机械：震荡市中坚守智造升级和运营服务龙头

我们的思路很清晰，全球放水通货膨胀，国内政策收紧预期，下半年投资有三条主线：

1）受益于全球经济复苏及价格上涨的相关装备，下半年有望保持景气的有：集装箱、油气装备及零部件、工业气体。

2）制造业智能升级和资本开支复苏：机器人及核心零部件、机床、注塑机、模具等通用设备和自动化设备企业。

3）放眼未来：新能源装备（锂电设备、光伏设备）。

4）其他成长型公司。

主线之一：受益于经济复苏及价格上涨的集装箱、油气装备及工业气体。

①集装箱：经历疫情冲击后，新增需求+更新需求，行业有2-3年的上升周期。由于5月上旬成本上升，5月底行业提价，价格3600-3800美元，预计二季度交付价格高于一季度15%左右，加之规模效应，预计二季度集装箱毛利率大幅提升，2021年PE 9倍左右，价值低估。

②油气装备：沿着能源安全主线。能源安全战略下首要受益环节即是勘探开发，尤其是非常规油气领域；此外石化（精细化工）、油气管网、核电等未来几年景气度均维持较高水平，而其中的关键零部件逐步国产化，也是必然趋势。

③工业气体：受益制造业持续复苏，工业气体价格中枢有望抬升。

主线之二：受益于智能升级、资本开支复苏的通用及自动化设备。

①机器人；②注塑机；③机床及刀具行业。

主线之三：放眼未来，势不可挡的新能源装备。

①光伏设备：技术变革不可阻挡。

②锂电设备：仍是未来3年的投资主线，建议淡化估值注重逻辑。

风险提示：

1）如果未来两年原材料价格上涨过快，对机械行业盈利影响较大，景气有可能回落。

2）中美关系和贸易仍存在不确定性。

3）疫情反复不确定。

4）产能过剩，竞争加剧。