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贵金属【行情复盘】市场担心美联储可能会在本周议息会议上释放缩债的路径或信号，贵金属周一承压下行，现货黄金一度下跌多达1.7%至1844.95美元/盎司的近四周低点；不过尾盘金价较日低反弹逾20美元至1866美元附近；白银表现相对强劲，抗跌性表现强于黄金，小跌0.15%至27.8美元/盎司。上周，在非农数据和通胀数据的支撑下，贵金属价格则保持强势，盘中一度涨至1900美元/盎司上方，随后回落，周五，因美债收益率从近三个月低点反弹且美元走强，现货黄金跌逾1%，上周整体小跌0.75%。美国超预期的通胀表现和继续上升的通胀预期，对于抗通胀黄金而言依然是利好。2021年以来，美债收益率（TIPS）和美元指数成为金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①美国纽约联储表示，美国5月一年期通胀预期上升至4.0%；5月三年期通胀预期为3.6%，之前为3.1%；5月房价涨幅预期达到6.2%，之前为5.5%。②美联储周一(6月14日)逆回购工具使用规模为5839亿美元，创历史新高，并连续四个交易日超过5000亿美元。③世界黄金协会披露，5月黄金投资需求急剧升温，全球黄金ETF持仓强势反弹；5月全球黄金ETF总持仓增加61.3吨，扭转了连续三个月的净流出趋势。其主要原因在于投资需求随着金价走强而增加，而市场通胀担忧重现，美元走弱和实际收益率下降等因素也同时存在。④截至6月2日至6月8日当周，黄金投机性净多头减少4314手至209387手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净多头增加2289手至49806手合约，表明投资者看多白银的意愿转为升温。
【交易策略】贵金属价格仍保持强势，虽然强势行情因美联储政策预期较前期有所减弱，但是仍未发生逆转，整体依然在高位震荡调整，等待新的政策动向，短线阻力是前高1916.5美元，强阻力位依然在于1960美元/盎司，突破可能性小，故上方空间相对有限；短线下方支撑依然是1840-1850美元/盎司。当前，短线多空情绪暂时不明朗，投资者可以暂时观望为主，风险偏好者在美联储政策转向预期加强前仍短期内可逢低做多，前期多单注意利润的保护。预计6月份黄金的核心波动区间1750-1960美元/盎司或360-400元/克。对于白银而言，区间震荡为主，运行区间为27-28.5美元/盎司。关注美联储货币政策调整可能出现的信号，一旦出现较强的信号，贵金属行情将会转势。重点关注美联储议息会议的基调，若通胀超预期上涨和政策鸽派，贵金属继续强势，若鹰派，则贵金属将会走弱。铜   【行情复盘】上周铜价维持震荡，沪铜2107合约收于71770元/吨，上涨1.12%，LME三个月期铜在端午假期期间小幅回落跌破10000美元/吨大关。【重要资讯】宏观方面，美国5月CPI数据继续维持上涨势头，其中5月整体CPI同比上涨5%，高于预期的4.7%，增速创2008年8月以来最高，美联储逆回购操作连续创纪录新高，中国5月末广义货币(M2)余额同比增长8.3%，预估为8.1%，中国5月份社会融资规模1.92万亿元。供给方面，市场消息称国储抛储铜、铝、锌，直接向终端企业投放，数量不定，铜精矿TC价格报36.12美元/吨，环比增加0.42美元/吨，拐点完全确立，秘鲁总统选举结果初步确定，卡斯蒂略有望胜选，他主张加征矿业税，对铜矿开采产生较大扰动，2021年5月SMM中国电解铜产量为85.01万吨，环比降低3.1%，同比增加10.4%，6月海关新政策出炉，海关总署必须检验进口再生铜。需求方面，精铜杆5月份开工率仅为68.57%，同比再创历年来新低，下游线缆厂资金愈发紧张，线缆厂资金周转不灵限制了铜杆采购量，广东限电情况有所好转，对下游企业影响也相对减少，家电行业目前已经进入生产淡季。库存方面受部分炼厂转做出口及炼厂检修影响，国内社会库存迎来温和去化。
