国际宏观  【英国加息预期提前并加强，市场押注英国央行将在今年开始加息】在美联储将于11月议息会议缩减购债的货币政策调整预期大方向下，英镑隔夜指数掉期显示，货币市场预计英国央行将在2021年12月会议上加息15BP，这将使关键利率从目前的0.1％升至0.25％。此前，两位英国央行官员强化了英国即将加息以遏制通胀的信号，目前通胀率处于逾九年来最高水平，其中一人提醒市场要准备好比之前认为的“明显更早”加息。货币市场预计明年2月利率至少会进一步上调25BP，5月份将再加息25BP。英国通胀持续飙升，给货币政策调整的动力，叠加上疫情得到一定的控制和经济复苏持续，我们认为英国央行在12月会议上加息的可能性较大。对于英镑而言，短期内受美元指数影响仍偏弱运行，一旦央行加息预期加强并有实施的迹象，英镑则会走强。
【其他资讯与分析】①美国众议院对临时提高债务上限法案进行投票表决，美国财政部长耶伦曾表示，国会将在12月3日提高债务上限。②受能源市场紧张影响，WTI油价自2014年底以来首次收于80美元上方。美国原油衍生品市场大幅波动，库欣原油库存料将萎缩。③美债市场一项长期通胀预期指标逼近7年高点，表明美联储可能失去对正在上升的通胀压力的掌控，这将会进一步增加美联储货币政策转向的压力。④世界银行在周一发布的一份报告中表示，随着各国以大规模的财政、货币和金融刺激计划应对新冠疫情危机，2020年全球低收入国家的债务负担增加了12%，达到创纪录的8600亿美元。报告称，2020年低收入和中等收入国家的外债总额合计增长5.3%至8.7万亿美元，影响到了所有地区的国家。

海运   【市场情况】
10月11日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为60.7元/吨，较上周五下跌1.2元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为57.4元/吨，较上周五下跌2.5元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为21.146美元/吨，较上周五下降0.715美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为47.965美元/吨，较上周五上涨0.584美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为15.525美元/吨，较上周五下降0.085美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为67.25美元/吨，较上周五下跌0.15美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为23.6美元/吨，较上周五上涨0.033美元/吨。
【重要资讯】
1、由于集运市场火热，从去年四季度起就涌现了新造船订单热。截止今年三季度末，现有集运新订单量达到560万TEU，同比增加185%，是今年年初的两倍之多，占现有运力23%。从2020年第四季度到2021年第三季度，48%新船订单由船东签下，52%由运营公司签下，其中75%属于大型船舶。截至9月底，今年约有190万TEU的运力已交付，而在2023年交付运力将达到220万TEU，占当年船队规模的8.6%。一年之后，新冠疫情逐步缓和，但运力大批下水，市场将面临巨大的下行风险。
2、由于煤价上涨发电成本增加，下游电厂发电积极性受到影响，全国陷入用电荒。为缓解用电压力，湖南、安徽、广东、内蒙古、山西、浙江、河南等8个省份上调了工业用电压力，以提高电厂发电积极性。受此利好影响，下游电厂有望增加发电，从而提升了煤炭需求，促进煤炭拉运。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市下挫，标普500指数跌0.69%。欧洲股市涨跌互现，德国下跌，英国、法国上涨。A50指数下跌0.4%。美元指数走升，人民币汇率也有所上涨。
【重要资讯】消息面上看，美国原油期货七年来首次收于80美元上方，布伦特油价最高也涨至84美元上方。油价持续上涨可能将加剧滞胀的情况，迫使货币政策更快调整。国内方面，国务院称要科学有序推进实现碳达峰、碳中和目标，暗示继续整治“一刀切”“运动式”减碳。或将有助于缓解近期煤炭和电力缺乏的问题。但上述问题暂时没有反转。短期市场焦点仍在本周公布的经济数据方面。中长期来看，经济运行节奏改变，承压迹象愈发显著，基本面对市场支持减弱，政策方向和房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数继续维持震荡走势，但主要技术指标变动不一，震荡上行趋势线3540点上方支撑依然有效，日内级别压力关注3610点，预计端详仍将维持震荡走势不变。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货大幅收跌,其中10年期主力下跌0.45%；5年期主力下跌0.24%，2年期主力下跌0.10%。现券市场国债活跃券收益率普遍上行达4bp以上。
【重要资讯】
近期大宗商品涨价因素继续引发市场关注，滞涨担忧超过经济下行担忧，市场收益率随之回升。数据方面本周关注周四物价数据以及周五5000亿元MLF到期续作情况。公开市场,央行公开市场延续百亿例行操作模式，10月11日央行开展100亿元7天期逆回购操作，当日有2000亿元逆回购到期，因此单日净回笼1900亿元，但货币市场资金面保持宽松。一级市场，农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.7796%、3.0545%，全场倍数分别为4.56、4.34，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
节后国债期货连续两日大幅走低，受大宗商品价格大幅拉升、经济滞涨担忧加剧、海外债市收益率普遍回升、政府债券发行迎来年内高峰等因素的综合利空，债市呈现阶段性调整态势。我们近期持续提示国债短期承压，长期牛市未变的基本判断，核心逻辑主要基于上述判断。目前政策层面宽松迹象明显，国内宽信用预期也对债市形成压制，但从利率周期来看，当前仍处于长周期的收益率下行阶段，随着大宗商品高位波动加剧，预计通胀层面的负面影响也已达到高点。国债期货快速调整为市场提供难得的买入机会，建议等待本轮调整企稳后的长期买入持有机会。

股票期权  【行情复盘】
10月11日，沪深300指数涨0.13%，报4936.19.上证50指数涨0.62%，报3276.41。指数短期维持区间震荡。
【重要资讯】
央行行长易纲：下一步将落实好金融控股公司监管，实施并表管理，规范关联交易，加强审慎监管；将继续完善有关制度，落实个人征信等金融业务持牌经营；将发挥好与反垄断部门的监管合力，遏制滥用市场优势地位的垄断行为，积极应对算法歧视等新型垄断问题。
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月11日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，今日2000亿元逆回购到期，因此单日净回笼1900亿元。
人民币兑美元中间价报6.4479，调升125个基点。
【交易策略】
股指短线有望震荡走强。波动率维持20%低位，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出10月认购期权5.25。
股指期权：卖出10月5100认购期权。
上证50ETF期权：卖出10月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘商品市场延续强势，动力煤继续大涨，国际原油创7年新高。期权市场方面，商品期权成交量整体回升。目前动力煤、甲醇、塑料等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、PTA等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，动力煤、甲醇、原油等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，国庆期间，中美高层再次展开对话。刘鹤与美贸易代表戴琪举行视频通话。双方进行了务实、坦诚、建设性的交流。美国参议院两党就短期内提高债务上限达成一致，将暂时避免出现前所未有的债务违约。上周五晚间非农数据意外大弱市场预期，美联储货币政策转向时间再现扰动。高盛下调美国今明两年经济增长预期，并预测美联储不急于上调利率。国内方面，银保监会表示严禁利用银保资金违规投机炒作大宗商品。内蒙古能源局要求锡林郭勒盟、乌海市、鄂尔多斯市能源局、呼伦贝尔市工信局立即通知列入国家具备核增潜力名单的72处煤矿，在确保安全的前提下，从即日起，可临时按照拟核增后的产能组织生产。中共中央、国务院印发《国家标准化发展纲要》，表示要建立健全碳达峰、碳中和标准 提升重点产品能耗限额要求。
【交易策略】
能耗双控的背景下，各地方政府管控力度不断加码，多地企业限产关停，商品市场受此影响大幅波动。尤其以黑色、化工的标的波动尤为剧烈。各品种期权隐波也居高不下，但未发生显著突变，随着市场企稳，后续波动率或将有所回归。在策略方面，黑色、化工品种高位博弈力度加大，短线建议关注Gamma策略。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。此外，投资者要注意尾部风险，可买入深度虚值期权做盈利保护。

