国际宏观 【美国供给端通胀表现超预期，美债美指均上涨】美国8月PPI同比升8.3%，续刷逾11年来高位，表现强于8.2%的预期和7.8%的前值；环比升0.7%，表现强于0.6%的预期和1%的前值；美国8月核心PPI同比升6.7%，表现强于6.6%的预期和6.2%的前值；环比升0.6%，表现亦强于0.5%的预期和1%的前值。疫情影响下，供应链持续中断推高了生产成本，使得美国PPI数据的涨幅超过预期。从原材料短缺、大宗商品和航运等运输成本飙升等因素，再到劳动力成本上升，皆对生产成本造成压力。近来，许多美国公司通过提高价格将生产成本压力转嫁给了消费者，从而进一步加剧了通胀压力。疫情持续蔓延破坏了经济复苏，推高了供应紧张引发的通货膨胀，美国8月份生产者价格指数升幅超预期，重新引发了对美联储何时会撤回刺激措施的争论。美元周五跟随美债收益率走高，美元指数涨0.12%至92.62，美元已从上周五触及的一个月低点反弹。我们认为美联储货币政策转向将会在年内开启，继续看涨美元指数和美债收益率。
【克利夫兰联储主席梅斯特支持年内缩减购债】克利夫兰联储主席梅斯特表示，尽管8月份就业报告疲弱，倾向于FOMC在2021年开始减码QE，并在2022年上半年持续放慢资产购买速度。增速仍然相对强劲，就业人口将会增加。新冠肺炎德尔塔变异毒株构成风险，经济活动未必会在将来遭受沉重打击。在取得可持续进展方面，美联储已经面临两个方面的考验。
【其他资讯与分析】①俄罗斯央行宣布加息25个基点至6.75%，为年内第五次加息。本次加息幅度低于市场50个基点的预期，但俄央行强调对后续政策会议继续加息抱有开放态度。②美国已经向欧盟提交一份初步提议，以解决持续三年的关于美国从欧盟进口钢铁的争端，为在年底前的最后期限达成解决方案铺平道路。③杰富瑞表示，随着现金余额继续减少，美国将在11月1日左右开始真正面临债务上限的限制，美国的违约风险将增加。进入11月，美国以目前规模的债券拍卖将继续产生偿付，但这种有限借款能力的累积效应将开始显现。美国财政部通过短期国债市场融资的能力在10月底和11月初之前将受到严重限制，如果没有进一步的短期国债偿付，他们不太可能以目前的规模完成再融资拍卖。

海运   【市场情况】
9月10日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为63.4元/吨，较昨日上涨0.6元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为49.3元/吨，与昨日上涨0.2元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为13.678美元/吨，较昨日上涨0.788美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为31.068美元/吨，较昨日上涨0.73美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为15.28美元/吨，较昨日上涨0.07美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为65.433美元/吨，与昨日上涨0.09美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为23.833美元/吨，与昨日下跌0.028美元/吨。
【重要资讯】
1、俄罗斯将开发北极航线，可以将亚欧之间的航行时间缩短40%。俄罗斯总统普京在9月3日的金融会议上宣布，俄罗斯计划为通过北海航道的集装箱运输提供便利，该航道从俄罗斯东部的符拉迪沃斯托克通往俄罗斯西部的圣彼得堡。俄罗斯目前正在投资基础设施以开发北海航线，并计划将这条通道变成一条重要的贸易路线，以适应北极变暖的趋势。由于航行时间大幅缩减，船公司可以节省部分燃料和时间以及通过苏伊士运河或绕行好望角的相关成本，也有助于推动航运碳达峰和碳中和的进程。
2、今年由于运力短缺且运价大涨，吸引了中波轮船和中联航运等小型船东加入亚欧航线，有些货主和货代被迫自行租船运输本公司的货物。但是，这仅是现象级情况，并且投放运力极其有限，属于投机行为或无奈之举，待明年下半年集运市场逐步恢复正常之后，这些临时运力都将逐步退出。

股指   【行情回顾】上周五晚间，美国股市下挫，标普500指数收跌0.77%。欧洲股市涨跌互现，英国股市上涨，德国和法国股市下挫。A50指数收跌0.42%。美元指数小幅反弹，人民币汇率略有走升。外盘表现对内盘可能有小幅利空影响。
【重要资讯】消息面上看，数据显示美国8月PPI继续刷新多年记录，该数据仍有利于美联储尽早缩减QE。国内方面，周五盘后数据显示，8月贷款和社融略超预期，主要受政府融资增量回升拉动，多数分项有所修复但绝对位置仍低，经济承压现状不变。监管层再强调反垄断，互联网等行业可能将继续受影响。另外，部分省市再添新的本地疫情，对地区和行业经济尤其是服务业有潜在负面影响。总体上看周五盘后以来的数据多空夹杂，短期市场仍关注周三经济数据，如超预期则有助于股指越过3731点高位。中长期来看，经济运行节奏改变，承压迹象愈发显著，基本面对市场支持减弱，政策方向和房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数周K线持续上涨至重要压力位，主要技术指标连续上升，继续能否突破关注3731点关键压力位，如冲高回落则支撑位于3480点和3350点附近。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注再度挑战关键压力情况。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
上周国债期货高位回落，其中T2109周跌0.31%，TF2109周跌0.19%，TS2109周跌0.07%，外贸数据好于预期、大宗商品价格持续走高，现券市场收益率低位回升，国债期货价格阶段承压。
【重要资讯】
从基本面角度来讲，国内经济景气程度继续下降，但部分数据继续保持高增，上周进出口数据全面好于市场预期，说明外贸韧性依然较强，另外大宗商品涨价压力仍然较大，这些因素对债市也形成一定的负面影响。政策方面，国内政策正由上半年的稳货币+紧信用向货币与信用条件边际放松转变。上周人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜指出，下一步，人民银行将继续实施稳健货币政策，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。同时，搞好跨周期政策设计，统筹考虑今年和明年货币政策的衔接。潘功胜表示，人民银行在货币政策考量上将“以我为主”，增强货币政策的自主性。从利率债融资供给来看，近期发改委表示下半年专项债发行规模将高于去年同期，预计9月份政府债券发行将有明显提速。
【交易策略】
总体来看，近期国内公布的宏观经济数据对债市形成一定的压力，上周外贸数据大幅好于预期，物价数据PPI增速继续上行，大宗商品涨价压力引发市场通胀担忧，国债市场价格受到压制。另外，9月份政府债券发行提速，市场存在供给融资和资金面压力，理财产品估值方式调整，海外部分经济体货币政策回收。短期国债存在利空扰动，但长期中长期牛市的基础并未改变。操作上，建议交易性资金等待市场调整买入机会，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
9月6日至10日，沪深300指数涨3.52%，报5013.52.上证50指数涨2.41%，报3252.32。指数短期震荡偏强。
【重要资讯】
中国8月CPI同比上涨0.8%，预期1%，前值1%。食品中，畜肉类价格下降27.1%，影响CPI下降约1.20个百分点，其中猪肉价格下降44.9%，影响CPI下降约1.09个百分点。
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9日以利率招标方式开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，今日100亿元逆回购到期。
在岸人民币兑美元报6.4572，较上一交易日涨50个基点。人民币兑美元中间价报6.4615，调升59个基点。
【交易策略】
股指短线有望震荡走强。波动率维持20%低位，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出10月认沽期权4.6。
股指期权：卖出10月4600认沽期权。
上证50ETF期权：卖出10月3.0认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
上周大宗商品涨跌不一，铝、动力煤、PVC涨幅居前，铁矿则延续下跌超5%。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回调。目前动力煤、棕榈油、铜等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、铁矿等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，动力煤、玉米等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或仍有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，中美两国领导人通话，双方同意愿意继续通过多种方式保持经常性联系。美国上周初请失业救济人数降至31万，好于市场预期。欧央行放缓购债速度。变异毒株蔓延导致美国疫情持续肆虐，使市场大幅下调美国经济增长预期。美联储褐皮书认为美国7至8月份的经济增长放缓至温和水平、通胀居高不下。国内方面，8月社融略超预期，PMI数据则低于市场预期。国务院常务会议指出，针对大宗商品价格居高不下导致生产经营成本上升、应收账款增加、疫情灾情影响等问题，进一步采取措施稳住市场主体、稳住就业，保持经济运行在合理区间。央行新增3000亿元支小再贷款额度，加大对中小微企业纾困帮扶力度。
【交易策略】
操作策略上，方向性投资者仍建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点关注化工、黑色，有色的期权品种。对于下游的企业客户，可根据企业库存灵活构建卖出宽跨策略 ，在高位震荡行情下，赚取权利金收益。对于上游的企业客户，则可逐步卖出看涨期权进行套保。

贵金属 【行情复盘】供应链持续中断推高了生产成本，使得美国PPI数据的涨幅超过预期，创出纪录最大涨幅，美债收益率上涨，降低了没有利息的黄金的吸引力，美元指数走强亦拖累贵金属；现货黄金先强后弱，收于近三周来最低水平，跌0.37%至1787.58美元/盎司；上周跌约2.2%，创五周以来首个周跌幅；白银跌1.14%至23.737美元/盎司，上周跌4%。上周初非农数据远不及预期的影响依然存在，黄金一度触及1830美元/盎司的高位，白银亦涨至24.8美元/盎司的近期高位；随后，澳洲联储宣布缩减购债规模，打响了主要发达国家缩减购债规模的第一枪，发达国家缩债势在必行，美元指数和美债收益率均走强，利空贵金属，贵金属高位回落，黄金一度跌至1780美元/盎司的周内地点，白银亦跌破24美元关口。沪金沪银则随之变动，黄金周跌幅为0.63%，白银受有色板块提振本周上涨0.94%；周五夜盘随国际贵金属价格走弱。
【重要资讯】①美国8月核心PPI同比6.7%，亦高于预期6.6%。市场分析称，供应链持续中断推高了生产成本，使得美国PPI数据的涨幅超过预期。从原材料短缺、大宗商品和航运等运输成本飙升，再到劳动力成本上升，皆对生产成本造成压力。②克利夫兰联储主席梅斯特：我倾向于FOMC在2021年开始减码QE，并在2022年上半年持续放慢资产购买速度。增速仍然相对强劲，就业人口将会增加。③截至9月1日至9月7日当周，黄金投机性净多头减少10511手至206039手合约，表明投资者看多黄金的意愿降温；投机者持有的白银投机性净多头增加6225手至28556手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】非农数据不及预期和鲍威尔讲话中性等多空因素重叠影响，黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。随着澳洲联储缩减购债措施出台，美联储货币政策转向预期再度升温，美元美债均大涨，贵金属短期大幅走弱，黄金跌至1800美元/盎司下方。在美联储货币政策出现新的导向前的短期内，贵金属维持高位运行，出现转向新信号的年内中期则会继续走弱。美联储货币政策下半年剩余时间转向预期不变，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年剩余时间贵金属仍会偏弱。长期来看，贵金属配置价值依然较大，将会不断刷新历史新高。
短期，黄金自1830美元/盎司的高位回落，受1780美元/盎司支撑， 1760-1780（370-372元/克）区间是强支撑位；1830（382元/克）和 1860（387元/克）美元/盎司的强压力位非常强，当前核心运行区间为1780-1830美元/盎司区间。白银短期内将会在23.7-25美元/盎司区间运行（5100-5300元/千克）。
中期年内剩余时间，随着美联储货币政策转向出现，贵金属将会再度走弱，1750美元/盎司（365元/克）附近和1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位；下半年货币政策转向加速的话，黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性仍存。白银下半年仍有跌至21.8-23美元/盎司区间（4700-5000元/千克）可能。
长期来看，货币超发、经济增速减缓背景下，黄金配置价值依然会比较高，会不断刷新历史新高，做长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，仍可以卖AU2112C400/ AU2112C416赚取期权费。

