国际宏观  【传统鸽派布拉德鹰派讲话，美元指数持续拉升】美国圣路易斯联储主席布拉德在议息会议结束后公开讲话，他表示将给市场充足的时间来应对减码，明年开始加息可能是合适之举。布拉德称，将给市场充足的时间来应对减码，美联储需要做好必要时进行调整的准备，美联储将在接下来几次会议上继续就减码展开辩论。需要调整一些政策来实现通胀目标，加密货币走势并不反映纯粹的通胀押注。鉴于通胀率预期将高于美联储2％的目标，明年开始加息可能是合适之举。即使美联储卡什卡利一如既往的表现鸽派，美联储的基准短期利率应至少在2023年之前保持不变，美联储的点阵图过去曾给出过过于强硬的指导，支持取消它；但是作为传统大鸽派的布拉德转向鹰派，亦说明其对美联储货币政策转向的极力支持，说明美联储货币政策转向的必要性，美联储货币政策转向依然开启。在布拉德讲话后，美元指数继续拉升，已经涨至92.4的高位，本周累积反弹超过2%，录得15个月来最大周线涨幅。美联储官员的讲话讲话陆续释放较为鹰派的态度，货币政策转向亦如我们所预期的路径前进，对于美元指数而言，我们继续看涨其年内行情，不排除涨至94.7-95的区间。对于黄金而言，我们认为黄金已经进入趋势性弱势行情，逢高沽空为主，谨慎做多。
【美国逆回购规模如期维持高位】美联储周五在固定利率逆回购中接纳了7471亿美元，规模连续两日超7000亿美元，且连续8个交易日规模超过5000亿美元。美联储周四在固定利率逆回购中接纳了7558亿美元，刷新历史新高，这符合我们在美联储议息会议专题里面的分析与预测。美联储宣布调整管理利率，将隔夜逆回购利率上调至0.05%，之前为0.00%。美联储主席鲍威尔当天在例行新闻发布会上宣传等，逆回购工具正在发挥应有的作用，美联储正通过逆回购便利工具向货币市场利率提供门槛。在美国货币市场流动性依然泛滥的情况下，逆回购利率的上调有助于逆回购规模继续维持高位，亦支持了货币政策转向的必要性观点。
【其他资讯与分析】①日本央行按兵不动，同时下调今年通胀预期至0.1%，进一步表明它在未来一段时间内不会改变政策。日本央行把企业融资优惠政策期限再延长半年，并计划引入一种新的应对气候变化的新融资措施，或在年内推出。②欧洲央行将银行杠杆率宽限措施延长九个月，以确保银行能继续向实体经济提供信贷。③美联储本周稍早意外暗示将升息并提前结束紧急购债计划，点燃了美元的涨势；受美联储的政策立场倾向于鹰派的影响，贵金属全线大跌，上周，现货黄金跌逾6%，白银跌超7%，钯金暴跌11%，铂金跌超9%。

股指   【行情复盘】上周五晚间，美国股市大幅下挫，标普500指数下跌1.31%。欧洲股市也有明显下跌，德国、法国、英国股市跌幅均超过1%。A50指数下跌0.45%。美元指数继续走升，人民币汇率回落。
【重要资讯】消息面上看，圣路易斯联储行长预计通胀高企或令美联储有必要明年加息，鹰派信号推动美股上周五重挫，并导致短期美债收益率大涨。美联储释放鹰派信号仍是外盘的最大潜在利空，并间接利空内盘。国内方面，数据显示中国5月银行代客即远期净结汇和结汇率明显回升。央行媒体称，无需对流动性产生不必要的担忧。总体上看，上周五晚间以来外盘和消息面总体利空市场。此外，今天将公布6月LPR，预计维持不变。 中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。
【交易策略】技术面上看，上证指数周K线出现明显回落，主要技术指标多数走弱，上方3630点仍是主要压力位，而指数在接近3502点缺口附近支撑后放慢下跌速度，该位置可继续关注。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】上周国债期货探底回升，周五国债期货全面走高，其中T2109周涨0.33%，TF2109周涨0.14%，TS2109周涨0.06%，债市一扫近期低迷状态，在核心利多驱动下重启上涨，走势符合我们预期。
【重要资讯】从基本面上来看，上周国家统计局公布5月份实体经济数据，主要经济表现仍处于边际增长回落过程中，其中，5月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.8%，预期9.2%，前值增长9.8%；1-5月份全国固定资产投资同比增长15.4%，预期增长17%，前值19.9%；5月社会消费品零售总额同比增长12.4%，预期增12.8%，前值增17.7%。另外，近期处于高位的大宗商品价格普遍回落，国内生猪价格大幅走低，均有效降低了市场通胀预期。因此，当前经济条件对国债期货较为友好，但前期债市表现犹豫，市场收益率甚至出现一定回升，这让不少投资者对市场判断产生怀疑。
前期市场主要疑虑在来自于三个方面，一是当前国内货币政策迟迟未变，市场对下半年资金面担忧升温。二是年内政府债券发行滞后，这意味着后期供给压力提升。三是美联储议息会议表态偏鹰，进一步强化货币政策转向预期，美债收益率回升将收窄中美国债利差。但是，从国内来看，以上因素我们在年初均做过较多解读，年内政府债券供给总规模低于去年，且发行较为分散，对市场冲击较低。从中美经济复苏的节奏和货币政策差异上来看，我国在去年下半年已经实现了货币政策的正常化，债市收益率已经率先重回正常区间，而美联储可能于今年下半年才会开启缩表，目前中美10年期国债收益率利差仍有160bp左右，远高于100bp的安全利差水平，在10年期美债收益率低于2%的情况下，美债收益收益率回升对我国国债收益率的影响仅停留在心理层面。
【操作建议】国债期现券价格经过连续调整估值已经重新具备配置价值，在国内经济边际逐步走低，通胀压力逐步缓和的大背景下，我们坚持对于国债期货中长期乐观判断，操作上建议继续以配置思路逢低买入。

股票期权  【行情复盘】
6月第三周，沪深300指数跌2.34%，报5,102.47 点；上证50指数跌3.42%，报3,454.59 ；股指短期回归区间震荡。
【重要资讯】
中国5月规模以上工业增加值同比实际增长8.8%，比2019年同期增长13.6%，两年平均增长6.6%。1-5月规模以上工业增加值同比增长17.8%，两年平均增长7%。
央行本周累计开展400亿元逆回购操作和2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，因本周有500亿元逆回购和2000亿元中期借贷便利（MLF）到期，央行本周实现100亿元净回笼。
美元对人民币在上个交易日走贬，本日亚市早盘6月18日再次调贬63个基点，报在6.4361元。美联储助涨美元强势反弹，非美货币隔夜全数重挫。
【交易策略】
总体来看，沪深300指数短期下跌，跌破5200支撑，近期指数重回震荡，关注上方5300附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位，短期略有上涨，回到20%左右，波动率短期变化不大，期权操作上短期可以卖出认购期权。
沪深300指数期权：卖出7月购5500；
上证50ETF期权：卖出7月购3.8；
沪深300ETF期权（510300）：卖出7月购5.5；
沪深300ETF期权（159919）：卖出7月购5.5。

商品期权  【行情复盘】
上周大宗商品几近全线下跌，仅化工类以及动力煤期权顽强收红。期权市场方面，商品期权成交量反弹，豆粕期权成交量大幅增加，其余品种期权整体也有所上行。目前铁矿、LPG、动力煤等认沽合约成交最为活跃。而棉花、白糖、PTA、甲醇、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石、玉米、动力煤等处于高位。白糖、橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，黄金、化工类期权隐波有所回落，处于相对低位。其余品种期权均处于历史相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储上调经济增长与通胀预期，并暗示2023年底前将加息两次，美联储隔夜逆回购使用规模激增，美元走强，黄金大跌。美国上周首次申领失业救济人数为41.2万人，预估为36万人。在疫情方面，全球新冠病例开始下降，疫苗接种加快。但部分国家和地区形势仍十分严峻，经济复苏前景或有反复。国内方面，5月份规模以上工业增加值增长8.8%，两年平均增长6.6%。中国国储局抛储的消息靴子落地，国家储备局将于近期分批投放铜、铝、锌等国家储备。国资委要求国企严格管理金融衍生业务，管控风险，严守套保原则。原油期权今日正式挂牌上市，我国商品期权总数达到20个。
【交易策略】
操作策略上，当前商品市场波动剧烈，总体思路仍是建议多Gamma。方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点仍关注化工、有色、黑色的期权品种。另外，近期受美联储鹰派声明影响，黄金大跌，5月涨幅已全部抹去，短线趋势走坏。但当前仍处在货币大放水的时期，通胀仍处在较高预期阶段，黄金投资核心逻辑并未改变，中长线仍建议回调做多，持续滚动卖出看跌期权。

贵金属 【行情复盘】上周从美联储政策转向预期加强，到美联储加息提前和即将开启缩减购债规模的讨论，坐实了对美联储将很快收缩刺激力度的担忧，美联储整体偏鹰派的表现表明货币政策转向已经来临，叠加布拉德的鹰派讲话，美元指数持续上涨，金价连续下跌，现货黄金尾盘报1764.16美元/盎司，上周累计跌幅逾6%，金价录得2020年3月以来的最大单周跌幅。现货白银亦从28美元/盎司的高位持续下跌至25.7美元/盎司的低位，周跌幅接近7.6%。2021年以来，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数成为金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①美联储维持基准利率及购债计划不变，点阵图预测2023年末之前将有两次加息，政策紧缩速度料快于先前预期。委员们将开始讨论缩减购债计划。②美国圣路易斯联储主席布拉德在议息会议结束后公开讲话，他表示将给市场充足的时间来应对减码，明年开始加息可能是合适之举。③截至6月2日至6月8日当周，黄金投机性净多头减少4314手至209387手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净多头增加2289手至49806手合约，表明投资者看多白银的意愿转为升温。
【交易策略】美联储鹰派表态和基调强化货币政策转向预期，美债美元指数均大幅上涨，使得贵金属承压回落，强势行情已经发生逆转，新的政策动向将会继续拖累黄金的走势，特别是美元指数反弹强势行情将会持续，黄金的趋势性走弱亦会持续，黄金跌破1800美元/盎司的关键位置后将会维持弱势，6月下方的支撑位为1750美元/盎司，若跌破则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大；上方阻力位为1850美元/盎司，再次上探1900美元/盎司的可能性相对较小。当前，行情反弹不改变整体的弱势趋势，风险偏好者可继续逢高沽空，谨慎做多。预计6月剩余时间黄金的核心波动区间依然是1720-1850美元/盎司或360-380元/克。对于白银而言，亦进入趋势性弱势阶段，运行区间将会回到25-26.5美元/盎司区间；下半年或跌至22-24美元/盎司区间。美联储货币政策转向已经开启，近期关注美联储官员的讲话，这将会逐步释放货币政策转向的速度。

