今日甲醇期货2201合约价格创下新高，收盘3052元/吨，收涨5.06%（也印证了我们前期周报和月报中长期看多01合约的观点）。究其主要原因：一方面由于动力煤期货盘面带动，整个煤化工产业链大幅上涨（早盘动力煤期货主力合约上涨6.23%；尿素期货主力合约上涨2.16%；乙二醇期货主力合约上涨1.97%）。另一方面，推测四季度天然气限气对甲醇造成的潜在影响仍在，叠加部分地区出台的能耗双控政策，新投产装置进度延缓，未来甲醇供应端可能存在阶段性偏紧的情况。

从供应端来看，目前已经立项的项目并未受到能耗双控政策影响，未来新增煤化工项目可能受碳中和政策影响更大。此外，自从5月煤炭现货涨价开始，部分地区上游煤制甲醇工厂也处于持续亏损状态，但并没有明显影响其开工负荷，后期上游的开工率情况值得关注。

需求端来看，目前问题主要出现在下游烯烃需求端利空甲醇估值，在甲醇价格持续坚挺的情况下，MTO工厂利润持续亏损，目前部分MTO工厂模拟利润亏损500元/吨左右，已经持续亏损近半年，如果未来下游负反馈较为严重，港口累库，或成为压制甲醇期价上涨的核心逻辑。对于后市，短期甲醇供应偏紧，三、四季度天然气限气的预期仍旧充足，加之下游并没有出现明显的负反馈情况，暂以谨慎偏多的思路对待。然而，如果MTO工厂出现预期外的停车和降幅，可能压制甲醇01合约上涨空间。

模拟某MTO工厂利润

模拟某MTO工厂利润