国际宏观  【美国非农数据表现不及预期，美元美债和贵金属出现明显的反向走势】继4月非农数据表现不及预期后，5月非农就业报告显示就业人数增加55.9万人，亦不及预期的65万人，失业率虽然超预期下降至5.8%，但是就业参与率下降说明部分劳动力完全退出了就业市场，每小时薪资同比增长2%，好于预期的增长1.6%，工资上涨带来的通胀迹象出现。不及预期的非农数据公布后，市场关于美联储进行货币政策调整的迫切性减弱，美元指数和美债收益率大幅回落，贵金属拉升，从1870美元/盎司一度拉升至接近1900美元/盎司。从非农数据来看，美国雇主在5月份增加了招聘，因为在疫苗接种的帮助下，疫情缓解使更多的人重返劳动力市场，这为经济从新冠疫情衰退中复苏提供了保证。然而因为健康忧虑和失业保障的加强降低了一些人的求职意愿，参与率的下降和时薪的持续飙升表明，雇主们找不到足够的工人来填补空缺，随着企业重新开业和重新招聘，对劳动力的强劲需求与工人供应方面的一些限制相冲突，就业结构存在较大的供需矛盾；劳动力供应短缺问题仍将在一段时间内主导市场走向。另外这进一步证实，美国政府提供的失业保障措施仍在相当程度上影响了求职活动，不过随着一些地区提前开始结束或削减相关福利补贴措施，同时对求职行为进行鼓励，求职需求将会逐步回升，因而6月份的下一次数据将受到重点关注，亦是美联储讨论缩减购债规模的重要参考。对于美债美元而言，不及预期的非农使其回落，但是基本到底，大幅下跌可能性小，贵金属拉涨，仍有小幅的上涨空间，在美联储议息会议前仍可逢低做多，一旦出现转向信号，则会出现回撤。
【其他资讯与分析】①美联储主席鲍威尔讲话没有谈及货币政策问题，他表示预计各国央行将在气候问题上展开合作；美国应对气候变化的主要责任在于政府，而不是美联储；美联储在气候变化问题上的角色与现有的使命有关；目前气候变化不是美联储在制定货币政策时考虑的问题；毫无疑问气候变化会影响经济基本面。②美联储梅斯特表示，美国就业报告表现强劲，希望取得更多进展；取得实质性的进一步进展并不一定意味着劳动力市场恢复到大流行前的水平；目前我们还远未接近工资上涨引发潜在通胀的地步；美联储希望有意识地对货币政策保持耐心。③俄罗斯副总理诺瓦克3日说，如果美国政府继续对俄罗斯实施针对性经济制裁，俄罗斯可能尝试放弃用美元结算原油合约。

股指   【行情复盘】上周五晚间，美国股市大幅上涨，标普500指数上涨0.88%。欧洲市场也全线走高。A50指数上涨0.55%。美元指数回落明显，人民币汇率略有升值。外盘变动情况对国内市场走势存在利好影响。【重要资讯】消息面上看，美国5月非农就业人数不及预期，但较前值明显回升。同时失业率下行超预期。美国经济上行方向不变，就业仍将继续改善。市场对美联储收紧政策的预期下降，这也是影响周五晚间市场的主要因素。国内方面，周五盘后人大官员澄清，本次调整印花税不涉及证券交易。另外，土地出让金未来将由税务部门征收，但使用方面尚未有新政策。这一消息可能对部分行业产生利空影响。总体上看，周五晚间以来消息面总体略偏多。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。【交易策略】技术面上看，上证指数周K线高位震荡，主要技术指标变动不一，短线多空围绕3600点附近争夺，上方3630点是主要压力，主要支撑则位于3502点缺口附近。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，再度挑战压力的可能性上升。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
上周国债期货高位回落，其中T2109周跌0.23%，TF2109周跌0.14%，TS2109周跌0.05%。近期债市乐观情绪在盘面上得到快速释放，基本兑现了当前条件下的经济和政策预期，市场行情的进一步演绎需要基本面拐点信号出现。
【重要资讯】
基本面上，上周国内PMI数据公布，中国5月官方制造业PMI录得51，稍低于市场预期和前值，而5月份财新中国制造业PMI数据较上月上升0.1个百分点至52，录得2021年以来最高值。从数据来看，国内经济仍然具备较强的韧性，经济增长水平整体处于高位，中长期仍处于边际回落过程中。政策上，上周央行将金融机构外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%，十四年来首次动用该工具收紧银行体系内的美元流动性，缓解近期人民币汇率快速升值压力。央行操作上，上周央行例行每日开展100亿元7天期逆回购操作，自三月初以来已经连续超3个月未改变投放节奏，货币市场资金面稳定，月初主要期限资金利率走低，6月份需关注缴税、政府债券发行、年中需求等因素的扰动。
【操作建议】
在近期收益率快速回落后，十年期国债收益率向下突破3.1%，最低达到3.05%附近后，市场对于短期行情的想象空间明显收窄，尤其是3%的阻力需要经济增速明显回落以及政策方面出现放松信号出现，因此国债期货短期上涨行情告一段落，现券市场收益率小幅回升。但我们对于中长期市场依然乐观，在国内经济增长边际放缓，货币政策保持中性，信用条件逐步收紧的基本面背景下，市场收益率水平仍然趋于下行。交易上建议做好盈利保护，以区间震荡行情对待近期市场，逢低买入波段操作。

股票期权  【行情复盘】
2021年5月31日至6月4日，沪深300指数跌0.51%，报5282.28点；上证50指数跌1.27%，报3612.7，股指短期维持震荡，人民币短期出现贬值利空指数。
【重要资讯】
央行发布公告称，自2021年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由当前的5%上调至7%。央行的这一举动被视为可缓解近期人民币升值的压力。
央行6月4日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，今日100亿元逆回购到期。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行32.3bp报2.175%，7天期上行9.5bp报2.187%，14天期上行1.7bp报2.11%，1个月期下行0.7bp报2.377%。
全国人大常委会法工委表示，考虑到印花税实际运行基本平稳，总体上维持现行税制框架不变。同时根据各方面的意见，拟对草案二次审议稿作以下完善性修改：一是适当降低税率；二是进一步明确印花税征税范围；三是完善税收优惠规定。据向有关部门了解，此次印花税法草案修改，不涉及降低证券交易印花税税率问题。
【交易策略】
总体来看，沪深300指数下方5200点附近存在支撑，近期指数有望出现震荡回升走势，关注上方5500附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位，短期略有上涨，回到20%左右，波动率短期变化不大，期权操作上短期可以买入认购期权。
沪深300指数期权：买入6月购5500；
上证50ETF期权：买入6月购3.8；
沪深300ETF期权（510300）：买入6月购5.5；
沪深300ETF期权（159919）：买入6月购5.5。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

商品期权  【行情复盘】
上周大宗商品涨跌不一，黑色系表现相对强势，铁矿触底反弹大涨超10%，动力煤涨超5%。期权市场方面，商品期权成交量略有反弹，PTA、铜、玉米期权成交量增幅居前。目前PVC、玉米、铁矿、铜、动力煤等认沽合约成交最为活跃。而棉花、白糖、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石、动力煤期权持仓PCR有所上行，整体也仍在高位。白糖、橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，黄金、化工类期权隐波有所回落，处于相对低位。其余品种期权均处于历史相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国ADP和ISM数据表现强劲，然而5月非农数据却不及预期，美联储减码宽松的担忧减弱，周五美股收红，黄金触底反弹。拜登签署行政命令修订投资禁令，扩大对中国打压范围，将华为等59家中企列入“黑名单”。美国财长耶伦认为，美国总统拜登的的4万亿美元支出计划对美国有利，即使这可能导致通胀上升并最终致使利率上调。并称加息对美国社会和美联储有利。疫情方面，全球新冠病例开始下降，疫苗接种加快，美国疫苗接种已经过半。但部分国家和地区形势仍十分严峻，经济复苏前景或有反复。国内方面，商务部表示中美经贸领域已开始正常沟通,将共同努力务实解决具体问题。中央财政明确支持粮食生产一揽子政策。
【交易策略】
操作策略上，当前商品市场波动剧烈，总体思路仍是建议多Gamma。方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点仍关注化工、有色、黑色的期权品种。另外，在通胀预期上升的背景下，黄金后续有望继续攀升，可回调做多，持续滚动卖出看跌期权。