铜 【行情复盘】上周五夜盘铜价继续下挫，目前还未看到企稳迹象，沪铜2108合约收于67030元/吨，下跌1.41%，LME三个月期铜跌破9200美元/吨，美元指数大幅反弹，周五上海电解铜现货对当月合约报于升水120~升水190元/吨，均价升水155元/吨，较前一日上升20元/吨。
【重要资讯】宏观方面，美联储连续释放鹰派态度，加息预期提前，大幅上调通胀预期。供给方面，国家粮食和物资储备局将分批投放铜、铝、锌等国家储备，官方确认抛储，但具体数量尚不确定，以市场情况确定。世界金属统计局 ( WBMS )报告显示，2021年1-4月全球铜市供应短缺4.6万吨。铜精矿TC价格报37.86美元/吨，环比增加1.02美元/吨，拐点完全确立，高盛表示铜市场在今年下半年将出现45万吨的（供应）缺口，秘鲁总统选举结果确定，卡斯蒂略胜选，他主张加征矿业税，对铜矿开采产生较大扰动，智利Spence矿山达成劳资协议，泰克资源有望在 2023 年之前将铜产量翻一番，紫金塞尔维亚Cukaru Peki铜矿区2021年四季度投产，6月海关新政策出炉，海关总署必须检验进口再生铜，节后再生铜市场货源持续偏紧，采购不易，且价格相对抗跌，致精废价差处于较低水平。需求方面，下游仍以观望为主，预计铜价回落企稳后，订单才会有明显增长，广东限电情况有所好转，对下游企业影响也相对减少，家电行业目前已经进入生产淡季。库存方面受部分炼厂转做出口及炼厂检修影响，国内社会库存持续温和去化。
【交易策略】美联储连续释放鹰派信号，美元指数大幅反弹，整个有色市场均明显承压，国储确认抛售将缓解现货市场的紧张和下游实体企业的压力，同时释放了对投机资金明确打压的信号，本身铜的估值溢价过高，前期刺激涨价的力量明显消退，资金连续流出，随着海外新矿山的进一步投产、国内需求进入淡季、美国基建计划较难落地和美联储鹰派态度等因素影响，铜价向下趋势不改，建议继续逢高做空，但沪铜已经跌至我们前期提示的66000-67000元/吨的支撑区间，可适当降低仓位。

锌 【行情复盘】上周五夜盘锌价继续下跌，沪锌2107合约下跌2.69%至21510元/吨，伦锌跌破2900美元/吨关口。
【重要资讯】宏观方面，美联储释放鹰派信号，维持联邦基金利率目标区间不变，大幅上调通胀预期。国内5月相关经济数据不及预期，进一步确认经济见顶，仅房地产投资支撑较强，基建投资或长期处于偏弱状态，市场传言国资委严查国企海外头寸，净多单全部平仓。基本面，国储局确认抛储消息，向终端加工企业直接售出，进口锌精矿 TC 维持不变，仍是 72.5 美元/吨，国产锌精矿 TC 小幅上涨 100 元/吨至 4000 元/吨，国内锌矿供应紧张缓解，秘鲁矿业生产恢复，4 月份锌产量同比大增 41%，冶炼厂生产利润小幅提高，议价能力提升。炼厂方面，云南地区产量除金鼎锌业外，基本恢复。白银两系统轮修两个月，影响持续到7月。兴安铜锌在试生产阶段。其他企业基本正常运行。需求方面，目前华北地区消费仍然较弱，北方炼厂总库存仍然普遍高于南方。广东地区，锌锭仍然紧缺，下游限电宽松后，周五低价，下游补库需求强。江浙地区锌锭也比较紧缺，黄铜厂反应锌锭紧张，有一方面原因是由于再生锌锭供应量下降。据调研，锌合金厂家已经步入淡季。国内社会库存再度小幅去化，节奏稍有放缓。
【操作建议】美联储释放鹰派预期，锌价难以抵挡整个宏观利空，但今年锌市场投机资金较少，受流动性溢价影响不大，更多关注自身基本面的因素，国储确认抛售，据统计国储目前约有30万吨锌库存，抛储数量在10-20万吨，能够有效弥补受停电影响的部分冶炼厂产量，随着云南限电逐步解除，锌价下方支撑进一步减弱，供给压力增大，锌矿市场紧张缓和，加工费有上行迹象，拐点逐步临近，需求进入淡季，刺激上涨的力量明显不足，继续维持逢高做空思路，关注21000元/吨支撑是否有效。

铝 【行情复盘】周五沪铝主力合约AL2108低开低走，全天震荡下跌，报收于18370元/吨，下跌1.66%。夜盘低开震荡偏弱；隔夜伦铝高开高走，有所反弹。长江有色A00铝锭现货价格下跌100元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌140元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在20元/吨。
【重要资讯】进入6月以来，我国南方区域供需偏紧情况大为好转。广东6月5日起没有再安排有序用电，云南有序用电规模逐步下降。随着汛期到来水电出力增加，南方区域用电紧张局面有望进一步得到缓解。库存方面，6月17日，SMM统计国内电解铝社会库存89.0万吨，周度降库2.9万吨，南海、上海、无锡、巩义等主要消费地库存表现顺畅去化。6月17日铝棒库存环比增加1.24万吨至10.07万吨，增幅14%，累库水平略高。除无锡地区表现为微微去库外，佛山、常州、南昌地区均表现累库，且累库幅度均不低，佛山库存增幅17.4%，常州库存增幅32.2%，南昌库存增幅22.3%。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流入态势，主力空头增仓较多。美联储政策偏鹰，美指持续走高，有色板块承压下行。官方公布抛储，消息落地。目前旺季仍在，供应端收紧预计持续到月底，但铝加工行业开工较前期小幅走弱。操作上建议高位空单继续持有，08合约下方短期支撑位18000附近。

锡 【行情复盘】布拉德鹰派讲话推升美元指数，有色板块继续走弱，有色锡受拖累大幅回落，夜盘跌2.85%至19.72万元，跌破20万整数关口，强势行情受宏观拖累，大趋势进入观望期。上周，受有色抛储、美元指数走强和有色板块走弱拖累，锡价高位回落，从21.24万的高位震荡回落，周跌幅达到4.2%，调整的趋势仍在持续。伦锡方面，强势行情受美元指数影响开始放缓，有色板块的回调亦是拖累因素，伦锡本周自3.19万美元的高位回落至2.99万美元，周跌幅为5.3%；宏观影响使其高位回落，整体行情进入观望期。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3万的伦锡对应的到岸价格为24.52万元，2.9万的伦锡对应的到岸价格为23.74万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，截止至2021年6月18日，上海期货交易所锡期货仓单继续减少至3726吨，上期所锡库存下降为4563吨，较上一周减少596吨；整体去库趋势依旧，消费旺季去库趋势将会持续，对锡价形成利好；伦锡库存方面，伦锡库存本周维持在2000吨附近，前期因交仓而出现累库，隐形库存出现显性转向，对伦锡价形成一定的利空，然当前库存依然处于低位，亦对锡价影响相对有限。国内，无论是锡锭表观消费量还是精锡矿表现消费量的最新数据表现均强劲，抵消锡产量的增加对锡价形成的局部利空，利好锡价。国内云南限电政策使当地部分锡冶炼厂多数停产，虽然现在情况有所改善，但仍未恢复正常电力负荷，云锡亦部分停产检修，6月份的锡产量也将受到影响，短期内锡锭供应仍然偏紧。根据WBMS统计，2021年3月份，锡累计值为盈余0.22万吨；这种供过于求的供需结构所能维持的时间相对有限，随着全球经济的持续修复所带来的需求的增加，预计锡供需依然会逐步回到供不应求的供需结构。宏观方面，美元指数反弹，对有色板块形成负面冲击，有色板块继续调整。
【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，云南限电和云锡部分检修对锡供应影响依然存在，故沪锡供需基本面没有发生变化；而宏观面拖累锡价，美联储货币政策转向的鹰派表现提振了美元指数，沪锡承压回落。当前行情暂时不建议做空，特别是伦锡强势明显和基本面没有发生变化背景下，依然维持逢低做多思路，现阶段第一支撑位为19.5-19.8万的前期宽幅震荡区间，是方向选择的核心区间，若跌破则会继续走弱，可能跌至19万左右。我们认为整体的趋势尚未发生根本性变化，暂时建议观望，关注本次回调逢低做多机会。当前需要继续关注美元走势。

