。美元指数在94附近偏弱震荡。
【重要资讯】
美联储11月会议宣布基准利率维持在0%-0.25%不变，将于11月开始缩减购债，每月减少购债150亿美元（100亿美债和50亿MBS）。
11月3日，上期所锡期货仓单为649吨，较前一交易日增加14吨。上周上期所锡库存较上周减287吨至1009吨。
【交易策略】
当前锡价高位偏强运行，且近月合约明显表现强于远月，主要受到国内外低库存+高升水的支持。当前LME锡库存不足700吨，上期所锡库存仅1009吨，全球显性库存进一步下降。低库存造成现货市场持续紧张，现货维持高升水，期市呈现Back结构，沪锡2111与2112合约价差处于高位。边际来看，锡市场呈现供需双升局面，限电政策对产业链影响减弱。高锡价刺激锡矿供应增多，锡精矿加工费走高，冶炼厂生产积极性提高。光伏、新能源汽车等终端消费领域保持高增速，下游消费可期，但短期高锡价抑制下游订单。综上，近月合约在低库存与现货紧张支撑下料延续强势，远月锡价料震荡反复。

铅 【行情复盘】
隔夜有色金属多数走低，Pb2112收于15720元/吨，下跌0.13%。伦铅收于2379美元/吨，上涨0.76%。周三上海1#铅主流成交于15450-15550元/吨，均价15000元/吨，较前一交易日下跌50元/吨。美元指数在94附近震荡。
【重要资讯】
美联储宣布于本月启动taper，符合市场预期。
安徽太和地区线路改造，影响再生铅企业生产，预计11月7日企业逐步恢复生产，影响铅锭产量6100吨左右。
Mysteel统计2021年11月1日全国主要市场铅锭社会库存为18.13万吨，较28日减少0.39万吨，较25日减少0.71万吨。
据SMM调研，10月23日-29日，原生铅冶炼厂周度三省开工率为48.87%，环比下滑1.92%。再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为51.96%，环比上升2.34%。五省铅蓄电池企业周度综合开工率为74.65%，较前一周环比上升4.28%。
【操作建议】
美联储如期启动taper ，预计通胀将跟随供给恢复而下降，较预期鸽派，美元指数短期料震荡等待加息预期指引。原生铅方面，河南、江西等地限电政策放松，不过当前江铜铅锌、金德铅业、山东恒邦冶炼厂仍在检修中，预计11月中下旬陆续结束检修。再生铅方面，安徽太和地区线路改造，预计7日结束，影响再生铅产量6100吨左右。短期生产干扰造成供给减少，但当前再生铅利润修复，刺激企业生产积极性，叠加再生铅扩建产能释放，再生铅供应增多。需求方面，四季度为铅蓄电池消费旺季，不过10月表现一般，且海运费高涨抑制出口订单。库存方面，Mysteel统计11月1日全国主要市场铅锭社会库存为18.13万吨，较28日减少0.39万吨，较25日减少0.71万吨。综上，短期供应端生产下滑对铅价有支撑，但中期再生铅产量料增长，供强需弱下，铅价压力犹存。技术上，铅价暂以宽幅震荡思路对待，主流运行区间16300-15400。

镍 【行情复盘】镍价整理，NI2112收于141550，跌2.31%。炭调整波动继续对工业品集体节奏有反复，美联储议息会议前避险回调。
【重要资讯】美元指数94以内，美联储议息会议无显著超预期利空，有色会议前避险回调，会议后回归各自基本面。有色金属低库存及较高的现货升水继续支持外盘。据SMM调研了解，甘肃地区目前也受到了部分限电影响，国内最大电解镍冶炼厂受影响产量或小幅下滑。据了解目前主要影响的电镀用镍的生产，对盘面相对来说影响有限。镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产情况会持续偏紧，近期镍生铁成交价在1505-1510元/吨。印尼10月有新的镍生铁产能释放。海运费高企运力不足，贸易问题影响供应，镍国内外库存总量仍在下降，总体量偏低均对镍价有结构上的支持，近月偏强。我国镍矿石供应并不宽松，且菲律宾雨季临近发货量料会逐渐减少。镍生铁报价偏强运行，均价至1502.5元/镍点，暂时报价平稳，不锈钢厂料以按需采购为主。电解镍盘面较镍生铁均价贴水增加，煤调整引发整体工业品变化，情绪带动仍继续存在。9月镍生铁进口量公布较上个月环比下滑，进口补充镍生铁量暂未能有显著改善，镍生铁在不锈钢厂备料过程中仍会保持偏坚挺。镍价交投有所修复，上周镍豆库存有所下降。LME现货镍外盘库存偏低，现货升水较高。电池级硫酸镍价格36000元，较前期下调后企稳，近期镍豆生产硫酸镍经济性显著下降。不锈钢现货有所下滑，最新无锡现货库存显示环比下降。不锈钢成本价坚挺。江苏仍在较为坚决的进行限产，因此后续生产边际提升的空间仍可能有限，不过近期电力供应情况已经在逐渐改善，后续因缺电的限产可能有所变化，但能耗双控的限产仍可能会继续执行。11月排产有所回升。
【交易策略】LME镍价近期波动反复。镍低库存的支撑力度还是继续存在。沪镍140000-142000元收复意愿待观，守稳则震荡略偏多。能源调整引发共振波动的影响暂缓，镍自身反弹意愿在外部强因素弱化后可能出现。镍高波动，持续性较差，宜短线为主。