【交易策略】市场消息称国储将抛售铜，但具体数量不定，对现货升贴水造成冲击较大，对实际价格影响还需进一步关注，美国CPI数据再度超出预期，但市场已经认可美联储短期通胀的解释，美联储货币收紧时间或将延后，智利铜矿劳资谈判有望达成，但秘鲁新总统支持增加矿业税，将对新铜矿开采产生一定影响，马来西亚的疫情以及海关再生铜进口严格检验将对废铜供给产生影响，利好精铜消费，美国提出了新的基建法案，落地仍较困难，市场对美联储预期有所转变，放水仍将继续，对铜价形成一定支撑，关注6月17日美联储具体表述，短期铜价以区间震荡为主，上下驱动不足，操作难度加大，建议暂时观望。锌   【行情复盘】上周锌价高位震荡，沪锌2107合约上涨0.98%至22770元/吨，伦锌维持在3000美元/吨之上。
【重要资讯】宏观方面，美国众议院两党小组公布了1.25万亿美元的基础设施计划，美国5月CPI数据继续维持上涨势头，其中5月整体CPI同比上涨5%，高于预期的4.7%，增速创2008年8月以来最高。基本面，市场传出国储抛售消息，国储局直接向终端企业卖出，接货有一定数量要求，进口锌精矿TC维持不变，仍是75美元/吨，国产锌精矿TC小幅上涨100元/吨至4100元/吨，国内锌矿供应紧张缓解，秘鲁矿业生产恢复，4月份锌产量同比大增41%，冶炼厂生产利润小幅提高，议价能力提升。炼厂方面，豫光产量满产，陕西锌业，汉中产量正常，湖南地区轩华太丰，三立满产，保靖锌业复产，云南限电逐步解除，6月下旬将恢复正常。白银有色两系统轮修两个月，影响持续到7月。需求方面，镀锌订单好转，压铸锌合金消费受限，氧化锌原料整体维持高位，轮胎的终端需求恢复仍不明显，国内整体出货缓慢。国内社会库存再度小幅去化，较上周五下降0.39万吨至31.33万吨。
【操作建议】云南限电逐步解除，市场消息称国储局抛售锌锭，锌价下方支撑进一步减弱，供给压力增大，而且美元流动性泛滥，美国CPI数据连连超出预期，美国CPI数据再度超出预期，但市场已经认可美联储短期通胀的解释，美联储货币收紧时间或将延后，锌矿市场紧张缓和，冶炼加工费继续上行，拐点逐步确认，宏观面与基本面进入博弈状态，短期将维持高位震荡格局，以高抛低吸思路操作，23000以上空单可尝试入场。铝   【行情复盘】上周沪铝前期震荡整理，周五受益于宏观层面的利多消息，价格大幅拉升。主力07合约周五收盘在19195元/吨，上涨4.09%；周五伦铝价格继续横盘整理。
【重要资讯】从铝锭库存方面来看，SMM统计国内电解铝社会库存91.9万吨，较前一周四下降3.5万吨；百川资讯十二地铝锭社会库存96.58万吨，较上周四下降4.18万吨，铝锭社会库存维持去库走势，并且降幅环比有所扩大。上游原材料方面，氧化铝和预焙阳极的价格较为坚挺，为电解铝成本端提供较强支撑。供给方面，云南省能源局《关于进一步扩大云南电网有序用电规模的通知的批复》中强调6月底前中止全省有序用电，绿色铝参与有序用电的限负荷比例不超过25%。需求方面，据SMM调研显示，5月铝板带箔企业开工率降至79.92%，环比下降1.72个百分点。6月消费旺季仍存，罐料、建筑板材订单带动行业整体订单饱满，铝价缺乏新矛盾刺激逐渐趋稳消减市场观望情绪，预计6月开工率将有小幅回升。另一方面，南方多省受制于限电问题，订单加工周期拉长，将使需求部分后移。终端汽车行业也因为缺芯问题而表现疲软，家电行业因价格传导不畅也出现走弱态势。
