国际宏观  【多重因素使得美元指数回落，然整体年内走势观点维持不变】美元指数进一步远离一周前录得的近一年高点94.563，盘中一度跌至93.50，为9月28日以来最低，尾盘收复部分跌幅，最终收跌0.17%至93.78。美元指数的下跌一方面是连续上涨后的技术性回调影响，另一方面则是经济政策基本面的预期影响，当然亦有美国工业生产指数疲弱表现的直接影响。美联储最早在11月议息会议上宣布缩减刺激措施、以及明年将首次加息的预期已经基本被市场消化，当前市场正在提高对其他国家货币政策正常化的押注，如英国面对不断上涨的通胀或于11月加息15BP，新西兰在今明两年将会持续加息，欧元区亦可能会在明年3月前结束紧急刺激计划等；市场正在重新调整对大多数美国以外经济体的加息预期，对通胀飙升并将会持续一段时间是核心担忧。美国意外的经济体的货币政策调整预期要早于美联储，这一预期和美联储货币政策没有进一步的新道姓对比，使得美元指数出现大幅回落。但是我们认为美元指数并没有转势，没有改变整体的强势趋势。美联储货币政策转向预期仍在加强，或表现出更加意外的鹰派，美债收益率持续上涨，美元指数上涨的趋势在年内将会持续，我们认为涨至94.7-95上方的可能性依然较大。美联储货币政策转向预期下，美元指数整体的走势预期观点维持不变。
【美联储官员继续强调缩减购债时间表的紧迫性】美联储理事Waller表示，倾向于美联储11月份宣布开始减码QE；如果到2022年通货膨胀率仍远远高于2%，将支持提前加息；如果到2022年通货膨胀率继续保持在5%，美联储的政策制定者们将会更快地提高加息预期。当然并不认为美联储将在完成Taper之后迅速加息。美国的高通胀可能是暂时性的，但通胀风险仍然让人感到忧心忡忡。美联储货币政策转向迫切性加强，11月议息会议宣布缩减购债可能性大，预计每月缩减150-200万美元，2022年6月结束缩债，2022年四季度开始加息。
【其他资讯与分析】①国际货币基金组织(IMF)下调今年亚太地区经济增长预期，对中国的经济预测从8.4%下调至8%。②美国与法国等欧洲国家据悉本周有望达成协议，欧洲将停止征收数字服务税，作为交换，美国将放弃报复性关税的威胁。③联合国贸易和发展会议指出，今年上半年全球外商直接投资显现强劲反弹态势，受到基建项目需求强劲的引领。外商直接投资的增幅可能会回到疫情前的水平，但其前景取决于几个关键因素：全球卫生危机的持续时间、发展中国家的疫苗接种率、劳动力和供应链瓶颈、能源价格以及通胀压力。

海运   【市场情况】
10月19日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为68.3元/吨，较昨日上涨3.3元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为65.8元/吨，与昨日上涨4.2元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为16.288美元/吨，较昨日下跌0.244美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为38.466美元/吨，较昨日下跌0.659美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为16.255美元/吨，较昨日上涨0.085美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为70.134美元/吨，较昨日上涨1.118美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为24.05美元/吨，较昨日上涨0.033美元/吨。
【重要资讯】
1、10月19日13时，榆林市召开了四季度煤炭保供专题会议，会上传达了当天上午国家高层调研时的指示精神，要求晋陕蒙主要产煤区市场煤价格在现有基础上下调100元/吨。会上榆林市市长张胜利提出10月19日18点前所有在榆国有企业带头降价100元/吨，已签订长协保供企业价格不得超过1200元/吨，民营企业不得超过1500元/吨。该政策将会刺激下游用户抓紧在相对低价抢运煤炭，推动沿海干散货市场上涨。
2、力拓表示下调公司今年四季度铁矿石出货量，主要由于劳动力市场趋紧导致Gudai-Darri 的新绿地矿和Robe Valley棕地矿两大项目的延期。新冠肺炎疫情导致的出行限制使得劳动者在澳大利亚各洲之间的流动性减少，从而加剧了澳大利亚西部的劳动力短缺问题。除此之外，全球供应链的瓶颈加剧了铁矿石生产的困难，中国监管方面的严格也可能会引发进一步的波动。力拓是当前全球最大的铁矿石生产商，公司将2021年皮尔巴拉铁矿石出货量从之前的3.25-3.4亿吨下调至3.25亿吨，此次减产将极有可能导致力拓失去全球最大铁矿石生产商的地位，被巴西竞争对手淡水河谷所取代。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市昨晚上涨，标普500指数上涨0.74%。欧洲股市涨跌互现，法国下跌，英国和德国上涨。A50指数上涨0.4%。美元指数回落，人民币汇率大幅上升。
【重要资讯】消息面上看，美联储理事Waller预计，美联储将从11月起缩减购债，但加息还需等待一段时间。贴现率会议纪要显示，地区联储银行强调物价压力及就业市场紧张。美国通胀以及对加息步伐影响需要继续关注。美股五连涨主要受强劲财报提振，对内盘有利好影响。国际油价继续上行，全球通胀压力不减。国内方面，监管层继续遏制煤炭涨价，发改委研究干预措施。总体上看，隔夜消息面影响有限。短期逻辑仍在对经济数据的定价，预计震荡偏强态势延续。中长期来看，经济呈现持续承压走弱趋势，基本面对市场支持减弱甚至偏空，政策是否调整，以及房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数震荡上涨，主要技术指标继续回升，上行趋势线所在的支撑位上移至3570点附近，且依然有效可继续关注，回补缺口之后可关注3610点附近压力，预计震荡走势不变。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货全线反弹,其中10年期主力上涨0.24%；5年期主力上涨0.12%，2年期主力上涨0.04%。现券市场国债活跃券收益率普遍走低，长端下行幅度达到3bp以上。
【重要资讯】
基本面上，月内主要宏观经济数据公布完毕，国内经济延续下行态势，但大宗商品涨价因素依然是当前市场关注的核心，基于滞涨的担忧对市场货币政策预期和国债价格形成压制。公开市场,央行公开市场延续百亿例行操作模式，10月19日央行开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，完全对冲当日到期规模，货币市场资金面有所趋紧，主要期限资金利率回升。一级市场，国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.2473%、2.8628%、3.0988%，全场倍数分别为3.47、3.55、4.34；农发行2年、7年期上清所托管固息增发债中标收益率分别为2.7336%、3.3943%，全场倍分别为3.61、3.25，中标收益率均低于中债估值。
【交易策略】
近期国债期货价格调整，市场收益率出现显著回升，一方面降准以及调降政策性金融工具利率等预期迟迟没有兑现，市场对前期过于乐观预期进行修正，另一方面，在经济下行、通胀压力处于高位的情况下，市场交易逻辑由宽货币向宽信用转变，从而施压债市。目前10年期国债收益率已经重回7月份降准前的水平，在经济下行压力增大的情况下，我们预计收益率继续上行空间有限，国债期货本轮调整空间逐步收窄。建议前期短期空单逐步止盈，交易性资金等待市场企稳后的买入机会，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
10月19日，沪深300指数涨0.98%，报4922.72.上证50指数涨0.84%，报3256.67。指数短期维持区间震荡。
【重要资讯】
Wind数据显示，北向资金全天净买入39.06亿元，其中沪股通净买入17.55亿元，深股通净买入21.52亿元。昨日，北向资金净卖出超80亿元。
央行今日开展100亿元逆回购操作，因今日有100亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。
在岸人民币兑美元升破6.40关口，最高涨至6.3998，现报6.4015。
【交易策略】
股指短线震荡走强。波动率维持20%低位，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出11月认购期权5.25。
股指期权：卖出11月5100认购期权。
上证50ETF期权：卖出11月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品大面积收绿，动力煤、甲醇、PVC等封跌停。期权市场方面，商品期权成交量整体下降。目前动力煤、塑料、原油等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、PTA等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，动力煤、棕榈油、PVC、原油等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国上周初请失业救济人数降至疫情以来的新低。9月生产者价格指数显示美国通胀压力持续增大。美联储会议纪要称最早可能从11月中旬开始缩减债券购买规模。国内方面，第三季度GDP同比增长4.9%，低于市场预期。M2增速高于市场预期，社融和新增人民币贷款则弱于市场预期，整体表现偏中性。CPI弱于预期，PPI超市场预期，二者剪刀差进一步扩大。发改委表示将研究依法对煤炭价格实行干预措施，促进煤炭价格回归合理区间，严厉打击散播虚假信息、价格串通、哄抬价格、囤积居奇等违法行为，切实维护市场秩序。
【交易策略】
能耗双控的背景下，各地方政府管控力度不断加码，多地企业限产关停，商品市场受此影响大幅波动。尤其以黑色、化工的标的波动尤为剧烈。各品种期权隐波也居高不下，但未发生显著突变，随着市场企稳，后续波动率或将有所回归。在策略方面，黑色、化工品种高位博弈力度加大，短线建议关注Gamma策略。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。此外，投资者要注意尾部风险，可买入深度虚值期权做盈利保护。