贵金属 【行情复盘】美国非农就业新增人数不及预期，在一定程度上缓解了美联储讨论货币政策转向的紧迫性；美元指数和美债收益率均出现大幅回落，现货黄金从1856.24美元的逾两周低位大幅回升，盘中一度涨逾1%至1896.24美元/盎司，收于1891美元/盎司；沪金亦跟随伦敦金现的走势，夜盘涨1.37%至384.7元/克。白银方面，涨1.61%至27.9美元/盎司，一度接近28美元/盎司。上周受通胀大涨和宏观数据利好影响，美元指数和美债收益率均先跌后涨，而贵金属先涨后跌，现货黄金最低跌至1855美元/盎司；现货白银最低跌至27.2美元/盎司。黄金近期强劲走势仍未发生逆转，美国超预期的通胀表现和将会继续上升的通胀预期，对于抗通胀黄金而言依然是利好，而疫情、地缘政治等其他因素均助涨黄金。2021年以来，美债收益率走势是金银行情的核心驱动，美元走势亦影响金银，美国宏观数据的表现亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①继4月非农数据表现不及预期后，5月非农就业报告显示就业人数增加55.9万人，亦不及预期的65万人，失业率虽然超预期下降至5.8%，但是就业参与率下降说明部分劳动力完全退出了就业市场；②美联储梅斯特表示，美国就业报告表现强劲，希望取得更多进展；取得实质性的进一步进展并不一定意味着劳动力市场恢复到大流行前的水平；目前我们还远未接近工资上涨引发潜在通胀的地步；美联储希望有意识地对货币政策保持耐心。③美国总统拜登在首份预算报告中表示，寻求实施6万亿美元预算，要求赤字占GDP比重在2022财年达到7.8%，债务占GDP比重为111.8%。④截至5月26日至6月1日当周，黄金投机性净多头减少941手至213701手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净多头减少2965手至47517手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】对于黄金而言，贵金属价格受非农不及预期和美债美元回落而再度上涨，当前强势行情仍未发生逆转，短线阻力是前高1916.5美元，强阻力位依然在于1960美元/盎司，突破可能性小；短线下方支撑1840-1860美元/盎司。当前，建议风险偏好保守者暂时观望，风险偏好较强者仍可在美联储议会会议前逢低做多，前期多单注意利润的保护。预计6月份黄金的核心波动区间1750-1960美元/盎司或360-403元/克，美联储议息会议前维持逢低做多观点，会议后则视会议动态可能会走弱。对于白银而言，白银价格随黄金上涨，继续区间震荡为主，运行区间为27-28.5美元/盎司。关注美联储货币政策调整可能出现的信号，一旦出现较强的信号，贵金属行情将会转势。

铜 【行情复盘】上周五夜盘铜价小幅反弹，沪铜2107合约收于71850元/吨，上涨1.03%，LME三个月期铜反弹至9980美元/吨附近。
【重要资讯】宏观方面，美国5月新增非农就业岗位55.90万，增幅不及预期的67.40万；5月劳动参与率下降0.1个百分点至61.60％，更低于预期值61.80％，纽约联储宣布将于6月7日开始逐步出售二级市场企业信贷便利（SMCCF）工具中的企业债。供给方面，铜精矿TC价格报36.12美元/吨，环比增加0.42美元/吨，拐点完全确立，刚果恢复对铜精矿和钴精矿的出口禁令，但将允许持有豁免许可的矿业公司继续发货，卡莫阿铜矿基本获得豁免，非洲博茨瓦纳新铜矿Khoemacau计划于本月投产，秘鲁左翼政党领跑总统选举，当地矿业或迎来重税，智利矿业和能源部长表示有信心铜税法案进一步协商，智利4月份铜产量同比下降1.5%至467594吨，BHP使用替代工人以避免罢工影响。需求方面，国网下单量环比走弱，同时在面临亏损压力下，企业生产积极性不高，致使国网订单交付有所延后，据SMM调研5月铜线缆开工率录得81.70%，同比大幅下滑。南方电网错峰用电力度加大，叠加广州和佛山疫情，对用电量较大的铜管、板带、铜棒、电缆漆包线和家电行业的产量都造成一定影响，让本已是旺季不旺的消费季雪上加霜，终端表现也一般，工程用缆部分企业甚至出现无单可做的困境。
【交易策略】美国5月非农就业数据不及预期，一定程度上缓和了短期美联储缩减购债规模的预期，但货币政策收紧信号已经多次释放，三季度收紧仍是大概率事件，而铜矿市场紧张继续缓解，非洲又有新矿开始投产，智利矿业部长表示矿业税幅度有望降低，进一步缓和了市场的担忧，拜登的基建计划尽管庞大，但能否落地仍有很大程度的不确定性，国内广东的疫情对下游也产生一定影响，复盘上半年铜价可以发现，市场对预期的定价明显提前，在明确供给恢复和货币收紧已经是大概率事件的前提下，铜价将持续承压，建议以逢高做空为主， 69000元/吨附近有一定支撑。

锌 【行情复盘】上周五夜盘锌价冲高回落，沪锌2107合约上涨0.49%至22560元/吨，伦锌突破3000美元/吨关口。
【重要资讯】宏观方面，美联储多次释放缩减购债规模信号，于周五突然出手转鹰，宣布将于6月7日开始逐步出售二级市场企业信贷便利（SMCCF）工具中的企业债，美国5月非农就业数据不及预期。基本面，本周进口锌精矿TC维持不变，仍是75美元/吨，国产TC小幅上涨125元/吨至3950元/吨，国内锌矿供应出现宽松迹象，海外市场仍然偏紧，冶炼厂生产利润小幅提高。炼厂锌精矿库存有所回升，西矿复产已经满产。炼厂方面，豫光产量满产，陕西锌业，汉中产量正常，湖南地区轩华太丰，三立满产，保靖锌业复产，云南限电本周依旧，但下周有可能缓和，停产或减产企业可能复产。白银有色两系统轮修两个月，影响持续到7月。需求方面，镀锌订单好转，压铸锌合金消费受限。镀锌市场由于前期因观望等待价格回调而抑制的部分消费逐步释放，镀锌企业订单走暖。压铸锌合金市场进入季节性消费淡季。主流地区的社会库存上海、天津、佛山都是小幅增加。
【操作建议】宏观层面看美国5月非农就业数据不及预期，一定程度上缓和了短期美联储缩减购债规模的预期，但货币政策收紧信号已经多次释放，三季度收紧仍是大概率事件，锌矿市场紧张稍有缓和，加工费有上行迹象，拐点逐步临近，云南限电逐步进入尾声，但黑色市场的企稳也会对锌价产生一定支撑，因此短期仍以区间震荡的思路对待，上方23500-24000元/吨强阻力位延续，21500元/吨附近支撑较强，中长线可逐步逢高布局空单。

铝 【行情复盘】周五沪铝主力合约AL2107低开低走，全天继续震荡偏弱，报收于18280元/吨，下跌0.79%。夜盘沪铝高开高走，有所反弹；伦铝涨幅更为明显。长江有色A00铝锭现货价格下跌410元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌290元/吨，A00铝锭现货平均升贴水10元/吨。
【重要资讯】6月3日，SMM统计国内电解铝社会库存95.4万吨，周度降库0.8万吨，南海地区库存小增0.7万吨，无锡、上海及巩义地区继续贡献降幅。本周铝下游加工龙头企业开工率较上周小降0.8个百分点，除却线缆行业向好外，其他版块边际变化上均有减弱。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头减仓较多，建议多单谨慎续持，07合约下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】美国非农数据表现不及预期，美债美元指数均回落，有色板块走强，沪锡亦从20万关口继续反弹，夜盘涨1%至20.46万元，盘中一度涨至20.65万元；伦锡方面，伦锡大涨2.7%至3.08万美元，基本收复周四的跌幅，强势行情持续。上周，受供需矛盾和宏观因素影响，沪锡先涨后跌，但是整体强势行情未发生变化。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，2.9万的伦锡对应的到岸价格为23.91万元，3万的伦锡对应的到岸价格为24.69万元；伦锡价格高于沪锡价格，对沪锡价格形成提振。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，上海期货交易所锡期货仓单大幅下降至4832吨，跌破5000吨整数关口，整体去库趋势依旧，消费旺季去库趋势将会持续，对锡价形成利好；伦锡库存方面则继续维持低库存，截止至2021年6月4日，LME锡库存为1580吨，伦锡库存有所小幅增加，从季节性角度分析，当前库存较近五年相比依然维持在较低水平，然当前库存依然处于低位；亦对锡价格形成利好。国内，无论是锡锭表观消费量还是精锡矿表现消费量的最新数据表现均强劲，抵消锡产量的增加对锡价形成的局部利空，利好锡价。全球疫情特别是发展中国家疫情严重拖累锡市供给，而美欧等发达经济体的持续复苏提振锡市需求，供需矛盾虽然缓和但是没有解决，全球锡市供需矛盾依然严重，将继续支撑锡价。根据WBMS统计，2021年2月份，锡累计值为盈余0.56万吨；从季节性角度分析，当前供需平衡情况较近5年相比维持在较高水平。这种供过于求的供需结构所能维持的时间相对有限，随着全球经济的持续修复所带来的需求的增加，预计锡供需依然会逐步回到供不应求的供需结构。
【交易策略】基本面和外盘表现支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，虽然沪锡随着美元指数表现和有色板块调整而走弱，但是沪锡强势行情仍未发生变化，回调则逐步提供逢低做多机会，20万上方后仍有上涨空间，若伦锡能涨至3.36万美元的前高位置，沪锡则有可能上探24万新高。当前行情依然不建议做空，应该顺势而为，特别是伦锡强势明显背景下，近期依然是易涨难跌行情，依然维持逢低做多思路，现阶段第一支撑位为20万整数关口，下方强支撑位18.6-19万阻力区间，关注逢低做多机会。当前需要关注美元走势，美元指数一旦转势对于有色板块会形成一定的压力。