不锈钢
【行情复盘】不锈钢主力2112收于18260，跌1.59%，煤炭及黑色系调整节奏放缓反弹后再波动，不锈钢则继续跟随镍调整。
【重要资讯】不锈钢夜盘调整，美联储议息会议前有色金属避险回调。3日无锡市场300系冷轧不锈钢价格有所下调，304四尺切边基价张浦21400，跌400；太钢天管21200，跌100；酒钢21200，跌100；四尺毛边基价甬金20600，跌100；北港新材料、德龙、宏旺19800，均跌150；316L四尺切边基价太钢、张浦29750，跌100。当前影响镍铁的因素较多且波动较大，镍铁成本高企且供应偏紧从而支撑镍铁价维持高位。进口暂无明显改善，高镍生铁难跌。后续仍需持续关注限产、限电等政策对不锈钢及镍铁生产的影响或恢复程度，电力供应逐渐在呈现改善迹象，但电力成本也在提高。不锈钢仓单6421，降298，继续回落。华东某钢厂近期高镍铁成交价1505-1510元/镍（到厂含税）现货镍生铁供给仍有结构性问题，不过印尼仍有新产能在继续释放。不锈钢成本依然偏高，各类工艺当前情况下均是盈利状态。现货库存无锡继续下降，佛山回升。11月预期排产回升。后续关注现货需求端情况，若延续需求一般，则后续仍可能会有现货的相对下降空间。
【交易策略】不锈钢主力反复波动整理，需求淡，偏低库存继续存在，仓单近几日下降较多，注意合约的月间价差变化，不锈钢2112近期注意，19000若收复则略有转多，仅守在18000上方暂延续震荡。限产依然严格，不锈钢继续维持宽震荡格局。近期由能源带动的工业品波动节奏较为波折，基差修复在煤价等跌势缓和后有望延续。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘收于4288元/吨，下跌97元/吨。
现货市场：北京地区主流价格较昨日持平，低价资源向上靠拢，目前河钢敬业4940-4950、鑫达4930，商家反馈整体好于昨日。上海地区价格较昨日上涨10-70不等，中天4930-5000、永钢4950-5000、三线4900-4970，商家反馈整体成交一般。全国建材日成交量18万吨。
【重要资讯】
9月开始，钢铁产品出口实际装船订单受政策影响已显现并延续至10月。再加上10月东南亚由于疫情发酵，需求持续萎靡，也减少了中国钢铁出口动力。与此相反，在双限政策影响下，本月钢坯进口量继续增加。
10月。深圳全市二手住宅过户套数为1605套，为2012年3月以来的最低值，环比下滑9.1%。二手住宅成交15万平方米，环比下滑11.2%。
10月，杭州市区（不含临安）二手房成交2637套，创近20个月新低，二手房挂牌量创历史新高达15.7万套，仅10月挂牌就有1.8万套。
【交易策略】
煤炭日内止跌反弹，钢材成本端企稳，负反馈压力暂时减轻。近期建材日成交一直维持同比-30%，价格下跌未使成交继续走弱，表明刚需也维持在当前状态，价格止跌或能刺激需求释放，但市场预计依然谨慎，关注日成交能否回到并维持在20万吨之上。从估值看，现货利润大幅回落，明显低于盘面，螺纹期货继续低于现货全成本，市场反馈现货亏损但原料支撑情况相对关键，在煤焦期货能够止跌的情况下，螺纹定价可能会转向现货成本端，阶段性底部或已出现，但反弹持续性仍在需求端情况，10月国内地产市场依然极差，在商品房销售低位回升前，房地产即使存量项目加快施工，但新开工低迷也将继续抑制螺纹需求，同时房企资金问题同样需要解决，近期政策面宽松向终端的传导情况还需数据验证。综合看，原料有止跌迹象，螺纹需求随之小幅回暖，旺季需求最差的时点或已度过，但基于总需求看目前上涨驱动仍弱，更多是向现货成本修复，01合约运行区间4100-4500元，短期还未出现明显的抄底信号，继续关注煤焦走势。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷偏弱震荡，热卷2201合约收盘价4689元/吨，跌0.53%。现货市场：昨日各地热卷现货价格小幅上涨，上海地区热卷涨100至5100元/吨。
【重要资讯】中国汽车流通协会发布《2021年10月市场洞察及价格月报》，预测10月销量170.5万，同比下降11.9%，环比下降0.7%。在缺芯影响下，四季度市场零售上升阻碍依然较大。
【交易策略】近两日在煤炭价格带动下，热卷有企稳迹象，但目前热卷基本面依旧偏弱，中期下行趋势未变。从10月中旬以来，“金九银十”需求不及预期以及煤炭价格大幅下跌，导致钢材成本端支撑下移，两方面的因素开启了热卷下行趋势。目前从基本面来看，热卷依旧是供需双弱格局，Mysteel公布的产量库存数据显示，上周热卷需求未有较大变化，依旧维持在低位，目前来看，随着海外经济触顶回落，10月国内制造业PMI49.2，弱于预期继续处于荣枯线下方，其中生产和新订单分项均继续下降。制造业需求面临较大压力，目前热卷周度表需同比去年下降10%左右。从供给端来看，上周热卷产量小幅回升，热卷产量目前已下降至历史低位，9月份粗钢累计产量同比2020年增加1600万吨左右，后期粗钢减产压力减小。但根据京津冀采暖季钢铁行业错峰生产的要求，热卷主产区限产政策将会持续，热卷供给大幅回升的概率较小。对于后期走势，目前原料煤炭价格有所企稳，但成材下游需求未有明显好转，中期仍处于下行走势，短期热卷盘面将继续跟随原料端波动。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿继续走弱，主力合约下跌2.41%收于566.5。
现货市场：周初以来现货市场信心明显走弱，各主要矿种价格加速下行，昨日间延续跌势，高中低品矿价格跌幅均进一步走扩。截止11月3日，青岛港PB粉现货报693元/吨，日环比下跌55元/吨，卡粉报890元/吨，日环比下跌58元/吨，杨迪粉报535元/吨，日环比下跌43元/吨。国产矿近期价格也同比下行，跌幅较进口矿略窄。普氏62%Fe指数11月3日报96.5美金，日环比下跌6.8美金。
【基本面及重要资讯】
据Mysteel统计，10月25日-10月31日，中国45港铁矿石到港总量2448.4万吨，环比减少188.6万吨；北方六港到港总量为1123.4万吨，环比减少195.3万吨。
据外媒报道，南非博茨瓦纳第一个铁矿区Ikongwe已经开始生产铁矿石，并首次向中国出口其铁矿产品。Ikongwe矿区由印度Yashomann公司旗下的Vision Ridge公司投资开发，该矿区预计前十年铁矿石年均产量为100万吨，品位最高可达65%。
自10月28日起，唐山市受弱气压场控制，风力小、湿度大，扩散条件差，将出现中至重度污染过程，达到橙色预警水平。为有效应对此轮污染过程，最大限度减轻污染程度，按照省大气办《关于加强管控积极应对本轮污染过程的提醒函》（冀气领办函〔2021〕96号），市重污染天气应对指挥部决定，自2021年10月27日20时全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，解除时间另行通知。
由于铁矿价格三季度以来大幅回落，淡水河谷拟于四季度削减质量较低的铁矿供应，削减幅度将达到400万吨。
必和必拓（BHP）表示在技术和加工方面取得突破后，其在西澳的杨迪（Yandi）矿区开采时间可以至少延长五年。去年必和必拓向其投资者和客户报告称，杨迪矿区在2021年中期将会结束采矿，同时会被South Flank矿区替代。然而杨迪矿区所产铁矿石却因低磷和低铝特性而备受亚洲钢厂青睐。该公司预计该矿区的未来财年产量将降至2021财年的（6800 万吨）的四分之一。
全球最大铁矿石生产商力拓(Rio Tinto上)下调了2021年铁矿石出货量预期，因为澳大利亚西部劳动力市场趋紧，导致其位于Gudai-Darri的一座新矿场的竣工时间推迟，全球供应链紧张也加剧了其困境。该公司目前预计，2021年Pilbara铁矿石出货量将在3.2亿吨至3.25亿吨之间，低于此前预期的3.25亿吨至3.40亿吨。
三季度力拓皮尔巴拉地区铁矿石产量为8330万吨，环比二季度大幅增加10%，同比下降4%。同比减量主要是因为当地遗址保护管理以及Robe Valley替代项目工期延后所致。三季度皮尔巴拉铁矿石发运量为8340万吨，同环比分别增2% 和9%。
昨日焦炭焦煤价格大幅反弹，但同为炉料端的铁矿价格走势仍较为疲弱，夜盘延续下行趋势，逼近前期低点。当前主力连续合约价格已有效下破自2016年以来的中长期上行趋势线，技术走势上已由牛转熊。从自身供需的角度来看，近期铁矿基本面进一步走弱。上周日均铁水产量继续回落，环比下降3.27万吨至211.31万吨，247家钢厂高炉炼铁产能利用率环比下降1.22%至78.83%。要完成粗钢同比不增的全年目标，四季度铁水产量仍面临着较强的压制，预计月度同比减量将维持在800万吨以上。供给方面，最近一期海外主流矿发运量出现止跌回升。据Mysteel统计澳大利亚铁矿石本期发运总量大幅增加至1828.4万吨，环比增加226.1万吨；巴西发运量环比下降128.2万吨至567.9万吨。力拓虽然近日宣布下调其全年出货量预期，淡水河谷也表示要在四季度削减400万吨的质量较低的铁矿供应。但当前海外铁矿需求已基本恢复至疫情前水平，主流外矿发运至我国的比例后续预期逐步增加。另外近期海运价格的大幅下降会刺激非主流矿后续的发运积极性，供给端压力后续难有明显缓解。港口库存仍有进一步累库的压力。当前港口库存总量矛盾已较为突出，处于近年来历史同期最高水平，对铁矿估值有持续压制。海运费价格大幅回调，使得进口矿到港成本大幅下降，也是引发铁矿价格崩塌的原因之一。近期由于终端成材需求低迷，旺季不旺，使得螺纹和热卷短期调整较为剧烈，钢厂利润水平的回落对铁矿石价格形成了一定的负反馈。终端需求旺季临近结束，后续成材累库压力将逐步增加，届时下游对铁矿价格的打压力度将再度增强。
【交易策略】
当前库存总量矛盾较为突出，铁矿基本面持续走弱，加之当前技术上已破位，将迎来新一轮较为流畅的下行。下一可能支撑位在500附近。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日间锰硅盘面低位盘整，主力合约跌幅收窄，日间下跌0.26%收于9348。
现货市场：近期锰硅盘面下跌幅度较大，现货市场信心出现松动，各主产区价格持续回调，周初以来延续下行趋势。截止11月3日，内蒙主产区价格报10650元/吨，日环比下降200元/吨，广西主产区价格均报10575元/吨，日环比下跌100元/吨，贵州主产区价格报10550元/吨，日环比下跌250元/吨。
【重要资讯】
因贵州煤矿产煤全部供应网调电厂保民生发电，贵州某公司自备电厂发电所需电煤已经面临无煤可买，短期内预计影响产量50%-80%，中长期可能导致电厂停机，铁合金停产。
华东部分钢厂11月锰硅钢招开启，价格在10800元/吨附件。河钢11月锰硅钢招采量报12350吨，环比下降4650吨，首轮询盘价9900元/吨，环比下降2900元/吨。
上周五大钢种产量环比增加43.03万吨，其中螺纹产量环比增加17.79万吨。
青海区域限电政策出台。西宁、海东、海西、黄化、海南、海北公司，按照调控中心预警，10月12日0:00-24:00缺口200万千瓦时，需启动I级有序用电方案。
康密劳对华锰矿11月装船报价：加蓬块5.1美元/吨度，加蓬籽4.9美元/吨度，环比10月持平。
South32公布11月对华报价，高品澳块5.8美元/吨度，环比上涨0.16美元/吨度。南非半碳酸为4.65美元/吨度，环比上涨0.09美元/吨度。
Jupiter11月对华高品南非半碳酸块报盘为4.82美元/吨度，环比上涨0.22美元/吨度，高品南非半碳酸粉报4.3美元/吨度，现下游均已接盘。
昨日间锰硅盘面低位盘整，下行动能减弱，出现企稳迹象。随着煤化工板块集体回暖，市场情绪对锰硅盘面的利空影响减弱。从自身基本面角度来看，近期市场对后续用电紧张的担忧有所缓解，进而对铁合金供给端产生边际宽松的预期。支撑前期价格上涨的逻辑出现松动，加之前期多单获利盘较大，出现集中止盈离场，情绪上出现短期踩踏。从实际供给变化来看，全国锰硅上周周度产量环比增加1.05%至153741吨，样本厂家开工率环比上升1.33个百分点至52.56%，日均产量环比增加229吨至21963吨。增速虽有所放缓，但仍维持进一步宽松。需求方面，上周五大钢种产量回升明显，对锰硅的周度需求环比增加5.25%至137733吨。近期锰硅价格的持续回落使得下游钢厂采购意愿不强，河钢11月锰硅钢招采量报12350吨，环比下降4650吨。首轮询盘价9900元/吨，环比下降2900元/吨，本轮主流大厂钢招将呈现量价齐跌。但中期来看，四季度锰硅供应端弹性仍较小，全国整体产量将继续受限。近期宁夏地区限产再度趋严，贵州主产区合金生产厂家也面临着自备电厂煤供应不足的情况。成本方面，锰矿现货价格近期持续回升，外矿对华11月报盘多以上调为主，加之后续用电成本的上移，成本端对锰硅价格也具备上行驱动。锰硅中期价格仍具潜在上行动力。
【交易策略】
操作上煤化工整体市场情绪开始出现拐点，锰硅价格本轮下行临近尾声，中期有再度走强的动力，多单可尝试轻仓试多。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日间硅铁盘面低开高走，主力合约上涨1.26%收于10586.
现货市场：近期硅铁盘面跌幅较为明显，现货市场挺价信心出现松动，各主产区价格出现持续下调。周初价格短期企稳后，昨日间现货市场再度出现明显补跌。截止11月3日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报12500元/吨，日环比下跌850元/吨，宁夏中卫报价为12450元/吨，日环比下跌850元/吨，甘肃白银地区报12450元/吨，日环比下跌850元/吨。硅铁与锰硅现货价差日间再度出现收敛。
【重要资讯】
上周五大钢种产量环比增43.03万吨，其中热卷产量环比增加7.72万吨。
青海区域限电政策出台。西宁、海东、海西、黄化、海南、海北公司，按照调控中心预警，10月12日0:00-24:00缺口200万千瓦时，需启动I级有序用电方案
河钢集团11月对75B硅铁招标量报1449吨，环比10月减少1677吨。11月招标首轮询盘价11000元/吨，环比下降5000元/吨。
9月硅铁出口量环比下降3.58万吨至3.47万吨。
昨日间煤化工板块集体回暖，各主要品种涨幅均较为明显，市场情绪对硅铁盘面的利空消退，盘面全天震荡上行，下方半年线附近的支撑力度再度得到印证。但现货市场价格出现明显补跌，各主产区报价降幅近千元。从自身基本面角度来看，近期市场对后续用电紧张的担忧有所缓解，进而对铁合金供给端产生边际宽松的预期。支撑前期价格上涨的逻辑出现松动，加之前期多单获利盘较大，出现集中止盈离场，情绪上出现短期踩踏。上周全国硅铁产量为8.7万吨，环比增加0.4万吨。样本厂家开工率环比上升1.83个百分点至37.26%，日均产量环比增515吨至12445吨。实际供给延续宽松，印证市场所交易的预期。需求方面，上周五大钢种产量回升明显，对硅铁的需求出现改善，周环比增加5.93%至23802吨。但由于近期价格持续回落使得下游钢厂采购意愿减弱，河钢集团11月对75B硅铁招标量报1449吨，环比10月减少1677吨，降幅较为明显，11月招标首轮询盘价11000元/吨，环比下降5000元/吨，本轮钢招将整体呈现量价齐跌。中期来看，四季度全国硅铁整体产量弹性仍较小，需求有边际改善的预期，供应偏紧的格局后续仍将持续。成本方面，随着电力成本后续的上移，硅铁每吨生产成本预计将升至10000元/吨附近，成本端对硅铁价格后续将有较强的支撑。
【交易策略】
操作上煤化工整体市场情绪开始出现拐点，硅铁价格本轮下行临近尾声，中期有再度走强的动力，多单可尝试轻仓试多。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡偏弱，主力01合约涨0.06%收于1688元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场成交一般，部分价格继续承压。华北市场成交灵活，主流价格暂稳，观望仍浓；华南下游部分刚需补货，交投平稳，多数厂家稳价操作；华东部分厂报价下调，降幅4-8元/重量箱不等，成交仍存可谈空间，低价货源出货尚可。华中价格暂稳，外发稍低，整体交投一般，局部库存小幅增加；西南部分厂价格小幅下调，成交暂显一般；东北部分厂价格下调，厂家灵活出货；西北市场暂报稳，交投依旧偏淡。
截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产265条，日熔量共计175425吨，环比前一周增加700吨。周内复产1条，暂无冷修及改产线。广东玉峰玻璃集团有限公司700T/D二线10月24日点火复产。
上周重点监测省份生产企业库存总量为3960万重量箱，较前一周累库215万重量箱，涨幅5.74%。国内浮法玻璃企业库存继续增加，仅局部区域企业价格存优势，厂库一定量削减。当前仍受需求端支撑有限影响，多数区域走货仍未见明显起色，下游深加工提货谨慎，市场观望明显。
【交易策略】
玻璃生产企业库存创一季度末以来新高，盘面显著承压下行，短期仍有惯性下挫可能。同时值得注意的是玻璃生产利润持续被压缩，盘面利润已处于亏损状态。现货价格持续回落，生产利润进入亏损阶段后超龄服役窑炉检修概率将显著增加，追空风险凸显。窑炉检修将利于玻璃生产企业削减库存累积速度，加快去库存周期的提前到来，从而稳住玻璃价格；同时玻璃产线冷修不利于原料纯碱。套利方面，建议买玻卖碱套利头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油震荡走低，国内SC原油主力合约跌2.52 %。EIA原油库存增幅超预期以及伊朗核谈将重启打压油价。
【重要资讯】
1、美联储公布了备受瞩目的FOMC货币政策决议，与市场预期一样从本月下旬开始缩减购债（taper），每月减购150亿美元，将于2022年中旬彻底结束净购新债。
2、美国截至10月29日当周EIA原油库存增加329万桶，预期增加225万桶，前值增加426.8万桶，汽油库存减少148.80万桶，预期减少125万桶，精炼油库存增加216万桶，预期减少125万桶，炼油厂开工率86.3%，比前一周增长1.2个百分点，美国上周原油出口增加13.8万桶/日至292.5万桶/日，上周美国国内原油产量增加20万桶至1150万桶/日。
3、 据知情人士说，墨西哥正在锁定明年石油对冲，该国一直在购买看跌期权，价格区间约为每桶60美元至65美元。
4、伊朗核协议的谈判将于11月29日在维也纳重启。达成核协议被视为迈向美国可能取消对伊朗石油制裁的第一步。
5、市场也在密切关注11月4日欧佩克及其减产同盟国产量政策会议。虽然多国呼吁OPEC+增产，但外界普遍预计该产量联盟将继续维持每月增产40万桶。
【交易策略】
天然气、煤炭等能源价格的回落令油价进一步上行驱动减弱，加之美国原油连续累库以及伊朗核谈将重启进一步打压油价，短线盘面震荡偏弱等待OPEC+会议消息的进一步指引。当前石油消费国呼吁OPEC+提高增产幅度，但多个产油国表态将维持现有计划，若最终维持此前计划，则利多油价，若扩大增产幅度将带来明显利空。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡走低，主力合约跌4.52%。
现货市场：昨日国内山东地区低端价格下跌20元/吨，但华南、东北价格有所上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3620 元/吨，山东3195 元/吨，华南3355 元/吨，西北3325 元/吨，东北3250 元/吨，华北3175 元/吨，西南3475 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比连续走低，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为39.90%，环比变化-3.3 %。近期，国内沥青炼厂检修有所增加，合计产能损失1690万吨，其中广州石化、京博石化分别有100万吨、200万吨装置产能停产检修，11月底结束检修。另外，从11月的排产情况来看，总量为221.5万吨，环比下降19%，同比下降32%。
2. 需求方面，山东地区赶工需求对沥青消费形成提振，但东北、西北等地公路项目将进入收尾阶段，沥青刚需将逐步萎缩，而当前南方地区需求整体表现一般，从季节性角度来看，随着气温的下降，年底前沥青公路项目将逐步停工，沥青刚需将进一步萎缩。
3. 库存方面：由于供应减少，近期国内沥青炼厂及社会库存均持续下降，最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.00万吨，环比变化-8.9%，国内33家主要沥青社会库存为22.70万吨，环比变化-2.2%。
【交易策略】
沥青利润持续修复后再度回归成本驱动逻辑，隔夜成本端高位回调对沥青形成明显打压，本周受一系列事件影响油价波动将加大，成本驱动下沥青暂维持偏弱运行。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘高低硫燃料油价格以偏弱运行为主，FU2201合约上涨-67元/吨，涨幅-2.32%，收于2823元/吨，LU2201合约上涨-48元/吨，涨幅-1.26%，收于3765元/吨。
国内现货市场：截至11月3日，舟山地区高硫燃料油保税船用市场价格543美元/吨，较上一交易日变动0美元/吨，舟山地区低硫燃料油市场价格623美元/吨，较上一交易日上涨3美元/吨，涨幅0.48%。
【基本面及重要资讯】
1. 隆众资讯数据显示，截至2021年10月28日山东独立炼厂常减压产能利用率为70.84%，环比上涨1.17个百分点，同比下跌1.84个百分点。
2. EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加329万桶至4.341亿桶，增加0.8%。
【交易策略】
供给端：西方至新加坡套利货数量10月份预计维持在偏低水平，国内燃料油产量环比增加。
库存端：全球各地燃料油库存除ARA 地区以及富查伊拉地区小幅减少以外，新加坡地区以及美国地区燃
料油库存均出现累库局面，季节性累库现象开始形成，但总体全球各地燃料油库存均处于合理水平。
需求端：由于夏季旺季过后中东和南亚地区电力需求整体下降，亚洲高硫燃料油市场表现相对疲软。由于气温降低导致空调和发电需求降低，孟加拉国高硫燃料油进口量预计将在11月份下降20%，而10月份为36万吨。浙石化二期配额获批后，个别炼厂原料到位，常减压装置有所提负，本周常减压产能利用率环比小涨，同时原油进口配额的增加使得我国燃料油进口量可能出现一定程度回落。同时进入冬季购买旺季，公用事业部门对低硫燃料油需求的增加预期支撑了乐观情绪。
综合分析：11月3日，国内高硫燃料油现货市场窄幅整理，低硫燃料油现货价格相对坚挺，高硫燃料油供需基本面边际偏弱，近期油煤比值持续回升，代表了原油替代煤炭发电需求量在边际递减，临近产油国联盟会议，市场预计产油国联盟维持此前增产40万桶/日不变，原油价格经过震荡整理以后，上涨略显乏力，EIA公布原油库存量累库略超预期，在原油价格偏弱以及高硫供需基本面相对偏弱博弈下，预计后市高低硫燃料油呈震荡偏弱形态，低硫燃料油由于冬季发电需求增加，11月份预计采购低硫燃料油需求逐步增加，使得低硫燃料油基本面相对偏强，单边建议高硫燃料油可空配，对低硫燃料油维持观望，价差策略继续择机多低硫空高硫策略。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘L/PP价格偏弱运行，L2201合约上涨-99元/吨，涨幅-1.14%，收于8606元/吨，PP2201合约上涨-102元/吨，涨幅-1.18%，收于8555元/吨。
现货市场：11月3日，LLDPE市场价格涨跌不一，华北大区线性部分涨跌50元/吨；华东大区线性和高压部分跌50-100元/吨；华南大区线性跌50元/吨，国内LLDPE的主流价格8750-9200元/吨。PP现货市场价格窄幅整理为主，华北拉丝主流价格在8500-8750元/吨，华东拉丝主流价格在8600-8750元/吨，华南拉丝主流价格在8700-8800元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截至11月3日，主要生产商库存水平在70.5万吨，较前一工作日下降1万吨，降幅在1.40%，去年同期库存大致在66万吨。
2.据卓创资讯估算，2021年10月份国内PP开工负荷率在84.13%，较2021年9月份下降1.79百分点，较去年10月份下降6.39个百分点。2021年10月份国内PE开工负荷在81.44%，较9月份下降2.10个百分点，较去年同期下降5.14个百分点。
【交易策略】
供给端：10月份公布开工率数据，PE/PP周度开工负荷率环比下降，但PE/PP产量环比均出现小幅提升，说明投产量增加，使得产量基数增加，但总体上供应端依然受限。
需求端：目前处于传统的棚膜需求旺季，工厂订单有所累积，PO膜、EVA日光膜需求延续，普通棚膜需求向好，农膜工厂开工率继续回升，地膜需求处于淡季，厂家订单跟进不足，整体开工负荷偏低。本周BOPP开工率继续回升，截至10月29日，下游企业BOPP开工率52.32%，较上周增加5.99%，注塑开工率50%,环比上周增加3%，临近月底 BOPP、注塑部分企业开工有提升，但部分地区仍有停车或降负荷行为，对开工有影响，开工率边际回升。
库存方面：11月3日，石化企业库存继续小幅去库，港口周度库存变动不大，PE/PP社会库存去库明显，库存压力减轻。
利润方面：煤制烯烃以及甲醇制烯烃利润小幅回升，但油制烯烃利润走低，各路径制烯烃利润均不理想，低估值继续显现，煤炭价格走弱，继续拖累聚烯烃价格。
综合分析：PE/PP周度供给端依然受限，供给增量压力不大。需求方面，下游开工率继续边际回升，整体需求开始向好，社会库存本周维持去库。后市来看，聚烯烃在供给边际受限，需求边际回升，成本驱动向下背景下，预计后市聚烯烃价格以震荡为主，建议维持观望。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，政策指引，煤化工情绪面再转悲观，乙二醇回吐此前涨幅，EG2201收于5502，跌幅3.81%，增仓1.03万手。
现货市场：基差持稳，现货商谈氛围一般，现货升水01合约50-55元/吨，部分5700-5730元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，煤制持稳，油制新装置推迟且EO/EG存在切换，产量或有下降，进口环比略有回升。煤制方面，目前荣信40万吨/年的煤制乙二醇装置因汽化炉故障降负运行，同时目前化工原料用煤价格目前仍偏高，考虑到效益问题，安徽昊源30万吨/年的煤制装置推迟投产时间，预计煤制乙二醇开工率近期将在40%上下运行，整体持稳。油制方面，听闻华东某炼厂80万吨/年的乙二醇装置因限电问题投产时间或进一步延迟至年底或明年年初，而近期由于EO价格走高，EO-EG价差走阔，部分油制工厂存在下调EG上调EO产量的行为，预计油制乙二醇产量或有下降。进口方面，近期港口到港预报较为平稳，在20-21万吨附近，预计11月进口量将比9月回升，较10月窄幅提升。
（2）从需求端来看，聚酯开工率回升至84%附近，但进一步大幅提升空间受“双控”限制。受近期原料价格回落，以及聚酯开工回升影响，终端投机备货情绪降温明显，织造端对原料聚酯备货亦较为谨慎，聚酯工厂为保障聚酯环节利润，重回挺价阶段性促销策略，目前多数时间聚酯产销较为清淡，聚酯产品近期缓慢累库为主。
（3）从库存端来看，截至11月1日（周一），主港乙二醇库存为59万吨（-1.6万吨）。本周到港预报20.2万吨，环比持稳，但考虑到卸货速度较前期改善，预计进口将有回升。
【交易策略】
近期，煤化工受政策消息面影响较大，预计近期期价延续震荡磨底，支撑位5400，压力位6000。
风险提示：煤价持续大幅下跌、双控对下游影响加大等。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，taper落地，PTA跟跌原油，TA2201合约收于5024，跌幅2.47%，增仓5.39万手。
现货市场：11月存累库预期，贸易商商谈为主，聚酯工厂买货热情不高，现货在01贴水88-95成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，受taper落地影响，油价高位回落，关注近期opec+会议。PX方面，目前福佳大化70万吨/年的生产线延期至1月重启，中旬附近福海创160万吨/年的PX装置或降负至5成，此外11-12月中化泉州和福建炼化亦有检修计划，但恒力装置目前已扩产25万吨，同时浙石化下属两条PX生产线已满负运行，检修损失与供应增量相抵之下，PX供应端仍呈净增预期，预计PX-NAP价差近期将延续低位运行，直至海外装置出现大面积停车检修。
（2）从供应端来看，目前PTA开工率在81.9%附近。据悉恒力石化3号线220万吨/年的PTA装置将在11月5日检修20天，预计后续PTA开工率将下降至78.6%附近。尽管近期PTA开工率有略下降的预期，但考虑到下游聚酯开工率进一步提升空间受限，供应端整体压力仍偏大，市场货源依旧偏宽松。
（3）从需求端来看，聚酯开工率回升至84%附近，但进一步大幅提升空间受“双控”限制。受近期原料价格回落，以及聚酯开工回升影响，终端投机备货情绪降温明显，织造端对原料聚酯备货亦较为谨慎，聚酯工厂为保障聚酯环节利润，重回挺价阶段性促销策略，目前多数时间聚酯产销较为清淡，聚酯产品近期缓慢累库为主。
（4）从库存端来看，10月29日（周五） PTA社会库存为306.1万吨（+14.3万吨）。近期PTA供应压力大于需求， PTA将延续累库直至加工费压缩至低位，检修大规模跟进。
【交易策略】
PTA当前供需预期未见变化，期价跟随油价波动，短期关注下方5000整数关口支撑力度；中期等待OPEC+会议指引，若油价进一步下挫，PTA将跟随进一步走跌，否则将逐步止跌。