贵金属 【行情复盘】美元指数持续走弱利多贵金属，而美债收益率的上涨使得贵金属走势趋缓，并收窄部分涨幅，贵金属整体先大涨后收窄涨幅。昨日，现货黄金亚盘时段一路上涨，欧盘中持续上探1780关口，最终收涨0.27%至1769.20美元/盎司；现货白银一度站上24美元/盎司，为9月10日以来首次，盘中一度大涨4%，但随后高点回落，涨幅收窄，最终收涨1.98%至 23.64美元/盎司。白银涨幅较大，一方面是黄金走强的影响，另一方面则是有色板块走强所带来的商品属性方面的影响，故白银反弹的幅度要大于黄金。在美联储货币政策转向没有进一步的导向出现前，贵金属整体维持宽幅震荡的趋势。年内货币政策转向预期依旧，故年内剩余时间，贵金属的整体弱势观点不变。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘高开低走，黄金由涨转跌，跌0.6%至365.7元/克，白银涨0.69%至4968元/千克，盘中一度涨2.66%至5069元/千克的高位。
【重要资讯】①美元指数进一步远离一周前录得的近一年高点94.563，盘中一度跌至93.50，为9月28日以来最低，尾盘收复部分跌幅，最终收跌0.17%至93.78。美元指数的下跌一方面是连续上涨后的技术性回调影响，另一方面则是经济政策基本面的预期影响，当然亦有美国工业生产指数疲弱表现的直接影响。②美联储理事Waller表示，倾向于美联储11月份宣布开始减码QE；如果到2022年通货膨胀率仍远远高于2%，将支持提前加息；如果到2022年通货膨胀率继续保持在5%，美联储的政策制定者们将会更快地提高加息预期。③截至10月6日至10月12日当周，黄金投机性净多头增加2957手至185539手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头小幅增加1608手至17987手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】前期黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。美联储货币政策转向预期大幅升温，美债收益率和美元指数持续上涨，黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间，形成短线支撑。短期内贵金属继续震荡偏强运行；美联储货币政策释放明确的缩债信号，贵金属年内剩余时间则会继续走弱。
短期，黄金自1830美元/盎司的高位回落，受美联储释放明确缩债和加息信号影响，持续走弱，1720美元（362元/克）是重要支撑。近期黄金反弹，受阻于1800美元/盎司（375元/克）关口回落，贵金属整体维持震荡偏强趋势。通胀上涨预期影响下，贵金属短期内仍有小幅上涨的空间，上方关注1800美元（375元/克），但是不改年内弱势趋势。白银突破60日均线后要关注23.9美元/盎司位置（5000-5100元/千克），短期内维持宽幅震荡偏强趋势。
中期年内剩余时间，随着美联储货币政策转向落地，贵金属将会再度走弱，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位；货币政策转向加速，黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间（355元/克）可能性非常大。白银跌至21.2-21.6美元/盎司区间（4600-4650元/千克）；不排除跌至20美元/盎司（4500元/千克）的可能。整体逢高沽空思路维持。
长期来看，货币超发、经济增速减缓背景下，黄金配置价值依然会比较高，会不断刷新历史新高，做长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，仍可以卖AU2112C400/ AU2112C416赚取期权费。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜高位回落，主力合约CU2111下跌1.9%，收于73860元/吨。
【重要资讯】
1、数据显示，随着伦敦金属交易所(LME)系统可以交割的铜库存降至数十年来的最低水平，本周一现货铜较三个月期铜升水幅度升至每吨逾1100美元，几乎是1987年创下的前纪录的两倍。 自10月初以来，这一现货与期货间的价差就一直在扩大，这主要是因为全球交易所的铜库存不断减少，令现货需求持续超过供应——目前，LME有仓单铜库存已从一个月前的逾15万吨，大幅下降至上周五的仅1.4150万吨，降幅高达逾90%。
2、汇丰研究发布研究报告称，上调今年铜价预测1%，明年则调升3%。报告中称，由于需求稳定增长及继续有供应忧虑下，预期铜价会保持在高位，但同时也出现下行风险，原因包括中国的铜消费虽然稳定，不过近期限电及房地产市场收紧令工业活动放缓。另外，中国以外市场的能源成本上升，特别是欧洲，或会令铜消费增长放慢。该行提到，铜仍为其大宗商品覆盖下推荐的金属之一，主因预期铜市在明年会继续出现短缺，需求足以抵销矿石供应的增加有余。
3、工信部今日在国新办新闻发布会上披露的信息显示，中国高技术制造业增长较快，新动能持续壮大。前三季度高技术制造业增加值同比增长20.1%，两年平均增长12.8%；工业机器人、集成电路等新兴产品产量同比分别增长57.8%和43.1%。截至9月底新能源汽车产销量均超过210万辆，全球领先地位进一步巩固。
4、国际能源署（IEA）能源分析师Tae-YoonKim近日在MINEX2021矿业论坛上表示，全球清洁能源转型的势头正在上升。到2030年，全球对于碳酸锂的需求将猛增至250万吨，是目前的5倍，然而碳酸锂的产量增长预计还不到目前的2倍；同时，钴供需缺口也可能形成一个巨大的鸿沟，届时需求预计将增加近两倍，达到40万吨，而2030年钴产量预计将仅增至20万吨。标准普尔表示，2021年至2025年间，国际铜矿产量将从2050万吨增至2350万吨，到2030年，国际铜产量将下降到2000万吨以下，但需求预计将持续增加至2500万吨以上。
【交易策略】
10月19日下午，国家发展改革委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会，研究依法对煤炭价格实施干预措施，引发煤价在夜盘大幅回落，预计在政府干预下电力紧缺的问题有望得到改善，带动锌、铜等限电品种大幅跟跌。同时从宏观面来看，随着11月FOMC会议的临近，市场对于美联储此次会议上宣布taper的预期偏高，预计在会议前后大宗商品也存在下行的风险。在低库存和供应瓶颈下，我们对四季度的判断仍维持震荡偏强的观点，但短期技术面铜市存在一定回调压力，建议多单减仓，等待回调至73000元以下再多单逐步介入，期权卖出虚值看跌期权为主。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌大幅下行，主力合约ZN2111下跌5.5%，收于25675元/吨。
【重要资讯】
1、市场消息：俄罗斯下个月将限制对欧洲的天然气供应。
2、澳新银行表示，新西兰通胀加速可能会导致新西兰联储加速加息进度，目前为0.5%的现金利率到明年8月将达到2.0%。该行此前预计现金利率将达到1.5%，但现在预计在今年11月和明年2月、5月和8月的主要政策声明中加息的基础上，明年4月和7月的小规模政策审查会进一步加息。并将新西兰明年第一季度的CPI预测上调至5.8%，高于今年第三季度4.9%的水平。
3、据外媒报道，根据AutoForecast Solutions（以下简称为AFS）的最新数据，截至10月17日，由于芯片短缺，全球汽车市场累计减产量已达962.5万辆，比前一周增加了约28万辆。其中，中国汽车市场累计减产量已达184.6万辆，占总减产量的19.2%。
【操作建议】
近期从盘面上看，市场已经逐步消化了欧洲两大锌冶炼巨头减产来带的利多情绪，而国内方面，10月19日下午，国家发展改革委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会，研究依法对煤炭价格实施干预措施，引发煤价在夜盘大幅回落，预计在政府干预下电力紧缺的问题有望得到改善，带动锌、铜等限电品种大幅跟跌。在欧洲能源危机短期难以解决和锌锭低库存支撑下，我们维持锌价四季度偏强的观点，但短期从技术面来看，近期过快上涨的锌也有回调的风险，且11月FOMC会议也会带来一定利空影响，期货建议多单减仓，等待合适的回调买入机会。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2112低开低走，全天震荡走弱，报收于24390元/吨，环比下跌1.53%。夜盘低开低走，继续走弱；隔夜伦铝同步下跌。长江有色A00铝锭现货价格上涨150元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨0元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-120元/吨。
【重要资讯】上游方面，昨日氧化铝上涨趋势放缓，目前现货流通十分有限，伴随价格不断上涨，贸易商接货交投愈发谨慎，刚需电解铝厂观望态度未改。库存方面，10月18日SMM统计国内电解铝社会库存92.8万吨，较前一周四增加4.1万吨，无锡及巩义地区贡献主要增量，主因当地到货增多，消费力度一般。下游方面，据SMM数据统计，9月铝型材企业开工率为51.42%，环比8月下降2.53个百分点，同比下降11.29个百分点；9月中国铝板带行业平均加权开工率为75.23%，环比下降0.08%，同比上涨5.22%；9月中国铝箔行业开工率为72.40%，环比下降12.32%，同比下降12.21%；9月份国内铝线缆行业综合开工率为37.88%，环比减少2.19个百分点，同比减少5.8个百分点；9月再生铝开工率为54.10%，环比下滑3.67个百分点，同比下滑5.51%。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。成本端氧化铝价格上涨趋势有所放缓。目前正值消费旺季，但双限使得部分加工企业被限产，铝下游加工行业开工持续下滑。市场担忧今年铝消费将呈现旺季不旺的行情。操作上建议短期多单适量减仓，中长期维持回调企稳后买入套期保值的操作，供应下降强于需求下降，中长线依然延续易涨难跌的局面，12合约上方压力位27000，下方支撑位22000。

锡 【行情复盘】
隔夜锡价跟随有色板块集体回落，沪锡2111合约收于285150元/吨，下跌1.47%。周二SMM 1#锡均价294250元/吨，较前一交易日上涨4750元/吨。美元指数在93.5获得支撑。
【重要资讯】
10月18日，上期所锡期货仓单为1601吨，较前一交易日增长10吨。上周上期所锡库存较前一周减169吨至1672吨。LME锡库存为990吨，较前一交易日增加65吨。
SMM数据显示，9月份精炼锡产量13018吨，较8月份环比减少4.70%。SMM预计10月国内精炼锡产量在14650吨。
10月12日，云南地区40%锡精矿加工费上涨1千元至2.1万元，广西、江西及湖南地区60%锡精矿加工费上涨1千元至1.7万元/吨水平。
【交易策略】
从锡市自身供需来看，10月初马来西亚MSC运营产能已经恢复到80%，海外供应回升。国内锡精矿加工费自9月底以来走高，且当前限电政策对供应端影响不大，冶炼厂生产积极性浓厚，SMM预计10月国内精炼锡产量14650吨，较9月大幅增长1632吨。近日江苏限电政策再度加严，关注对焊锡消费影响。库存方面，目前国内外库存止跌企稳，但绝对水平仍处于低位。另外，经过数日大幅上涨行情后，目前有色板块强势看多热情有所消退，隔夜集体回落。综上，库存处于历史低位，现货紧张，锡市供不应求格局依旧，锡价整体易涨难跌。但锡市供需边际走弱，市场对高锡价接受度不高，限制锡价涨幅或上涨节奏。技术上，锡价强势行情或将延续，但追高需谨慎。

铅 【行情复盘】
隔夜有色板块集体回落，Pb2111收于15840元/吨，上涨1.77%。伦铅站上2400后回落，收于2364美元/吨，下跌0.51%。周二上海1#铅主流成交于15500-15600元/吨，均价15550元/吨，较前一交易日上涨250元/吨。美元指数在93.5获得支撑。
【重要资讯】
Mysteel统计，10月18日全国主要市场铅锭社会库存为19.70万吨，较14日减少0.29万吨，较11日减少0.80万吨。
据SMM调研，10月11日-17日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为56.17%，环比上周上升10.06%。
据SMM调研，10月9日-15日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为70.37%，较9月30日环比上升6.36%。
【操作建议】
再生铅方面，铅价站上万五后，再生铅利润明显修复，上周再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为56.17%，环比前一周上升10.06%。原生铅方面，河南限电通知下发，但暂时未影响产量，后续需予以关注。10月冶炼厂检修较多，预计10月产量环比下降2万吨。铅蓄电池周度开工率环比也有回升。库存方面，Mysteel统计截止18日铅锭社会库存共19.7万吨，连续数周下滑，不过绝对水平处于高位。另外，受高通胀、能源紧张等影响，有色板块集体强势运行，铅价也受到明显提振，但当前看多情绪在盘面已有明显释放，关注有色涨势能否持续。当前铅库存处于高位，铅价表现料弱于有色其他品种，上方压力位16000。