镍 【行情复盘】镍价夜盘震荡反复，收于131710涨0.54%。修复反弹，但力度不足。
【重要资讯】美国非农就业数据不及预期，缓解了美联储收紧货币政策的紧张情绪，美元指数略走软，有色修复反弹。俄镍另一座因故停产的矿山复产，供应预期改善。巴西淡水河谷的加拿大镍矿暂停运营，劳资纠纷影响受时间持续性约束。印尼力勤项目正式投产，随着印尼镍铁产能释放，以及印尼电池湿法项目的近期继续投产，镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，国内镍铁厂最近也有新投产能。不过就阶段来说，印尼镍生铁实际回流量并不完全满足需求，国内镍生铁需求回升，近期镍生铁报价和成交价格上移对镍仍有一定下方支撑。从现货情况来看，镍现货价格回落，现货交投改善，升贴水走高。新能源汽车4月产销呈现同比显著增长，而环比销售则略有走弱。镍豆溶解需求依然存在，镍豆进口有利润，镍豆升水趋稳，成交很淡，长单点价为主。硫酸镍价格34000元，价格偏强运行。不锈钢现货市场较为火热，虽有新货源补充，但未有累库出现，且大厂订单不错，预售普遍较好，且提高了7月的预售价格，不锈钢期价虽回调但预期现货整体仍显坚挺。5月不锈钢整体排产较高。预期6月延续较高排产，支持镍生铁高价。近期关注现货价格稳定度以及仓单变化，若连续增仓单不利于持续上行。
【交易策略】沪镍偏强整理暂持于130000元上方，短线整理反复，铜若在70000附近企稳，对镍走势形成正面引导，后续仍可能演绎宽幅震荡，短线继续整理反复，暂观望。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢整理，至15790，涨0.29%。出现显著调整后修复反弹。
【重要资讯】现货价格部分小幅调降。主流大厂上周五调涨不锈钢7月期货指导价500元。周末不锈钢外贸价格也显显著上涨，虽然不锈钢取消了大部分出口退税，但是据称外需依然保持较好。无锡现货规格不齐，但近期有到货市场紧张情况略有缓解。本周库存变动依然有限，整体供需情况良好。阶段部分主流钢厂的阶段性采购，最新镍铁报价较稳定，持续的高排产和不锈钢利润改善，令不锈钢厂对镍生铁价格接受度提升。由于口关税上调，供需改善，供应紧张程度可能不及此前，但内蒙能耗控制措施加码料继续影响铬铁。不锈钢期货仓单量达24644吨，降735吨，期货库存在期价回落较为猛烈后回落，而近月偏强情况也有所缓解。现货大厂货源主要交付订单为主，市场仍存在规格不全情况。预期5月排产300系较高，订单良好，而在高利润下6月继续维持300系高排产。华南地区因电力紧张，对于生产及加工均形成一些影响。
【交易策略】不锈钢基差波动增大，现货较强，仓单回落，现货消化库存节奏不错，后续市场需求变化影响不锈钢走势的主动性部分，不锈钢短线调整跌破15900元防御，转向震荡整理。周边不利带动若延续，则注意进一步普遍调整可能性，下档支撑15400。由于现货表现滞跌，不锈钢预期持续下探动力并不足，因此非农数据不在不及预期后，不锈钢尝试的少量逢低做多的单子暂可持有。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢主力合约上周五隔夜盘上涨0.27%，收于5189元/吨。
现货市场：带钢、钢坯价格周末期间涨后回落，整体持稳。
【重要资讯】
唐山丰润独立轧钢型钢企业周日复产，原计划复产时间为6月12日22:00时，后期整体将按照6月份大气污染防治管控措施执行限产。
【交易策略】
螺纹需求改善，产量低于去年，长、短流程利润均存在，进入6月部分钢厂检修，当前利润水平下主动减产动力较低。近期影响价格的主要因素仍是供给政策，上周四以来江苏、唐山传出减产、限产消息，唐山丰润区独立轧钢型钢周日提前复产，而根据Mysteel信息显示，徐州地区大方向要求今年粗钢产量不超去年，同时江苏省内其他钢厂也有类似要求，若顺利贯彻实施对螺纹供应会产生较大影响。在当下市场再次交易供给收缩预期下，盘面存在涨至五一前价格区间的可能，但依然是在博弈供给政策，需要关注继续上涨后是否会有相关调控措施，因此交易上估值修复后做多仍需谨慎，继续反弹建议尝试做空，10合约压力5400元。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷窄幅震荡，热卷2110合约收盘价5461元/吨，跌0.31%。现货市场：周末期间唐山钢坯涨20至5020元/吨。
【重要资讯】中钢协数据显示，5月下旬重点统计钢铁企业粗钢日均产量228.61万吨，环比降3.92%、同比增9.25%；钢材库存量1340.6万吨，比上一旬减少123.35万吨。
【交易策略】中期热卷走势主要受供给端的政策落地情况和需求影响，国内制造业PMI边际走弱，但仍处于扩张区间，外需仍有一定拉动作用，热卷需求大幅走弱的概率不大；压减粗钢产量政策尚未出台，国内供给收缩预期仍然存在，中期价格仍有望重回涨势，但价格超过前期高点的可能不大。后期关注压减粗钢产量政策落地情况以及海外需求的变动。短期热卷连续回升，但盘面利润持续回落，原料走强，带动成材价格回升，本周的产量库存数据环比未有较大变化，热卷产量小幅增加，库存增加，供需层面延续边际走弱，短期预计盘面上行空间有限。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘铁矿主力合约继续维持盘整，上涨1.15%，收于1183.
现货市场：6月4日，青岛港PB粉现货报1430/吨，环比上涨5元/吨，卡粉报1730元/吨，环比上涨20元/吨，杨迪粉报1189元/吨，环比上涨16元/吨。6月4日，普氏62%Fe指数报208.35美金，环比下降2.85美金。
【基本面及重要资讯】
印度国有矿山企业NMDC有限公司铁矿石5月产量同比增长21.83%至279万吨。铁矿石销量同比增长29.41%至255万吨。
5月31日，唐山市召开关于钢铁企业调整烧结机停限产方案座谈会，会议对唐山钢铁企业排放管控要求和比例进行了调整。适当放宽炼铁环节管控，原执行50%日常排放比例的五家钢铁企业，建议减排比例调整至30%。其他15家钢厂调整为20%.
本周澳巴主要港口天气情况较好，暂无泊位检修计划。
铁矿周五夜盘再度挑战1200关口未果，盘面连续4日收出上影线，阶段性顶部特征愈发明显。铁矿本轮反弹趋于尾声的预期逐步落地为现实。维持月报观点不变，1200一线大概率成为整个6月震荡箱体的上沿。本轮受情绪性和估值修复驱动的反弹较难突破该位置的压制，进一步上行需要新的驱动。但6月铁矿自身供需矛盾不突出，成材利润难以明显改善，铁矿价格暂不具备开启新一轮趋势性上涨的条件。本周港口库存虽再度小幅去库，但6月矿山冲财报预期较强，当前澳巴主港天气情况良好，暂无明显扰动，发运量后续进一步提升是大概率事件。日均铁水产量当前已逐步回升至前期高点附近，高炉炼铁产能利用率也已逐步逼近极限，后续铁水进一步提升空间相对有限，铁矿供需后续有逐步宽松的预期。钢厂利润经过本轮持续压缩后当前处于相对低位，6月成材消费将逐步转淡，累库压力渐增，成材价格较难明显走强。当前的钢厂利润水平无法给予铁矿价格进一步上行的空间。铁矿近期走势将跟随成材波动，转入盘整，操作上应多看少动。当前盘面仍贴水现货明显，进入7月后可留意基差修复的行情。
【交易策略】
铁矿本轮情绪和估值修复驱动的反弹临近尾声，将逐步转入盘整。操作上当前暂以观望策略为主，进入7月后可留意盘面基差修复的行情。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：上周锰硅主力合约震荡上行，累计上涨5.2%，收于7852，整体表现弱于硅铁。
现货市场：上周各主产区现货价格继续上涨。其中北方主产区价格受宁夏限产预期落地影响涨幅更为明显。6月4日，内蒙主产区价格报 7475元/吨，环比上涨325元/吨，广西主产区价格报 7450 元/吨，环比上涨250元/吨，锰硅南北价差出现明显收敛。
【重要资讯】
河钢集团公布6月硅锰采量为29100吨，环比5月增4500吨，同比增加2100吨，钢招价格报7800元/吨，环比上调550元/吨。
5月31日，唐山市召开关于钢铁企业调整烧结机停限产方案座谈会，会议对唐山钢铁企业排放管控要求和比例进行了调整。适当放宽炼铁环节管控，原执行50%日常排放比例的五家钢铁企业，建议减排比例调整至30%。其他15家钢厂调整为20%.
South32公布7月对华锰矿装船报价：高品澳矿5.28美元/吨度（环比上涨0.24美金/吨度），南非半碳酸4.77美元/吨度（环比上涨0.27美元/吨度）
上周锰硅盘面震荡上行，主力合约周中一度上探至8000附近而后回落，但累计涨幅仍较为明显。受钢招价格上涨及宁夏地区限产逐步落地的提振，现货市场信心增强，南北价差出现收敛。河钢6月钢招首轮询盘价格报7700元/吨，最终敲定在7800元/吨，环比上调550元/吨。本轮采量环比增加4500吨至29100吨，同比增加2100吨。6月钢招量价齐升，钢厂端主动备货意愿增强，给予锰硅现货市场挺价信心。上周成材表需止跌回升，钢厂厂内库存再度去库，向社库库存转移。加之近期唐山市适当放松炼铁环节管控，钢厂减产压力下降，五大钢种产量止跌回升，环比增加4.78万吨。对锰硅的周度需求环比增加0.44%至167330吨。供应方面，当前南方主产区合金厂家受限电的影响较大，上周全国锰硅产量继续小幅回落，环比下降0.27%至207410吨。随着宁夏地区能耗双控的逐步开启，锰硅产量将再度受到扰动。成本方面，近期焦炭价格涨幅明显。锰矿港口库存虽仍在累库中，但外矿对华 7 月报盘有所上移，随着外矿成本的上移，贸易商货权集中度的提升，短期价格整体维持稳定。锰硅近期实际生产成本小幅上移。锰硅现货价格短期仍将维持高位运行，但需谨防宁夏地区限产预期落地后，利多出尽造成的盘面短期回落。从年初内蒙的能耗双控对产量的实际影响来看并不及预期。中期来看，粗钢压产预期仍在，对锰硅价格后续上涨的持续性应保持谨慎。操作上当前不宜追高，前期多单应逐步止盈离场，合金厂家当前可尝试在盘面进行卖出套期保值。
【交易策略】
短期而言，6月钢招量价齐升，锰硅短期供需偏紧，现货价格易涨难跌。但中期来看，供应端收缩预期对盘面的提振作用将逐步边际减弱，利多出尽后盘面后续上涨的持续性存疑。操作上当前不宜追高，前期多单应逐步止盈离场，合金厂家当前可尝试在盘面进行卖出套期保值。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：上周硅铁主力合约涨幅明显，刷新历史新高。周度累计上涨10%，收于8728。
现货市场：上周硅铁现货市场价格受宁夏主产区限产预期落地，钢招价格上涨的提振进一步上调。6月4日，内蒙主产区价格报8000元/吨，环比上涨400元/吨，宁夏中卫现货价格报7950元/吨，环比上涨400元/吨，周度涨幅较为明显。
【重要资讯】
宁夏中卫地区出台关于对部分高耗能企业实施限产的文件，对当地硅铁企业自6月3日起有不同程度的限产措施要求。
河钢公布6月硅铁招标采购数量为3566吨，较上月环比增630吨。
河钢发布6月对硅铁钢招首轮询盘价，报8400元/吨，环比增加700元/吨。
上周硅铁盘面涨幅明显，再度刷新历史新高。随着宁夏中卫地区限产预期的逐步落地，盘面看涨情绪再度发酵。现货方面，6月钢招价格涨幅明显，提振厂家挺价信心。河钢6月钢招首轮报价出炉，报8400元/吨，环比上涨700元/吨，本轮招标采购数量为3566吨，较上月环比增630吨。6月钢招力度明显增强，表现出明显的量价齐升。上周成材表需止跌回升，钢厂厂内库存再度去库，向社库库存转移。加之近期唐山市适当放松炼铁环节管控，钢厂减产压力下降。五大钢种产量止跌回升，环比增加4.78万吨，硅铁短期需求进一步向好。供给端随着宁夏主产区限产逐步开启，全国硅铁产量和开工率开始出现拐点，上周均出现环比下降。硅铁现货价格短期易涨难跌。但需谨防限产政策落地之后，利多出尽造成的盘面短期回落。宁夏地区本轮限产对产量的实际影响规模尚不可知，从年初内蒙的能耗双控对产量的实际影响来看并不及预期。预计本轮供应端收缩对硅铁价格的提振作用相较年初将边际减弱。中期来看，粗钢压产预期仍在，出口将逐步回落，金属镁价格进一步提升空间有限。且当前硅铁社会库存较高，后续一旦流入现货市场将进一步加大供应端的压力。对硅铁价格后续上涨的持续性和空间应保持谨慎，操作上当前谨慎追高，前期多单应逐步止盈离场，合金厂家当前可尝试在盘面进行卖出套期保值。
【交易策略】
宁夏地区限产预期逐步落地，钢招价格表现坚挺，硅铁现货价格短期易涨难跌。从中期来看，供应端收缩预期对盘面的提振作用将逐步边际减弱，利多出尽后盘面后续上涨的持续性存疑，操作上前期多单应逐步止盈离场，合金厂家当前可尝试在盘面进行卖出套期保值。