【交易策略】整体来看，美通胀水平高于预期引燃市场多头情绪，有色板块共振上涨。沪铝也打破此前的窄幅震荡区间重回19000一线上方，建议短期不要追多，等盘面企稳后可高抛低吸，适量空单入场，沪铝主要运行区间在18000-20000之间。期权上可以考虑卖出17500的深度虚值的看跌期权，以获取额外权利金收益。锡   【行情复盘】供需矛盾特别是云南限电导致的锡供给的偏紧均对锡价的支撑依然存在，沪锡库存去库趋势亦继续，通胀、美元指数等宏观指标亦形成利好，沪锡价格在周初触及20万关口后，一路走强，盘中一度涨至21.35万元，刷新历史高位，周涨幅达到4.76%，沪锡的强势行情仍在持续。然而对于远月合约形成back结构，对于2022年锡价而言强势预期有限。伦锡方面，伦锡维持在3.1万美元上方，周一涨至3.18万元的高位，再度刷新近十年高位，整体的强势行情仍在持续，对沪锡价格形成利好。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3万的伦锡对应的到岸价格为24.2万元，3.1万的伦锡对应的到岸价格为24.97万元；伦锡价格高于沪锡价格，对沪锡价格形成提振。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，截止至2021年6月11日，上海期货交易所锡库存为4563吨，较上一周减少596吨。整体去库趋势依旧，消费旺季去库趋势将会持续，对锡价形成利好；伦锡库存方面，截止至2021年06月14日，LME锡库存为1915吨，前期因交仓而出现累库，隐形库存出现显性转向，对伦锡价形成一定的利空，然当前库存依然处于低位，亦对锡价影响相对有限。国内，无论是锡锭表观消费量还是精锡矿表现消费量的最新数据表现均强劲，抵消锡产量的增加对锡价形成的局部利空，利好锡价。国内云南限电政策使当地部分锡冶炼厂多数停产，当前云南冶炼厂尚未完全复工复产，研究机构安泰科周三表示，由于云南电力限制导致工厂减产，中国5月份的精炼锡产量较上月下降8.2%至14036吨，虽然现在情况有所改善，但仍未恢复正常电力负荷，6月份的锡产量也将受到影响，短期内锡锭供应仍然偏紧。全球疫情特别是发展中国家疫情严重拖累锡市供给，而美欧等发达经济体的持续复苏提振锡市需求，供需矛盾虽然缓和但是没有解决，全球锡市供需矛盾依然严重，将继续支撑锡价。根据WBMS统计，2021年3月份，锡累计值为盈余0.22万吨；这种供过于求的供需结构所能维持的时间相对有限，随着全球经济的持续修复所带来的需求的增加，预计锡供需依然会逐步回到供不应求的供需结构。
【交易策略】基本面和外盘表现（伦锡继续刷新近十年新高）支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，云南限电对锡供应影响依然存在，沪锡强势行情仍未发生变化，沪锡20万上方后仍有上涨空间；若伦锡能涨至3.36万美元的前高位置，沪锡则有可能上探24万新高。当前行情依然不建议做空，应该顺势而为，特别是伦锡强势明显背景下，近期依然是易涨难跌行情，依然维持逢低做多思路，现阶段第一支撑位为20万整数关口，继续关注逢低做多机会。当前需要继续关注联储货币政策和美元走势，美元指数一旦转势对于有色板块会形成一定的压力。镍   【行情复盘】镍价节前收涨，收于135360涨3.23%。假期间外盘有色整体涨跌互现，镍涨幅居前。
【重要资讯】美元指数90附近波动偏弱，欧洲数据好于预期，美元指数等待美联储议息会议引导暂时整理反复。巴西淡水河谷的加拿大镍矿暂停运营，劳资纠纷影响受时间持续性约束。印尼力勤项目正式投产，随着印尼镍铁产能释放，以及印尼电池湿法项目的近期继续投产，镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，国内镍铁厂最近也有新投产能。不过就阶段来说，印尼镍生铁实际回流量并不完全满足需求，国内镍生铁需求回升，近期镍生铁报价和成交价格上移对镍仍有一定下方支撑。5月国内电解镍继续产量下降过程，电解镍供应呈现收缩。从现货情况来看，镍现货价格略回升，表现平平，俄镍与挪威镍均贴水。欧洲新能源汽车数据非常好，新能源汽车5月产销呈现同比显著增长，而环比销售保持不错，国内汽车也有出口达成，而字节跳动也要进军新能源汽车领域。镍豆溶解需求依然存在，镍豆进口有利润，镍豆升水趋稳，零星成交。硫酸镍价格34250元，价格偏强运行，中间品供应依然较为紧张。不锈钢现货市场较为火热，虽有新货源补充，但未有累库出现，且大厂订单不错，预售普遍较好，且提高了7月的预售价格，不锈钢期价虽回调但预期现货整体仍显坚挺。6月延续较高排产，支持镍生铁高价。近期关注现货价格稳定度以及仓单变化，若连续增仓单不利于持续上行。