铜 【行情复盘】
周五夜盘沪铜强势拉涨，CU2110合约收于71430元/吨，涨2.45%，LME铜收于9687.5美元/吨。
【重要资讯】
1、美国劳工部（Labor Department）周五表示，美国8月PPI同比上涨8.3%，创2010年11月以来新高；前值为7.8%，预期为8.2%。美国8月PPI环比上涨0.7%，前值为1%，预期为0.6%。
2、当地时间周六（9月11日）下午，必和必拓旗下智利Cerro Colorado铜矿工人们接受雇主提出的新版薪资建议，从而避免罢工。
3、据外媒消息，Codelco周五表示，已经和Andina铜矿的Suplant工会成员达成协议，结束长达三周多的罢工。
4、据SMM调研数据显示，8月份铜管企业开工率为75.04%，环比下降5.27个百分点，同比下降2.83个百分点。
【交易策略】
近期因中美领导人通话、中国社融增速超预期、欧洲央行行长偏鸽言论等利好消息释放，市场做多情绪回归主导，而考虑到8月非农数据大幅不及预期，本月美联储会议纪要释放偏鸽信号的概率也已经进一步降低，宏观乐观情绪在本月延续。从基本面来看，进入九月，除广西仍有限电压力以外，其余省市均已经对限电松绑，SMM预计9月铜产量将环比增1.6%达83.23万吨，不过因海外疫情导致的进口铜的减量仍难以弥补。需求端，发改委明确提出要增加专项债的发行，在资金支持下未来电力投资有望走出低谷。供需皆边际走强下，库存料维持低位，支撑铜价。总体上维持9月震荡偏强的观点，建议期货多单继续持有，注意前期压力位72000元/吨，期权采用波动率策略，卖出68000元/吨看跌期权同时卖出72000元/吨看涨。

锌 【行情复盘】
受铜大幅拉涨提振，周五夜盘有色普涨，ZN2110收于23045元/吨，涨0.77%，LME锌收于3108美元/吨。
【重要资讯】
1、生态环境部日前公布2020年全国移动源环境管理情况，移动源污染已成为我国大中城市空气污染的重要来源，是造成细颗粒物、光化学烟雾污染的重要原因，机动车污染防治的紧迫性日益凸显。
2、据上海有色网（SMM）调研显示，8月SMM锌精矿（新样本）产量为33.56万金属吨，环比增加0.34万金属吨，锌精矿综合开工率为76.4%，环比增加0.8%。9月SMM锌精矿（新样本）产量预计为34.28万金属吨，环比增加0.73万金属吨，锌精矿综合开工率为78.1%，环比上升1.7%。
3、据SMM调研，8月镀锌企业调研样本产能为3709.3万吨，产量为199.4万吨，开工率为 64.51%，环比降低4.75个百分点。7月开工率修正至69.26%。老样本：8月镀锌企业调研样本产能为1081.4万吨，产量为73.72 万吨，开工率为81.08 %，环比降低 2.03个百分点。
【操作建议】
发改委明确表示下半年专项债规模将高于去年同期，在8月地方债发行量创新高后，后续有望形成实物工作量，基建开工有望提速提振锌消费。从基本面看，近期抛储落地，加之广西云南限电政策有所减缓，短期内供应端有望边际宽松，不过下游亦逐步进入旺季，叠加前期疫情导致的需求后置，消费有望触底反弹。总体而言，供需皆边际走强下，维持沪锌宽幅震荡的判断，短期区间22000元/吨-23500元/吨，建议期货区间内高抛低吸，期权可卖出21000看跌期权同时卖出24000看涨期权。

铝 【行情复盘】周五沪铝主力合约AL2110低开高走，全天继续震荡偏强，报收于22670元/吨，环比上涨0.87%。夜盘高开高走；周五伦铝大幅上涨。长江有色A00铝锭现货价格上涨430元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨440元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-60元/吨。
【重要资讯】供给方面，SMM数据显示，2021年8月（31天）中国电解铝产量322.5万吨，同比增长1.13%，日均产量10.4万吨，环比下降0.2万吨。国际方面，几内亚政变领导人要求矿业公司恢复生产，并取消矿区的宵禁。库存方面，9月9日，SMM统计国内电解铝社会库存75.1万吨，周度小累0.2万吨；SMM统计国内铝棒库存环比上周四增加了0.65万吨至14.55万吨。下游方面，据SMM统计，2021年8月原生铝合金开工率为52.03%，环比下降1.1个百分点，同比下降9.49个百分点；8月铝板带箔行业开工率为77.27%，环比增长1.52%，同比增长5.41%。终端方面，2021年8月乘用车市场零售达到145.3万辆，同比下降14.7%，而且相较2019年8月下降7%。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。几内亚恢复矿区生产将有利于我国铝土矿的进口，但效果还需进一步观察。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。另外，因多省限电影响，电解铝供应偏紧预期延续。成本端由于煤炭及电力供应紧张，氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季，铝下游加工行业开工环比小幅走强。操作上建议多单谨慎续持，维持逢回调买入套期保值的操作，中长线依然延续易涨难跌的局面，10合约上方压力位25000。

锡 【行情复盘】沪锡夜盘继续维持强势，10主力合约涨2.02%至25.91万元，09合约涨1.43%至26.22万元，继续刷新历史新高，强势行情仍在持续。云锡复产，国内8月锡产量大增，现货市场的紧缺程度有缓解的趋势，上周初沪锡价格高位偏弱震荡运行；然而现货端依然紧缺，叠加有限电限产预期影响，上周后一段时间，沪锡持续走高，不断刷新历史新高，主力10合约盘中一度涨至25.7万元，上周整体上涨3.55%，维持历史高位；09合约一度涨破26万元，尾盘收于25.82万元，上周整体上涨3.91%。伦锡方面，伦锡本周先跌后涨，整体弱于沪锡，周涨幅为1.94%，但是成交量依然偏低。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3.37万的伦锡对应的到岸价格为24.97万元；加上运费的考量，国内外价格相差无几，回归均衡状态。
【重要资讯】基本面方面对锡价利好依然存在：库存方面，指定交割仓库仓单在1100吨左右，依然无法覆盖即将交割的09合约持仓量，并且库存暂时仍没有明显回升的趋势，现货端依然偏紧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面， LME锡库存升至1215吨，当前库存依然处于低位。现货方面，长江有色市场1#锡平均价为25.875万元，和近月期货价格基本持平。锡锭产量方面，8月中国精锡产量14210吨，环比增长49.57%，同比增长8.47%；8月产量大增，主要是云南某大型冶炼厂完成检修，恢复生产，同时锡精矿加工费有所抬升，也是刺激冶炼厂产出增加的因素；而广西地区冶炼厂则因限电影响，8月产量下滑较明显；江西地区冶炼厂产量稳中小降，内蒙古地区冶炼厂产量受银漫矿业复产原料供给保障而小增。利空因素方面，云锡已经复产，但是依然没有缓解锡现货的紧缺程度，需要关注产量恢复情况；马来西亚msc炼厂在恢复生产，海外供需矛盾在缓解，海外现货锡价升水大幅回落。
【交易策略】国内基本面没有发生趋势转变，产量虽增加缓解现货市场紧张程度，但是现货市场紧张程度没有彻底缓解，限电减产预期使得锡价出现大幅上涨，云锡复产对现货紧缺程度的缓解需要进一步观察；沪锡去库趋势持续，供不应求格局依旧，故沪锡供需基本面没有趋势改变，沪锡将会维持震荡偏强看待，将会继续刷新历史新高。当前依然不建议单向做空，下方第一支撑位为24.8万的10日均线和24.4万元的20日均线。继续关注云锡复产后的产能问题，现货端紧张程度不明显缓解，锡价难大幅下跌，上方将会继续刷新历史新高，涨至26万上方可能性较大，买入保值企业及时加强原料成本控制和利用期货市场助力现货采购，急涨后要警惕技术性回调风险。

镍 【行情复盘】镍价收涨，NI2110收于153640，涨0.8%。镍期货创上市以来新高，外盘继续创7年高点后脱离高位。
【重要资讯】美元指数收涨，市场继续评估美联储缩债时机，且预期我国可能会采取措施应对经济增速放缓。有色整理。国内钢材类反复波动，因区域供应扰动可能增加，镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产，料加剧供需偏紧情况。海运费高企运力不足，贸易问题影响供应，镍国外库存继续下滑，国内库存波动总体量偏低均对镍价有支持。淡水河谷加拿大镍矿劳资谈判达成协议逐渐恢复生产。住友第二季度镍产量环比下滑。嘉能可下修年度镍生产指引，第一量子向下修正今年的中间品供应，硫酸镍原料供应持续偏紧。印尼疫情反复禁止外来劳工进入，镍生铁新产能释放延迟，镍生铁继续供应偏紧。俄镍第二季度生产下降。印尼高冰镍项目交付可能延迟至第四季度。我国镍矿石供应并不宽松，备矿需求下矿石价格高位运行，且海运费上涨，镍生铁报价偏强运行，今日微有上调，近期成交转淡。从现货情况来看，镍现货交投再度转向观望，镍板升水收窄，镍豆升水略收窄，近期还是有到货。LME现货镍升水，库存继续显著下降。国内镍板有恢复但依然偏少，低库存对国内仍可能有一定支撑力度，日内大涨，进口窗口显著打开，进口利润显现。硫酸镍价格37500元，稳定，7月进口显示，硫酸镍进口环比降12%，中间品进口环比增36%，主要是新喀里多尼亚及印尼供应出现显著增加。不锈钢现货市场价格继续有所下调。不锈钢仓单下滑。9月不锈钢排产继续下降，不锈钢厂刚需采购原料。镍生铁延续高位持坚，不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放，不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点，目前来看交易热度略有降温，但继续有支持。机构预期国内镍生铁9月产量下滑。
【交易策略】镍15万上方偏强，进口窗口打开，且亚洲LME库存下降，或引发LME库存的继续流入。沪镍合约延续BACK结构，仓单有显著增加，注意月间价差变化。美元走势反复，但镍主力150000元关口上方依然延续偏强。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢整理，ss2110收至19630，涨0.03%。反复整理
【重要资讯】不锈钢减产预期继续影响盘面，市场在交易不锈钢减产会比排产数据进一步下降，目前市场对于减产的幅度与预期实质存在分歧，但区域减产预期继续有支持。9月10日无锡市场民营304冷轧现货价格部分上涨，民营304冷轧德龙、青山、宏旺、北港新材料报至19550元/吨毛基，甬金304冷轧报至19900元/吨毛基。据Mysteel跟进了解，由于环保督察力度不减，山东地区钢厂在原来停产高炉的基础上，近期将其电炉也一并停产，停产至本月20日，预计本月减产300系1-1.5万吨。Mysteel本周最新统计的不锈钢流通库存来看，全国主要不锈钢流通市场300系环比仅有0.07%的正增长，300系冷轧库存数据环比下降5.17%。不锈钢期货仓单量达12686，减1813吨，期货库存继续下降。镍生铁报价调升，成交转淡，不锈钢成本线提高，仍具有较强支持。后续继续关注区域的不锈钢供给收缩是否进一步加剧。目前来看，200系减产要多于对300系影响。
【交易策略】不锈钢基差波动反复，期价震荡，仓单下滑。不锈钢ss2110高位波动整理，注意不锈钢厂的远月期单销售情况，市场需求有待进一步改进，不锈钢利润波动，成本偏强有支撑。不锈钢近期若调整未失守19000元仍显偏强。不锈钢后续下游需求采购变化影响行情延续性，注意基差变化，此外不锈钢厂实际限产执行情况有待继续跟进关注。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周上涨4.81%，收于5640元/吨。
现货市场：成交增加，价格也跟随期货上涨，投机备货需求增加，终端对高价相对谨慎，目前北京螺纹现货5300元，上海5530元，分别较上一周上涨130元和190元/吨。期现价差收缩。
【重要资讯】
1、受“双高”限产影响，未来江苏省内整体减产会继续加码，但各钢厂具体的计划还没有明确，预计将会陆续出台减产方案。丹阳龙江钢铁计划9月15日起全厂停产检修1个月，预计影响产量15万吨。沙钢计划9月16日-9月30日对两条棒材线轮流检修，预计影响螺纹产量约3.64万吨。徐州金虹原定于9月18日-10月8日的全厂检修，现提前至9月10日，预计影响盘螺产量4000吨/天。
2、国家发改委：下半年发行的专项债券规模将高于去年同期，有助于稳定基础设施等领域投资增长。将推动专项债券发行后尽快投入项目建设；加快推进项目前期工作，争取明年专项债券早发行、早使用、及早形成实物工作量。
3、9月山东主导建材钢厂计划产量149万吨，较8月份减少约25万吨。山东主导建材钢厂月产能在220万吨左右，相较于目前的产量，山东建材钢厂下半年在去产量方面成绩显著。
4、海关总署8月中国出口钢材505.3万吨，同比增长37.3%，连续九个月同比增长，环比下降10.9%；1-8月累计出口钢材4810.4万吨，同比增长31.6%。
【交易策略】
各地减产有所加强，高炉开工率和日均生铁产量分别下降0.65%和1.8万吨，同比偏低。螺纹钢周产量环比减少7.4万吨，长流程产量下降明显，短流程产量环比持平，目前产量同比下降44万吨，结合各地区近两周传出的减产政策及江苏能耗双控政策看， 9-11月预期面临的减产压力较高，从粗钢产量后续可能降幅推算，螺纹钢周产量或降至320万吨以下。螺纹需求近一周明显回升，超出预期，伴随期货持续上涨，现货市场情绪改善，成交增加，但下游整体心态依然谨慎，高价拿货意愿偏低，期货再次升水北方现货后，估值也回到年内高位。8月热点城市商品房销售及拿地量偏低，资金情况改善并不明显，因此螺纹需求在旺季会出现好转，但谨慎看待，超季节性难度较大。整体看，目前偏低的产量抵消了需求端的利空，旺季临近，市场更多在等待旺季需求表现，现货能否进一步走强，也要看需求回升程度，目前维持谨慎看多观点，但估值偏高，建议价格回落后操作，短期下方支撑5300元/吨，同时本周要公布8月地产基建数据，提防可能出现的利空，控制仓位。