镍 【行情复盘】镍价下跌，收于127300，跌0.52%。美元偏强升值，有色波动承压。市场对于国内控制大宗商品的预期相对较为强烈，对于相关信息的敏感度有所提高，同时也会逐渐更加关注相对偏利空的信息引导。
【重要资讯】美元指数偏强，有色金属依然显著承压。我国国内山东镍铁厂6月16日有新产能投放，7月还有新产能释放。印尼镍生铁厂发生火灾，影响了23个矿热炉中的一个。印尼力勤项目正式投产，而印尼纬达贝有镍铁产能释放，印尼电池湿法项目的近期继续投产。巴西淡水河谷的加拿大镍矿暂停运营，罢工或将持续，工会拒绝新提议。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。5月国内电解镍继续产量下降过程，电解镍供应呈现收缩。从现货情况来看，镍现货回落，俄镍与挪威镍均贴水。欧洲新能源汽车数据非常好，新能源汽车5月产销呈现同比显著增长，而环比销售保持不错，镍豆溶解需求依然存在，镍豆进口有利润，镍豆升水持坚，长单有零星点价。硫酸镍价格34500元，涨250元，中间品供应依然较为紧张。不锈钢现货市场部分微降，虽有新货源补充，但未有累库出现，且大厂订单不错，预售普遍较好，不锈钢期价持稳因黑色修整，表现继续抗跌。6月延续较高排产。不锈钢仓单微降。
【交易策略】沪镍暂时震荡，近期关注下跌放缓，外围利空因素有所缓解，暂时料会修整为主。暂时在125000-129500之间波动整理。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢整理，脱离低位表现抗跌，ss2108收至15825，跌0.66%。
【重要资讯】不锈钢现货持稳部分略调降，市场成交情况一般。国外不锈钢价格高企，不锈钢有出口空间。本周库存有回升，不锈钢厂交付期单后现货市场供应依旧并不宽裕。阶段部分主流钢厂的阶段性采购，最新镍铁报价较稳定，持续的高排产和不锈钢利润改善，令不锈钢厂对镍生铁价格接受度提升。由于出口关税上调，供需改善，铬铁偏强。不锈钢期货仓单量达31364吨，降2170吨，期货库存回落。在高利润下6月继续维持300系高排产。华南地区因电力紧张，对于生产及加工均形成一些影响，不过近期开工天数有所增加，已经恢复，加工需求也在回升。华东依然有检修停产消息，预计影响不锈钢产量3-4万吨。618大促，家电销售整体一般。关注后续需求变化。
【交易策略】不锈钢基差修复，仓单回落，后续市场需求变化影响不锈钢走势的主动性部分。黑色系回落，不锈钢2108合约反复，158000元附近支撑暂存，反弹表现较为抗跌，反复整理暂延续。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周五隔夜盘下跌1.02%，收于5052元/吨。
现货市场：北京地区河钢敬业4950-4960、鑫达4930-4940，主流出货不好。上海地区中天4920-4950、永钢4940-4970、三线4800-4900，整体上午成交还可以，全天一般偏弱。上周五建材日成交量20万吨。
【重要资讯】
Mysteel调研全国71家独立电弧炉钢厂，平均开工率70.31%，周环比下降2.01%，年同比下降3.24%；产能利用率71.49%，周环比下降2.75%，年同比增9.20%。独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4914元/吨，环比上周增94元/吨。
Mysteel获悉，美国热轧板卷价格延续高位，目前已出现1700美元/短吨的成交价。7月份生产的热轧板卷的钢厂报价为1710-1720美元/短吨，供不应求。
【交易策略】
从5月数据看，总需求回落的趋势未变，但幅度预计偏缓，对地产依然是不能过于悲观。1-5月粗钢产量大增6,100万吨，去产量仍是后期主要扰动因素，特别是在跌至钢厂亏损线附近后，供给收缩预期仍是钢价重要支撑。七一之前各地区环保、安全检查较为严格，螺纹盘面利润重新回到春节后的水平，已经不包含去产量影响，因此进一步向下依然是需要炉料给出空间。从数据看，螺纹周产量大增至380万吨，表明当前的利润并未使钢厂减产，需求在淡季降幅则大于过去两年，结合宏观数据中性偏弱的表现，短期依然很难有较强的上涨驱动，预计震荡走势将会持续，同时近期再次传出减产消息，因此要继续关注供给端政策。10合约支撑4850元，上方压力5300元。维持区间操作思路，回调至下方支撑位后可尝试做多。

热卷   【行情复盘】期货市场：周五夜盘热卷偏弱震荡，热卷2110合约收盘价5359元/吨，跌0.76%。现货市场：周末期间唐山迁安地区普方坯出厂价累计下调60，报4900元。
【重要资讯】1、钢银库存显示，本周热卷库存总量为244.73万吨，较上周环比增加7.92万吨（+3.34%），本周城市总库存量为1105.32万吨，较上周环比增加43.76万吨（+4.12%）。
【交易策略】节后宏观预期叠加现货市场偏弱导致热卷连续下行。近期公布的宏观经济数据整体不及预期，加剧市场的悲观预期。从热卷供需层面来看，目前热卷周产量340万吨属于历史高位，6月热卷钢厂检修增加，但利润驱动下，产量大幅下降的可能不大；需求延续季节性走弱，库存环比继续增加，目前热卷总库存370万吨左右，同比高于于2020年，库存压力逐渐增加，基本面驱动偏弱。但原料价格持续上行，成本支撑叠加供给收缩预期，热卷大幅下跌的概率较小。预计热卷将维持在5000-5600之间震荡运行，周末期间邯郸环保限产加严，盘面或将受此影响再度冲高。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘铁矿主力合约震荡走弱，下跌1.91%，收于1205.5.
现货市场：近期铁矿石现货价格与盘面走势分化，进口矿价格集体上涨，基差再度走扩。6月18日，青岛港PB粉现货报1512元/吨，环比上涨27元 /吨，卡粉报1860元/吨，环比上涨20元/吨，杨迪粉报1200/吨，环比上涨15元/吨。高品矿当前现货资源仍偏紧，节后溢价持续走强。
【基本面及重要资讯】
皮尔巴拉港务局2021年5月的总吞吐量为6260万吨，同比持平。黑德兰港实现了4840万吨的月度吞吐量，其中4800万吨是铁矿石出口，同比基本持平。黑德兰港进口总量为17万吨，同比下降3%。丹皮尔港交付的总吞吐量为1330万吨，同比下降2%。丹皮尔港进口总量为10.9万吨，同比增长36%。
海关数据显示，我国5月进口铁矿砂及其精矿8979万吨，同比增加3.2%，1-5月累计进口47176.5万吨，同比增加6.0%。
铁矿盘面近期维持盘整走势，现货市场表现更为坚挺。短期价格不具备持续上行驱动，观望情绪较浓，走势跟随成材波动。现货市场价格近期的相对坚挺主要是受国内矿山安全检查趋严的影响，国产矿的供给端有所收缩。加之节后钢厂有一定的主动补库意愿，使得贸易商挺价意愿较强。虽然当前钢厂利润水平处于低位水平，但当前钢厂暂无改变入炉配比的意愿。高品矿资源仍相对紧张，溢价在节后再度走强。从供需角度来看，铁矿近期出现边际宽松的迹象。上周铁水产量再度小幅回落，铁矿需求端见顶的迹象愈发明显。供应方面，近期外矿到港量增加，澳巴矿的发运节奏进一步加快。上周港口库存虽然再度去化，但一定程度上是由于节后钢厂的补库所致。近期澳巴主港天气仍将以晴为主，暂无扰动，在冲财报的驱动下，后续发运量仍有进一步提升的空间，港口库存后续将再度进入累库模式。下游终端用钢需求淡季特征开始显现。上周成材表需继续回落，社库由降转增，厂库累库幅度增加，但五大钢种产量增幅扩大。在限产无进一步升级的情况下，成材利润短期仍将维持在低位水平。当前长流程钢厂低利润，铁水产量边际下降的格局对铁矿价格的上行空间有压制。短期将以盘整走势为主，跟随成材价格波动。后续需密切关注粗钢限产力度以及国内矿山的供应情况。中期来看，成材价格仍具韧性，淡季过后有再度走强的预期，铁矿进入7月后可留意基差修复行情。
【交易策略】
从基本面和产业链利润角度来看，铁矿近期将以震荡盘整走势为主。趋势性交易机会预计要7月后方才显现，当前盘面贴水现货较为明显，淡季过后可尝试布局基差修复行情。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：上周锰硅盘面再度收出五连阴，近期盘面已经十连阴，主力合约上周累计下跌4.52%，收于7220。
现货市场：近期盘面连续走弱，现货市场信心开始动摇，上周各主产区价格均出现回调。6月18日，内蒙主产区价格报 7375元/吨，累计下降125元/吨，广西主产区价格报 7375 元/吨，累计下降125元/吨，锰硅南北主产区当前现货价格趋于一致。
【重要资讯】
河钢集团6月硅锰采量为29100吨，环比5月增4500吨，同比增加2100吨，钢招价格报7800元/吨，环比上调550元/吨。
South32对华7月锰矿装船报价：高品澳矿5.28美元/吨度（环比上涨0.24美金/吨度），南非半碳酸4.77美元/吨度（环比上涨0.27美元/吨度）
上周主力合约再度收出五连阴，前期利多预期逐步落地后多单持续止盈离场。现货市场信心也开始动摇，各主产区价格均开始回调。南方主产区电力资源紧张的局面开始缓解，合金厂家开工逐步恢复。后续内蒙地区产量也有逐步回升的预期，支撑前期盘面高估值的供应端利多因素正逐步出尽。上周全国锰硅产量环比下降0.58%至204750吨，样本厂家开工率环比下降0.92个百分点至59.21%。另外近期盘面的持续下跌也使得社库库存开始流出，锰硅后续产量压力将再度显现。需求方面，上周成材表需继续回落，社库由降转增，厂库累库幅度增加。但五大钢种产量增幅进一步扩大，对锰硅的周度需求环比增加1.35%至169965吨。锰硅实际供需继续小幅改善。但中期来看，粗钢压产预期仍在，铁合金后续需求曲线难以持续走扩。锰矿方面，外矿对华7月报盘再度上调，部分贸易商面临内外价格倒挂，尝试提价，但下游合金厂家接受程度仍不高，双方博弈短期仍将持续。最近一期港口库存虽延续去库，但当前总量矛盾依旧突出，锰矿现货价格仍难出现明显走强。总体而言，锰硅供需虽然尚未出现趋势性拐点，但盘面表现出明显的利多出尽后的回调。本轮由供给端驱动的上涨行情暂告结束。
【交易策略】
利多预期逐步兑现后，盘面高估值难以为继，近期出现止盈离场，后续将逐步准入弱势盘整。操作上，连续下调后当前盘面价格已趋于合理，暂不宜继续追空。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：上周硅铁盘面持续回调，技术上已经下破下方20日均线附近支撑，主力合约累计下跌8.06%，收于7938。
现货市场：相较锰硅而言硅铁现货市场信心更强，各主产区硅铁现货价格上周仍维持稳定，盘面逐步向现货价格靠拢。6月18日，内蒙鄂尔多斯现货价格报8100元/吨，宁夏中卫现货价格报8000元/吨，均持平于前一周末。
【重要资讯】
5月全国样本厂家硅铁产量为53.31万吨，环比4月增加3.03万吨，同比去年增加12.47万吨。
宁夏中卫地区出台关于对部分高耗能企业实施限产的文件，对当地硅铁企业自6月3日起有不同程度的限产措施要求。
河钢6月硅铁招标采购数量为3566吨，较上月环比增630吨。
硅铁盘面上周累计跌幅较大，技术上下破20日均线支撑。但现货市场挺价意愿仍较强，各主产区价格继续维持在前期高位水平，暂无松动。当前供应端收缩预期对盘面的上行驱动已近强弩之末。南方主产区用电紧张局面开始得到缓解，云南主产区硅铁厂家已经逐步复产。内蒙主产区硅铁产量后续也有望边际回升。宁夏主产区限产预期也已落地。利多逐步出尽后，盘面前期高估值难以为继，回归正常水平。当前硅铁社会库存较高，后续供应端仍有潜在增量。需求方面，上周成材表需继续回落，社库由降转增，厂库累库幅度增加。但五大钢种产量增幅进一步扩大，对硅铁需求环比继续增加。随着6月钢招的逐步展开，下游需求出现集中释放。当前海外需求尚可，但出口预计难有起色，镁厂对75硅铁的需求短期暂难有进一步提升空间。中期来看，粗钢压产预期仍在，铁合金后续需求曲线难以持续走扩。宁夏地区本轮限产对产量的实际影响规模尚不可知，从年初内蒙的能耗双控对产量的实际影响来看并不及预期。预计硅铁供需平衡表后续将逐步边际宽松。中期对硅铁价格上涨的持续性和空间应保持谨慎。
【交易策略】
宁夏地区限产预期逐步落地，钢招价格表现坚挺，硅铁现货价格短期仍具韧性。但随着前期利多因素逐步兑现，前期高估值回归正常区间，操作上前期多单应及时离场，切换至逢高沽空思路。

