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贵金属  【行情复盘】供应链持续中断推高了生产成本，使得美国PPI数据的涨幅超过预期，创出纪录最大涨幅，美债收益率上涨，降低了没有利息的黄金的吸引力，美元指数走强亦拖累贵金属；现货黄金先强后弱，收于近三周来最低水平，跌0.37%至1787.58美元/盎司；上周跌约2.2%，创五周以来首个周跌幅；白银跌1.14%至23.737美元/盎司，上周跌4%。上周初非农数据远不及预期的影响依然存在，黄金一度触及1830美元/盎司的高位，白银亦涨至24.8美元/盎司的近期高位；随后，澳洲联储宣布缩减购债规模，打响了主要发达国家缩减购债规模的第一枪，发达国家缩债势在必行，美元指数和美债收益率均走强，利空贵金属，贵金属高位回落，黄金一度跌至1780美元/盎司的周内地点，白银亦跌破24美元关口。沪金沪银则随之变动，黄金周跌幅为0.63%，白银受有色板块提振本周上涨0.94%；周五夜盘随国际贵金属价格走弱。
【重要资讯】①美国8月核心PPI同比6.7%，亦高于预期6.6%。市场分析称，供应链持续中断推高了生产成本，使得美国PPI数据的涨幅超过预期。从原材料短缺、大宗商品和航运等运输成本飙升，再到劳动力成本上升，皆对生产成本造成压力。②克利夫兰联储主席梅斯特：我倾向于FOMC在2021年开始减码QE，并在2022年上半年持续放慢资产购买速度。增速仍然相对强劲，就业人口将会增加。③截至9月1日至9月7日当周，黄金投机性净多头减少10511手至206039手合约，表明投资者看多黄金的意愿降温；投机者持有的白银投机性净多头增加6225手至28556手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】非农数据不及预期和鲍威尔讲话中性等多空因素重叠影响，黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。随着澳洲联储缩减购债措施出台，美联储货币政策转向预期再度升温，美元美债均大涨，贵金属短期大幅走弱，黄金跌至1800美元/盎司下方。在美联储货币政策出现新的导向前的短期内，贵金属维持高位运行，出现转向新信号的年内中期则会继续走弱。美联储货币政策下半年剩余时间转向预期不变，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年剩余时间贵金属仍会偏弱。长期来看，贵金属配置价值依然较大，将会不断刷新历史新高。
短期，黄金自1830美元/盎司的高位回落，受1780美元/盎司支撑，1760-1780（370-372元/克）区间是强支撑位；1830（382元/克）和 1860（387元/克）美元/盎司的强压力位非常强，当前核心运行区间为1780-1830美元/盎司区间。白银短期内将会在23.7-25美元/盎司区间运行（5100-5300元/千克）。
中期年内剩余时间，随着美联储货币政策转向出现，贵金属将会再度走弱，1750美元/盎司（365元/克）附近和1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位；下半年货币政策转向加速的话，黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性仍存。白银下半年仍有跌至21.8-23美元/盎司区间（4700-5000元/千克）可能。
长期来看，货币超发、经济增速减缓背景下，黄金配置价值依然会比较高，会不断刷新历史新高，做长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，仍可以卖AU2112C400/ AU2112C416赚取期权费。

铜   【行情复盘】
周五夜盘沪铜强势拉涨，CU2110合约收于71430元/吨，涨2.45%，LME铜收于9687.5美元/吨。
【重要资讯】