热卷   【行情复盘】期货市场：周五夜盘热卷支付震荡，热卷2201合约收盘价5920元/吨，涨0.27%。现货市场：周末期间唐山钢坯价格维稳至5200元/吨。
【重要资讯】1、上周五大品种钢材产量1015.29万吨，周环比减少0.97万吨。其中，螺纹钢产量327.23万吨，周环比减少7.36万吨；热轧板卷产量318.83万吨，周环比增加4.18万吨；上周五大品种钢材表观消费量1070.6万吨，周环比增加29.18万吨；上周钢材总库存量2024万吨，周环比减少55.31万吨。
【交易策略】上周盘面延续供给收缩，需求环比好转的市场逻辑，各地限产趋严，引发市场对于供给端受限的预期增强，同时原料端焦煤焦炭价格大幅上行，成本支撑增强，导致热卷期货价格延续强势。周后期，中汽协公布的8月份汽车产量环比继续下降，同时原料端焦炭价格大幅下跌，需求和成本端的利空导致热卷震荡下行。周四公布的上周热卷产量库存数据显示，受钢厂检修影响热卷产量持续处于低位，进入9月钢厂检修明显增加，后期热卷产量或将持续处于低位；旺季下游需求好转，热卷表需连续三周环比回升，上周表需332.8万吨，高于8月份周度表需均值10万吨左右；产量下降，需求回升，钢厂库存已下降至85.4万吨的历史低位，热卷总库存同样在加速去化，热卷整体供需边际继续好转，短期01合约维持偏强走势，但随着期货价格的大幅上行，现货价格跟涨不明显，热卷基差缩窄，随着盘面逐渐接近7月份高点，能否突破仍需关注现货价格跟涨情况，同时还需警惕月中公布的宏观经济数据不及预期的影响。

铁矿石
【行情复盘】
期货市场：上周五铁矿夜盘出现小幅反弹，主力合约上涨0.62%收于736。
现货市场：当前现货市场信心仍较弱，进口矿现货价格近期延续跌势，高品矿跌幅居前，杨迪粉仍相对抗跌。截止9月10日，青岛港PB粉现货报970元/吨，周环比下跌50元/吨，卡粉报1270元/吨，周环比下跌115元/吨，杨迪粉报900元/吨，周环比下跌23元/吨。普氏指数9月9日报130.05美金，周环比下跌15美金。
【基本面及重要资讯】
据巴西工业、外贸和服务部最新统计数据显示，巴西铁矿石出口量创2020年9月以来新高，达3480万吨，环比增长10%，同比增长11.7%。淡水河谷，保持2021年铁矿石生产指导量不变（3.15-3.35亿吨）。今年上半年，淡水河谷产量同比增加了13%至1.44亿吨。
淡水河谷当地时间上周四(9日)表示，将2022年的铁矿石产能预测下调至3.7亿吨，此前预期目标是4亿吨。据报道，下调主要原因是该公司在巴西北部的高质量业务出现问题――即其北岭(Serra Norte)综合项目以及S11D项目额外废物处理设施的许可证审批，出现延迟。因为这些障碍，淡水河谷目前预计，其北部地区“中期”年产能将达到2.15亿吨。该公司预期明年北区产能为2.05亿吨，低于此前预计的2.3亿吨。尽管产能与实际产量不同，但扩张速度低于此前预期，使淡水河谷未来几年增加铁矿供应的空间变小。
8月30日-9月5日，澳巴主港铁矿石发运量为2565.5万吨，环比减少49.5万吨。澳矿发运量为1797.2万吨环比下降50万吨1847.2万吨，其中发运至我国的量为1532.3万吨，环比下降49.9万吨。同期巴西矿发运量为768.3万吨，环比增加0.5万吨。
8月30日-9月5日，我国45港铁矿石到港量为2287.5万吨，环比减少20.1万吨，其中北方六港到港量为1026.7万吨，环比减少243.1万吨。
据外媒报导，印度矿业公司NMDC周一宣称该公司已将块矿和粉矿的价格各下调1000卢比/吨（折合13.6美金/吨）。印度国有企业NMDC 今年4月至8月期间，铁矿石产量同比激增44%至1502万吨，其中8月产量同比增长88.9%至306万吨，铁矿石销量同比增长62.6%至291万吨。
鞍钢计划自9月23日起对鲅鱼圈4038立方米高炉进行为期70天的检修，预计影响铁水产量约63万吨。
上周黑色系普涨，但铁矿价格仍继续低迷，与炉料端其他品种走势继续分化，焦矿比和螺矿比继续走扩。现货市场信心进一步走弱，尤其是高品矿周度累计降幅较为明显。近期各地钢厂减产预期轮番发酵，市场对铁矿需求端的悲观情绪再度升温。上周实际减产力度也有所加大，247家钢厂高炉炼铁产能利用率环比下降0.68个百分点至84.77%，日均铁水产量环比下降1.81万吨至225.63万吨。247家钢厂对进口矿的日均消耗量为276.64万吨，环比下降1.55万吨。铁矿实际需求出现小幅走弱，但仍具一定韧性。供应方面，上周外矿到港压力有所减轻，尤其是北方六港降幅明显，进口矿港口库存小幅回落。但下游采购意愿仍较为低迷，日均疏港量和港口现货日均成交量均再度回落。9月全国长流程钢厂虽仍将有一定规模的限产和检修，但预计铁水产量短期进一步下行空间有限。近期焦炭价格持续创新高，出现十轮提涨，累计涨幅过千元，但钢厂接受意愿仍较好，可见随着旺季临近钢厂对炉料端的需求较为刚性。而当前钢厂厂内铁矿库存水平处于绝对低位，中秋节前和国庆节前均有备货预期，钢厂端对铁矿的阶段性补库将短期提振矿价。上周成材表需开始出现明显改善，成材去库速度加快，对旺季铁元素的整体需求不悲观，随着旺季需求的释放，终端对整个产业链将贡献新增利润。届时长流程钢厂利润的走扩将对铁矿价格形成正反馈。
【交易策略】
旺季将至，9月铁矿价格有望迎来阶段性走强。操作上，短期进一步追空的风险已大于收益，可尝试逢低轻仓试多。中期可关注1-5合约间的反套机会。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：上周锰硅盘面持续挑战上方9000关口，主力合约累计上涨1%收于8818。
现货市场：近期锰硅现货市场信心增强，随着供给端再现扰动预期，南北主产区价格持续上调。上周延续上行趋势且各主产区价格累计涨幅均较为明显。截止9月10日，内蒙主产区价格报 8450元/吨，周环比上涨125元/吨，广西主产区价格均报8600元/吨，周环比上涨250元/吨，贵州主产区价格报8450元/吨，周环比上涨150元/吨。由于南方主产区近期减产压力更大，本周锰硅南北主产区价差再度出现走扩。
【重要资讯】
上周五大钢种产量环比下降0.97万吨，螺纹产量环比下降7.36万吨。
河北钢铁集团发布9月硅锰招标：采购27566吨，环比上月增加5216吨，同比增加2966吨。河钢集团9月锰硅钢招价格为8650元/吨，环比8月上涨700元/吨，同比去年同期上涨2320元/吨。
8月全国钢厂锰硅库存可用天数20.74天，环比增加1.37%，同比增加10.26%。
7月我国锰矿进口量274.3万吨，环比增加6.94%。
康密劳2021年9月对华锰矿装船报价加蓬块为5.25美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度），加蓬籽5.05美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度）
South32对华锰矿10月装船报价：低品澳块5.45美元/吨度（涨0.04），南非半碳酸报4.56美元/吨度（降0.19）
上周锰硅盘面持续挑战上方9000整数关口未果，但仍延续上行趋势。现货市场信心持续增强，各主产区报价累计涨幅明显，对盘面价格的上涨起到了坚实的支撑作用。南方主产区近期由于限产频发，使得南北价差再度出现走扩。广西主产区9月的限产或涉及铁合金行业91家，贵州主产区也出现供应端的扰动预期。从实际产量变化来看，近两周锰硅供给已开始受到明显冲击，继前一周产量明显下降后，上周全国锰硅周度产量降幅进一步扩大，周环比下降13.95%至146874吨。样本厂家开工率环比下降9.94%至38.32%，日均产量环比下降3401吨至20982吨。锰硅实际供应端开始出现实际性收缩，强预期逐步落地为强现实，给予期现市场看涨信心。需求方面，上周五大钢种产量环比下降0.97万吨，其中螺纹产量环比下降7.36万吨，五大钢种对锰硅周度需求环比下降0.73%至152334吨。但河钢9月锰硅钢招采量环比增幅明显，9月锰硅整体供需将出现短期错配，价格易涨难跌。本轮河钢锰硅钢招采价最终敲定为8650元/吨价，环比8月上涨700元/吨，较去年同期增加2320元/吨。下游钢厂对锰硅价格的快速上涨表现出了较好的接受度，也是近期锰硅期现价格上涨的另一原因。成本方面，近期锰矿下游需求低迷，库存总量矛盾仍较为突出，价格继续承压。海外矿山对华10月报盘开始出现松动。成本端短期对锰硅价格难以形成上行驱动。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。中期维持偏多思路，逢低做多为主。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：近期硅铁盘面屡创新高，主力合约上周累计上涨6.58%收于11106。
现货市场：随着供给端扰动预期进一步升级，近期硅铁现货价格持续上调，当前各主产区报价均已突破万元大关。但上周现货市场暂维持稳定，截止9月10日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报10200元/吨，宁夏中卫报价为10100元/吨，甘肃主产区报价10050元/吨，均持平于上周末价格。
【重要资讯】
河钢9月硅铁钢招采量为2735吨，环比下降365吨，9月钢招采价为10700元/吨，环比上涨1500元/吨。
上周五大钢种产量环比下降0.97万吨，热卷产量环比增加4.18万吨。
7月我国硅铁出口量5.85吨，环比增加1.49吨。当月净出口5.62吨，环比增1.34吨。
8月全国钢厂硅铁库存可用天数20.11天，环比增加0.7%，同比增加13.81%。
经过短期调整后，上周硅铁盘面再度开启上行模式，期间不断刷新历史新高。近期受能耗双控影响的品种均有较为明显的涨幅，硅铁市场同样受供给端收缩预期驱动。现货市场上周暂维持稳定，当前厂家挺价信心较强，各主产区价格均在万元上方，且下游接受度较高。河钢本轮钢招承兑报价10700元/吨，环比大幅提升1500元/吨，多数钢厂参考此价格报价，多集中在10500-10800元/吨区间。钢招价格的坚挺使得盘面的上涨具备坚实的基础。近两周硅铁产量和开工率虽有小幅回落但整体降幅并不明显。上周全国硅铁样本厂家开工率环比下降0.42个百分点至50.68%，日间产量环比下降125吨至16288吨，实际降幅明显不及锰硅。近期硅铁期现价格的大涨主要驱动仍是来自市场对后续硅铁减产的预期。但中期来看为遏制能耗大幅增长势头，宁夏将建立错峰生产与有序用电联动机制，硅铁后续产量存在天花板。高利润下近期新开的硅铁矿热炉将增多，但无法改变供需逐步趋紧的大趋势。近期钢厂减产节奏放缓，上周五大钢种产量环比下降0.97万吨，热卷产量环比增加4.18万吨，五大钢种对硅铁的需求环比下降0.58%至26587吨。总体而言，硅铁供需均出现小幅走弱，基本面暂维持稳定。硅铁7月硅铁出口再度增加，创年内高点，海外近期粗钢产量恢复明显，对硅铁需求持续增加。金属镁价格近期的强势也对75硅铁价格起到提振作用。焦炭价格近期持续刷新历史新高，硅铁成本端对其价格仍有上行驱动。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。中期维持偏多思路，逢低做多为主。