玻璃   【行情复盘】
上周五玻璃期货盘面震荡偏强，主力09合约涨0.52%，收于2650元。
【重要资讯】
现货方面，国内浮法玻璃市场交投平稳，价格稳中零星上调。华北沙河长城出厂价格上涨，市场价部分厚度跟涨，小板市场价基本走稳，整体成交不温不火；华南市场报盘平稳，厂家出货一般，库存略增；华东出货仍显一般，中下游按需少量补货，各厂稳价出货。华中下游部分刚需补货，少数厂家让利走货效果良好，市场缓慢升温。
上周重点监测省份生产企业库存总量为1920万重量箱，较前一周增加299万重量箱，增幅18.45%。浮法玻璃企业库存加速累积，一方面受节假日影响，部分加工厂停工放假，需求端受到影响；另一方面，当前下游备货较为充足，需要一定时间消化储备，提货积极性不高。分区域看，周内华北区域出货相对平稳，沙河厂家库存维持在80万重量箱，贸易商库存进一步削减，已处低位；华东、西北中下游市场观望情绪较浓，端午小假期出货略受影响，节后近日出货稍有恢复，但多数企业产销仍难达平衡，库存环比增加明显；华中下游加工厂及贸易商采购谨慎，多数持观望心态，玻璃厂家整体产销偏低，部分库存增幅明显；华南受节假日影响部分加工厂停工放假，节后需求逐渐修复，但加工厂维持按需补货，企业出货没有明显改善。
【交易策略】
生产企业库存累积后，市场情绪归于平静。短期需关注部分地区用电受限对玻璃深加工产业的影响。中期方面，梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显，宜保持警惕。长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素。玻璃转势后或趋势性回落，建议2800元上方卖保头寸继续持有，近期新入场2700上方头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
上周内外盘原油连续走高后出现回调，国内SC原油主力合约收于442.4元/桶，周跌2.45%。美联储货币政策转向开启打击市场做多情绪，美元指数大幅上涨亦打压包括原油在内的商品，但实货市场相关贸易商仍然看好原油市场。
【重要资讯】
1、美联储议息会议释放鹰派信号，虽然维持超低利率不变，但表示将讨论购债路径，并将提前加息，这打击了市场做多情绪，美元指数连续大涨也打压商品。
2、实货贸易商继续看好油市。维多能源集团CEO：欧佩克+的计划将支撑油价，预计今年油价将在70-80美元/桶左右。预计2022年下半年石油需求将恢复到疫情前水平；嘉能可石油公司负责人：预计疫苗接种进程加快将导致油价在未来几个月不断上涨。
3、通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止6月18日的一周，美国在线钻探油井数量373座，比前周增加8座；比去年同期增加184座。
4、美国能源信息署数据显示，截止6月11日当周，美国商业原油库存量4.66674亿桶，比前一周下降736万桶；美国汽油库存总量2.4298亿桶，比前一周增长195万桶；馏分油库存量为1.36191亿桶，比前一周下降102万桶，炼油厂开工率92.6%，比前一周增长1.3个百分点。
5、据美国国家飓风中心称，潜在的热带气旋3号于6月19日凌晨以热带风暴的形式登陆路易斯安那州海岸，市场担心会在这些地区形成暴雨和洪水，有可能威胁到石油生产设施和炼油厂。
【交易策略】
美联储鹰派声明打压市场做多情绪，油价高位回调，建议短线多单减仓或离场，待调整到位后低点再布局多单。

沥青   【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货整体震荡走高，周五出现大跌，主力合约收于3260元/吨，周涨0.62%。
现货市场：本周国内沥青现货市场整体整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3300 元/吨，山东3075 元/吨，华南3285 元/吨，西北3350 元/吨，东北3225 元/吨，华北3070 元/吨，西南3490 元/吨。
【重要资讯】
1.供给：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回落，但市场供应保持充裕。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为41.10，环比变化-0.5 %；东北地区辽宁华路、河北地区个别炼厂都有复产计划。
2.需求：当前国内沥青需求整体仍然维持低迷，南方多地有持续性降雨影响公路项目施工，沥青需求受到制约，北方地区近期有安保检查，沥青出货也受到一定影响。预计在8月中下旬雨季结束之前，沥青需求难有起色。
3.库存：库存方面，近期国内沥青炼厂库存环比小幅下降，但社会库存环比增长，沥青库存整体仍处相对高位。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为109.87万吨，环比变化-3.1%，国内33家主要沥青社会库存为89.71万吨，环比变化2.5%。
【交易策略】
成本端高位回调打压沥青走势，而稀释沥青消费税政策下炼厂长期供应可能会受到影响，短期由于炼厂备货充足对沥青供应影响有限，加之沥青需求低迷，沥青供需面偏弱对盘面形成打压。盘面上，成本端高位回调将带动沥青高位调整，操作上，建议多单减仓或离场。
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
周五夜盘高低硫燃料油价格反弹运行，FU2109合约周度上涨-5元/吨，跌幅-0.19%，LU2109合约上涨28元/吨，涨幅0.83%。
【基本面及重要资讯】
1.根据IES最新数据，截至2021年6月16日当周，新加坡燃料油库存2397.7万桶，比上周期减少294.1万桶。
2. 美国能源信息署（EIA）在周三公布报告称，截至6月11日当周美国原油库存减少740万桶。
3. 卓创资讯主营炼厂开工负荷模型显示，截至2021年6月17日，国内主营炼厂平均开工负荷为76.21%，较5月底下跌0.37个百分点。
【交易策略】
夜盘高低硫燃料油价格低位反弹运行，供给端随着炼厂开工率小幅提升，燃料油供给呈现小幅增加局面; 需求方面对于高硫燃料油来说，南亚及中东地区季节性 发电需求预期仍然存在，对于低硫燃料油来说，航运指数景气度持续，船燃需求刚需维持。库存方面新加坡地区库存本周录得下降。 原油方面:供给端JTC会议建议保持7月增产措施，同时认为后市需求保持强劲，后市航煤需求恢复，经济复苏以及旺季需求带动下使得原油需求强预期逻辑基础仍继续存在，EIA公布原油库存继续超预期下降使得库存下降至5年均值下方有了更强的现实基础，但受宏观及情绪影响，原油价格有所回调。综合分析:燃料油成本驱动较强，需求预期依然存在，使得燃料油价格依然有向上动力，但美联储暗示2023年前将加息两次，可能影响价格上涨幅度，后市预计燃料油价格以震荡偏强走势为主运行，注意近期波动率可能提升，着重关注交易节奏以及仓位控住。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘L/PP期货价格以反弹为主，LLDPE2109合约上涨85元/吨，涨幅1.10%，PP2109合约上涨28元/吨，涨幅0.34%。
【基本面及重要资讯】
1.截至6月18日，主要生产商库存水平在69万吨，较前一工作日降低1万吨，降幅在1.43%，去年同期库存大致在69.5万吨。
2.6月18日国内PE库存环比6月11日下降2.81%，其中上游生产企业PE库存环比下降1.24%，PE样本港口库存环比下降3.13%，样本贸易企业库存环比下降4.91%。
【交易策略】
截至6月18日当周，卓创统计PE/PP装置停车比例小幅增加，供应周度小幅减少，但后市检修损失量依然有减少预期，6月份有装置投产预期，供给相对宽松，需求方面，农膜开工率低位反弹，BOPP开工率有所上升，BOPP订单量充足，着重关注其持续情况，下游需求开始缓慢提升，利多商品价格。中游社会库存连续小幅去化，贸易商积极出货起到良好效果，下游企业依然维持刚需补库，库存维持历年低位，后市下游企业有补库预期，着重关注下游企业补库节奏。聚烯烃内外盘价格差距进一步缩小内外盘现货套利空间关闭。利润方面：原油供给压制，需求持续复苏背景下，预计油制烯烃利润依然低位维持，使得油制烯烃成本驱动阶段性支撑。综合分析：在供给量环比变化不大，需求开始好转，成本驱动有所支撑，且下游企业可能在聚烯烃价格低位情况下进行接货从而阶段性补充自身库存，从而带动聚烯烃价格继续反弹。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇偏弱整理，EG2109合约收于4759，跌幅0.75%。
现货市场：基差走强，呈近强远弱结构，近月升水09合约60-70元/吨，7月下货源升水09合约35元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产较为顺利，中上旬进口量偏多。目前，湖北三宁60万吨/年的装置已产出优等品，负荷已提升至5成偏上；浙石化80万吨/年已产出聚酯级产品，目前负荷7成，新装置投产较为顺利。煤化工方面，新疆天业3#60万吨/年因原料问题计划近期停车检修，重启时间待定；阳煤寿阳20万吨/年的装置目前已降负至5成，近期将停车20天，煤化工开工率将进一步走低。进口方面，6月进口量较多，港口压力较大。中期来看，由于海外装置陆续检修，7-8月份进口量存回落预期。
（2）从需求端来看，聚酯开工率回升至93.4%，下游刚需表现略超预期。目前来看，终端坯布库存仍在累积，同时江浙终端工厂原料备货在1-2周偏低水平，江浙织机开工率缓慢走低至79%（-1%）。整体来看，终端仍在淡季，但聚酯端韧性强，乙二醇刚需持稳。
（3）从库存端来看，截至6月15日（周二），华东主港库存为59.2万吨（+2.1万吨）。6月15日~20日，到港预报16.5万吨，本周以来港口发货速度较慢，预计近期主港延续窄幅累库。需要注意的是，随着国内新产能的投放，部分货物直送聚酯工厂，不经港口，因此中长期来看，港口库存对期价的指引或逐步走弱。
【交易策略】
综上，近期乙二醇供需面偏弱，但石脑油制已处亏损，期价下方有成本支撑，关注4700一线支撑，上方压力位5000，近期或区间震荡，高抛低吸波段操作为宜，暂未见趋势性行情。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA低开高走，TA2109合约收于4784，跌幅0.33%。
现货市场：基差弱势整理，6月底货源商谈参考09贴水55-65。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油短期高位调整，石脑油跟跌，PX价格走弱；辅料冰醋酸货源偏紧，持货商稳价报盘；成本端整体呈高位回调。
（2）从供应端来看，PTA近期开工回落至82.7%。上周五，四川能投100万吨/年的PTA装置因故意外停车，重启时间待定。此外，华东某65万吨/年的PTA装置，周六开始消缺，停车一周。受以上两套装置停车跟进影响，预计下周PTA开工率将回落至82%附近。后续关注，逸盛新材料350万吨/年的PTA装置投产进度，听闻该装置近期有试车计划，新装置投产后，关注国内恒力5号、新凤鸣2号、虹港1号等装置检修是否跟进，若有，则新产能投放影响暂时有限，若无则供应端压力将迅速回升。
（3）从需求端来看，聚酯开工率回升至93.4%，下游刚需表现略超预期。目前来看，本周终端坯布库存仍在累积，同时江浙终端工厂原料备货在1-2周偏低水平，江浙织机开工率缓慢走低至79%（-1%）。整体来看，终端仍在淡季，但聚酯端韧性强，PTA刚需持稳。
（4）从库存端来看，截至6月18日，PTA社会库存为319.73万吨（+2.46万吨）。供应压力略有回升，PTA本周如期窄幅累库，下周随着四川能投、仪征装置停车，以及下游聚酯开工恢复，预计PTA供需将维持平衡或窄幅去库。
【交易策略】
从技术面来看，PTA整体在4550-4950之间震荡运行，单边建议4550-4600关注低位多单参与机会，4950附近离场；期权上，前期宽跨式卖权策略继续持有，即卖出TA109P4400同时卖出TA109C5000。