风险提示：国际油价大幅下跌、双控对下游影响加大等。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，原油下跌，短纤震继续下跌，PF2201收于7102（-2.39%）。
现货市场：企业报价和现货价格下调（50-125），工厂产销46.05%（-19.22%），江苏现货价7425（-125）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡，对短纤价格支撑偏弱。PTA部分装置重启，成本支撑偏弱，价格回落；乙二醇供应偏紧，成本偏弱，带动价格偏弱震荡。（2）供应端，部分装置重启，产量回升。截至10月29日，直纺涤短开工率83.4%（+9.0%），随着限电放松，江浙和福建地区装置逐渐重启或提负，开工率回升。江苏某企业计划11月8日减产2条产线，涉及产量250吨/天。（3）需求端，下游开工率回升，刚需增加，但是订单未明显改善，压制短纤价格。截至10月29日，涤纱开机率为70%（+1.5%），限电政策放松，涤纱开机率继续回升。涤纱厂原料库存21（-4.2）天，抵触高价，继续消耗原料库存为主。（4）库存端，工厂库存7.8天（+1.2天），由于装置重启，短纤工厂开工率回升，而工厂产销持续低迷，使得库存继续回升。
【交易策略】
供需预期转松，在成本偏弱的背景下，预计短纤偏弱震荡，回归6700-7500波动区间，关注成本走势。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，原油下跌，苯乙烯震荡下行。，EB2112收于9088（-0.62%）。
现货市场：企业报价和现货价格下调，港口库存下降，市场成交较好。江苏现货9250/9310，11月下旬9260/9300，12月下旬9190/9220。
【重要资讯】
（1）成本端：美国原油库存超预期增加，原油下跌；纯苯供应预计增加，价格偏弱震荡。成本对苯乙烯支撑尚好。（2）供应端：11月重启和检修互现，产量或略低于10月。11月新增浙石化60万吨月上旬和中化泉州45万吨月底检修，部分检修装置重启，检修损失量略大于10月。原计划11月投产新装置延期至12月或2022年。截止10月29日，周度开工率74.84%（-4.55%），新阳集团30万吨10月23日再次停车，独山子石化32万吨装置11月1日意外停车，计划检修15天。（3）需求端：有新装置投产计划，刚需或小幅增加。截至10月29日，PS开工率78.32%（+0.73%），EPS开工率58.41%（-4.84%），ABS开工率86.15%（-7.15%）。（4）库存端：截至11月3日华东主港库存11（-0.8）万吨，提货量大于到货量，库存下降。（5）生产利润：非一体化装置生产利润修复至盈亏线附近。
【交易策略】
11月，苯乙烯供需预期无明显变化，价格仍由成本和宏观情绪主导。预计苯乙烯区间宽幅震荡，建议高抛低吸，波动区间8500-10000。当前，原油回落，下游以消化合约货为主，需求偏弱，预计苯乙烯偏弱震荡，建议短线做空。关注成本走势和装置动态。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG12合约探底回升，截止至收盘，期价收于5047元/吨，期价下跌123元/吨，跌幅2.38%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至10月29日当周，EIA原油库存为4.34102亿桶，较上周增加329万桶，汽油库存2.14258亿桶，较上周下降148.8万桶，精炼油库存1.27122亿桶，较上周增加216万桶，库欣原油库存2641.6万桶，较上周下降91.6万桶。在原油库存增加的情况下，油价高位回落。CP方面：11月2日，12月份沙特CP预期，丙烷863美元/吨，较前一交易日涨12美元/吨；丁烷848美元/吨，较前一交易日涨12美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷850美元/吨，较前一交易日涨8美元/吨；丁烷835美元/吨，较前一交易日涨8美元/吨。现货方面：3日现货稳中偏弱，广州石化民用气出厂稳定在6258元/吨，上海石化民用气出厂价下降150元/吨至6050元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5900元/吨。供应端：上周山东中海外气分装置检修，中海油中捷石化装置暂停，液化气无量外放。华东清江石化短期停工，沿江一线部分深加工装置检修，液化气整体产量有所下滑。卓创资讯数据显示，10月28日当周我国液化石油气平均产量71744吨/日，环比前一周期下降1025吨/日，减少幅度1.41%。需求端：由于甲醇现货价格维持高位，MTBE装置利润低，装置开工率依旧维持低位，同时烷基化油装置开工率处于盈亏平衡便于，开工率亦难有大幅提升。10月28日当周MTBE装置开工率为48.35%，较上期下降0.85%，烷基化油装置开工率为44.66%，较上期下降1.98%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照10月28日卓创统计的数据显示，10月底-11月初，华南5船冷冻货到港，合计22万吨，华东9船冷冻货到港，合计31.3万吨。短期到港量适中。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，期价有望继续偏强运行，从基差的角度来看，目前盘面大幅贴水现货，继续下行空间有限，操作上可以背靠120日均线轻仓试多。

