8月20日能源，化工期货交易策略
发布时间：2021-8-20 09:44阅读：201
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原油 跌 +
【行情复盘】
隔夜欧美原油震荡下跌，国内 SC 原油大幅低开后震荡，主力合约跌
2.73 %。美联储会议纪要进一步明确 Taper 预期，美元大涨打压商品，
同时全球疫情形势严峻打压需求前景。
【重要资讯】
1、美联储公布会议纪要显示，决策者在 7 月利率会议上讨论了今年开始
缩减购债规模的可能性。流动性收缩阴霾袭来，使得周三美三大股指、
大宗商品全线下挫，市场避险情绪显著升温。
2、丹斯克银行：新冠病毒在和亚洲其他地区的传播可能在短期内对原油
需求造成压力，石油输出国组织及其盟友(OPEC+)已经开始使其石油产量
正常化，将缓解强劲需求背景下油价上行的潜力，预计布伦特原油在第
三季度和第四季度的平均价格为 70 美元/桶，2022 年为 72.5 美元/桶。
3、澳新银行：澳新银行预计第四季度美国原油价格将升至 75-78 美元/
桶，尽管面临着德尔塔变种的压力，但新冠疫苗接种率将继续增长，以
支持全球需求的持续复苏，预计 2021 年第四季度的需求将比第三季度增
加 260 万桶/天，达到 9863 万桶/天，为 2019 年第四季度以来的最高水
平。
4、花旗：由于疫情卷土重来打压了需求，原油价格跌至三个月以来的最
低水平，欧佩克可能会暂停下一次增产计划。
5、欧佩克代表：欧佩克+7 月减产执行率稳定在 97％。
【交易策略】
原油盘面继续走跌，技术上形成收敛三角形突破，短线仍然看偏弱运行，
建议空头思路，支撑位下移至 400 附近。
沥青 跌 +
【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货低开震荡，主力合约跌 2.6 %。
现货市场：昨日国内主力炼厂沥青价格持稳，个别地炼小幅调整。当前
国内重交沥青各地区主流成交价：华东 3300 元/吨，山东 3135 元/吨，
华南 3150 元/吨，西北 3400 元/吨，东北 3310 元/吨，华北 3115 元/
吨，西南 3375 元/吨。
【重要资讯】
1.供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅下降，最新一期的
开工数据显示，国内 73 家主要沥青炼厂总开工率为 40.60%，环比变化
-1.6 %。近期国内装置停产增多，上周齐鲁石化 100 万吨装置产能停产
检修，预计 9 月中旬恢复生产，另有 200 万吨装置产能于上周停产，恢
复时间未定。从 8 月的排产情况来看，仅为 266 万吨，环比减少 8.0%，
同比减少 22.2%。
2.需求方面：国内多地降雨仍在持续，南方及东北等地降雨偏多，终端
公路项目仍难施工，沥青需求继续受到压制，整体表现低迷。预计在 8
月中下旬以后，随着降雨的减少，沥青刚需有望出现好转。
3.库存方面：近期国内沥青库存仍维持高位，由于终端需求低迷，炼厂
库存继续走升，社会库存小幅下降。最新一期的库存数据显示，国内 25
家主要沥青炼厂库存为 7.40 万吨，环比变化 0.2%，国内 33 家主要沥青
社会库存为 20.90 万吨，环比变化-1.1%。
【交易策略】
成本端回落继续打压沥青走势，同时沥青供需层面仍然低迷进一步压制
盘面，短线来看，沥青仍然跟随成本偏弱运行，建议空头思路，支撑位
下移至 3000 附近支撑。
桶，尽管面临着德尔塔变种的压力，但新冠疫苗接种率将继续增长，以
支持全球需求的持续复苏，预计 2021 年第四季度的需求将比第三季度增
加 260 万桶/天，达到 9863 万桶/天，为 2019 年第四季度以来的最高水
平。
4、花旗：由于疫情卷土重来打压了需求，原油价格跌至三个月以来的最
低水平，欧佩克可能会暂停下一次增产计划。
5、欧佩克代表：欧佩克+7 月减产执行率稳定在 97％。
【交易策略】
原油盘面继续走跌，技术上形成收敛三角形突破，短线仍然看偏弱运行，
建议空头思路，支撑位下移至 400 附近。
沥青 跌 +
【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货低开震荡，主力合约跌 2.6 %。
现货市场：昨日国内主力炼厂沥青价格持稳，个别地炼小幅调整。当前
国内重交沥青各地区主流成交价：华东 3300 元/吨，山东 3135 元/吨，
华南 3150 元/吨，西北 3400 元/吨，东北 3310 元/吨，华北 3115 元/
吨，西南 3375 元/吨。
【重要资讯】
1.供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅下降，最新一期的
开工数据显示，国内 73 家主要沥青炼厂总开工率为 40.60%，环比变化
-1.6 %。近期国内装置停产增多，上周齐鲁石化 100 万吨装置产能停产
检修，预计 9 月中旬恢复生产，另有 200 万吨装置产能于上周停产，恢
复时间未定。从 8 月的排产情况来看，仅为 266 万吨，环比减少 8.0%，
同比减少 22.2%。
2.需求方面：国内多地降雨仍在持续，南方及东北等地降雨偏多，终端
公路项目仍难施工，沥青需求继续受到压制，整体表现低迷。预计在 8
月中下旬以后，随着降雨的减少，沥青刚需有望出现好转。
3.库存方面：近期国内沥青库存仍维持高位，由于终端需求低迷，炼厂
库存继续走升，社会库存小幅下降。最新一期的库存数据显示，国内 25
家主要沥青炼厂库存为 7.40 万吨，环比变化 0.2%，国内 33 家主要沥青
社会库存为 20.90 万吨，环比变化-1.1%。
【交易策略】
成本端回落继续打压沥青走势，同时沥青供需层面仍然低迷进一步压制
盘面，短线来看，沥青仍然跟随成本偏弱运行，建议空头思路，支撑位
下移至 3000 附近支撑。
高低硫燃料
油
震荡 +
【行情复盘】
夜盘高低硫燃料油价格下跌为主，FU2201 合约上涨-64 元/吨，涨幅
-2.67%，LU2111 合约上涨-73 元/吨，涨幅-2.30%。
【基本面及重要资讯】
1. 据金联创不完全统计，2021 年 7 月中国炼厂生产低硫船用燃料油总量
在 107.8 万吨左右，环比上涨 13.35%。
2.美国能源信息署数据显示，截止 8 月 13 日当周，美国原油库存量
4.35544 亿桶，比前一周下降 323 万桶；美国汽油库存总量 2.28165 亿桶，
比前一周增长 70 万桶；
3. 根据普氏最新数据，富查伊拉燃料油库存在截至 8 月 16 日当周录得