短纤   【行情复盘】
期货市场：隔夜，短纤低开高走，PF2109收于6932，跌0.43%。
现货市场：现货价格跟随期货下跌，江苏基准价6750（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）工厂产销率40.28%（+5.89%），产销平平。（2）装置方面，福建经纬6万吨/年和逸锦6万吨/年装置6月15日检修，江阴华宏15万吨产能6月10日开始降负，三房巷20万吨和华西20万吨装置计划检修，宿迁逸达计划新增一条产线检修涉及产能6万吨/年，福建金纶25万吨/年装置已于6月15日升温，6月供应缩量。（3）截至6月18日，涤纶短纤开工率93.9%（+1.5%）开工率回升；工厂库存4.1天（-0.9天），工厂促销及装置检修，预计库存继续回落。（4）截至6月18日，下游涤纱厂原料库存24.4天（+4.7天），逢低采购，库存回升；涤纱开机率为74%（0.0%），下游利润较好，开工率持续四周持稳。（5）终端库存，截至6月18日，纱线库存12.8天（+0.9天），坯布库存24.6天（+0.5天），进入淡季，终端库存持续回升。（6）成本端，原油高位回落，PTA和乙二醇跟随原油先扬后抑；PTA装置意外检修开工下滑，但后续有新装置投产，期价预计区间震荡；乙二醇供需偏弱，但有成本支撑，期价预计偏弱区间震荡。
【交易策略】
短纤价格在成本线附近及装置集中检修供给收缩，对价格有所支撑。但是消费淡季，下游需求偏弱，压制短纤价格。预计短纤价格跟随成本波动，维持区间窄幅震荡。7-8月份，国内外秋冬订单有望陆续下达，且在成本支撑下短纤价格预计迎来反弹。建议逢低做多，波动区间6700~7400。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：隔夜，苯乙烯区间震荡，重心下移。EB2107收于8347，跌1.04%；EB2108收于8220，跌1.02%。
现货市场：买盘逢低补货，江苏现货8750/8830，6月下8750/8800，7月下8530/8570。
【重要资讯】
（1）装置方面，中海壳牌二期70万吨/年已于上周末重启并产出；安徽嘉玺35万吨/年6月11日停车，计划6月底重启，河北盛腾8万吨/年计划下周重启，常州东昊20万吨/年计划下周初重启，供应增加。（2）库存，上周内贸船到货集中和部分进口提前到货，库存明显回升，截至6月16日，华东港口库存7.24（+3.39）万吨，内贸和进口到货持续增加，库存继续回升。（3）下游，截至6月18日，EPS开工率58%（-6%），蓝山屯河EPS装置6月12-28日检修，终端北方麦收接近尾声，但华南包装需求偏弱，EPS需求偏弱；PS开工率76.71%（+0.67%），透苯加工利润修复，PS开工率小幅恢复；ABS开工率93.69%（-3.68%），宁波台化计划6月20日-7月2日，预计开工率继续下降，终端进入淡季需求减弱，ABS价格持续下行。（4）成本端，墨西哥湾飓风形成，原油止跌；纯苯绝对库存低位，且华东某PX、重整装置预期减产，纯苯价格坚挺。
【交易策略】
苯乙烯加工处于理论亏损状态，成本支撑增强，且绝对库存仍处低位，将支撑价格。市场有逢低补货需求，但是下游需求总体走弱，将限制价格涨幅。预计苯乙烯维持偏弱震荡，建议逢高做空，波动区间8000-9000。关注纯苯走势、装置动态和下游需求变化。

液化石油气   【行情复盘】
上周五夜盘，PG08合约小幅上涨，期价短期维持高位震荡，截止至收盘，期价收于4532元/吨，上涨57元/吨，涨幅1.27%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至6月11日当周，EIA原油库存为4.66674亿桶，较上周735.5万桶，原油库存大幅下降但油价不涨反跌，短期油价将面临回调。CP方面：6月17日，2021年6月16日，7月份的CP预期，丙烷592美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨；丁烷597美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨。现货方面：18日现货走势大稳小动，广州石化民用气出厂价稳定在4168元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至4000元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4350元/吨。供应端：短期供应端较为稳定。卓创资讯数据显示，6月17日当周我国液化石油气平均产量74026吨/日，环比上期下降173吨/日，减少幅度0.23%。需求端：当前工业需求较为稳定。6月17日当周MTBE装置开工率为50.65%，较上周增加3.28%，烷基化油装置开工率为49.82%，较上期下降0.15%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照6月17日卓创统计的数据显示，6月中旬旬，华南12船冷冻货到港，合计24.5万吨，华东13船冷冻货到港，合计36.3万吨。到港量略有回升，港口库存难以大幅下降。
【交易策略】
随着气温转暖，民用气需求逐步下滑，现货难以形成趋势性上涨行情，但原油偏强，工业气需求强劲，期价下行空间有限，短期期价仍以高位震荡为主，基于当前盘面升水较大，生产企业可在PG08合约4500元/吨上方做适当卖保。

焦煤   【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤09合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于1956.5元/吨，按照结算价计算下跌65元/吨，跌幅3.22%。从盘面走势上看，短期期价将进入震荡整理阶段。
【重要资讯】
焦煤近期走强的主要逻辑仍在供应端，国家矿山安全监察局日前印发《关于进一步加强煤与瓦斯突出防治工作的紧急通知》，要求各地吸取事故教训，进一步加强煤与瓦斯突出防治工作，坚决防范和遏制煤与瓦斯突出事故。在煤矿安监趋严的背景下，焦煤供应将有所收紧。汾渭能源统计的数据显示，6月17日当周，53家样本煤矿原煤产量为580.93万吨，较上期下降46.33万吨。原煤供应处于近四年同期低位。需求方面：局部地区环保限产，焦化企业开工率略有下滑，但整体仍维持稳定。上周230家独立焦化企业产能利用率为88.89%，较上期下降0.08%。日均产量63.72万吨，较上期下降0.06万吨。进口煤方面：受蒙古国疫情的影响，甘其毛都口岸进入集中关闭状态，策克口岸管委会要求自6月1日起通关车数从200车降至90车，上周两口岸日均通关车辆不足90车，蒙煤通关车辆仍将维持在低位。库存方面：6月18日当周，炼焦煤整体库存为2254.7万吨，较上周增加28.91万吨。
【交易策略】
当前煤矿安监趋严，蒙煤通关受限，主焦煤供应偏紧短期难以缓解，短期焦煤仍将偏强运行，短期期价期价波动较大，多单轻仓持有，关注1900元/吨的支撑。