玻璃   【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面偏强运行，主力合约FG2109涨2.15%元收于2710元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内浮法玻璃均价为2829.10元/吨，较前一周价格上涨60.61元/吨，涨幅2.19%，国内浮法玻璃市场价格涨势放缓。主要区域企业出货较前期有不同程度放缓，华北沙河地区市场价格涨跌调整，其他区域仍有部分厂报价维持上涨，但涨价幅度较前期明显缩小，市场观望情绪较为浓厚。
上周重点监测省份生产企业库存总量为1527万重量箱，较前一周增加217万重量箱，连续两周从低位回升。浮法玻璃企业库存加速累积，多数区域企业出货较前期放缓，市场仍存刚需支撑，但价格高位下，中下游采购积极性降低，主要消化前期储备库存，并按需进行适量采购。分区域看，周内华北沙河省外出货平平，整体产销一般，沙河厂家库存增加至100万重量箱，贸易商库存有所下降，加之省内需求平稳，市场信心较好，6月2日起贸易商有一定补库操作；华东厂家库存稳步增加，受外围市场价格松动影响，本区域中下游心态趋谨慎，刚需少量补货为主，同时月初加工厂资金压力较大，提货量有限；华中下游加工厂继续消化前期原片库存，刚需补货为主，贸易商操作谨慎，多数玻璃厂产销偏低，库存呈现连续增长趋势；华南部分地区加工厂继续受限电影响，原片消化速率放缓。
【交易策略】
短期需关注疫情防控、拉闸限电对下游深加工产业的影响。中期方面，梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显，宜保持警惕。长期来看，超白玻璃在光伏领域受到挤压，将回归建筑领域，形成新的供给；钢材价格的持续高涨将对新建工程的开工建设节奏形成一定冲击，从而影响玻璃需求。玻璃转势后难改高位回落态势，除非有真实套保锁定利润需求，不建议近期抄底。空单方面，建议2800元上方头寸继续持有；短期盘面坚挺，部分买保及空头回补资金支撑盘面，避免追空；建议2700元一线把握逢高加仓机会，目标位维持2300元及以下。

原油   【行情复盘】
上周内外盘原油持续走高，国内SC原油主力合约收于445.2元/桶，周涨3.56%。美国5月非农数据不及预期，短期货币转向预期减弱，另外近期市场对夏季需求预期乐观提着市场做多情绪，同时市场对伊朗供给恢复也有一定消化，且OPEC+会议维持产量政策不变，供应端暂时没有大增的预期，在此背景下，机构频频上调油价预期。
【重要资讯】
1、美国汽油需求高峰季节已经开始，在此之前，美国汽油需求就已经有增加的迹象。苹果公司汽车跟踪数据显示，截止5月28日的一周，美国驾车行驶活动连续第二个月创下2020年1月有追踪数据以来新高。
2、欧佩克+同意维持目前的计划，在6月和7月放松原油减产，欧佩克+并未讨论7月之后的产出计划，同时并没有就伊朗重返油市进行讨论。
3、美国至5月28日当周EIA原油库存减少507.9万桶，汽油库存增长150万桶，馏分油库存增长372万桶，炼油厂开工率88.7%，接近五年平均水平，比前一周增长1.7个百分点，美国石油总产量下降20万桶至1080万桶/天。
4、摩根士丹利将布伦特原油和WTI原油长期价格预测上调10美元，分别至60美元/桶和57.50美元/桶；花旗认为今年原油需求整体强劲，布伦特原油期价年底前可能触及每桶80美元；高盛认为压裂活动的上行空间将更加有限，从而维持美国的石油产量持平，这将支撑布伦特原油在2021年下半年和2022年的价格预期为70-80美元/桶。
【交易策略】
SC原油涨势放缓，目前原油面临强需求预期驱动，但绝对价格偏高，短线继续做多安全边际不高，中线可延续多头思路。