976.9 万桶，环比前一周下降 108.1 万桶，降幅 9.96%。
【交易策略】
国际燃料油市场方面由于近期大雨使得斯里兰卡发电能力提升，前期招
标询购 2 万吨可以在 9 月 1 日至 5 日交割、含硫量 3.5%的 180CST 燃料油
【行情复盘】
期货市场：夜盘 L/PP 价格偏弱运行，L2201 合约上涨-120 元/吨，涨幅
-1.45%，PP2201 合约上涨-118 元/吨，涨幅-1.41%。
现货市场：8 月 19 日，LLDPE 市场价格下跌，华北大区线性跌 50-100 元
/吨；华东大区线性跌 50-100 元/吨；华南大区线性跌 50-100 元/吨。国
内 LLDPE 的主流价格在 8200-8550 元/吨。PP 现货市场下跌 50-100 元/
吨，华北拉丝主流价格在 8330-8450 元/吨，华东拉丝主流价格在
8450-8550 元/吨，华南拉丝主流价格在 8420-8550 元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截至 8 月 19 日，主要生产商库存水平在 70.5 万吨，与前一工作日相
比减少 1 万吨，降幅在 1.40%，去年同期库存大致在 69 万吨。
2. 据国家统计局数据统计，2021 年 7月我国塑料制品产量为 677.5万吨，
同比下降 1%；1-7 月份我国塑料制品总产量为 4605.6 万吨，同比增加
14.5%。
3. 隆众资讯统计：本周 PP 装置检修涉及产能在 583 万吨/年，检修损失
量在 9.09 万吨，环比增加 60.60%，预计下周检修损失量将减少至 8.5
万吨左右。
【交易策略】
供应端：本周 PP 装置因故障检修较多，导致本周检修损失量较预期增加，
产量也有边际缩减预期，供给压力有所减弱，PE 检修损失量符合预期表
现。需求端：下游刚性需求仍在，步入消费旺季，下游开工率稳中有升，
但由于海运费偏高，部分出口型企业出口订单减少。中小型企业目前利
润情况不佳，企业让利抢单的情况下，部分企业有亏损情况。库存端：
PE 各环节库存变化不大， PP 各环节库存去化，pp 库存矛盾得到一定缓
解。
成本端：原油供给增加，需求高位回落，原油价格震荡偏弱格局显现，
油制烯烃利润开始反弹；动力煤方面：动力煤近月合约期现基差矛盾较
显著，动力煤价格高位震荡，煤制烯烃盘面利润低位维持。综合分析：
油制烯烃利润低位反弹，煤制烯烃利润低位维持，PE 社会库存仍处相对
高位，PP 社会库存得到一定缓解，PE 基本面较 PP 略显弱势，同时中长
期 PE 产能投放压力大于 PP，建议 LLDPE2201 合约空单继续持有，套利方
面建议可进行空 LLDPE2201 多 PP2201 合约。
乙二醇 跌 +
【行情复盘】
期货市场：夜盘，EG2101 延续弱势，收于 4816，增仓 3330 手，跌幅 2.69%。
现货市场：基差走弱，现货升水 09 合约 55-60 元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近端产量回升，但远月检修偏多，或有收缩。新装
置方面，古雷 70 万吨/年的装置上游裂解环节正在投料，若顺利，8 月下
旬或有乙二醇成品产出，量产或在 9 月份，进度基本符合预期。旧装置
油
震荡 +
【行情复盘】
夜盘高低硫燃料油价格下跌为主，FU2201 合约上涨-64 元/吨，涨幅
-2.67%，LU2111 合约上涨-73 元/吨，涨幅-2.30%。
【基本面及重要资讯】
1. 据金联创不完全统计，2021 年 7 月中国炼厂生产低硫船用燃料油总量
在 107.8 万吨左右，环比上涨 13.35%。
2.美国能源信息署数据显示，截止 8 月 13 日当周，美国原油库存量
4.35544 亿桶，比前一周下降 323 万桶；美国汽油库存总量 2.28165 亿桶，
比前一周增长 70 万桶；
3. 根据普氏最新数据，富查伊拉燃料油库存在截至 8 月 16 日当周录得
976.9 万桶，环比前一周下降 108.1 万桶，降幅 9.96%。
【交易策略】
国际燃料油市场方面由于近期大雨使得斯里兰卡发电能力提升，前期招
标询购 2 万吨可以在 9 月 1 日至 5 日交割、含硫量 3.5%的 180CST 燃料油
被取消。国内方面：低硫燃料油产量依然维持增长态势，在原油配额偏
紧以及一次加工利润偏低背景下，预计燃料油进料需求增加，一定程度
上提振全球燃料油市场。成本端方面：EIA 公布原油库存数据出现下降，
美国原油产量小幅增加，原油需求方面，受疫情扩散影响，各机构均下
调原油需求预期，同时从各项指标来看，原油需求由高点逐步回落，使
得后市原油供需缺口有进一步缩小预期，EIA 公布库存数据原油继续延续
去库表现，原油处于强现实弱预期状态，原油价格偏弱运行，预计短期
燃料油价格震荡偏弱运行为主，建议燃料油空单继续持有。
聚烯烃 震荡 + 紧以及一次加工利润偏低背景下，预计燃料油进料需求增加，一定程度
上提振全球燃料油市场。成本端方面：EIA 公布原油库存数据出现下降，
美国原油产量小幅增加，原油需求方面，受疫情扩散影响，各机构均下
调原油需求预期，同时从各项指标来看，原油需求由高点逐步回落，使
得后市原油供需缺口有进一步缩小预期，EIA 公布库存数据原油继续延续
去库表现，原油处于强现实弱预期状态，原油价格偏弱运行，预计短期
燃料油价格震荡偏弱运行为主，建议燃料油空单继续持有。
【行情复盘】
期货市场：夜盘 L/PP 价格偏弱运行，L2201 合约上涨-120 元/吨，涨幅
-1.45%，PP2201 合约上涨-118 元/吨，涨幅-1.41%。
现货市场：8 月 19 日，LLDPE 市场价格下跌，华北大区线性跌 50-100 元
/吨；华东大区线性跌 50-100 元/吨；华南大区线性跌 50-100 元/吨。国
内 LLDPE 的主流价格在 8200-8550 元/吨。PP 现货市场下跌 50-100 元/
吨，华北拉丝主流价格在 8330-8450 元/吨，华东拉丝主流价格在
8450-8550 元/吨，华南拉丝主流价格在 8420-8550 元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截至 8 月 19 日，主要生产商库存水平在 70.5 万吨，与前一工作日相
比减少 1 万吨，降幅在 1.40%，去年同期库存大致在 69 万吨。
2. 据国家统计局数据统计，2021 年 7月我国塑料制品产量为 677.5万吨，
同比下降 1%；1-7 月份我国塑料制品总产量为 4605.6 万吨，同比增加