焦煤   【行情复盘】
夜盘焦煤01合约高开带走，期价小幅收涨，截止至收盘，期价收于2411元/吨，期价上涨68.5元/吨，涨幅2.92%，从盘面走势上看，短期期价有止跌企稳的迹象。
【重要资讯】
本周原煤产量增加，山西吕梁等地在产产能核增后产量释放较快。随着保供政策升级，电煤紧张缓解后释放配煤资源。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.91%较上期值降0.02%；日均产量60.47万吨增0.87万吨。需求方面：山西地区焦化企业开工率受环保限产的影响，山西汾阳仍有310万吨产能待关停，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为73.3%，较上期下降1.55%。全样本日均产量108.01万吨，较上期下降1.06万吨。进口煤方面：受疫情影响，三大口岸日均通关车辆下降至不足300车。中蒙双方计划2022年2月底之前清空蒙古国查干哈达894万吨煤炭堆存，后期蒙煤通关有增加预期，但短期受疫情的影响后期蒙煤通关能否增加仍需关注疫情发展情况。库存方面：整体炼焦煤库存为1997.75万吨，较节前增加17.13万吨，整体库存依旧维持低位。
【交易策略】
短期原煤产量虽有所增加，同时蒙煤通关量有所增加导致供需缺口有所收窄，期价上行驱动减弱。当前价格已经回调至至此轮价格上涨的启动点，继续向下的空间已经不大，短期将维持震荡筑底的阶段，操作上观望为主。

