兰格研究：四季度上市钢企盈利趋于转弱

今年前三季度，受益于钢铁行业景气度提升，上市钢铁企业营业收入和净利润同比呈现大幅增长，兰格钢铁研究中心跟踪的37家上市钢铁企业中，36家企业实现营业收入同比正增长，33家企业实现扣非净利润同比正增长。

三季度利润增速总体放缓

仅从三季度来看，上市钢铁企业的收入及利润增速总体放缓，多数企业营业收入、扣非净利润同比增速低于上半年。37家企业中，2家企业营业收入同比下降，而上半年全部实现同比正增长；12家企业的扣非净利润同比下降，上半年同比负增长的企业为4家。

销售净利润率方面，三季度26家企业较上半年有所降低。有钢企表示，三季度效益出现同比下滑，主要受压减粗钢产量政策等因素影响，钢铁产量较去年同期有所下降，主要钢材产品销售毛利有所收窄。

行业总量收缩影响企业盈利

三季度钢材市场价格总体震荡上行，平均价格亦高于去年同期，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，7月初至9月末，兰格钢铁钢材综合指数价格为5785元/吨，比去年同期上涨约17%，处于近年来的高位水平，有利于企业营业收入的增长。

影响企业营业收入的主要因素除了产品的价格外，还有其产品的产销量。6月份以来，国内钢材产量环比连续回落，同比亦呈下降趋势，国家统计局数据显示，7-9月份国内钢材产量分别同比下降6.6%、10.1%和14.8%。行业整体产销量明显缩减，企业产销量的扩张也受到抑制，制约企业收入的增长。

在成本方面，三季度主要原料铁矿石价格大幅调整，而双焦价格则大幅上涨，原料成本仍在高位，据兰格钢铁研究中心测算，三季度生铁成本指数均值为178.9，较二季度高约4%，较去年同期高约49%。在产销量收缩、钢材价格和成本均在高位的情况下，三季度企业利润增速整体放缓，部分企业盈利仍保持较好水平，而部分企业的盈利则明显走弱。

四季度钢企盈利仍趋于转弱

展望四季度，钢材市场仍将呈现供需双弱的格局。一方面国内钢铁需求处于下行之中，供给端限产持续，行业整体产销量难有回升，各上市钢铁企业产销量亦难有明显增长。抚顺特钢在其发布的三季报中表示，国家限制钢铁企业产能的相关政策为公司第四季度产销量带来更多的不确定性，受此影响，公司第四季度产、销量同比可能降低。

目前原料方面的利空尚未充分释放，后期钢材价格震荡趋弱的概率较大。在产销量及价格均弱的情况下，四季度营业收入负增长的钢铁企业数量可能增多，而随着收入扩张放缓，利润规模也难以实现持续的高速增长。10月份，兰格钢铁研究中心测算的主要钢材品种利润较9月份有明显收窄，另外，电价实施市场化改革，电价的上涨将影响钢铁企业的用电成本，四季度上市钢铁企业盈利可能仍将趋于转弱。

景气回落下企业谋求转变发展方式

疫情之后，得益于下游行业较快恢复，钢材需求保持增长，价格震荡上升，钢铁行业迎来景气周期，企业利润快速增长，今年前三季度，不少上市钢铁企业表示业绩创历史同期最好水平。

作为强周期性行业，钢材需求有一定波动，而价格的波动则更加明显，企业盈利亦随之呈现较强的周期性。目前钢铁行业景气度有所回落，展望未来，行业的产量控制或成为常态，在进入存量时代背景下，企业难再依靠量的扩张来扩大收入和利润规模，需积极谋划转变发展方式。一方面通过并购重组扩大市场占有率，提高整体的盈利规模，如宝钢股份(600019,股吧)表示，在存量竞争的背景下，并购整合将是扩大市场份额的唯一途径，而在绝对量上达到很高市占率也不太现实，未来并购整合将集中在特定领域；另一方面，通过加快产线升级、推进智能制造等方式提高运营效率，实现降本增效。(兰格钢铁研究中心王静原创文章，转载务必注明出处)