镍 【行情复盘】镍价收涨，NI2111收于149060，跌0.84%。镍震荡延续。
【重要资讯】美元指数波动，人民币升值至6.4附近。能源问题影响了部分有色金属供应，能源调整也带动普遍的获利了结出现，目前总体略有修整，镍跟随波动。镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产情况会持续偏紧，近期成交价有再度上移1至1530元/镍点，昨日又有1525元/镍点的近两万吨新交易达成。印尼10月有新的镍生铁产能释放。海运费高企运力不足，贸易问题影响供应，镍国内外库存总量仍在下降，总体量偏低均对镍价有结构上的支持，近月偏强。我国镍矿石供应并不宽松，且菲律宾雨季临近发货量料会逐渐减少。镍生铁报价偏强运行，均价上升40点至1485元/镍点，电解镍盘面较镍生铁升水，但近期成交价明显大幅回升。镍价高位震荡，随着近期镍板到货量陆续增加，市场货源陆续变多，市场镍板报价升水震荡回落，交投转淡。LME现货镍外盘库存继续下降趋势，已至15万吨以内。8月进口数据显示，电解镍进口环比增长30%。电池级硫酸镍价格35750元，较前期下调。不锈钢现货市场持稳，上下游均有所恢复，而节前限产的阶段供应在恢复，现货库存环比下降，不过300系冷轧无锡库存有所回升。不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放，不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点，下游需求也受限电影响，但节后情况逐渐在有所变化。10月不锈钢排产最新数据较9月300系产量略降。江苏仍在较为坚决的进行限产，因此后续生产边际提升的空间仍可能有限。
【交易策略】LME镍价回到20000美元上方。目前来看，镍低库存的支撑力度还是继续存在。沪镍在150000元线附近波动，关注148000附近支撑。国内外重要经济数据陆续公布，国外美联储会议纪要公布后宏观面压力暂不显，短期来看美元走弱及供给端扰动，令有色板块关注度相对回升，能源问题演化持续性带动主体节奏，有色龙头品种海外供应的进一步变化也影响整体，共振延续。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢收于20495吨，跌0.29%.现货报价下降。
【重要资讯】不锈钢生产方面，江苏继续执行较为严格的限电。19日无锡市场300系冷轧不锈钢部分下调，304四尺切边基价张浦22400，稳；太钢天管21900，稳；酒钢22000，稳；四尺毛边基价甬金21700，跌50；北港新材料、德龙、宏旺20900，均跌150；316L四尺切边基价太钢、张浦30200，稳。午后继续下调了部分报价。当前影响镍铁的因素较多且波动较大，后续不锈钢对镍需求有所回暖，镍铁或出现供不应求的情况，从而支撑铁价维持高位。叠加当下原料价格大涨，高镍生铁难跌。后续仍需持续关注限产、限电等政策对不锈钢及镍铁生产的影响或恢复程度。不锈钢仓单14874，降304回升后回落。华东某钢厂本周高镍铁成交价1530、1525元/镍（到厂含税），连续上涨，现货镍生铁供给仍有结构性问题。不锈钢成本依然偏高，各类工艺当前情况下均是盈利状态，电解镍加废不锈钢优势明显。
【交易策略】不锈钢主力2111冲高回落，后续还需注意需求跟进，不锈钢主力合约关注21000元附近现货跟涨意愿暂不强，镍价回升有一定支持，不锈钢波动仍较大，注意现货回升不及期货，基差再度显著收窄，不宜再过度追涨，短线关注20000元整数关口支撑。限产依然严格，不锈钢继续维持震荡格局。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘收于5419元/吨，下跌127元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格持稳，盘中期货上涨，现货成交有放量，河钢敬业5560-5590、鑫达5540，但整体以低价成交为主。上海地区价格较昨日上涨10-40不等，中天5700-5750、永钢5710-5760、三线上午5650-5740下午5680-5790，总体比昨天好挺多。全国建材日成交量20万吨。
【重要资讯】
财联社10月19日电，由于能源成本过高，世界最大钢厂安赛乐米塔尔欧洲长材业务中的电弧炉钢厂正在实施有选择的小时制停产。目前的高能源价格将至少持续到年底，可能会进一步影响产量。意大利和西班牙电弧炉炼钢厂最近也正在实施类似的选择性停产。
工信部：坚决执行钢铁、水泥等产能置换政策，配合有关部门落实高耗能行业有序用电工作，持续推进产业结构优化调整。
【交易策略】
终端地产基建延续弱势，整体符合预期，同时地产季节性小幅回升，中房协、央行及广州地方行业协会最近召集房企摸底排查，或能稳定市场信心，因此地产政策预计趋于缓和，四季度继续关注可能出现的定向宽松，但长期趋势下行已经开始，近3个月地产新开工累计降幅17%，已高于同期螺纹需求降幅，也表明后期螺纹需求增速将继续下降。因此对未来两个月需求而言，主要是关注季节性好转情况，在低产量持续的情况下，螺纹周表观消费量（小口径）能维持在340-380万吨，则淡季前库存压力仍不会很大，但也很难产生明显的供需缺口。从供应端看，10月开始全国减产影响减弱，但大型钢企高炉新增检修仍较多，近日沙钢因限电部分轧线再次阶段检修停产，因此煤电问题会继续影响螺纹供应，同时也会抬升电炉成本。结合供需目前表现，对螺纹维持震荡看法，现货成交逐步改善，宏观利空暂时消退，但短期注意煤炭政策风险对螺纹成本的利空影响，建议在消息面影响减弱后再次考虑多配。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘受原料端影响，热卷震荡下行，热卷2201合约收盘价5617元/吨，跌1.32%。现货市场：昨日各地热卷现货价格小幅上涨，上海地区热卷涨20至5800元/吨。
【重要资讯】1、据SMM消息，10月18日晚开始，江苏限电加严，当地钢企再度大规模减产。据了解，国庆节后江苏供电持续紧张，当地钢企生产极不稳定，近几日限电限产有进一步加严。由于限电政策变动频繁，高炉钢企普遍采取停轧线不停高炉的应对方式。
2、Mysteel：本周初，美国主流热卷价格下跌至2100美元/吨，周环比至少下降了50美元/吨。当前美国粗钢产能利用率维持在85%的高位，而需求端的表现却不及预期。
【交易策略】夜盘原料端焦煤焦炭大幅下跌，带动黑色系整体下行，热卷供需偏弱，但自9月份以来原料端的强势对热卷明显形成支撑。从宏观面来看，9月份宏观经济数据公布，基本符合预期，受限电影响制造业投资增速有所回落。目前热卷仍处于供需双弱格局，上周四公布的产量库存数据显示，热卷供给端依旧受到限制，由于近期热卷利润低于螺纹，钢厂生产向螺纹倾斜，热卷产量继续小幅下降，目前基本下降至近年的历史低位。根据京津冀采暖季钢铁行业错峰生产的要求，热卷主产区限产政策将会持续，热卷供给难有较大回升。对于需求端，部分地区限电政策有所放松，对制造业生产的影响有所缓解，叠加下游汽车等行业的季节性回升，节后热卷需求环比好转，但仍未回升至限电政策影响前的水平，同时周度表需依旧同比去年下降10%，同比2019年下降5%左右，后期仍需继续关注需求回升情况。热卷供给受到抑制，需求回升，库存开始下降，目前热卷总库存基本持平于2019年，社会库存高于2019年13万吨左右，库存压力减弱。总体来看，热卷供需边际有所好转，但需求回升能否持续仍需关注。短期盘面受原料端影响或将继续下行，建议区间操作为主，下方支撑5400-5500元/吨附近，上方压力5800元/吨左右。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿冲高回落，主力合约上涨0.50%收于710。
现货市场：进口矿现货市场信心昨日间进一步转弱，各主要矿种价格延续集体下跌，低品矿溢价继续走弱。10月19日，青岛港PB粉现货报861元/吨，日环比下跌5元/吨，卡粉报1092元/吨，日环比下跌5元/吨，杨迪粉报687元/吨，日环比下跌14元/吨。普氏62%Fe指数10月18日报124.15美金，日环比下跌1.3美金。
【基本面及重要资讯】
10月11-17日，澳矿发运量为1765.9万吨，环比增加61.6万吨，巴西发运量为587.8万吨，环比下降120.5万吨。本期澳矿发运至我国的量为1392.4万吨，环比下降131.9万吨，巴西矿发运至我国的量为324.6万吨，环比增91.3万吨。
必和必拓（BHP）表示在技术和加工方面取得突破后，其在西澳的杨迪（Yandi）矿区开采时间可以至少延长五年。去年必和必拓向其投资者和客户报告称，杨迪矿区在2021年中期将会结束采矿，同时会被South Flank矿区替代。然而杨迪矿区所产铁矿石却因低磷和低铝特性而备受亚洲钢厂青睐。该公司预计该矿区的未来财年产量将降至2021财年的（6800 万吨）的四分之一。
全球最大铁矿石生产商力拓(Rio Tinto上)上周五下调了2021年铁矿石出货量预期，因为澳大利亚西部劳动力市场趋紧，导致其位于Gudai-Darri的一座新矿场的竣工时间推迟，全球供应链紧张也加剧了其困境。该公司目前预计，2021年Pilbara铁矿石出货量将在3.2亿吨至3.25亿吨之间，低于此前预期的3.25亿吨至3.40亿吨。
北京时间2021年10月15日，力拓发布三季度运营报告。三季度力拓皮尔巴拉地区铁矿石产量为8330万吨，环比二季度大幅增加10%，同比下降4%。同比减量主要是因为当地遗址保护管理以及Robe Valley替代项目工期延后所致。三季度皮尔巴拉铁矿石发运量为8340万吨，同环比分别增2% 和9%。
10月2日印度铁矿石生产商NMDC公布本财年三季度（印度财年二季度，2021年7月至9月）产销报告，该公司三季度铁矿石产量为880万吨，同比增长56%。2021年9月份其铁矿石产量为269万吨，同比增长47%。
10月7日，必和必拓（BHP）在西澳的South Flank矿区正式投产并举行了庆典活动。South Flank是澳大利亚50年来最大的新铁矿，全面投产后，每年可生产8000万吨优质铁矿石，与现有的Mining Area C一起将构成世界最大的铁矿石运营枢纽，每年将生产1.45亿吨铁矿石。
印度国有钢企Steel Authority of India Limited（SAIL）旗下的Rourkela钢厂（RSP）在10月7日宣布，2021-22印度财年的上半年（4月-9月）的成材产量为173 万吨，同比增长38%，创下该钢厂上半财年年最高产量。
地产9月数据出炉，虽然新开工，销售和施工面积均同比下降，且降幅较为明显，但较之前过度悲观预期较好，随着需求端短期利空出尽，在供给端依旧受约束的情况下，成材价格昨日回暖，对铁矿价格形成短期提振。从铁水产量的绝对值来看，当前仍处于近年历史同期最低水平。虽然近期关于纠正某些地方“一刀切”限电或“运动式”减碳再度被提及，长流程钢厂减产力度短期出现边际减弱。上周铁水产量进一步小幅回升，日均恢复至216.22万吨。但要完成粗钢同比不增的全年目标，四季度铁水仍有较大的减产压力，预计铁水月度同比减量将维持在800万吨以上，铁矿整体需求后续仍将持续萎缩。供给方面，最近一期海外主流矿发运量小幅回落，主因巴西矿降幅较为明显，但从发运至我国的比例来看，本期巴西矿环比增加而澳矿环比回落。从力拓三季报来看，发运增幅较为明显。必和必拓（BHP）在西澳的South Flank矿区近期也已经正式投产，而且其在西澳的杨迪（Yandi）矿区开采时间可以至少延长五年。虽然力拓上周五宣布下探其全年出货量预期，但四季度外矿的到港整体压力仍将较大。上周进口矿港口库存大幅累库，环比增加478.89万吨，近期开启持续累库模式。当前库存水平已升至近年历史同期高位水平，且后续累库仍将持续。铁矿价格中期下行逻辑较为清晰，本轮调整的中期底部可参考去年3月份疫情导致的情绪底，即连铁在500-550一线，普氏指数在85-90美金区间。
【交易策略】
铁矿中期下行逻辑较为清晰，钢厂补库结束后价格开启新一轮下跌，空单可尝试再度入场，中期可持续关注1-5合约间的反套机会。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面再度走强，主力合约涨幅明显，全天上涨5.23%收于12360。
现货市场：近期盘面调整虽然较为剧烈，但现货价格始终维持坚挺，上周各主产区价格进一步上调，周初以来暂维持稳定。截止10月19日，内蒙主产区价格报12675元/吨，广西主产区价格均报12725元/吨，贵州主产区价格报12650元/吨，均持平于上周末。锰硅现货价格近期走势强于硅铁。
【重要资讯】
上周五大钢种产量环比增加18.95万吨，其中螺纹产量环比增加11.39万吨。
青海区域限电政策出台。西宁、海东、海西、黄化、海南、海北公司，按照调控中心预警，10月12日0:00-24:00缺口200万千瓦时，需启动I级有序用电方案
河钢公布10月锰硅钢招采量，环比9月减少10566吨报17000吨，本轮钢招敲定12800元/吨，比首轮询盘价上涨800元/吨。
华菱湘钢10月锰硅钢招采量5000吨，询盘价12000元/吨。
康密劳对华锰矿11月装船报价：加蓬块5.1美元/吨度，加蓬籽4.9美元/吨度，环比10月持平。
South32公布11月对华报价，高品澳块5.8美元/吨度，环比上涨0.16美元/吨度。南非半碳酸为4.65美元/吨度，环比上涨0.09美元/吨度。
外盘Jupiter11月对华高品南非半碳酸块报盘为4.82美元/吨度，环比上涨0.22美元/吨度，高品南非半碳酸粉报4.3美元/吨度，现下游均已接盘。
昨日锰硅盘面大幅冲高后回落，但主力合约涨幅仍较为明显。现货价格经过上周的进一步攀升后，周初暂维持稳定。近期关于纠正某些地方“一刀切”限电或“运动式”减碳再度被提及，下游钢厂减产压力短期缓解，五大钢种产量上周出现明显反弹，其中螺纹产量恢复较为明显。五大钢种对锰硅周度需求环比增加7.23%至135064吨。但相较需求端而言，上周锰硅供给端增速更为明显，主要是由于广西主产区复产较多。全国锰硅周度产量上周环比增加20.8%至140196吨，样本厂家开工率环比增加12.11个百分点至41.48%，日均产量环比增加3449吨至20028吨。锰硅供需的边际宽松一度引发周初盘面看涨情绪的短期回落，但从绝对数量来看9月锰硅单月产量已降至近年历史同期最低水平。需求方面，10月粗钢产量有望环比小幅回升，锰硅现货供应紧张的局面短期难以得到明显缓解。当前合金厂家仍多以排单生产为主，钢厂和合金厂内库存水平均较低。即便当前价格持续创新高，但由于现货供应紧张，下游钢厂对锰硅价格上涨的接受度仍较高。河钢10月钢招敲定12800元/吨，环比9月大幅上涨4150元/吨，11月钢招价格有望进一步提升。锰硅现货价格暂不具备深调的条件。成本方面，锰矿现货价格近期持续回升，外矿对华11月报盘多以上调为主，加之后续用电成本的上移，成本端对锰硅价格也具备上行驱动。
【交易策略】
操作上短期锰硅现货市场供应紧张的局面仍将持续，价格易涨难跌，继续维持逢低做多的策略。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日间硅铁盘面再度走强，主力合约涨幅明显，上涨8.27%收于16870.
现货市场：尽管近期盘面波动较大，但硅铁现货市场信心仍较强，上周青海地区受限产影响现货价格继续提升。周初以来各主产区报价维持稳定，截止10月19日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报16800元/吨，宁夏中卫报价为16500元/吨，内蒙古乌海报价16850元/吨，青海海东报17050元/吨，环比持平于上周末价格。
【重要资讯】
上周五大钢种产量环比增加18.95万吨，其中热卷产量环比下降1.92万吨。
青海区域限电政策出台。西宁、海东、海西、黄化、海南、海北公司，按照调控中心预警，10月12日0:00-24:00缺口200万千瓦时，需启动I级有序用电方案
华东某钢厂10月硅铁钢招价格报15000元/吨含税承兑到厂，环比9月上涨4200元/吨。
河钢集团10月75B硅铁招标量3126吨，环比9月增加391吨。本轮招标价16000元/吨，环比增加5300元/吨。
8月硅铁出口量进一步增加至7.05万吨，环比增加1.2万吨，继续创年内新高。
经过近日的大幅波动后，昨日间硅铁价格再度明显上行，重新确立上涨趋势。现货市场挺价信心较强，价格维持坚挺，对盘面的支撑作用明显。近期关于纠正某些地方“一刀切”限电或“运动式”减碳再度被提及。下游粗钢产量有所反弹，五大钢种上周产量环比增加18.95万吨，对硅铁需求环比增加3.07%至23439.75吨。国庆节后宁夏、陕西、甘肃区域的限电情况好转，陕西限产50%，宁夏中卫每天限产几小时不等，青海区域限电预警放松，从16号开始调整为四级预警，供给端出现短期边际宽松。上周全国硅铁周度产量为6.8万吨，样本厂家日均产量环比下降1880吨至9788吨，开工率环比下降1.77个百分点至28.54%。四季度全国硅铁整体供应仍将面临持续的压制，产量弹性较小，硅铁整体供弱需强的矛盾预期短期较难有明显缓解。当前钢厂厂内库存水平较低，合金厂家排单较为明显，钢厂对硅铁价格上涨的接受度较高。河钢10月75B硅铁招标价16000元/吨，环比增加5300元/吨。上周个别钢厂开始入场进行11月的招标采购，招标价格报出17480元/吨，预计主流钢厂11月硅铁钢招价格将进一步上调。兰炭小料价格近期涨幅明显，电力成本后续将继续上移，成本端对硅铁价格也有较强的上行驱动。8月硅铁出口量再创年内新高，外需强劲。
【交易策略】
操作上短期硅铁现货价格易涨难跌，继续维持逢低做多的策略。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约涨1.56%收于2346元。
【重要资讯】
周二国内浮法玻璃弱势整理，价格部分区域价格仍有下调。华北沙河部分厂部分厚度价格松动，成交一般；华东价格有所下调，市场主流成交重心下移，部分厂家低价货源出货尚可；华中价格稳中小幅松动，湖北成交情况尚可，部分库存小幅下降；华南广东部分厂家价格下调3-4元/重量箱不等，下游按需补货，成交一般，福建市场近期走货无明显好转，各厂报价下调；西北市场部分厂价格下调较明显，降幅2-5元/重量箱不等，交投情况一般；东北区域部分厂价格下调2-3元/重量箱。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产265条，日熔量共计175225吨，环比前一周减少450吨。周内产线停产1条，改产1条，暂无点火线。停产线：永年县耀威玻璃有限公司450T/D浮法线10月12日放水。改产线：株洲旗滨集团股份有限公司醴陵四线600T/D产线10月5日转产白玻。
截至10月14日，重点监测省份生产企业库存总量为3590万重量箱，较前一周（10月8日）缩减156万重量箱，降幅4.16%。玻璃生产企业连续攀升十周后首度下降，提振市场信心。
【交易策略】
展望四季度，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。房地产领域受到政策面关注，燃料煤炭、天然气价格攀升，成本支持力度增强，悲观情绪显著缓解。统计局周一公布数据显示房地产竣工端景气延续，建议玻璃逢低多配。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油涨跌互现，国内SC原油主力合约跌0.99 %。全球能源品供应紧缺的担忧仍未解除，但国内能源保供措施令市场情绪大幅降温。
【重要资讯】
1、据媒体报道，在欧洲地区能源短缺的情况下，俄罗斯周二表示可能不会向欧洲消费者提供份额之外的天然气，除非获得监管部门关于开始通过北溪2号天然气管道输送天然气的许可。市场对天然气供应的担忧再度加剧，能源市场短缺可能会提振石油需求。一些分析师担心俄罗斯似乎不会增加对欧洲的天然气出口。
2、高盛认为，美元近期的持续走强不会破坏大宗商品的上升趋势。随着全球通胀预期上行、大宗商品极度特殊的紧张性，美元走强与大宗商品价格表现之间的联系已经变得非常薄弱。这种状况在石油上表现的尤为明显：在美元大涨的同时，以美元衡量的石油价格在持续上涨。
3、10月19日下午，发改委召开了煤电油气运重点企业保供稳价座谈会，会议对下一步保供稳价工作提出了八项明确要求：一是进一步释放煤炭产能。二是稳定增加煤炭产量。三是引导煤炭价格回归合理水平。四是进一步落实发电供热企业煤炭中长期合同全覆盖。五是推动煤电机组应发尽发。六是严格按照合同保障供用气。七是加强能源运输保障。八是加强期现货市场联动监管。
4、美国石油学会数据显示，截止10月15日当周，美国原油库存4.097亿桶，比前周增加330万桶，汽油库存减少350万桶，馏分油库存减少300万桶。
【交易策略】
全球能源品供应紧张仍然支撑原油走势，但国内保供措施令内盘能源市场有所降温，并对SC原油形成拖累，但预计油价整体仍维持高位运行。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡走跌，主力合约跌1.13 %。
现货市场：昨日国内沥青主力炼厂价格持稳，部分地炼价格小幅调整，整体呈现下跌气氛。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3525 元/吨，山东3120 元/吨，华南3495 元/吨，西北3275 元/吨，东北3550 元/吨，华北3240 元/吨，西南3640 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比有所下降，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为42.90%，环比变化-2.9 %。当前国内沥青炼厂检修逐步减少，合计产能损失大概1545万吨。另外，从10月的排产情况来看，为273.3万吨，环比下降1.73%，同比下降22%。
2. 需求方面，目前沥青处于传统消费旺季，但旺季不旺特点明显。北方地区企稳持续下降，东北、西北等地公路项目将进入收尾阶段，沥青刚需将逐步萎缩，而南方地区受降雨影响，项目施工也受到明显制约，沥青需求整体表现偏弱。由于市场供应充足且需求表现一般，贸易商大多按需采购为主。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存进一步下降，最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为2.90万吨，环比变化-1.1%，国内33家主要沥青社会库存为21.40万吨，环比变化-2.8%。
【交易策略】
当前沥青供需面偏弱，需求整体改善不及预期，现货压力较大，部分区域价格松动，对期货盘面也有一定打压。短线来看，沥青盘面偏弱运行，但成本端高位对沥青仍有支撑，沥青整体跌幅预计有限，套利方面建议做空沥青盘面利润。
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘高低硫燃料油价格偏弱运行，FU2201合约上涨-60元/吨，涨幅-1.91%，收于3082元/吨，LU2201合约上涨-45元/吨，涨幅-1.14%，收于3888元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 据金联创开工率计算公式显示，对山东地炼43家炼厂装置统计，截止到10月13日，山东地炼常减压开工率为66.05%，较节前上涨2.17个百分点。
2.据路透社报道，欧佩克9月份减产协议履行率为115%，低于8月份的116%。
【交易策略】
国际供应端来看：10月份预计到新加坡地区燃料油套利货数量在470-520万吨之间，低于9月份510万吨到货量，同时由于全球炼油商们将燃料油深加工成柴油和航煤等利润更好的产品使得预计10月份以后到底新加坡地区的燃料油套利货数量依然可能偏低。
需求端：由于夏季旺季过后中东和南亚地区电力需求整体下降，亚洲高硫燃料油市场表现相对疲软。由于液化天然气价格高于燃料油，来自韩国的低硫燃料油需求正在上升，而日本电力公司尚未进口低硫燃料油。
9月以来柴油价格不断上涨，随着低硫燃料油和柴油之间的价差日益扩大，大部分炼厂考虑优化生产，会更倾向于生产柴油，故而低硫燃料油产量有所下降。国外方面由于欧洲电力公司的使用，高企的LNG价格阻碍了低硫燃料油调油成分流入亚洲。
成本端：全球天然气紧缺情况，蔓延到石油市场，将2021年原油需求预测上调17万桶/日，2022年上调21万桶/日。使得四季度原油需求继续呈现边际走强的情况，在需求表现下，原油价格依然呈现偏强局面。
综合分析：受到成本端以及需求端影响，低硫燃料油价格继续维持偏强局面，而高硫燃料油随着中东地区气温下降，高硫燃料油需求有所减弱，同时由于柴油利润较高，低硫燃料油产量减少，使得低高硫价差有望继续走扩，建议多LU2201空FU2201合约继续持有，目标价差900-1000元/吨。