焦炭   【行情复盘】
夜盘焦炭01合约高开低走，期价小幅收跌，截止至收盘，期价收于3109元/吨，期价下跌6.5元/吨，跌幅0.21%，从盘面走势上看，短期有止跌企稳的迹象。
【重要资讯】
当前焦炭首轮提降200元/吨已基本落地。供应端：山西地区焦化企业开工率受环保限产的影响，山西汾阳仍有310万吨产能待关停，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为73.3%，较上期下降1.55%。全样本日均产量108.01万吨，较上期下降1.06万吨。需求端：秋冬采暖季环保限产增多，唐山、邯郸高炉均出现不同程度限产，安徽多地钢厂发布检修消息，钢材市场疲软。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.9%，环比上周下降1.66%，同比下降12.6%。日均铁水产量211.31万吨，环比下降3.27万吨，同比下降34.82万吨。从247家日均铁水产量，当前需求依旧偏弱。库存方面：10月29日当周，焦炭整体库存为582.59万吨，较上期增加5.74万吨，整体库存依旧维持低位，库存端暂无较大压力。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量维持在220万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。当前焦炭走成本端驱动的逻辑，在焦煤期价逐步企稳的情况下，焦炭亦随焦煤的企稳而企稳，短期维持低位宽幅震荡。短期波动率较高，操作上建议观望。

甲醇   【行情复盘】
经过前期深度调整过后，甲醇期货暂时止跌，重心横向震荡整理，盘面窄幅低开高走，午后市场情绪明显好转，期价逐步抬升，上破2900关口，涨跌交互运行。隔夜夜盘，期价继续横盘运行。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场整体波动有限，沿海市场表现略强，价格稳中有升，而内地市场走势疲弱，仍出现窄幅松动。西北主产区企业报价稳中下调，内蒙古北线地区商谈2600-2630元/吨，南线地区商谈2600元/吨。甲醇出厂报价回落后，厂家整体出货顺利。上游煤炭市场降温，成本端有所回落，但甲醇企业仍面临一定成产压力，为保证出货，暂无挺价意向。9月份以来，多地生产装置出现停车或降负荷现象，甲醇开工水平呈现回落态势，目前开工仍偏低，因此供应端压力尚可。在供应端走弱的同时，甲醇刚性需求表现低迷。金九银十需求旺季已过，今年旺季效应不明显，冬季传统需求行业将进一步疲弱。煤制烯烃装置运行不稳定，开工水平处于低位，甲醇新兴需求方面支撑力度下滑。在国内甲醇市场调整的过程中，海外市场报价高位回撤，但仍强于国内走势，缺乏价格优势，货源多流向高价区域进行套利，甲醇9月份进口量环比大幅回落，对沿海市场冲击力度不大。甲醇港口库存近期也出现下滑，主要是因为部分进口船货到港推迟。
【交易策略】
甲醇回踩前期上升通道下沿附近支撑企稳，随着市场避险情绪不断释放，期价继续下调空间受限，建议空单逐步止盈离场，重心或在2650-3000区间内震荡，波段操作为宜，仍需要重点关注煤炭板块走势。此外，产业链利润得到明显修复，跨品种套利多PP空MA可获利了结。

