近两周，受新冠疫情扰动，全球市场震荡剧烈。市场在上周经过调整后，本周迎来反弹，展现十足韧性。行业来看，前期强势板块依然表现突出，但板块内部开始逐步分化。弱势板块止跌，但企稳尚需观察。军工是近期所有行业中最靓的仔，不但在大盘调整中逆势跑赢，更是本轮指数反弹的最强主线，值得关注。

疫情无需担忧，整体可控

近期，新冠突变病毒席卷全球，给全球防疫前景和经济复苏预期蒙上阴影。去年的全球头号疫情大国再次接过大旗。截止8月7号17时，美国在过去24小时内新增新冠肺炎确诊病例189454例，新增死亡病例894例。近期奥运会开的如火如荼的日本，新增疫情也十分迅猛。国内来看，由于南京禄口经常的管控不当，疫情向全国扩散。中国防疫正遭受着自首波疫情爆发之后，最严峻的挑战

国内灭活疫苗为主的疫苗对于新的突变病毒也有着非常不错的保护作用。比如：

7月31日，钟南山院士就公开表示，基于今年5月份广州新冠病毒德尔塔变异株疫情的研究，证明国产疫苗是有保护作用的。该项研究初步统计显示，疫苗对重症的保护效果为100%，对中度、轻度、无症状的保护效果分别为76.9%、67.2%、63.2%。

据央视报道，近期，巴西权威医学研究机构布坦坦研究所发布一项研究结果显示，中国科兴疫苗可以帮助70岁以上老年人有效抵御新冠病毒伽马变异毒株。在70至74这个年龄段，科兴疫苗对预防有症状感染的有效率达到61    .8%，预防住院的有效率达到80.1%，预防死亡的有效率为86%。

拿最近南京的数据来看，截止上周末共发现232例患者，其中9例为重症。虽然大家吐槽感染者大部分都接种了国产疫苗，但其中不乏一些未完全接种两针或者接种时间完成短尚未产生足够抗体的患者。另外重症患者大部分都有基础性疾病，患有哮喘、支气管扩张等呼吸系统疾病，或有糖尿病、高血压，有的患者还合并有两种的基础病。目前重症基本病情恢复稳定。截止目前，也未有一例死亡患者

因此，不管是国内还是国外，新冠疫苗对于德尔塔突变病毒都能发挥重要的防护作用。国外基于接种率的不断提高，同时大部分地区呈现完全开放，就是考虑到重症和致死率可控的因素。而国内的清零管控策略，将更是继疫情接种防护后的第二道保险。因此，在疫苗接种率不断提高的前提下，新的新冠病毒突变整体可控，不会阻碍国内及全球经济复苏的步伐。

市场将依然围绕景气度展开，军工有望成为新主线

疫情整体可控，也在市场行情上得到了体现。随着疫情的逐步控制以及钝化，市场情绪逐步修复。欧美股市甚至还创下了历史新高，A股成长股的热情也继续，创业板也创出了年内周新高。本周芯片、CXO略有回落，新能源YYDS，军工接力成为后起之秀，领涨全市场。

本周某知名卖方发了一篇文章，谈到军工很像两年前的新能源车，大家对军工行业的认识仍存在偏见，越是当大家对某个产业仍有分期，同时它的产业基本面的景气趋势已经形成，这个时候是前瞻性投资的好机会，我们深感认同。

熟悉我们投资理念和行业布局的朋友可能了解我们过去几年一直保持了一定比例军工行业的配置。作为私募行业里面为数不多长期配置，对这个行业有深度研究的机构，我们认为军工行业价值发现刚刚开始，机会将贯穿整个十四五。

另外，从公募基金公开持仓数据来看，军工行业的配置也从2018年的超低配到今年二季度的略微超配的状态，军工行业的投资价值越来越获得主流机构的认同，但距离热度很高的新能源车、半导体等行业还有很大的仓位提升空间。

总结

由于新的突变病毒潜伏期短以及更高的传染性，全球新冠疫情人数再次大爆发。但受益于接种率的不断提升以及医疗条件的改善，无论是重症率还是致死率来看，都无明显提升。另外，数据表明，无论接种已上市的国内灭活新冠疫苗还是国外miRNA疫苗都能够对于新的突变株新冠病毒有多方位的防护作用，因此无需过多担心。并且疫情并不见得是股市的敌人。君不见，疫情第一大国，股市节节新高。

国内受制于上半年的通胀，下半年开始超预期全面降准，本来就是中性偏宽松货币政策预期。随着河南大水、包括新疫情的清零策略对于经济阶段性的影响，宽松预期也将会加强，这利好市场风险偏好，市场将依然围绕行业景气度展开行情。相对于前期强势的新能源、芯片、CXO，我们认为军工行业景气度不差，相对估值以及机构拥挤度来看具备一定的优势，有望成为新的市场主线