焦炭   【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭09合约继续回落，期价小幅收跌。截止至收盘，期价收于2666.5元/吨，下跌99元/吨，跌幅3.58%。从盘面走势上看前高2750元/吨附近有较强的压力。
【重要资讯】
近日山东省印发《2021年全省焦化产能和产量压减工作方案》，按照文件要求全省焦化产能由 4600万吨压减到3300万吨左右，焦钢比降至0.4左右，产量控制在3200万吨。山东地区部分焦化企业已经实行20-30%左右的限产。山西、河北局部地区实现较为严格的环保限产，焦化企业开工率略有下滑。230家独立焦化企业产能利用率为88.89%，较上期下降0.08%。230家焦炭日均产量63.72万吨，较上期下降0.06万吨。需求端：近期高炉开工率维持稳定。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.34%，环比上周下降0.13%，同比去年下降11.33%，日均铁水产量244.01万吨，环比下降0.05万吨，同比下降2.62万吨。库存方面：当前铁水产量降幅低于焦炭产量的降幅，故焦炭整体库存仍继续下降。18日当周焦炭整体库存为668.73万吨，较上周下降9.43万吨，其中100家独立焦化企业焦炭库存增加至30.31万吨，但仍维持低位。
【交易策略】
供应有局部下降趋势，下游维持高需求，以及成本支撑仍在，短期焦炭仍将偏强运行。随着焦化新增产能的投放，焦炭上涨的动能在逐步减弱，以及压减粗钢产量政策不断出台，焦炭中期上涨乏力，焦炭09合约2750元/吨上方可轻仓试空。后期重点将回到需求端。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货先扬后抑，价格波动区间收窄，主力合约端午节后跳空高开，在2450一线附近企稳，重心积极上扬，突破2500关口，最高触及2535，但上方20日均线处承压，盘面弱势调整，再度回踩2450支撑位，周度下跌0.28%，录得三连阴。上周五夜盘，主力合约下探后企稳。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场略有好转，价格震荡走高，幅度相对有限，调涨后暂稳整理运行。受西北地区部分装置检修的影响，甲醇行业开工水平下滑。部分企业检修计划推迟，6、7月份装置检修增加，甲醇开工率将有所回落，有利于缓解供应端压力。西北主产区企业报价窄幅上调，内蒙古北线地区商谈2020-2060元/吨，南线地区商谈2030-2050元/吨。上游煤炭价格持续走强，甲醇成本端上移，生产压力增加，但挺价意向并不强。甲醇厂家签单相对平稳，整体出货顺利。持货商存在惜售情绪，但下游接货不积极，导致现货交投偏低迷，刚需补货为主。下游工厂原料库存累积中，多消化固有库存。同时下游市场开工有所回落，沿海地区部分MTO装置停车或降低负荷，CTO/MTO开工水平跌破80%。传统需求进入高温淡季，对甲醇消耗难以提升。沿海地区库存窄幅波动为主，累积不明显，6月下旬船货到港增加，短期库存压力暂时不大。
【交易策略】
甲醇供给和需求预期均走弱，基本面变动有限，延续区间震荡走势，期价有望在2450附近企稳，激进者可轻仓试多，短线参与为宜。

PVC 【行情复盘】
PVC期货呈现冲高回落走势，端午假期归来主力合约大幅高开，最高攀升至8970，但上方9000关口附近阻力较大，向上突破动能不足，重心承压走低，进入弱势调整阶段，连跌四个交易日下破8500关口，最低触及8460，周度跌幅为3.89%。上周五夜盘，期价弱势运行。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛逐步降温，各地区主流价格窄幅松动，但市场低价货源仍不多，现货处于高度升水状态，基差迟迟未能修复。PVC现货市场实际交投略显冷清，缺乏放量。西北主产区企业库存水平不高，部分仍存在预售订单，厂家心态较为稳定，出厂报价多根据自身情况灵活调整，幅度相对有限。新增检修装置数量不多，部分运行负荷提升，PVC行业开工水平回升至84%附近。PVC集中检修已结束，后期开工率仍有望窄幅提升，产量跟随稳中有增。由于市场可流通货源不多，PVC供应端压力暂时不大。PVC现货价格居高不下，下游制品厂成本压力凸显，对高价货源存在抵触心理。受到高温雨季的影响，部分制品厂开工下滑，PVC刚性需求走弱。下游逢低适量补货，贸易商出货情况欠佳，持有货源成本较高，信心受到打击，存在降价让利行为。市场到货情况未有改善，华东地区延续去库状态，华南地区库存小幅增加，PVC社会库存持续走低，下降至15万吨左右。原料电石价格涨后维稳，持续推涨乏力，成本端提振力度不及预期。
【交易策略】
PVC市场供需矛盾不突出，库存维持在相对低位，期价有望在8500关口附近止跌，维持高位震荡走势，建议空单适量减持。

动力煤 【行情复盘】6月18日，动力煤主力合约ZC2109低开低走，临近尾盘大幅回调，报收于835元/吨，下跌3.27%。夜盘高开高走有所反弹。现货方面，动力煤坑口现货价格涨跌互现。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格继续上涨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平小幅下降，锚地船舶数量大幅减少。港口方面，受发运成本支撑，港口报价延续上涨，现5500K报价在970-980元/吨左右，5000K 报价在870-880元/吨左右。但近期政策调控频繁，下游对当前价格接受度不高，采购较为谨慎，市场实际成交偏少。进口煤方面，本周部分电厂集中招标采购进口煤，进口煤市场询货热度不断上升，外矿报价居高不下，终端用户低价采购较为困难，还盘价格也较前期有所上涨，报还盘差距因此有所收窄。但由于市场上货盘稀缺，实际成交仍较为有限。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多。近期事故频发，受整体煤炭安监力度加强以及用电高峰即将来临的旺季因素影响，基本面利多因素占主导。建议短线可待企稳后逢低买入操作，09合约下方支撑位800。

纯碱   【行情复盘】
上周五纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约收于2191元。
【重要资讯】
现货方面，国内纯碱市场盘整为主，市场交投气氛温和。湘渝盐化计划本周停车检修，海天、海化、连云港碱业持续限产中，近期纯碱厂家整体开工负荷维持在8成左右。纯碱厂家订单充足，部分厂家新单报价上调。重碱货源偏紧，市场成交重心逐步上移。
东北地区纯碱市场高位运行，当地轻碱主流送到终端价格在1950-2100元/吨，重碱主流送到终端价格在2100-2200元/吨。青海地区纯碱厂家控制接单，轻碱主流出厂价格在1600-1680元/吨，重碱主流出厂价格在1650- 1830元/吨。
上周国内纯碱厂家库存总量为61-62万吨（含部分厂家港口及外库库存），周度环比下降9.1%，同比去年下降58%，累计第六周库存下降。其中重碱库存25万吨，库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、华北地区。本周产量略有增加，多数纯碱厂家订单充足，整体库存延续下降态势。
【交易策略】
供应方面基本保持稳定，后期高温天气期间纯碱生产装置检修将逐步增多；需求方面，光伏玻璃产能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升都有利于纯碱需求的持续向好。我们认为，纯碱企业连续六周去库，后市有库存持续下降预期，基本面向好态势不变。前期回调提供了更好的多单介入机会；现货库存持续下降有利于近月合约走好，跨期套利方面推荐9-1正套继续持有；跨品种套利方面空玻璃多纯碱头寸继续持有。

尿素   【行情复盘】
上周五尿素期货延续前期跌势；其中主力09合约下跌2.02%收于2129元。
【重要资讯】
现货方面，国内尿素市场运行状态偏弱，价格持续小幅走低。节日期间企业订单陆续发运消耗，而目前国内主流区域正值农忙，需求停滞，南方区域需求逐渐结束，进入扫尾阶段，东北以及新疆区域用肥进行中，整体而言市场需求弱势，再加上印标推迟发布，致使本周国内市场价格下滑。供应方面，日产量在16万吨上下，供应相对充足，下旬计划检修将增多，日产量将走低。印度在本周发布招标消息，市场反应一般，近期贸易商已经开始商谈出口订单，预计近期市场仍将僵持弱势运行，等待印标指引。
【交易策略】
尿素运行遵循国内供需逻辑。低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高。今后一段时期，后两项支撑力度有所减弱，生产企业低库存趋近于零后向累库转化已经在路上。从往年尿素现货价格的季节性走势看，6-7月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。建议生产流通企业逢高择机卖保，规避后期现货价格大幅波动风险。

豆粕   【行情复盘】
期货市场：CBOT大豆主力11合约大幅下挫后小幅反弹，短期围绕前期上行趋势线1300美分/蒲附近震荡；连粕主力09合约受外盘拖累弱势整理。
现货市场：2021年6月18日，连云港益海43%蛋白豆粕报价3460元/吨，较昨日小跌10元/吨；张家港东海7月M2109+0,8-9月M2109+60,10-1月M2201+60；7月M2109+0,8-9月M2109+60,10-1月M2201+60。
【重要资讯】
1、巴西谷物出口商协会ANEC称，2021年6月份巴西大豆出口量可能达到1150万吨，高于一周前估计的1100万吨，但是仍然低于去年同期的1190万吨。
2、截至6月10日的一周，美国对中国（大陆地区）的2020/21年度美国大豆净销售量为零吨；当周中国不仅没有买入美国新豆，还取消采购4.3万吨美国新豆。作为对比，前一周中国也没有买入美国陈豆和新豆。
【交易策略】
短期在美豆市场缺乏利好驱动，宏观因素及植物油价格连续走弱等多因素影响下，买盘资金推出引发价格下挫，关注下破趋势线支撑有效性，后市关注美国天气及6月末的美豆播种面积报告影响。国内市场，供应增加与生猪产能环比逐月增加博弈仍在，周内随着豆粕下跌，成交有小幅放量，但6-7月份中国进口大豆到港量预期平均1000-1050万吨，短期豆粕市场供应充足，预计短期连粕跟随外盘走弱，但鉴于连粕短期跌幅较大，豆粕市场基差走势有望受到支撑，关注我国对巴西大豆采购节奏及跌价后下游走货情况影响。连粕市场跟随外盘波动为主，主力09合约短线继续调整，关注上行趋势线3300元/吨附近支撑有效性，短线调整对待，但谨慎追跌，中期天气题材有望提供利多，可等待调整低位布局远月01合约多单，关注油粕强弱关系的转换。期权方面，豆粕市场短线调整，但中期仍存利多因素，短期逢低点价企业可考虑卖出虚值看涨期权做保护。