PVC 【行情复盘】
PVC期货延续弱势调整态势，重心不断下探，最低触及8515，创7月中旬以来新低，盘中受到消息面的刺激，期价快速止跌直线拉升，上破8900关口，日内波动较为剧烈。隔夜夜盘，主力合约冲高回落。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格弱稳为主，市场低价货源较前期增加。上游电石供需关系发生转变，PVC开工下滑，导致电石刚性需求缩减，且对高价货源存在抵触情绪。电石厂出货压力增加，降价让利积极出货为主，出厂价格持续回落，下游采购价格跟降为主。电石价格下跌幅度不及PVC价格跌幅，PVC企业面成本压力增加，电石价格预期继续走低，成本端利好刺激基本兑现。西北主产区企业预售情况不及前期，新接订单情况欠佳，部分厂家销售压力显现，出厂报价延续跌势。而下游市场心态谨慎，多持观望态度，尽管贸易商报盘下调，但市场缺乏买气，主动询盘冷清，实际成交放量不足。PVC价格深度调整，下游市场刚需跟进乏力，整体开工未有明显改善。PVC出口套利窗口仍处于开启状态，据悉近期出口询单有所增加。
【交易策略】
PVC装置运行负荷维持在七成附近，供应端压力不大，但需求端相对乏力，业者信心不足。当前PVC现货市场处于深度升水状态，基差高位运行，存在修复需求。主力合约下破8500关口，短期震荡洗盘。由于PVC基本面相对尚可，情绪释放过后，不宜过度杀跌。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2201低开高走，受市场消息影响强势反弹，报收于978元/吨，上涨9.67%。夜盘高开低走，再度大幅回落。现货方面，曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比跌幅有所收窄。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平继续微幅上升，锚地船舶数量微幅减少。产地方面，榆林地区在产煤矿整体销售情况一般，下游大多保持刚需性采购，部分煤矿场地存煤增加，区域内煤价稳中偏弱运行；截止11月2日，鄂尔多斯地区煤矿开工率为72.6%，周环比提升0.7个百分点，煤炭供应水平持续提高，而区域内在产煤矿整体出货缓慢，煤价延续弱势。港口方面，随着政策调控放缓，煤价跌幅收窄以及即将到来的冷空气影响，市场情绪有所好转，部分下游用户采购需求增加，但压价意愿较强，市场报价以及成交价仍维持弱势，目前冷空气对供需影响及政策端调控存在不确定性，市场对后市看法略有分歧。进口煤方面，国内终端用户继续观望为主，部分用户开始招标12月船期动力煤，多数外矿在预期供应收窄的情况下仍看好后市，不急于报价。国内进口煤贸易商继续降价出售，部分印尼（CV3800）贸易商报价低于FOB100美元/吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓稍多。市场消息面信息较多，但政策调控决心未变，但也不愿过快下降。目前港口坑口价格继续下跌，销售也较前期有所降温。旺季来临，下游电厂库存情况有了一定好转，采购方面观望情绪显著。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显回升，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需关注电厂进一步的采购行动。盘面有所反弹，建议空单减仓，目前市场行情较极端，建议谨慎操作。01合约下方支撑位800附近、上方压力位在1200元一线。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡回落主力01合约以结算价计涨3.36%收于2725元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场走势疲软，厂家出货情况一般。甘肃金昌纯碱装置开车运行，目前装置开工负荷不足，云南大为继续停车检修。近期轻碱下游需求疲软，终端用户多坚持随用随采。纯碱厂家出货压力增加，中东部地区轻碱出厂价格有所下调。重碱市场僵持运行，玻璃厂家压价心态明显，但纯碱厂家仍无意降价。
西南地区纯碱市场行情淡稳，四川地区厂家轻碱周边主流出厂价格在3700元/吨左右，外销价格略低，重碱主流送到终端价格在3800-3900元/吨。华中地区纯碱市场走势疲软，湖南地区厂家轻碱主流出厂价格在3650-3750元/吨，外部轻碱货源主流送到终端报价在3500-3800元/吨，重碱货源送到终端报价在3600-3650元/吨。
上周纯碱厂家加权平均开工负荷75.7%，较前一周同期下降0.9个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工86.1%，联碱厂家加权平均开工62.6%，天然碱厂加权平均开工100%。
上周国内纯碱厂家库存总量为35-36万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比增加6.1%，为连续第四周库存累积。
【交易策略】
供给端波动回升，需求方面存减量预期。浮法玻璃减产力度存在不确定性，光伏玻璃实际投产进度亦存在变数，轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。纯碱生产企业库存连续四周累积，厂家挺价结果存在不确定性。建议投资者谨慎操作，严格止盈止损；生产企业3500元上方卖保头寸可继续持有，并择机把握3000元上方新的卖保机会。

尿素   【行情复盘】
周三尿素期货盘面跟随煤炭及煤化工的企稳态势大幅反弹，主力01合约涨6.6%收于2455元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内尿素行情涨跌互现，辽宁、广东、河南、河北市场仍继续下调，跌幅收窄；山东、安徽、江苏市场触底反弹，涨幅在30-100元/吨。国内市场连续几日的下调后，下游抄底买入，东北复合肥厂高塔需求仍有缺口，拿货量陆续增加，厂家收单情况见好，使得主流市场价格逐渐抬升。部分市场需求相对偏弱，价格方面仍缺乏支撑，但目前国内市场氛围逐渐转变，随着厂家待发订单的支撑，报盘仍有反弹迹象。短线来看，随着前期检修停车的企业陆续恢复，日产有小幅提升预期；局部区域工业方面仍有需求缺口，整体来看，国内供需面逐渐回归理性水平，价格方面或在小幅反弹后趋于稳定。
【交易策略】
当前农业需求处于低位，企业库存有所回升不利于现货价格走强。期货盘面此前反映成本下滑预期，贴水现货运行。煤炭企稳带动尿素盘面反弹，期货盘面有一定修复基差需求。同时当前行情缺乏农业需求驱动，高库存态势下近月合约上冲幅度有限，套利方面1-5反套可继续持有。

豆粕   【行情复盘】 周三夜盘国内豆粕价格略有下行，截止收盘主力合约M01报收于3126，跌4，跌幅0.13%，持仓112.6万手，日减仓3万手。现货方面，油厂豆粕报价整体下调20-60元/吨，其中沿海区域油厂豆粕主流报价在3320-3430元/吨，其中广东3320跌20，江苏3380跌20，山东3360跌20，天津3430跌10。
【重要资讯】
咨询机构Safras称，截至10月29日，巴西2021/22年度大豆播种进度达到51%，高于一周前的35.8%，也高于去年和五年均值。去年同期播种进度只有35%，因为干旱导致播种延迟。过去五年同期的平均播种进度为40.4%。在马托格罗索州，大豆播种进度达到83%，高于一周前的69%，历史同期均值为67%；在帕拉纳州，播种进度为63%，一周前为41%，历史均值为65.4% 根据巴西政府的预测，2021/22年度巴西大豆产量将达到1.41亿吨，同比提高2.5%，因为播种面积将会提高到4000万公顷（9880万英亩）。
【交易策略】
周三国内豆粕价格继续下行，目前国内蛋白基本面并没有发生较大的改变，虽然国内大豆和豆粕库存仍然处于下滑状态。截至2021年10月29日（第43周），全国港口大豆库存为585.77万吨，较上周减少0.86万吨，减幅0.15%，同比去年减少71.43万吨，减幅10.87%；豆粕库存50.7万吨，较上周减少1.65万吨，减幅3.15%，同比去年减少43.91万吨，减幅46.41%。但由于需求端并没有出现明显的增长，以及12月国内大豆到港量将出现增长，国内豆粕价格仍将维持弱势格局。外盘CBOT大豆也难以出现大幅的上行，预计将继续保持在1200-1250美分/蒲式耳进行波动。虽然4季度有较大概率出现拉尼娜现象，但当前南美大豆主产区并未出现严重的干旱迹象，巴西大豆种植进度保持良好，同时阿根廷大豆也即将开始大面积播种。当前国内豆粕市场供需两弱，预计还将延续震荡下行的走势，下方支撑位看至3000元/吨一线。建议以做多油粕比价为主，不建议单边做空豆粕。