玻璃   【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约跌0.04%收于2554元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内浮法玻璃市场区域差异运行，“金九”开端整体运行不及预期。华北沙河小板市场价格松动，华东、华中企业虽有试探报涨，但实际落实情况不佳，市场实际成交灵活，华南区域产销相对较好，价格小幅上行。终端资金压力较大导致需求不及预期，北方部分区域走货有一定压力。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产265条，日熔量共计174925吨，环比前一周持平。周内暂无产线变化。 需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求表现平平，部分区域需求环比上月有一定减弱。传统旺季，部分利空因素淡去，但终端资金紧张问题较为突出，订单仍处于进一步推后状态。目前下游加工厂订单表现一般，部分反映接单不及前期，部分工程玻璃厂家被催单现象明显减少。整体看，旺季需求存推后风险，“金九银十”需求或难及时兑现。
上周重点监测省份生产企业库存总量为2465万重量箱，较前一周增加125万重量箱，增幅5.34%。
上周国内浮法玻璃企业库存加速累积，累库区域依然主要集中在华北、华东地区。终端资金压力较大导致“金九”开端成色不足，局部区域原片走货有一定压力，短期市场或难有明显好转。分区域看，周内华北产销减缓，京津唐区域产销平平，库存尚保持低位，沙河区域成交持续表现一般，周内厂家库存增加至284万重量箱；华东库存增幅较大，周初局部区域连续降雨影响出货速度，此外华东本地高价货源坚挺，外围货源对本地市场出货有冲击；华中下游部分刚需补入，加之部分外发货源，库存波动不大，小幅增加；华南需求略有好转，部分厂出货较好，个别厂家几无白玻库存，库存较上周略有下降。
【交易策略】
01合约横跨淡旺季，具有双重属性。其既要体现出下半年的需求坚挺态势，又要对春节前后下游深加工需求的季节性深度回落进行定价，基差或难以快速回落。展望下半年，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。基差过大01合约下方空间有限，谨慎参与避免追空。生产企业库存连续六周累积，盘面探涨乏力，等待企稳条件及盘面迹象。

原油   【行情复盘】
上周内外盘原油震荡后有所走跌，国内SC原油主力合约收于447.3元/桶，周跌1.91%。飓风导致美国原油产量及库存大幅下降支撑盘面，但中国释放战略石油储备以及伊朗核谈出现进展对油价走势形成明显打压。
【重要资讯】
1、美国安全和环境执法局（BSEE）：飓风“艾达”过后，共有65个石油、天然气生产平台仍处于撤离状态。美国墨西哥湾地区关闭了66.36%的原油产量（或121万桶/日）及75.55%的天然气产量（或1684.7百万立方英尺/日）。
2、美国能源信息署数据显示，截止9月3日当周，美国原油下降153万桶，汽油库存下降722万桶，馏分油库存下降314万桶；炼油厂开工率81.9%，比前一周下降9.4个百分点；美国原油日均产量1000万桶，比前周日均产量减少150万桶，为有纪录以来最大降幅。
3、经国务院批准，国家粮食和物资储备局首次以轮换方式分期分批组织投放国家储备原油。本次投放主要面向国内炼化一体化企业，用于缓解生产型企业的原材料价格上涨压力，据了解，此次投放原油总量约2200万桶左右，将通过公开竞价销售向市场投放。
4、法兴银行：随着石油需求逐渐正常化，欧佩克+对供应进行动态管理，预计2022年布伦特原油价格将达到平均65美元/桶。在基本情况下，预计布伦特原油价格在2021年第四季度平均为70.0美元/桶，2022年第一季度为67.5美元/桶，2022年总体价格为65.0美元/桶。
【交易策略】
SC原油高位窄幅震荡，短线建议观望，中线仍维持油价高位震荡观点，操作上建议短线高抛低吸为主。

沥青   【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货整体维持震荡走势，主力合约收于3198元/吨，周跌0.87%。
现货市场：上周初国内中石化华东、华南等主力炼厂沥青价格上调50-100元/吨，其他地区持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3300 元/吨，山东3100 元/吨，华南3060 元/吨，西北3275 元/吨，东北3350 元/吨，华北3040 元/吨，西南3325 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续走高，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为41.90%，环比变化1.9 %。本周华东地区江阴阿尔法计划短暂停产，河北地区鑫海石化大装置计划复产，下周市场无炼厂检修计划。从9月的排产情况来看，为278.1万吨，环比增加4.5%，同比减少19%。
2. 需求方面，近期国内多地持续性降雨继续令公路项目施工受阻，沥青需求难以有效释放，另外山东、湖北等地面临环保检查，项目需求放缓，但后期随着天气的好转，公路项目施工有望逐步启动，沥青需求有望出现进一步改善。
3.库存方面：近期国内沥青炼厂库存继续走低，且为连续三周下降，整体出现拐头迹象，但社会库存在最近一周小幅增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为5.50万吨，环比变化-0.3%，国内33家主要沥青社会库存为17.40万吨，环比变化0.5%。
【交易策略】
沥青供需面改善有限，盘面短线技术上或承压于60日均线阻力，建议短线多单离场，关注后期供需面进一步好转预期下沥青利润的修复。

