总算把小孩哄睡了，静下心来以平常心来写这篇关于本次定增的文章。之前很气愤，已经手机发了个帖子了，这次尽量能详细点，希望对散户们有点帮助。

        首先声明，本人持有信立泰一年半时间，所有帖子都可倒查，且现在持有量大概率超过信立泰里面99%的散户。所以如果认为我是无脑黑，就不要看了。标题很惊悚，绝大多数信粉估计不喜欢，但我们不要做阿Q，还是面对现实吧，你们欣赏的诚信管理层，可能不是你们想象的那样。

        另外，本人不是医药专业认识，专业知识一窍不通，想看专业知识的去老万那里喝鸡汤。我做资本市场业务，来炒股就是为了来赚钱的，一个垃圾股告诉我一年翻十倍我砸锅卖铁干；反之告诉我是金子十年不涨十年后可能翻十倍，我鸟都不愿鸟，我哪知道会不会哪天坐飞机掉了。

        一、先来复盘几个关键时点及信立泰的股价：

      1、2020年9月28日，公布了定增预案，股价34.5。

      2、此后股价一路下跌，管理层27、28回购仍然不改颓势，至2020年12月13日，25元。

       3、2020年12月14日，公司发布破釜沉舟式的一系列公告，减值了恒晨支架，股价开始大阳反弹。

      4、2021年1月21日，公司召开股东大会，也是在当天，一根中阳突破，股价到达32。

       5、2021年1月21日晚间，老万等人发布股东大会纪要，最重要的无非就两点：1、07美国首例给药很成功，一针见效；2、解释了采取“股权转让”而非“定增”方式引入凯蕾的原因，估计叶总为了避嫌，说的也很委婉，说本来要定增的，政策不允许，所以采用老股转让，但叶家承诺凯蕾获取的资金将用于公司发展。记住这次股东大会，十分重要。

      6、此后最高摸到40。在此期间，上涨是推土机式的，我在一季报出来前的某个帖子回复别人时说，“推土机”买入明显是基金买入的节奏。后来一季报果然有南方基金买入。当时大家都很乐观，觉得南方基金真有眼里，发现了金子，其实，这是故事的开始，记住这个基金：两个产品持仓量接近900万股。

       7、3月中旬弱反弹至3月底，到达39的位置后，开启了史无前例的一路下跌，这几乎是信粉的梦魇：一周大阳一天，跌3、4天；每天高开后就跌，且明显看到有人压大单，甚至打出了羞辱性的盘口。

        8、2021年5月13日，发行期首日，即基准日T日，前20日均价即为底价：28.37。当日信立泰股价34.24，已经压了2个月了。

         9、2021年5月17日，首轮报价，不足；5月18日，二轮报价，被机构报600万元这种来羞辱。

10、此后，外资不断减持，至今，股价徘徊在33以下。

        二、关于定增中几个细节的逻辑推断

        我在5月18日随手写的帖子里已经预测了很多，现在定增结果出来，几乎被印证，雪球韭菜多，也不爱学习，看了还说我得了臆想症，实在是。。。。。。我说话讲究依据，那么来看看我的判断有啥依据：

        1、 叶家到底兜不兜底：此前论坛一直讨论叶兜不兜底。从1月21日股东大会的发言来看，叶应该初衷是愿意兜底的，原因在于：由于定增新规去年出来后，锁价发行（锁定18个月）的案例都夭折（参考国瓷材料等），因此公司担心定向向凯蕾发股票的方案不容易被通过，因此采取老股转让后以出售股票的资金再兜底参与定增的方式做，这样即锁定了凯蕾，又能让资金回流至公司，这符合叶总当天说话的逻辑，否则怎么叫“出让的资金用于公司发展”？

          2、但这样的方案存在一个问题：如果大股东要兜底，则必须在方案中明确表达，并且作为关联交易回避，但显然，10月份的方案股东大会上，大股东未回避。我原本以为后续可以补这个程序瑕疵，但一直没有。这也是我推测叶家不会兜底的原因，并且我在4月很多的留言里说了这个瑕疵，也跟一些球友私信了这个瑕疵，告诉他们我推测不会兜底。

          3、这就引申出：叶到底可否兜底？巧了，我之前关注北汽蓝谷，他的定增方案明确了，大股东参与兜底，且价格以询价结果为准。由此可以看到，大股东参与兜底是没有法律障碍的，当然该回避的还是要回避，只是叶家不知出于何种原因一直没有做。