油脂   【行情复盘】
周三夜盘国内植物油价格有所回落，主力P2201合约报收9764点，下跌176点或1.77%；Y2201合约报收9910点，下跌184点或1.82%；OI2201合约报收12729点，下跌155点或1.2%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价10590元/吨-10650元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+700-750元左右。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价10220元/吨-10280元/吨，较上一交易日上午盘面下跌130元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+600-650左右。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价12770元/吨-12830元/吨，较上一交易日上午盘面小跌100元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。
【重要资讯】
美国农业部盘后发布的全国作物进展周报显示，上周美国大豆收获推进了6个百分点，低于分析师预期的8个百分点。上周中西部地区多雨导致收获进度放慢，在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至10月31日（周日），美国大豆收获完成79%，一周前73%，去年同期86%，五年同期均值81%。报告出台前分析师预计美国大豆收获完成81%。在中西部大豆主产州中，伊利诺伊州收获75%（上周68%），印第安纳67%（上周63%），衣阿华88%（上周83%）。
【交易策略】
周三在黑色系商品大幅反弹的带动下，国内植物油价格也继续向上突破。目前国内植物油基本面并没有发生较大改变，4季度供需收紧是推动油脂价格上行的主要因素。由于10月大豆到港量的减少以及下游生猪出栏的提前，油厂开机率的下滑使得国内豆油库存不断减少。截至2021年10月29日（第43周），全国港口大豆库存为585.77万吨，较上周减少0.86万吨，减幅0.15%，同比去年减少71.43万吨，减幅10.87%；全国重点地区豆油商业库存约87.34万吨，环比上周减少0.62万吨，降幅0.70%，同比去年减少37.78万吨，降幅30.02%。虽然11-12月国内大豆到港量预期有所提升，但加拿大菜籽大幅减产可能会影响到国内菜籽菜油的进口数量，从而增加对豆油消费的依赖，预计在12月底国内油脂备货高峰来临之前，国内豆油库存会保持不断下行的节奏。下周马来西亚将公布11月MPOB报告，预计本次报告对市场影响不会太大，产量和出口数据均在市场预期范围之内，影响棕榈油价格的关键在于11月马来出口量能否出现增长，考虑到印度在10月下旬下调了整体植物油的进口关税，同时其国内库存仍保持在正常范围水平之内，在10月进口放缓后预计11月进口量将再度出现提升。在当前原油价格坚挺的背景下，棕榈油价格有较高概率保持上行。坚持继续持有菜油2201合约直至12月中下旬为止。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生01合约周三小幅震荡，收跌0.38%至8906元/吨。
现货市场：国内花生市场平稳运行。两广市场备货明显好转，市场走货略有好转。产区上货量有限，部分贸易商收购心态有所松动，小幅调整收购价格。从各产区情况来看，东北产区上市量继续扩大，农户出货意愿一般，上货量维持前期水平。市场走货尚可，辽宁308通货米报价4.10-4.20元/斤，扒拉颗通货米4.25元/斤，吉林308通货米报价4.1-4.25元/斤，实际成交多以质论价。河南产区上货量一般，报价较为稳定。大花生价格偏强运行，开封尉氏大花生报价4.55-4.60元/斤。南阳春花生通货米4.50元/斤，驻马店春米通货报价4.50元/斤，麦茬米4.20-4.35元/斤。山东产区上货量一般，报价较为稳定，大花生报价4.20-4.40元/斤，白沙花生通货米报价4.50元/斤。
【重要资讯】
山东兴泉油脂原料花生收购中，今日到货150吨左右，控制质量，质量偏差的不收。价格参考8600元/吨。新季花生通货收购指标要求：含油44%，水份9以内，酸价1.5，杂质1，7个筛上出成75%。
兖州益海原料花生少量自采，今日约有5车。质量标准：水份9.0%，含油42%，酸价1.5，杂质1.0%，霉变1.5%，5.5筛下35%。指导价：7500元/吨。
周三油厂整体到货量变动不大。临沂本地油厂到货量相对维稳，日均200-300吨，玉皇、兴泉等油厂近期到货稳定。临沂某大油厂限量收购部分小日本通货米。开封龙大今日到货9车。兖州嘉里自采5车。
【交易策略】
中国食品土畜进出口商会数据，本年度花生种植面积减少7%，产量同比减少3-5%。因今年收获期连续降雨部分区域只能使用人工代替机械收割，部分区域人工成本增加300-500元/亩，叠加化肥成本上涨，农户惜售情绪仍存。进口花生库存已消耗殆尽，后续供应以国产花生为主。需求端，部分大厂仍未入市收购，使部分贸易商和筛选厂存观望情绪。花生油是以家庭消费为主的小包装油脂，商务部鼓励建议叠加部分区域疫情复发可能会带动花生油走货情况，减轻花生油厂花生油库存较高的压力，对花生价格可能有提振作用。季节性上，后续将逐步步入花生和花生油消费旺季。相关品种方面，四季度油脂步入消费旺季，我国油脂供应或仍偏紧。花生油价格走势有一定独立性，但目前花生油与豆油价差处于近五年低位，花生油长期市场份额或有一定增加，消费有好转可能。综上，短期农户惜售心理强，大型油厂采购谨慎，现货采销较为僵持。商务部鼓励民众备货，花生油为家庭消费为主的小包装油脂，叠加部分区域疫情复发，花生油消费或有好转可能。短期花生期价预计仍以震荡运行为主。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约昨夜小幅震荡，收涨9点或0.36%至2541元/吨。
现货市场：周三我国菜粕现货价格持稳为主。江苏南通贸易商国产加籽粕价格相对平稳，当地市场主流国产加籽粕报价3010元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格相对稳定，当地市场主流国产加籽粕报价2960元/吨，较昨日持平；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+170；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201+100。
【重要资讯】
法国分析机构战略谷物公司发布的月度报告显示，2021年欧盟油菜籽产量预期值调低到了1697万吨，略低于10月份报告里预测的1703万吨，不过仍比上年增加2.2%。本年度欧盟油菜籽进口预测数据同样下调，因为全球供应偏低。由于进口减少，欧盟油菜籽压榨量预计大幅减少，这有利于葵花籽和大豆。葵花籽和大豆压榨利润更高。报告称，油菜籽供应降幅超过需求降幅，导致库存进一步减少。在2022年6月底，即2021/22年度结束时，欧盟油菜籽期末库存预计降至70万吨，创下历史新低。
【交易策略】
美豆期价仍旧聚焦于南美的播种和美豆的需求，目前巴西大豆播种顺利，播种进度达52%，超过去年的42%，为历史同期第二播种进度，目前来看拉尼娜程度较弱，市场对巴西大豆丰产预期较强，且上周美豆出口数据不及市场预期，限制了美豆继续反弹的空间。加拿大菜籽已收割完成，但受加拿大菜籽减产幅度同比超30%影响，农户惜售情绪严重，菜籽后期预计供给紧张，但油粕比的跷跷板效应或仍将施压菜粕期价。国内菜籽根据到港来看短期供应依旧偏紧，但大豆压榨厂开机率近期持续攀升使蛋白怕现货供给增加。目前豆菜粕价差较大，有利于菜粕对豆粕消费的替代。需求端，近期生猪价格反弹后压栏意愿可能再次提高，使蛋白粕需求略好于市场此前预期。水产养殖利润良好，但随着天气转冷水产养殖需求将逐步季节性转淡，上周菜粕提货数量2.06万吨，环比下降18.58%，菜粕后续消费将季节性转淡。操作上，2500一线空单可考虑部分止盈，待期价反弹后仍建议逢高试空。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，涨幅0.41%;CBOT 玉米主力合约周三收跌1.57%；
现货市场：周三玉米现货价格稳中微涨。港口价格有所回落，锦州新粮集港报价2540-2565元/吨，较周二提价10元/吨，广东蛇口新粮散船2810-2830元/吨，集装箱一级玉米报价2880-2910元/吨，较昨日提价10元/吨；东北玉米价格坚挺，黑龙江深加工主流收购2300-2350元/吨，吉林深加工主流收购2340-2450元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2750-2930元/吨，河南2750-2850元/吨，河北2550-2700元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）美国农业部11月1日发布的谷物加工月度报告显示，2021年9月份美国用于乙醇生产和其他用途的玉米消费总量为4.57亿蒲，比2021年8月份减少2%，但是比2020年9月份提高1%。在9月份的玉米用量中，4.075亿蒲用于生产乙醇，占比91.4%（8月份为90.7%）；其他用途占比8.6%（8月份为9.3%）。
（2）市场点评：北半球玉米收获进入后期，丰产施压程度预期逐步减弱，市场焦点逐步转向南半球的种植以及美国的需求，全球化肥成本上升、美国玉米乙醇产量上升以及拉尼娜预期提振市场情绪，CBOT玉米期价短期或延续反弹走势。国内市场，小麦价格偏强提振玉米竞争优势，深加工产品价格以及生猪价格走高提振下游利润，叠加季节性需求旺季，短期玉米价格下方仍有支撑，不过也存在一些的小范围的利空扰动，比如小麦、玉米拍卖等阶段性利空因素，整体期价维持区间判断。
【交易策略】
玉米01合约短期或延续震荡偏强波动，操作方面短期建议以偏多思路对待。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，涨幅0.5%；
现货市场：周三国内玉米淀粉价格稳中微降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3260元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3620元/吨，较周二下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3630元/吨，较周二下跌30元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（10月21日-10月27日）全国玉米加工总量为53.35万吨，较前一周玉米用量增加0.74万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.17万吨，较前一周产量增加0.71万吨。开机率为57.58%；较前一周上调1.44%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止10月27日，玉米淀粉企业淀粉库存总量58.6万吨，较前一周增加1.3万吨，增幅2.18%；月环比降幅1.18%；年同比增幅1.53%。
（3）市场点评：上周玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，同时下游采购有所放缓，企业淀粉库存略有回升，前期供应偏紧局面略有缓解，现货市场表现趋稳。
【交易策略】
局部地区供应偏紧局面有所缓解，之前偏强情绪有所收敛，淀粉期价短期或进入高位震荡，操作方面暂时建议观望或维持偏多思路。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：11月3日夜盘沪胶继续下跌。RU2201合约最低见14060元，下跌2.86%。NR2201合约最低见11055元，下跌2.46%。
【重要资讯】
截至2021年10月31日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.34万吨，环比缩减1.22%，跌幅小幅收窄。
【交易策略】
3日超跌商品普遍反弹，沪胶也受到利多提振，但成交稀疏反映观望情绪相当浓厚。10月份乘用车销量预计同比下降12%，下游需求低迷导致周三沪胶夜盘再次下跌。终端消费疲软及供暖季来临使得环保要求增强，都可能成为拖累胶价下跌的重要力量。此外，美联储货币政策即将进行调整，估计对于胶价也会造成不利影响。
利多因素主要来自于供应端，产区天气及外胶到港量都是重要题材。不过，当前正是产胶旺季，供应压力还会逐渐增加。所以，年底前沪胶可能整体偏弱，胶价将继续向下寻找支撑。

白糖   【行情复盘】
期货市场：11月3日夜盘白糖期货继续走弱。SR2201合约最低下探5912元，略跌0.64%。
【重要资讯】
9月份我国进口糖87万吨（8月份进口糖数量为50万吨），同比上年同期增长61.1%，进口金额人民币233098万元；1-9月份中国累计进口糖384万吨，同比上年同期增长38.4%。
【交易策略】
国际糖价回调，原油价格走低对糖价利空。随着巴西减产题材被消化，市场注意力将逐渐转移到北半球印度、泰国的新糖生产和出口进度上来。近期郑糖主力合约多次挑战六千元关口未能实现有效突破，在外糖进口量及上年度陈糖结转库存均达到近年来高位的情况下，供应压力并不轻松。广州糖会的信息基本符合市场预期，国内食糖小幅减产已成共识。后期关注糖厂开榨及外糖进口进度的指引，制糖企业可逢高逐渐进行卖出保值。