沥青   【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货整体震荡走高，主力合约收于3294元/吨，周涨4.84%。
现货市场：本周国内沥青现货整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3250 元/吨，山东3035 元/吨，华南3300 元/吨，西北3350 元/吨，东北3200 元/吨，华北3035 元/吨，西南3425 元/吨。
【重要资讯】
1.供给：供给方面，近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅下降，市场供应保持充裕。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为46.50%，环比变化-2.2 %；上周江阴阿尔法80万吨沥青装置结束检修。
2. 需求方面，近期南方多地遭遇持续性降雨，公路项目施工遇阻，沥青刚需难以有效释放，市场库存水平整体走高，由于需求较弱，下游终端多以库存消耗为主。当前北方地区天气较好，适合公路项目施工，但资金偏紧仍然制约项目开工，沥青刚性需求仍难释放。
3.库存：库存方面，近期国内沥青炼厂库存环比小幅回落，但社会库存仍在增长，沥青库存整体仍处在累积周期。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为112.00万吨，环比变化-0.6%，国内33家主要沥青社会库存为88.03万吨，环比变化1.5%。
【交易策略】
成本端涨势放缓打压沥青，短线或维持高位震荡，后期仍需关注成本驱动以及稀释沥青消费税政策是否会导致国内沥青供给下降。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘燃料油价格冲高回落，FU2109合约上涨8元/吨，涨幅0.31%，LU2109合约下跌7元/吨，涨幅-0.21%。
【基本面及重要资讯】
1.根据IES最新数据，新加坡燃料油库存在截至6月2日当周录得2559.4万桶，环比前一周增加271.9万桶，涨幅11.9%。从贸易数据来看，新加坡本周进口燃料油90.5万吨，出口燃料油39万吨，净进口量51.5万吨（环比前一周增加24.4万吨）。
2.美国至5月28日当周EIA原油库存-507.9万桶，预期-244.3万桶；美国至5月28日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存+78.4万桶；美国至5月28日当周EIA汽油库存+149.9万桶，预期-147.9万桶；美国至5月28日当周EIA精炼油库存+372万桶，预期-147.9万桶；美国至5月28日当周EIA精炼厂设备利用率88.7%，预期87.8%。
3.据金联创开工率计算公式显示，对山东地炼43家炼厂装置统计，截止到6月2日，山东地炼常减压开工率为66.74%，环比上涨0.66个百分点。
【交易策略】
对于高硫燃料油来说，开斋节后，为满足电力需求孟加拉国对燃料油的购买激增。此外，马来西亚对新加坡燃料油的进口量增长29%至11.33 万吨。对于低硫燃料油来说，船燃需求刚需维持，新加坡地区库存本周录得上升，当地库存仍高于五年均值水平。原油方面：供给端JTC会议建议保持7月增产措施，同时认为后市需求保持强劲，后市航煤需求恢复，经济复苏以及旺季需求带动下使得原油需求强预期逻辑基础仍继续存在，EIA公布原油库存大幅下降进一步验证需求恢复预期。燃料油本周新加坡地区库存上升，拖累价格进一步上行，后市预计燃料油价格震荡运行为主。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘L/PP期货价格下跌为主，LLDPE2109合约下跌55元/吨，涨幅-0.71%，PP2109合约下跌130元/吨，涨幅-1.56%。
现货市场：PE现货市场价格以下跌为主，各区跌幅50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在7750-8400元/吨。今日PP现货市场价格窄幅松动，各区跌幅50元/吨左右，华北拉丝主流价格在8450-8600元/吨，华东拉丝主流价格在8480-8650元/吨，华南拉丝主流价格在8500-8800元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.截至6月4日，主要生产商库存水平在68万吨，较前一工作日下降1.5万吨，降幅在2.16%，去年同期库存大致在73万吨。
2.据卓创资讯统计，2021年5月国内PE产量179.41万吨，环比4月增加2.37%，同比增加8.9%。其中LLDPE产量75.23万吨，LDPE产量22.91万吨，HDPE产量81.26万吨。2021年1-5月份国内PE累积产量929.68万吨，较去年同期增加12.54%。
【交易策略】
6月份随着前期装置检修重启以及二季度投产压力增加，供给端有边际增加预期。近期内外价差矛盾大幅缓解，预计进口量会边际增加，出口量也会逐步回归至正常水平。中游社会库存未明显去化，贸易商积极出货，下游工厂接货意向欠佳。库存在中游向下游阶段传导不畅，库存有效传导需要中游贸易商被动降价促销。综合分析：L/PP供需方面依然偏空，空单继续持有，关注原油大幅上涨对聚烯烃价格影响。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘，低库存支撑下，乙二醇窄幅波动，EG2109合约收于5006，涨幅0.22%。
现货市场：基差持稳，现货升水EG2109合约65-70元/吨，听闻5070-5080元/吨有成交。
【基本面及重要资讯】
（1）供应端：国内新装置投产预期施压，海外装置检修跟进，远月进口量存下降预期。国内方面，本周镇海石化乙二醇装置如期重启；卫星石化新装置平稳运行，成品供应市场；浙石化80万吨/年乙二醇装置近期投料，下周关注是否有成品产出，稳定供应市场或在6月下至7月。湖北三宁60万吨/年的乙二醇装置若顺利本周或下周初将出料，稳定供应市场或在7月。进口方面，近期中国台湾、日本、美国等装置存在检修降负动作，远月进口量存下降预期。
（2）需求端：终端仍处淡季，坯布出货氛围分化，织厂库存高企。由于涤纶长丝工厂有端午前不促销的承诺，下游织造企业对聚酯备货多集中到端午节前后，部分甚至到6月20日附近。聚酯工厂目前库存压力仍较大，由于周初部分装置停车，本周聚酯开工率下降至90.8%。
（3）库存端：5月31日乙二醇华东主港库存为54万吨（+1.4万吨）。上周主港计划到货量14.2万吨，周内港口有封航，预计本周一库存数据呈窄幅回落。
【交易策略】
综上，一方面，港口低库存以及煤价、油价走强托底期价；另一方面，新产能投放预期施压。我们认为，低库存下乙二醇期价弹性大，近期或在4750-5300之间运行，高抛低吸，关注消息面吸引。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘，PTA窄幅震荡，TA2109合约收于5730，跌幅0.04%。
现货市场：市场氛围一般，基差持稳，局部货源偏紧，6月底货源在09贴水40成交。
【基本面及重要资讯】
（1）成本端：布油强势站上71美元/桶，长期趋势仍向上。但PX近期存胀罐压力，PX-NAP价差由5月下旬的255-260美元/吨被压缩至224美元/吨，这导致尽管原油上涨，但PTA直接原料PX涨幅未能同步跟进。
（2）供应端：近期，PTA加工费回升至700元/吨以上。加工费回升影响如下，一方面，多套原计划6月份检修的装置推迟检修，目前较为确定的是亚东石化近期将检修12天；虹港150万吨/年、恒力250万吨/年、新凤鸣250万吨/年等装置目前检修待定，供应端损失不及此前预期。另一方面，高加工费吸引工厂入场卖保，目前PTA加工费已略下降至653元/吨，未来或继续压缩，直至倒逼工厂兑现检修。
（3）需求端：终端仍处淡季，坯布出货氛围分化，织厂库存高企。由于涤纶长丝工厂有端午前不促销的承诺，下游织造企业对聚酯备货多集中到端午节前后，部分甚至到6月20日附近。聚酯工厂目前库存压力仍较大，由于周初部分装置停车，本周聚酯开工率下降至90.8%。
（4）库存端：6月4日PTA社会库存为319.67万吨（-2.01万吨）。随着周内P加工费回升至高位，多套装置推迟检修计划，PTA供应端损失不及预期，6月PTA或重回累库。
【交易策略】
近期PX-NAP价差被压缩，成本端上涨未能同步体现在PX端；而PTA加工费回升至高位，PTA估值过高，盘面多头减仓，生产企业入场卖保锁加工费，短期对PTA期价我们保持谨慎。考虑到原油近期偏强运行，PTA或以震荡方式消化高估值，运行区间4600-4900。期权方面，宽跨式卖权策略继续持有。