高低硫燃料油 【行情复盘】
上周五夜盘高低硫燃料油价格以偏强运行为主，FU2201合约上涨77元/吨，涨幅2.98%，收于2660元/吨，LU2111合约上涨64元/吨，涨幅1.84%，收于3540元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 据金联创开工率计算公式显示，对山东地炼43家炼厂装置统计，截止到9月8日，山东地炼常减压开工率为67.18%，环比走高0.87个百分点。
2. 经国务院批准，国家粮食和物资储备局首次以轮换方式分期分批组织投放国家储备原油。本次投放主要面向国内炼化一体化企业，用于缓解生产型企业的原材料价格上涨压力。
3. 根据IES数据，新加坡燃料油库存在截至9月8日当周录得2414.8万桶，环比前一周增加344.8万桶，涨幅16.7%。
【交易策略】
燃料油供给端：预计9月份来自西方的套利货物流入量约为190-200万吨，略低于7月份的220万吨水平，国家向炼厂投入储备原油缓解价格上涨压力，炼厂原料来源获得缓解。
燃料油库存：近期富查伊拉地区库存数据小幅上涨，但总体库存仍处于5年均值下方，新加坡库存意外录得大涨，使得库存压力增加。
燃料油需求：9月10月中东地区仍然在积极购买高硫燃料油，科威特和巴基斯坦是购买高硫燃料油的积极买家，同时低硫船燃需求持续保持稳定状态，国内方面马上进行秋收，柴油需求提升，同时双节提振汽油需求预计提升，均一定程度提振燃料油价格。
原油端：近期供给端受到阶段性扰动情况下，原油价格出现大幅反弹，现原油需求虽持续超预期，但随着原油估值的恢复，原油价格进一步上涨压力逐步加大，EIA公布原油库存继续维持去库节奏，但去库幅度小幅不及预期，原油依然处于强现实弱预期环境。
综合分析：近期公布一系列政策及数据，使得燃料油基本面有边际走弱迹象，但由于燃料油强需求持续存在，使得燃料油供需基本面维持中性观点，主要矛盾在原油成本端，原油方面:原油价格反弹，估值得到一定程度修复，价格进一步上涨压力逐步增加。总体而言，燃料油自身基本面中性，原油高位震荡格局下，预计燃料油后市价格以高位震荡走势为主。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘L/PP价格稳定偏强运行，L2201合约上涨115元/吨，涨幅1.36%，收于8600元/吨，PP2201合约上涨70元/吨，涨幅0.82%，收于8595元/吨。
现货市场：9月10日，LLDPE市场价格涨跌不一，华北大区线性部分跌20-50元/吨；华东大区线性部分跌50元/吨；华南大区进口高压部分跌100-200元/吨。国内LLDPE的主流价格在8400-8700元/吨。PP现货市场窄幅整理，波动幅度在50元/吨左右，华北拉丝主流价格在8400-8500元/吨，华东拉丝主流价格在8500-8600元/吨，华南拉丝主流价格在8530-8650元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 主要生产商库存水平在72.5万吨，与前一工作日相比下降0.5万吨，降幅在0.68%，去年同期库存大致在70.5万吨。
2.据卓创资讯统计：本周国内PE石化检修装置检修损失量在4.44万吨，环比上周减少1.31万吨；
【交易策略】
供给端：本周整体检修量环比小幅减少，近期新增检修装置较少，随着装置复产增加，供给端压力开始显现。
需求端：现货市场稳中偏暖，贸易商适当高报，下游工厂适量接盘，现货市场成交尚可。下游企业开工率稳定维持，但总体向好态势不变，9月农膜开工生产将逐渐进入旺季，随着节假日增多，PE包装膜部分需求有所释放，BOPP开工率小幅提升，提振现货需求。
库存方面：石化库存小幅累库，港口库存维持小幅去库，中间社会库存边际累库，库存压力边际显现。
利润方面：煤制烯烃利润依然偏低，煤制烯烃利润压缩严重，成本驱动较强。
综合分析：近期聚烯烃投产不及预期，国内外检修装置增加减少，预计下周检修损失量小幅减少，供给端压力小幅显现。在各路径制烯烃利润处低利润情况下，成本端支撑较强，后市来看，聚烯烃在供需基本面略偏空驱动以及成本偏强驱动博弈下，价格波动可能加大，建议入场者期货多单继续持有，同时建议买入看跌期权以应对价格下跌风险。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘，EG2201收于5260，跌幅0.38%，减仓102手，压力位附近整理。
现货市场：基差坚挺偏强，目前现货商谈01合约升水100-105。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，9-10月份进口缩量逐步兑现中，国内煤制装置开工率维持低位。由于此前海外装置8月份检修较多，产品损失体现在9-10月的进口量上，本周港口到货预报13.4万吨，进口量处于低位。近期煤价上涨，煤化工装置开工率提升受限，近期山西沃能、通辽金煤、陕西渭化等装置陆续开始执行检修，同时华鲁装置重启；油制方面，三江15万吨/年的装置计划上周末前后开始停车20天；新装置方面，华谊20万吨的装置仍在停车调试中，古雷70万吨近期或重启，重点关注出料进度。
（2）从需求端来看，聚酯开工率缓慢回升。截至本周四，聚酯开工率回升至87.5%（+0.9%）。近期，南通、海宁等地区有接到双控政策通知，或有降负，此外部分织造工厂库存压力较大，中秋、国庆存放假预期。我们认为重点仍需关注终端订单情况，市场目前对9月中下旬国内冬季订单的下达存在一定的期待，关注预期届时能否兑现。
（3）从库存端来看，截至9月6日（周一），主港乙二醇库存为55.2万吨（-3.1万吨）。本周主港预报到货13.4万吨，进口货源兑现下降预期。考虑大后续台风天气，进口货源卸货速度或受限，港口仍将延续低库存状态，甚至是阶段性去库。
【交易策略】
短期，煤价行至高位，波动剧烈；乙二醇01合约亦反弹至压力区间5300-5350附近，面临技术阻力，建议前期乙二醇多单可适当止盈。但由于当前乙二醇港口库存仍不高，且短期未见大幅累库预期，煤炭偏紧预期仍在，预计乙二醇调整空间有限，回调低点滚动做多为宜。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘，TA2201合约收于4778，跌幅0.21%，增仓2.78万手。
现货市场：受装置重启和供应商回购影响，基差逐步止跌走稳，目前9月货源商谈在01贴水65元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，近期原油供需面并无新消息刺激，原油正值均线附近震荡整理。近期PX-NAP价差持续被压缩至209美元/吨，北方多套装置将在10月检修，预计PX-NAP价差在9月中下旬将逐步止跌走稳。
（2）从供应端来看，9月PTA供应压力较大，10月或有下降。近期，三房巷、中泰PTA装置已重启出品，仪征PTA装置短停消缺，PTA开工率至81%附近。后续，四川能投100万吨/年的PTA装置将重启，PTA开工率亦将继续抬升。9月份来看，PTA行业检修跟进较少，供应压力较大。考虑到国内仍有多套PTA装置长期未检修，同时四季度东北和华南部分PX装置有检修计划，预计届时周边区域长期未检修的PTA装置或有检修跟进。
（3）从需求端来看，聚酯开工率缓慢回升。截至本周四，聚酯开工率回升至87.5%（+0.9%）。近期，南通、海宁等地区有接到双控政策通知，或有降负，此外部分织造工厂库存压力较大，中秋、国庆存放假预期。我们认为重点仍需关注终端订单情况，市场目前对9月中下旬国内冬季订单的下达存在一定的期待，关注预期届时能否兑现。
（4）从库存端来看，截至9月10日（周五），据卓创统计，PTA社会库存为292.66万吨（+5.81万吨）。初步测算9月PTA累库20万吨以上。考虑10月多套PTA装置存检修预期，10月PTA宽松平衡，甚至有窄幅去库预期。而11-12月，目前仍以累库预期为主。
【交易策略】
近期PTA加工费已被压缩至400元/吨附近，9月累库的悲观预期已被pricein，考虑到10月供需格局以及当前PTA库存水平，该加工费进一步打压空间已不大。短期成本端原油缺乏驱动，震荡运行，短期PTA关注下方4700支撑。后续重点关注9月中下旬国内冬季订单是否有跟进，届时若油价不崩塌，PTA有望迎来阶段性反弹。

短纤   【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤跟随成本反弹，PF2201收于6834（+0.65%）。
现货市场：部分企业报价下调，现货价格暂稳，江苏基准价6875（-0）元/吨。
【重要资讯】
（1）工厂产销率62.54%（+10.47%），工厂产销一般。（2）成本端，PTA供应回升，下游需求偏弱，期价震荡偏弱；乙二醇供应压力不大，成本走强带动期价震荡回升。（3）装置方面，当前约有160万吨/年产能在检修，江苏华西25万吨计划9月15日重启，福建金纶20万吨计划9月中旬检修，9月产量收缩或弱于预期。（4）截至9月10日，直纺涤短开工率79.2%（-0.8%），洛阳实华10万吨和安徽金寨新纶10万吨重启，倪家巷15万吨停车，开工率小幅下滑；工厂库存7.5天（+1.2天），直纺涤短产销清淡，库存增加。（5）下游，截至9月10日，涤纱开机率为72%（-1%），受双减政策影响，涤纱开机率回落；涤纱厂原料库存24.7（-4.3）天，刚需采购为主，库存回落；纯涤纱成品库存15.4（+1.4天），需求清淡，库存回升。
【交易策略】
综合来看，当前，市场优质货源偏少，企业挺价，下跌空间有限。需求仍然乏力，压制短纤价格。预计短纤偏弱震荡，建议观望为主。关注成本走势和需求改善情况。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，原油上涨，苯乙烯高开震荡， EB2110收于9245（+1.01%）。
现货市场：企业报价和现货价格回落，卖盘逢高出货意向较浓，买盘观望为主。江苏现货9140/9200，9月下9190/9230，10月下9200/9230。
【重要资讯】
（1）成本端，原油仍存供需缺口，油价高位震荡；纯苯库存低位，需求较好，价格震荡偏强。（2）装置方面，古雷石化60万吨/年装置9月8日停车，计划下周重启；浙石化120万吨/年装置计划10月轮流检修；下周大庆石化和齐鲁石化预计重启，产量将增加。（3）下游需求偏弱；截至9月10日，EPS开工率61.52%（+0.31%），天津新龙桥、大庆锡达等装置重启，蓝山屯河9月7日停车检修10天，开工率回升，家电需求仍然清淡，保温板需求较好；PS开工率74.13%（+1.23%），中信国安和天津仁泰重启，惠州仁信提负，英力士苯领正在检修，山东玉皇预计9月中旬点火，9月终端需求谨慎乐观；ABS开工率88.09%（-5.98%），吉林石化9月预计检修，天津大沽、LG甬兴、乐金惠州、上海高桥降负检修，终端仍刚需为主。（4）库存端，截至9月8日，华东港口库存10.88（-0.47）万吨，9月到港预报少于8月，预计港口库存震荡回落。
【交易策略】
苯乙烯加工持续亏损而纯苯震荡走强，企业有修复加工费的内在驱动力，支撑苯乙烯价格。但是，9月苯乙烯产量增加，下游需求未有实质性改善，限制苯乙烯上涨空间。预计苯乙烯偏强震荡，建议多单谨慎持有，关注装置动态和下游需求的跟进力度。

液化石油气   【行情复盘】
上周五夜盘，PG10合约窄幅震荡，期价小幅收跌，截止至收盘，期价收于5364元/吨，期价下跌37元/吨，跌幅0.69%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至9月3日当周，EIA原油库存为4.23867亿桶，较上周下降152.8万桶，汽油库存2.19999亿桶，较上周下降721.5万桶，精炼油库存1.33586亿桶，较上周下降314.1万桶，库欣原油库存为3141.9万桶，较上周增加191.8万桶。原油库存下降对油价有较强的支撑。CP方面：9月9日，10月份的CP预期，丙烷692美元/吨，较前一交易日涨0美元/吨；丁烷692美元/吨，较前一交易日涨0美元/吨。现货方面：10日现货市场大稳小动，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5018元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4800元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨150元/吨至4950元/吨。供应端：炼厂装置开工率略有回升，资源量有所增加。卓创资讯数据显示，9月9日当周我国液化石油气平均产量73998吨/日，环比前一周期增加1281吨/日，增加幅度1.76%。需求端： MTEB和烷基化装置利润有所改善，前期检修装置略有恢复，开工率有所回升。9月9日当周MTBE装置开工率为45.29%，较上期增加5.02%，烷基化油装置开工率为44.51%，较上期增加1.32%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照9月9日卓创统计的数据显示，9月中旬，华南2船冷冻货到港，合计6.6万吨，华东7船冷冻货到港，合计30.4万吨。短期到港量略有下降。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，期价有望继续走高，操作上以逢低做多为主。

焦煤   【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤01合约高位震荡，截止至收盘，期价收于2899元/吨，下跌52元/吨，跌幅1.76%。从盘面走势上看，短期期价面临回调。
【重要资讯】
汾渭能源统计的数据显示，9月10日当周，53家样本煤矿原煤产量为596.99万吨，较上周增加2.25万吨，目前原煤供应并未发生明显改善，整体产量处于近四年同期历史低位，同时当前原煤产量较6月初仍下降30万吨左右，短期供应仍将偏紧。需求方面：由于环保督察组入住山东，济宁、菏泽、泰安等地焦化出行不同程度限产，同时山西地区部分焦化企业由于利润偏低而主动减产，导致焦化企业开工率大幅下滑。本周230家独立焦化企业产能利用率为77.71%，较上期下降4.05%。全样本日均产量112.44万吨，较上期下降2.73万吨。进口煤方面：受疫情影响，本周三口岸日均通通关车辆在220车左右，蒙煤通关量依旧偏低。库存方面：9月10日当周，炼焦煤整体库存为1939.4万吨，较上周增加22.21万吨，整体库存连续两周增加，库存的增加主要是由于焦化期价开工率下滑所致。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，短期原煤产量难以大幅增加，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。01合约以回调企稳之后，逢低做多的思路为主。