1、美国劳工部（Labor Department）周五表示，美国8月PPI同比上涨8.3%，创2010年11月以来新高；前值为7.8%，预期为8.2%。美国8月PPI环比上涨0.7%，前值为1%，预期为0.6%。
2、当地时间周六（9月11日）下午，必和必拓旗下智利Cerro Colorado铜矿工人们接受雇主提出的新版薪资建议，从而避免罢工。
3、据外媒消息，Codelco周五表示，已经和Andina铜矿的Suplant工会成员达成协议，结束长达三周多的罢工。
4、据SMM调研数据显示，8月份铜管企业开工率为75.04%，环比下降5.27个百分点，同比下降2.83个百分点。
【交易策略】
近期因中美领导人通话、中国社融增速超预期、欧洲央行行长偏鸽言论等利好消息释放，市场做多情绪回归主导，而考虑到8月非农数据大幅不及预期，本月美联储会议纪要释放偏鸽信号的概率也已经进一步降低，宏观乐观情绪在本月延续。从基本面来看，进入九月，除广西仍有限电压力以外，其余省市均已经对限电松绑，SMM预计9月铜产量将环比增1.6%达83.23万吨，不过因海外疫情导致的进口铜的减量仍难以弥补。需求端，发改委明确提出要增加专项债的发行，在资金支持下未来电力投资有望走出低谷。供需皆边际走强下，库存料维持低位，支撑铜价。总体上维持9月震荡偏强的观点，建议期货多单继续持有，注意前期压力位72000元/吨，期权采用波动率策略，卖出68000元/吨看跌期权同时卖出72000元/吨看涨。

锌   【行情复盘】
受铜大幅拉涨提振，周五夜盘有色普涨，ZN2110收于23045元/吨，涨0.77%，LME锌收于3108美元/吨。
【重要资讯】
1、生态环境部日前公布2020年全国移动源环境管理情况，移动源污染已成为我国大中城市空气污染的重要来源，是造成细颗粒物、光化学烟雾污染的重要原因，机动车污染防治的紧迫性日益凸显。
2、据上海有色网（SMM）调研显示，8月SMM锌精矿（新样本）产量为33.56万金属吨，环比增加0.34万金属吨，锌精矿综合开工率为76.4%，环比增加0.8%。9月SMM锌精矿（新样本）产量预计为34.28万金属吨，环比增加0.73万金属吨，锌精矿综合开工率为78.1%，环比上升1.7%。
3、据SMM调研，8月镀锌企业调研样本产能为3709.3万吨，产量为199.4万吨，开工率为 64.51%，环比降低4.75个百分点。7月开工率修正至69.26%。老样本：8月镀锌企业调研样本产能为1081.4万吨，产量为73.72 万吨，开工率为81.08 %，环比降低 2.03个百分点。
【操作建议】
发改委明确表示下半年专项债规模将高于去年同期，在8月地方债发行量创新高后，后续有望形成实物工作量，基建开工有望提速提振锌消费。从基本面看，近期抛储落地，加之广西云南限电政策有所减缓，短期内供应端有望边际宽松，不过下游亦逐步进入旺季，叠加前期疫情导致的需求后置，消费有望触底反弹。总体而言，供需皆边际走强下，维持沪锌宽幅震荡的判断，短期区间22000元/吨-23500元/吨，建议期货区间内高抛低吸，期权可卖出21000看跌期权同时卖出24000看涨期权。

铝   【行情复盘】周五沪铝主力合约AL2110低开高走，全天继续震荡偏强，报收于22670元/吨，环比上涨0.87%。夜盘高开高走；周五伦铝大幅上涨。长江有色A00铝锭现货价格上涨430元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨440元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-60元/吨。