14.5%。
3. 隆众资讯统计：本周 PP 装置检修涉及产能在 583 万吨/年，检修损失
量在 9.09 万吨，环比增加 60.60%，预计下周检修损失量将减少至 8.5
万吨左右。
【交易策略】
供应端：本周 PP 装置因故障检修较多，导致本周检修损失量较预期增加，
产量也有边际缩减预期，供给压力有所减弱，PE 检修损失量符合预期表
现。需求端：下游刚性需求仍在，步入消费旺季，下游开工率稳中有升，
但由于海运费偏高，部分出口型企业出口订单减少。中小型企业目前利
润情况不佳，企业让利抢单的情况下，部分企业有亏损情况。库存端：
PE 各环节库存变化不大， PP 各环节库存去化，pp 库存矛盾得到一定缓
解。
成本端：原油供给增加，需求高位回落，原油价格震荡偏弱格局显现，
油制烯烃利润开始反弹；动力煤方面：动力煤近月合约期现基差矛盾较
显著，动力煤价格高位震荡，煤制烯烃盘面利润低位维持。综合分析：
油制烯烃利润低位反弹，煤制烯烃利润低位维持，PE 社会库存仍处相对
高位，PP 社会库存得到一定缓解，PE 基本面较 PP 略显弱势，同时中长
期 PE 产能投放压力大于 PP，建议 LLDPE2201 合约空单继续持有，套利方
面建议可进行空 LLDPE2201 多 PP2201 合约。
乙二醇 跌 +
【行情复盘】
期货市场：夜盘，EG2101 延续弱势，收于 4816，增仓 3330 手，跌幅 2.69%。
现货市场：基差走弱，现货升水 09 合约 55-60 元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近端产量回升，但远月检修偏多，或有收缩。新装
置方面，古雷 70 万吨/年的装置上游裂解环节正在投料，若顺利，8 月下
旬或有乙二醇成品产出，量产或在 9 月份，进度基本符合预期。旧装置
方面，煤化工开工率下旬随着华鲁装置重启或短暂进一步回升，但 9 月
初随着通辽、新杭利华益等装置检修或再度回落。油制方面，近期开工
率持稳，10 份随着中海壳牌、福炼等装置检修，开工率或走低。进口方
面，7 月份乙二醇进口量预计在 60 万吨，不及市场此前预期；8 月份海
外沙特、美国装置检修较多，近期虽已恢复，但损失量会体现在 9-10 月，
因此后期进口量存下降预期。同时，港口近期受疫情防控影响，卸货速
度亦较平时放缓。整体来看，新产能投放虽施压，但后期煤制和油制装
置检修或对冲部分增量，同时 9-10 月份进口量维持低位，整体供应压力
有增量，但或不及市场预期。
（2）从需求端来看，终端订单清淡，市场担心“旺季不旺”，聚酯工厂
陆续减产。受海运费高企以及运输时效影响，今年部分外贸订单已提前
预定，8 月下旬原本是旺季启动时点，但由于部分外需提前透支，同时受
近期疫情影响，今年或旺季不旺。近期聚酯促销，但产销清淡，聚酯月
开工率下调至 88%，乙二醇刚需阶段性走弱。
（3）从库存端来看，截至 8 月 16 日（周一），华东主港乙二醇库存为
53.8 万，周增 1.9 万吨。本周主港到货预报 17.1 万吨，进口量仍偏低，
港口近期将延续低库存状况。
【交易策略】
短期乙二醇基本面呈现低库存、窄幅累库局面，供需面实质压力并不大。
但商品市场避险情绪升温，国际油价破位下跌，预计乙二醇近期仍将延
续跌势继续向下寻求支撑，短空为主，关注下方 4750 目标位。
初随着通辽、新杭利华益等装置检修或再度回落。油制方面，近期开工
率持稳，10 份随着中海壳牌、福炼等装置检修，开工率或走低。进口方
面，7 月份乙二醇进口量预计在 60 万吨，不及市场此前预期；8 月份海
外沙特、美国装置检修较多，近期虽已恢复，但损失量会体现在 9-10 月，
因此后期进口量存下降预期。同时，港口近期受疫情防控影响，卸货速
度亦较平时放缓。整体来看，新产能投放虽施压，但后期煤制和油制装
置检修或对冲部分增量，同时 9-10 月份进口量维持低位，整体供应压力
有增量，但或不及市场预期。
（2）从需求端来看，终端订单清淡，市场担心“旺季不旺”，聚酯工厂
陆续减产。受海运费高企以及运输时效影响，今年部分外贸订单已提前
预定，8 月下旬原本是旺季启动时点，但由于部分外需提前透支，同时受
近期疫情影响，今年或旺季不旺。近期聚酯促销，但产销清淡，聚酯月
开工率下调至 88%，乙二醇刚需阶段性走弱。
（3）从库存端来看，截至 8 月 16 日（周一），华东主港乙二醇库存为
53.8 万，周增 1.9 万吨。本周主港到货预报 17.1 万吨，进口量仍偏低，
港口近期将延续低库存状况。
【交易策略】
短期乙二醇基本面呈现低库存、窄幅累库局面，供需面实质压力并不大。
但商品市场避险情绪升温，国际油价破位下跌，预计乙二醇近期仍将延
续跌势继续向下寻求支撑，短空为主，关注下方 4750 目标位。
PTA 跌 +
【行情复盘】
期货市场：夜盘，原油重心继续下移，带动 PTA 继续走弱，TA2201 合约
收于 4924，增仓 3.2 万手，跌幅 1.56%。
现货市场：基差略松动，非乍浦货源商谈 09 合约平水。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，破位下跌，中期趋势性已确认走弱；PX-NAP 价差已
处年内高位，若后续某炼厂提负，该价差存压缩预期，加之原油近期走
弱，预计 PX 价格将高位下跌。
（2）从供应端来看，8 月中下旬装置陆续重启，关注 9 月份检修跟进情
况。台化 120 万吨/年、三房巷 2#120 万吨/年的 PTA 装置周末已重启，
虹港 150 万吨/年的装置或在 8 月下旬由 5 成负荷提升至满负荷，三房巷
1#120 万吨/年的装置或在 8 月底重启。此外，逸盛新材料 360 万吨/年的
装置低负荷运行中，暂按照 3-4 成负荷估计。整体来看，8 月中下旬阶段，
由于目前暂无新增检修出现，加之前期部分检修装置重启，PTA 产量预计
较上半月明显回升。9 月份，关注逸盛大化以及恒力部分装置是否有检修
跟进。
（3）从需求端来看，终端订单清淡，市场担心“金九银十”旺季落空，
聚酯工厂陆续减产。受海运费高企以及运输时效影响，今年部分外贸订
单已提前预定，8 月下旬原本是旺季启动时点，但由于部分外需提前透支，
同时受近期疫情影响，今年或旺季不旺。近期聚酯促销，但产销清淡，8
月聚酯开工率下调至 88%，PTA 刚需阶段性走弱。
（4）从库存端来看，截至 8 月 13 日（周五），据卓创统计，PTA 社会库
存为 278.12 万吨（-8.69 万吨）。8 月中下旬，PTA 供增需减，库存压力