聚烯烃 期货市场:夜盘L/PP价格单边下行，波动率明显提升，L2201合约上涨-285/吨，涨幅-2.95%，收于9375元/吨，PP2201合约上涨-262元/吨，涨幅-2.71%，收于9416元/吨。
现货市场：10月19日，LLDPE市场价格涨跌不一，华北大区线性涨50元/吨，华东和华南大区部分涨跌50元/吨。国内LLDPE的主流价格区间在9650-10100元/吨。10月19日，PP现货价格偏弱运行，幅度在50元/吨左右，华北拉丝主流价格在9550-9650元/吨，华东拉丝主流价格在9580-9680元/吨，华南拉丝主流价格在9700-9800元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.截至10月18日，主要生产商库存水平在82万吨，较前一工作日下降2万吨，降幅在2.38%，去年同期库存大致在78.5万吨。
【交易策略】
供给端：从PE/PP周度开工负荷率来看，开工率维持在今年低值水平，供给端依然受限。
需求端：据卓创数据统计：农膜开工率继续缓慢抬升，周度需求数据变化不大，BOPP开工率继续降低，开工率依然受到一定程度拖累。
库存方面：石化库存今日小幅去库，石化出厂价格部分地区下滑，港口库存周度变化不大，PP中间社会库存截至10月15日当周继续累库，各产业链库存均出现一定幅度累库情况。
利润方面：煤制以及甲醇制烯烃利润偏低，煤制以及甲醇制烯烃利润压缩严重，今日煤炭受到政策指引，短期有一定的回调风险，成本驱动可能走弱。
综合分析：能耗双控背景下，部分煤化工装置降负荷运行，使得四季度供给端呈现边际递减预期的逻辑基础未变，需求方面，受到限电政策影响，下游开工率稳定偏弱。成本端方面煤炭受到政策面影响，短期价格波动可能加大。后市来看，聚烯烃在供减需弱情况，成本驱动压力可能减弱背景下，价格可能出现震荡走弱的局面，建议多单可逢高减仓或止盈。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇跟随动力煤封板跌停，EG2201收于6769，跌幅8%，减仓1.22万手。
现货市场：基差在01+60元/吨附近，零星商谈7500-7510元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，国产量难以回升。煤制方面，内蒙新杭能源40万吨/年的乙二醇装置故障停车，预计检修3-4天；河南濮阳20万吨/年的煤制乙二醇装置10月20日停车检修1个月，考虑到前荣信和沃能装置的重启，对冲之后煤制开工率仍将处于低位难以回升。油制方面，后续中海壳牌、福建联合和中化泉州乙二醇装置将开始30-50天的检修，华东某80万吨/年油制乙二醇投产时间或在11月份，但目前配额问题下，该装置能否如期投产具有较大的不确定性。短期来看油制供应亦难以回升，若新装置继续推迟，则油制供应会出现收缩。进口方面，受引航问题，船货进港速度较慢，大量货物漂浮在海面尚未卸货，后续关注港口卸货速度。
（2）从需求端来看，短期双控对聚酯开工率影响较大，但中期有助于疏通产业链需求端的“堰塞湖”。双控影响仍在继续，因此我们对10月聚酯开工率评估在80%-82%。但不可忽视的是，在终端刚需之下，供应出现收缩，下游库存正在下降，尤其是近期坯布市场库存下降明显。低库存下，一方面，未来价格传导会相对顺畅；另一方面，若后续外单跟进，产业链或有一轮自下而上的补库动作，而届时或开启正反馈行情。
（3）从库存端来看，截至10月18日（周一），主港乙二醇库存为55万吨（+2.7万吨）。10月18-24日，港口计划到港19.9万吨，处于正常水平，但需关注实际卸货速度。
【交易策略】
近期，受政策指引，煤价高位深度调整，预计短线乙二醇将跟随煤价弱势调整为主，期价波动加剧建议多单暂时平仓离场，后续关注煤价走势。
风险提示：煤价持续大幅下跌、双控对下游影响扩大。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA跟随板块弱势整理，TA2201合约收于5382，跌幅2.68%，减仓4.3万手。
现货市场：市场货源充足，基差维持弱势，10月下货源在01贴水105附近成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，国际油价仍高位偏强运行，下游PTA开工环比回升，PX-NAP价差正低位开启反弹。目前PX-NAP价差在174.8美元/吨附近，随着其需求的改善，叠加部分海外装置检修，预计该价差近期将持续反弹。而原油价格目前仍震荡偏强，PTA成本重心仍在抬升。
（2）从供应端来看，装置陆续恢复正常，PTA加工费趋于压缩。嘉兴石化150万吨/年的PTA装置近期计划重启，而此前逸盛大化、虹港石化2#、福建百宏装置已重启正常运行。因此，近期PTA现货市场流动性趋于宽松，基差走弱，部分有资金优势的企业亦有无风险期现套利机会。整体来看，近期PTA开工率回升，供应压力增加，加工费有压缩的压力。
（3）从需求端来看，短期双控对聚酯开工率影响较大，但中期有助于疏通产业链需求端的“堰塞湖”。双控影响仍在继续，因此我们对10月聚酯开工率评估在80%-82%。但不可忽视的是，在终端刚需之下，供应出现收缩，下游库存正在下降，尤其是近期坯布市场库存下降明显。低库存下，下游各环节效益反弹，原料价格上涨正在向下传导，且目前相对顺畅，尚未见负反馈。后续关注外单是否会跟进春季订单，若有产业链或有一轮自下而上的补库动作，而届时或开启正反馈行情。
（4）从库存端来看，10月15日（周五） PTA社会库存为284.3万吨（-11.1万吨）。近期PTA装置陆续重启，预计下半月PTA将逐步累库，但10月整体库存压力不大。
【交易策略】
目前原油重心仍在提升，PTA加工费面临压缩压力、PX加工费有回升动力，PTA成本重心仍趋上移，考虑到下游正在去库，原料上涨正在向下游传导，PTA仍建议回调逢低买入，维持多头思路。
 