【重要资讯】供给方面，SMM数据显示，2021年8月（31天）中国电解铝产量322.5万吨，同比增长1.13%，日均产量10.4万吨，环比下降0.2万吨。国际方面，几内亚政变领导人要求矿业公司恢复生产，并取消矿区的宵禁。库存方面，9月9日，SMM统计国内电解铝社会库存75.1万吨，周度小累0.2万吨；SMM统计国内铝棒库存环比上周四增加了0.65万吨至14.55万吨。下游方面，据SMM统计，2021年8月原生铝合金开工率为52.03%，环比下降1.1个百分点，同比下降9.49个百分点；8月铝板带箔行业开工率为77.27%，环比增长1.52%，同比增长5.41%。终端方面，2021年8月乘用车市场零售达到145.3万辆，同比下降14.7%，而且相较2019年8月下降7%。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。几内亚恢复矿区生产将有利于我国铝土矿的进口，但效果还需进一步观察。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。另外，因多省限电影响，电解铝供应偏紧预期延续。成本端由于煤炭及电力供应紧张，氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季，铝下游加工行业开工环比小幅走强。操作上建议多单谨慎续持，维持逢回调买入套期保值的操作，中长线依然延续易涨难跌的局面，10合约上方压力位25000。

锡   【行情复盘】沪锡夜盘继续维持强势，10主力合约涨2.02%至25.91万元，09合约涨1.43%至26.22万元，继续刷新历史新高，强势行情仍在持续。云锡复产，国内8月锡产量大增，现货市场的紧缺程度有缓解的趋势，上周初沪锡价格高位偏弱震荡运行；然而现货端依然紧缺，叠加有限电限产预期影响，上周后一段时间，沪锡持续走高，不断刷新历史新高，主力10合约盘中一度涨至25.7万元，上周整体上涨3.55%，维持历史高位；09合约一度涨破26万元，尾盘收于25.82万元，上周整体上涨3.91%。伦锡方面，伦锡本周先跌后涨，整体弱于沪锡，周涨幅为1.94%，但是成交量依然偏低。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3.37万的伦锡对应的到岸价格为24.97万元；加上运费的考量，国内外价格相差无几，回归均衡状态。
【重要资讯】基本面方面对锡价利好依然存在：库存方面，指定交割仓库仓单在1100吨左右，依然无法覆盖即将交割的09合约持仓量，并且库存暂时仍没有明显回升的趋势，现货端依然偏紧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面， LME锡库存升至1215吨，当前库存依然处于低位。现货方面，长江有色市场1#锡平均价为25.875万元，和近月期货价格基本持平。锡锭产量方面，8月中国精锡产量14210吨，环比增长49.57%，同比增长8.47%；8月产量大增，主要是云南某大型冶炼厂完成检修，恢复生产，同时锡精矿加工费有所抬升，也是刺激冶炼厂产出增加的因素；而广西地区冶炼厂则因限电影响，8月产量下滑较明显；江西地区冶炼厂产量稳中小降，内蒙古地区冶炼厂产量受银漫矿业复产原料供给保障而小增。利空因素方面，云锡已经复产，但是依然没有缓解锡现货的紧缺程度，需要关注产量恢复情况；马来西亚msc炼厂在恢复生产，海外供需矛盾在缓解，海外现货锡价升水大幅回落。
【交易策略】国内基本面没有发生趋势转变，产量虽增加缓解现货市场紧张程度，但是现货市场紧张程度没有彻底缓解，限电减产预期使得锡价出现大幅上涨，云锡复产对现货紧缺程度的缓解需要进一步观察；沪锡去库趋势持续，供不应求格局依旧，故沪锡供需基本面没有趋势改变，沪锡将会维持震荡偏强看待，将会继续刷新历史新高。当前依然不建议单向做空，下方第一支撑位为24.8万的10日均线和24.4万元的20日均线。继续关注云锡复产后的产能问题，现货端紧张程度不明显缓解，锡价难大幅下跌，上方将会继续刷新历史新高，涨至26万上方可能性较大，买入保值企业及时加强原料成本控制和利用期货市场助力现货采购，急涨后要警惕技术性回调风险。

镍   【行情复盘】镍价收涨，NI2110收于153640，涨0.8%。镍期货创上市以来新高，外盘继续创7年高点后脱离高位。