或回升，但 8 月整体仍呈去库，预计月去库 8-10 万吨。
【交易策略】
中下旬，PTA 供增需减，同时国际油价破位下跌，PTA 短期将延续弱势，
短空思路对待。期权方面，建议滚动卖出虚值看涨期权 TA110C5200。
短纤 震荡 +
【行情复盘】
期货市场：隔夜，短纤 09 合约企稳，01 合约震荡下行，PF2109 收于 6852
（-0.26%），PF2201 收于 7002（-1.24%）。
现货市场：企业报价和现货价格稳定，企业低价惜售，市场低价货源偏
少，江苏基准价 6925（-0）元/吨。
【重要资讯】
（1）期货仓单持续流出，8 月 19 日仓单 7855（环比-1038）张。（2）
工厂产销率 43.20%（+7.34%），工厂产销一般。（3）成本端，PTA 供应
偏紧延续，下游需求转弱，且原油震荡偏弱，PTA 价格震荡回落；乙二醇
供应预期回升，需求转弱，期价震荡走弱。（4）装置方面，福建逸锦 14.5
吨/年的装置 8 月 19 日减产一个月、华西 25 万吨 8 月 18 日检修、江南
10 万吨计划 8 月中旬检修、融利 10 万吨检修待定，逸达、经纬、三房巷、
德赛和仪征化纤等装置仍在检修，8 月产量将明显下降。（5）截至 8 月
13 日，涤纶短纤开工率 82.5%（-2.7%），后续装置陆续检修，开工率将
继续下降；工厂库存 8.2 天（+1.0 天），产销低迷，工厂库存持续回升。
（6）截至 8 月 13 日，下游涤纱厂原料库存 17.7（-3.8）天，原料库存
震荡回落，但仍较充裕；涤纱开机率为 71%（+0%），涤纱开机率维持稳
定。
【交易策略】
当前仓单压力缓解，结合装置检修逐步落实，且企业挺价意愿强和中间
商库存偏低，短纤近月价格止跌企稳，建议 09 合约的空单逐步止盈；01
合约受成本拖累将偏弱震荡，偏空思路对待。
苯乙烯 震荡 +
【行情复盘】
期货市场：隔夜，苯乙烯窄幅震荡，EB2110 收于 8287（-1.77%）。
现货市场：企业报价和现货价格继续下跌，部分刚需补货，以观望为主。
江苏现货 8530/8560，8 月下 8540/8560，9 月下 8450/8480。
【重要资讯】
（1）成本端，原油供需缺口仍存，市场担忧疫情扩散影响需求，油价震
荡偏弱；纯苯当前供需暂稳，远月需求预计较好，价格或止跌企稳。（2）
装置方面，江苏新阳 30 万吨装置正在重启，天津大沽 50 万吨计划 8 月
19 日停车检修 20 天，产量小幅收缩。（3）下游，截至 8 月 13 日，EPS
开工率 61.18%（+1.29%），部分短停装置恢复生产，家电需求仍然清淡，
保温板需求较好；PS 开工率 73.88%（-2.1%），绿安擎峰和扬子巴斯夫
重启，产量预期增加，终端需求仍清淡；ABS 开工率 94.14%（+0.12%），
大庆石化 10 万吨 8 月 9 日重启，海江 20 万吨 8 月 10 日停车，开工率小
幅回升，终端仍处淡季。（4）库存端，截至 8 月 18 日，华东港口库存
8.9（+0.56）万吨，到船回升，港口缓慢累库。
【交易策略】
当前苯乙烯供需面无明显变化，价格走势受原油引导。在原油持续下跌
的背景下，苯乙烯跟随走弱，建议暂时偏空思路对待，关注 8200 支撑。
【行情复盘】
期货市场：夜盘，原油重心继续下移，带动 PTA 继续走弱，TA2201 合约
收于 4924，增仓 3.2 万手，跌幅 1.56%。
现货市场：基差略松动，非乍浦货源商谈 09 合约平水。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，破位下跌，中期趋势性已确认走弱；PX-NAP 价差已
处年内高位，若后续某炼厂提负，该价差存压缩预期，加之原油近期走
弱，预计 PX 价格将高位下跌。
（2）从供应端来看，8 月中下旬装置陆续重启，关注 9 月份检修跟进情
况。台化 120 万吨/年、三房巷 2#120 万吨/年的 PTA 装置周末已重启，
虹港 150 万吨/年的装置或在 8 月下旬由 5 成负荷提升至满负荷，三房巷
1#120 万吨/年的装置或在 8 月底重启。此外，逸盛新材料 360 万吨/年的
装置低负荷运行中，暂按照 3-4 成负荷估计。整体来看，8 月中下旬阶段，
由于目前暂无新增检修出现，加之前期部分检修装置重启，PTA 产量预计
较上半月明显回升。9 月份，关注逸盛大化以及恒力部分装置是否有检修
跟进。
（3）从需求端来看，终端订单清淡，市场担心“金九银十”旺季落空，
聚酯工厂陆续减产。受海运费高企以及运输时效影响，今年部分外贸订
单已提前预定，8 月下旬原本是旺季启动时点，但由于部分外需提前透支，
同时受近期疫情影响，今年或旺季不旺。近期聚酯促销，但产销清淡，8
月聚酯开工率下调至 88%，PTA 刚需阶段性走弱。
（4）从库存端来看，截至 8 月 13 日（周五），据卓创统计，PTA 社会库
存为 278.12 万吨（-8.69 万吨）。8 月中下旬，PTA 供增需减，库存压力
或回升，但 8 月整体仍呈去库，预计月去库 8-10 万吨。
【交易策略】
中下旬，PTA 供增需减，同时国际油价破位下跌，PTA 短期将延续弱势，
短空思路对待。期权方面，建议滚动卖出虚值看涨期权 TA110C5200。
【行情复盘】
期货市场：隔夜，短纤 09 合约企稳，01 合约震荡下行，PF2109 收于 6852
（-0.26%），PF2201 收于 7002（-1.24%）。
现货市场：企业报价和现货价格稳定，企业低价惜售，市场低价货源偏
少，江苏基准价 6925（-0）元/吨。
【重要资讯】
（1）期货仓单持续流出，8 月 19 日仓单 7855（环比-1038）张。（2）
工厂产销率 43.20%（+7.34%），工厂产销一般。（3）成本端，PTA 供应
偏紧延续，下游需求转弱，且原油震荡偏弱，PTA 价格震荡回落；乙二醇
供应预期回升，需求转弱，期价震荡走弱。（4）装置方面，福建逸锦 14.5
吨/年的装置 8 月 19 日减产一个月、华西 25 万吨 8 月 18 日检修、江南
10 万吨计划 8 月中旬检修、融利 10 万吨检修待定，逸达、经纬、三房巷、
德赛和仪征化纤等装置仍在检修，8 月产量将明显下降。（5）截至 8 月
13 日，涤纶短纤开工率 82.5%（-2.7%），后续装置陆续检修，开工率将
继续下降；工厂库存 8.2 天（+1.0 天），产销低迷，工厂库存持续回升。
（6）截至 8 月 13 日，下游涤纱厂原料库存 17.7（-3.8）天，原料库存
震荡回落，但仍较充裕；涤纱开机率为 71%（+0%），涤纱开机率维持稳
定。