贵金属 【行情复盘】市场押注美联储不会推迟缩减刺激举措的计划，美债收益率和美元指数上涨拖累贵金属，但滞胀预期限制了跌幅。现货黄金受美债美元走强的影响，市场看涨情绪不明显，美盘前一度跌破1750关口，最终收跌0.18%至1753.41美元/盎司；现货白银走势同样疲软，在美盘一度回补此前跌幅之后又继续扭头向下，收跌0.48%至22.55美元/盎司。沪金沪银夜盘走弱，沪金跌0.42%至367.36元/克，沪银跌0.84%至4829元/千克。
【重要资讯】①非农新增就业人数整体数据不及预期，但潜在细节并没有那么可怕，就业市场整体的复苏依然持续，并且失业率依然在稳定好转，亦说明就业市场的稳步向好趋势。因此，表现不及预期的非农数据对美联储货币政策的影响相对有限，不会改变美联储下个月宣布缩减量化宽松的预期。②美国众议院对临时提高债务上限法案进行投票表决，美国财政部长耶伦曾表示，国会将在12月3日提高债务上限。③截至9月29日至10月5日当周，黄金投机性净多头增加14183手至182582手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头小幅减少326手至16379手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】前期利多因素重叠影响，黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。美联储货币政策转向预期大幅升温，美债收益率和美元指数持续上涨，黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间，形成短线支撑。美联储货币政策释放明确的缩债信号，贵金属年内剩余时间则会继续走弱。
短期，黄金自1830美元/盎司的高位回落，受美联储释放明确缩债和加息信号影响，持续走弱，1720美元（362元/克）是重要支撑，短期再度回到1750美元/盎司上方，但是不改整体的弱势；白银一度跌破22美元/盎司支撑（4700元/千克），现在亦回到22.5美元/盎司（4800元/千克）上方，短期将会继续震荡调整。贵金属短期内仍有小幅上涨的可能，但是不改年内弱势趋势。
中期年内剩余时间，随着美联储货币政策转向信号出现和加强，贵金属将会再度走弱，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位；货币政策转向加速，黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间（355元/克）可能性非常大。白银跌至21.2-21.6美元/盎司区间（4600-4650元/千克）；不排除跌至20美元/盎司（4500元/千克）的可能。整体逢高沽空思路维持。
长期来看，货币超发、经济增速减缓背景下，黄金配置价值依然会比较高，会不断刷新历史新高，做长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，仍可以卖AU2112C400/ AU2112C416赚取期权费。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜强势反弹，主力合约CU2111上涨2.08%，收于71010元/吨，LME铜收于9527.5美元/吨。
【重要资讯】
1、LME WEEK 现场针对“上行潜力最大的金属品种”做了投票调研，结果显示：铜（48.9%）、铝（24.4%）、镍（11.1%）、锡（11.1%）、锌（2.2%）、铅（2.2%）。
2、据SMM调研，截至10月11日，福建地区限电限产仍较为严格，跟据此前政策， 福建省限电分为两个阶段，第一阶段为9月28日-9月30日，第二阶段为10月4日-10月16日，国庆期间福建钢企短暂恢复生产，但近日再度趋严。
3、10月9日，国储局2021年第四批国家铜储备投放顺利进行中，此次铜的投放总量为3万吨，据上海金属网目前得悉，各地最高成交价在68022~68442元/吨之间，低于市场价格900~1400元/吨左右。
4、据SMM了解，2022年Codelco发往欧洲地区电解铜长单溢价为128美元/吨，较于2020年98美元/吨大幅上抬。此前Aurubis向其客户提供的2022年美金铜溢价为123美元/吨，远远高于2021年96美元/吨的升水。
【交易策略】
近期铜市场迎来宏观面和基本面的戴维斯双击，一方面是美国9月非农大幅爆冷，货币转向忧虑降温，加之近期市场关注的美国债务上限问题在两党的妥协后达成临时性的协议，宏观风险释放，信心修复；另一方面是铜市基本面持续好转，随着国常会六举措缓解电荒逐步陆地，限电对下游的影响将逐步解除，而在过去数月的冶炼端限电后和进口铜紧缺后，铜市维持库存低位，节后累库也不及预期，支撑下方空间。预计短期铜市仍震荡偏强，建议期货多单继续持有，期权卖出68000元/吨看跌期权同时卖出73000元/吨看涨。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌延续强势，主力合约ZN2111上涨1.88%，收于23630元/吨，LME锌收于3219.5美元/吨。
【重要资讯】
1、10月9日，国储局2021年第四批国家储备锌投放公开竞价顺利进行，本次第四批抛储总量为5万吨，部分批次竞拍已完成。据上海金属网了解部分地区最高成交价如下：湖南株洲地区21847元/吨，黑龙江齐齐哈尔地区22001元/吨，宁夏中卫地区22020元/吨，湖北武汉地区22106元/吨，广西桂林地区22054元/吨。
2、印度近日因燃料短缺而面临电力危机，多邦出现断电，首都新德里也遭遇断电威胁。据路透社10月11日报道，印度中央电网运营商的数据显示，印度135家燃煤电厂中超过一半的燃料库存不足三天，而印度约七成的电力供应来自这些电厂。针对缺电的情况，印度煤炭部10月10日发表声明称，印度有充足的煤炭库存满足电力部门的需求。印度煤炭部还表示，季风降雨影响了发电厂的煤炭供应，而全球煤炭价格高涨也削减了依赖进口煤炭的电厂的发电量。印度电力部则表示，已请求石油部协助供应天然气，以确保德里的两个发电厂能运行。
3、日本最大的锌冶炼厂——三井矿业冶炼有限公司表示，在10月到明年3月份，即2021/22财年（4月至次年3月）的下半年，该公司计划生产113,200吨精炼锌，较上年同期产量下降2.2%。
4、2021年9月SMM中国精炼锌产量51.19万吨，环比增加3000吨或环比增加0.59%，同比减少6.85%，2021年1至9月累计产量455.4万吨，累计同比增加3.06%。其中9月国内精炼锌冶炼厂样本合金产量为7.29万吨，环比减少2539吨。据SMM调研，9月国内精炼锌实际增量远不及预期。
【操作建议】
近期多重利好叠加令沪锌大幅反弹，宏观面是9月非农数据大幅不及预期，缓解了部分市场对于美联储货币转向的忧虑，加之美国债务上限问题暂时解决，宏观利空出尽。从基本面来看，中国9月限电对锌冶炼的影响超出预期，而海外冶炼厂也因能源短缺问题不定期停产，社会库存在几轮抛储后仍维持低位，而国庆以后国家多部委保障社会用电，料对下游的影响有所松动。后市重点关注最新一轮抛储落地后库存的变动情况，预计短期锌价仍维持宽幅震荡的走势,短期区间22000元/吨-23600元/吨，目前锌价已经突破区间上轨，短期存在回调的压力，建议多单获利减仓，期权可卖出21000看跌期权同时卖出24000看涨期权。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2111高开高走，全天震荡走强，报收于23105元/吨，环比上涨1.54%。夜盘高开高走；隔夜伦铝同步大幅上行。长江有色A00铝锭现货价格上涨180元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨160元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-60元/吨。
【重要资讯】上游方面，青海省工业和信息化厅发布关于启动青海电网今冬明春有序用电方案的通知。库存方面，10月8日，SMM统计国内电解铝社会库存86.2万吨，假期期间累库4.7万吨，多地表现累库，持续关注三门峡等路段火运疏通情况对当地到货的影响。SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存环比上周四增加了1.95万吨至17.70万吨，增幅12%，继续累库。供给方面，10月9日国家储备局铝锭第四次抛储公开竞价落地。相比前三次，本次抛储各地的最高竞拍价出现明显增长，最高竞拍价在22087-22241元/吨，与10.8日华东现货价格价差缩小至389-543元/吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。成本端由于环保因素、铝土矿供应紧张以及海外事故影响，氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季，但双限使得部分加工企业被限产，铝下游加工行业开工持续下滑。市场担忧今年铝消费将呈现旺季不旺的行情。操作上建议短期多单谨慎续持，中长期维持回调企稳后买入套期保值的操作，中长线依然延续易涨难跌的局面，11合约上方压力位25000，下方支撑位20000。

锡 【行情复盘】
隔夜锡价冲高回落，沪锡2111合约收于280700元/吨，下跌0.87%。现货方面SMM1#锡均价287000元/吨，较前一交易日上涨3500元/吨。十年期美债收益率试探前高，提振美元指数小幅走强。
【重要资讯】
10月11日，上期所锡期货仓单为1077吨，持平前值。LME锡库存为1045吨，较前一交易日减少5吨。
SMM调研数据显示，截止8日，上海、广东及苏州三地锡锭社会库存合计2943吨，较上周增加690吨。
海关数据显示，2021年8月份锡矿砂及精矿进口量15557吨，环比减少18.27%，同比增加92.61%；1~8月累计进口123824吨，累计同比增长20.86%。
【交易策略】
美国9月非农就业数据远不及预期，但9月以来美联储Taper信号进一步明确，十年期美债收益率逼近前高，对美元指数形成支撑，预计美元指数仍有上升空间，利空锡价。目前锡市供应基本稳定，而限电政策对下游需求形成抑制，关注限电影响持续性及程度。同时，高锡价有望促进缅甸锡精矿库存抛售，9月底锡矿加工费走高或带动冶炼厂产量抬升。而下游对高锡价接受度不高，抑制需求。总的来看，供给边际改善，需求走弱，锡价短期仍存在回调风险。中长期来看，由于过去数年锡矿供应下滑，国内外锡库存均处于低位，锡价仍处于上行周期中。锡价高位波动料加大，建议等待回调买入机会。

铅 【行情复盘】
隔夜有色金属多数走高，铅价连续三日上涨，Pb2111收于14815元/吨，上涨1.26%。伦铅冲高回落，收于2214美元/吨。昨日上海1#铅主流成交于14550-14650元/吨，均价14600元/吨，较前一交易日上涨150元/吨。十年期美债收益率逼近前高，美元指数走高，打压铅价。
【重要资讯】
据我的有色统计，9月原生铅产量24.93万吨，环比增长0.28%，同比增长13.01%，预计10月原生铅产量为23.7万吨，环比减少1.23万吨。
据我的有色统计，9月再生铅产量29.30万吨，产能利用率为47.16%，环比下降17.19%，同比下降4.79%。预计10月再生铅产量为30.54万吨。
【操作建议】
由于美国9月新增非农就业人数仅19.4万人，远不及预期的50万人，美元指数小幅回落，但9月以来美联储关于缩减购债规模及通胀观点鹰派，非农数据不及预期并未改变市场对11月启动Taper的预期，对美元指数形成支撑，预计震荡后仍有望继续走强。供需方面，受限电及检修影响，原生铅企业生产受到不同程度影响，我的有色预计10月原生铅产量环比下降1.23万吨，基本抵消新增再生铅产能带来的增量。需求端铅酸蓄电池表现一般。库存方面，截止8日，五地铅锭库存止升并出现小幅回落，逆转数月以来的增长趋势，但仍处于高位。总的来看，库存回落对铅价形成支撑，预计铅价震荡偏强，上方压力位万五。后续关注限电影响。