短纤   【行情复盘】
期货市场：隔夜，短纤高开低走，PF2109收于7002，涨0.20%。
现货市场：产销清淡，现货价格下跌，江苏基准价6700元/吨（-100元/吨），主流品牌基差报07-170到-200自提或-100到-150短送。
【重要资讯】
（1）工厂产销率20.31%（-15.31%），产销平淡。（2）装置方面，企业集中公布6月检修计划，宿迁逸达和恒逸高新各6万吨装置已于5月底停车检修，6月还有华宏15万吨、三房巷20万吨、华西20万吨和经纬20万吨装置计划检修，而福建金纶25万吨/年产能重启持续推迟，6月供应预计缩量。（3）截至6月3日，涤纶短纤开工率87.89%（-0.83%）开工率回落；国内库存2.0天（-1.3天），周+0.8天，随着装置陆续检修，库存有望继续回落。（4）截至6月4日，下游涤纱厂原料库存22.8天（-1.3天），原料库存继续回落，但仍较充裕；涤纱开机率为74%（0.0%），下游利润较好，开工维持稳定。（5）终端库存，截至6月4日，纱线库存11.3天（+0.3天），坯布库存23.8天（+0.3天），进入需求淡季，终端库存小幅回升。（6）成本端，原油偏强震荡； PTA装置检修推迟，有重回累库预期，期价预计区间震荡；乙二醇装置投产国内供应预期增加， 但低库存将延续，期价预计区间震荡。
【交易策略】
短纤价格在成本线附近，企业检修计划增加，6月供给收缩。下游原料库存较为充裕，新单跟进不足，将压制短纤价格。短纤下部有成本和装置检修支撑，上部有需求清淡压制，短纤价格预计维持区间震荡，建议高抛低吸，波动区间 6500~7500。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：隔夜，苯乙烯震荡下行，EB2107收于8831，跌0.80%。
现货市场：现货价格下跌150元/吨左右，江苏市场6月10日9500/9600，6月下9330/9400，7月下8970/9040，成交低迷。
【重要资讯】
（1）装置方面，唐山旭阳30万吨/年和利华益8万吨/年已分别于6月3日和4日重启；新装置中化弘润12万吨/年预计6月初投产；但是吉林石化46万吨/年将于6月4-7日陆续停车检修45天；青岛炼化8万吨/年装置计划6月4日-10日短停，总体上检修装置大多已重启，新装置即将投产，6月供应增加。（2）库存，截至6月2日，华东港口库存为3.54万吨，周环比-0.75万吨，但是随着内贸和外贸货源集中到港，6月中旬有累库预期。（3）截至6月4日，周度开工率88.82%，周环比-1.41%，下周仍有两套装置停车，预计开工率继续小幅下滑。（4）下游，截至6月4日，EPS开工率57%（-8%），部分短停装置或恢复生产，开工率预计回升；PS开工率73.90%（+1.62%），部分装置重启，开工率回升；ABS开工率97.48%（+0.30%），6月有两套装置检修，预计开工率回落。（5）成本端，原油持续震荡上涨，纯苯价格震荡上涨。纯苯检修装置重启，供应有所回升，但是库存低位将延续，且供需缺口维持，预计纯苯价格相对坚挺，对苯乙烯有所支撑。
【交易策略】
6月苯乙烯产量和进口量预计增加，而终端需求走弱，下游刚需采购抵触高价，苯乙烯供需偏弱。苯乙烯盘面利润被压缩至盈亏平衡线附近，而原油和纯苯偏强震荡，对苯乙烯成本支撑较好。综上所述，苯乙烯预计震荡走弱，但下跌空间有限，建议尝试做空，关注8500支撑。关注原油和纯苯走势、装置动态和下游需求变化。

液化石油气   【行情复盘】
上周五夜盘，PG07合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于4370元/吨，上涨42元/吨，涨幅0.97%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至5月28日当周，EIA原油库存为4.7927亿桶，较上周下降507.9万桶，汽油库存2.3398亿桶，较上周增加149.9万桶，精炼油库存1.32802亿桶，较上周增加372万桶。原油库存的下降利多抵消了成品油库存增加的利空，油价高位小幅震荡。现货方面：4日现货走势大稳小动，广州石化民用气出厂价稳定在3948元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至4080元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至4450元/吨。供应端：随着此前季节性检修装置陆续恢复生产，产量供应逐步回升。卓创资讯数据显示，6月3日当周我国液化石油气平均产量73288吨/日，环比上期增加1473吨/日，增加幅度2.05%。需求端：MTBE和烷基化油装置开工率略有下降。3月3日当周MTBE装置开工率为46.43%，较上下降3.06%，烷基化油装置开工率为50.29%，较上期下降0.3%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照6月3日卓创统计的数据显示，6月上旬，华南3船冷冻货到港，合计7.4万吨，华东6船冷冻货到港，合计17.6万吨。上旬到港量明显下降，港口库存将略有下滑。
【交易策略】
随着气温转暖，民用气需求逐步下滑，现货难以形成趋势性上涨行情，但工业气需求强劲，期价下行空间有限。短期期价仍以高位震荡走势为主，生产企业可以在PG07合约4400元/吨上方分批适当卖保。

焦煤   【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤09合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于1868.5元/吨，上涨27.5元/吨，涨幅1.49%。从盘面走势上看，20日均线附近有较强的压力。
【重要资讯】
虽然枣矿集团新安煤矿冒顶事件对煤矿供应有所扰动，但当前重点煤炭企业在确保安全前提下，煤矿产量略有增加。汾渭能源统计的数据显示，6月3日当周，53家样本煤矿原煤产量为632.58万吨，较上周增加16.62万吨。原煤供应连续三周增加。需求方面：由于焦化企业利润维持高位，开工率仍稳步回升。本周230家独立焦化企业产能利用率为89.8%，较上期增加0.61%。日均产量64.37万吨，较上期增加1.04万吨。进口煤方面：6月1日策克口岸对入境蒙方实际做正常核酸检测中，发现一阳性确诊病例，策克口岸管委会要求自6月1日起通关车数从200车降至90车，后期蒙煤通关车辆仍将维持在低位。库存方面：6月4日当周，炼焦煤整体库存为2205.64万吨，较上周下降20.01万吨。
【交易策略】
当前煤炭保供增产、蒙煤也有通关增量预期，但国内供应的增量受到安全影响，蒙煤的增量受到疫情影响，主焦煤供应偏紧短期难以缓解，而随着新增焦化产能逐渐投产，焦煤后期需求仍有向好预期。短期低位多单可适当减仓，等跌回调企稳之后的加仓机会。

焦炭   【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭09合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2556元/吨，下跌37.5元/吨，跌幅1.45%，从盘面走势上看，前高2750元/吨附近有较强的压力。
【重要资讯】
上周焦炭首轮120元/吨提降基本已经落地，局部地区焦化企业对首轮提降抵触情绪较强。Mysteel调研的30家独立焦化企业平均利润较上期下降66元/吨至820元/吨，利润依旧维持高位。在利润维持高位的情况下，焦化企业开工率稳中有增。4日当周230家独立焦化企业产能利用率为89.8%，较上期增加0.61%。230家焦炭日均产量64.37万吨，较上期增加1.04万吨。需求端：近期高炉开工率维持稳定。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.86%，环比上周下降0.13%，同比去年下降10.16%，日均铁水产量244.59万吨，环比增加1.28万吨，同比增加0.05万吨。库存方面：当前铁水产量仍稳中有增，而焦化企业开工率维持稳定，故焦炭整体库存仍继续下降。4日当周焦炭整体库存为686.47万吨，较上周下降0.22万吨，其中100家独立焦化企业焦炭库存增加至27.07万吨，但仍维持低位。
【交易策略】
下游维持高需求，以及成本支撑仍在，焦炭仍将偏强运行。随着焦化企业开工率逐步回升，新增产能的投放，焦炭上涨的动能在逐步减弱，此时可以轻仓尝试2700元/吨上方中期做空机会。后期需关注焦炭供应与需求端政策变化对市场造成的影响。

甲醇    【行情复盘】
甲醇期货上周涨跌交互，上方十日均线附近承压，重心震荡走低，跌破2530一线支撑，回踩2500关口暂时止跌，盘面呈现横向延伸态势，主力合约周度下跌2.34%。从周K线来看，甲醇继续下行空间受到限制。上周五夜盘，期价弱势下探。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场走弱，气氛低迷，沿海与内地价格重心均弱势松动，市场低价货源有所增加。受到西北地区部分一体化烯烃配套甲醇装置停车的影响，行业开工水平明显回落，甲醇产量整体平稳。部分企业检修计划推迟至6月份，但由于检修时间不集中，因此难以造成货源偏紧局面。主产区企业报价不断下调，内蒙古北线地区部分商谈2050元/吨，南线地区部分商谈2050元/吨，跌幅150元/吨。调价后，厂家部分签单顺利，出货相对平稳。但上游煤炭价格强势反弹，企业生产压力增加。由于甲醇货源相对充裕，供应端支撑力度有限，企业暂无挺价意向。从下游市场行业表现来看，甲醇刚性需求稳中下滑。煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为79.05%，神华宁煤两套MTP装置陆续停车检修，延长中煤装置重启，烯烃开工水平仍明显下滑，已不足80%。进入高温淡季，传统需求行业表现弱化，二甲醚、MTBE和醋酸开工均有所下滑，甲醛维持前期低负荷运行状态。6月上、中旬抵达下游工厂进口船货增多，原料库存处于持续累积中。当前甲醇港口库存不足80万吨，处于相对低位，压力暂时不大，后期将缓慢回升。
【交易策略】
甲醇市场供应平稳，而需求则有所回落，基本面难有明显改善，主力合约延续区间震荡走势，期价短期或反复考验2500关口支撑，激进者可轻仓试多，短线操作为宜。