【交易策略】
当前仓单压力缓解，结合装置检修逐步落实，且企业挺价意愿强和中间
商库存偏低，短纤近月价格止跌企稳，建议 09 合约的空单逐步止盈；01
合约受成本拖累将偏弱震荡，偏空思路对待。
苯乙烯 震荡 +
【行情复盘】
期货市场：隔夜，苯乙烯窄幅震荡，EB2110 收于 8287（-1.77%）。
现货市场：企业报价和现货价格继续下跌，部分刚需补货，以观望为主。
江苏现货 8530/8560，8 月下 8540/8560，9 月下 8450/8480。
【重要资讯】
（1）成本端，原油供需缺口仍存，市场担忧疫情扩散影响需求，油价震
荡偏弱；纯苯当前供需暂稳，远月需求预计较好，价格或止跌企稳。（2）
装置方面，江苏新阳 30 万吨装置正在重启，天津大沽 50 万吨计划 8 月
19 日停车检修 20 天，产量小幅收缩。（3）下游，截至 8 月 13 日，EPS
开工率 61.18%（+1.29%），部分短停装置恢复生产，家电需求仍然清淡，
保温板需求较好；PS 开工率 73.88%（-2.1%），绿安擎峰和扬子巴斯夫
重启，产量预期增加，终端需求仍清淡；ABS 开工率 94.14%（+0.12%），
大庆石化 10 万吨 8 月 9 日重启，海江 20 万吨 8 月 10 日停车，开工率小
幅回升，终端仍处淡季。（4）库存端，截至 8 月 18 日，华东港口库存
8.9（+0.56）万吨，到船回升，港口缓慢累库。
【交易策略】
当前苯乙烯供需面无明显变化，价格走势受原油引导。在原油持续下跌
的背景下，苯乙烯跟随走弱，建议暂时偏空思路对待，关注 8200 支撑。
液化石油气 震荡 +
【行情复盘】
夜盘，PG10 合约高开低走，期价收跌，截止至收盘，期价收于 4934 元/
吨，期价下跌 162 元/吨，跌幅 3.18%。
【重要资讯】
原油方面：美国 EIA 公布的数据显示：截止至 8 月 13 日当周，EIA 原油
库存为 4.35544 亿桶，较上周下降 323.3 万桶，汽油库存 2.28165 亿桶，
较上周增加 69.6 万桶，精炼油库存 1.37814 亿桶，较上周下降 269.7 万
桶，库欣原油库存 3359.5 万桶，较上周下降 98 万桶。美国汽油库存意
外增加，说明德尔塔毒株威胁美国的燃料需求，短期油价偏弱运行。CP
【行情复盘】
夜盘，PG10 合约高开低走，期价收跌，截止至收盘，期价收于 4934 元/
吨，期价下跌 162 元/吨，跌幅 3.18%。
【重要资讯】
原油方面：美国 EIA 公布的数据显示：截止至 8 月 13 日当周，EIA 原油
库存为 4.35544 亿桶，较上周下降 323.3 万桶，汽油库存 2.28165 亿桶，
较上周增加 69.6 万桶，精炼油库存 1.37814 亿桶，较上周下降 269.7 万
桶，库欣原油库存 3359.5 万桶，较上周下降 98 万桶。美国汽油库存意
外增加，说明德尔塔毒株威胁美国的燃料需求，短期油价偏弱运行。CP
方面：8 月 18 日，9 月份的 CP 预期，丙烷 680 美元/吨，较前一交易日
涨 6 美元/吨；丁烷 675 美元/吨，较前一交易日涨 6 美元/吨。现货方面：
19 日现货市场稳中偏弱，广州石化民用气出厂价稳定在 4748 元/吨，上
海石化民用气出厂价下降 100 元/吨至 4500 元/吨，齐鲁石化工业气出厂
价稳定在 4700 元/吨。供应端：此前停出的炼厂恢复放量，供应端有所
回升。卓创资讯数据显示，8 月 19 日当周我国液化石油气平均产量 71259
吨/日，环比前一周期增加 123 吨/日，增加幅度 0.17%。需求端：由于
MTEB 和烷基化装置短期均出现亏损，企业检修增多，工业需求有所下滑。
8 月 19 日当周 MTBE 装置开工率为 46.78%，较上期下降 3.85%，烷基化油
装置开工率为 45.41%，较上期下降 2.65%。当前民用气需求依旧偏弱。
船期方面：按照 8 月 19 日卓创统计的数据显示，8 月下旬，华南 3 船冷
冻货到港，合计 8.8 万吨，华东 5 船冷冻货到港，合计 18.8 万吨。短期
到港量偏低。
【交易策略】
短期原油走势偏弱，现货价格有所回落，期价短期面临回调，操作上建
议多单全部离场。
焦煤 震荡 +
【行情复盘】
夜盘焦炭 01 合约小幅收跌，截止至收盘，期价收于 2215 元/吨，期价下
跌 22.5 元/吨，跌幅 1.01%，从盘面走势上看，当前期价维持高位震荡。
【重要资讯】
焦煤 09 合约临近交割，其运行的逻辑更多的是现货方面的逻辑，期价加
速向现货回归的过程。由于国内煤矿安监一直较为严格，供应端持续供
应偏紧，从汾渭能源统计的数据来看，8 月 12 日当周 53 家样本煤矿原煤
产量为 583.32 万吨，整体产量处于近四年同期历史低位，原煤产量较 6
月初仍下降 40 万吨左右。在供应偏紧的情况下，现货价格不断走高，山
西柳林主焦煤现货价格到达 2900 元/吨，部分低硫主焦煤现货价格更是
高达 3300 元/吨，在现货价格的上涨支撑期价不断走高。其次，澳煤自
2020 年 12 月份以来暂停通关，澳煤缺口是一直存在的，而蒙煤受疫情的
影响，自 3 月底开始通关量持续下降，虽 7 月下旬开始略有恢复，但整
体通关量维持在低位。故主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的
坚挺仍将支撑期价偏强运行。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，短期原煤产量虽有所增加，但国内焦煤产量
难以大幅放量，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主焦煤供应
缺口短期仍难以弥补，主力 01 合约仍以逢低做多的思路为主。
焦炭 震荡 +
【行情复盘】
夜盘焦炭 01 合约小幅回落，截止至收盘，期价收于 2799 元/吨，期价下
跌 44.5 元/吨，跌幅 1.56%，从盘面走势上看，短期期价维持高位震荡。
【重要资讯】
目前焦炭 09 合约和 01 合约走势有所劈叉，09 合约临近交割更多走的是
现货的逻辑，焦炭 09 合约上涨的主要逻辑更多是由于成本端的趋势，也
就是面粉带着面包上涨的过程。而远月焦炭 01 合约则面临新增产能投放
以及压减粗钢产量等诸多利空。下半年焦炭虽面临焦化企业新增产能投
放导致供应端的增加以及压减粗钢产量导致需求端的下降，但只要焦煤
供应缺口不弥补，焦煤就难以下跌，成本端的支撑就一直存在，焦炭就
难以下跌。从自身基本面来看，目前焦炭思路提涨已经落地，焦化企业