风险提示：国际油价大幅下跌、双控对下游影响加大等。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，受成本回调影响，短纤下跌，PF2201收于7998（-4.38%）。
现货市场：企业报价和现货价格下调50左右，下游抵触高价，工厂产销28.75%（-33.82%），江苏现货价8250（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本回调，对短纤价格支撑转弱。PTA部分装置重启，但成本支撑尚好，价格偏强震荡；乙二醇供应偏紧，成本回落，带动价格回调。（2）供应端，部分装置重启，总体上检修仍集中，且在双控政策下开工率将维持低位。截至10月15日，直纺涤短开工率72.3%（+2.90%），融利10万吨和恒鸣10万吨已经重启；因限电，福建经纬8万吨10月4日停车检修，福建山力7万吨装置已重启。（3）需求端，10月下游和终端的订单存改善预期，且10月限电政策较9月有所放松，下游和终端开工率有所回升。截至10月15日，涤纱开机率为62%（+8%），限电政策放松，涤纱开机率回升。涤纱厂原料库存30.5（+0.5）天，逢低补货，原料较充裕。（4）库存端，工厂库存5.2天（+0.2天），由于部分装置重启，短纤工厂开工率回升，而价格持续上涨，下游购买意愿下降，使得库存小幅回升。
【交易策略】
当前成本回调，下游订单无明显改善，抵触高价原料，预计短纤跟随回调，建议前期低位多单减仓持有，控制风险，未入场者观望为主。关注：成本走势和需求改善情况。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，原油暂稳，苯乙烯受宏观情绪影响走弱， EB2111收于9288（-3.23%）。
现货市场：企业报价和现货价格下调100-200，部分补货成交。江苏现货9450/9500，10月下旬9450/9530，11月下旬9480/9560。
【重要资讯】
（1）成本端：能源供应紧张，原油偏强震荡；纯苯库存低位，在成本支撑下，偏强震荡。成本对苯乙烯支撑尚好。（2）供应端：10月装置检修和重启互现，预计产量与9月相当或减少，在生产亏损和双控政策下不排除新增停车检修。截止10月15日，周度开工率80.87%（-1.50%），茂名石化10月7日重启，浙石化60万吨装置10月10日停车20天，江苏新阳30万吨装置已重启，广州石化8万吨装置10月18日检修，中海壳牌一期下旬有检修计划。（3）需求端：限电政策有所放松，下游开工回升，且 10月有约140万吨产能投产计划，预计需求回升。截至10月15日，PS开工率77.09%（-1.66%），EPS开工率63.40%（+18.87%），ABS开工率93.62%（+1.84%）。（4）库存端：截至10月13日，华东港口库存12.78（+0.17）万吨，到货增加，库存小幅增加。（5）生产利润：非一体化装置生产持续处于亏损状态，将限制苯乙烯下跌幅度，并且不排除新增装置停车检修。
【交易策略】
10月产量无明显增量预期，下游需求预期回升，而且在成本支撑下，预计苯乙烯偏强震荡。当前纯苯走势相对偏弱，苯乙烯华东地区供应相对充足，且宏观情绪拖累，带动苯乙烯回调，但是原油支撑仍在，预计苯乙烯下跌空间有限，关注9000支撑。关注：成本走势及下游需求改善情况。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG12合约宽幅震荡，期价收跌，截止至收盘，期价收于6321元/吨，期价下跌165元/吨，跌幅2.54%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至10月15日当周，API原油库存较上周增加329.4万桶，汽油库存较上周下降350.6万桶，精炼油库存较上周下降297.4万桶，库欣原油库存较上周下降252.3万桶。原油库存增加，但成品油库存下降，油价短期维持高位震荡。CP方面：10月19日，11月份沙特CP预期，丙烷868美元/吨，较前一交易日涨14美元/吨；丁烷848美元/吨，较前一交易日涨14美元/吨。现货方面：19日现货稳中有增，广州石化民用气出厂价上涨100元/吨至6258元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至6150元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨150元/吨至6200元/吨。供应端：部分炼厂恢复生产，产量有所回升。卓创资讯数据显示，10月14日当周我国液化石油气平均产量74310吨/日，环比前一周期增加714吨/日，增加幅度0.97%；平均商品量56279吨/日。需求端：前期检修装置略有恢复，但MTEB和烷基化装置利润依旧偏低，开工率依旧偏低。10月14日当周MTBE装置开工率为49.08%，较上期下降0.04%，烷基化油装置开工率为43.64%，较上期下降1.6%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照10月14日卓创统计的数据显示，10月中旬，华南12船冷冻货到港，合计30.65万吨，华东19船冷冻货到港，合计67.15万吨。中旬到港量有所增加。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，期价有望继续偏强运行，短期由于涨幅过大，技术上面临回调风险，操作上低位多单可适当减仓，等待企稳之后再回补多单。