镍 【行情复盘】镍价续涨，NI2111收于145100，涨0.01%。外盘宏观情绪略好转，镍表现反弹。
【重要资讯】美元指数偏强运行在94上方，风险偏好一般，镍价波动反复。镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产情况会持续偏紧，节后不锈钢表现依然坚挺，镍及不锈钢联动仍较好。印尼10月有新的镍生铁产能释放。海运费高企运力不足，贸易问题影响供应，镍国内外库存总量仍在下降，总体量偏低均对镍价有结构上的支持，近月偏强。我国镍矿石供应并不宽松，备矿需求下矿石价格高位运行，且海运费上涨，镍生铁报价偏强运行，均价较节前降15个点至1430元/镍点，电解镍盘面较镍生铁回归平水状态附近。从现货情况来看，十一节后，下游陆续开始刚需补货，市场采购情绪尚好，但暂未完全恢复交易。LME现货镍升水格局，节假日期间外盘库存继续下降趋势。8月进口数据显示，电解镍进口环比增长30%。电池级硫酸镍价格36250元，稳定。不锈钢现货市场节后有所走升，上下游均有所恢复，期货走势强劲。不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放，不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点，下游需求也受限电影响，但节后情况逐渐在有所变化。10月不锈钢排产可能较9月有回升。十一假期间部分不锈钢企业复工，但限电形势仍在变化，后续还是要看能源供应变化及电价整体波动，需求波动反复，按需采购仍存。
【交易策略】LME镍价回调试探19000美元支撑。目前来看，镍低库存的支撑力度还是继续存在。注意145000元防御意愿，线上偏强运行，线下则延续反复震荡。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢收于20205元/吨，跌1.05%。 现货报价略降。
【重要资讯】不锈钢生产方面，限电较前期有所缓解，不锈钢生产企业逐渐恢复或相对正常生产。11日无锡市场300系冷轧不锈钢盘中部分有跌，四尺毛边基价甬金22000，跌100；北港新材料、德龙、宏旺21400，均跌200；316L四尺切边基价太钢、张浦30100，涨100。近日，华东某一体化钢厂以1460元/镍点（到厂含税）的价格采购国内高镍生铁几千吨，贸易商供货。9月的限电、限能耗政策仍在持续，部分不锈钢厂恢复生产，镍铁复产情况则不如预期：广东、江苏、辽宁等多地区镍铁厂均处于停、减产状态。当前影响镍铁的因素较多且波动较大，后续不锈钢对镍需求有所回暖，镍铁或出现供不应求的情况，从而支撑铁价维持高位。叠加当下原料价格大涨，高镍生铁难跌。后续仍需持续关注限产、限电等政策对不锈钢及镍铁生产的影响或恢复程度。不锈钢仓单10780，降741。不锈钢厂近期采购镍生铁刚需采购，成交偏淡，电解镍下降后成交有所回升。铬铁生产也受到限电影响，不过主产区有复产预期出现。不锈钢成本依然偏高，各类工艺当前情况下均是盈利状态，电解镍加废不锈钢优势明显。
【交易策略】不锈钢主力换月至2111，后续还需注意需求跟进，不锈钢节后现货价格冲高后再有调降，近期镍生铁成交价也有下降，短线镍与不锈钢此消彼长，不锈钢主力合约关注20000元关口防御，失守仍会下寻支撑。暂时观望。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘收于5745元/吨，下跌63元/吨。
现货市场：北京地区价格明显走低，盘中多次下调价格，整体跌40-60，河钢敬业5750-5770、鑫达5740-5760，商家反馈出货不好。上海地区价格较持上周末的涨价，盘中持平为主，个别走低10，中天5950-5970、永钢5940-5980、三线5850-5960。全国建材日成交量17万吨。整体较差。
【重要资讯】
鞍钢计划自10月12日起对新1号高炉进行为期20天的检修，影响铁水产量约16万吨，自10月26日起对7号高炉进行为期30天的检修，影响铁水产量约18万吨。计划不排除有再更改的可能性。
本钢计划10月份对二冷轧机检修20天，合计影响产量约6万吨。计划10月份对三热检修15天，影响商品卷产量约7.5万吨。计划自10月15日起对1号高炉进行为期45天的检修，影响铁水产量约45万吨。
福建三钢受限电影响，优特钢棒材生产线于10月9日-10月16日停产，预计影响 Φ20-70mm 棒材总量约4.5万吨。
宝武鄂钢于2021年10月9日至10月18日临时对棒材二生产线进行停产检修10天，预计影响螺纹钢产量合计约2.2万吨。
【交易策略】
螺纹价格回到年内高位区间，利润突破千元，成交再次回落至20万吨以下，对旺季需求预期有一定影响。进入10月，减产影响环比减弱，高炉开工率及日均铁水产量环比增加，螺纹钢周产量回升但仍在低位，需求在未来两个月有望小幅改善，而商品房成交持续低迷，金九银十表现不佳，在资金偏紧、新开工负增的情况下，地产的弱势也会传导至螺纹需求，旺季需求同比维持-15%的增速预期。由于煤电紧张及能耗双控的影响在四季度仍可能持续，同时北方地区进入采暖季和冬奥会期间，后期钢材总产量回升空间或有限，节后仍有新增钢厂检修，供应预计维持低位震荡。在产量较低及需求有所改善的情况下，对11月中旬前现货去库速度偏乐观，同时库存有望降至历史低位，届时对现货及近月合约会形成较强支撑，但远月在地产政策缓和前，05合约中期看弱。操作上，短期高估值之下，在库存未进一步下降前，01合约在7月高点附近存在压力，同时能源会议指出纠正一刀切限电限产及运动减碳，注意高位回落风险，多单逢高减仓，等待后续去库情况。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷偏弱震荡，热卷2201合约收盘价5771元/吨，跌1.1%。现货市场：昨日热卷现货价格小幅下跌，上海地区热卷跌30至5860元/吨。
【重要资讯】1、据Mysteel，鞍钢计划自10月12日起对新1号高炉进行为期20天的检修，影响铁水产量约16万吨，对7号高炉进行为期30天的检修，影响铁水产量约18万吨。
2、本钢计划10月份对二冷轧机检修20天，合计影响产量约6万吨。计划10月份对三热检修15天，影响商品卷产量约7.5万吨。计划自10月15日起对1号高炉进行为期45天的检修，影响铁水产量约45万吨。
【交易策略】近日受原料端焦煤焦炭影响，热卷价格大幅上行后维持震荡走势。从上周公布的产量库存数据来看，能耗双控、限产限电对供给端的影响持续，粗钢生产受到影响，以及轧线受到限电影响，导致热卷产量继续下降。近日又有新增高炉检修，短期供给端将持续受到限制。目前限电政策对于制造业产业链的影响依然存在，叠加假期影响，热卷表需大幅下降。后期若限电影响缓解，用钢需求有望环比回升，但幅度有限。节日期间贸易商休市，资源流通减慢，热卷库存增加，表需下降，热卷整体仍处于供需双弱格局，因此在供给端受限叠加原料端带动的影响下，热卷未能突破前期高点，目前高位震荡，多单可逢高适量减仓。若后期限电对热卷下游行业的影响结束后，需求仍有望环比好转并带动期货价格继续走强，但高点预计难以超过6000元/吨，因此可关注限电政策后期缓解情况。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿冲高回落，主力合约涨幅收窄至0.97%收于778.5。
现货市场：进口矿现货市场节后低开高走，各主要矿种价格昨日间进一步上行。10月11日，青岛港PB粉现货报890元/吨，日环比上涨16元/吨，卡粉报1126元/吨，日环比上涨16元/吨，杨迪粉报755元/吨，日环比上涨15元/吨。普氏62%Fe指数10月8日报125.05美金，日环比上涨7.25美金。
【基本面及重要资讯】
10月2日印度铁矿石生产商NMDC公布本财年三季度（印度财年二季度，2021年7月至9月）产销报告，该公司三季度铁矿石产量为880万吨，同比增长56%。2021年9月份，其铁矿石产量为269万吨，同比增长47%。
FMG部分矿区节前一度出现暂停运营，现已恢复正常。
据外媒报道，10月7日，必和必拓（BHP）在西澳的South Flank矿区正式投产并举行了庆典活动。South Flank是澳大利亚50年来最大的新铁矿，全面投产后，每年可生产8000万吨优质铁矿石，与现有的Mining Area C一起将构成世界最大的铁矿石运营枢纽，每年将生产1.45亿吨铁矿石。
印度国有钢企Steel Authority of India Limited（SAIL）旗下的Rourkela钢厂（RSP）在10月7日宣布，2021-22印度财年的上半年（4月-9月）的成材产量为173 万吨，同比增长38%，创下该钢厂上半财年年最高产量。
据外媒报道，澳大利亚GWR矿业公司在铁矿石价格持续低迷影响下，将于9月19日暂时关闭C4铁矿采矿作业。GWR表示C4铁矿仍然处于生产准备状态，公司将密切关注市场走势，以便随时开展生产活动。在暂时关闭之前，GWR 公司8月份铁矿石产量为13.9万吨。
周初铁矿盘面价格延续反弹，涨幅继续大于成材，螺矿比进一步修复。经过长假期间的消耗后，节后钢厂仍有一定的补库需求，对铁矿现货价格形成短期提振。另一方面，近期市场预期长流程钢厂减产力度或有短期减弱，加之铁矿前期价格调整较为充分，使得盘面短期反弹较为明显。但本轮补库力度应不及节前，对铁矿价格的提振作用将边际减弱，铁矿盘面短期反弹后将重回自身基本面。中期来看四季度铁矿供需仍将处于持续宽松的过程中。随着各地能耗双控逐步升级，钢厂减产力度近期增大，铁水产量降幅明显，节前日均铁水产量已跌破220万吨，为年初以来最低水平，同时也是近年历史同期的最低水平。即便短期铁水产量或有小幅回升，但要完成粗钢同比不增的全年目标，四季度铁矿整体需求仍将继续萎缩，预计铁水月度同比减量将维持在800万吨。供给方面，FMG供应端的短期扰动当前已结束，海外主流矿发运仍处于旺季，必和必拓（BHP）在西澳的South Flank矿区近日也已经正式投产。考虑到临近年底矿山有冲财报的预期，四季度外矿到港压力仍将较大，港口库存将开启持续累库模式，铁矿价格中期下行逻辑较为清晰。本轮反弹动能现已出现衰竭迹象，不宜继续追涨，轻仓逢高试空为主。本轮调整的中期底部可参考去年3月份疫情导致的情绪底。即连铁在500-550一线，普氏指数在85-90美金区间。
【交易策略】
铁矿中期下行逻辑较为清晰，钢厂补库驱动的短期反弹已临近尾声，空单可尝试逐步轻仓入场，中期可持续关注1-5合约间的反套机会。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面延续上行趋势，主力合约上涨3.09%收于12890。
现货市场：节后锰硅现货市场经过短期企稳后，昨日间各主产区价格再度走强。截止10月11日，内蒙主产区价格报12575元/吨，日环比上涨450元/吨，广西主产区价格均报12725元/吨，日环比上涨550元/吨，贵州主产区价格报12650元/吨，日环比上涨550元/吨，南方主产区报价上调幅度大于北方主产区。
【重要资讯】
青海区域限电政策出台。西宁、海东、海西、黄化、海南、海北公司，按照调控中心预警，10月12日0:00-24:00缺口200万千瓦时，需启动I级有序用电方案
福建铁合金生产企业于9月27日24时起拉闸限电。
河钢公布10月锰硅钢招采量，环比9月减少10566吨报17000吨，本轮钢招敲定12800元/吨，比首轮询盘价上涨800元/吨。
华菱湘钢10月锰硅钢招采量5000吨，询盘价12000元/吨。
康密劳对华锰矿11月装船报价：加蓬块5.1美元/吨度，加蓬籽4.9美元/吨度，环比10月持平。
South32公布11月对华报价，高品澳块5.8美元/吨度，环比上涨0.16美元/吨度。南非半碳酸为4.65美元/吨度，环比上涨0.09美元/吨度。
昨日间锰硅盘面延续上涨趋势，盘面涨幅明显不及硅铁，但现货价格进一步上调，与硅铁现货价差进一步收敛。锰硅当前的上行驱动仍来自供给端，节前最后一周锰硅供给端延续收缩趋势，全国锰硅周度产量环比下降11.95%至116053吨，样本厂家日均产量环比减少2251吨至16579吨，开工率环比下降5.16个百分点至24.21%。开工率和产量均创出近年来单周最低水平。9月单月产量降至近年历史同期最低水平。周初青海地区限电政策出台，进一步提振铁合金市场看涨信心。需求方面，近期钢厂减产力度增加，五大钢种节前最后一周对锰硅的需求环比下降6.63%至125959吨，但降幅不及锰硅供给端，供需缺口进一步扩大。即便当前价格持续创新高，但由于现货供应紧张，下游钢厂对锰硅价格上涨的接受度仍较高。河钢10月钢招敲定12800元/吨，比首轮询盘价上涨800元/吨，环比9月大幅上涨4150元/吨，华菱湘钢也报出12000元/吨的询盘价。现货资源供应偏紧的矛盾短期难有明显缓解，当前钢厂和合金厂家厂内锰硅库存水平均较低，合金厂家排单较多。成本方面，近期锰矿现货价格持续回升，外矿对华报价再度上调，加之用电成本即将迎来上涨，成本端对锰硅价格后续也有上行驱动，前期多单可尝试轻仓续持。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端的持续收缩使得当前现货资源呈现供不应求，后续成本端的上行驱动将愈发明显，操作上可继续维持看涨预期，逢低做多为主。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面涨幅依旧明显，主力合约上涨8.41%收于17780.
现货市场：由于各主产区价格前期涨幅过快，加之实际产量近期暂出现企稳，现货价格上涨暂告一段落。国庆节后各主产区硅铁报价暂维持稳定，截止10月11日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报16800元/吨，宁夏中卫报价为16500元/吨，内蒙古乌海报价16850元/吨，日环比均持平。硅铁与锰硅现货价差日间进一步收敛。
【重要资讯】
青海区域限电政策出台。西宁、海东、海西、黄化、海南、海北公司，按照调控中心预警，10月12日0:00-24:00缺口200万千瓦时，需启动I级有序用电方案
福建铁合金生产企业于9月27日24时起拉闸限电。
华东某钢厂10月硅铁钢招价格报15000元/吨含税承兑到厂，环比9月上涨4200元/吨。
河钢集团10月75B硅铁招标量3126吨，环比9月增加391吨。本轮招标价16000元/吨，环比增加5300元/吨。
府谷县电石，铁合金，兰炭，金属镁等相关企业停产至9月底。
8月硅铁出口量进一步增加至7.05万吨，环比增加1.2万吨，继续创年内新高。
昨日硅铁盘面涨幅再度扩大，主力合约涨幅超过8%，但现货市场价格仍维持稳定。国庆节后宁夏、陕西、甘肃区域的限电情况好转，陕西限产50%，宁夏中卫每天限产几小时不等，供给端的边际宽松使得硅铁现货价格缺乏新的上行动力。周初硅铁盘面的再度明显走强主要受青海地区限电消息提振。按青海区域出台的限电政策，当地部分生产企业按照调控中心预警，10月12日0:00-24:00缺口200万千瓦时，需启动I级有序用电方案。9月全国硅铁产量年初以来首次降至50万吨下方，供给端收缩幅度仍较为明显。中长期来看，全国硅铁整体供应将面临持续的压制，产量弹性较小。需求方面近期钢厂减产力度明显增大，节前最后一周五大钢种对硅铁的需求环比大幅下降8.23%至21281吨，硅铁供需短期出现宽松，但仍处于供不应求的状态。加之当前钢厂厂内库存水平较低，对合金价格上涨的接受度较高。河钢10月硅铁采量环比增加391吨至3126吨。河钢75B硅铁本轮招标价16000元/吨，环比增加5300元/吨。在钢招价格的支撑下10月现货价格将维持高位运行。金属镁价格近期持续上涨，但下游接受度也尚可，对75硅铁价格也起到了提振作用。兰炭小料价格近期涨幅明显，后续电力成本也将增加，成本端对硅铁价格也有较强的上行驱动。8月硅铁出口量再创年内新高，外需强劲。硅铁价格短期仍将维持坚挺，前期多单可尝试轻仓续持。
【交易策略】
操作上当前下游钢厂对硅铁价格上涨接受度较高，供应端持续受到抑制，后续成本端也将有进一步上行，继续维持看涨预期，逢低做多为主。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面冲高回落，主力01合约跌0.17%收于2382元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场价格稳中调整，部分区域走货较前期稍有好转。华北价格走稳，成交良好，刚需暂无明显变化；华东部分厂前期灵活程度较高，成交价格小涨1-2元/重量箱不等，对外报价变动不大，江苏部分厂价格仍有松动，山东出货稍有好转；华中市场交投一般，场内观望情绪较浓。下游部分刚需补货，个别厂产销可达平衡及以上，整体来看，库存增速放缓；华南多数厂家稳价操作，场内观望情绪较浓，福建多数厂报价下调，走货无明显好转；东北凌源中玻价格下调，整体出货尚可；西南云南近日部分厂价格走低，其他稳价观望；西北出货尚可，厂家价格稳中小幅调整。
供应方面，截至9月末全国浮法玻璃生产线共计307条，在产266条，日熔量共计175675吨。
截至10月8日，浮法玻璃重点监测省份生产企业库存总量为3746万重量箱，较节前增加336万重量箱，增幅9.85%，好于节前预期。其中交割基准地河北、湖北库存累积速度均有所放缓。
【交易策略】
展望四季度，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。在房地产悲观预期等多重因素影响下，生产企业库存数据连续十周攀升，期货盘面受到一定程度压制。房地产领域受到政策面关注，支持力度增强，悲观情绪有望显著缓解。建议投资者多单逢低参与，前期头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
隔夜国内SC原油高开震荡，主力合约涨0.97%。全球能源品供应紧张的担忧持续提振油市，但近期主要产油国连续下调官方销售价格以促进原油供应。
【重要资讯】
1、北半球冬季临近，全球煤炭、天然气库存偏低价格飙升，促使一些企业转向柴油和燃料油等石油产品。
2、沙特阿美连续第二个月调低了向亚洲买家供给原油的价格，此举被解读为试图在OPEC稳步释放产能的过程中保持价格上的吸引力。据媒体报道，部分买家正是因为价格吸引力增加了沙特原油的订单，其中有一个印度买家增加了上百万桶的购买量。知情人士表示，除了沙特以外，科威特也有能力在11月交付超越合同数量的轻质原油和重油。
3、伊拉克下调销往亚洲的所有等级原油价格，下调了大部分销往欧洲的原油价格；将11月销往亚洲的巴士拉中质原油官方售价较阿曼迪拜均价贴水0.4美元/桶，将11月销往欧洲的巴士拉原油官方售价设定为较布伦特原油价格贴水4.05美元/桶。
4、IHS Markit副董事长Yergin：拜登政府在应对能源价格上可使用的工具不多；认为油价可能升至90美元/桶；油价上涨将受天然气价格推动。
5、花旗：布伦特原油今年冬天可能会达到90美元/桶；数天之内，石油库存可能在第四季度创历史新低。
【交易策略】
近期原油市场运行的主要逻辑仍然是全球能源品紧缺对能源品价格形成支撑，而就原油自身来说，虽然整体库存水平不高，但其供需矛盾并不大。短线来看，市场整体仍是看涨情绪，原油维持偏强运行走势，技术上突破530后，压力位上升至550附近。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货维持窄幅震荡，主力合约跌0.46 %。
现货市场：受成本端上涨影响，昨日中石化山东、华南、华东等主力炼厂沥青价格上调50-100元/吨，其他地炼跟随上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3495 元/吨，山东3190 元/吨，华南3395 元/吨，西北3275 元/吨，东北3525 元/吨，华北3275 元/吨，西南3645 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续走高，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为45.80%，环比变化6.1 %。当前国内沥青炼厂检修逐步减少，中海泰州85吨装置检修后重启。另外，从10月的排产情况来看，为273.3万吨，环比下降1.73%，同比下降22%。
2. 需求方面，随着公路施工项目的增加，沥青刚需有所增强，但目前全国范围内的降雨仍然较多，使得公路项目施工受到限制，进而制约沥青需求的释放，预计在降雨环比预期减少下，沥青需求将进一步改善。而在成本连续大涨下，市场投机需有所增加。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂小幅增长，但社会库存小幅下降，最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为3.90万吨，环比变化2.4%，国内33家主要沥青社会库存为22.20万吨，环比变化-3.1%。
【交易策略】
成本端持续大涨对沥青形成明显提振，但整体表现弱于原油，短线在成本驱动下，沥青单边仍然偏强运行，技术上关注上方3600附近阻力，同时由于节后现货端的补涨，沥青基差将出现修复。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘高低硫燃料油价格偏强运行，FU2201合约上涨28元/吨，涨幅0.87%，收于3256元/吨，LU2201合约上涨36元/吨，涨幅0.93%，收于3920元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 新加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示，截止10月6日当周，新加坡燃料油库存2078.7万桶，比前一周增加205.7万桶。新加坡燃料油净进口量下降了49%，触及两周低点48.4万吨
2.10月4日举行第21次欧佩克与非欧佩克部长级会议：欧佩克及其减产盟国同意按计划在11月提高每日总产量40万桶。
【交易策略】
近期全球能源问题愈演愈烈，全球能源危机的蔓延势头加速发展，由此引发了能源价格强势，天然气，原油以及煤炭等能源品价格均强势运行，高硫燃料油作为发电需求，在天然气价格上涨过程中，其经济效应愈发凸显，高硫燃料油代替液化天然气的需求大幅抬升，燃料油相对天然气的经济性优势可能在今年冬季延续。使得燃料油需求持续坚挺。全球各地区燃料油库存均处于5年均值下方水平，使得后市燃料油依然有继续上涨预期，建议燃料油多单继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘L/PP价格整理为主，总体偏强运行，L2201合约上涨-15元/吨，涨幅-0.15%，收于10000元/吨，PP2201合约上涨4元/吨，涨幅0.04%，收于10268元/吨。
现货市场：10月11日，LLDPE市场价格走高，华北大区线性涨50-100元/吨；华东大区线性部分涨50-100元/吨；华南大区线性涨50-100元/吨，LLDPE主流价格区间在10000-10600元/吨，PP现货市场价格小幅走高，各区上涨100-200元/吨，华北拉丝主流价格在10100-10200元/吨，华东拉丝主流价格在10050-10250元/吨，华南拉丝主流价格在10050-10200元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.截至10月11日，主要生产商库存水平在81万吨，较前一工作日下降2万吨，降幅在2.41%，去年同期库存大致在82万吨。
2.隆众资讯10月11日报道：徐州海天单线20万吨PP装置10月10日综合性减产，预计开车时间10月12日，东华能源宁波二期二线40万吨PP装置10月10日综合性减产，开车时间待定；久泰能源内蒙古有限公司PP装置32万吨/年装置因烯烃故障临时停车，开车时间待定，无库存压力；久泰集团PE装置设计产能为28万吨，因烯烃装置故障，PE装置今日起停车，计划时长半个月。
【交易策略】
供给端：四季度检修损失量预计较历年同期偏多，近期PE/PP部分装置综合性减产同时久泰集团PE/PP装置因故障检修，使得供给端继续呈现缩量。
需求端：据隆众资讯调研统计，截止2021年10月8日，本周棚膜开工率43.5%，周环比-0.7%，年同比-12%，农膜开工率近几个月以来首次下降，部分企业订单跟进不足。同时部分地区存有序用电，对农膜生产都有一定影响。PP下游企业开工率稳定偏弱，部分下游企业受限电影响，需求略有延迟，下游企业原材料库存处中值偏高水平。
库存方面：石化库存节日期间累库幅度较大，节后稳定去库，港口库存周度小幅累库，聚烯烃中间社会库存节日期间边际累库，PE社会库存仍处季节性高位水平，关注节后各环节库存变动情况。
利润方面：煤制以及甲醇制烯烃利润偏低，煤制以及甲醇制烯烃利润压缩严重，成本驱动较强。
综合分析：在各路径制烯烃利润处低利润情况下，成本端支撑较强，能耗双控背景下，部分煤化工装置降负荷运行，使得四季度供给端呈现边际递减预期，需求方面，受到限电政策影响，下游开工率稳定偏弱。后市来看，聚烯烃在供给边际减少驱动以及成本偏强驱动下，价格预计仍偏强运行，持续关注上游原材料价格变动，下游需求变化以及现货市场跟进情况。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇继续跟涨煤炭，EG2201收于6977，涨幅3.67%，增仓2645手。
现货市场：现货基差在45-55元/吨，商谈6915-6925元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，国产量难以回升，进口量延续低位。煤制方面，受煤炭供应偏紧以及煤价大幅上涨影响，煤制乙二醇面临原料供应不足和生产效益差双重困扰，煤制乙二醇开工率将延续低位。油制方面，双控虽有不确定性，但恒力、华南多套油制乙二醇装置将自10月份开始检修，油制产量有缩量预期。进口方面，近期港口到港预报虽回升至正常水平，但听闻港口卸货速度缓慢。整体来看，乙二醇供应量将维持低位，难以回升。
（2）从需求端来看，短期双控对聚酯开工率影响较大，但中期有助于疏通产业链需求端的“堰塞湖”。国庆节后，聚酯装置检修与重启并行，近期桐昆100万吨/年的聚酯装置再度停车，同时萧山当地部分聚酯工厂亦面临双控压力，短期聚酯开工率将持续处于低位或在80%-82%附近。但中期来看，近期PTA下游至终端均处于去库状态，若后续双控有所放松，或有一轮自下而上的补库动作。
（3）从库存端来看，截至10月11日（周一），主港乙二醇库存为52.3万吨（+2.5万吨）。10月11-17日，港口计划到港22.9万吨，但考虑到实际卸货速度缓慢，预计10月份乙二醇将延续低库存状态。
【交易策略】
10月份乙二醇延续低库存状态，成本端煤、油偏强运行，同时供应量难以大幅回升，低库存下期价弹性十足，期价有望不断刷新历史新高，多单继续持有，维持多头思路。