【交易策略】沪镍短线震荡格局延续，独立偏强幅度待观察，有色略分化，镍短期冲涨关注135000一线支撑力度，线上偏强运行，上档压力位138000元附近，关注量能配合。此外注意不锈钢涨势持续性联动影响。不锈钢  【行情复盘】不锈钢节前上涨，至16600，涨4.28%。不锈钢修复回升延续，黑色系偏强影响正面。
【重要资讯】不锈钢现货目前价格持稳，主因现货货源紧张使价格居高不下，但市场成交情况一般，且部分商家对于后市预期偏弱，认为当前需求无法持续支撑目前高价位，对于后市价格有回落预期。上周库存变动依然有限。阶段部分主流钢厂的阶段性采购，最新镍铁报价较稳定，持续的高排产和不锈钢利润改善，令不锈钢厂对镍生铁价格接受度提升。由于口关税上调，供需改善，供应紧张程度可能不及此前，但内蒙能耗控制措施加码料继续影响铬铁。不锈钢期货仓单量达25939吨，期货库存波动回升。现货大厂货源主要交付订单为主，市场仍存在规格不全情况。在高利润下6月继续维持300系高排产。华南地区因电力紧张，对于生产及加工均形成一些影响，不过近期开工天数有所增加，逐渐恢复，加工需求也在回升。
【交易策略】不锈钢基差波动增大，现货较强，仓单升，但交投偏淡，后续市场需求变化影响不锈钢走势的主动性部分。黑色系偏强影响正面，不锈钢16000上方偏强运行，但注意16500上方仍易吸引保值盘介入，高位不追涨，关注仓单增长延续性。螺纹     【行情复盘】 
期货市场：螺纹钢主力合约上周五日盘上涨3.74%，收于5322元/吨。
现货市场：北京地区持稳上涨10元，河钢敬业5100-5130、鑫达5060，商家反馈成交很一般。上海地区上涨30-50，中天5050-51080、永钢5060-5110、三线4930-5000。全国建材日成交量重回25万吨，表现较强。
【重要资讯】 
5月全国共生产粗钢9808万吨，同比增6.3%；生铁7727万吨，同比降0.1%；钢材12269万吨，同比增7.1%。
5月全国各地共开工项目9922个项目，环比增13.9%；总投资额23542.74亿元，环比降42.4%。受“五一”劳动节假日及南方多阴雨天气的影响，5月项目开工总投资额环比降幅明显。
唐山地区355带钢截止周日跌60元，钢坯涨50元。
【交易策略】
螺纹期货周内低位反弹，现货市场情绪改善，淡季影响逐步加大，不过涨价对需求仍有刺激。螺纹上周小幅累库，表观消费量相比2020年减少近10%，略高于2019年同期，产量微降，供应压力不大，唐山高炉开工率小幅下降，限产仍较为频繁。供给政策的消息成为最近几日螺纹期货上涨的主要驱动，全年粗钢去产量及华北钢厂大幅减产的消息刺激市场情绪，同时上周五秦皇岛环保加严及钢厂限产的消息也带动期货上行。整体看，6月4日以来，供给消息不断出现，但目前尚未看到正式文件，1-5月粗钢产量同比大增6000万吨，使年内剩余时间压减产量的预期再次提升，只是在当前的需求下，若执行较为严格的减产政策，钢价向上驱动仍较强，和前期提出的保价稳供有所出入，因此供给端仍建议关注相关政策及官方文件。而短期市场交易此逻辑下，预计节后一周仍有继续上涨动力，10合约或将回到五一前的价格，即5400-5500元/吨附近，但做多也更多是对政策的预期，存在较大不确定，因此建议降低仓位操作。热卷     【行情复盘】期货市场：上周热卷低开高走，周初受出口数据影响大幅下行，周后期受环保限产消息影响，热卷回升，热卷2110合约收盘价5610元/吨，涨3.24%。现货市场：唐山钢坯周末期间涨50报5060元/吨。
【重要资讯】1、唐山发布应对近期臭氧污染过程的通知，6月10至15日，每日0时至9时，钢铁企业烧结机停产，首钢迁钢和首钢京唐最大限度自主减排；铸造（电炉除外）和独立轧钢（电加热除外）企业停产。