焦炭   【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭01合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3578元/吨，下跌88元/吨，跌幅2.4%。从盘面走势上看，短期期价面临回调。
【重要资讯】
由于焦煤价格的持续上涨，焦化企业利润不断压缩，在十轮提涨落地之后，焦化企业利润依旧偏低，Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为278元/吨，较上周增加56元/吨。供应端：由于环保督察组入住山东，济宁、菏泽、泰安等地焦化出行不同程度限产，同时山西地区部分焦化企业由于利润偏低而主动减产，导致焦化企业开工率大幅下滑。本周230家独立焦化企业产能利用率为77.71%，较上期下降4.05%。全样本日均产量112.44万吨，较上期下降2.73万吨。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.57%，环比上周下降0.65%，同比下降17.32%。日均铁水产量225.63万吨，环比下降1.81万吨，同比下降25.41万吨。从统计的数据来看，铁水产量开始一步下降，需求短期维持稳中偏弱的局面。Mysteel统计9月份有22家发布钢厂检修计划，后期焦炭需求有下滑预期，后续仍需关注铁水产量。库存方面：9月10日当周焦炭整体库存为604.99万吨，较上周增加2.27万吨，整体库存依旧维持在低位，其中100家独立焦化企业焦炭库存23.02万吨，较上周下降0.89万吨。当前焦炭整体库存处于同期低位水平，从库存的角度来看，期价短期暂无较大的下行压力。
【交易策略】
短期成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，同时下游需求尚可，故焦炭短期难以下跌，期价将跟随成本端一起震荡上行，由于近期01合约涨幅过大，技术上看，短期面临回调，操作上可以回调企稳之后继续逢低做多。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货近期走势好转，上周期价向上突破前期高点压力位，最高触及3117，创近三年新高。上周五夜盘，期价窄幅上探。
【重要资讯】
期货上涨提振下，国内甲醇现货市场气氛好转，沿海与内地市场价格均上涨，市场低价货源有所减少。但与期货相比，甲醇现货市场仍处于贴水状态。西北主产区企业报价稳中有升，内蒙古北线地区商谈2300-2330元/吨，南线地区商谈2300-2310元/吨。甲醇厂家整体出货平稳，部分签单顺利。虽然上游煤炭市场价格坚挺，甲醇成本端处于高位，但为保证出货节奏，厂家挺价意向并不强。受到西北、华东、华中地区开工下滑的影响，甲醇开工水平明显回落，降至67.74%。伴随着开工率下滑，甲醇供应端压力得到缓解。部分地区焦炉气装置停车或降负运行，甲醇货源供应区域性缩减。持货商存在惜售情绪，低价部分停售。下游市场刚需补货稳定，实际商谈价格抬升，业者对高价货源存在一定抵触心理。甲醇价格不断抬升，下游生产利润被挤压，尤其是新兴需求方面受到较大影响。神华榆林MTO装置重启但未满负荷，加之大唐多伦停车及华东个别MTO装置降负，煤制烯烃平均开工负荷下降至76.10%。传统需求略有好转，甲醛、二甲醚、MTBE和醋酸开工均窄幅提升。但甲醇需求由煤制烯烃主导，传统需求提振作用有限。进口船货卸货缓慢，内贸货物陆续抵达下游工厂，甲醇港口库存窄幅波动，增加至97.43万吨。海外市场报价坚挺，进口量增加幅度不大，甲醇港口库存未能如期累积，当前压力尚可。
【交易策略】
产业链利润分配不均难以长期维系，需求跟进不足或压制甲醇走势，期价短期在3000关口附近徘徊。后期市场面临回调风险，操作上不建议追涨，多单止盈为主。

PVC 【行情复盘】
PVC期货延续涨势，上周迎来强势反弹行情，成功突破2010年前高压力位，不断刷新上市以来高点，进一步上破万元大关，最高触及10095。上周五夜盘，期价高位波动。
【重要资讯】
期货向上突破，提振市场参与者信心。国内PVC现货市场气氛平稳，表现坚挺，各地区主流价格陆续上调，市场低价货源不断缩减。市场整体可流通货源不多，PVC现货维持货紧价扬局面。西北主产区企业库存不多，厂家多数存在预售订单，心态稳定，暂无库存和销售压力，挺价报盘为主，出厂报价稳中上调。进入九月份企业检修计划增加，装置陆续停车，PVC开工水平出现回落，下降至68.02%，不足七成，大幅低于去年同期开工率。由于检修装置涉及产能较大，PVC损失产量增加，供应端提供有力支撑。原料电石开工不稳定，虽然近期有所提升，但产量依旧处于低位，供应整体维持偏紧态势。电石市场价格稳中上涨，成本端居高难下。PVC价格上调后，企业面临的生产压力略有缓解。贸易商报价跟随调涨，价格上调较为频繁，下游小单刚需补为主。部分下游制品近期陆续提价，但仍难以弥补亏损，下游市场生产积极性不高，开工欠佳，追涨较为谨慎。据悉出口接单情况尚可，PVC出口预期增加。华东及华南地区社会库存再度回落，缩减至13.38万吨。市场到货难以改善，PVC社会库存维持在低位。
【交易策略】
市场供需均走弱，旺季效应或打折扣，PVC期价大幅拉涨过后，上行阻力渐显，建议多单获利了结，避免盘面回调风险。

动力煤 【行情复盘】周五动力煤主力合约ZC2201低开低走，全天大幅回调，报收于945.2元/吨，下跌4.56%。夜盘高开大幅反弹。现货方面，动力煤坑口现货价格稳中有降。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比上涨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平有所上升，锚地船舶数量微幅增加。产地方面，近期下游采购积极性不减，陕蒙地区在产煤矿整体销售情况良好，矿区排队车辆较多，装车等待耗时普遍较长，场地基本无存煤。此外，为积极响应保供稳价相关政策，榆阳区神树畔煤矿煤价下调20-30元/吨左右。港口方面，港口继续去库，市场货源紧张依旧，沿海地区电厂日耗仍处高位，终端维持刚需采购，贸易商恐高心态增强，发运、囤货谨慎，受市场货源紧张影响，卖方报价较高，下游低价难以买不到货。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。煤炭现货价格稳中偏强，部分煤矿响应国家号召有所降价，坑口销售情况较好。榆林地区因火工品管控，个别煤矿停产。目前关于产地放量的消息不断，但实际放量现阶段还不理想。虽然消息面政策面的利空一直存在，但是强现实依然强势。进入9月，下游补库需求增加，矿上销售良好，排队现象严重。另一方面，下游电厂的绝对低库存给予煤价较强支撑。建议买入保值客户可在01合约回调时逐步建仓，01合约下方支撑位800关口、上方短期压力位在1000元关口，中线在1200元压力。

纯碱   【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面偏强运行，主力01合约涨0.07%收于3019元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内纯碱市场涨势延续。国内轻碱新单主流出厂价格在2300-2450元/吨，主流送到终端价格2400-2600元/吨，国内轻碱出厂均价在2364元/吨，环比上涨1.7%；国内重碱新单送到终端价格在2650-2750元/吨。
纯碱市场持续上涨，市场交投气氛温和。上周纯碱厂家开工负荷小幅提升，山东、江苏地区部分厂家开工负荷不足。轻碱下游需求一般，终端用户多坚持随用随采。目前多数纯碱厂家订单充足，部分厂家控制接单，华中、华东、西南地区纯碱厂家轻碱新单价格上调50元/吨。重碱需求依旧向好，浮法玻璃厂家适度补库部分厂家控制接单，西北地区纯碱厂家重碱预售订单充足。
上周国内纯碱厂家库存总量为34万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少1.3%，同比下降50.3%。其中重碱库存20万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。目前多数纯碱厂家订单充足，厂家多执行前期订单为主，出货较为顺畅。
上周纯碱厂家加权平均开工负荷79%，较前一周提升0.9个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工82.7%，联碱厂家加权平均开工72.7%，天然碱厂加权平均开工100%。卓创资讯统计上周纯碱厂家产量在53.6万吨左右。
【交易策略】
供应方面，近期纯碱供应供应量低位波动，恢复速度慢于预期；原燃料价格攀升，氨碱装置环保因素存在隐忧。需求方面， 浮法及光伏玻璃价格企稳，大环境转暖；市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域需求抱有期待；疫情防控态势好转，轻碱下游消费有望恢复性增长。盘面快速回调，建议企稳后短线多单逢低参与，严格止损。

尿素   【行情复盘】
上周尿素期货盘面稳步走高，周五有所回落，主力01合约周度涨幅6.69%收于2551元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内尿素市场震荡上行，现山西小颗粒主流出厂2440-2480元/吨。随着尿素装置的集中检修，日均产量明显下降。因天然气、煤炭的大幅涨价，带动尿素市场的成本面炒涨。另外山西等地接部分集港订单，加之西南、华北等局部地区有少量农业需求预期，下游接货略有好转。在综合利好刺激下，尿素价格震荡上涨。但印标暂无消息，而近日市场出现关于出口法检的消息，让出口增加了变数，周三后市场成交气氛有所下降，下游大贸并没有大量储备的计划。目前市场走势观点出现分歧，观望气氛加重。预计，短期国内尿素市场震荡运行，局部或将呈现涨跌互现。
9月6日，国家发展改革委组织召开化肥保供稳价工作机制第一次会议，工业和信息化部、财政部、生态环境部、交通运输部、农业农村部、商务部、国资委、海关总署、市场监管总局、供销合作总社、国铁集团公司等11个部门和单位相关负责同志参加会议。会议分析研判了当前和今后一段时期化肥市场供需和价格形势，部署了相关调控工作。会议议定，要长短结合、综合施策、分工配合，积极采取有效措施，切实做好化肥保供稳价工作，保护农民种粮积极性。
CF工业公司的唐纳森维尔工厂9月3日宣布不可抗力，该工厂每年能够生产190万公吨合成氨，182万公吨-240万公吨的粒状尿素，以及164万公吨的UAN溶液。
【交易策略】
4-7月行业低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高，期货盘面在贴水状态下被动跟涨。当前农业需求处于低位而供应量恢复至历史同期高位区间，供需态势从紧张转向宽松，生产企业库存从极端低位稳定回升至去年同期水平。从尿素现货价格的季节性走势看，8-9月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求季节性低位市场支撑力度下滑。原燃料价格走势坚挺，现货价格较高点回落后有所企稳，期货盘面快速攀升后仍需现货进一步指引。目前企业库存回到历史同期均值水平，建议避免追高，择机把握低位买保机会。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:上周，美豆止跌反弹，1300美分/蒲附近承压，日涨幅1.42%；连粕主力01合约继续围绕3500元/吨附近震荡整理。
现货市场:9月10日沿海区域油厂主流报价在3620-3740元/吨，广东3690涨20，江苏3620平，山东3700涨20，天津3740涨20。
【重要资讯】
1、巴西谷物出口商协会ANEC称，9月份巴西大豆出口量可能达到444万吨，低于8月份的出口量579万吨。较去年9月份的出口量391万吨提高13.3%。
2、海关初步统计数据显示，2021年8月中国进口大豆948.8万吨，较7月增加81.4万吨，或环比增幅9.38%，较去年8月960.4万吨减少11.6万吨，或同比降幅1.21%；1-8月进口总量6709.9万吨，较去年同期6473.9万吨增加236万吨，或同比增加3.64%。
3、9月9日消息：巴西国家能源政策委员会(CNPE)表示，第82场生物柴油竞价交易会上的生物燃料掺混率已经从早先的13%下调到10%。
【交易策略】
9月份USDA供需报告利空提前兑现，短线美豆盘面止跌反弹，具体数据显示，单产预估上调0.6蒲/英亩至50.6蒲/英亩，播种面积较上月调低40万英亩至8720万英亩，两项相抵后美豆产量较上月调高3500万蒲至43.74亿蒲。美豆压榨量较上月减少了2500万蒲式耳至21.8亿蒲式耳，美豆出口量较上月增加3500万蒲式耳至20.9亿蒲式耳。综合来看，美豆产量的上调较为显著，致使新作期末库存上调3000万蒲至1.85亿蒲，美豆库存偏紧格局小幅缓解，目前美豆产量基本定型，产量端对价格影响将逐渐弱化，消费端变量对美豆价格弹性的影响增加，后期关注美豆出口销售节奏及南美大豆种植情况的影响。
国内市场，因四季度豆粕降库存周期，豆粕市场基差反弹及近远月正套趋势延续，连粕继续追随美豆走势，美豆收获压力逼近，长期看供应端边际好转，也将限制美豆上行空间，关注1350美分/蒲附近压力有效性，连粕主力01合约短线围绕3500元/吨附近震荡，等待反弹高位布局长线空单为主。期权方面，维持卖出宽跨市策略。