风险提示：煤价大幅下跌、双控对下游影响扩大。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，受装置重启预期，PTA窄幅波动，TA2201合约收于5562，跌幅0.14%，增仓1.06万手。
现货市场：基差松动，10月下货源在01贴水55-60附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，国际原油价格持续上涨，PX因面临胀库压力，PX-NAP价差被持续压缩，但进一步压缩空间已不多，后期随着下游部分pta装置重启，PX价差将有反弹，PTA成本端将表现强劲。
（2）从供应端来看，受装置意外停车，近期PTA开工率最低下降至60%偏下，后续或回升至70%偏上水平。8号，逸盛大化两套合计600万吨/年的装置因锅炉问题暂计划停车3-4天；嘉兴石化1#150万吨/年的装置近期受双控指引停车，重启待定；恒力5#250万吨/年8号开始检修半个月；四川晟达100万吨/年的装置重启中；扬子石化60万吨/年的装置节后重启。
（3）从需求端来看，短期双控对聚酯开工率影响较大，但中期有助于疏通产业链需求端的“堰塞湖”。国庆节后，聚酯装置检修与重启并行，近期桐昆100万吨/年的聚酯装置再度停车，同时萧山当地部分聚酯工厂亦面临双控压力，短期聚酯开工率将持续处于低位或在80%-82%附近。但中期来看，近期PTA下游至终端均处于去库状态，若后续双控有所放松，或有一轮自下而上的补库动作。
（4）从库存端来看，10月8日（周五） PTA社会库存为295.4万吨（+3.8万吨）。受近期装置意外故障影响，预计10月份PTA将呈现去库状态。
【交易策略】
近期PTA供应端损失偏多，尽管市场担心PTA加工费过高，但我们认为这实质是产业链上游利润在PX和PTA端的再分配。考虑到产业链上游成本仍在上移，下游库存逐步去化，各环节议价能力提高，成本推涨传导将更为顺畅。建议继续维持多头思路，逢低做多，不排除后续挑战6000整数关口。

