国际宏观    【杰克逊霍尔全球央行年会今日召开，重点关注鲍威尔讲话】具有政策拐点“晴雨表”之称的全球央行年会将于8月26日至28日召开，美联储主席鲍威尔将在当地时间8月27日上午10点（即北京时间晚上10点）在杰克逊霍尔年会上就经济前景发表讲话。7月非农数据的超预期表现加强了货币政策转向的迫切性，鲍威尔或在杰克逊霍尔央行年会上释放明确的缩减购债规模的信号，鲍威尔可能提供有关美联储何时及如何缩减购债的线索，这将有助于确定美联储加息的时间表，需重点关注其讲话中关于货币政策调整的蛛丝马迹。美联储周三（8月25日）逆回购工具使用规模为1.147万亿美元，突破23日以1.136万亿美元录得的历史纪录，说明美国金融市场流动性泛滥。我们认为本次讲话，鲍威尔会强调疫情风险对经济的冲击，会再度重申宏观经济数据的进展对货币政策转向的重要性，亦会提供有关美联储何时及如何缩减购债的线索。如果本次杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔讲话偏鹰，释放缩减购债规模的信号，美元指数和美债收益率将会上涨，那么贵金属将会出现大幅回落，但是如果意外偏鸽的话，美元指数和美债收益率将会回落，贵金属则会拉涨。然而美联储货币政策下半年转向预期不变，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属弱势观点不变，整体适合逢高沽空操作。
【欧洲维持PEPP政策不变，并准备好应对美联储减码可能的影响】欧洲央行首席经济学家Lane表示，将至少维持有利的融资条件到明年3月，在9月份的政策会议上讨论结束PEPP还为时过早，讨论将在秋季进行。当美联储开始缩减购债时，欧洲央行不会被动旁观。如果对欧元区金融条件产生溢出效应，我们愿意并能够采取适当行动，正如我们已经展现的那样。危机阶段持续，下行风险很大，PEPP是一项危机工具，结束PEPP并不代表欧洲央行在量化宽松方面的作用结束。欧洲经济整体弱于美国，并且疫情相对较为严重，故欧洲维持宽松政策的可能性更大一些，对欧元而言形成利空。

【其他资讯与分析】①美国伊朗问题特使表示，如果伊朗妥协，则美国也准备在核谈判中的“棘手问题”上让步。②据美国贸易代表办公室官网，美国贸易代表与美中贸易全国委员会等美国两大商业团体负责人周二举行视频会议，美国贸易代表戴琦称，美国正在对美中贸易政策进行全面评估，并重申了美中贸易关系的重要性。③19:30，欧洲央行将公布7月货币政策会议纪要，警惕欧元波动。20:30，美国至8月21日当周初请失业金人数；同时美国将公布第二季度实际GDP年化季率修正值。

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