           4、是什么原因导致叶不兜底？既然法律上没有障碍，那叶为啥不兜底。只有两种可能：1、叶不愿意兜底了，这我没话可说，只能说凯蕾被坑了；2、董秘或券商水平实在烂，在一开始弄了个程序瑕疵，后续也不知道如何补救（其实都可以补救，也有案例）。那么，你愿意相信是哪种？

         5、为何找不入流的华英这种小券商？我推测两点：1、公司跟国联关系好。华英母公司是国联，信立泰一期员工持股在高位（2020年7月）减持时，接盘的是国联席位；二期员工持股，用的也是国联做管理人，这些都有公告。2、由于叶家本来想自己兜底的，那么不存在发不掉的问题，就是走个流程，随便找个券商就行，这符合上面第4点推论。

          6、找了小券商之后的后果：由于上述两点，找了小券商，结果发现兜底无法落实，所以只能硬着头皮募集，小券商此时的劣势显露无疑：没有销售资源、没有品牌信任度，所以你们看到，首次募集都没募满，竟然要二次募集，并且都是自然人居多。几个大V竟然说里面的机构都是知名机构，我旗帜鲜明的说，说这样的话的大V不是傻就是坏，就跟那天转让MA支架股权一样，竟然还有脸说好？！机构是知名的，可是人家的出资额连个散户都不如，尤其UBS2000万算很多吗？我算半个业内人士，2000万在基金里就是个唾沫，保不准老叶KTV让嫩模上场了，人家给个面子还不止2000万。更别说国君、建投二次报价才几百万，简直就是羞辱。

           7、关于南方基金压价：也苦了南方基金，900万股在3个月内全部T出，再买入800多万股，操盘手每天真是辛苦。拉一天出4天，每天拉一下就开始出货。这样的行为，要不是得到高层指示，哪个操盘手会这么干？

           8、为什么我认为南方基金配合公司做市值管理（难听点就是操纵股价）：去年12月25元起来到30左右，其实应该是大散户的行为，看不出机构痕迹（可能少量），但30以后的几根，明显是机构了。凭我对机构的了解，机构买入是有明确规则的，且买入时不会在乎价格，必须要买到位。而买入后，没有特别利空或泡沫，不会卖出。而卖出跟买入一样，是快狠准的，原因在于减少建仓、砍仓时间，来规避信息暴露风险。而此次南方买入，具有明显的机构特征；而卖出却具有明显的私募、大散户特征：在内控严格的机构内部，怎么会允许交易员连续2-3个月慢慢出货？所以，得出的结论就是：公司为防止发行失败，必须稳住股价，由此引入南方基金；南方基金为寻找安全垫，在完成护盘（至5月13日发行基准日维持股价在34左右）后，再行参与定增，完成套利。皆大欢喜。

         9、关于定增投资者结构：老万被人挖帖子说预测定增价50，打八折也有40。说明大V们一开始是看中价格的。后来慢慢接受阴跌的事实后，认为价格不重要，不低于凯蕾就行，最好是产业资本进来。我其实一直认为，价格其次，最好是有辉瑞这种产业资本进来。现在结果出来了，个人占了一半，其他机构大多数是短线看。睿远这些，也像是个试水，算不得重仓。至于说财通，夸他定增王是抬举了，都知道他愿意做拼盘而已。

         10、还记得一期员工持股减持前后的股价大幅拉升吗？2020年6月开始拉升，中途减持，后来放出凯蕾入驻的消息。所以，这算不算让私募抬轿，然后让国联接盘后再放利好出货？如果是，那么管理层坏不坏？

          三、几点启发

        1、我一直说，股票还是选交易量大的、市场热门的（今年就看锂电新能源车了），原因就是避免这种被一家基金控盘压价的局面，因为交易量大的股票，你只要敢卖，自然有人接盘，所以基金是不敢轻易套利的，且成交活跃的票，其价格大概率接近公允价。

        2、关于兜底这个，如果叶家不兜底，那似乎是坏；如果是想兜没兜住，那只能说是水平不行，傻了。

        3、如果一期员工持股减持那个是我想的那样，那么管理层坏不坏？如果定增是让南方基金配合这么搞，那么管理层坏不坏？

        4、跟大量创新药企相比，信立泰董秘和投资者关系的处理简直弱爆，而其资本市场经验和把控能力不足，在本次定增中也是暴露无遗。信立泰的管理层，总让人感觉像个国企，哪有创新企业海龟管理层那种洋气、高效、善于沟通、善于包装。这些难道不重要吗？

        所以，我倒是希望信立泰管理层是傻，这样还有进步的空间和希望。 

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