【交易策略】周初受钢材出口数据影响，热卷大幅回落，周后期市场传闻环保限产再度趋严，受此消息影响热卷大幅拉涨，整体仍处于震荡区间。从周四公布的产量库存数据来看，目前热卷周产量连续回升，上周340万吨属于历史同期高位；需求延续季节性走弱，库存环比继续增加，目前热卷总库存362万吨左右，同比持平于2020年，从基本面的驱动来看，盘面上方压力较大，但目前受供给端收缩预期影响，多头大幅增仓，在环保限产政策未有正式文件发布前，节后盘面或将受限产消息影响继续上行。铁矿石  【行情复盘】
期货市场：上周五铁矿主力合约再度走强，突破近期箱体盘整区间，上涨5.90%收于1247.
现货市场：进口矿现货价格近期持续上行。6月11日，青岛港PB粉现货报1469/吨，卡粉报1785元/吨，杨迪粉报1175元/吨，各品种上周累计涨幅均较明显，中品澳粉溢价持续走强。钢厂出于对后续PB粉供应不确定的担忧节前加大了对PB粉的采购力度。6月11日，普氏62%Fe指数报217美金。
【基本面及重要资讯】
皮尔巴拉港务局2021年5月的总吞吐量为6260万吨，同比持平。黑德兰港实现了4840万吨的月度吞吐量，其中4800万吨是铁矿石出口，同比基本持平。黑德兰港进口总量为17万吨，同比下降3%。丹皮尔港交付的总吞吐量为1330万吨，同比下降2%。丹皮尔港进口总量为10.9万吨，同比增长36%。
海关数据显示，我国5月进口铁矿砂及其精矿8979万吨，同比增加3.2%，1-5月累计进口47176.5万吨，同比增加6.0%。
唐山市为有效降低臭氧浓度，6月7日22时至10日20时执行减排措施。在此期间毎日22时至次日9时，钢铁企业烧结机停产，首钢迁钢和首钢京唐最大限度自主减排；铸造（电炉除外）和独立轧钢（电加热除外）企业停产。预计对高炉生产无直接影响，但会对钢厂的烧结矿备库有一定影响。
上周黑色系结束盘整，再度向上突破。非唐山地区钢厂限产预期的再度发酵明显提振了成材的看涨情绪，带动炉料端同步走强。加之国内矿山安全检查加严，钢厂节前对炉料端有备货需求，铁矿价格表现更为强势。当前黑色系关注的焦点再度转向供应端，上周成材表需再度回落，高炉炼铁产能利用率和日均铁水产量也结束了之前的持续回升趋势，出现环比下降，铁矿实际需求出现拐点，短期见顶迹象显现。但在钢厂供给端再度出现收缩预期的提振下，强预期再度取代弱现实，成为近日成材市场交易的主线。随着成材价格的再度上涨，铁矿盘面重获上行动力。上周铁矿日耗虽环比下降，但实际需求有所改善，表现在日均疏港量的增加。同时受前期发运节奏的影响，外矿到港量进一步回落，使得港口库存继续去库，尤其以澳矿去库幅度更为明显。但6月矿山冲财报预期较强，当前澳巴主港天气情况良好，暂不会对发运造成明显扰动，外矿后续到港将逐步改善。在需求逐步见顶的情况下，铁矿自身供需后续有逐步宽松的预期。钢厂利润方面，当前下游终端用钢需求已开始转淡，上周五大钢种表需环比下降，社库去库幅度进一步放缓，厂库再度累库，但产量仍在增加，成材供需开始出现转弱迹象。后续若钢厂限产范围不出现进一步扩大，则长流程钢厂利润难有明显改善，铁矿价格进一步上行空间将受限。
【交易策略】
操作上，铁矿当前自身矛盾不突出，走势跟随成材波动，应密切留意后续钢厂的实际减产力度。若新一轮限产开启则铁矿价格有望挑战前期高点。锰硅     【行情复盘】
期货市场：上周锰硅盘面录得五连阴，主力合约累计下跌3.7%，收于7562，与硅铁价差进一步走扩。
现货市场：近日现货市场信心仍较强，并未跟随盘面回落，维持高位盘整。6月11日，内蒙主产区价格报 7525元/吨，广西主产区价格报 7500 元/吨。
【重要资讯】
河钢集团公布6月硅锰采量为29100吨，环比5月增4500吨，同比增加2100吨，钢招价格报7800元/吨，环比上调550元/吨。
5月31日，唐山市召开关于钢铁企业调整烧结机停限产方案座谈会，会议对唐山钢铁企业排放管控要求和比例进行了调整。适当放宽炼铁环节管控，原执行50%日常排放比例的五家钢铁企业，建议减排比例调整至30%。其他15家钢厂调整为20%.