【重要资讯】美元指数收涨，市场继续评估美联储缩债时机，且预期我国可能会采取措施应对经济增速放缓。有色整理。国内钢材类反复波动，因区域供应扰动可能增加，镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产，料加剧供需偏紧情况。海运费高企运力不足，贸易问题影响供应，镍国外库存继续下滑，国内库存波动总体量偏低均对镍价有支持。淡水河谷加拿大镍矿劳资谈判达成协议逐渐恢复生产。住友第二季度镍产量环比下滑。嘉能可下修年度镍生产指引，第一量子向下修正今年的中间品供应，硫酸镍原料供应持续偏紧。印尼疫情反复禁止外来劳工进入，镍生铁新产能释放延迟，镍生铁继续供应偏紧。俄镍第二季度生产下降。印尼高冰镍项目交付可能延迟至第四季度。我国镍矿石供应并不宽松，备矿需求下矿石价格高位运行，且海运费上涨，镍生铁报价偏强运行，今日微有上调，近期成交转淡。从现货情况来看，镍现货交投再度转向观望，镍板升水收窄，镍豆升水略收窄，近期还是有到货。LME现货镍升水，库存继续显著下降。国内镍板有恢复但依然偏少，低库存对国内仍可能有一定支撑力度，日内大涨，进口窗口显著打开，进口利润显现。硫酸镍价格37500元，稳定，7月进口显示，硫酸镍进口环比降12%，中间品进口环比增36%，主要是新喀里多尼亚及印尼供应出现显著增加。不锈钢现货市场价格继续有所下调。不锈钢仓单下滑。9月不锈钢排产继续下降，不锈钢厂刚需采购原料。镍生铁延续高位持坚，不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放，不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点，目前来看交易热度略有降温，但继续有支持。机构预期国内镍生铁9月产量下滑。
【交易策略】镍15万上方偏强，进口窗口打开，且亚洲LME库存下降，或引发LME库存的继续流入。沪镍合约延续BACK结构，仓单有显著增加，注意月间价差变化。美元走势反复，但镍主力150000元关口上方依然延续偏强。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢整理，ss2110收至19630，涨0.03%。反复整理
【重要资讯】不锈钢减产预期继续影响盘面，市场在交易不锈钢减产会比排产数据进一步下降，目前市场对于减产的幅度与预期实质存在分歧，但区域减产预期继续有支持。9月10日无锡市场民营304冷轧现货价格部分上涨，民营304冷轧德龙、青山、宏旺、北港新材料报至19550元/吨毛基，甬金304冷轧报至19900元/吨毛基。据Mysteel跟进了解，由于环保督察力度不减，山东地区钢厂在原来停产高炉的基础上，近期将其电炉也一并停产，停产至本月20日，预计本月减产300系1-1.5万吨。Mysteel本周最新统计的不锈钢流通库存来看，全国主要不锈钢流通市场300系环比仅有0.07%的正增长，300系冷轧库存数据环比下降5.17%。不锈钢期货仓单量达12686，减1813吨，期货库存继续下降。镍生铁报价调升，成交转淡，不锈钢成本线提高，仍具有较强支持。后续继续关注区域的不锈钢供给收缩是否进一步加剧。目前来看，200系减产要多于对300系影响。
【交易策略】不锈钢基差波动反复，期价震荡，仓单下滑。不锈钢ss2110高位波动整理，注意不锈钢厂的远月期单销售情况，市场需求有待进一步改进，不锈钢利润波动，成本偏强有支撑。不锈钢近期若调整未失守19000元仍显偏强。不锈钢后续下游需求采购变化影响行情延续性，注意基差变化，此外不锈钢厂实际限产执行情况有待继续跟进关注。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周上涨4.81%，收于5640元/吨。
现货市场：成交增加，价格也跟随期货上涨，投机备货需求增加，终端对高价相对谨慎，目前北京螺纹现货5300元，上海5530元，分别较上一周上涨130元和190元/吨。期现价差收缩。
【重要资讯】