油脂   【行情复盘】
上周国内植物油价格有所下行，主力P2201合约报收8154点，下跌164点或1.97%；Y2201合约报收8958点，下跌194点或2.12%；OI2201合约报收10684点，下跌253点或2.31%。现货油脂市场：广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价9900元/吨-9960元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+700-750元左右。广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价9560元/吨-9620元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+1100左右。江苏张家港菜油价格平稳，当地市场主流菜油报价10970元/吨-11030元/吨，较上一交易日上午盘面持平；四级菜油预售基差报价集中在01+100-150元左右。
【重要资讯】
中国海关总署发布的数据显示，2021年9月份中国大豆进口量为948.8万吨，较7月份进口量的867.4万吨提高9.4%，但是比去年同期的960.4万吨减少1.2个百分点。今年8月份中国大豆进口成本平均为每吨587.7美元，高于7月份的575.9美元/吨，也远高于去年8月份的进口成本377.6美元/吨。今年头8个月里中国大豆进口量为6709.9万吨，比上年同期的6473.9万吨提高3.6%。
【交易策略】
上周国内植物油价格从高位滑落，主要受到马来MPOB报告库存高于市场预期的影响。本次报告显示8月马来西亚棕榈油产量环比增加11.8%至170.24万吨，出口环比减少17.06%至116.28万吨，进口环比增加68.09%至9.14万吨，库存环比增加25.28%至187.47万吨。由于此前市场普遍预计马来棕榈油8月库存环比增加17%左右至175万吨，过高的库存增速使得整体植物油出现下行。上周五美国农业部发布了9月供需报告，本次报告将美豆2021/22年度单产上调了0.6蒲式耳/英亩至50.6蒲式耳/英亩，高于市场平均预期的50.4蒲式耳/英亩；但将种植面积下调了40万英亩至8720万英亩，使得美豆产量最终仅上调0.35亿蒲式耳至43.74亿蒲式耳，略高于市场平均预期的43.53亿蒲式耳。由于USDA报告的结果略为偏空，虽然实际美豆价格盘后出现了上行，但并不支撑植物油价格的大幅上涨，不过对棕榈油而言相当于给予了一定的盘面支撑，预计短期内棕榈油价格不会出现进一步的大幅下行，价格走势仍要依赖9月出口和产量数据。由于缺乏明确的利空利多消息，预计CBOT大豆和棕榈油价格都将再度回归到震荡调整的走势，国内植物油价格短期内仍难以走出大的趋势性行情。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生01合约上周五中幅走弱，收跌1.49%至8570元/吨。
现货市场：上周国内花生市场偏弱运行。从9月6日开始河南产区天气逐渐放晴，新花生上货量有所增，而上货量的增加也暴露出新花生质量上的问题。产区走货出缓慢，內霉的花生报价达到3.5元/斤左右，品质良好的货源也遭到不同程度的下跌，花生价格平均下跌200-600元/吨。由于前期花生上货量少，产区价格维持偏高运行，需求方对于高价接受能力较差，水分偏高的情况使得贸易商多处于观望状态，实际走货清淡，导致新花生市场流通速度缓慢。新花生均价在9400元/吨，与上周相比下跌2.90%。山东产区潍坊、滕州、泰安零星上市，价格平稳。近期雨水良好，暂时没有受灾的情况，新花生单产面积有望提升。陈花生方面，新花生上市速度加快，陈花生走货速度放缓，市场价格维持稳定，精米维持在4.90-5.10元/斤。两广市场进口米走货速度放缓，塞内米报价7400元/吨，苏丹精密报价7800-8100元/吨。油厂方面，暂无收购消息，普遍以观望市场为主，预计新花生收够时间在10月分左右。
【重要资讯】
花生油厂开工负荷31.68%，环比走高3.23%。部分统计在内的油厂原料卸货量约700吨，环比下行74.36%。国内规模型批发市场本周采购量较上周下走高4.91%，出货量较上周下滑4.56%。
【交易策略】
上周花生价格延续弱势，主要因本周河南天气转晴，河南春花生上市量将逐步增加，近期河南夏花生也将少量进入收获期，辽宁产区中下旬也将进入收获上市期，新季花生集中上市后现货价格可能小幅回调。目前春花生水分普遍偏高，部分有内霉、出芽情况，预计本年度流向油用比例将较往年略高，油料米供给可能存在一定压力。中秋备货正在进行中，花生油走货较前期出现好转，但是同比偏弱。油厂开机率近期呈现持续震荡上升态势，本周花生油厂开机率31.68%，环比上升3.23%。相关品种方面，马棕9月供需报告显示库存环比增加25.28%至187.47万吨，超出市场此前175万吨的预期，USDA报告偏中性，大宗油脂期价高位有所回落，但目前花生油与豆油价差处于近四年低位，将为花生油和花生现货价格提供一定支撑。由于结转库存偏高，市场预期套保压力可能较大，花生期价近期整体弱势运行，但花生期价目前已跌至仓单成本附近，不建议过度追空。综上，建议已有空单可考虑继续持有或部分止盈，但未入场者以观望为主。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约上周五夜间小幅上涨，收涨12点或0.42%至2836元/吨。
现货市场：上周菜粕现货价格有所走弱，防城港澳加粮油菜粕现货3020元/吨，环比上涨0元/吨；厦门银祥菜粕现货3038元/吨，环比下跌50元/吨。基差报价方面，防城港枫叶粮油9-10月对01+250元/吨，11-1月对01-100元/吨。目前菜粕油厂福建地区俩家油厂日均出货1400吨；广西地区两家油厂日均出货1500吨，广东地区日均出货900吨。油厂出货情况良好，预计第三季度菜粕供应偏紧。
【重要资讯】
罗萨里奥谷物交易所（BCR）9月9日发布报告称，2021/22年度阿根廷农户将收获4880万吨大豆，低于早先预测的4900万吨，因为农户转播收益更高的玉米。
【交易策略】
9月11日凌晨公布的USDA月度供需报告上调了新、旧作期末库存，确认了2021/22年度美豆供给将较本年度略有宽松，但单产上调幅度超过市场预期的利空效应被下调的收获面积所抵消，期末库存上调至43.74亿蒲不及市场预期43.77亿蒲，因此，美豆期价呈现卖预期，买现实特征，报告公布后美豆期价中幅走强，报告对美豆期价影响中性偏多，美豆11月合约期价短期1250附近支撑可能较强。由于美豆天气炒作时间窗口逐步收窄，后期市场关注的重点将是美豆的出口数据和南美的天气情况，目前美豆出口节奏偏慢，南美生长季拉尼娜现象发生概率较高，但根据往年经验来看，拉尼娜现象对巴西产量影响有限，长期大豆供给将转为宽松，短期来看，美豆虽面临上市压力，但短期单边驱动有限，期价仍以震荡为主。国内进口菜籽榨利持续亏损，且鱼类价格高位，9-10月份为水产养殖旺季，菜粕库存近期有所上升但仍处低位，短期供给趋紧将为菜粕现货价格及基差提供一定支撑。综上，短期菜粕期价预计延续震荡为主，下方支撑2750一线，上方压力3000一线，期权方面卖出宽跨式策略继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.13%；CBOT 玉米主力合约上周五收涨0.97%；
现货市场：上周玉米现货价格继续回落。截至周五，锦州新粮集港报价2550-2570元/吨，较前一周五下跌50元/吨；广东蛇口新粮散船2790-2810元，较前一周五下跌60元/吨，集装箱一级玉米报价2880-2900元/吨，较前一周五下跌40元/吨；东北深加工玉米企业收购价格稳中偏弱，黑龙江深加工主流收购2480-2500元/吨，较前一周五持平，吉林深加工主流收购2500-2600元/吨，内蒙古主流收购2520-2630元/吨，基本持平于前一周五；山东收购区间2680-2850元/吨，河南收购区间2690-2750元/吨，下限较前一周五下跌30元/吨，河北收购区间2670-2760元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）深加工企业库存：截止9月8日加工企业玉米库存总量348.9万吨，较前一周下降3.5%。
（2）深加工企业消费量：2021年36周（9月2日-9月8日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米93.12万吨，较前一周减少0.97万吨；与去年同比减少14.50万吨，减幅13.48%。
（3）截至2021年9月5日当周，美国玉米生长优良率为59%，市场预估为60%。之前—周为60%，去年同期为61%。当周，美国玉米蜡熟率为95%，之前一周为91%，去年同期为97%，五年均值为94%。当周，美国玉米凹陷率为74%，之前一周为59%，去年同期为77%，五年均值为69%。当周，美国玉米成熟率为21%，之前一周为9%，去年同期为23%，五年均值为19%。
（4）市场点评：外盘市场来看，美玉米进入成熟期，天气对于产量的扰动逐步下降，市场面临高产与消费收缩预期的博弈，CBOT玉米期价继续维持震荡偏弱的判断。国内市场来看，进口玉米继续投放市场，需求端增长乏力，现货市场供应相对宽松，此外，新季玉米产量前景乐观，进一步压缩渠道库存的博弈空间，对盘面构成压力，不过新季玉米挂牌价同比提高，对价格形成支撑，当前玉米市场处于多空博弈之中，期价整体区间预期仍然不变。
【交易策略】
短期新粮上市压力明显，玉米01合约或继续震荡偏弱波动，操作方面建议偏空思路为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力11合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.04%；
现货市场：上周国内玉米淀粉价格涨跌互现。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较前一周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3270元/吨，较前一周五下跌30元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3250元/吨，较前一周五下跌50元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（9月2日-9月8日）全国玉米加工总量为47.42万吨，较前一周玉米用量减少3.27万吨；周度全国玉米淀粉产量为24.22万吨，较前一周产量减少2.33万吨。开机率51.05%；较前一周开机率下调4.90%。（我的农产品网）
（2）企业库存：我的农产品网信息显示，截止9月8日玉米淀粉企业淀粉库存总量76.2万吨，较前一周下降4.7万吨，降幅5.84%；月环比降幅17.7%；年同比增幅24.06%。
（3）市场点评：近期下游提货增加，企业库存有所下滑，为价格提供一定的支撑，但是整体库存仍处于历史同期高位，仍然对价格形成压力，且玉米新粮上市在即，原料玉米价格回落预期同样限制玉米淀粉价格的波动。
【交易策略】
淀粉11合约短期或跟随玉米偏弱震荡，操作方面短期建议短期偏空思路对待。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：10日夜盘沪胶继续反弹。RU2201合约最高见13650元，上涨1.68%。NR2111合约最高见10865元，上涨2.23%。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本厂家开工率为47.70%，环比下跌10.35%，同比下跌22.60%。全钢胎样本厂家开工率为48.91%，环比下跌8.07%，同比下跌25.95%。本周山东东营地区多数样本厂家开工受限，部分工厂存5天左右检修现象，拖拽样本厂家开工再度下滑，另外，周内工厂外贸及内销出货平稳，一定程度上利于工厂消化库存。
【交易策略】
上周经过急速下跌之后，周末部分空头回补带动胶价自低点反弹，原油价格回升可能也有利多作用。8月份国内汽车及轮胎生产形势均不理想，需求疲软是造成胶价继续探底的主要原因。当然，天胶产区陆续进入割胶旺季，来自上游的供应压力也不能小觑。不过，受高海运费及集装箱紧张的影响，5-8月外胶进口也相对偏低，市场预计9月份到港量不会显著增加，10月份或许才明显回升。从国际市场来看，汽车生产受芯片短缺的制约，这种局面短期内不会改变。此外疫情反复，以及美联储可能将对宽松政策进行调整，宏观面对天胶价格走势也有压力。后期期待金九银十旺季能够提振汽车及轮胎消费。技术上看，前期整理形态被打破之后，可能由支撑位变为压力位。