风险提示：国际油价大幅下跌、双控对下游影响加大等。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤高开高走，PF2201收于8388（+3.56%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，下游追涨谨慎，工厂产销64.64%（-29.09%），现货加工费修复，江苏现货价8150（+200）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，PTA装置意外停车，并在成本支撑下，价格强势上涨；乙二醇供应偏紧，成本持续抬升，预计价格延续震荡走高。（2）供应端，部分装置将重启，总体上检修仍集中，且在双控政策下开工率将维持低位。截至10月8日，直纺涤短开工率69.4%（-1.7%），因限电，福建经纬200吨/天装置10月4日检修，重启待定。（3）需求端，10月下游和终端的订单存改善预期，且10月限电政策或较9月有所放缓，下游和终端开工率或有所回升。截至10月8日，涤纱开机率为54%（-10%），福建地区因限电开工下降，江苏部分地区开工恢复，总开工率下降。涤纱厂原料库存30（+3.2）天，逢低补货，原料较充裕。（4）库存端，工厂库存5.0天（-0.6天），产量偏紧，产销好转，库存预计延续震荡回落。
【交易策略】
综上所述，成本震荡走强，供应偏紧延续，需求预期回升，而且棉花价格走强对短纤有带动作用，预计短纤价格震荡偏强。但是，随着短纤价格快速上涨，加工费修复至盈利状态，而下游追涨谨慎，预计短纤价格上涨放缓，建议多单继续持有，新多单谨慎介入。风险提示：成本走弱、双控政策趋严。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯重心继续上移， EB2111收于10165（+3.02%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，部分买盘跟进。江苏现货10050，10月下旬10050/10100，11月下旬10050/10110。
【重要资讯】
（1）成本端：市场交易能源危机逻辑，原油继续走强；纯苯供需略转松，但在成本支撑下，震荡偏强。（2）供应端：10月装置检修和重启互现，预计产量与9月相当或减少，在生产亏损和双控政策下不排除新增停车检修。截止10月8日，周度开工率82.37%（+1.51%），茂名石化10月7日重启，浙石化60万吨装置10月10日停车20天，江苏新阳30万吨装置已重启，预计10月13日产出。（3）需求端：在限电政策下，下游开工预计维持低位，但是10月有约140万吨产能投产计划，对冲装置降负带来的损失，预计需求回升。截至10月8日，PS开工率78.75%（+5.86%），EPS开工率44.53%（-7.32%），ABS开工率91.78%（+4.25%）。（4）库存端：截至10月6日，华东港口库存12.78（+3.67）万吨，国庆期间进口卸货，提货偏少，库存增加。（5）生产利润：非一体化装置生产持续处于亏损状态，将限制苯乙烯下跌幅度，并且不排除新增装置停车检修。
【交易策略】
总体上，10月产量无明显增量预期，下游需求预期回升，而且在成本抬升的推动下，预计苯乙烯震荡偏强，建议偏多思路对待。风险提示：成本走弱、下游需求改善不及预期。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG11合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于6740元/吨，期价上涨105元/吨，涨幅1.58%，从盘面走势上看，整体表现相当强势。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至10月1日当周，EIA原油库存为4.20877亿桶，较上周增加234.5万桶，汽油库存2.25065亿桶，较上周增加325.6万桶，精炼油库存1.29331亿桶，较上周下降39.6万桶，库欣原油库存3551.9万桶，较上周增加154.8万桶。原油及成品油库存增加，将抑制油价短期快速上涨。CP方面：10月8日，11月份沙特CP预期，丙烷845美元/吨，较前一交易日涨21美元/吨；丁烷825美元/吨，较前一交易日涨21美元/吨。现货方面：11日现货稳中有升，广州石化民用气出厂价上涨80元/吨至5888元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至5700元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至5500元/吨。供应端：部分炼厂恢复生产，产量有所回升。卓创资讯数据显示，9月30日当周我国液化石油气平均产量73596吨/日，环比前一周期增加1217吨/日，增加幅度1.68%。需求端：前期检修装置略有恢复，但MTEB和烷基化装置利润依旧偏低，开工率依旧偏低。9月30日当周MTBE装置开工率为49.66%，较上期增加2.03%，烷基化油装置开工率为44.21%，较上期增加2.03%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照10月8日卓创统计的数据显示，10月上旬，华南11船冷冻货到港，合计35.2万吨，华东11船冷冻货到港，合计37.5万吨。上旬到港量有所增加。9月30日华东码头库存率较上周增加2.95%，至57.09%，华南码头库存率较上周增加3.85%至43.97%。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，期价有望继续走高，操作上以逢低做多为主。

焦煤   【行情复盘】
夜盘焦煤01合约继续走高，期价继续刷新合约上市以来新高，截止至收盘，期价收于3469.5元/吨，期价上涨169.5元/吨，涨幅5.14%，从盘面走势上看，短期期价走势相当强势。
【重要资讯】
山西省应急管理厅透露，截至10月8日，山西已停产煤矿60座、非煤矿山372座、危化企业14家，停工在建工程1035个，山西境内多处道路也因山体滑塌而中断。目前，山西省已启动地质灾害Ⅲ级应急响应。目前停产煤矿较4好的27座煤矿有所增加，短期煤矿停产较导致供应短期收紧。需求方面：受雨水影响，吕梁，临汾个别焦企有新增限产。华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，短期焦化企业开工率难以大幅提升。8日当周230家独立焦化企业产能利用率为76.28%，较上期增加0.81%。全样本日均产量109.68万吨，较上期增加0.39万吨。进口煤方面：7日三口岸合计通关车辆在322车，较节前下降150车，短期通关量依旧偏低。库存方面：9月30日当周，炼焦煤整体库存较上周增加14.99万吨，整体库存连续五周增加，库存的增加主要是由于焦化企业开工率维持低位。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，短期原煤产量难以大幅增加，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主产区山西受极端天气的影响，部分煤矿停产，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。同时盘面贴水现货，短期期价将维持偏强运行。操作上仍以逢低做多为主。

焦炭   【行情复盘】
夜盘焦炭01合约继续上涨，截止至收盘，期价收于3787元/吨，期价上涨169.5元/吨，涨幅4.69%，从盘面走势上看，短期期价走势偏强。
【重要资讯】
供应端：受雨水影响，吕梁，临汾个别焦企有新增限产。华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，江苏地区焦化企业开工率依旧维持在50%左右，短期焦化企业开工率难以大幅提升。8日当周230家独立焦化企业产能利用率为76.28%，较上期增加0.81%。全样本日均产量109.68万吨，较上期增加0.39万吨。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.52%，环比上周增加4.28%，同比下降11.68%。日均铁水产量214.3万吨，环比增加3.35万吨，同比下降33.79万吨。从统计的数据来看，铁水产量仍维持低位，需求短期依旧偏弱。库存方面：10月8日当周，焦炭整体库存为1031.95万吨，较上周增加9.82万吨，库存已经连续三周增加，但整体库存依旧维持低位。
【交易策略】
当前焦炭处于供需双弱的局面，短期成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，同时现货价格坚挺，盘面大幅贴水现货的情况下，焦炭难以趋势性下跌，短期期价将维持高位震荡。操作上轻仓逢低做多。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货盘面涨跌交互，重心震荡抬升，延续上涨趋势，期价成功突破4000整数大关，不断刷新历史新高，并封住涨停板4013。隔夜夜盘，期价继续上探。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场同步上扬，沿海与内地市场价格均抬升，市场低价货源逐步缩减。甲醇现货市场由贴水转为窄幅升水状态，现货近期走势转强。西北主产区企业报价不断上调，内蒙古北线地区商谈3950-4000元/吨，南线地区商谈3950元/吨。甲醇厂家部分签单顺利，出货尚可，心态相对平稳。上游煤炭市场高位运行，甲醇成本端难以回落，提供有力支撑。近期煤化工板块整体强势，形成联动作用。甲醇装置运行不稳定，行业开工水平明显回落，下降至63.12%。进入10月份，政策层面影响依旧存在，甲醇开工率维持在偏低水平，有利于缓解供应端压力。持货商存在捂货惜售情绪，甲醇商谈价格走高。沿海与内地市场价格倒挂，部分货源内流。甲醇港口库存窄幅波动，缩减至99.65万吨。改港和滞港船货增多，进口船货卸货周期被动延长。此外，海外甲醇市场报价坚挺，进口货源成本较高，甲醇进口增量有限，港口库存在100万吨附近波动。
【交易策略】
高价成本压力自上而下转移，下游市场刚需表现一般。但冬季供暖季甲醇生产装置开工存在一定变数，供应存在收紧预期。供、需均走弱，甲醇基本面有所好转，站稳4000关口后期价仍有上行空间，多单谨慎持有。

