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拳头硬的是大哥。

承接上一篇的军工，进一步聊强军梦这个系列。

一、对军工板块的视角：大国崛起之手

军工行业从技术含量来说，是妥妥的科技行业。从世界历史发展的轨迹看出，很多高科技首先是运用到军事上的，比如第一台电子计算机，飞机和无人机，雷达技术，激光技术，医美整形等等。随着技术成熟和开放，成本下降，在各行业中迅猛发展。才有了我们看到的高速发展的世界。如果说买消费行业是买国运向上的一只手，那买军工就是买大国崛起的另外一只手。

科技分为两类，民用和军用。科技与军工是融为一体的，我们应该统一用一个视角来看----也就是硬核科技。

我们从科技角度来看军工，我们视角会发生大的变化，就能看到很多的市场机会，进而调仓。我国经过多年军工技术的迭代累积和十四五军备需求量大涨，部分公司具有高技术含量、高壁垒的优势，护城河在不断加深。特别是行业龙头公司科技含量提高、行业确定性强、现金流稳健、增长速度快，属于 A 股市场各行业优质稳定的“新国宝”。

一直以来军工行业因为其特殊性，给人感觉是捉摸不透。而且波动大，估值高。上面我们说，如果从科技角度看军工行业，它的估值高，正是符合了科技公司享受估值溢价的特点，因为未来想象空间大，赛道长。

军工板块已经从10年前的情绪投资和趋势投资为出发点的行业，正在转变为重点把握产业发展势，订单业绩趋势、改革与治理改善预期等投资逻辑的行业。

行业景气度高：2020年营收同比增长36%。2021第一季营收，同比增长44%，净利润同比增长147%。

精兵简政，提高市场活力

国务院发布军工企业“证照分离”的改革通知，将有更多的企业在改革中收益，简化了企业保密等级，订单和研发下发给更多的企业参与，中上游的军工制造企业迎来新的增长化剂。

二、和世界其他大国的对比：确定性

美国加大国防预算。深知拳头硬的是大哥的真理。

5 月 28 日，美国公布了其 2022 年度国防预算，高达7530亿美元，其中归属于国防部（DoD）的军费预算为7150亿美元，结束了近5年来增速下滑的趋势。表明美国还是以前的美国---强军政策。

2010-2022 年美国国防预算。如图1

图1

资料来源：美国国防部（DoD）

2022 年美国海空力量投入占比为2010 年以来的最高.如图2

图2

资料来源：美国国防部（DoD）

 

 

2022 年美国 7510 亿美元军费预算中用于陆军、海军、空军和全防御体系 ，其中海空力量投入占比达 59.4%，海空力量投入占比达近 12 年来的最高。

 

 

美国 2022 年国防预算草案，其中“优先将中国作为潜在挑战国家”为其重要的战略部署。这也会加快我们科技强军的步伐。

 

 

 

中国：

 

 

我国军费已连续五年破万亿，“十三五”总军费较“十二五”增幅达 48%。如图3。

2020年度制定的军费预算为12680亿人民币，比2019年增加6.6%。

2021年预计为13550亿，比上年增加6.8%。

 

 

 

图3：二十年来的国防开支图

资料来源：SIPRI

 

 

 

我国军费占 GDP 与财政支出比重分别约为 1.2%和 5.0%，落后于其他主流国家和世界平均水平（2.2%和 6%）。而近10年我们的国防开支，如图4。

 

 

 

跟我们经济增长比例趋同，以前经济增长率保持在8%以上，最近几年缓慢下滑到5%-6%左右。虽然国防开支的增速在下滑，由于经济总量在增加，所以国防开支，也会必然增加，给军工行业吃下了一颗定心丸。

 

 

 

 

我们不搞军备竞赛，国防预算稳定、理性增长，循序地推动国防现代化建设，着重“质”与“量”共同提升。

 

 

 

对比世界老大哥，思考世界格局，还有未来周边环境和局势，高端装备与海空力量投入将成为我国军费的支出重点。

 

 

 

图4：近10年我们的国防开支增长率

一、如何看待当下军工板块：空间大

军工板块，从2020 年 7 月开始了一轮大涨，普遍大涨，部分涨幅超过60%。1月份调整至今，调整幅度大，部分个股腰斩，少部分一直高位整荡 。近期小调整，不影响大趋势，不用担心。

当前估值已位于中低位，无疑是非常安全的板块，近10年的pe百分位在35%。波动幅度大于创业板，适合长期做大的波段操作，而不是持股不动。

2014年以来军工的市盈率变化：

2018以来军工的估值变化情况

2018年以来，中美贸易战、科技战，必将加速我们国产替代的进程，国家战略提出要在2025年，在关键高科技产品要做到70%国产化替代。

 

 

 

重点方向: 空军和海军，是重点投入方向。

 

 

 

细分行业：

 

 

军工电子，这个方向好点的公司，位置很高，等待。

 

军工新材料和高端装备；这两细分行业的价格和估值还相对合理，如中航系、中船舶类。

 

天和防务，这几天涨的多，注意别追高。短期回调的，大趋势还在，每次回调都有做波段的机会。

 

 

 

为了抵御风险的扰动，要留出合适的安全边际，做大的波段操作，回避高位的。

 

 

 

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。