白糖   【行情复盘】上周ICE 原糖高位回调，10 月合约周五跌破 19 美分/磅 支撑位，收于18.84 美分/磅，周环比下跌3.78%。郑糖先扬 后抑，SR2201 周五收于 5863 元/吨，周环比下跌 0.85%。
【重要资讯】
标准普尔全球普氏能源咨询公司(S&P Global Platts)对 10 位分析师的调查显示，巴西中南部 8 月下半月的食糖产量 预计在 294.8 万吨，同比增长 0.5%。甘蔗压榨量估计范围在 3680 万吨到 4570 万吨之间，平均估值为 4350 万吨，同比增 长 3.0%。标普全球普氏分析公司表示甘蔗压榨的速度仍然非 常强劲，很有可能在 11 月上旬或下旬收榨。
【交易策略】
国际市场方面，巴西产量下滑的影响短期内已经被消化，而 海运费维持高位抑制了各国精炼糖厂对于原糖的需求，美糖承压 回落，市场等待巴西最新压榨数据的出炉。不过，未来，在印度 食糖出口补贴削减、巴西食糖生产仍然具有不确定性的情况下， 预计中期国际糖价继续维持高位运行态势，关注 19 美分/磅一 线支撑。
国内方面，最新产销数据显示，全国 8 月份单月销售食糖 90.28 万吨，较去年同期下降 15.2%，较五年均值下降 18.1%; 全国工业库存 190.21 万吨，较去年同期增长 36.5%，较五年均 值增长 34.7%。产销 数据中性偏空，9 月以后进入食糖消费淡 季，国内库存压力仍然有待化解，基本面支撑较弱，短期上涨空 间受限，产业客户可逢高参与卖出套保提前锁定销售利润。

棉花、棉纱   【行情复盘】
9月6日至10日，郑棉主力合约跌2.12%，报17540。棉纱主力合约跌2.16%，报24940。棉花棉纱短期回落，新棉收购价预期走高，棉花上涨趋势将延续。
【重要资讯】
新疆自治区财政厅通知，2020年度出疆棉花运费补贴标准500元/吨，标准棉包重量统一按0.227吨计算。出疆棉花运费补贴申报范围是2019年9月1日至2021年8月31日生产加工、并于2020年9月1日至2021年8月31日运输出疆的新疆地产棉花。
阿克苏沙雅县棉花进入裂铃始期，与2020年相同，比常年偏早。预计8日陆续进入吐絮期，结合未来天气趋势，预计脱叶剂最佳喷施期为9月10～18日。
9月伊始安徽东至天气有利，随籽棉加快吐絮，收购企业陆续开称，开秤价4.2-4.3元/斤，棉农和棉花经纪人上门交售不多。日前收购企业均属小厂，大厂依旧在准备。
【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续，18300附近存在压力，下方支撑位在17500。棉花棉纱继续做多。
期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周上涨2.56%，收于6330元/吨，月间价差明显扩大。
现货市场：进口木浆现货市场偏弱运行为主，阔叶浆下行态势较为明显。商家根据盘面报价，下游原纸市场趋弱运行，纸厂原料采买积极性偏低，有业者反馈阔叶浆现货承压较为明显，拖累针叶浆价格走势。
【重要资讯】
双胶纸生产企业开工负荷率下降4.59%。华东地区部分纸厂有停机情况，整体开工负荷下降。铜版纸生产企业开工负荷率下降0.98%。库存压力仍存，纸企开工负荷情况变化不大。
生活用纸周度开工负荷比下降约0.97%，周产量较上周下降约1.45%，河北地区个别纸企生产积极性较上周略有下降；广西地区电力供应略有恢复，但部分纸企生产仍不稳定；山东有个别新增产能投放，然对整体贡献度不大；川渝地区个别纸企仍在检修状态限。
白卡纸行业周度开工负荷率及产量较上周下滑，开工负荷率环比减少3.39%，产量下滑4.81%。纸厂多数正常开工，据悉华东个别产线受节能减排影响暂时停机。
【交易策略】
纸浆现货近两周变化不大，价格弱势持稳，针叶银星结合期货合约报价，纸厂大规模补库并未出现。纸厂对成品纸依然是挺价销售，但近涨价一直难以落地，白卡纸、文化纸价格多有下跌，生活用纸则弱稳，纸厂出货改善并不明显，文化纸、白卡纸开工负荷率环比走低，纸浆刚需相对较弱，制约厂家采购意愿。中秋、国庆假期对包装纸需求提振不明显，旺季尚需等待，关注国庆前两周的表现，海外纸浆库存较低、同时成品纸走势强于国内，或对纸浆美元价格有所支撑，但随着期货上涨，与美元报价的价差收窄，在成品纸终端需求好转、价格上涨前，预计纸浆价格继续上涨驱动偏弱，2110成交量虽高，但临近交割，建议规避，可逢反弹空配2111及之后合约。

生猪   【行情复盘】上周生猪盘面延续跌势，LH2201 收于 15070 元/吨，环比下跌 6.3%; LH2203 合约收于 14475 元/吨，环比下跌 3.5%;LH2205 收于 14925 元/吨， 环比下跌 3.7%。主力合约基差-2545 元/吨，环比下降 480 元/吨。
【重要资讯】
价格方面，截止至 9 月 12 日当周，全国外三元生猪均价 12.74 元/公 斤，环比下跌 8.35%;15 公斤外三元仔猪均价 24.19 元/公斤(362.85 元/ 头)环比下跌 6.1%;二元母猪市场均价 40.92 元/公斤，环比下跌 4.44%。
养殖成本方面，本周生猪养殖行业连续第 14 周亏损，猪料比为 4.56 ， 上周为 4.74 ，低于比价平衡点 6.38 。外购仔猪出栏成本元 23.12 /公斤， 环比下降3.13%，头均亏损1093 元。自繁自养出栏成本17.68 元/公斤， 环比上涨 0.24%，头均亏损 467.8 元。
出栏体重方面，全国生猪平均交易体重 123.22 公斤，较上周下降 0.11%， 同比下降 5.31%。
【交易策略】
本周生猪下跌主要受现货市场情绪影响，样本企业屠宰量有所提升，进 入 9 月，市场消费端有一定程度转好迹象，天气转凉、院校集中消费带动及 部分省份转入低风险区的消费复苏叠加，对需求订单有推动作用，下周进入 中秋节前消费期，仍有提振空间。虽然市场消费端已显露转好迹象，但供应 面变化仍成为价格主要影响点，预计 10 月前猪价都是空头格局主导，前期 空单继续持有。11 月以后若南方熏腊制品需求增加提振市场情绪，建议继 续逢反弹布局远月合约空单。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力01合约上周呈现先抑后扬走势，周度跌幅为0.5%；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源上周成交加权平均价为2.11元/斤，与前一周加权平均相比上涨0.08元/斤，环比上涨3.94%；山东栖霞官道红将军80#起步中上货报价为1.8-2元/斤，较前一周下跌0.2元/斤；陕西洛川早熟富士70#起步好货报价为2.6-2.9元/斤，较前一周上涨0.3元/斤。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创咨讯的数据显示，截至9月9日当周，全国苹果库存为53.7万吨，低于去年同期的59.31万吨。其中山东地区苹果库存为49.64万吨，陕西地区库存为2.67万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看， 9月9日当周，全国苹果冷库库存消耗量为15.38万吨，高于近五年同期均值10万吨。其中山东库存消耗量为12.79万吨，陕西库存消耗量为1.69万吨。
（3）市场点评：新果产量预期平稳以及需求表现偏弱构成苹果市场的长线压力，近期西北早熟富士行情较弱带动市场弱势情绪，进一步施压现货价格。新季苹果产量以及质量的兑现程度以及路径依然是市场的主要关注点，当下扰动因子有限以及市场预期相对乐观，仍然给市场带来较大的压力；此外，早熟苹果的开秤价以及走货情况也会对红富士苹果开秤价以及消费预期产生影响
【交易策略】
短期市场关注点仍然在于早熟苹果的情况，目前苹果市场依然缺乏有效的趋势驱动因子，市场依然是偏空环境与价格低位的博弈，整体价格继续维持低位震荡判断，操作方面建议维持空头思路。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价上周五中幅下跌， 01合约收跌1.02%至13625元/吨。
现货市场：上周国内产销区主流价格盘稳运行。双节将近，各主销区市场购销积极性尚可，客商多数刚需补货，目前大量囤货现象较少，多随买随卖，货源从主销区崔尔庄陆续下沉至各地方市场，现阶段为下游铺货阶段，走货量也有明显提升。价格参考：河北地区灰枣特级价格在5.00元/斤，优质货源在5.50元/斤，一级价格在4.25元/斤，高价在4.50元/斤，二级价格在3.60元/斤，高价在3.75元/斤，三级在3.25元/斤，变形枣价格在3.00元/斤。
【重要资讯】
据Mysteel调研数据统计上周26家样本点红枣实物库存在5885吨，较上周库存减少4.28%。
【交易策略】
据枣农反馈，三茬花整体坐果情况好于预期，部分枣农考虑延迟红枣下树时间，来提升三茬花坐果品质。据近期市场调研情况来看，红枣减产幅度向下小幅修正，据卓创数据来看，新季红枣减产幅度小于25%。结转库存方面，市场预估本年度结转库存处于近年高位，20万吨左右，结转库存的增加可弥补部分减产带来的不利影响。消费方面，中秋国庆双节临近，后期天气将逐步转冷，红枣消费也将逐步步入季节性消费旺季，目前红枣走货速度整体较前期有所好转，但是同比降幅达2-3成。总体上来讲，减产预期对红枣期价的炒作情绪仍存，但高达-3000元/吨的基差仍将限制红枣期价，期价短期预计震荡为主。未来一个月重点关注新疆降雨情况，降雨过多将影响红枣品质，根据目前信息来看，产区天气正常，红枣品质较好。

鸡蛋   期货市场：周五鸡蛋主力01合约继续围绕4350元/500kg一线附近震荡，涨幅0.09%，近月10、11合约同样窄幅震荡整理，近月盘面继续贴水现货。
鸡蛋现货市场：周内主产区鸡蛋均价 4.94 元/斤，较前一周涨幅 6.47%。上周主销区均价 5.04 元/斤，较前一周涨幅 3.92%。
【重要资讯】
1、周五全国主产区淘汰鸡价格继续偏弱调整，主产区淘汰鸡均价5.10元/斤，较昨日下滑0.03元/斤。养殖单位顺势淘鸡，需求跟进有限，市场消化平平。
2、卓创资讯显示，8月份在产蛋鸡存栏预11.76亿只，环比增加0.35%，同比下降9.52%。
3、博亚和讯数据显示，8月份1日龄商品代雏鸡销量8173万羽，环比增幅3.73%，同比降幅0.96%。卓创资讯监测的18家代表企业8月份商品代鸡苗总销量为3797万羽，环比增幅5.01%，同比降幅7.35%。
4、行情点评：
近日，鸡蛋现货市场受学校开学鸡中秋效应支撑需求，基本面氛围偏强，蛋价再度走高，产区均价反弹至4.97元/斤，但随着蛋价涨至高位，下游心态转为谨慎，蛋价趋稳，目前生产环节余货0-2天，流通环节余货0-2天，下游环节拿货谨慎，蛋价持涨动力不足，中秋临近，备货将近尾声，9月下旬蛋价有回落预期，中长期来看，8月份鸡苗销量较7月增加，同比有所减少，在产蛋鸡存栏量依旧低于往年同期，供应面将继续对鸡蛋价格形成一定支撑，鸡蛋价格整体也将好于去年，而需求形势随季节性变动，短期看中秋节及国庆节不是同一天，也分散集中备货需求，长期看每年元旦、春节需求为全年次高，叠加中秋前后老鸡淘汰小高峰减少后市产能，供需边际改善，也将提振远期市场行情，关注需求端恢复情况及老鸡淘汰节奏影响。
【交易策略】
盘面上，01合约继续围绕4350元/500 kg一线附近震荡，旺季尾声，蛋价下滑阶段有望刺激养殖集中淘汰，建议根据市场淘汰节奏逢低多配，支撑4200元/500kg，压力4500元/500 kg。

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