中国中免发行H股对公司发展是明显利好，平庸的人才会有平庸的解读为利空。

我就说三点：

① 中免海南今年销售规模预计600亿，按照50%-60%的毛利率计算，对应的中免订货大致需要400亿本金，明年按照海南省提出的目标离岛免税这块要突破1000亿，中免作为离岛免税核心主力有新海港和海棠湾一期二号地两个重点项目要开业，少说需要新增投入200-300亿用以扩大订货规模。中免去年一共归母净利润才赚了几十亿，今年也才一百多亿，还要分红，赚的钱根本不足以支撑其扩大订货规模完成明年目标。这么赚钱的生意机不可失、时不我待，必须尽快融资扩大订货规模，为十四五乃至十五五的跨越式发展奠定基础。做大生意无非扩大投入，融资途径无非就主要两种：贷款或发股票（发债对中免显而易见非常不划算）。中免轻资产，银行贷款看重重资产抵押物之类的麻烦得要死，而且利率产生财务费用对中免利润构成蚕食；发行股票融资成本最低，比银行贷款划算多了，况且这是在香港发行H股，融的是港币相当于直接融的美元。

② 发行H股，直接在香港融港币，相当于直接融美元。众所周知高端消费品贸易订货需要美元和欧元，香港融到资钱直接在香港，直接跳过一系列换汇和审批，对于上游高度掌握话语权和抓紧时间非常必要的高端消费品贸易才说是最为宝贵的。买货首先就是比谁采购规模大、其次就是比谁拿着现金先到账。换汇审批这些流程麻烦得要死，等你拿到什么函之类的，黄花菜都凉了，即使买到货等货到了卖两天估计都过季了。发行H股在香港上市将显著增强中免的全球竞争力。

③ 疫情影响了全球的人员流动和消费，放眼各大品牌企业财报，唯有中美两大市场表现亮眼。广大海外地区免税店要死不活，对于占据优势的企业来说，无疑有了千载难逢的抄底并购优质资产的机会。巴菲特说的 Buy low, sell high 大道至简，但就我这到目前仍不算长的人生经历来体会，sell high很难，你最多能sell at a normal price，最关键的是buy low，就是寻找价值严重低估的标的。疫情下全世界除了中美两强，其他国家地区日子都很难过，正好是个千载难逢的低价收购优质核心标的的机会，无论是竞标黄金口岸的免税店还是获取供应链。

中免一共发行不超过8%的股份，就随便大概算一下，不超过人民币500亿。其中200-300亿用于进一步扩大订货规模满足线上销售需求和备战明年新海港一期、海棠湾一期二号地两个核心项目开业。剩下大概200亿，用于竞标海外免税店及并购同业或上下游。

我的观点是，平庸的人只会有平庸的看法，这个世界上99%的人都是idiots，对世界的认知和形成的观点都荒谬得可笑。二八法则早就不是2：8，而是一九法则1：9甚至0.1：99.9。人只能赚认知范围内的钱，奉劝看不懂的人、不看好的人赶紧下车。这个世界很大、机会很多，抓住自己能够把握住的机会就够了。看不懂的人赖在车上纯属是浪费自己的时间成本和机会成本。人只能赚自己认知范围内的钱。

香港股市估值低源于香港市场成交不活跃，所谓的“流动性折价”。流动性不好的东西是要折价的，这是基本常识。H股上市的公司有几个不相对其他市场折价的？难道这负面影响了公司实际价值还是负面影响了公司的长期发展？？？就算完成增发后，你体量超过90%的A股市场价格不看吗，难道增发的不超过8%的体量的H股还会掌握了标的的定价权？？？有的人的观点就是荒谬得可笑，缺乏基本常识。

中国中免发行H股，显而易见的利好。中免成长为世界龙头万里长征的第一步。却非有一帮天资低劣的idiots跳出来叫唤聒噪 恬不知耻发表一些人云亦云荒谬错误到可笑可悲可耻可怜的拙劣观点。不看好就赶紧滚，人赚不了认知范围外的钱，即使凭运气赚了都会凭本事亏回去。

不接受任何反驳，若遇不同观点直接拉黑。

平庸的人只有平庸的观点只能看见平庸的机会。这篇文章也不是写给平庸的人看的。这篇文章是写给能看懂的人看的。我这么一个后生晚辈都能明白。

谨以此文献给要送我块pp且有共同人生时间节点目标的好友Kyle总，希望能回答关于中免发行H股的相关疑惑。

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