焦煤   【行情复盘】
夜盘焦煤01跌停，截止至收盘，期价收于3441.5元/吨，期价下跌340元/吨，跌幅8.99%，从盘面走势上看，短期期价将面临回调。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为614.62万吨，较上周增加18.49万吨，随着山西地区煤矿的陆续复产，供应端将有所恢复。在能耗双控、煤矿安监以及环保限产政策下，焦煤供应端仍难以大幅放量，同时部分煤矿企业以保供电煤为主，焦煤产量短期供应仍将偏紧。当前澳煤依旧暂停通关，18日288口岸通关车辆破400车，据预计口岸或计划升至目标600车左右水平，后期蒙煤进口量将有所增加。需求方面：华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，江苏地区焦化企业开工率依旧维持在50%左右，部分焦化企业开工率有所提升，山东地区焦化企业开工率在30-40%左右，短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.16%，较上期下降1.12%。全样本日均产量108.88万吨，较上期下降0.8万吨。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，短期原煤产量难以大幅增加，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价，由于近期焦煤波动率明显增加，且基差已经基本修复，操作上低位多单逢高可适当减仓。

焦炭   【行情复盘】
夜盘焦炭01合约跌停，截止至收盘，期价收于4039元/吨，期价下跌399元/吨，跌幅8.99%，从盘面走势上看，短期期价将面临回调。
【重要资讯】
焦炭短期走成本端驱动的逻辑，在焦煤跌停的情况下，焦炭亦跟随焦煤跌停而跌停。从焦炭自身的供需基本面来看，当前焦炭处于供需双弱的局面。供应端：国家统计局10月18日发布的最新数据显示，9月份，全国焦炭产量3718万吨，同比下降9.6%。环比来看，9月份焦炭产量较8月份的3967万吨减少249万吨，下降6.28%。 2021年1-9月份，全国焦炭产量35745万吨，同比增长1.3%，增幅较前8月收窄1.2个百分点。 9月份焦炭产量的下降主要受能耗双控以及环保限产的影响。当前山西个别焦企有新增限产，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，江苏地区焦化企业开工率依旧维持在50%左右，部分焦化企业开工率有所提升，山东地区焦化企业开工率在30-40%左右，短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.16%，较上期下降1.12%。全样本日均产量108.88万吨，较上期下降0.8万吨。需求端：国家统计局数据显示，9月份，中国粗钢产量7375万吨，同比下降21.2%，1-9月份粗钢累计产量为80589万吨，同比增加2%，若完成全年粗钢压产的继续，则四季度粗钢月度产量为8227万吨，从9月份的粗钢产量来看，已经大幅低于8227万吨的平均值，故后期铁水产量将触底回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.07%，环比上周增加0.55%，同比下降10.34%。日均铁水产量216.22万吨，环比增加1.92万吨，同比下降31.07万吨。从统计的数据来看，铁水产量有所回升，需求端在边际改善。
【交易策略】
短期成本端焦煤开始回调，焦煤期价的下行将带动焦炭走弱。此前焦炭基差已基本修复，操作上低位多单逢高可适当减仓。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货继续横向延伸整理运行，重心波动幅度收窄，围绕五日均线徘徊，走势略显僵持，录得小阴线。隔夜夜盘，受到煤炭板块大跌的影响，主力合约遭遇重挫，跳空低开，并触及跌停。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛不稳不火，价格弱势整理运行，部分地区重心出现松动。西北主产区企业报价出现下调，内蒙古北线地区商谈3650-3800元/吨，南线地区商谈3800元/吨，出货有待观察。上游煤炭市场维持坚挺态势，成本端处于相对高位。而甲醇价格近期出现调整，生产企业利润情况发生改变，成本压力再度显现。甲醇装置开工负荷偏低，不足七成，供应端压力暂时不大。在供应走弱的同时，下游市场刚需支撑也有所下滑。产业链压力向下游转移，无论是传统需求行业还是新兴需求行业表现均走弱。尤其是煤制烯烃方面，外采甲醇成本增加，开工负荷仅为63.17%，由于企业面临较大亏损，后期仍有停车可能。需求旺季效应大打折扣，传统需求行业除了醋酸之外均面临开工不足问题。对比而言，海外市场报价坚挺，生产装置运行不稳定，进口货源成本偏高，流入国内市场货源增量不多，对沿海市场冲击力度尚可。
【交易策略】
甲醇自身基本面短期变动不大，期价高位震荡运行，由于煤化工板块联动性加强，主力合约跌破3600关口支撑，受挫下行，近期盘面波动加剧，建议暂时观望，或卖出虚值看涨期权。

PVC 【行情复盘】
PVC期货维持高位运行态势，重心窄幅上推，向上触及十日均线压力位，盘面承压有所回落，震荡洗盘为主，录得十字星。隔夜夜盘，受到煤炭板块大跌的影响，主力合约低开低走，盘中跌停。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格大稳小动，整体波动幅度有限。虽然近期现货市场价格有所调整，但低价货源依旧难寻。PVC现货市场处于深度升水状态，基差尚未修复。西北主产区企业暂无库存和销售压力，心态相对稳定，但新接订单情况一般，出厂报价多根据自身情况灵活调整。上游原料电石供应维持偏紧态势，电石开工不稳定，产量偏低，支撑电石价格走高。电石市场货源分布不均衡，PVC企业对电石刚需稳定，价格仍有上调可能，成本端居高不下。政策影响下，电石与PVC自身供应均有所收紧。PVC行业开工略有下降，整体开工负荷为66.87%，10月份企业检修计划增加，PVC开工将维持在相对低位。PVC供应端提供一定支撑，但下游市场需求表现欠佳。由于PVC现货价格长期维持在高位，导致下游制品厂成本压力不减，生产积极性受到影响，且对高价货源存在抵触心理。PVC现货市场交投不活跃，呈现不温不火态势。
【交易策略】
PVC社会库存水平不高，成本端仍存在利好题材，但需求端形成打压，期价陷入洗盘阶段，短期或反复测试下方11000关口支撑。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2201高开低走，受制于消息面影响临近尾盘大幅回落，报收于1835.6元/吨，上涨0.36%。夜盘受消息面影响低开并且跌停。现货方面，曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比继续大幅上涨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平有所上升，锚地船舶数量有所增加。港口方面，港口库存低位震荡回落，市场优质低硫煤货源紧张，受铁路运力紧张影响，部分贸易商采用汽运集港，今日受大集团保供稳价承诺以及榆林市保供专题会议要求所有在榆国有企业带头降价100元/吨消息影响，市场看涨情绪受到打击，贸易商出货积极性提升。进口煤方面，终端需求旺盛而现货资源有限，价格依旧延续涨势。当前印尼（CV3800）超灵便船型主流报价为FOB163-165美元/吨左右，同热值巴拿马船型主流报价为FOB168-170美元/吨左右。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力空头减仓稍多。目前坑口港口煤价皆呈现上涨态势，坑口销售情况较好。但需要关注限价令的落地情况。旺季来临，下游电厂的低库存带来补库需求，给予煤价较强支撑。另一方面，各省市限电情况还在继续，一定程度的缓解电厂供电的压力，需要密切关注电厂日耗是否出现断崖式下跌。近日盘面跟随现货大幅上行，期货贴水较前期有所收窄，今早又传出煤矿坑口开始降价的消息，建议多单减仓，待企稳后再行买入。01合约以逢低买入保值为主，下方支撑位1200附近、上方压力位在2200元一线。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面延续调整，主力01合约跌5.2%收于3320元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内纯碱市场变动不大，市场交投气氛温和。连云港碱业周二开车运行，陕西兴化、淮南德邦计划下旬开车运行，纯碱厂家开工负荷有所提升。目前多数纯碱厂家订单充足，价格高位，终端用户多坚持按需采购，贸易商亦清仓操盘。
华北纯碱市场涨势延续，河北地区厂家轻碱主流出厂价格在3600元/吨左右，部分外埠轻碱货源送到终端价格在3700元/吨左右，当地重碱主流送到终端价格在3450-3650元/吨。华中纯碱市场持续上涨，湖南厂家轻碱主流出厂价格在3800元/吨，外部轻碱货源主流送到终端新单报价在3900-3950元/吨，重碱送到终端新单报价在3750-3800元/吨。
上周纯碱厂家加权平均开工负荷74%，较9月末提升3.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工79%，联碱厂家加权平均开工67.8%，天然碱厂加权平均开工84.2%。
上周国内纯碱厂家库存总量为29-30万吨环比增加3.1%，连续两周小幅回升，其中重碱库存15-16万吨。近期国内纯碱厂家开工负荷提升，货源供应量增加，加之部分区域运输情况不及前期，部分厂家库存略有增加。
【交易策略】
供给端消息平静，需求方面多空交织。浮法玻璃减产力度存在不确定性，光伏玻璃需求向好，轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。建议投资者谨慎操作，严格止损；生产企业3500元上方卖保头寸可继续持有，并择机把握新的逢高卖保机会。

尿素   【行情复盘】
周二尿素期货盘面震荡运行，主力01合约涨2.36%收于3208元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内尿素行情大幅上调，主流地区出厂价格较昨日上涨50-100元/吨，现出厂成交价格区间在3050-3200元/吨。目前的行情上涨，主要是因原料煤炭、天然气货紧价扬，尿素生产企业可能有减产、停车的预期，而今年总产量基本持平同期，出口量又高于同期，所以供需依旧是偏紧张状态。即便当前需求偏弱，但厂商挺价心态也带动着市场，短时市场也只能被动跟进。目前煤头企业因原料紧张，减产的迹象还不明显，但气头方面传言本月或十一月部分企业会陆续降负荷停车，因此短期国内行情在预期支撑下会继续走高。
【交易策略】
当前农业需求处于低位，供应量波动回升，国内供需态势尚不能支持高价。煤炭及天然气价格坚挺，目前成本端支撑稳固，国外价格稳居高位，内外价差偏大。企业库存有所回升不利于现货价格走强。煤炭快速下挫，尿素提保等多重因素或促使盘面再度回调，建议投资者逢高空单参与，套利方面推荐1-5反套。

豆粕   【行情复盘】
19日连粕震荡收跌，截止收盘主力合约M01报收于3224，跌27，跌幅0.83%，持仓120万手，减仓0.76万手。现货方面，今日油厂豆粕报价稳中有所下调，其中沿海区域油厂主流报价3490-3640元/吨，广东3490跌10，江苏3500跌10，山东3570平，天津3640跌10。
【重要资讯】
澳大利亚气象局（BOM）尚未正式宣布，而是在10月12日发布了拉尼娜预警，称气候状况非常接近真正的拉尼娜现象，热带太平洋海面及海面下水温已经明显下降。澳大利亚气象局还指出，拉尼娜现象的大部分迹象都已经出现，可能在11月份形成，并持续到南半球的夏季（北半球冬季），然后在南半球秋季（北半球春季）逐渐转为中性。在拉尼娜天气期间，巴西中部地区的春季雨季通常会姗姗来迟，阿根廷和巴西南部的降雨通常低于正常水平。今年的雨季并未推迟，但是截至上周末的降雨量一直很小，分布也更分散。不过，过去30天里阿根廷降雨明显低于正常，大部分地区的雨量不到正常雨量的50%。阿根廷农户可能推迟播种玉米和大豆，以避免12月和1月作物进入生殖生长期时出现干燥天气。不过最终阿根廷农户还是会种植玉米和大豆。
【交易策略】
周二国内豆粕价格略有下行，短期内国内豆粕市场并没有明显的利多存在，上周价格的回升主要受到技术面的影响。在豆粕主力合约价格跌至3200元/吨后部分空单选择了获利了结。4季度国内豆粕价格依然面临着较大的下行压力，一方面国内母猪存栏开始下滑，而春节前的消费高峰意味着生猪出栏量的增长，蛋白消费进入季节性的下滑；另一方面，美豆产量的提升以及巴西大豆种植面积的增长都在打压美豆价格的下行，在拉尼娜气候对南美大豆产量产生实际影响之前，预计美豆价格还会进一步的向下试探底部。4季度国内蛋白价格仍将保持震荡走弱的格局，建议蛋白交易仍采取观望为主，或者继续做多油粕比价。