South32公布7月对华锰矿装船报价：高品澳矿5.28美元/吨度（环比上涨0.24美金/吨度），南非半碳酸4.77美元/吨度（环比上涨0.27美元/吨度）
锰硅盘面近日来持续阴跌，上周末回调至下方20日均线附近。随着前期利多预期逐步落地，盘面看涨情绪逐步平复。近期各主产区用电紧张局面有所缓解。宁夏地区本轮限产对后续锰硅产量的实际影响规模尚不可知，但从年初内蒙能耗双控对锰硅产量的实际影响来看并不及预期，供应端后续对盘面的提振作用相较年初将边际减弱。受钢招价格支撑，现货市场信心当前仍较强，表现强于盘面。近期锰硅供需持续改善，上周五大钢种产量进一步回升，对锰硅的周度需求环比增加0.22%至167704吨。随着6月钢招的逐步展开，锰硅需求迎来集中释放。而锰硅供应端延续近期的收缩趋势，上周全国产量环比下降0.71%至205940吨，样本厂家开工率环比下降1.76%至60.13%。但中期来看，粗钢压产预期仍在，唐山地区以外钢厂限产预期开始发酵。锰硅供应端扰动后续将逐步淡化，对锰硅价格后续上涨的持续性应保持谨慎。锰矿方面，外矿对华7月报盘再度上调，部分贸易商面临内外价格倒挂，尝试提价，但下游合金厂家接受程度仍不高，双方博弈短期仍将持续，港口锰矿现货挺价意愿逐步增强。操作上利多逐步兑现后盘面上行已乏力，短期暂维持观望，关注下方20日均线附近的支撑力度。中期以逢高沽空策略应对。
【交易策略】
短期而言，6月钢招量价齐升，锰硅短期供需偏紧，现货价格易涨难跌。但中期来看，供应端收缩预期对盘面的提振作用将逐步边际减弱，短期利多出尽后盘面后续上涨的持续性存疑。操作上暂维持观望，关注20日均线附近的支撑力度。中期以逢高沽空策略应对。硅铁     【行情复盘】
期货市场：上周硅铁盘面维持高位盘整，主力合约累计下跌1.1%，收于8634。
现货市场：各主产区硅铁现货价格近日维持稳定。6月11日，内蒙鄂尔多斯现货价格报8100元/吨，宁夏中卫现货价格报8000元/吨。
【重要资讯】
5月全国样本厂家硅铁产量为53.31万吨，环比4月增加3.03万吨，同比去年增加12.47万吨。
宁夏中卫地区出台关于对部分高耗能企业实施限产的文件，对当地硅铁企业自6月3日起有不同程度的限产措施要求。
河钢公布6月硅铁招标采购数量为3566吨，较上月环比增630吨，6月对硅铁钢招首轮询盘价报8400元/吨，环比增加700元/吨。
上周硅铁盘面持续阴跌，临近周末再度走强，市场看涨情绪回落。硅铁实际供需进一步改善。宁夏地区限产开始实施，各厂家按要求逐步开始停产，上周全国硅铁产量进一步下降。硅铁当前下游需求依旧旺盛，6月钢招量价齐升。近期成材消费虽开始转淡，但五大钢种产量延续回升态势，上周环比增加4.59万吨，对硅铁的需求环比增加0.29%。当前硅铁现货资源依旧偏紧，随着6月钢招的逐步展开，下游需求出现集中释放，硅铁现货市场信心尚可。金属镁价格近期有所回落，对75硅铁的需求暂无进一步增加。当前75硅铁在国际市场成交较好，但受关税调整的影响后续出口仍将承压。近期盘面涨幅明显，充分反应后续限产预期。但宁夏地区本轮限产对产量的实际影响规模尚不可知，从年初内蒙的能耗双控对产量的实际影响来看并不及预期。除宁夏地区外，近期其他主产区厂家复产增多，预计本轮限产对硅铁价格的提振作用相较年初将边际减弱。需谨防限产政策落地之后，利多出尽造成盘面回落。当前硅铁社会库存较高，后续一旦流入现货市场将改变当前供应偏紧的局面。中期对硅铁价格上涨的持续性和空间应保持谨慎。