棉花、棉纱   【行情复盘】
11月3日，郑棉主力合约跌0.83%，报21565。棉纱主力合约跌1.58%，报29190。棉花棉纱短期高位震荡，收购价短期持续下降，部分降至9.5元以下，折合皮棉成本在22000附近，期货略贴水。短期密切关注收购价格变动。
【重要资讯】
截止到2日新疆皮棉累计加工总量167.34万吨，同比减16%。其中自治区93.8万吨减20%，兵团73.54万吨减9%。当日增量7.24万吨。
据印度棉花协会（CAI）平衡表，2021/22年度总产预期612.2万吨，较上年度增12.1万吨；消费预期持平；出口预期81.6万吨，同比减38.5%；期末库存105.6万吨，减17.2%。
全棉纱市场平平，普梳高配类及精梳40S交易相对集中。部分地区限电政策有所宽松，织造厂、纱厂开机率上升。江浙贸易商反映询价客户增，但因价格过高仍较谨慎。织造商家反映有少量早春订单。
【交易策略】
棉花短期震荡较大，棉花棉纱观望。
期权方面，波动率维持高位，创下历史新高，后期继续大涨概率不大，中期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约隔夜盘收于4970元/吨，下跌20元/吨。
现货市场：现货谨慎观望，交投清淡，浆价偏弱震荡，山东、江浙沪地区针叶浆含税价在4850-5300元/吨。南方松4800-4900元/吨，银星5050元/吨，部分加针5000-5050元/吨。
【重要资讯】
生活用纸华南地区部分下游厂家反映近期传统线下渠道订单跟进一般，其对原纸的补入趋于谨慎，北方木浆大轴市场趋稳，据闻河北地区部分纸企近日生产水平再有向下调整的动向，纸企方面对个别低价略抵触。
白卡纸市场区间整理为主。下游客户订单一般，多维持刚需补货。贸易商出货情况不一，市场需求不旺，订单起量不大，实际成交视单而定。
双胶纸规模纸厂挺价意向强，库存压力有所缓解；下游经销商有喊涨氛围，然实际成交价格波动偏窄，下游印厂刚需补库，市场观望气氛浓厚。
【交易策略】
纸浆供需在10月下旬后环比改善，纸厂积极提价，生活用纸表现略强，成品纸开机率低位反弹，纸浆需求回升，从库存看，社会库存和交易所库存继续增加，库销比上升使纸浆价格仍有压力。纸厂在低开工率的支撑下，近期挺价销售，但白卡纸和文化纸价格维持低位，中小纸厂利润偏低。国内疫情仍在扩散，年底前备货需求还是要谨慎看待，关注纸张涨价落实情况。10月外盘针叶浆价格下调至725-740美元/吨，折盘面在5300元/吨附近，目前国内纸浆和成品纸价格均处于过去5年偏低的位置，成品纸季节性好转支撑浆价，但纸浆走强需要在成品纸继续提涨的带动下，短期上行空间受限，继续反弹建议偏空配置。

生猪   【行情复盘】
生猪震荡运行，最终 LH2201 上涨 0.25%收于 16245 元/吨，LH2205 上涨0.16%收于15890 元/吨。当日成交量36497 手(-14080 )，持仓量 45444 手(-270 )。
【重要资讯】
11 月 3 日，全国外三元生猪出栏均价 16.10 元/公斤，较前一日下跌 0.56%，较前一周上涨 1.90%;15 公斤外三元仔猪价格 16.95 元/公斤，较 前一日上涨 0.06%，较前一周上涨 6.74%。
【交易策略】
昨日北方市场价格走跌为主，月初集团场均按计划出栏，散户惜售情 绪仍存，终端白条市场走货一般，屠企收购相对顺畅，供需矛盾体现明显， 预计明日市场或偏弱。南方市场价格涨跌调整，集团场正常出栏，市场猪 源供应尚可，鲜销白条走货难度大，屠企收购难度较低，市场弱势走跌， 仅四川市场受大体重猪需求拉动，价格小幅走高，但短期市场续涨空间或 有限。
中长期来看，如果目前盘面给出的价格是合理的，对于明年一致性的 看涨预期下，行业母猪淘汰的步伐与速度可能再次放缓，甚至开启大面积 的后备母猪补栏操作，这将对于远月构成利空。01 合约上方关注压力位 18000 元/吨，谨慎投资者建议观望，激进投资者短线可进行波段操作，预 计运行区间 14000-17000 元/吨。中长线继续逢高布空 03 和 05 合约的观 点不变。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力01合约周三偏强波动，收于8116元/吨，涨幅2.31%；
现货价格：山东栖霞大柳家纸袋富士80#以上一二级片红报价为2.7-2.8元/斤，与周二持平；陕西白水纸袋富士70#起步统货报价为2.0-2.2元/斤，与周二持平；
【重要资讯】
（1）我的农产品网初步预估，2021-2022产季全国苹果总入库量为815.29万吨左右，同比去年1147.77万吨减少约332.48万吨左右，同比减少28.96%，仅次于2018年大减产年份入库量。从入库质量来看，全国好货占比不到40%，60%以上为统货，少量三四级果入库。
（2）山东烟台蓬莱地区大辛店富士苹果库外货已经不多，一级货源纯片红货源85#以上5.5-6.0元/斤，80#货4.0元/斤，75#货3.0元/斤。条拉片货源85#以上4.2元/斤，80#货3.2元/斤。今年当地客商采购积极性比较高，收购时间开始较其他产区偏早，库存量明显高于其他产区。
（3）市场点评：市场基本认可新果商品率下滑，卓创调研数据显示西北地区的个头偏小，前期市场担忧有所兑现，期价运行重心上移，但是进一步推动力有所减弱，不过产区入库节奏仍然偏慢，果品流通协会的调研数据显示整体入库情况不及去年同期，为期价提供支撑，不过近期宏观面情绪扰动增强，期价进入高位之后，波幅增大，目前行情的焦点主要在山东地区价格以及最终入库量，一旦山东产区价格出现回落或者入库节奏有所加快，或带动期价高位回落。
【交易策略】
苹果期价重心上移支撑不变，期价高位波幅增大，操作方面，短期建议观望，继续关注产区的入库情况。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周三日内偏强运行，01合约收涨1.62%至14415元/吨。
现货市场：新疆主产区各地灰枣进入下树期，目前下树进度在3-4成左右，阿克苏统货价格6-6.5元/公斤，阿拉尔统货价格6-7.5元/公斤，麦盖提统货价格6.5-8.5元/公斤，产业端对高价囤货意愿较弱，随着新枣下树量的增多，价格有小幅松动的可能。销区新季灰枣已有少量上市，一级灰枣10000元/吨，相较昨日价格持稳。
【重要资讯】
11月1日郑商所开始接受新季红枣仓单预报，由于期现价差较大，仓单预报数量同比大增，11月3日仓单预报数量13322张，相较昨日增458张。与此相比，去年全年红枣注册仓单最大值1945张。
【交易策略】
新季红枣下树进度达3-4成，阿克苏统货价格6-6.5元/公斤，阿拉尔统货价格6-7.5元/公斤，麦盖提统货价格6.5-8.5元/公斤，预估商品率在85-95%，品质整体好于去年，仓单成本目前大幅低于期货价格，且随着新枣下树数量的增加和产业端对高价货源囤货意愿减弱，新季红枣价格或有小幅松动的可能。产业企业套保利润丰厚，导致本年度仓单预报数量同比去年全年仓单数量增加数倍。目前距离首个新季合约12合约交割仅剩1月，期现价格或将逐步回归。销区市场，新季灰枣已有少量上市，新一级灰枣10000元/吨，陈一级灰枣9400元/吨，市场成交不温不火，天气转冷后红枣消费季节性转旺，但近期全国多地疫情有所复发，需谨防疫情防控政策再度导致物流和客商看货受限的可能性，利空红枣的消费情况。

鸡蛋   【行情复盘】
11 月 3 日，鸡蛋主力 01 合约收于 4623 元/500kg，环比 上涨 0.78%。
【重要资讯】
1、供应端:受鸡蛋价格上涨影响，产区养殖单位普遍迟 淘汰老鸡，淘汰鸡出栏量继续减少，周后期由于蛋价高位趋 稳，少数养殖单位开始淘汰老鸡。受鸡蛋价格持续走高影响， 个别地区鸡苗需求略有好转，但对整体鸡苗市场影响有限， 多数养殖单位对后市仍持观望态度。
2、需求端:市场需求尚可，销区销量继续增加。本周卓 创资讯对全国五个城市代表市场进行数据监测显示， 总计鸡 蛋销量为 7738.90 吨，环比增幅 1.89%，同比增幅 0.35%。
3、库存:本周生产、流通环节库存天数较上周继续减少， 平均库存天数分别为 0.99 天、0.80 天，环比降幅分别为 5.71%、9.09%。
【交易策略】
周内蛋价涨幅稍大，终端接货显谨慎，尤其高价区走货 稍缓，个别市场余货稍增，预计短线价格有走低的风险，幅 度或在 0.20 元/斤上下，部分高价区 回落幅度稍大。部分市 场或受公共卫生事件影响，走货 先快后慢，价格波动明显。
中长期来看，在产蛋鸡存栏量依旧低于往年同期，供应 面将继续对鸡蛋价格形成一定支撑，鸡蛋价格整体也将好于 去年，而需求形势随季节性变动，长期看每年元旦、春节需 求为全年次高，叠加中秋前后老鸡淘汰小高峰减少后市产能， 供需边际改善，也将提振远期市场行情，关注需求端恢复情 况及老鸡淘汰节奏影响。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期货入门”，可获得关于期货入门的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注