利润有所好转，企业心态有所改善，开工率维持稳定。需求方面：上周
Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 75%，环比上周增加 0.39%，同比下
降 16.93%。日均铁水产量 228.63 万吨，环比增加 0.45 万吨，同比下降
涨 6 美元/吨；丁烷 675 美元/吨，较前一交易日涨 6 美元/吨。现货方面：
19 日现货市场稳中偏弱，广州石化民用气出厂价稳定在 4748 元/吨，上
海石化民用气出厂价下降 100 元/吨至 4500 元/吨，齐鲁石化工业气出厂
价稳定在 4700 元/吨。供应端：此前停出的炼厂恢复放量，供应端有所
回升。卓创资讯数据显示，8 月 19 日当周我国液化石油气平均产量 71259
吨/日，环比前一周期增加 123 吨/日，增加幅度 0.17%。需求端：由于
MTEB 和烷基化装置短期均出现亏损，企业检修增多，工业需求有所下滑。
8 月 19 日当周 MTBE 装置开工率为 46.78%，较上期下降 3.85%，烷基化油
装置开工率为 45.41%，较上期下降 2.65%。当前民用气需求依旧偏弱。
船期方面：按照 8 月 19 日卓创统计的数据显示，8 月下旬，华南 3 船冷
冻货到港，合计 8.8 万吨，华东 5 船冷冻货到港，合计 18.8 万吨。短期
到港量偏低。
【交易策略】
短期原油走势偏弱，现货价格有所回落，期价短期面临回调，操作上建
议多单全部离场。
焦煤 震荡 +
【行情复盘】
夜盘焦炭 01 合约小幅收跌，截止至收盘，期价收于 2215 元/吨，期价下
跌 22.5 元/吨，跌幅 1.01%，从盘面走势上看，当前期价维持高位震荡。
【重要资讯】
焦煤 09 合约临近交割，其运行的逻辑更多的是现货方面的逻辑，期价加
速向现货回归的过程。由于国内煤矿安监一直较为严格，供应端持续供
应偏紧，从汾渭能源统计的数据来看，8 月 12 日当周 53 家样本煤矿原煤
产量为 583.32 万吨，整体产量处于近四年同期历史低位，原煤产量较 6
月初仍下降 40 万吨左右。在供应偏紧的情况下，现货价格不断走高，山
西柳林主焦煤现货价格到达 2900 元/吨，部分低硫主焦煤现货价格更是
高达 3300 元/吨，在现货价格的上涨支撑期价不断走高。其次，澳煤自
2020 年 12 月份以来暂停通关，澳煤缺口是一直存在的，而蒙煤受疫情的
影响，自 3 月底开始通关量持续下降，虽 7 月下旬开始略有恢复，但整
体通关量维持在低位。故主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的
坚挺仍将支撑期价偏强运行。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，短期原煤产量虽有所增加，但国内焦煤产量
难以大幅放量，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主焦煤供应
缺口短期仍难以弥补，主力 01 合约仍以逢低做多的思路为主。
焦炭 震荡 +
【行情复盘】
夜盘焦炭 01 合约小幅回落，截止至收盘，期价收于 2799 元/吨，期价下
跌 44.5 元/吨，跌幅 1.56%，从盘面走势上看，短期期价维持高位震荡。
【重要资讯】
目前焦炭 09 合约和 01 合约走势有所劈叉，09 合约临近交割更多走的是
现货的逻辑，焦炭 09 合约上涨的主要逻辑更多是由于成本端的趋势，也
就是面粉带着面包上涨的过程。而远月焦炭 01 合约则面临新增产能投放
以及压减粗钢产量等诸多利空。下半年焦炭虽面临焦化企业新增产能投
放导致供应端的增加以及压减粗钢产量导致需求端的下降，但只要焦煤
供应缺口不弥补，焦煤就难以下跌，成本端的支撑就一直存在，焦炭就
难以下跌。从自身基本面来看，目前焦炭思路提涨已经落地，焦化企业
利润有所好转，企业心态有所改善，开工率维持稳定。需求方面：上周
Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 75%，环比上周增加 0.39%，同比下
降 16.93%。日均铁水产量 228.63 万吨，环比增加 0.45 万吨，同比下降
24.67 万吨。从统计的数据来看，铁水产量稳定在 230 万吨附近，短期需
求较为稳定。
【交易策略】
短期成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，
同时下游需求尚可，故焦炭短期难以下跌，期价将跟随成本端一起震荡
上行，01 合约仍维持逢低做多的操作思路。
甲醇 震荡 +
【行情复盘】
国内商品期货市场普跌，市场情绪影响下，甲醇期货高位调整，重心震
荡走低，回落至五日均线下方运行，进一步跌破 2800 关口，最低触及
2797，尾盘收复至十日均线上方，回吐前期部分涨幅。隔夜夜盘，期价
继续松动。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场表现平稳，整理运行为主，价格大稳小动。西北主产
区企业报价维稳，内蒙古北线地区商谈 2220-2270 元/吨，南线地区商谈
2200-2220 元/吨。上游煤炭市场相对坚挺，生产成本居于高位。甲醇厂
家为保证出货平稳，暂无挺价意向，但新签订单不温不火，部分新单价
格窄幅上调。部分区域仍有装置停车检修，甲醇供应端压力阶段性缓解。
受西北、华北地区装置开工下滑的影响，甲醇行业开工率降低，不足七
成，生产企业库存有所下滑。持货商随行就市调整报价，但下游市场多
按需采购，现货成交放量不明显。下游需求无论是新兴需求还是传统需
求，开工全线下滑，甲醇需求端难以形成有力提振。中煤蒙大装置重启，
但中天合创降负荷运行，导致 CTO/MTO 装置开工下滑至 78.54%，传统需
求行业低负荷运行态势难改。随着进口船货集中港口卸货，沿海地区库
存延续回升趋势，增加至 97.66 万吨，甲醇进入缓慢累库阶段。
【交易策略】
基本面变化不大，甲醇供需均走弱，市场明显利好刺激不足，期价上涨
难持续，建议多单逐步止盈，短期或反复测试下方 2800 关口支撑。
PVC 震荡 +
【行情复盘】
随着资金逐步移仓，PVC 主力合约移仓至 01 合约，远月合约处于贴水状
态，受到商品普跌的影响，PVC 高位调整，回踩 9000 关口附近支撑快速
止跌反抽，录得十字星。而 09 合约逆势飘红，再度测试 9400 关口。隔
夜夜盘，09 合约冲高回落，01 合约窄幅波动。
【重要资讯】
上游原料电石供应偏紧，短期产量难以恢复，推动价格不断走高，河北、
