股指     【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市上涨，标普500指数涨0.22%继续刷新记录。欧洲股市涨跌互现，德国下跌，法国和英国上涨。A50指数微涨0.01%。美元指数和人民币汇率基本维持震荡变动不大。
【重要资讯】消息面上看，美国7月商业设备订单停止增长，显示经济承压的迹象。欧央行官员表示，已准备好应对美联储减码QE带来的后果。杰克逊霍尔全球央行年会即将召开，美债收益率上行和美股再创新高显示市场风险偏好上升。国内方面，国务院推动长江经济带发展，完善三孩政策配套措施。同时监管层继续要求银行加快处置非标理财产品，这也和金融体系内影子银行的缩减表现一致。总体上看，消息面变动杂乱，没有影响市场的核心焦点事件。中长期来看，经济运行节奏改变，承压迹象愈发显著，基本面对市场支持减弱，政策方向和房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数继续上涨，主要技术指标持续走升，短线突破3535点日内压力后，接近3550点一线关键压力位，继续关注是否完成突破，下方3350点则依然是主要支撑位，预计指数仍将维持震荡走势。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。
国债     【行情复盘】
昨日国债期货全面上涨，其中10年期主力合约上涨0.18%；5年期主力合约上涨0.12%；2年期主力合约上涨0.04%。现券市场国债活跃券收益率普遍下行1bp左右。
【重要资讯】
政策方面，央行要求把促进共同富裕作为金融工作的出发点和着力点，坚持不搞“大水漫灌”，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导贷款合理增长，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。公开市场, 月末资金面明显收敛，叠加地方政府债发行缴款压力，为维护月末流动性平稳，央行加大公开市场逆回购规模，当日开展500亿元7天期逆回购，净投放400亿元，货币市场短端资金利率继续上行。一级市场，农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.135%、3.2367%，全场倍数分别为3.81、3.8，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
近期债市扰动因素增多，地方政府债券发行加速、月末资金面趋紧、物价仍有走高压力，上述因素对短期债市行情形成一定压力，但从国债期现券市场表现来看，市场表现仍然强势。近期国内货币政策出现一定的边际宽松迹象，7月份全面降准，8月份MLF续作缩量规模较低，昨日公开市场加大投放规模，这些均说明货币政策适当放松以支持跨周期政策实施，预计政策债券发行对市场冲击有限，在中长期经济下行压力增大的情况下，市场收益率仍处于下行过程中。我们继续看好国债期货长期牛市行情，操作上，建议交易性资金逢低买入做好波段操作，配置型资金继续耐心持仓。
股票期权    【行情复盘】
8月25日，沪深300指数涨0.2%，报4898.16 .上证50指数涨0.38%，报3159.80.指数疲弱，短期料维持震荡偏弱的走势。
【重要资讯】
央行要求把促进共同富裕作为金融工作的出发点和着力点，坚持不搞“大水漫灌”，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导贷款合理增长，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。
Wind数据显示，北向资金全天净买入34.19亿元，为连续3日净买入；其中沪股通净买入24.86亿元，深股通净买入9.33亿元。
美元/人民币报6.4728，下调（人民币升值）77点；欧元/人民币报7.6064，下调51点；港元/人民币报0.83104，下调6.1点；
【交易策略】
股指中长线维持震荡为主。波动率维持低位，后期有望维持震荡偏弱的走势，中期以做多波动率策略为主，或者买入远月合约熊市价差策略。
推荐策略：
300ETF期权：卖出10月认购期权5.25。
股指期权：卖出10月5200认购期权。
上证50ETF期权：卖出10月3.4认购期权。
商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品涨跌不一，原油延续涨势，化工板块全面回调。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回落。目前动力煤、玉米、棕榈油等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、铁矿等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，动力煤、玉米等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或仍有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国7月零售销售环比下降1.1%且远逊预期，加重了市场对全球经济增长放缓的担忧。美联储7月货币政策会议纪要显示，联储官认为今年开始缩减刺激政策可能是合适的。受FDA首次全面批准一款新冠疫苗消息提振，市场风险偏好上升。关注本周的美联储杰克逊霍尔年会以及美联储今年缩减购债规模的可能性。在疫情方面，全球新冠病例出现大幅反弹，delta、lambda毒株已引起全球范围内的第三波疫情乃至第四波疫情，投资者对经济复苏前景担忧加剧。国内方面，7月数据表现低于市场预期。央行开展6000亿元MLF操作（含对8月17日MLF到期的续做）和100亿元逆回购操作，充分满足金融机构流动性需求，保持流动性合理充裕。此外，央行表示把促进共同富裕作为金融工作的出发点和着力点，坚持不搞“大水漫灌”。美国贸易代表与美商业团体会谈，重申美中贸易关系重要性。
【交易策略】

操作策略上，市场等待央行年会召开，变盘时点临近，可做多Gamma和Vega，重点关注有色、化工、黑色的期权品种。

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