贵金属  【行情复盘】美国非农数据表现不及预期，货币政策转向迫切性减弱，拖累美元指数走低，而美债收益率的上涨则限制了黄金的涨幅；现货黄金周五收涨1%至1827美元/盎司，稍早一度触及7月15日以来最高1834.03美元/盎司，周线连续第四周上涨， 周涨幅为0.6%。前期白银受工业需求影响偏弱，周五受不及预期非农数据影响出现较大的反弹，涨3.5%至24.72美元/盎司，盘中一度涨至24.87美元/盎司的高位，周涨幅为3.03%。沪金沪银夜盘均走强，黄金涨1.09%至382元/克，白银涨2.8%至5266元/千克，均处于重点阻力位附近。
【重要资讯】①美国8月非农新增就业人数录得23.5万人，远不及75万的预期值和前值，而失业率则下降到5.2%，低于5.4%的前值，失业率的表现在一定程度上缓和了非农数据不及预期的负面影响。②为疫情防控而上台的日本首相仍没有有效控制住疫情。因为疫情防控不力，日本首相菅义伟遗憾释放辞职的明确信号。③截至8月25日至8月31日当周，黄金投机性净多头增加5897手至216550手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加470手至22331手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】非农新增就业人数不及预期，美联储货币政策转向迫切性下降，贵金属出现大幅上涨；同时叠加鲍威尔讲话中性、阿富汗地缘政治风险、疫情蔓延、经济增速放缓等多空因素重叠影响，黄金一度突破1830美元/盎司关键点位。在美联储货币政策出现新的导向前的短期内，贵金属维持高位偏强运行，出现转向新信号的年内中期则会转弱。美联储货币政策下半年剩余时间转向预期不变，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年剩余时间贵金属整体弱势观点不变。长期来看，贵金属配置价值依然较大，将会不断刷新历史新高。
短期，黄金高位震荡走势，但是在货币政策转向预期下上方空间依然有限，有效突破1800美元/盎司后，1830（382元/克）和 1860（387元/克）美元/盎司均是强压力位，再度涨至1900美元/盎司（395元/克）的可能性相对较小。白银短期内将会在23.7-25.1美元/盎司区间偏强运行（5100-5410元/千克）。
中期年内剩余时间，随着美联储货币政策新导向出现，贵金属维持弱势，1750美元/盎司（365元/克）附近和1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位；下半年货币政策转向加速的话，黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性仍存。白银下半年仍有跌至21.8-23美元/盎司区间（4700-5000元/千克）可能。
长期来看，货币超发、经济增速减缓背景下，黄金配置价值依然会比较高，会不断刷新历史新高，做长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。

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