东北、陕西等地电石采购价上涨，山东、河南等地采购价计划跟涨。电
石价格坚挺运行，导致 PVC 生产企业承受较大成本压力，外采电石厂家
利润不断被挤压。国内 PVC 现货市场低价货源难寻，各地区主流价格窄
幅波动，部分区域出现松动。市场可流通货源不多，PVC 现货市场仍处于
升水状态。西北主产区企业库存水平不高，暂无销售压力，出厂报价调
整有限。期货下跌影响业者心态，贸易商报价多数下调，成交放量略有
好转。下游制品厂对高价货源存在抵触情绪，同样面临亏损困境，生产
积极性欠佳，逢低适量补货为主，操作偏谨慎。而近期出口订单有所增
加，使得国内货源更加趋紧，华东及华南地区社会库存难以累积。
【交易策略】
PVC 基本面相对偏强，期价将延续高位震荡走势，01 合约处于贴水状态，
下方 9000 关口存在有力支撑，顺势而为，09 合约不排除进一步冲高可能，
目标位在 9500 附近。
动力煤 震荡 + 【行情复盘】昨日动力煤主力合约 ZC2201 平开高走，全天震荡整理，报
收于 777.6 元/吨，上涨 0.1%。夜盘震荡偏强。现货方面，动力煤坑口现
【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面低开后有所回升，主力 01 合约涨 0.63%收于 2701 元。
【重要资讯】
现货方面，周四国内纯碱市场高位运行，厂家出货情况尚可。五彩碱业
计划本月底停车检修，江苏井神装置开工基本正常，本周纯碱厂家整体
开工负荷上调。近期浮法玻璃厂家多消耗原料重碱库存，轻碱下游用户
坚持按需拿货，纯碱厂家执行前期订单为主，部分厂家现货货源仍偏紧，
新单控制接单。
本周国内纯碱厂家库存总量为 33-34 万吨左右（含部分厂家港口及外库
库存），环比增加 1.9%，同比下降 59.7%。其中重碱库存 18 万吨左右（含
部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在华东、
西北、西南地区。本周纯碱厂家开工负荷明显提升，货源供应量增加，
部分厂家库存持续下降，部分厂家库存略有增加。
本周纯碱厂家加权平均开工负荷 79.6%，较上周提升 5.2 个百分点。其中
氨碱厂家加权平均开工 83%，联碱厂家加权平均开工 73.7%，天然碱厂加
权平均开工 100%。据统计本周纯碱厂家产量在 54 万吨左右。
【交易策略】
近期纯碱供应供应量低位波动，从夏季检修季低位逐步恢复，在当前高
利润水平下开工率恢复进程有望加速；需求方面，市场预期光伏玻璃产
能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升
都有利于纯碱需求的持续向好，光伏玻璃装置投产进度或不及预期，公
共卫生事件加重了市场对日用玻璃及玻璃包装容器消费量下滑的担忧。
纯碱此前对需求乐观预期已经充分计价，警惕市场在资金推动下快速冲
高后的高位持续回调风险。
求较为稳定。
【交易策略】
短期成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，
同时下游需求尚可，故焦炭短期难以下跌，期价将跟随成本端一起震荡
上行，01 合约仍维持逢低做多的操作思路。
甲醇 震荡 +
【行情复盘】
国内商品期货市场普跌，市场情绪影响下，甲醇期货高位调整，重心震
荡走低，回落至五日均线下方运行，进一步跌破 2800 关口，最低触及
2797，尾盘收复至十日均线上方，回吐前期部分涨幅。隔夜夜盘，期价
继续松动。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场表现平稳，整理运行为主，价格大稳小动。西北主产
区企业报价维稳，内蒙古北线地区商谈 2220-2270 元/吨，南线地区商谈
2200-2220 元/吨。上游煤炭市场相对坚挺，生产成本居于高位。甲醇厂
家为保证出货平稳，暂无挺价意向，但新签订单不温不火，部分新单价
格窄幅上调。部分区域仍有装置停车检修，甲醇供应端压力阶段性缓解。
受西北、华北地区装置开工下滑的影响，甲醇行业开工率降低，不足七
成，生产企业库存有所下滑。持货商随行就市调整报价，但下游市场多
按需采购，现货成交放量不明显。下游需求无论是新兴需求还是传统需
求，开工全线下滑，甲醇需求端难以形成有力提振。中煤蒙大装置重启，
但中天合创降负荷运行，导致 CTO/MTO 装置开工下滑至 78.54%，传统需
求行业低负荷运行态势难改。随着进口船货集中港口卸货，沿海地区库
存延续回升趋势，增加至 97.66 万吨，甲醇进入缓慢累库阶段。
【交易策略】
基本面变化不大，甲醇供需均走弱，市场明显利好刺激不足，期价上涨
难持续，建议多单逐步止盈，短期或反复测试下方 2800 关口支撑。
PVC 震荡 +
【行情复盘】
随着资金逐步移仓，PVC 主力合约移仓至 01 合约，远月合约处于贴水状
态，受到商品普跌的影响，PVC 高位调整，回踩 9000 关口附近支撑快速
止跌反抽，录得十字星。而 09 合约逆势飘红，再度测试 9400 关口。隔
夜夜盘，09 合约冲高回落，01 合约窄幅波动。
【重要资讯】
上游原料电石供应偏紧，短期产量难以恢复，推动价格不断走高，河北、
东北、陕西等地电石采购价上涨，山东、河南等地采购价计划跟涨。电
石价格坚挺运行，导致 PVC 生产企业承受较大成本压力，外采电石厂家
利润不断被挤压。国内 PVC 现货市场低价货源难寻，各地区主流价格窄
幅波动，部分区域出现松动。市场可流通货源不多，PVC 现货市场仍处于
升水状态。西北主产区企业库存水平不高，暂无销售压力，出厂报价调
整有限。期货下跌影响业者心态，贸易商报价多数下调，成交放量略有
好转。下游制品厂对高价货源存在抵触情绪，同样面临亏损困境，生产
积极性欠佳，逢低适量补货为主，操作偏谨慎。而近期出口订单有所增
加，使得国内货源更加趋紧，华东及华南地区社会库存难以累积。
【交易策略】
PVC 基本面相对偏强，期价将延续高位震荡走势，01 合约处于贴水状态，
下方 9000 关口存在有力支撑，顺势而为，09 合约不排除进一步冲高可能，
目标位在 9500 附近。
动力煤 震荡 + 【行情复盘】昨日动力煤主力合约 ZC2201 平开高走，全天震荡整理，报
收于 777.6 元/吨，上涨 0.1%。夜盘震荡偏强。现货方面，动力煤坑口现
货价格稳中有涨。曹妃甸港 5500 大卡动力煤现货价格环比小幅下降。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平有所上升，锚地船舶数量小幅增加。产
地方面，随着煤矿防疫管控有所放松，榆阳地区多数矿上拉运车辆增多，