1、受“双高”限产影响，未来江苏省内整体减产会继续加码，但各钢厂具体的计划还没有明确，预计将会陆续出台减产方案。丹阳龙江钢铁计划9月15日起全厂停产检修1个月，预计影响产量15万吨。沙钢计划9月16日-9月30日对两条棒材线轮流检修，预计影响螺纹产量约3.64万吨。徐州金虹原定于9月18日-10月8日的全厂检修，现提前至9月10日，预计影响盘螺产量4000吨/天。
2、国家发改委：下半年发行的专项债券规模将高于去年同期，有助于稳定基础设施等领域投资增长。将推动专项债券发行后尽快投入项目建设；加快推进项目前期工作，争取明年专项债券早发行、早使用、及早形成实物工作量。
3、9月山东主导建材钢厂计划产量149万吨，较8月份减少约25万吨。山东主导建材钢厂月产能在220万吨左右，相较于目前的产量，山东建材钢厂下半年在去产量方面成绩显著。
4、海关总署8月中国出口钢材505.3万吨，同比增长37.3%，连续九个月同比增长，环比下降10.9%；1-8月累计出口钢材4810.4万吨，同比增长31.6%。
【交易策略】
各地减产有所加强，高炉开工率和日均生铁产量分别下降0.65%和1.8万吨，同比偏低。螺纹钢周产量环比减少7.4万吨，长流程产量下降明显，短流程产量环比持平，目前产量同比下降44万吨，结合各地区近两周传出的减产政策及江苏能耗双控政策看， 9-11月预期面临的减产压力较高，从粗钢产量后续可能降幅推算，螺纹钢周产量或降至320万吨以下。螺纹需求近一周明显回升，超出预期，伴随期货持续上涨，现货市场情绪改善，成交增加，但下游整体心态依然谨慎，高价拿货意愿偏低，期货再次升水北方现货后，估值也回到年内高位。8月热点城市商品房销售及拿地量偏低，资金情况改善并不明显，因此螺纹需求在旺季会出现好转，但谨慎看待，超季节性难度较大。整体看，目前偏低的产量抵消了需求端的利空，旺季临近，市场更多在等待旺季需求表现，现货能否进一步走强，也要看需求回升程度，目前维持谨慎看多观点，但估值偏高，建议价格回落后操作，短期下方支撑5300元/吨，同时本周要公布8月地产基建数据，提防可能出现的利空，控制仓位。

热卷     【行情复盘】期货市场：周五夜盘热卷支付震荡，热卷2201合约收盘价5920元/吨，涨0.27%。现货市场：周末期间唐山钢坯价格维稳至5200元/吨。
【重要资讯】1、上周五大品种钢材产量1015.29万吨，周环比减少0.97万吨。其中，螺纹钢产量327.23万吨，周环比减少7.36万吨；热轧板卷产量318.83万吨，周环比增加4.18万吨；上周五大品种钢材表观消费量1070.6万吨，周环比增加29.18万吨；上周钢材总库存量2024万吨，周环比减少55.31万吨。
【交易策略】上周盘面延续供给收缩，需求环比好转的市场逻辑，各地限产趋严，引发市场对于供给端受限的预期增强，同时原料端焦煤焦炭价格大幅上行，成本支撑增强，导致热卷期货价格延续强势。周后期，中汽协公布的8月份汽车产量环比继续下降，同时原料端焦炭价格大幅下跌，需求和成本端的利空导致热卷震荡下行。周四公布的上周热卷产量库存数据显示，受钢厂检修影响热卷产量持续处于低位，进入9月钢厂检修明显增加，后期热卷产量或将持续处于低位；旺季下游需求好转，热卷表需连续三周环比回升，上周表需332.8万吨，高于8月份周度表需均值10万吨左右；产量下降，需求回升，钢厂库存已下降至85.4万吨的历史低位，热卷总库存同样在加速去化，热卷整体供需边际继续好转，短期01合约维持偏强走势，但随着期货价格的大幅上行，现货价格跟涨不明显，热卷基差缩窄，随着盘面逐渐接近7月份高点，能否突破仍需关注现货价格跟涨情况，同时还需警惕月中公布的宏观经济数据不及预期的影响。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：上周五铁矿夜盘出现小幅反弹，主力合约上涨0.62%收于736。