PVC 【行情复盘】
PVC期货延续涨势，重心更上一层楼，突破13000关口，并封住涨停板13075，表现亮眼。隔夜夜盘，期价延续涨势。
【重要资讯】
期货大涨提振下，市场看涨情绪依旧存在，业者心态稳定。国内PVC现货市场走势强于期货，各地区主流价格陆续上调，华北地区涨幅快于华东及华南地区，市场低价货源难寻。由于市场整体可流通货源不多，货紧价扬局面延续，PVC现货市场处于升水状态，且基差不断扩大。PVC现货价格短期难以回落，高升水状态下，或出现基差修复行情。原料电石市场供需紧张关系未有缓解，推动价格持续上涨，不断刷新历史新高，PVC成本端明显走高，形成有力支撑。电石企业开工依旧不稳定，刚需支撑下，价格维稳运行，提供利好题材。部分前期检修的PVC装置开工逐步恢复，加之部分装置开工小幅提升，PVC行业开工水平窄幅提升至67.06%，整体开工负荷仍偏低，10月份仍有多套装置存在检修计划，供应端压力不大。PVC现货价格居高不下，虽然下游市场对高价货源存在抵触情绪，但刚需补货依旧存在，下游制品厂为了维系订单而生产。尽管下游制品提价，但依旧未能摆脱亏损困境，下游生产积极性不高，形成一定压制。假期PVC累库不明显，华东及华南地区社会库存增加至19.65万吨，仍去年同期水平15.08个百分点。四季度社会库存一般呈现回升趋势，PVC社会库存步入缓慢累库阶段。国际市场报价走高，虽然国内现货价格也积极上扬，但出口套利窗口依旧打开，PVC出口接单增加，9、10月份出口量预期回升。
【交易策略】
PVC基本面偏强，当前市场仍存在利好支撑，十月份PVC期货大概率维持涨势，操作上建议顺势而为，逢低轻仓试多为主，上方空间暂时关注15000关口。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2201高开高走，全天大幅上行并涨停封板，报收于1408.2元/吨，上涨11.58%。夜盘继续高开上涨。现货方面，曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比继续大幅上涨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平小幅上升，锚地船舶数量有所减少。产地方面，榆林地区部分煤矿开始保供电厂，地销投放量减少，而下游拉运积极，矿上拉煤车辆增多，多数矿即产即销；由于下游采购需求较为旺盛，鄂尔多斯地区在产煤矿整体出货顺畅，昨日煤炭公路销量增加至160万吨/天，日环比增加2万吨/天。港口方面，产地大矿保供为主外销减少，铁路运力紧张加上大秦线检修，导致港口调入增量困难，近两日港口连续小幅去库，市场可流通的货源较少，贸易商报价持续上涨，下游需求继续释放，接受价进一步提升。进口煤方面，国庆假期结束后中国终端补库需求继续增加，询货热度持续上升，当前外矿和贸易商报价维持高位，但在采购情绪较为迫切的情况下，买方高价接受能力有所提高，市场成交活跃度也有所提升。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头减仓稍多。目前坑口港口煤价皆呈现上涨态势，坑口销售情况较好。产地放量不及需求增速，煤炭依然销售火爆。正值月初，煤管票充裕，销售状况良好。冬季即将来临，下游电厂的低库存给予煤价较强支撑。另一方面，各省市限电规模进一步扩大，这样将一定程度的缓解电厂供电的压力，需要密切关注电厂日耗是否出现断崖式下跌。作为对周五暴跌的修正，盘面跟随现货大幅上行，期货依然深度贴水于现货，建议01合约以逢低买入保值为主，下方支撑位1200附近、上方压力位在2000元一线。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面偏强震荡，主力01合约涨1.83%收于3515元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场稳中持续上涨，厂家出货较为顺畅。近期纯碱厂家整体开工负荷不高，厂家前期订单充足，目前多控制接单，华中、华东、华南地区部分厂家仍封单运行。市场价格相对高位，终端用户多按需拿货，成本压力有所增加。
华东地区纯碱市场高位运行，目前江苏地区部分厂家轻碱主流出厂价格在3500-4000元/吨，重碱主流送到终端报价在3600-3700元/吨。西北地区纯碱市场持续上涨，青海地区轻碱主流出厂价格在3400-3550元/吨，重碱主流出厂报价在3500-3600元/吨。
国庆节前，纯碱厂家库存延续下降态势。假期期间西北地区运输情况不及前期，华北及西北地区纯碱厂家库存有所增加。截至10月8日，国内纯碱厂家整体库存在28-29万吨，较上周四库存增加7.6%，同比减少56.9%，库存主要集中在西北、西南地区。虽然节后纯碱厂家库存小幅反弹，但整体库存仍处于同期低位。
卓创资讯统计，当前纯碱厂家加权平均开工负荷在72.7%，较节前提升1.9个百分点，同比减少10.3个百分点，其中氨碱厂家加权平均开工78.6%，联碱厂家加权平均开工63.6%，天然碱厂加权平均开工100%。
【交易策略】
供应方面，近期纯碱供应供应量低位波动，开工率未见显著提升；原燃料价格攀升，产能占比近45%的氨碱装置环保因素存在隐忧。需求方面， 浮法玻璃及光伏玻璃市场预期向好，基本盘稳固；市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域增量需求抱有期待；轻碱下游消费有恢复性增长预期。建议投资者低位多单顺势参与，严格止损。

尿素   【行情复盘】
周一尿素期货盘面延续上行，主力01合约全天上涨4.27%收于3271元。
【重要资讯】
现货方面，周六至今国内尿素行情继续上扬，山东、安徽、两广等地区涨幅多在50-70元/吨，其他地区涨幅多在10-30元/吨。目前国内日产仍低于去年同期水平，在原料紧张、限电等因素影响下，开工提升缓慢。内贸实际需求清淡，高价下，下游抵触情绪增加，仅东北地区备肥情绪略好，其他地区多工业刚需被动跟进，场内部分下游择机入库，有淡储任务的企业本月计划入场数量增加。相较于国际尿素价格，国内处于较低水平，出口利润优势加大，但是近日发港口货源或部分受铁运及港口限制。目前来看，场内看好心态占主导，预计短时行情多震荡上行趋势。
十月一日印度公布最新一轮尿素进口招标进展，印度RCF收到12个供货商，总计194.9万吨尿素。其中东海岸83万吨，西海岸102.4万吨，FOB9万吨。最低价格：东海岸来自AMBER，价格CFR665.50美元/吨；西海岸来自DREYMOOR，价格CFR714美元/吨。
市场消息显示，印度RCF10月1日尿素进口招标已经结束，因为没有更多的卖家，成交结果最终为东海岸73.2万吨大小颗粒尿素，大部分为中国货源，船期至11月11日。
据外媒报道，埃及Helwan向一个贸易商出售了1万吨大颗粒尿素，12月份船期，成交价格在800美元/吨FOB。800美元/吨价格上一次出现还是在2008年9月份。
由于天然气价格高企，雅苒公司计划从10月18日起将其位于意大利费拉拉的60万吨/年合成氨装置和60万吨/年大颗粒尿素装置停产，预计持续4周时间。
【交易策略】
当前农业需求处于低位，供应量亦持续偏低，供需双减态势下价格偏强运行。目前成本端支撑稳固，国外价格快速走高，内外价差拉大，外需预期偏强。企业库存处于近五年同期低位，趋势上涨行情有一定的延续性。建议短线头寸顺势参与，趋势头寸积极把握低位买保机会。

豆粕   【行情复盘】
期货市场: 周一夜盘豆粕2101合约价格继续下行，截止收盘主力合约M2201报收于3290，跌35点，跌幅1.05%，持仓130.6万手，日增仓5万手。现货方面，今日油厂豆粕报价普遍下调0-60元/吨，其中沿海区域油厂主流报价3630-3740元/吨，广东3630跌20，江苏3640跌60，山东3660跌40，天津3740跌30。
【重要资讯】
美国农业部将在10月12日发布10月份供需报告，分析师们预计这份报告将会把美国2021/22年度大豆期末库存调高到3亿蒲，预测区间从1.61到3.73亿蒲，显著高于9月份美国农业部预测的1.85亿蒲。分析师们预计2021/22年度美国大豆产量预测值将会调高到44.15亿蒲，高于9月份美国农业部预测的43.74亿蒲。预测区间从43.74亿到44.66亿蒲。分析师预计美国大豆单产预测值将调高到51.1蒲/英亩，高于9月份美国农业部预测的50.6蒲/英亩，预测区间为50.5到51.5蒲/英亩。 2021/22年度全球大豆期末库存预计为1.0072亿吨，预测区间从0.96亿吨到1.03亿吨不等，高于9月份美国农业部预测的0.9889亿吨。
【交易策略】
外盘美豆价格目前保持弱势震荡的走势，主要受到了几方面因素的影响：一是出口进度保持缓慢，二是新作开始集中上市；三是巴西大豆种植进度保持良好。在美豆价格震荡下行的情况下，国内豆粕价格走势也有望发生同步下行。目前国内母猪存栏已经开始走向下行，国内蛋白需求增长开始放缓，对美豆新作采购量大幅低于去年同期。除了中国采购需求减弱之外，巴西大豆本年度种植面积的继续增长将对美豆价格带来更多的下行压力，虽然气象专家预计4季度有大概率发生拉尼娜现象，但在天气因素实际对阿根廷产区带来影响之前，美豆价格难以出现有效的上涨，本周USDA报告仍有可能再度上调美豆产量。国内豆粕价格将继续保持弱势震荡的格局，在国内油厂开机率下行的情况下豆粕向下仍有一定的支撑，但难以出现大幅的反弹走势，建议豆粕交易短期内保持观望态势。