整体销售情况良好，个别煤矿价格上调；目前神府地区在产煤矿整体销
售情况较为稳定，矿上存煤较少，区域内煤价稳中小幅涨跌。受降雨天
气影响，鄂尔多斯地区在产煤矿出货情况转弱，昨日煤炭公路销量降至
92 万吨/天，日环比减少 29 万吨/天，区域内煤价稳中小幅调整。港口方
面，市场延续偏弱，不同品质煤种贸易商报价区间较大，下游电厂日耗
回落，询货不多，不急于采购，以拉长协为主，市场低硫高卡煤紧缺，
低价货源难寻，贸易商预期煤价难以大跌，关注后期产量增长情况，目
前操作较少，观望为主。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。
煤炭现货价格开始稳中偏强，坑口销售情况较为稳定，目前近月合约临
近交割，价差有回归需求，投资者需注意风险。目前关于产地放量的消
息不断，市场风向开始扭转。但下游电厂的绝对低库存依然制约煤价下
行深度，建议继续逢高位逐步加空，01 合约上方压力位 800。
纯碱 跌 + 【重要资讯】秦皇岛港库存水平有所上升，锚地船舶数量小幅增加。产
地方面，随着煤矿防疫管控有所放松，榆阳地区多数矿上拉运车辆增多，
整体销售情况良好，个别煤矿价格上调；目前神府地区在产煤矿整体销
售情况较为稳定，矿上存煤较少，区域内煤价稳中小幅涨跌。受降雨天
气影响，鄂尔多斯地区在产煤矿出货情况转弱，昨日煤炭公路销量降至
92 万吨/天，日环比减少 29 万吨/天，区域内煤价稳中小幅调整。港口方
面，市场延续偏弱，不同品质煤种贸易商报价区间较大，下游电厂日耗
回落，询货不多，不急于采购，以拉长协为主，市场低硫高卡煤紧缺，
低价货源难寻，贸易商预期煤价难以大跌，关注后期产量增长情况，目
前操作较少，观望为主。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。
煤炭现货价格开始稳中偏强，坑口销售情况较为稳定，目前近月合约临
近交割，价差有回归需求，投资者需注意风险。目前关于产地放量的消
息不断，市场风向开始扭转。但下游电厂的绝对低库存依然制约煤价下
行深度，建议继续逢高位逐步加空，01 合约上方压力位 800。
【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面低开后有所回升，主力 01 合约涨 0.63%收于 2701 元。
【重要资讯】
现货方面，周四国内纯碱市场高位运行，厂家出货情况尚可。五彩碱业
计划本月底停车检修，江苏井神装置开工基本正常，本周纯碱厂家整体
开工负荷上调。近期浮法玻璃厂家多消耗原料重碱库存，轻碱下游用户
坚持按需拿货，纯碱厂家执行前期订单为主，部分厂家现货货源仍偏紧，
新单控制接单。
本周国内纯碱厂家库存总量为 33-34 万吨左右（含部分厂家港口及外库
库存），环比增加 1.9%，同比下降 59.7%。其中重碱库存 18 万吨左右（含
部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在华东、
西北、西南地区。本周纯碱厂家开工负荷明显提升，货源供应量增加，
部分厂家库存持续下降，部分厂家库存略有增加。
本周纯碱厂家加权平均开工负荷 79.6%，较上周提升 5.2 个百分点。其中
氨碱厂家加权平均开工 83%，联碱厂家加权平均开工 73.7%，天然碱厂加
权平均开工 100%。据统计本周纯碱厂家产量在 54 万吨左右。
【交易策略】
近期纯碱供应供应量低位波动，从夏季检修季低位逐步恢复，在当前高
利润水平下开工率恢复进程有望加速；需求方面，市场预期光伏玻璃产
能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升
都有利于纯碱需求的持续向好，光伏玻璃装置投产进度或不及预期，公
共卫生事件加重了市场对日用玻璃及玻璃包装容器消费量下滑的担忧。
纯碱此前对需求乐观预期已经充分计价，警惕市场在资金推动下快速冲
高后的高位持续回调风险。
尿素 震荡 +
【行情复盘】
周四尿素期货盘面震荡运行，其中主力 01 合约跌 0.55%收于 2348 元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内尿素市场走势低迷，行情继续下跌。各地农业需求
结束，工业需求支撑不足，尿素价格顺势下滑。随着尿素企业的库存增
加，为保证订单的持续，纷纷出台优惠政策，实际成交价格多低于预期。
但快速的价格下跌，下游接货积极性较差，且对价格存有接货预期，目
前市场尚未出现止跌趋势。另外出口目前尚未有利好消息出现，印标尿
素招标尚不明确，而国内需求较弱明显利空尿素市场。预计近期国内尿
【行情复盘】
周四尿素期货盘面震荡运行，其中主力 01 合约跌 0.55%收于 2348 元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内尿素市场走势低迷，行情继续下跌。各地农业需求
结束，工业需求支撑不足，尿素价格顺势下滑。随着尿素企业的库存增
加，为保证订单的持续，纷纷出台优惠政策，实际成交价格多低于预期。
但快速的价格下跌，下游接货积极性较差，且对价格存有接货预期，目
前市场尚未出现止跌趋势。另外出口目前尚未有利好消息出现，印标尿
素招标尚不明确，而国内需求较弱明显利空尿素市场。预计近期国内尿
素市场仍有下行空间。
【交易策略】
此前低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新
高，近期现货价格有所松动。今后一段时期，供需紧张态势将显著缓解。
从往年尿素现货价格的季节性走势看，8 月现货价格多呈回落态势，这一
变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。现货价格较高
点持续回落，期货盘面有望阶段性跟随。建议 01 合约前高附近卖出保值
头寸继续持有。
【交易策略】
此前低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新
高，近期现货价格有所松动。今后一段时期，供需紧张态势将显著缓解。
从往年尿素现货价格的季节性走势看，8 月现货价格多呈回落态势，这一
变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。现货价格较高
点持续回落，期货盘面有望阶段性跟随。建议 01 合约前高附近卖出保值
头寸继续持有。
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