贵金属  【行情复盘】非农数据的影响依然存在（数据的全面好转才会推高美元，否则反身性就会出现，美元指数美债收益率将会下降），对美联储提前加息的担忧有所缓解，美元疲软，美债收益率继续回落，金价周一小幅走高，截至休市，现货黄金尾盘上涨0.25%至1791.80美元/盎司，但是依然无法突破1800美元/盎司的关键位置；白银则维持在26.46美元/盎司附近，基本持平上一交易日价格。
当前，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①美联储维持基准利率及购债计划不变，点阵图预测2023年末之前将有两次加息，政策紧缩速度料快于先前预期。委员们将开始讨论缩减购债计划。②美国6月季调后非农就业人口录得增加85万人，好于市场预期，增幅创去年8月以来新高。然而失业率和时薪表现比较差，抵消了非农数据的利好影响。③随着疫情逐步好转和经济强势复苏，全球主要央行的宽松货币政策则面临转向问题，特别是美欧央行的行动对其他央行具有较强的影响。④截至6月23日至6月29日当周，黄金投机性净多头减少3988手至162226手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头增加1606手至41477手合约，表明投资者看多白银的意愿又有所升温。
【交易策略】非农整体表现短期利好黄金，然而美联储货币政策转向预期依然存在，新的政策动向将会继续拖累贵金属的走势。当前，在没有新的政策和数据指引下，黄金弱势行情并未发生变化，1800美元/盎司的关键位置下方仍将会维持弱势，若跌破1750美元/盎司的支撑位则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大，这与货币政策的调整密切相关；上方第一阻力位1800美元/盎司；在美联储美元进一步的货币政策调整信号出现前，黄金运行区间预计为1750-1800美元/盎司或363-375元/克。当前，即使出现行情反弹不改变整体的弱势趋势，风险偏好者可继续逢高沽空。对于白银而言，亦进入趋势性弱势阶段，虽然在有色板块提振下出现反弹趋势，但是趋势性弱势仍未发生变化，运行区间依然在25-26.8美元/盎司区间，突破上限则择机做空；下半年或跌至22-24美元/盎司区间，亦建议逢高沽空。美联储货币政策转向已经开启，近期继续关注美联储官员的讲话，这将会对贵金属短期走势产生影响。本周关注美联储会议纪要的具体内容。

铜   【行情复盘】隔夜铜价高位震荡，沪铜2108合约收于69390元/吨，上涨0.81%，LME三个月期铜突破9500美元/吨，上海电解铜现货对当月合约报于升水150~升水200元/吨，均价升水175元/吨，较前一日上升50元/吨，市场资金宽裕，买方意愿较强，升水走高。
【重要资讯】宏观方面，欧佩克+取消增产会议，原油再创新高，美国6月非农就业岗位增加85万个，5月为增加58.3万个，美联储继续传递收紧货币政策信号。供给方面，国储今日抛售第一批2万吨铜，各地区最高成交价为浙江地区为67695元/吨，河南地区为67623元/吨，安徽地区（含山县）为67718元/吨，上海地区为67100元/吨，铜精矿TC价格报46.25美元/吨，环比大涨6.85美元/吨，增长幅度大幅增加，CSPT设立2021年三季度现货铜精矿采购指导加工费为55美元/吨及5.5美分/磅，智利5月铜产量同比下降0.4%至49.342万吨，Antofagasta与中国8家铜冶炼厂的年中谈判已全部落地，长单TC在50美元中位附近。需求方面，铜加工行业没有起色，市场进入淡季，精铜杆消费很难出现明显的好转，空调行业将逐步迈入淡季，国内龙头空调企业排产计划已经出现下降，线缆订单不旺，下游线缆厂仍有较强的观望情绪，采购以刚需为主。库存方面，国内社会库存持续温和去化，海外LME库存小幅增加。