油脂   【行情复盘】
期货市场：周五夜盘国内植物油价格有所上行，主力P2109合约报收6768点，上涨74点或1.11%；Y2109合约报收7870点，上涨80点或1.03%；OI2109合约报收9590点，上涨48点或0.5%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘走低，当地市场主流豆油报价8610元/吨-8670元/吨，较上一交易日上午盘面大跌260元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+770元左右。广东广州棕榈油价格跟盘走低，当地市场主流棕榈油报价7830元/吨-7890元/吨，较上一交易日上午盘面大跌200元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1050左右。 江苏张家港菜油价格整体跳水，当地市场主流菜油报价9910元/吨-9970元/吨，较上一交易日上午盘面重挫350元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+400元左右。
【重要资讯】
巴西谷物出口商协会ANEC称，2021年6月份巴西大豆出口量可能达到1150万吨，高于一周前估计的1100万吨，但是仍然低于去年同期的1190万吨。如果ANEC的数据得到证实，今年上半年巴西大豆出口量将达到6180万吨，而去年全年大豆出口量为8230万吨。巴西植物油行业协会（ABIOVE）本周预计2021年巴西大豆出口量达到创纪录的8570万吨，因为国内加工减少，外部需求强劲。
美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至6月10日的一周，美国对中国（大陆地区）的2020/21年度美国大豆净销售量为零吨；当周中国不仅没有买入美国新豆，还取消采购4.3万吨美国新豆。作为对比，前一周中国也没有买入美国陈豆和新豆。
【交易策略】外盘CBOT大豆和CBOT豆油的大幅走弱，使得国内植物油价格跌破了前期的支撑，随着国内豆油供给量的增加，预计植物油价格中长期还将面临近一步的下探。短期来看，CBOT大豆和CBOT豆油价格在周线均线上有着较强的支撑，周五二者均出现大幅的反弹，但中长期来看仍面临着美生物柴油政策修正以及美豆新豆上市两者带来的压力。预计国内植物油价格短期内将回归震荡调整的格局，但中长期仍看空植物油价格，建议国内植物油空单可以继续持有。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约上周五延续前期跌势，收跌138点或1.51%至8994元/吨。
现货市场：山东临沂地区油料花生周度均价8100元/吨，环比走低0.74%；河南地区油料花生周度均价8163元/吨，环比走低1.05%；河南驻马店地区白沙通货米周度均价8388元/吨，环比回落2.35%；北方港口塞内加尔油料参考8200元/吨，环比走低200元/吨。
上周花生期价延续跌势，仍旧是受疲弱的现货价格影响。截至6月17日，20/21年度样本点油厂花生收购量149万吨，同比去年同期增长106%，相比去年去年增长5%。目前大部分油厂已完成年度收购任务，部分大厂已宣布停收，本周样本点油厂收购量环比大幅下降42.5%，在需求受限的前提下，油料米旧作现货大概率弱势震荡运行。目前油厂压榨利润维持历史高位，但油料米库存充足，花生油走货缓慢，本周花生油厂开工负荷39.38%，较上周下降3.14个百分点，后期油厂开机率或延续季节性下降。新季春花生种植面积预计减少3%左右，夏花生仍处于播种期。今年河南花生种植偏晚半个月左右，新季花生上市最早需8月上旬。短期看，花生期价在产区天气较好的情况下缺乏利多驱动，仍将承压运行。
【重要资讯】
1、上周花生油厂开工负荷39.38%，环比下降3.14个百分点。上周油厂开工率小幅走低。近期油厂原料收购陆续进入扫尾阶段，原料到货普遍减少。部分油厂继续压榨中，部分已停机。个别企业下周或检修，目前花生油出货偏慢，随着原料的继续压榨，近期开工率或处于小幅下行状态。
2、上周卓创统计在内的部分油厂原料卸货量约18990吨，环比走低42.45%。
【交易策略】
期价已达到前期提示第一目标位9000一线，建议部分止盈，剩余空单继续持有。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约上周五夜间收涨26点或0.93%至2818元/吨。
现货市场：上周菜粕现货价格跟盘回落，防城港澳加粮油菜粕价格2700元/吨，环比下跌250元/吨；广东东莞贸易商（基差）报价2109-30~-20，基差环比不变；目前菜粕油厂福建地区一家油厂日均出货200吨；广西地区两家油厂日均出货1900吨，广东地区日均出货400吨（限量开单）。油厂出货情况良好，广东油厂限量开单，预计第三季度菜粕供应偏紧。
上周菜粕期价大幅回落主要受外盘影响，原因一是美豆压榨和出口数据都较为萎靡，资金离场带动期价持续破位下跌。NOPA报告显示5月美豆压榨量445万吨，虽略高于4月，但不及市场预期的449.4万吨，并较去年同期下降3.6%。拜登政府对生物柴油政策支持的转弱倾向引发市场对美豆压榨相对看空预期；二是美豆和加拿大菜籽主产区短期将迎来有利降雨，挤压期价中的天气升水；三是美联储加息预期影响下对大宗商品宏观利空。ICE菜籽期价持续走弱将从成本端利空菜粕期价，菜粕期价短期预计继续跟随ICE菜籽趋弱运行，中长期看，目前美豆播种顺利，但产区高达36%的干旱现象导致大豆优良率不及预期仍值得关注，如果截至本月底降雨仍未缓解干旱现象，美豆优良率恐将继续下调，美豆单产也很难达到趋势单产，美豆期价或将止跌反弹。国内菜籽榨利有所修复，但周五仍亏损731元/吨左右，大概率影响油厂后期进口菜籽采购行为，导致菜籽供给偏紧。需求端目前豆菜粕价差较为合理，有利于菜粕消费；9月前水产养殖将持续趋于旺盛，近期菜粕提货情况较好，前期油厂涨库现象消失，菜粕整体呈去库存态势。综上，菜粕后续价格走势预计先抑后扬。
【重要资讯】
1、 由于天气多雨，乌克兰咨询机构APK-Inform周四将2021年乌克兰油菜籽产量调低到246万吨，低于上月预测的251万吨。2021/22年度（7月至6月）乌克兰油菜籽出口量预计为219.3万吨，低于上月预测的221.0万吨。国内油菜籽消费量也调低到27.4万吨，低于上次预测的29.6万吨。
2、 彭博：中国国有进口商上周五购买至少八艘美国大豆船货，不少于48万吨，这是中国至少四个半月来最大的一次采购。
【交易策略】
菜粕期价下方支撑前期低点2680一线，短线空单可考虑部分止盈离场。未入场者不建议继续追空，等待美豆期价企稳后寻求低多机会。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘弱势整理，跌幅0.34%；CBOT 玉米上周五收涨6.43%；
现货市场：上周玉米现货价格稳中下滑。中国汇易网数据显示，截至周五，锦州新粮集港报价2740-2770元/吨，较前一周五下跌10元/吨；广东蛇口新粮散船2900-2930元，较前一周五下跌20-30元/吨，集装箱玉米报价2920-2930元/吨，较前一周五下跌30-40元/吨；黑龙江深加工主流收购2660-2740元/吨，吉林深加工主流收购2550-2750元/吨，内蒙古主流收购2700-2900元/吨，较前一周五持平；山东收购区间2840-3030元/吨，下限较前一周五下跌10元/吨，河南2930-3010元/吨，下限较前一周五上涨30元/吨，河北2840-2940元/吨，下限较前一周五下跌10元/吨。
【重要资讯】
（1）美玉米生长情况：截至6月13日（周日），美国玉米出苗率为96%，上周90%，去年同期94%，历史均值91%。美国玉米评级优良的比例为68%，低于一周前的72%，也低于分析师们平均预期的69%。去年同期的优良率为71%。
（2）深加工企业玉米消耗量：2021年24周（6月11日-6月16日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米86.2万吨，较前一周减少1.0万吨；与去年同比减少15.8万吨，减幅15.5%。（我的农产品网）
（3）深加工企业玉米库存：截止6月16日加工企业玉米库存总量585.8万吨，较上周减少1.4%。
（3）市场点评：美国货币政策出现收紧预期，带动美元指数上扬，引发CBOT玉米多头资金获利了结，CBOT玉米多数合约周四跌停，基本面情况来看，当点焦点仍在于美国天气情况，近期表现相对平稳，对价格形成一定压力，不过产量前景尚不明朗，期价下方仍有支撑。国内新麦上市以及进口玉米投放对玉米价格形成一定的压力，不过贸易商成本以及其他谷物价格上扬，对玉米期价形成支撑，目前对于期价继续维持高位区间判断。
【交易策略】
目前对于玉米09合约维持高位区间判断，考虑期价进一步下行空间有限，操作方面建议观望或者等待低位企稳做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘呈现下跌走势，跌幅1.18%；
现货市场：上周国内玉米淀粉价格稳中下滑。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3220元/吨，较前一周五下跌30元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，持平于前一周五；河北宁晋玉米淀粉报价为3430元/吨，较前一周五下跌30元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3420元/吨，较前一周五下跌30元/吨。
【重要资讯】
（1）行业开机率：我的农产品网信息显示，2021年第24周（6月11日-6月17日）全国玉米加工总量为54.16万吨，开机率为57.34%；较上周开机率下降1.06%。周度全国玉米淀粉产量为28.05万吨，较上周产量减少0.59万吨。
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止6月16日玉米淀粉企业淀粉库存总量100.5万吨，较上周增加1.1万吨，增幅1.11%；月环比增幅5.90%；年同比增幅28.65%。
（3）市场点评：下游消费表现不佳以及现货价格回落，给玉米淀粉市场带来压力，不过原料玉米存在支撑的情况下，淀粉期价下方同样有支撑。
【交易策略】
淀粉09合约进一步下行空间有限，短期或进入震荡整理，操作方面建议观望或者等待低位企稳做多机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶周五夜盘窄幅整。RU主力合约价格在12775-12875元之间整理，微涨0.59%。20号胶主力合约在10465-10565元整理，微涨0.67%。
【重要资讯】
隆众资讯6月17日报道：据统计，本周期（20210611-0617）半钢胎样本厂家开工率为54.31%，环比下跌3.21%，同比下跌12.48%；全钢胎样本厂家开工率为62.47%，环比下跌3.62%，同比下跌7.86%。
【交易策略】
近日沪胶多次探底回升，主力合约在12500元获得支撑的可能性增大，如果能够有效回到13000元上方，则年内低点有望探明，后期上升目标或许在14000元附近。近来轮胎企业开工率下调，成品库存较高倒逼企业减少生产。尽管供需面继续偏空，但行业内外对胶价抄底的意愿也在增加。近日短线做空资金进出屡次令胶价走势先抑后扬，但跟进杀跌的力量不强。当前期现价差继续收敛，关注下游企业采购进度。还有，胶价处于历史低位，受政策对于大宗商品价格调控的影响较小。此外国际原油价格持续走高显示经济复苏步伐稳健，交易商不排除未来油价重回100美元的可能。人员出行增多提振燃油消费，轮胎替换需求也会增长，且高油价增加合成橡胶生产成本，对天胶价格也有间接支持。此外，近日泰国暂缓实施橡胶农民协会橡胶出售计划，有一定利多影响。还有，老挝、柬埔寨的疫情正在恶化，印尼、马来西亚封锁措施延长，这些情况可能影响产区割胶进度。预报下周产区天气状况有利于割胶，关注新胶上市情况以及胶水价格的波动。下游企业可适当加大原料采购力度。