PVC 【行情复盘】
PVC期货上周维持高位运行态势，重心在8500关口上方企稳，盘面逐步回升，最高触及8965，意欲测试20日均线压力位，但未能成功向上突破，期价窄幅调整，呈现区间震荡走势，周度上涨1.86%，结束三连阴。上周五夜盘，主力合约受挫下行。
【重要资讯】
期货市场上涨带动国内PVC现货市场气氛好转，各地区主流价格稳中有升，市场低价货源再度减少。PVC现货市场表现依旧坚挺，与期货相比处于深度升水状态，基差居高难下。进入6月份，企业检修计划明显减少，前期停车或检修的装置陆续恢复重启，损失产量缩减，PVC行业开工水平提升至78.30%。PVC装置集中检修期已过，装置运行负荷将低位回升，货源供应稳中增加，当前市场可流通货源依旧不多。西北主产区企业虽然新签订单情况欠佳，但厂家库存压力暂时不大，出厂报价调整幅度有限，部分仍存在一定预售订单。原料电石市场近期走势趋弱，价格继续下调，主要是受到刚性需求下滑的影响。政策影响下，部分地区电石限产，供需关系有望转换，PVC成本端或抬升。随着高温天气来临，南方地区进入雨季，需求淡季效应将有所显现。下游制品厂开工出现回落，由于PVC价格居高难下，下游生产成本压力仍较大，进而导致高价货源成交遇阻，现货实际成交不温不火。市场到货不多，华东及华南地区延续去库状态，短期难以明显累积。
【交易策略】
PVC市场可流通货源偏紧，现货深度升水，库存维持在低位，基本面表现尚可，重心基本在8500-9000区间内波动，但市场预期走弱，向上突破动能削弱，操作上建议高位试空。

动力煤 【行情复盘】周五动力煤主力合约ZC2109低开低走，全天大幅下跌，报收于790元/吨，下跌5.43%。夜盘高开高走，小幅反弹。现货方面，动力煤现货价格CCI指数再度停更。秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价停更。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平有所上涨，锚地船舶数量明显增加。产地方面，榆林地区在产煤矿整体正常生产，随着下游采购积极性不断提高，大部分煤矿有车辆排队现象，场地基本无存煤，而受政策调控影响，多数矿暂停线上竞价销售，区域内煤价持稳运行；月初鄂尔多斯地区煤炭供应有所增加，区域内煤炭出货亦较为顺畅，昨日煤炭公路销量回升至131万吨/天左右，日环比增加2万吨/天，区域内煤价以稳为主。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多，建议多单减仓，09合约下方支撑位700。

纯碱   【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面高开后盘整，主力09合约涨0.22%，收于2248元。
【重要资讯】
现货方面，国内纯碱市场价格平稳向好。周内部分厂家轻碱出厂价格上涨20-50元/吨，重碱出厂价格上涨50-100元/吨。
上周纯碱厂家加权平均开工负荷81.8%，较前一周略提0.1个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工87.9%，联碱厂家加权平均开工76.1%，天然碱厂加权平均开工100%。纯碱厂家产量在55.7万吨左右。国内纯碱厂家库存总量为72万吨左右，环比下降9%，同比下降56%，累计第四周库存下降。多数纯碱厂家订单充足，厂家出货较为顺畅。
【交易策略】
碳达峰碳中和目标既定，市场看好光伏产业及光伏玻璃的需求前景力度不减，下半年光伏玻璃和浮法玻璃对重碱需求的增加是确定的。纯碱连续四周去库，后市有库存持续下降预期，基本面有所改观。长期逻辑和短期逻辑共振，建议多单继续持有；跨期套利方面推荐9-1正套；跨品种套利方面空玻璃多纯碱头寸继续持有。

尿素   【行情复盘】
上周尿素期货盘面强势拉升向现货靠拢修复基差，尿素主力07合约涨6.88%收于2439元。
【重要资讯】
现货方面，国内尿素市场继续大幅拉涨。目前南方、东北以及西北区域农业用肥进行中，对于市场出货支撑明显，工业需求方面，复合肥开工率走低，用量减少，板材厂按需采购。供应方面，伴随本月检修装置增多以及故障检修不断，日产量明显走低，近两日下降至15.5万吨以内。市场心态方面，在“追涨杀跌”心理影响下，贸易商采购积极性较高，且目前市场价格已经明显高于企业价格。国内企业库存量走低至5万吨以内，预收待发量较上周小幅走高4.81%，国际方面，上轮印标中国参与量在30万吨左右，对于国内实际影响有限。本月计划检修企业增多，供应量将有所减少，供需面继续紧张，加上农业用肥及备肥出货，市场将延续走高态势。
【交易策略】
尿素运行遵循国内供需逻辑。低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑后两项支撑力度有所减弱，生产企业低库存趋近于零后向累库转化已经在路上。从往年尿素现货价格的季节性走势看，6月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。动力煤期货价格下挫叠加商品市场整体走弱，将带动尿素回调。建议生产流通企业把握难得的市场机遇，择机卖保，规避后期现货价格大幅波动风险。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:周五CBOT大豆大幅拉涨，连粕主力09合约周五夜盘小幅震荡收星。
现货市场：2021年6月4日，江苏宜兴地区豆粕经销商报价走低，部分品牌跌幅30-50元/吨，其中东海中粮43%蛋白豆粕货源现货报价3510元/吨。华北地区豆粕经销商报价相对平稳，天津外资油厂43%蛋白豆粕报价区间3500-3510元/吨。
【重要资讯】
1、截至5月30日的当周，美国大豆种植率为84%，低于市场预期的87%，高于一周前的75%，去年同期为74%，五年均值67%。
2、巴西政府机构称其面临91年来最为严重的干旱期，提升了对于能源配给、农业破坏以及亚马逊地区火灾风险增加的担忧。和农业部有关的气象监督机构发布了6月至9月首份“旱情紧急警报”，称在此期间巴西五个周的降水依然稀少。
3、美国农业部周度出口销售报告显示，美国对中国（大陆）大豆出口销售总量同比增长1.39倍，前一周同比增加1.42倍。截止到2020年5月27日，2020/21年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为3501万吨，高于去年同期的1273万吨。 当周美国对中国装运0.91万吨大豆，前一周对中国装运1.27万吨大豆。
【交易策略】
美国非农数据出乎市场意料，美元汇率波动加大，扰动短线农产品市场价格，目前美豆上行趋势仍为改变，近日美国北部平原及中西部地区干旱天气持续，令美豆价格注入部分风险升水，后期市场对美豆及巴西大豆产量的要求较高，因此播种面积及天气形势较为关键，预计美豆播种面积确定之前，美豆价格料维持1500美分/蒲之上宽幅波动盘整态势，连粕在需求疲软及豆油强势压制下表现稍弱，国内压榨维持高位，进口大豆、豆粕进入累库阶段，现货基差走势存累库压力，但油厂盘面榨利修复驱动仍存，随着7月之后的买船逐渐减少，供应压力有望逐渐缓解，同时我国生猪市场被迫压栏及二次育肥现象普遍，可能延续整个夏季，猪料需求料稳中略增，叠加水产养殖旺季，豆粕市场供需格局有望转为紧平衡，且成本端美豆产量存不确定性，一旦出现天气问题，容易形成做多合力，仍偏看好三季度豆粕市场价格。连粕主力09合约短线支撑3500元/吨附近，等待调整低位布局豆粕长线多单为主。期权方面，关注低位买入看涨期权策略，对于期货买方持有者可以考虑卖出虚值看涨策略进行保护。关注豆粕成交情况及6月USDA供需报告影响。