【交易策略】国储昨日抛售竞价，较市场价小幅折价，靴子落地使得市场情绪回暖，且折价幅度较低，显示下游需求并不是很差，铜价小幅反弹，叠加原油价格持续走高，铜价下方支撑较强，但目前宏观压力仍存，美国基建计划迟迟无法落地，市场也很难有新的热点再去炒作，国内库存处于历史高位，需求进入淡季，炼厂在检修结束后将进行增产，累库可能又将来临，预计短期以震荡为主，期货端建议暂时观望，不建议追高。

锌   【行情复盘】隔夜锌价维持震荡，沪锌2108合约上涨0.32%至22140元/吨，伦锌回到2950美元/吨之上，上海0#锌主流成交于22070~22330元/吨，双燕成交于22120~22380元/吨；0#锌普通对2108合约报升水200~230元/吨左右，双燕对2108合约报升水250~280元/吨，现货市场活跃度提升，升水逐步走高。
【重要资讯】美联储继续向市场传递加息提前预期，国内制造业PMI环比回落。基本面，国储今日抛储3万吨锌，锌锭最高成交价区间为21100-21200元/吨，河北地区为21128元/吨，河南地区为21140元/吨；华中地区为21188元/吨，进口锌精矿TC上涨至80美元/吨，国产锌精矿TC小幅上涨 100元/吨至4000元/吨，国内锌矿供应紧张缓解，云南地区驰宏永昌产量恢复正常，金鼎锌业复产满产，湘西地区冶炼厂全部满产，兴安铜锌产量正常，白银7月已全面复产。万里锌业本月有检修，影响一半产量，铜冠本月计划中修，汉中锌业本月满产。上月云南限电取消后，大部分企业追赶产量，实际减产量较少。需求方面，镀锌企业开工低迷，北方受环保影响企业短期停工较多。镀锌结构件企业整体接单表现依然较差，企业以生产原有订单为主，叠加出口税费政策影响，后续订单下降明显。压铸锌合金消费进入淡季，终端采购需求亦转弱，氧化锌市场轮胎的终端需求恢复仍不明显，国内整体出货缓慢。国内社会库存再度小幅去化至10.88万吨，交易所库存和仓单持续下降处于历史低位。
【操作建议】国储昨日抛售，成交最高价较市场折价幅度接近5%，尽管利空落地市场情绪有所回暖，但按照国储一批3万吨节奏抛售下半年总共会有21万吨的抛储，在云南限电解除的情况下锌锭供给压力明显增加，且宏观压力仍存，尽管南美矿山生产恢复较差，叠加秘鲁矿业税政策影响，锌矿供给干扰仍存，但长期看锌矿供给仍将过剩，需求也进入淡季，基本面难有较大刺激，但期货库存和仓单数量较少存在挤仓基础，形成一定支撑，预计短期以震荡为主，期货市场暂时观望，期权市场可卖出23500的看涨期权。

铝   【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2108高开高走，全天震荡上涨，报收于19255元/吨，下上涨1.99%。夜盘沪铝高开低走，小幅回调；隔夜伦铝高位盘整。长江有色A00铝锭现货价格大涨430元/吨，南通A00铝锭现货价格大涨400元/吨，A00铝锭现货平均升贴水收窄到-30元/吨。
【重要资讯】2021年7月2日，SMM统计上海保税区铝锭库存合计57000吨，环比上周五增加6400吨，进口窗口关闭以来，保税区铝锭库存连续四周上涨，累积涨幅超过75%。据SMM调研统计，六月份国内铝线缆行业综合开工率为41.32%，环比增长0.48个百分点，同比去年下降0.5个百分点，其中大型企业开工率录得55.6%，环比增长3.3个百分点，中小型企业在新增订单较少，六月份开工率继续回落为主。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头增仓较多。社会库存周度小幅累积，铝价支撑明显减弱。目前铝加工旺季有较为明显的环比走弱迹象，而随着云南地区减产将在月底恢复，供应端紧张预期也将在7月有所改变。操作上建议可适量逢高逐步布局空单，盘面涨至震荡空间上沿后或将有回调可能，08合约上方压力位20000。