现货市场：当前现货市场信心仍较弱，进口矿现货价格近期延续跌势，高品矿跌幅居前，杨迪粉仍相对抗跌。截止9月10日，青岛港PB粉现货报970元/吨，周环比下跌50元/吨，卡粉报1270元/吨，周环比下跌115元/吨，杨迪粉报900元/吨，周环比下跌23元/吨。普氏指数9月9日报130.05美金，周环比下跌15美金。
【基本面及重要资讯】
据巴西工业、外贸和服务部最新统计数据显示，巴西铁矿石出口量创2020年9月以来新高，达3480万吨，环比增长10%，同比增长11.7%。淡水河谷，保持2021年铁矿石生产指导量不变（3.15-3.35亿吨）。今年上半年，淡水河谷产量同比增加了13%至1.44亿吨。
淡水河谷当地时间上周四(9日)表示，将2022年的铁矿石产能预测下调至3.7亿吨，此前预期目标是4亿吨。据报道，下调主要原因是该公司在巴西北部的高质量业务出现问题――即其北岭(Serra Norte)综合项目以及S11D项目额外废物处理设施的许可证审批，出现延迟。因为这些障碍，淡水河谷目前预计，其北部地区“中期”年产能将达到2.15亿吨。该公司预期明年北区产能为2.05亿吨，低于此前预计的2.3亿吨。尽管产能与实际产量不同，但扩张速度低于此前预期，使淡水河谷未来几年增加铁矿供应的空间变小。
8月30日-9月5日，澳巴主港铁矿石发运量为2565.5万吨，环比减少49.5万吨。澳矿发运量为1797.2万吨环比下降50万吨1847.2万吨，其中发运至我国的量为1532.3万吨，环比下降49.9万吨。同期巴西矿发运量为768.3万吨，环比增加0.5万吨。
8月30日-9月5日，我国45港铁矿石到港量为2287.5万吨，环比减少20.1万吨，其中北方六港到港量为1026.7万吨，环比减少243.1万吨。
据外媒报导，印度矿业公司NMDC周一宣称该公司已将块矿和粉矿的价格各下调1000卢比/吨（折合13.6美金/吨）。印度国有企业NMDC 今年4月至8月期间，铁矿石产量同比激增44%至1502万吨，其中8月产量同比增长88.9%至306万吨，铁矿石销量同比增长62.6%至291万吨。
鞍钢计划自9月23日起对鲅鱼圈4038立方米高炉进行为期70天的检修，预计影响铁水产量约63万吨。
上周黑色系普涨，但铁矿价格仍继续低迷，与炉料端其他品种走势继续分化，焦矿比和螺矿比继续走扩。现货市场信心进一步走弱，尤其是高品矿周度累计降幅较为明显。近期各地钢厂减产预期轮番发酵，市场对铁矿需求端的悲观情绪再度升温。上周实际减产力度也有所加大，247家钢厂高炉炼铁产能利用率环比下降0.68个百分点至84.77%，日均铁水产量环比下降1.81万吨至225.63万吨。247家钢厂对进口矿的日均消耗量为276.64万吨，环比下降1.55万吨。铁矿实际需求出现小幅走弱，但仍具一定韧性。供应方面，上周外矿到港压力有所减轻，尤其是北方六港降幅明显，进口矿港口库存小幅回落。但下游采购意愿仍较为低迷，日均疏港量和港口现货日均成交量均再度回落。9月全国长流程钢厂虽仍将有一定规模的限产和检修，但预计铁水产量短期进一步下行空间有限。近期焦炭价格持续创新高，出现十轮提涨，累计涨幅过千元，但钢厂接受意愿仍较好，可见随着旺季临近钢厂对炉料端的需求较为刚性。而当前钢厂厂内铁矿库存水平处于绝对低位，中秋节前和国庆节前均有备货预期，钢厂端对铁矿的阶段性补库将短期提振矿价。上周成材表需开始出现明显改善，成材去库速度加快，对旺季铁元素的整体需求不悲观，随着旺季需求的释放，终端对整个产业链将贡献新增利润。届时长流程钢厂利润的走扩将对铁矿价格形成正反馈。
【交易策略】
旺季将至，9月铁矿价格有望迎来阶段性走强。操作上，短期进一步追空的风险已大于收益，可尝试逢低轻仓试多。中期可关注1-5合约间的反套机会。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：上周锰硅盘面持续挑战上方9000关口，主力合约累计上涨1%收于8818。
