1.今年以来，伴随着生猪价格的不断走低，出售仔猪、自繁自养、外购养殖、二次育肥等都已经出现不同的亏损情况。对此现象，您有何看法？

农业生产面临着利润周期的波动，这是非常正常的。

在19、20年生猪价格极高的水平下，养殖行业的投机度增加，产能迅速恢复，从而导致了当前供给相对偏强的情况。

从今年上半年的行情运行过程来看，市场参与者过于关注短周期的价格波动，对于价格反弹始终抱有期待，但实际上供给数量呈现趋势性上涨，加之消费市场表现一般，想要依靠行情赚取投机收益的养殖模式亏损最为严重，正常养殖模式除了前期仔猪高价导致的亏损外，后期成本应该有所下降，整体现金流有望维持，低效产能将率先被淘汰。

2.据悉，年后仔猪价格一度由2000元/头连续下跌，目前北方市场二十多斤仔猪价格低至100元/头，甚至存在新生仔猪白送现象。怎样看待仔猪亏损的情况？您认为这种情况会否持续？

仔猪价格下跌是由上游育肥亏损传导的，前期育肥利润丰厚，导致仔猪需求旺盛。

而随着仔猪供给充足，育肥面临亏损，仔猪价格必然下行。而随着种猪场销售进度没有跟上仔猪生产进度，导致一些仔猪积压的情况，从而出现了一些极端低价。我们认为这一现象短期可能持续，而随着市场整体效率的提升以及能繁母猪的调整，后期可能会有所缓解。

3.目前生猪养殖行业面临哪里困难？行业最关注哪些问题？目前企业有哪些有效的避险手段？

当前生猪养殖行业面临的主要困难就是供给增长太快而消费没有起色，整体面临亏损。

行业最关注的问题从非洲猪瘟逐渐转向成本控制。母猪生产效率提升能够有效降低成本，扩张减缓后提升管理水平也能够压制成本，但作为成本的重要方面，饲料的价格变化空间有限，因此整体上依旧处于一个高成本状态，边际下行。

此外，行业的竞争运行态也从散户-集团的竞争转向了各个大企业之间的竞争，在大厂扩产存栏的状态下，调整产能意味着出让市场占有率，这对资本市场估值来说会有一定的打击。

生猪价格的疲弱是产业需要持续面对的问题，生猪期货的出现已经对一些参与得比较早的企业带来了极大的好处。未来生猪企业进行套保和不进行套保的策略可能导致企业的分化。

4.农业农村部近期表示将会同有关部门稳定生猪生产基础保障政策，继续加大对中小养殖户的帮扶带动。您认为此举将会给行业带来怎样的改变？

中小散户作为生猪生产的重要力量得到国家政策的关照是很正常的，虽然从综合效率上来说，集团养殖更具有优势，但中小户的养殖是行业充分竞争环境下的重要主体，也是解决就业问题、稳定生猪供给的重要出口。

我们认为，国家政策将有助于稳定生猪生产，中小户在养殖行业当中将维持一定的比例，对于集团场来说，要关注产业容量，警惕无序扩张。

5.对于年内猪价走势有何看法？猪肉价格会否成为稳定CPI的主要抓手？

我们认为年内猪价将会保持在当前水平，或有小幅的上下波动，但波动空间有限。一方面，出栏量4季度有望达到周期高峰，整体出栏压力较大，市场供给预期充足；另一方面，需求端受到多个因素的影响，包括新冠疫情、宏观经济环境、食品消费结构等影响，在夏秋季表现不佳的状态下，市场对于春季还是有一定的期待，但这一期待很可能也需要打一个折扣。

我国疫情以来的货币政策都是相对稳健的，因此在CPI上没有出现其他国家所面临的高通胀现象，这个是基准因素。猪肉价格这一个方面确实对于CPI有一定的向下拉动，但是2021年调整基期之后，实际上影响没有想象那么大，到明年年初还能够因为猪价的高基数效应拉低CPI，但明年春节猪价同比的变动可能会更小一些。

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