【交易策略】
宁夏地区限产预期逐步落地，钢招价格表现坚挺，硅铁现货价格短期易涨难跌。从中期来看，供应端收缩预期对盘面的提振作用将逐步边际减弱，利多出尽后盘面后续上涨的持续性存疑，操作上前期多单应逐步止盈离场，合金厂家当前可尝试在盘面进行卖出套期保值。玻璃     【行情复盘】
上周玻璃期货盘面跟随黑色建材板块整体氛围偏强运行，主力09合约周度涨幅2.49%，收于2719元。
【重要资讯】
现货方面，国内浮法玻璃市场价格涨势趋缓。企业产销情况一般，但整体库位水平依旧不高，市场价格暂无太大下滑风险，呈现局部区域零星上涨、主要大区价格趋稳态势。场内观望情绪依旧较为浓厚，限电、疫情对局部区域需求端造成一定影响。周内华北玻璃市场运行相对平稳，少数厂价格小涨。沙河市场成交相对平稳，走货环比上周有所好转，多数厂产销平衡，厂家库存约80万重量箱，贸易商所持货源不多。周边区域整体产销尚可，部分厂出货相对顺畅。下游加工厂开工正常，订单饱满，加工厂库存偏低位。华东浮法玻璃市场价格主流走稳，仅个别厂价格调涨2元/重量箱，周内各区域出货有所放缓，多数厂库存维持小涨趋势，较上周增速略有增加，但各厂库存仍处偏低水平。需求端来看，现阶段中下游以消化自身库存为主，中大型深加工厂有一定量原片库存，而中小型企业资金压力下，提货有限，加之外围区域消息面影响，下游市场观望心态加重，市场存在一定博弈。华中方面，周内下游加工厂仍持观望心态，玻璃厂家产销持续偏低，库存缓增。价格方面，多数厂家报价维稳，而部分高价回调。整体来看，买卖双方继续博弈。随着生产推进，部分刚需补入，而多数操作仍显谨慎，交投或维持淡稳，预计价格稳定为主，局部成交灵活。华南玻璃市场价格基本稳定，厂家总体出货暂无太大改观，整体库存维持上升趋势。考虑到当前企业库存水平不高，因此市场暂无太大降价风险，短期大概率维稳价格。需求端表现趋弱，一方面限电导致加工厂生产负荷降低；另一方面，疫情对部分区域车辆运输、工地开工造成影响。供应端蓬江信义950T/D产线即将引板，华南台玻600T/D产线月内有点火计划。
上周重点监测省份生产企业库存总量为1621万重量箱，较前一周增加106万重量箱，连续第三周回升。本周浮法玻璃企业库存增速有所放缓，各区域出货情况不一，总体看下游订单较为充足，存在刚性补货需求，加上前期社会库存得到一定消化，局部区域企业出货略有好转。
【交易策略】
短期需关注疫情防控、用电受限对玻璃深加工产业的影响。中期方面，梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显，宜保持警惕。长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素。玻璃转势后或趋势性回落，建议2800元上方卖保头寸继续持有，积极把握2700的加仓机会。

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