现货市场：近期锰硅现货市场信心增强，随着供给端再现扰动预期，南北主产区价格持续上调。上周延续上行趋势且各主产区价格累计涨幅均较为明显。截止9月10日，内蒙主产区价格报 8450元/吨，周环比上涨125元/吨，广西主产区价格均报8600元/吨，周环比上涨250元/吨，贵州主产区价格报8450元/吨，周环比上涨150元/吨。由于南方主产区近期减产压力更大，本周锰硅南北主产区价差再度出现走扩。
【重要资讯】
上周五大钢种产量环比下降0.97万吨，螺纹产量环比下降7.36万吨。
河北钢铁集团发布9月硅锰招标：采购27566吨，环比上月增加5216吨，同比增加2966吨。河钢集团9月锰硅钢招价格为8650元/吨，环比8月上涨700元/吨，同比去年同期上涨2320元/吨。
8月全国钢厂锰硅库存可用天数20.74天，环比增加1.37%，同比增加10.26%。
7月我国锰矿进口量274.3万吨，环比增加6.94%。
康密劳2021年9月对华锰矿装船报价加蓬块为5.25美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度），加蓬籽5.05美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度）
South32对华锰矿10月装船报价：低品澳块5.45美元/吨度（涨0.04），南非半碳酸报4.56美元/吨度（降0.19）
上周锰硅盘面持续挑战上方9000整数关口未果，但仍延续上行趋势。现货市场信心持续增强，各主产区报价累计涨幅明显，对盘面价格的上涨起到了坚实的支撑作用。南方主产区近期由于限产频发，使得南北价差再度出现走扩。广西主产区9月的限产或涉及铁合金行业91家，贵州主产区也出现供应端的扰动预期。从实际产量变化来看，近两周锰硅供给已开始受到明显冲击，继前一周产量明显下降后，上周全国锰硅周度产量降幅进一步扩大，周环比下降13.95%至146874吨。样本厂家开工率环比下降9.94%至38.32%，日均产量环比下降3401吨至20982吨。锰硅实际供应端开始出现实际性收缩，强预期逐步落地为强现实，给予期现市场看涨信心。需求方面，上周五大钢种产量环比下降0.97万吨，其中螺纹产量环比下降7.36万吨，五大钢种对锰硅周度需求环比下降0.73%至152334吨。但河钢9月锰硅钢招采量环比增幅明显，9月锰硅整体供需将出现短期错配，价格易涨难跌。本轮河钢锰硅钢招采价最终敲定为8650元/吨价，环比8月上涨700元/吨，较去年同期增加2320元/吨。下游钢厂对锰硅价格的快速上涨表现出了较好的接受度，也是近期锰硅期现价格上涨的另一原因。成本方面，近期锰矿下游需求低迷，库存总量矛盾仍较为突出，价格继续承压。海外矿山对华10月报盘开始出现松动。成本端短期对锰硅价格难以形成上行驱动。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。中期维持偏多思路，逢低做多为主。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：近期硅铁盘面屡创新高，主力合约上周累计上涨6.58%收于11106。
现货市场：随着供给端扰动预期进一步升级，近期硅铁现货价格持续上调，当前各主产区报价均已突破万元大关。但上周现货市场暂维持稳定，截止9月10日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报10200元/吨，宁夏中卫报价为10100元/吨，甘肃主产区报价10050元/吨，均持平于上周末价格。
【重要资讯】
河钢9月硅铁钢招采量为2735吨，环比下降365吨，9月钢招采价为10700元/吨，环比上涨1500元/吨。
上周五大钢种产量环比下降0.97万吨，热卷产量环比增加4.18万吨。
7月我国硅铁出口量5.85吨，环比增加1.49吨。当月净出口5.62吨，环比增1.34吨。
8月全国钢厂硅铁库存可用天数20.11天，环比增加0.7%，同比增加13.81%。