油脂   【行情复盘】
周二国内植物油价格继续上行，主力P2201合约报收9716点，上涨118点或1.23%；Y2201合约报收10002点，上涨130点或1.32%；OI2201合约报收12486点，上涨165点或1.34%。现货油脂市场：广东豆油价格强劲反弹，当地市场主流豆油报价10700元/吨-10760元/吨，较上一交易日上午盘面大涨230元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+700-750元左右。广东广州棕榈油价格走势上扬，当地市场主流棕榈油报价10470元/吨-10530元/吨，较上一交易日上午盘面上涨200元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+850-880左右。江苏张家港菜油价格升幅明显，当地市场主流菜油报价12340元/吨-12400元/吨，较上一交易日上午盘面大涨260元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。
【重要资讯】
据外电消息，马来西亚棕榈油委员会（MPOC）周一称，由于劳动力短缺以及天气条件不稳定，2021年马来西亚毛棕榈油产量预计下降70万吨至1840万吨。MPOC会长在一场会议中表示，邻国印度尼西亚尚未遇到类似的劳动力问题，该国今年种植面积扩大了约20万公顷。印尼这一全球头号棕榈油产出国今年的总产量预计增长250万吨至4550万吨。MPOC预计，2021年底，毛棕榈油价格将维持在4600马币/吨以上；全年均价为4131马币/吨。MPOC预计，2021年中国棕榈油进口总量将为680万吨，其中马来西亚棕榈油占170万吨。MPOC预计，2021年欧盟棕榈油进口总量将为780万吨，其中马来西亚棕榈油占170万吨。MPOC预计，2021年印度棕榈油进口总量将为870万吨，其中马来西亚棕榈油占350万吨。
【交易策略】
周二国内植物油价格继续上涨，短期内油脂基本面并没有发生较大改变，4季度供需收紧仍是推动价格上行的主要因素。由于国内对美豆采购量的放缓，国内沿海油厂大豆库存出现显著下滑，同时压榨量的减少将推动豆油库存继续下行。截至2021年10月15日（第41周），全国港口大豆库存为593.7万吨，较上周减少77.78万吨，减幅13.1%，同比去年减少183.35万吨，减幅23.6%。全国重点地区豆油商业库存约93.38万吨，环比上周减少0.48万吨，降幅0.51%。国内菜籽和菜油库存也保持同步下行，截至2021年10月15日（第41周），沿海地区主要油厂菜籽库存为15.4万吨，环比上周减少3.7万吨；华东地区主要油厂菜油商业库存约29.91万吨，环比上周减少1.6万吨，环比减少5.08%。国内油脂供应紧缩的情况下，马盘棕榈油价格也保持上升趋势，印度和印尼对棕榈油进出口政策的调整是主要因素，预计随着马来棕榈油库存的继续收缩，棕榈油价格将保持上升态势，国内主力合约大概率达到10000元/吨以上的水平，建议继续持有棕榈油和菜油多头合约。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生01合约周二中幅收涨，收涨1.54%至8704元/吨。
现货市场：国内花生市场平稳运行。辽宁、吉林产区近期天气转好，光照充分，花生上货量明显增加。308通货米报价4.20-4.30元/斤，成交量一般。河南产区天气转晴，花生水分有所好转，但目前花生价格偏弱运行，农户惜售心里明显，加之农忙阶段，整体上货量一般，麦茬花生上货量有所增加。南阳春花生通货米4.5-4.55元/斤，驻马店春米通货报价4.50元/斤，麦茬米4.3-4.40元/斤，个别地区小幅度调整价格。山东地区新花生价格普遍平稳，百姓略有惜售心理，农户少量建立库存。市场成交一般，主要以水分、质量论价。河北产区天气转好，花生上货量有所增加，花育23通货米报价4.3元/斤，市场走货量一般，价格维持稳定。
【重要资讯】
河南信阳明港镇春地膜新白沙通货过小筛收购参考4.40元/斤，8个筛上精米参考4.90元/斤，麦茬少量上货中，通货收购4.30元/斤，8个筛上精米参考4.70元/斤，下游采购不积极，价格整体偏弱。麦茬颗粒尚可。当地目前地膜花生面积或有小幅减少，亩产约800斤果左右。麦茬花生面积减少略明显，预计减少2成左右，亩产约500斤果。本地麦茬和春花生面积约各占一半。
河南新乡延津石婆固地区等待新花生上市。近期普遍仍在晾晒中，水份等有好转，暂未大量上市，农忙播种小麦。2021季或有少量地块改种玉米，据悉，种植面积相比去年减少一成。
【交易策略】
供给端，产区花生已陆续步入集中上市期，本年度花生收获期降水偏多，受土壤条件限制部分区域采用人工收获代替机械收割，叠加化肥价格上涨，种植成本相应抬高，农户有一定惜售心理。进口花生四季度为传统的到港淡季，目前库存已消化殆尽。需求端，花生水分较大型油厂收购标准仍高，大型油厂库存暂时充足仍有观望心理，中小油厂已入市收购。季节性来看，10月底后花生和花生油后续将逐步步入采销旺季。相关品种方面，四季度油脂步入消费旺季，我国油脂供应或仍偏紧，大宗油脂期价走势强劲。花生油价格走势有一定独立性，但目前花生油与豆油价差处于近五年低位，花生油长期市场份额或有一定增加，消费有好转可能。综上，短期农户惜售心理强，水分偏高，现货采销较为僵持，期价震荡运行为主，后期需关注大型油厂收购价格指引。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约昨夜中幅反弹，收涨33点或1.27%至2632元/吨。
现货市场：周二我国菜粕现货价格有所下跌。江苏南通贸易商国产加籽粕价格温和回落，当地市场主流国产加籽粕报价3050元/吨，较昨日小跌50元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格保持稳定，当地市场主流国产加籽粕报价2980元/吨，较昨日持平；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+320；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201+210。我国进口菜粕市场总体持稳。江苏南通港口进口菜粕价格相对平稳，当地市场主流进口菜粕报价3000元/吨，较昨日持平。
【重要资讯】
巴西马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）称，截至10月8日，马托格罗索州大豆播种完成45.06%，比一周前提高了24.75%，也高于历史同期均值25.83%。马托格罗索州是巴西头号大豆产区。
【交易策略】
10月USDA供需报告显示21/22年度美豆库消比增加至7.27%，美豆供给逐步宽松预期将使美豆期价运行空间中长期逐步下移，将从成本端利空蛋白粕期价。短期受美湾港口装运能力恢复和中国油厂榨利修复影响美豆出口数据持续向好，美豆短期迎来反弹，但空间受限。巴西产区出现有利降雨，大豆播种进度远超去年同期，产区天气端暂无炒作因素。加拿大菜籽已收割完成，但受加拿大菜籽减产幅度同比超30%影响，农户惜售情绪严重，菜籽后期预计供给紧张，但由于四季度油脂预计供应紧缺，ICE菜籽成本端的提振将更多的体现在菜油上，油粕比的跷跷板效应将施压菜粕期价。国内水产养殖利润良好，10月份水产养殖预计仍处于旺季，短期菜粕供给依旧偏紧，但受油厂榨利修复影响，后期油料到港或将有所增加，基差预计延续现震荡偏弱格局。11月份开始水产养殖需求将逐步季节性转淡，菜粕将逐步步入增库存周期。综上所述，短期需关注美豆出口数据改善是否会带领菜粕期价反弹，操作上仍建议逢高偏空操作。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，涨幅0.2%;
CBOT 玉米主力合约周二收跌0.52%；
现货市场：周二玉米现货价格稳中上涨。北方港口价格小幅反弹，锦州新粮集港报价2460-2480元/吨，广东蛇口新粮散船2720-2730元/吨，集装箱一级玉米报价2800-2820元/吨，较周一提价10-20元；东北玉米价格弱势震荡，局部反弹，黑龙江深加工主流收购2250-2350元/吨，吉林深加工主流收购2300-2400元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2500-2700元/吨，河南2650元/吨左右，河北2480-2600元/吨之间。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）美国农业部的作物周报显示，截至10月17日，美国玉米收割工作完成了52%，一周前为41%，上年同期为57%，五年平均进度为41%。
（2）海关统计数据显示，9月中国玉米进口量继续超过300万吨。今年前三季度，中国累计进口玉米24993万吨，高粱736万吨，大麦861万吨和小麦758万吨，四大谷物合计进口量4849万吨，同期仅2067万吨。
（3）农业农村部最新数据显示，截至10月15日，全国秋粮已收获完成66.4%，其中东北已完成62.3%，黄淮海已完成68.4%。
（4）市场点评：USDA10月报告再次上调全球玉米以及美玉米产量，继续兑现丰产预期，释放市场利空情绪，产区收获兑现中对市场虽有压力，但是程度预期将有所减弱，此外，拉尼娜预期提振市场情绪，CBOT玉米期价短期或迎来反弹。国内市场，玉米竞争优势提升以及深加工企业季节性补库需求或对短期市场形成一定的提振，支撑期价短线的走高，但是国内玉米以及全球玉米年度供需预期转向宽松，也将限制期价的上升力度，此外，小麦、定向玉米拍卖同样增加市场宽松预期，对于玉米期价整体维持区间内波动的判断。
【交易策略】
玉米01合约短期或延续偏强波动，操作方面建议关注2610附近的压力。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘冲高回落，涨幅1.05%；
现货市场：周二国内玉米淀粉价格继续回升走势。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3180元/吨，较周一上涨30元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3450元/吨，较周一上涨70元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3480元/吨，较周一上涨100元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（10月7日-10月13日）全国玉米加工总量为52.39万吨，较前一周玉米用量增加1.27万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.07万吨，较前一周产量增加1.02万吨。开机率为59.16%；较前一周开机率上调2.16%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止10月13日，玉米淀粉企业淀粉库存总量62.9万吨，较前一周减少0.7万吨，降幅1.09%；月环比降幅10.38%；年同比增幅8.60%。
（3）市场点评：玉米淀粉企业开机率延续回升态势，限电限气影响有所减弱，市场利多情绪有所降温，不过下游库存有所下滑以及部分区域货源供应偏紧仍然支撑市场，短期市场延续阶段性偏强波动。
【交易策略】
煤价上涨提振企业成本，局部地区供应偏紧提振市场情绪，淀粉11合约短期或跟随偏强波动，操作方面短期建议观望。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：19日夜盘沪胶有所回落。RU2201合约在14845-15340元之间波动，微跌0.03%。NR2112合约在11800-12295元之间波动，略跌0.66%。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本厂家开工率为58.18%，环比上周期（10月1日-10月7日）上涨12.14%，同比下跌12.93%。中国全钢胎样本厂家开工率为56.69%，环比上周（10月1日-10月7日）上涨14.35%，同比下跌18.29%。预计下周轮胎厂家开工或将稳中小幅上行。
【交易策略】
19日沪胶放量上冲，主力合约一度达到15650元，是今年5月中旬以来的最高位。天胶产区因连续台风过境带来大量降雨，对割胶造成影响。而且预计四季度会出现“拉尼娜”现象，低温多雨还会继续困扰天胶生产。此外，国内数月来进口胶数量偏低，现货库存持续下降，供应存在偏紧担忧。还有，天胶下游的需求端自8、9月份低谷已有回升，且近来能化、有色金属、油脂等板块轮动走强，天胶作为价值洼地也受到资金关注。不过，供需面并不支持胶价大幅上涨，况且美联储即将缩减宽松政策力度，宏观面存在利空压力。总的来看，19日沪胶冲高可能是资金借助近期商品结构性牛市气氛的烘托，以天胶供应端相对偏紧为主要题材所发动的阶段性行情。过分追高会有风险，上游企业可逐渐布局卖出保值头寸。

