未来是万物互联的大时代。而对于万物互联，除了移动终端，PC桌面，数据中心，智能家居，车载等几个头部应用场景，还有一个头部应用场景，但不为人所知。
这就是工厂自动化，或者说工业4.0。

现在工厂的很多设备都是很傻瓜的，根本没办法联网，简直是老古董一般的产物。
网络都没有连接，数据都没法上传，谈什么利用人工智能大数据分析去提高收入降低成本，谈什么数字孪生Digital Twin？

研究任何一个行业，我喜欢从国外开始研究。

有人投资只投国外股市有牛股的行业，如果一个行业国外没有牛股，凭什么相信国内的同行可以获得巨大成功？

今天来看一个瑞典股市的走势图，看起来确实是个牛股。

这个公司是做什么的呢？
其实就是给工厂自动化卖水的，给工厂设备提供网络连接产品和服务的公司。



营收和利润基本上都是在持续增长，作为一个硬件制造业，利润率17%已经很高了，市盈率也高达60-70倍，2亿利润，市值高达175亿。

这公司的名字是HMS，和华为移动服务（全称“Huawei Mobile Services”，简称“HMS”）名字相同。
不过，这个公司名字HMS是”Hardware Meets Software“的含义。

成立于1988年，主要市场是德国，美国，日本，总部在瑞典哈尔姆斯塔德，员工人数700。

那这公司具体干什么的呢？
HMS产品使机器人、驱动器、空调或传感器能够进行通信。这样可以实时安全地访问，分析和显示工业数据，从而允许用户以安全，简便的方式监视，控制和优化工业设备。
应用场景主要包括将设备连接到工业网络，远程管理机器，收集OT机器的数据，无线访问机器，用网桥进行IT/OT连接，等等。

公司的产品和解决方案主要分类三大类。
主营业务是control类产品，营收占比70%，年成长性约为4-6%。

第二大业务板块是information，营收占比20%。

第三大业务板块是infrastructure，营收占比10%。

总结起来，公司的产品和服务就是给工厂的设备提供工业通信连接的。
工厂设备协议和种类太多，五花八门，需要一个强大的翻译官和通信官，把说各种不同语言的设备连接起来，使其能够互相通信，并和云端软件通信。

那么公司究竟有哪些核心竞争优势呢？
一个很重要的竞争优势就是可以和全球著名的工业自动化巨头联盟，工控设备可以直接集成HMS的通信设备。

因为任何工控设备都需要通信联网功能，如果工控企业自己开发这些业务模块，缺乏规模优势，所以它们都是直接采购HMS的产品，包装到自己的工控设备和解决方案中。

也即是说，HMS的产品类似车载产品，在出厂前就预装了，这个预装的门槛是比较高的。
行业都喜欢称这种合作模式为Design Win。
Design Win means that the customer integrates support for HMS solutions into their product, and then order HMS products on a recurring basis. A Design Win typically involves a long-term collaboration with a manufacturer of automation equipment. 
Design Win合作模式是独占的，长期的，重复的recurring。
所以这种模式确实是有壁垒的。
那么现在HMS公司有多少个这种长期合作项目呢？
目前有1,820。
也就是说全世界工控巨头近2000个产品出厂时直接集成了HMS的产品。

Design Win肯定是直销，公司也大量提供分销。

公司的年报中有一个最具有价值的问题，也是很多投资人投资他们公司最关心的问题。

IF THERE IS A COMMON INDUSTRIAL COMMUNICATION
STANDARD, WILL HMS MARKET DISAPPEAR?

会不会以后工业通信协议统一了，公司的市场空间就丧失了？

公司的回答如下。


Part of the success of Anybus is based on the fact
that there are a number of industrial networks on the market. 

In the last ten years, we have seen a consolidation into approximately 5-7 networks, which are currently the most popular for new installations.

But at present there is no indication whatsoever that there will only be one standard for all applications. 

Should this still happen, HMS is still needed to connect new equipment to this specific network and to deliver retrofit solutions to connect new and existing equipment that has already been installed in millions of industrial applications.

Additionally, HMS has since 2007 addressed a number of additional, complementary markets, which today are estimated to have as good or better growth potential as the market for industrial networks. 

Overall, this means that there is no concern that HMS' market would disappear.