锡   【行情复盘】美元指数和美债收益率维持弱势，以铜铝为代表的有色板块继续走高，叠加强供需的基本面支撑，助力锡价上行，继续刷新历史新高，符合我们近期的观点。沪锡夜盘中一度涨至21.767万元的历史新高位置，尾盘涨0.96%至21.61万元，云南限电影响仍存、锡精矿进口环比下降、锡业股份部分停产检修等，增加锡供应趋紧等因素对锡价的影响依然存在，强势行情仍在持续。伦锡方面，伦锡涨0.46%至3.17万美元，依然稳定在3.1万美元上方，对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3万的伦锡对应的到岸价格为24.5万元，3.1万的伦锡对应的到岸价格为25.3万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，上期所库存仍在下降，上海期货交易所指定交割仓库期货仓单下降102吨至3109吨，消费旺季去库趋势将会持续；伦锡库存方面，伦锡库存下降130吨至1895吨，当前库存依然处于低位，亦对锡价影响相对有限。国内最新数据依然显示，锡精矿进口量环比下降加剧供应紧张预期，受锡锭产量下降和锡锭出口增加影响，锡锭表观消费量大幅下降，这均利好锡价。国内云南限电政策使当地部分锡冶炼厂多数停产，虽然情况有所改善，但仍未恢复正常电力负荷，云锡亦部分停产检修，6-7月份的锡产量也将受到影响，短期内锡锭供应仍然偏紧。锡业股份公司将对锡业分公司进行停产并优化完善锡冶炼生产系统，本次停产已经在6月28日开始，预计停产时间不超过45天。
【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，云南限电和云锡部分检修对锡供应趋紧影响依然存在，锡精矿进口量下降亦小幅增加锡供应紧张预期，故沪锡供需基本面依然较强。当前行情依然不建议做空，特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下，美联储没有释放明显的缩债信号之前（美元指数继续拉涨），依然维持做多思路，上方将会持续刷新历史新高（不排除涨至24万的可能），下方强支撑位为20万关口。我们认为锡强势行情尚未发生变化，强势行情仍将会持续。

镍   【行情复盘】镍价反弹，收于136430涨0.09%。镍冲高回落。
【重要资讯】美元指数92附近整理居于上方，市场对美联储渐进释放收缩流动性节奏心存疑惑，美元指数震荡反复，有色反弹后走势依基本面分化。镍矿石价格坚挺。俄罗斯镍出口加征15%关税，俄罗斯诺里尔斯克公司预计可能带来5亿美元税收损失，近期国内缺乏电解镍而尝试打开进口窗口，近月偏强格局暂延续。淡水河谷加拿大镍矿罢工料会持续较久。印尼提议限制新批镍生铁产能，不过现有已批项目仍在进行之中，产能继续会释放，下半年供应趋于改善。欧洲有新的硫酸镍产能释放。印尼力勤项目产品预期7月会形成中间品供应回流国内，将会增加国内硫酸镍供应。我国国内镍铁厂新产能逐渐释放产量。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，5月的进口数据显示镍生铁回流压力有限价格坚挺，而电池相关镍资源需求强劲。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。从现货情况来看，镍现货交投依然非常平淡，升水有下调。新能源电池相关需求依然强劲，镍豆溶解需求依然存在，镍豆升水持坚，LME库存仍处于消耗之中，近期LME贴水也有收窄。硫酸镍价格35250元，中间品供应依然较为紧张，价格非常坚挺偏强。不锈钢现货市场现货价格较为坚挺，大厂新开的期货盘价调升报价，不锈钢期价回升，高位反复波动。初步的7月排产数据显示300系继续排产增加。不锈钢仓单表现回落。
【交易策略】沪镍高位反复，前高附近138000元依然易表现承压，注意关口突破意愿。美元指数关注92附近的支撑。有色偏强整理分化波动，镍表现跟随，冲高不宜追涨。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢回升，ss2108收至16685，涨0.97%。现货上调报价，期价反弹后高位反复。
