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股指     【行情回顾】上周五晚间，美国股市全面上涨，标普500指数上涨0.19%继续刷新历史高点。欧洲市场则表现不一，德国和英国股市下跌，法国股市上涨。A50指数微跌0.04%。美元指数大幅走升，人民币汇率明显回落。外盘各方面变动对国内影响不一。
【重要资讯】消息面上看，美国9月PCE继续大涨，与前期CPI等数据表现接近，反映出美国经济短期面临通胀问题。国内方面周末公布的数据显示，10月制造业PMI仍弱于预期，且在荣枯线下方，反应经济继续环比走弱。综合供需两弱、供给更弱，产成品、原材料库存双双去化的情况看，库存周期可能正转入主动去库存阶段。该数据影响偏空，可能对周一盘面不利。此外继续关注周五晚间商品市场继续调整是否间接拖累股市。短期来看，经济数据发布结束消息面真空，关注市场预期调整的影响。中长期来看，经济呈现持续承压走弱趋势，基本面对市场支持减弱甚至偏空，政策是否调整，以及房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数周K线出现回落，主要技术指标走弱。短期来看3500点上方暂时有一定支撑，如果跌穿该位置下方暂已无明确短线支撑位，压力仍在3610点附近，趋势由震荡偏强转为横向整理。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，宽幅震荡不变。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
上周国债期货延续反弹,其中10年期主力上涨0.12%；5年期主力基本持平，2年期主力上涨0.03%。现券市场国债活跃券收益率小幅走低。
【重要资讯】
数据方面，中国10月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，环比下降0.4个百分点，连续两个月位于收缩区间。物价方面，随着大宗商品价格普遍高位回落，通胀因素对债市的压力明显减轻。上周国内保供稳价组合拳继续发力，发改委赴中央企业调研推动煤炭增产增供，要求推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能，已核准且建成的露天煤矿要加快投产达产。国务院10月27日召开国务院常务会议，部署对制造业中小微企业等实施阶段性税收缓缴措施，进一步加大助企纾困力度。近期各项保供稳价措施取得明显效果，大宗商品价格普遍回落，通胀因素对债市压力减轻。上周央行资金投放积极性也明显提升, 为对冲税期和政府债券发行缴款等因素对资金面的影响，当周央行累计进行了10000亿元逆回购和700亿元国库现金定存操作，全口径下当周净投放规模达到6800亿元。货币市场资金面保持紧平衡格局，随着上述因素对资金压力减轻，叠加财政支出力度加大，预计资金面将逐步回稳。
【交易策略】
当前债市的核心影响因素一方面来自于物价的变化，从而对通胀预期的影响。另一方面来自于经济下行压力下，国内政策预期由前期“经济下行-货币宽松”的交易逻辑转变为“经济下行-信用放松”。国内系列保供稳价政策后商品价格逐步回归稳定，涨价因素对债市的压力明显减轻。从金融市场来看，商品价格和股市走势偏弱也推动部分避险资金进入债市，国债期货表现相对强势。从政策预期来看，财政政策发力、政府债券发行压力提升、国内宽信用预期对国债价格仍有压力，该因素在四季度将持续存在。我们维持对于国债市场阶段性压力仍存，但长期牛市未变的基本判断。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

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