油脂   【行情复盘】
周一夜盘国内植物油价格继续上行，主力P2201合约报收9526点，上涨64点或0.68%；Y2201合约报收9826点，上涨64点或0.66%；OI2201合约报收12480点，上涨226点或1.93%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价10560元/吨-10620元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+850元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价10460元/吨-10520元/吨，较上一交易日上午盘面小涨60元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+1000-1050左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价12160元/吨-12220元/吨，较上一交易日上午盘面小涨70元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。
【重要资讯】
独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为500,381吨，较9月1-10日的554,875吨减少9.82%。
船运调查机构Intertek Testing Services发布的数据显示，马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为528,901吨，较9月1-10日出口的572,345吨减少7.59%。
【交易策略】
周一中午马来西亚MPOB发布了10月供需报告，报告显示9月马来西亚棕榈油产量环比减少0.39%至170.37万吨，出口环比增加36.83%至159.74万吨，进口环比减少17.96%至7.49万吨，库存环比减少6.99%至174.65万吨。本次报告数据较为利多，由于此前市场已经发布了MPOA产量数据，同时船运公司数据对出口数据有了大致的估计，本次报告结果对市场价格实际影响有限。本次报告马来棕榈油库存的减少要超出市场预计的幅度，短期内仍会支撑棕榈油价格的继续上行。进入10月后棕榈油将迎来季节性减产周期，影响棕榈油价格的关键将取决于马来出口状况，在全球能源危机的状况下，原油价格的上行可能会拉动生物柴油的消费，在马来棕榈油库存偏低的情况下，棕榈油价格仍有可能出现进一步的上涨。三大植物油中菜油基本面要强于豆油和棕榈油，受加拿大本年度菜籽大幅减产的影响，国内菜油4季度供应可能会出现较大的收缩，建议此前菜油多单继续持有，预计随着国内菜油库存的不断下行，菜油价格还存在着较大的上行空间。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生01合约周一大幅上涨，收涨3.43%至8748元/吨。
现货市场：国内花生市场平稳偏弱运行。节日后市场普遍成交清淡，部分产区小幅调整价格。辽宁、吉林产区天气有所好转，少部分产区上货量有所增加，大部分产区仍处在刚刨出晾晒的过程中，预计一星期左右大量上市。河南产区由于当地处于农忙阶段，加之花生价格偏弱，农户低价不认卖。山东地区新花生价格普遍平稳，近期受天气影响，加之百姓略有惜售心理，农户少量建立库存。市场成交一般，购销，主要以水分、质量论价。河北产区受降雨影响，花生水分偏大，花育23通货米4.3元/斤，基本不上货，市场走货量一般，价格维持稳定。吉林308通货米4.3元/斤，四粒红通货米5.0元/斤。河南产区白沙通货米报价4.55-4.60元/斤。大杂米通货报价4.40-4.50元/斤。进口米需求一般，塞内加尔米报价7400元/吨，塞内米基本结束。苏丹精米报价7500-7800元/吨，进口花生库存量逐渐减少。
【重要资讯】
吉林省扶余县更新乡新花生多数尚在晾晒中，零星上市，四粒红米好货参考4.70元/斤，水分普遍偏高，上市量少；308预计十天左右上市。今年阴雨天气多，质量受影响，单产或尚可。新季花生面积变动不大。2020季主要以308为主，因部分改种玉米，花生种植面积略减，但降幅预计不到1成。
辽宁铁岭昌图七家子新花生少量上市，通米参考4.20-4.30元/斤，目前水分略高，预计一周后干度或好转，上市量增加。近期整体天气尚可。今年当地新季花生面积略减，部分改种玉米，新季花生果亩产在800-1000斤，基本持平往年。
【交易策略】
MPOB报告显示马棕库存环比减少6.99%至174.65万吨，库存减幅超过市场预期，且四季度油脂供应趋紧，大宗油脂走势较强。花生油价格走势有一定独立性，但目前花生油与豆油价差处于近五年低位，将为花生油和花生期价提供明显支撑。花生自身基本面方面，山东区域花生多数已晾晒完毕，河南花生也逐步将步入集中上市期，本年度花生收获期降水偏多，受土壤条件限制部分区域采用人工收获代替机械收割，叠加化肥价格上涨，种植成本相应抬高，农户有一定惜售心理，上货量有限，花生现货价格短期高位运行。由于本年度花生上市时间较晚，目前陈季花生除油厂库存外社会库存，和进口花生库存已消耗殆尽。需求端，中小油厂已入市收购，大型油厂库存暂时充足仍有观望心理，多等待10月中下旬集中上市时进行收购。油厂后续将逐步进入购销旺季，油厂开机率近期呈现持续震荡上升态势，上周花生油厂开机率32.03%，环比持稳。综上，短期花生期价或跟随油脂价格趋强运行，后续需关注10月中下旬大型油厂收购价指引和季节性供应压力下现货价格是否承压。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约昨夜小幅下跌，收跌0.78%至2679元/吨。
现货市场：我国国产加籽粕市场稳定为主。江苏南通贸易商国产加籽粕价格相对稳定，当地市场主流国产加籽粕报价3140元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格相对平稳，当地市场主流国产加籽粕报价3000元/吨，较昨日持平；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+390；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201+260。
【重要资讯】
美国农业部将在10月12日发布10月份供需报告，分析师们预计这份报告将会把美国2021/22年度大豆期末库存调高到3亿蒲，预测区间从1.61到3.73亿蒲，显著高于9月份美国农业部预测的1.85亿蒲。分析师们预计2021/22年度美国大豆产量预测值将会调高到44.15亿蒲，高于9月份美国农业部预测的43.74亿蒲。预测区间从43.74亿到44.66亿蒲。分析师预计美国大豆单产预测值将调高到51.1蒲/英亩，高于9月份美国农业部预测的50.6蒲/英亩，预测区间为50.5到51.5蒲/英亩。2021/22年度全球大豆期末库存预计为1.0072亿吨，预测区间从0.96亿吨到1.03亿吨不等，高于9月份美国农业部预测的0.9889亿吨。
【交易策略】
10月USDA供需报告将于周二夜间公布，市场预期报告将会把新季大豆单产由50.6蒲/英亩上调至51.1蒲/英亩，21/22年度大豆期末库存将由1.85亿蒲调高至3亿蒲，美豆供给大概率将逐步转为宽松。加拿大受数十年难得一遇干旱现象影响，菜籽减产预期不断强化，加拿大农业部9月报告，新季菜籽产量下调至1278万吨（8月1500万吨），期末库存下调至50万吨（8月70万吨）。菜籽后期预计供给紧张，但由于四季度油脂预计供应紧缺，ICE菜籽成本端的提振将更多的体现在菜油上，油粕比的跷跷板效应将施压菜粕期价。国内水产养殖利润良好，10月份水产养殖预计仍处于旺季，短期菜粕供给依旧偏紧，基差仍处高位，期价短期或仍有支撑，长期来看，10月份以后水产养殖需求将逐步季节性转淡，菜粕将逐步步入增库存周期。综上所述，菜粕期价长期建议逢高偏空操作。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，涨幅0.48%；CBOT玉米主力合约周一收涨0.57%;
现货市场：周一玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2440-2460元/吨；广东蛇口新粮散船2690-2710元，集装箱一级玉米报价2750-2770元/吨；黑龙江深加工主流收购2300-2400元/吨，吉林深加工主流收购2300-2400元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2400-2700元/吨，河南2600元/吨左右，河北2500-2600元/吨之间。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷玉米播种工作已经完成了21%。
（2）法国农业部称，法国玉米收割工作完成了7%，相比之下，五年平均进度为47%，因为产区出现大雨。
（3）CONAB预计玉米播种总面积为2086万公顷，同比增加4.7%。其中首季玉米播种面积预计增加1.6%，达到440万公顷。
（4）深加工企业消费量：2021年40周（9月30日-10月6日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米102.2万吨，较前一周增加3.3万吨；与去年同比减少0.6万吨，降幅0.6%。（我的农产品网）
（5）市场点评：美玉米收获较为顺利，丰产预期逐步兑现继续构成市场的压力，CBOT玉米期价短期延续弱势震荡。国内市场目前主要聚焦于产量的兑现情况，部分产区持续阴雨天气使得上市节奏慢于预期，以及期价进入低位以及深加工消费季节性回升，或对市场形成阶段性支撑，不过实际产量影响有限以及下游远期消费偏弱削弱补库信心，继续构成市场的压力，期价维持区间波动。
【交易策略】
玉米01合约短期进入阶段性支撑区间，或有一定的反弹，不过上方压力仍存，操作方面建议暂时观望或者等待做空机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘弱势震荡，跌幅0.87%；
现货市场：周一国内玉米淀粉价格有所下滑。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较上周五下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3250元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3300元/吨，较上周五下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（9月30日-10月6日）全国玉米加工总量为51.12万吨，较前一周玉米用量增加4.03万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.05万吨，较前一周产量增加2.52万吨。开机率为57.01%；较前一周开机率上调5.32%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止10月8日，玉米淀粉企业淀粉库存总量63.6万吨，较上周增加4.2万吨，增幅7.02%；月环比降幅16.53%；年同比增幅8.11%。
（3）市场点评：假期期间玉米淀粉企业开机率有所回升，限电限气影响有所减弱，市场利多情绪有所降温，下游库存有所回升，期价重回弱势。
【交易策略】
淀粉11合约短期情绪或有所修复，期价或呈现弱势回落，操作方面短期建议观望或者关注做空机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：11日夜盘沪胶继续冲高，RU2201合约最高上摸14805元，上涨0.20%。NR2112合约最高见11990元，上涨0.89%。
【重要资讯】
截止9月30日，国内企业全钢胎成品库存37.88天，同比上涨11.41%，半钢胎成品库存38.02天，同比上涨6.56%，节中开工下滑利于成品库存消化。
【交易策略】
节后沪胶连续走高，轮胎企业开工形势会有好转，但限电影响依然存在。此外，台风“狮子山”过境给海南带来大量降雨，且11日夜间预计台风“圆规”也将进入我国南海，13日前后可能经过海南岛，持续降雨对当地天胶生产或许造成不利影响。传闻10月份外胶进口量受船期延误影响依然处于较低水平，11月份可能会有明显增加。中期看需求端难以显著提升，国内汽车生产可能继续同比减产，芯片短缺问题依然拖累全球汽车行业。轮胎企业因原材料价格上涨有提价计划，但下游经销商进货意愿不强。东南亚主要产胶国进入割胶旺季，后期天胶供应还会继续增长，胶价快速冲高的势头恐怕难以持久。技术上看，若RU2201、NR2112合约有效突破14500、11600元阻力位，后期压力可能在15500、12500元附近。