【重要资讯】无锡市场300系价格跟随期货盘面上涨，据了解今日询单量明显增多，热轧成交情况明显转好。午后市场现货跟随期货探涨，涨幅在50-100元/吨。华南大厂旗下代理统一，以平板销售为主。目前德龙欠缴订单交期或多已延迟至10月份，市场整体拿货成本较高，预计7月份整体市场流通量依旧紧俏。当前，民营304冷轧主流成交价至16750-16850元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至16150-16250元/吨。非洲铬矿运费上涨，铬铁偏强，不锈钢厂逐渐提高铬铁招标价。不锈钢期货仓单量达24920，降363吨，期货库存回落。初步预期7月继续300系增加排产。关注后续需求端进一步变化，持续成交转淡不利价格，尤其是出口相关需求，近期海外报价较高但已经稳定超过一周以上关注后续变化。
【交易策略】不锈钢基差波动，仓单回落，后续市场需求变化影响不锈钢走势的主动性部分。不锈钢2108合约走升，在16500上方显现震荡略偏强，但避免过度追涨，尤其是镍上行乏力则不锈钢高位反复整理延续。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘上涨0.42%，收于5244元/吨。
现货市场：现货北京地区上涨20-30，河钢敬业4790-4850、鑫达4790-4820。上海地区价格上涨30-50，一线4840-4880、永钢4850-4900、三线4730-4850。全国建材日成交量26万吨。
【重要资讯】
全国水泥熟料库容比较上周上升0.21%，百年建筑网水泥价格指数周环比下跌1.34%，行情持续下行。
7月2日唐山大部分钢企高炉复产，并开始执行7月2日-12月31日的限产30%的政策（已完成超低排放指标的钢企除外），目前复产高炉均按照各自的生产节奏进行有效复产。
山西大多数钢厂已于7月2日凌晨陆续恢复生产，目前JB、JN、GY稍有推迟复产，加上推迟复产钢厂产量，经测算此轮停产影响铁水总量在47.68万吨，影响建筑钢材总量在49万吨。
【交易策略】
钢厂复产带动炉料走强，从成本端支撑螺纹价格，而相比前期，随着安徽、陕西相关政策文件及部分钢厂高炉检修计划实施，粗钢去产量政策逐步落地的可能性逐步提升。需求仍有分歧，认为周期性走弱的预期继续存在，同时现货端需求较差。因此当前盘面仍处于去产量和弱需求的共同作用下，不过需求预计7月环比将有所改善，同时在新一轮宏观数据公布前，还很难证实周期性走弱的程度，在此之下，盘面短期可能会更多交易去产量的影响，导致期货继续升水，但盘面利润因钢厂复产及炉料基差较高，预计会高位回落。10合约再次回到6月以来的区间上方，若缺乏现货跟随或需求边际改善的配合，做多建议谨慎操作，01合约从交易时间周期出发，7月下旬之前可以维持做多的策略。

热卷     【行情复盘】期货市场：夜盘受原料端带动黑色整体走强，热卷2110合约收盘价5544元/吨，涨2.14%。现货市场：昨日各地现货价格小幅上涨，上海4.75热卷价格涨70至5520元/吨。
【重要资讯】产业在线数据显示，2021年7月家用空调行业总排产计划1385万，同比下滑9.6%，环比下滑10.6%。内销市场5、6月终端销售不及预期，7月企业排产较为谨慎。
【交易策略】受环保限产以及原料端影响，热卷连续走强，但下游需求较弱叠加库存压力较大，导致盘面仍处于震荡区间内。从上周公布的产量库存数据来看，七一前后钢厂检修增加，热卷产量大幅下降，但近期钢厂积极复产，热卷产量下降难以持续，下游需求延续季节性走弱，上周表需下降至320万吨以下，属于历史低位，库存继续增加，目前热卷总库存395万吨左右，同比高于2020年40万吨，库存压力较大，供需依旧偏弱。短期受供给端去粗钢产量政策影响，热卷涨至前期高点附近后，在需求偏弱的影响下，盘面上行压力较大，关注前期高点5600附近能否突破。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿延续上涨趋势，主力合约涨幅为3.47%，收于1238.5.