白糖   【行情复盘】
上周，郑糖主力合约 SR2109 跟随外盘下跌，周五收于 5406 元/ 吨，周环比下跌2.22%。ICE原糖主力合约周四晚上收于16.75 美分/ 磅，失守 17 美分/磅一线，周环比下跌 5.58%。
【重要资讯】
据外电消息，巴西外贸部下属的对外贸易秘书处(Secex)周一公布 的数据显示，6 月第二周，巴西糖日均出口量为 14.22 万吨，较去年 6 月的日均 12.92 万吨增加 10.06%。
据海关数据公布，5 月全国进口食糖 18 万吨，去年同期进口 30 万 吨，同比减少 12 万吨;2021 年 1-5 月份全国累计进口量 161 万吨，同 比增加 78 万吨;2020/21 榨季截止 5 月底，全国累计进口 411 万吨，同 比增加近 230 万吨。
【交易策略】
美联储加息预期确认后，外盘农产品及有色金属期货全线大跌。与 此同时，巴西压榨数据略高于市场预期，印度以及泰国 21/22 榨季生 产前景良好等消息均对糖价有所打压，乙醇生产利润高于原糖对糖价 下方有所支撑。郑糖近半年来主要受进口量大幅增加、国内食糖库存压 力较大影响，整体价格中枢上移，趋势上跟随原糖但弱于原糖。国内方 面，5 月单月全国销量 93.69万吨，同比增加15.37万吨，工业库存 477 万吨，同比增加 68 万吨。 销量同比、环比略增也显示出国内需求 有一定程度恢复，但整体工业库 存仍处于历史高位。目前进口利润倒 挂有利于后期食糖库存压力释放，关注 6-7 月的市场需求重要窗口期， 在国内基本面无明显变化前，郑糖跟随外盘意愿较强，关注是否能站稳 5400 元/吨一线，短期建议观望为主。

棉花、棉纱   【行情复盘】6月第三周，郑棉主力合约跌3.43%，报15485；棉纱主力合约跌3.02%，报23135.
棉花棉纱短期维持震荡，16000附近存在一定压力，下方15400存在支撑。
【重要资讯】
阿克苏地区发改委调查预测，今年棉花亩产132公斤，较上年增3公斤；产值1956.24元/亩增48.97元；总成本2413.23元/亩增33.39元。总体与去年基本持平，有利于提高棉农种植积极性和保障收入。（棉花信息网）
昨全棉纱现货稳定，市场运营差异明显，规模大厂订单接到8-9月，以执行为主，走货尚可。中小纱厂走货不佳，库存上升明显。商家预期市场行情弱势，但价格暂稳。（棉花信息网）
据USDA，6月4日至10日一周美国净签约本年度陆地棉25242吨（新签26784，取消1542），环比增3%；装运68901吨环比增18%。中国净签约998吨，装运8641吨。
【交易策略】
期货：整体来看，棉花棉纱短期维持震荡，16000附近存在一定压力，下方15500存在支撑。中长期料仍将维持震荡上行走势。09合约多单可以逢低继续买入多单，逢回调可以买入2201合约，棉纱09合约23500附近做多。预计后期棉花棉纱仍将震荡上涨。
期权：短期波动率维持22%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出15300以下认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约周五隔夜盘下跌0.66%，收于5698元/吨。
现货市场：期现商随期货调整报盘，贸易商维持前期报盘或窄幅调整，总体延续下行态势。南方松5900-5950元/吨，银星6100元/吨，部分加针6200-6300元/吨。
【重要资讯】
加拿大Catalyst公司漂白针叶浆狮牌6月份外盘：雄狮950美元/吨，金狮970美元/吨。
2021年6月份加拿大漂白针叶浆凯利普外盘调整为940美元/吨，7月份船期。
2021年6月份加拿大漂白针叶浆月亮外盘调整为930美元/吨，7月份船期。
湖北孝感金红叶两台合计12万吨的生活纸机近期将陆续开机，总产能36万吨。
【交易策略】
纸浆期货持续下跌，目前折盘面价在770美元附近，纸浆厂对中国新一轮报价下调至910-950美元/吨，以此计算国内价格贴水外盘较大。纸浆持续走弱主要是源自国内纸张需求低迷，白卡纸价格继续下跌，文化用纸和生活用纸市场也未能好转，目前纸价已跌回年初的水平，淡季持续，纸厂开机率下调，对木浆需求下降，国内近两周港口木浆库存均小幅减少，但经过5月大幅增加后，当前维持高位。宏观上看，美联储加息时间提前、美元上涨，商品整体承压，纸浆在供需偏弱之下，预计维持偏弱走势，因此短期看虽然内外价差持续扩大，估值中性偏低，但上涨驱动不足，淡季偏空操作，但当前价格做空需要降低仓位。

生猪   【行情复盘】
上周，生猪盘面再创上市以来新低，周五收于 17600 元/吨，周环比下跌11.71%。
【重要资讯】
本周散户出现一定抗价心理，但集团大猪出栏速度加快。生猪出栏体重连续两周下降，养殖者对未来价格普遍悲观，部分观点认为猪价将会下探至10元/公斤，在这种预期下，月底前市场生猪出栏量预计还会继续增加，同时，部分冻品贸易商也有出货意愿。本周末猪价继续下跌，周日全国外三元生猪均价为12.9元/公斤，较周五下跌1.6%。
【交易策略】
本周猪价再创新低，端午节对猪价提振作用不大，节后北方降雨天气叠加， 挺价情绪助力猪价出现反弹趋势，但市场大猪猪源出栏积极，收储消息未见 启动，后期规模企业放量出栏，猪价持续下跌。疫情方面，本周疫情程度全国范围内仍继续维持相对稳定状态，南方区域有好转趋势，个别地区仍有散 户抛售现象，河南、四川部分区域有中招，但影响面积较小。
熊市未见底，盘面仍存下跌空间。夏季肥猪消化乏力，而养殖端为避免肥猪 热应激反应必须要在 8 月前出栏完毕，整体生猪市场以利空消息为主导， 若后期证实南方复养水平超出北方疫情受损规模，则三季度供给压力仍大， 短期盘面在行业平均成本线 18000 元/吨附近或暂存支撑，在高升水和大下 行周期下，预计 LH2109 向下仍有空间，建议已有空单继续持有，下方关注 16000 元/吨关口。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周震荡整理，周度表现为上涨0.81%；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源上周成交加权平均价为2.33元/斤，与前一周加权平均相比上涨0.06元/斤，环比上涨2.64%；陕西地区晚熟红富士70#以上半商品货源上周成交加权平均价格为2.04元/斤，与前一周加权平均价相比基本持平。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创资讯数据显示，截至6月17日，全国苹果库存为340.8万吨，高于去年同期的329.97万吨，其中山东地区库存为178.64万吨，陕西地区库存为59.66万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，6月17日当周，全国苹果库存消耗量为27.07万吨，环比下降1.63万吨，为近五年历史同期最高值，山东地区库存消耗量为9.44万吨，陕西地区库存消耗量为9.45万吨。
（3）山东地区套袋情况：全省主要产区苹果套袋数量比去年减少17.3%。其中沂蒙区域减少14%（蒙阴减少30%，沂源减少10%）；烟台市减少12.5%左右（烟台西部基本不减少或略增，但自西往东减少比例逐渐加重30%左右）；威海市减少38.8%。（中国苹果产业协会）
（4）市场点评：旧季苹果由于好货数量相对较少，好货价格有所上扬的提振市场情绪，此外，多家机构调研信息反馈山东地区套袋数量同比下滑带动价格运行重心上移。新季苹果仍处于生长期，天气对价格仍有支撑，不过在没有影响特别大的天气出现的情况下，期价继续上行的压力也将有所增加，目前对于10合约维持6000-7000区间判断。
【交易策略】
苹果10 合约短期继续区间震荡，操作方面建议等待高位做空机会为主。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：周五鸡蛋主力09合约滞涨回调，日跌幅1.99%，继续呈现4600-5000元/500kg区间震荡行情。
鸡蛋现货市场：18日主产区鸡蛋均价3.97元/斤，较昨日下跌0.01元/斤。主销区鸡蛋均价4.14元/斤，较昨日下跌0.05元/斤。
【重要资讯】
1、5 月份在产蛋鸡存栏预 11.888 亿只，环比涨幅 0.49%，同比跌幅 12.37%。
2、5 月份卓创资讯监测的 18 家代表企业商品代鸡苗出苗量 4610 万羽，环比涨幅 3.43%，同比涨幅 18.33%。
3、博亚和讯数据显示，5月商品代1日龄雏鸡销量为8420万羽，环比下降9.41%，同比下降21.79%。
【交易策略】
目前鸡蛋市场供需缺乏亮点，现货市场价格弱稳格局延续，粉蛋跌势增加，暂无节日利好提振，下游需求平淡，周内走货放缓，销区环节对后市信心不足，普遍维持低库存，给予市场一定压力，但当前高温天气，蛋鸡产蛋率下降，老鸡淘汰逐渐增多，周内淘鸡日龄488天，较上周提前2天，表明已淘汰产蛋率偏低的小日龄蛋鸡，三季度在产蛋鸡存栏量维持缓慢减少过程，预计蛋价将呈现先抑后扬的态势，不确定性仍在于淘汰的节奏及6-7月份青年鸡补栏情况，若短期蛋价跌幅较深或养殖亏损将刺激淘汰加速及抑制补栏情绪，将利于远期市场蛋价反弹空间。
操作上，08、09合约对应夏季高温将令6、7月份的淘汰量加大，且为传统消费旺季，这也是盘面表现高升水的主要因素，中期仍有反弹预期，09合约短期支撑4600元/500kg 附近，操作上维持等待回调低位参与反弹思路。

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