公司的存在土壤确实和工业通信协议五花八门的异构模式有巨大关系。过去多年，工业通信协议数量开始减少，数量已经减少到5-7种。

所以公司也开始拓展information和infrastructure业务，这些业务提供了更多的增值服务，包括一些云服务，对下游的通信协议不敏感，有助于摆脱工业通信协议统一的风险。

如果投资工业通信领域的公司，HMS年报中的上述问题其实是非常关键的一个问题。

传统工业以太网、工业总线存在标准不一、相互无法对接等弊端，无法满足通讯及时性要求。
能够实现时间同步低延迟流服务，提供等时标准数据的时间敏感网络（TSN：Time Sensitive Network）出现了。
TSN属于等时实时通信，等时实时通信是在实时通信基础上引入高精度时钟，全网实现在同一节拍下进行调度，这样既满足实时要求，又合理地控制了端对端的抖动时间。
在万物互联的时代，各设备协同会更加紧密，迫切需要端对端等时实时通信。

我们来看看工业通信的现状。
HMS提供了一个非常有价值的权威数据，就是工业网络通信市场的技术份额。

可以看到，现场总线的份额逐年减少，工业以太网的份额逐年增加，而无线技术暂时还无法成为主流，占比只有个位数6%。

无线技术占有6%的市场份额，WLAN仍然是最受欢迎的技术，其次是蓝牙技术。

好了，看完上述这些HMS的资料，我们要思考，工厂的智能互联时代，我们国内有什么对应的投资机会呢？

第一个，类似HMS这样卖工业通信互联产品的。

A股有几个，东土科技，映翰通，三旺通信。下表的发行人是三旺通信。

那么，A这些国内公司，它们要成为HMS这样的巨头，可能吗？
只可惜，我看来都有点悬。
为什么呢？
首先，这个行业的壁垒其实还是很高的。

例如知乎上有人发过这样的信息。
发电厂的某维护工程师，有一次某A股上市公司品牌的准工业级交换机出故障了，偏偏在他值班的时候出故障！
故障两个多小时才解决。
值班组全部要写检讨报告。
而经过这次事故，他们值班组对这个品牌深恶痛绝，表示再也不会和这个品牌后续合作了。

工业通信有时候真的会人命关天的。
如果产品的质量不过关，后果难以想象。

A股这几个上市公司的实力都还比较薄弱，未来能否成为HMS这样的巨头，有待观察。

我前面也说过，HMS之所以厉害，在于人家能够直接和全球最牛的一批工控巨头包括罗克韦尔Rockwell，西门子，三菱等战略结盟，直接把自己的产品预装到对方的工控产品中。
A股这些公司离这个目标还有点遥远。

第二个，上游造芯片的。HMS造工业通信设备给工厂卖水，芯片公司造芯片给HMS卖水。

工业通信协议的未来主要是TSN。
那么工业通信互联芯片的主流玩家必须要支持TSN。

2018年10月德州仪器（TI）推出业界首款多协议千兆位时间敏感网络处理器系列产品。高度集成的Sitara AM6x处理器系列提供工业级可靠性，内置四臂和双臂Cortex-A53内核，可满足工业自动化和电网基础设施中工业4.0的快速发展需求。通过支持特定子系统中TSN标准和其他工业协议的千兆吞吐率，Sitara AM6x处理器可以在单个网络上融合以太网和实时数据流量。

欧洲芯片巨头恩智浦NXP也推出了时间敏感网络（TSN）标准设计解决方案。

除了TSN之外，另外一个机会比较大的领域是无线通信。
5G/Wifi无线技术可以替代实体网线连接，克服传统工业互联网布线杂乱、维护难度大，设备灵活度低等缺点，满足高精度、低时延、高可靠性的时间敏感网络的需求。

现在工业通信领域的无线通信（主要是蓝牙wifi）份额合起来才6%，如果以后都用无线替代有线，那么至少有10倍的成长空间吧。
这个成长空间主要是5G和Wifi。
那么像乐鑫科技这样做wifi蓝牙芯片的有没有机会呢？
机会是有的，只不过工业通信领域的wifi芯片性能要求高。
乐鑫科技现在的定位主要是低功耗低成本的wifi芯片，以后是有机会分一杯羹的。

总结一下，我们可以跟踪工业通信赛道，看看有什么公司具备和世界巨头匹敌的能力。
目前来看A股的几个小公司例如映翰通，三旺通信的竞争力还有待跟踪观察。
乐鑫科技长远可能会在这个领域受益，但是短期之内肯定没什么戏