现货市场：周初进口矿现货价格小幅上涨，涨幅不及盘面。7月5日，青岛港PB粉现货报1500元/吨，环比上涨5元/吨，卡粉报1829元/吨，环比持平于上周末价格，杨迪粉报1188元/吨，环比上涨13元/吨。中品矿溢价再度走强。7月2日，普氏62%Fe指数报217.3美金，环比下降1.5美金。
【基本面及重要资讯】
Cleveland-Cliffs公司将在9月关闭其位于美国印第安纳港东钢厂的7号高炉，以延长维修时间。该高炉年产420万吨，预计将从9月开始停产至少45天。这次停产检修可能意味着在第三季度末和第四季度初之间至少有57.1万吨铁水产量受到影响，该高炉的日均铁水产量约为1.27万吨。
印度最大的铁矿石生产商NMDC本季度业绩创历史新高。其本财年第一季度产量同比增长34%，至889万吨。2021年6月份，其铁矿石产量为298万吨，同比增长18%。4月至6月期间的销售额同比增长了49%，达到957万吨。6月份铁矿石销量为318万吨，同比增长28%。
安徽省近日召开粗钢产量压减工作座谈会，要求参会钢厂对比2020年上报给统计局的产量数据，制定粗钢产量压减任务分解表，同时对参会企业提出2021年实际产量不得超过2020年的目标。
1-5月我国生铁产量共计3.8亿吨，同比增长5.4%，5月全国生铁产量7815万吨，同比下降0.2%。
2021年1-5月我国再生钢铁原料累计进口24.6万吨，5月进口11.47万吨，环比增加50.45%。其中从日本进口8.17万吨，从韩国进口2.71万吨。
周初铁矿盘面大涨，现货价格整体企稳，基差修复行情开启。从基本面来看，铁矿近期出现短期走弱。需求方面，上周247家钢厂炼铁产能利用率环比下降10.16%，日均铁水产量环比大幅下降27.05万吨至215.63万吨，铁矿日耗出现明显下降。日均疏港量出现明显回落，使得港口库存进一步累库。供应方面，外矿近期在冲财报预期的驱动下发运量激增，同时近期外矿到港压力也有所增加。但进入7月后，铁矿整体供需将逐步改善。一方面海外矿山在冲年报结束后检修将增多，本期澳巴矿发运量已经出现了明显回落，整个7月的发运节奏相较6月将有明显放缓。另一方面，钢厂方面由于前期减产幅度较大，随着唐山地区高炉开工的逐步恢复，短期铁水产量将有一定的回补。另外当前铁矿库存总量矛盾和品种间结构性矛盾犹在。当前无论是港口库存还是钢厂厂内库存均处于近年同期低位水平。另外近期MNPJ粉库存水平持续回落，当前已降至年初以来的最低水平附近。钢厂虽然当前已无利润空间，但暂未大规模调整入炉配比，对中高品澳粉的需求仍较为旺盛。近期焦炭的提涨将进一步加强了钢厂对MNPJ的采购意愿。随着钢厂利润空间后续的改善，品种间结构性矛盾将进一步凸显。近期部分地区开始制定下半年的粗钢具体压产计划，成材后续产量压力将减轻而终端用钢需求仍具韧性，长流程钢厂利润空间三季度将逐步改善，将对铁矿价格形成新一轮的正向反馈。09合约在基差修复的驱动下近期有望开启新一轮上涨。
【交易策略】
当前I2109合约的基差修复行情已逐步开启，盘面有望开启新一轮上行，操作上可逐步逢低布局多单。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：周初锰硅盘面小幅反弹，主力合约上涨0.91%收于7332。
现货市场：随着盘面出现大幅回调，加之北方主流大厂钢招迟迟未开启，动摇锰硅现货市场信心，部分主产区现货价格开始出现回调。7月5日，内蒙主产区价格报 7400元/吨，环比上周末下调25元/吨。广西主产区价格报7400 元/吨，环比上周末持平。南北主产区价格趋于一致。
