股指     【行情回顾】上周五晚间美国股市出现回落，标普500指数下跌0.54%。欧洲市场也全面走低。A50指数小幅上涨0.27%。美元指数反弹走升，人民币汇率维持震荡走势。【重要资讯】消息面上看，美国6月PCE大幅走升。美联储官员继续释放紧缩信号。国内方面，周末数据显示7月PMI再度回落，分项情况表明供需全面下行，被动加库存继续。周末国内疫情继续发酵，多地有新增病例。预计上述利空影响将在周一体现，警惕市场进一步回落。中长期来看，经济运行节奏改变，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。【策略建议】技术面上看，上证指数周线大幅下挫，周K线主要技术指标全面回落，短线继续关注3350点附近的支撑位，压力位先行关注3465点附近前期支撑线位置，3580点压力线也继续有效。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。
国债     【行情复盘】
上周国债期货大幅走高，技术上上行趋势明显，其中T2109周涨0.67%，TF2109周涨0.27%，TS2109周涨0.06%，目前国债期货周度已经7连阳，现券市场国债活跃券收益率普遍走低，本轮关键期限收益率水平普遍下行累计超20bp。
【重要资讯】
从基本面上来看，近期公布的数据显示国内经济在保持较强的增长韧性的同时，边际增长速度逐步放缓。7月份，制造业采购经理指数为50.4%，低于上月0.5个百分点，继续位于临界点以上，制造业总体继续保持扩张态势，但步伐有所放缓。中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议强调“跨周期调节”，要求“做好大宗商品保供稳价工作”。在两碳政策方面要求“坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”。预计大宗商品价格涨势放缓，不排除出现一定调整。从政策和资金面上来看，央行下半年工作会议重申货币政策“坚持稳字当头，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度”。
【交易策略】
我们认为，在经济逐步回落与通胀见顶的条件下，本轮利率周期的中长期下行阶段正式形成。操作上，我们认为当前国债期货价格局部高位，中长期仍有上行空间。建议交易型资金逢高兑现部分收益，等待更好买点，配置性资金继续耐心持仓，下半年国债牛市行情仍然延续。
 
股票期权    【行情复盘】
7月26日到7月30日，沪深300指数跌5.46%，报4811.17.上证50指数跌6.69%，报3132.82.受北向资金大幅流出影响，本周股市出现较大跌幅。
【重要资讯】
本周北向资金出现大幅流出的局面，指数出现下跌。人民币汇率亦出现下跌局面，但预计资金流出仅为短期影响，对中长线格局影响不大。
30日，人民币对美元汇率中间价报6.4602元，较前一交易日上调340个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.4942元。
Wind数据显示，北向资金全天净买入22.47亿元，为连续3日净买入，本周累计净卖出近25亿元。
【交易策略】
股市短期震荡偏弱，以维持震荡为主。波动率出现回升，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入熊市价差策略。
商品期权    【行情复盘】
上周大宗商品多数收涨，铁矿逆市下跌近9%。期权市场方面，商品期权成交量整体走弱，豆粕期权跌幅靠前。目前动力煤、玉米、棕榈油等认沽合约成交最为活跃。而PTA、甲醇、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石、动力煤、棕榈油等处于高位。白糖、橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，各个品种期权隐波整体走高，随着9月合约到期日临近，波动率有望抬升。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储公布7月利率决议，维持基准利率和购债指引不变，强调经济已朝缩减QE的目标取得进展，但鲍威尔称，离取得实质性进展还有一段距离，高通胀是暂时的，未就缩债做出任何决定，未到考虑加息之时。此外，美国二季度GDP和初请失业金人数表现不及预期，或将进一步支撑美联储维持宽松的货币政策。在疫情方面，全球新冠病例出现大幅反弹，delta毒株已引起全球范围内的第三波疫情乃至第四波疫情，部分国家和地区形势仍十分严峻，经济复苏前景或有反复。国内方面，政治局会议表示要增强宏观政策自主性，积极的财政政策要提升政策效能，稳健的货币政策要保持流动性合理充裕。
【交易策略】

操作策略上，当前商品市场波动剧烈，叠加09合约临近到期，市场博弈力度上升。短线建议多Gamma、Vega。方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险，切勿重仓深度虚值期权，重点关注化工、黑色的期权品种

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