经过短期调整后，上周硅铁盘面再度开启上行模式，期间不断刷新历史新高。近期受能耗双控影响的品种均有较为明显的涨幅，硅铁市场同样受供给端收缩预期驱动。现货市场上周暂维持稳定，当前厂家挺价信心较强，各主产区价格均在万元上方，且下游接受度较高。河钢本轮钢招承兑报价10700元/吨，环比大幅提升1500元/吨，多数钢厂参考此价格报价，多集中在10500-10800元/吨区间。钢招价格的坚挺使得盘面的上涨具备坚实的基础。近两周硅铁产量和开工率虽有小幅回落但整体降幅并不明显。上周全国硅铁样本厂家开工率环比下降0.42个百分点至50.68%，日间产量环比下降125吨至16288吨，实际降幅明显不及锰硅。近期硅铁期现价格的大涨主要驱动仍是来自市场对后续硅铁减产的预期。但中期来看为遏制能耗大幅增长势头，宁夏将建立错峰生产与有序用电联动机制，硅铁后续产量存在天花板。高利润下近期新开的硅铁矿热炉将增多，但无法改变供需逐步趋紧的大趋势。近期钢厂减产节奏放缓，上周五大钢种产量环比下降0.97万吨，热卷产量环比增加4.18万吨，五大钢种对硅铁的需求环比下降0.58%至26587吨。总体而言，硅铁供需均出现小幅走弱，基本面暂维持稳定。硅铁7月硅铁出口再度增加，创年内高点，海外近期粗钢产量恢复明显，对硅铁需求持续增加。金属镁价格近期的强势也对75硅铁价格起到提振作用。焦炭价格近期持续刷新历史新高，硅铁成本端对其价格仍有上行驱动。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。中期维持偏多思路，逢低做多为主。

玻璃     【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约跌0.04%收于2554元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内浮法玻璃市场区域差异运行，“金九”开端整体运行不及预期。华北沙河小板市场价格松动，华东、华中企业虽有试探报涨，但实际落实情况不佳，市场实际成交灵活，华南区域产销相对较好，价格小幅上行。终端资金压力较大导致需求不及预期，北方部分区域走货有一定压力。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产265条，日熔量共计174925吨，环比前一周持平。周内暂无产线变化。需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求表现平平，部分区域需求环比上月有一定减弱。传统旺季，部分利空因素淡去，但终端资金紧张问题较为突出，订单仍处于进一步推后状态。目前下游加工厂订单表现一般，部分反映接单不及前期，部分工程玻璃厂家被催单现象明显减少。整体看，旺季需求存推后风险，“金九银十”需求或难及时兑现。
上周重点监测省份生产企业库存总量为2465万重量箱，较前一周增加125万重量箱，增幅5.34%。
上周国内浮法玻璃企业库存加速累积，累库区域依然主要集中在华北、华东地区。终端资金压力较大导致“金九”开端成色不足，局部区域原片走货有一定压力，短期市场或难有明显好转。分区域看，周内华北产销减缓，京津唐区域产销平平，库存尚保持低位，沙河区域成交持续表现一般，周内厂家库存增加至284万重量箱；华东库存增幅较大，周初局部区域连续降雨影响出货速度，此外华东本地高价货源坚挺，外围货源对本地市场出货有冲击；华中下游部分刚需补入，加之部分外发货源，库存波动不大，小幅增加；华南需求略有好转，部分厂出货较好，个别厂家几无白玻库存，库存较上周略有下降。
【交易策略】
01合约横跨淡旺季，具有双重属性。其既要体现出下半年的需求坚挺态势，又要对春节前后下游深加工需求的季节性深度回落进行定价，基差或难以快速回落。展望下半年，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。基差过大01合约下方空间有限，谨慎参与避免追空。生产企业库存连续六周累积，盘面探涨乏力，等待企稳条件及盘面迹象。

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