【重要资讯】
6月全国锰硅产量环比下降2.4%至915269吨，综合开工率环比下降1.9个百分点至59.3%。
安徽省近日召开粗钢产量压减工作座谈会，要求参会钢厂对比2020年上报给统计局的产量数据，制定粗钢产量压减任务分解表，同时对参会企业提出2021年实际产量不得超过2020年的目标。
2021年5月我国锰矿进口量约285.42万吨，环比4月增加27.04%，由于低基数的原因同比增加82.13%。其中以澳矿的进口环比增幅最为明显。
康密劳对华8月锰矿装船报价：加蓬块为5.2美元/吨度（环比上涨0.15美金/吨度），加蓬籽5美元/吨度（环比上涨0.15美元/吨度。South32对华8月澳矿报盘环比上涨0.22美金/吨度，报5.5美金/吨度。
周初锰硅盘面依托下方半年线小幅反弹。河钢钢招仍未开启，使得现货市场价格短期缺乏指引，当前各厂家报价较为混乱。从已提前展开的部分钢厂7月钢招价格来看，环比6月下调幅度不大，整体仍维持在高位运行。对短期现货市场价格形成支撑。但中期来看，锰硅供需平衡表有逐步宽松的预期。近期盘面开始交易需求走弱的逻辑。由于终端用钢需求逐步转入淡季，以及近期钢厂限产再度趋严，上周五大钢种产量降幅明显，对锰硅需求出现明显下降。部分省份近日已发布当地粗钢产量压减任务分解表，下半年粗钢减产压力将增加，锰硅需求曲线将不断下移。供应方面，6月锰硅全国产量环比下降，但随着南方主产区电力资源紧张的局面得到缓解，锰硅周度产量近期已经逐步企稳，上周环比小幅下降0.24%至206710吨。年初以来各主产区的能耗双控预期已现后落地，后续即便再出现区域性质的限产，其对铁合金整体供应的影响预计也将较为有限。周初锰矿港口现货价格维持稳定。近期全国港口库存压力进一步得到缓解，最近一期库存降幅相较之前有明显扩大。但实际成交价格并无明显改善，下游合金厂家当前对原料端主动采购意愿仍不强。随着外矿对华8月报盘再度上调，贸易商在内外价格倒挂的情况下后续挺价意愿将较强，锰矿价格后续下行空间不大，但成本端对锰硅价格短期也较难形成明显的上行驱动。
【交易策略】
上周五大钢种产量降幅明显，盘面开始交易锰硅需求走弱的逻辑。随着供应端扰动的逐步减弱，锰硅中期供需平衡表将逐步宽松。操作上短期可背靠下方半年线进行轻仓试多，中期依旧维持逢高沽空的策略。品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：周初硅铁盘面小幅反弹，主力合约上涨0.90%，收于8066。
现货市场：受7月钢招上调的支撑，当前现货市场挺价信心仍较强，周初各主产区价格维持稳定。7月5日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8300元/吨，宁夏银川报8200元/吨，环比均持平于上周末。
【重要资讯】
6月全国硅铁产量环比下降2.38万吨至50.92万吨，较去年同期增8.16万吨。
河钢对硅铁7月钢招价格敲定8700元/吨，环比上调200元/吨，较首轮询盘上调100元/吨。本轮招标量为2060吨，环比下降1506吨。
根据海关数据显示：2021年5月我国硅铁出口量为46883.46吨，环比4月下降2.89%，同比增加61.8%。
安徽省近日召开粗钢产量压减工作座谈会，要求参会钢厂对比2020年上报给统计局的产量数据，制定粗钢产量压减任务分解表，同时对参会企业提出2021年实际产量不得超过2020年的目标。
