螺纹钢补库行情昙花一现

　　市场做多信号尚不明确，且不排除二次探底的可能

　　近期螺纹钢底部波动加剧。目前螺纹期货主力合约从1510合约换月为1601合约，新主力合约受20日均线和60日均线压制，走势不容乐观。从基本面来看，钢材需求不见实质好转，钢厂减产依然不够，库存和资金压力继续存在，钢材现货上涨依然压力重重。

　　新开工不足和资金紧张制约钢市

　　近期国务院狠抓政策落地，将有利于前期部署的一系列的稳增长政策加快得到贯彻落实，对于经济企稳将起到积极作用。尽管国家救市政策频出，但反馈到需求端仍难见实质好转。从当前需求来看，整个6、7月国内钢市需求表现疲惫不堪，工程新开工不足、资金紧张以及高温多雨台风天气影响施工。加上市场心态悲观，使得市场整体成交量同比、环比均大幅下降。

　　7月中旬以来，随着期钢低位反弹，华北、华东、华南都出现了下游补库、价格反弹的迹象。但好景不长，补库行情只持续了三天，各地成交再度回落，前面涨幅回吐过半。短期来看，新开工不足和资金紧张依然制约钢市，7、8月钢市都难见实质好转。

　　钢厂减产力度有所加大

　　中钢协数据显示，2015年7月上旬，150家会员钢铁企业（按集团口径为97家），日均产粗钢170.45万吨，环比减产2.62万吨，减幅1.52%；日均产生铁167.76万吨，环比减产1.57万吨，减幅0.93%。数据显示，随着亏损以及订单压力的凸显，7月钢厂检修减产明显增多，目前国内钢厂高炉开工率已经下降至80%以下。

　　从我们调研情况来看，据不完全统计，国内大中型钢厂在6月有马钢、包钢、柳钢、重钢、福建三钢等钢厂安排高炉检修，共影响铁水产量约60万吨。建筑钢材生产线有宣钢、鄂钢、信阳钢铁、闽源钢铁、福建三钢、莱钢、厦门众达、邯钢、北台等钢厂安排检修，唐山钢坯生产企业也表示亏损压力较大，后期减产计划或增多。

　　社会库存再度回落

　　截至7月17日，全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1248.90万吨，周环比降幅为2.94%，同比降幅为4.32%；全国主要城市螺纹钢库存为604.50万吨，周环比降幅为3.37%，同比涨幅为2.45%；全国热轧库存总量为278.80万吨，周环比降幅为0.99%，同比降幅为5.59%。各品种库存环比上周出现了不同程度的下降。近期由于钢厂出现减产，库存出现一定程度的消化。不过，目前市场情绪对后市依然较为悲观，钢价企稳之下加快出货成为贸易商主要选择。短期而言，去库存速度有望加快。

　　龙头钢企带头降价。国内板材龙头企业宝钢股份(600019,股吧)近期出台8月钢材调价政策，除取向硅钢价格维持不变以外，冷轧、热轧、镀锌等主流产品出厂价格均有所下调，幅度在80—200元/吨不等。近期钢价屡创新低，使宝钢产品价格与市场形成倒挂。钢市已进入消费淡季，基于当前汽车板接单不理想以及对未来需求低迷的预期，下调产品价格也在情理之中。

　　综上所述，螺纹钢做空行情接近尾声，但是做多时机还不成熟。从跌幅上看，6月12日至7月8日收盘，螺纹钢下跌400多点，跌幅达19%。在深跌以及减产背景下，做空行情可能已经接近尾声。但供给端减产不够彻底，需求端尚未出现好转迹象，中间环节也难有加杠杆意愿，因此做多的逻辑尚不清晰，信号尚不明确，且不排除二次探底的可能。目前阶段，建议观望为主，反弹可短空，深跌可短多，但趋势性多单需等待明确信号入场。 （作者单位：国泰君安期货）