白糖   【行情复盘】
期货市场：11日夜盘白糖期货继续上行。SR2201合约最高见5996元，上涨0.81%。
【重要资讯】
广西截至9月底累计销糖552.38万吨，产销率87.85%，同比下降6.98个百分点。白砂糖含税平均售价5447元/吨，同比减少91元/吨；工业库存76.41万吨，同比增加45.41万吨。其中9月份单月销糖54.05万吨，同比增加5.75万吨。
【交易策略】
近来国内主要产区现货报价连续小幅调高，陈糖库存压力的影响不很突出，期货价格走高对现货有带动作用。国际糖价回升，巴西汽油价格调涨预计影响食糖产量，全球供应可能趋紧，短期内市场等待巴西最新产糖进展的指引。近日南海接连发生台风过境，海南、广西、广东及云南部分地区出现大量降雨，需要关注对当地甘蔗生长的影响。国内甘蔗糖厂集中开榨预计在11月底至12月中旬，年底前供应压力还会增大。技术上看，郑糖主力合约可能在6000元关口存在压力。

棉花、棉纱   【行情复盘】
10月11日，郑棉主力合约涨停，报21545。棉纱主力合约涨停，报29230。棉花棉纱短期震荡，收购价短期回落，但仍维持11元左右，折合皮棉成本到24000附近，期货仍然贴水。后市预计期货上涨仍将持续，但上涨空间仍需观察。
【重要资讯】
昨日国内棉花现货市场多数企业报价略平稳,部分企业报价略有下浮。昨日基差对应CF201合约机采棉强力（26.5-29）质量指标，新疆3128/3129级，新疆库基差多在300-900元/吨，内地库基差多在500-1200元/吨，淡黄染棉1-2级基差多在200-600元/吨。近期新疆地区籽棉收购价格降温,收购企业冷静对待市场,机采棉收购价格均价下降至11元/公斤以内。
【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续，棉花棉纱谨慎做多。控制仓位。
期权方面，波动率维持高位，创下历史新高，后期继续大涨概率不大，中期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约隔夜盘收于5704元/吨，下跌132元/吨。
现货市场：进口针叶浆市场小幅走弱，前期高位价格逐步消失，其中南方松5700-5750元/吨，银星5950元/吨，加针5950-6050元/吨。
【重要资讯】
生活用纸近期局部市场偏强，川渝地区竹浆大轴市场重心有所上移，下游部分加工厂有一定备货意向，但总体采购仍未集中显著放量；北方地区木浆大轴市场也表现偏强，但局部地区货源品质参差不齐，纸价仍略显偏乱。
白卡纸市场波动不大。华南地区拉涨情况一般，下游多持观望。其他区域市场供应相对充足，贸易商积极消化库存，华东个别高位报盘有小幅回落。
双胶纸厂积极跟进订单落实，华东地区部分纸企陆续发布涨价函，部分中小商家价格上调200-300元/吨。下游经销商订单未见起色，市场交投有限，业者仍多以观望为主。铜版纸下游经销商交投仍显平淡，价格多以整理为主，市场无大量备货。下游印厂无大量备货、补库行为，需求面支撑有限。
【交易策略】
国庆后，规模纸厂再发涨价函，节前生活用纸也局部提涨，表现偏强，但终端整体采购仍一般，需求放量暂时有限。9月份受出库较差及限电影响，多地纸企减产检修，卓创资讯统计的白卡纸、双胶纸开工率创新低，而生活用纸、铜版纸开工率也回到历史低位，产量大幅减少，纸浆需求随之走弱。供应减少对纸价有一定支撑，但年底前终端备货情况更为关键，国内消费的弱势使成品纸市场需求持续低迷，9月以来节日备货低于预期，市场预期转弱，纸浆国内港口库存依然是窄幅波动为主，交易所仓单量则不断创上市新高，关注10合约交割后的仓单变化。海外生产商木浆库存在中国进口量减少后，也逐步回到去年高位附近，供应端存在一定压力，但针叶浆情况尚可。近期能耗双控及全球电力紧缺使相关工业品大幅走强，但纸浆暂未受到较大影响，供需仍较弱，主力合约关注下方5500元支撑。

生猪   【行情复盘】
10 月 11 日，LH2201 合约上涨 7.5%收于 15285 元/吨，LH2205 上涨 7.5% 收于 16360 元/吨。当日成交量 58764 手(+19942 )，持仓量 56999 手(- 3466 )。
【重要资讯】
10月11日，全国外三元生猪出栏均价10.92 元/公斤，较昨日上涨2.44%， 较前一周上涨 4.20%;15 公斤外三元仔猪价格 15.30 元/公斤，较前一日下跌 0.91%，较前一周下跌 5.26%。
【交易策略】
近日生猪现货价格连日上涨，受现货市场看涨情绪带动，盘面企稳走
强。全国气温骤降一定程度上刺激了下游对白条的消费需求，同时前期肥
猪存栏去化导致目前大肥出现暂时性短缺，肥标价差明显走阔，在肥猪价
格的带动下标猪价格同步上涨。不过目前来看现货价格暂时缺乏大幅上涨
的动能，但短期内极端低价也难再次出现，预计后期震荡调整为主。
盘面经过连续数个交易日下跌后，伴随空头主力大幅减仓获利离场， 推动生猪主力触底反弹。但需要注意的是，短时肥猪短缺并不意味着猪周 期已经出现反转当下仍然是产能释放期，除非养殖端出现大面积屠杀仔猪 的行为，则明年一季度前商品猪供给压力仍然较大。在生猪整体仍然处于 熊市基调的背景下，需要根据 10-11 月现货价格的走势和母猪产能去化的 幅度动态的评估明年猪价出现拐点的时间与高度。如果目前盘面给出的价 格是合理的，对于明年一致性的看涨预期下，行业母猪淘汰的步伐与速度 可能再次放缓，这将对于远月构成利空。操作上，建议关注近期现货价格 上涨的持续性，短期现货挺价情绪支撑盘面，空单可暂时离场或保留一定 底仓观望，中长期逢高布空的观点不变，产业客户可择机进场进行卖保布 局。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力01合约周一先抑后扬，盘中触及涨停，收于6991元/吨，涨幅5.7%；
现货价格：山东栖霞桃村冷库红富士80以上一二级客商片红报价为2.3-2.5元/斤，较上周五持平；山东栖霞寺口80以上软一二级报价为2.8-3元/斤，与上周五持平；陕西白水70起步好货报价为2.1-2.3元/斤，较上周五下跌0.1元/斤；
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创咨讯的数据显示，截至9 月30日当周，全国苹果库存为23.78万吨。其中山东地区苹果库存为23.13万吨，陕西地区库存为0.49万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，9 月30日当周，全国苹果冷库库存消耗量为8.47万吨。其中山东库存消耗量为8.47万吨。
（3）陕西省延安市洛川县老庙晚熟富士好货价格基本稳定，当前70#起步半商品订货主流价格3.0-3.2元/斤，统货收购价格2.6-2.8元/斤，个别精品货价高，以质论价。客商订货比较积极，好货仍旧偏紧，大果占比高的货源偏少。连续降雨，果面红点近几日表现比较明显。
（4）市场点评：近期期价拉涨的主要原因是新果的质量担忧。具体包括三个方面，一是后期冰雹对商品率的影响，陕西以及山东后期都有冰雹出现；二是产区持续降雨影响新果着色；三是上市初期苹果的果锈偏多，果面问题忧虑。当前市场的焦点在于新果商品率，下滑程度的兑现过程构成期价的波动区间。近期产区天气确实对新果商品率预期产生一定影响，苹果价格确实面临上修的情况，不过新果维持高产以及消费端增量有限的背景下，新果价格持续性有待考证。目前处于新果上市初期，市场情况尚未完全定论，关注产区进一步的情况。
【交易策略】
苹果短期或延续震荡偏强波动，操作方面短期建议偏多思路，不建议做空。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周一宽幅震荡，01合约收跌0.73%至14990元/吨。
现货市场：新疆主产区陈枣余货不多，价格盘稳，中小企业货源售罄，少量成交价格单议。目前产区阿克苏，皮山，若羌地区有少量灰枣下树，但枣农收购预期较高，贸易商观望心态持续，实际成交少量，价格不主流。卓创预估新疆红枣开秤价范围在6-8元/公斤。后续将持续跟进新季开称价格。主销区崔尔庄行情暂稳，市场人气渐增，但交投氛围一般，剩余货源品质高低不等，受减产预期影响开称价格或高开，各销区市场商户适量囤合适货源，青黄不接之际以维持老客户订单，实际成交以质论价。河北一级灰枣价格9000元/吨，环比持稳。
【重要资讯】
据Mysteel调研数据统计上周26家样本点物理库存在5420吨，环比增加0.56%，双节备货结束后，市场短时转淡，整体走货量有限，但受减产预期影响，对后市存不确定性因素，不乏有客户少量囤货，随买随卖，另某龙头企业在各市场持续上量，品质、价格尚可的货源颇受客商青睐，据悉部分市场外围客户有囤货行为。但整体看市面货源多特级以上去库压力仍大，一二三级货源存缺货现状。
【交易策略】
10月中下旬市场焦点主要集中于两个方面：一是产区天气，近期以及未来三天阿克苏和喀什部分区域有小到中雨/雪，但截至目前尚未对红枣品质产生影响。二是产业链上下游对于新季红枣开秤价的博弈，新疆红枣减产幅度达25%左右，枣农存在明显惜售心理。产业链中下游已逐步入疆预定新季红枣，10月中旬时开秤价将逐步明晰，根据在沧州市场调研了解的信息来看，产业链中下游原料采购方对于新季红枣采购价格预期是同比提升1-2元/公斤，远低于目前期货盘面价格，如果新疆红枣开秤价格较高，采购方普遍表示将改变采购策略，以消化陈枣库存为主，后续根据销售订单随用随买，不会高价囤积货源，承担风险。后期需重点关注产业链上下游对于新季红枣开秤价的博弈和预期差带来的期价大幅波动风险。

鸡蛋   【行情复盘】
鸡蛋主力 01 合约收于 4491 元/500kg，环比上涨 2.28%。 【重要资讯】
1、由于中秋节前淘汰的老鸡较多，本周适龄老鸡减少， 前期养殖单位淘鸡意向一般，且北方产区连 续降雨，抑制淘 汰鸡成交。饲料成本持续在相对高位， 养殖单位对后市信心 不足，对鸡苗的需求仍偏低。
2、本周生产、流通环节库存天数较上周均增，平均库存 天数分别为 1.22 天、1.11 天，环比增幅分别为17.31%、 19.35%
【交易策略】 随着中秋假期结束，市场终端消费者多以消化库存为主，
且季节性淡季即将到来，市场心态整体偏空，不过当前整体 存栏量偏低，且节前各环节操作谨慎，库存压力不大，预计 9 月下旬至 10 月蛋价回落或将加速，中长期来看，在产蛋 鸡存栏量依旧低于往年同期，供应面将继续对鸡蛋价格形成 一定支撑，鸡蛋价格整体也将好于去年，而需求形势随季节 性变动，长期看每年元旦、春节需求为全年次高，叠加中秋 前后老鸡淘汰小高峰减少后市产能，供需边际改善，也将提 振远期市场行情，关注需求端恢复情况及老鸡淘汰节奏影响。 盘面上，01 合约短期区间震荡为主。支撑 4200 元/500kg， 压力 4500 元/500 kg。

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