周初硅铁主力合约背靠下方60日均线附近展开小幅反弹。现货市场整体信心仍较强，但部分厂家报价有所松动。继河钢敲定7月钢招价格为8700元/吨后，本周新报出的部分钢厂钢招价格出现小幅回落，部分钢招围绕8600元/吨展开。短期来看，随着7月钢招的逐步展开，硅铁现货价格仍具韧性，但中期来看，硅铁供需最为紧张的时刻或已过去，价格重心将逐步下移。近期盘面的大幅调整，一定程度上是受下游需求转弱所致。上周下游钢厂的限产使得五大钢种产量下降明显，对硅铁的需求出现明显回落。河钢7月硅铁钢招采量降幅明显，环比减少1506吨至2060吨，钢厂基于后续减产预期，对铁合金采购意愿不强。部分省份近日已发布当地下半年粗钢产量压减任务分解表，硅铁需求曲线将不断下移。供应方面，随着南方主产区用电紧张局面逐步得到缓解，以及内蒙主产区产量的回升，硅铁产量的下行斜率较缓，近期产量已逐步趋于稳定。虽然后续甘肃和青海仍有能耗双控的预期，但供给端收缩预期对盘面的提振作用后续将逐步边际减弱。成本方面，近期煤炭价格出现止跌回升，兰炭价格重心后续或将逐步上移，成本端对硅铁现货价格的支撑作用有望增强。
【交易策略】
上周五大钢种产量降幅明显，盘面开始交易硅铁需求走弱的逻辑。随着供应端扰动的逐步减弱，硅铁中期供需平衡表将逐步宽松。操作上维持逢高沽空的策略，品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏强运行，主力09合约涨2.03%收于2864元。
【重要资讯】
现货方面，国内浮法玻璃市场稳中小涨，成交尚可。华北长城、迎新大板市场价格小涨1元/重量箱，其他厂部分厚度小板市场成交价亦有小幅上涨，整体出货相对平稳；华东报价维稳，多数厂产销尚可，山东巨润价格计划今日上调；华中地区多数厂家稳价操作，部分后期有上调计划，下游刚需补货为主，交投平稳；华南市场福建白玻普涨2元/重量箱，下游订单好转，加工厂刚需补货；西北市场价格主流维稳，仅乌海蓝星白玻价格上调1元/重量箱，整体成交仍显一般；东北主流走稳，本溪玉晶对山东区域价格略涨。上周国内浮法玻璃市场稳中有涨。社会库存得到一定消化后，市场具备刚性补货需求，多数区域价格仍有零星上涨，华南等少部分区域月底成交存在一定促量政策，7月初部分优惠政策结束。
上周重点监测省份生产企业库存总量为2057万重量箱，较前一周增加36万重量箱，增幅1.78%。累计第六周库存增长。浮法玻璃企业库存稍有增加，区域走货有一定差异。企业整体库存压力不大，原片价格高位且有进一步试探上涨预期，终端价格传导较慢，部分终端订单出现推迟，但经过持续去社库后社会库存已处于低位水平，后期刚需及备货性需求均存增加预期，企业库存增速预期将得到进一步控制。分区域看，华北周内个别厂涨价提振作用相对有限，整体成交相对平稳，沙河厂家、贸易商库存均有小幅下降；华东周内多数厂产销恢复良好，库存稍有削减，但降幅不大；华中周初下游加工厂部分刚需补货，企业出货好转，库存小幅减少，而多数备货仍显谨慎，整体降幅相对有限；华南多数企业产销平衡或以下，库存上升，但当前库存压力不大。
【交易策略】
玻璃生产企业库存累积后，现货市场情绪一度归于平静，近两周生产企业累库速度持续放缓，需求方的紧迫感和厌恶风险特征将再度带动需求端主动补库存。期货方面，淡季累库的影响被盘面消化，市场再度回归房地产竣工需求逻辑。下半年玻璃供需偏紧态势将延续；长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素，但在下半年的需求旺季仍有供不应求的担忧。建议2750元一线新入场多头头寸继续持有。

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