白糖   【行情复盘】
期货市场：19日夜盘白糖期货震荡偏弱。SR2201合约在5865-5926元之间波动，微升0.07%。
【重要资讯】
9月份我国进口糖87万吨（8月份进口糖数量为50万吨），同比上年同期增长61.1%，进口金额人民币233098万元；1-9月份中国累计进口糖384万吨，同比上年同期增长38.4%。
【交易策略】
9月份外糖进口量87万吨，创出年内新高。而且，上年度陈糖结转库存高达104.88万吨，较前两年同期库存总和还多出约12万吨，是2015年以来最高水平。虽然预计2021/22年度甜菜糖可能减产40万吨，但并不会造成食糖供应短缺。此外，国内甘蔗糖厂集中开榨预计在11月底至12月中旬，年底前供应压力还会增大。还有，巴西普遍降雨可能使得下年度甘蔗增产，国际糖价继续走低。这样，郑商所期货糖价可能还会承压回落，制糖企业可逢高逐渐进行卖出保值。

棉花、棉纱   【行情复盘】
10月19日，郑棉主力合约跌0.96%，报21700。棉纱主力合约跌0.15%，报29435。棉花棉纱短期高位震荡，收购价维持10.5-11元区间，折合皮棉成本在22000-24000区间，期货仍维持贴水。由于收购价居高不下，期货料仍将维持偏强震荡。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价平稳。期货主力平稳，点价小批量成交。纺企以储备成交为主，现货极少量采购。新棉陆续上市，多数报价高企，成交少。新疆指标较好22400-24100。
海关统计，9月我国棉花进口7万吨，环比减22.2%，同比仅为去年1/3。2021年累计进口185万吨，同比增32.2%。当月棉纱进口19万吨，环比和同比均增5.56%。2021年累计进口168万吨，同比增21.7%。
棉纱现货基本保持，商家信心有所下滑，纱厂、下游客户观望为主。实际成交重心下降，局部部分纱厂改做混纺或人棉纱，也有部分准备减产，经营压力较大。
【交易策略】
棉花短期震荡幅度加大，棉花棉纱观望为主，等待行情选择方向。
期权方面，波动率维持高位，创下历史新高，后期继续大涨概率不大，中期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约隔夜盘收于5258元/吨，上涨18元/吨。
现货市场：现货市场受盘面带动继续下行，下游原纸仍有继续发布涨价函意愿，但由于开工率回升有限，原材料以及采浆积极性仍无明显改善。市场含税价：银星5350-5400元/吨，加针报5550-5600元/吨。
【重要资讯】
生用纸市场仍趋强，川渝、河北等地部分纸企仍有意向继续提价；广西地区市场价格稍乱，当地纸企开工水平依旧不高，供应面尚有一定支撑；河南地区部分纸企短期挺价心理仍难消散。
双胶纸规模纸厂订单落实情况不一，中小纸厂订单略有转好，利润承压，部分价格调涨，经销商交投有所向好，局部价格重心上浮，华南部分业者对后市心态相对积极，然华北地区业者仍多有观望情绪。
青岛港纸浆库存较上周增加2.6%，其中港内较上周增加4.2%，港外较上周增加0.5%。常熟港纸浆库存较上周增加13%，阔叶浆货源居多。
【交易策略】
纸浆市场情绪仍偏弱，纸厂补库意愿未提升，现货成交较少。9月以来纸厂开机率大幅下降，使国内木浆市场供需失衡。目前纸浆和国内纸价均跌至去年四季度的运行区间内，从发货及到港量看，纸浆供应压力一般，特别是漂针浆累计进口量下降，但由于产能在国外，受本轮受限电及能源不足影响不大，尚未出现大范围浆厂检修的情况，因此在需求较差的情况下，继续向成本端靠近。综合看，纸浆估值继续回落，近期纸厂开工率有所回升，部分地区纸价提涨部分能够落地，但终端需求回升并不显著，市场情绪改善也尚需时间，因此浆价反弹时机尚未到来，偏弱走势也将持续，主力合约下方关注5100元支撑。

生猪  
【行情复盘】
10 月 19 日，生猪高位震荡运行，LH2201 最终上涨 3.34%收于 16375 元 /吨，LH2205上涨1.0%收于16385 16385 元/吨。当日成交量50320 手(+14 )， 持仓量 49876 手(-991 )。
【重要资讯】
10月19日，全国外三元生猪出栏均价13.63 元/公斤，较昨日上涨0.52%， 较前一周上涨19.35%;15公斤外三元仔猪价格15.28 元/公斤，较前一日变 化 0.00%，较前一周变化 0.00%。
【交易策略】
昨日北方地区价格小幅下滑，集团均按计划出栏，散户抗价惜售情绪浓厚，部分屠企因圈存大压价收购，但压价难度大，预计短线市场价格稳中小幅调整为主。南方区域昨日继续补涨，华南市场养殖户出栏顺畅，体重普遍标猪水平，下游消费稍见好转;西南地区延涨，大猪需求增多，拉动标猪价格上涨，近期猪价仍有上涨可能。
当下仍然是产能释放期，除非养殖端出现大面积屠杀仔猪的行为，则 明年一季度前商品猪供给压力仍然较大。在生猪整体仍然处于熊市基调的 背景下，需要根据 10-11 月现货价格的走势和母猪产能去化的幅度动态的 评估明年猪价出现拐点的时间与高度。如果目前盘面给出的价格是合理的， 对于明年一致性的看涨预期下，行业母猪淘汰的步伐与速度可能再次放缓， 这将对于远月构成利空。操作上，建议关注近期现货价格上涨的持续性， 短期熏腊制品需求提前释放，现货挺价情绪支撑盘面，空单暂时离场或保 留一定底仓观望，中长期逢高布局 03 和 05 合约空单的观点不变，产业客 户后期可择机进场进行卖保布局。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力01合约周二冲高回落，涨幅1.76%；
现货价格：山东栖霞桃村冷库红富士80以上一二级客商片红报价为2.3-2.5元/斤，较周一持平；山东栖霞寺口80以上软一二级报价为2.8-3元/斤，与周一持平；陕西白水70起步好货报价为2.2-2.4元/斤，与周一持平；陕西洛川70#起步好货为2.3-2.5元/斤，较周一下跌0.2元/斤；
【重要资讯】
（1）山东烟台栖霞大柳家苹果收购量陆续增加，但整体供应量不大，尤其是优质好货，客商采购积极性尚可，走货较顺畅，行情略有偏强，80#以上片红一二级主流收购价格2.5-2.8元/斤；条红一二级货源主流成交价格3.0-3.3元/斤，根据质量另有高价。2001货源价格居于高位。
（2）陕西省延安市洛川槐柏镇晚熟富士好货价格仍居高位，部分成交价格略有上浮迹象。70#起步半商品多数成交价格3.2-3.5元/斤，高价3.7-3.8元/斤。统货主流收购价格2.5-2.6元/斤，备货客商少。当地货源质量较好，价格略高于周边。
（3）市场点评：苹果期价目前偏强的原因未发生变化，依然是新果的商品率下降支撑，此外，目前部分市场人士认为西部苹果由于干旱与冻害的双重影响，导致新果储存周期缩短，能够存放到明年5月的苹果占比不高，进一步提振了远月的强势。短期来看，现货端尚未出现明显的转变，目前陆续上市的苹果优果率表现仍然不佳，产区好货价格延续强势，将继续支撑盘面。操作方面短期建议偏多思路对待，不建议做空，关注近期产区情况的变化。
【交易策略】
    苹果短期或延续震荡偏强波动，整体期价波幅较大，操作方面短期建议观望为主。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周二大幅收涨，01合约收涨2.24%至15550元/吨。
现货市场：新疆主产区陈枣余货不多，多数企业已售罄，剩余货源价格稳硬，成交单议。虽目前新季红枣下树量不多，但距离集中下树时间将近，客商集聚产区看园订树，高价接受度有限，多观望压价。目前订园主流价格在4.50-7.00元/公斤，成交不多，尚未集中下树，价格仅供参考。主销区崔尔庄行情暂稳，市场走货多小批量订单，陈枣去库存压力仍存，价格无明显波动，走货平平。据悉崔尔庄有零星新季红枣上市，一级灰枣客商要价在5.25元/斤，询价客商较多，采购商接受程度一般，持续跟进价格变化及走货情况。
【重要资讯】
据Mysteel调研数据统计本周26家样本点物理库存在5440吨，环比增加0.37%。
【交易策略】
本周红枣期价大幅上涨，基本面驱动因素有以下几点：一是市场对新季红枣减产幅度尚有争议，卓创、我的农产品网预估是20-25%，但部分人士近日调研后认为减产30-40%，减产幅度或存预期差；二是目前产业链中下游已入疆采购新季红枣，据反馈枣农受减产，叠加化肥和人工成本大幅上涨后种植成本增加，惜售心理较强。目前阿克苏、若羌、且末等地陆续有零星下树，在水分较高的情况下开秤价就已同比去年较高（目前开秤价在4.50-7.00元/公斤之间）。目前成交较少，开秤价明晰或需10月底。短期需重点关注产业链上下游对新季红枣开秤价的博弈，季节性走势上新季红枣易高开低走，需提防预期差引起的期价大幅波动风险。中长期来看，目前天气转冷，红枣将逐步步入季节性消费旺季，消费端的好转或有利于高价向下的传导。

鸡蛋  
【行情复盘】
10 月 19 日，鸡蛋主力 01 合约收于 4543 元/500kg，环比 下跌-0.44%。
【重要资讯】 1、由于中秋节前淘汰的老鸡较多，本周适龄老鸡减少，
前期养殖单位淘鸡意向一般，且北方产区连续降雨，抑制淘 汰鸡成交。饲料成本持续在相对高位， 养殖单位对后市信心 不足，对鸡苗的需求仍偏低。
2、本周生产、流通环节库存天数较上周均增，平均库存 天数分别为 1.22 天、1.11 天，环比增幅分别为 17.31%、 19.35%
【交易策略】
随着中秋假期结束，市场终端消费者多以消化库存为主， 且季节性淡季即将到来，市场心态整体偏空，不过当前整体 存栏量偏低，且节前各环节操作谨慎，库存压力不大，预计 10 月蛋价回落或将加速，中长期来看，在产蛋鸡存栏量依旧 低于往年同期，供应面将继续对鸡蛋价格形成一定支撑，鸡 蛋价格整体也将好于去年，而需求形势随季节性变动，长期 看每年元旦、春节需求为全年次高，叠加中秋前后老鸡淘汰 小高峰减少后市产能，供需边际改善，也将提振远期市场行 情，关注需求端恢复情况及老鸡淘汰节奏影响。盘面上，01 合约短期区间震荡为主。支撑 4200 元/500kg，压力 4500 元 /500 kg。

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