油脂   【行情复盘】
期货市场：周五夜盘国内植物油价格有所上行，主力P2109合约报收7974点，上涨32点或0.4%；Y2109合约报收8994点，上涨62点或0.69%；OI2109合约报收10918点，上涨92点或0.85%。
现货油脂市场：广东豆油价格整体下跌，当地市场主流豆油报价9680元/吨-9740元/吨，较上一交易日上午盘面大跌200元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+820元左右。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价9010元/吨-9070元/吨，较上一交易日上午盘面下跌170元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1250左右（工厂）。 江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价11160元/吨-11220元/吨，较上一交易日上午盘面下跌120元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+400元左右。
【重要资讯】
巴西咨询机构Datagro发布报告，将2020/21年度巴西大豆产量预测数据上调到1.3696亿吨，高于早先预测的1.3634亿吨。如果预测成为现实，将比上年产量增加7%。
周四巴西农业部长表示，在下一次生物柴油拍卖会上，政府将会把生物柴油强制掺混率恢复到13%。在过去两次拍卖会上，政府将强制掺混率从13%调低到了10%。
印尼生物柴油生产商协会(Aprobi)发布的数据显示，2021年头四个月印尼生物柴油消费量为266.9万千公升（KL），比上年同期的290.7万千公升减少8.2%。生物柴油消费需求下滑是因为，新冠疫情导致运输需求尚未恢复到2019年的水平。不过1至4月份的生物柴油产量同比提高1.4%，达到295万千公升；同期出口量为16,637千公升，比去年同期高出七倍以上。
【交易策略】周五美国非农数据不及市场预期，导致美元指数大幅走低，整体商品价格再度上行。其中CBOT大豆价格上涨2.2%，回升至1580美分/蒲式耳以上，CBOT豆油价格上涨3.75%，回升至71.45美分/磅。CBOT大豆和豆油价格的再度上涨，使得国内植物油价格夜盘也有所攀升，我们建议在外盘价格走势发生翻转之前，油脂交易继续以观望为主。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约延续震荡偏弱走势，上周五收跌0.81%至9984元/吨。
现货市场：国内花生偏弱运行，山东临沂地区油料花生周度均价8470元/吨，环比走低3.79%；河南地区油料花生周度均价8520元/吨，环比走低2.74%，河南驻马店地区白沙通货米周度均价8780元/吨，环比回落3.73%。辽宁姜屯地区白沙7个筛上精米周度均价参考9840元/吨，环比走低0.81%。北方港口苏丹精米截止到本周四参考价格9000元/吨，质量差的价格低，小幅偏弱50元/吨。
花生期价升水旧作掺混仓单成本，产区天气良好，花生期价缺乏向上驱动因素，本周花生期价延续前期震荡偏弱运行趋势，周度小幅下跌。油厂压榨利润维持历史高位，但油料米库存充足，花生油走货不佳，部分油厂或陆续停收，油料米阶段性供大于求。商品米方面，端午节部分批发市场反馈出货或有小幅好转，但观察当前需求情况来看，下游补货速度及补货量提振或仍有限。新季花生种植面积市场分歧较大，预计持平略减少。今年河南花生种植偏晚半个月左右，新季花生上市最早需8月初，后期随着货源减少，花生现货价格预计以稳为主。短期看，花生期价在产区天气较好的情况下缺乏利多驱动，或仍将承压运行。
【重要资讯】
1、上周内贸市场整体到货量互有增减，出货速度普遍仍偏慢，部分小市场消耗库存为主。根据卓创资讯监测数据，国内规模型批发市场本周到货量环比前一周下滑2.26%左右，出货量环比走低 8.31%。
2、上周油厂开工率小幅走低。近期油厂原料继续收购中，个别油厂停收停机，部分在收购中的油厂停机。目前花生油出货速度偏慢，油厂原料供应仍充足，多数油厂或继续压榨库存。上周开工率55.31%，环比走低9.38点。
3、上周油厂到货量略走低。卓创统计本周部分油厂原料卸货量约53860吨，环比走低 27.89%。
【交易策略】
已有空单续持，未入场者逢反弹入场做空

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约周五小幅冲高后大幅回落，收盘收跌90点或2.98%至2935元/吨。
现货市场：我国国产加籽粕市场趋跌调整。江苏南通贸易商国产加籽粕价格温和回落，当地市场主流国产加籽粕报价2980元/吨，较昨日小跌40元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格趋跌调整，当地市场主流国产加籽粕报价2890元/吨，较昨日下跌60元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2109-30~-20；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2109-120~-110。今日我国进口菜粕市场趋跌调整。天津港口进口菜粕价格趋跌调整，当地市场主流进口菜粕报价2900元/吨，较昨日下跌60元/吨；江苏南通港口进口菜粕价格整体回落，当地市场主流进口菜粕报价2830元/吨，较昨日下跌70元/吨。
在美豆库消比处于历年低位的背景下，美豆期价仍将跟随产区天气频繁波动，易涨难跌。美国政府发布的干旱监测周报显示，过去一周衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数小幅下降至164，一周前是166，去年同期65。在接下来的 2 周内，美国北部平原和中西部北部地区将处于干旱环境中。国内进口菜籽压榨利润仍处于深度亏损阶段，周五亏损1072元/吨，大概率影响油厂后期进口菜籽采购行为，导致菜籽供给偏紧。巴西豆集中到港压力下，豆粕有类库预期，预计后期蛋白粕基差涨势将放缓甚至出现回调。需求端前期部分地区气温波动较大和旱情拖延了水产恢复进度，但随着企稳升高，9月前水产养殖需求会持续趋于旺盛，目前能繁母猪存栏量已经恢复至2017年年末水平，后期生猪饲料需求仍较为看好，5月份以来蛋白粕提货量明显好转，菜粕基差今日有所上行，需求最差时段已经过去，后期饲料需求较为看好。综上，菜粕期价短期或将跟随美豆期价频繁震荡，中长期仍建议菜粕期价维持多头思路。
【重要资讯】
美国国家气象局（NWS）气象预报中心(CPC)预测，未来5到7天里，美国中部平原天气干燥。南部平原以及卡罗莱纳州将出现降雨。北部平原的气温偏高。但是南部平原的气温偏低，因为将出现降雨。未来6到10天里，美国绝大部分地区的气温偏高的几率增加，其中北部平原、中西部北部、美国东北部出现气温偏高的几率最大。南部平原的气温很可能偏低。美国平原的天气很可能保持干燥。降雨偏高几率最大的地区包括米西西部河谷以及美国南部平原。
【交易策略】
下方支撑2850一线，上方压力3200，待回调至支撑位附近逢低做多为主。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.11%；
现货市场：上周玉米现货价格稳中下滑。中国汇易网数据显示，截至周五，锦州新粮集港报价2760-2790元/吨，较前一周五下跌5-10元/吨；广东蛇口新粮散船2950-2970元，较前一周五下跌30元/吨，集装箱玉米报价2980-3000元/吨，较前一周五下跌20-30元/吨；黑龙江深加工主流收购2660-2740元/吨，吉林深加工主流收购2550-2750元/吨，内蒙古主流收购2700-2900元/吨，较前一周五持平；山东收购区间2850-3030元/吨，河南2900-3010元/吨，河北2850-2940元/吨，较前一周五持平。
【重要资讯】
（1）美玉米生长情况：截至5月30日当周，美国玉米播种进度为95%，高于一周前的90%，去年同期92%，五年同期均值为87%。当周美国玉米出苗率为64%，上周64%，去年同期76%，历史均值70%。当周美国玉米评级优良的比例为76%，高于去年同期的74%。
（2）深加工企业玉米消耗量：2021年5月，全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米364万吨，较上月减少6万吨；与去年同比减少43万吨。
（3）市场点评：美玉米播种推进较好以及美玉米优良率开篇较好，给CBOT玉米期价带来一定压力，不过主产区天气干扰仍存， CBOT玉米下方仍有支撑，CBOT玉米短期或继续震荡整理。国内新麦即将上市以及宏观面对玉米市场形成一定的压力，但是尚不能构成对玉米期价下行的持续推动力，此外，整体供应逐步下滑对玉米市场依然形成支撑，期价整体维持高位区间判断。
【交易策略】
玉米09合约短期有企稳回升迹象，维持逢低做多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：09合约上周五夜盘小幅走弱，跌幅0.72%；
现货市场：上周国内玉米淀粉价格稳中微涨。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较前一周五下跌10元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较前一周五下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3480元/吨，较前一周五下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3500元/吨，较前一周五持平。
【重要资讯】
（1）行业开机率：我的农产品网信息显示， 2021年第22周（5月27日-6月2日）全国玉米加工总量为57.89万吨，开机率为60.53%；较上周开机率下降0.75%。周度全国玉米淀粉产量为30.05万吨，较上周产量减少0.5万吨。
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止6月2日，玉米淀粉企业淀粉库存总量96.1万吨，较上周增加2.7万吨，增幅2.89%；月环比降幅6.79%；年同比增幅27.2%。
（3）市场点评：下游消费表现不佳以及现货价格回落，给玉米淀粉市场带来压力，原料玉米震荡整理的情况下，或带动淀粉期价震荡整理。
【交易策略】
淀粉09合约短期或跟随玉米震荡整理，维持逢低做多思路。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：4日沪胶夜盘窄幅整理，主力RU2109合约在13325-13440元之间波动，略涨0.72%。NR2108合约在10840-10945元区域波动，稍涨0.97%。日胶主力合约收于243.2日元，小涨1.16%。新加坡TSR20-8月合约略涨0.24%，报收167.8美分。
【重要资讯】
本周期（20210528-0603）半钢胎样本厂家开工率为58.4%，环比上涨2.46%，同比下跌1.94%；全钢胎样本厂家开工率为62.21%，环比上涨4.41%，同比下跌8.27%。
【交易策略】
东南亚地区疫情形势严重，橡胶下游企业开工率被迫降低，拖累胶价及胶水价格联袂下行。国内轮胎终端需求低迷使得生产企业开工率下降，同时高温限电、环保督察等因素影响下游制品生产。还有，5月份汽车产销形势不乐观，重卡销量连续13个月上涨之后转为回落。不过，疫情令人员流动受限将制约国外主要产区的割胶进度，且天气状况也存在不利于开割的可能。还有，国内天胶库存仍在下降，外胶进口到港数量偏低缓解供应压力。预计RU2109短期继续在13000-14000元之间波动，NR2108在10400-11200元区间波动，维持区间操作思路。下游企业按可按需采购，若沪胶跌破13000元可通过卖出看跌期权的方式建立虚拟库存。天胶生产企业可逢低回补卖保头寸，待胶价反弹后再滚动卖出。

白糖   【行情复盘】
本周，郑糖主力合约 SR2109 跟随外盘先扬后抑，最高至 5648 元 /吨后回落，周五收于 5532 元/吨，周环比上涨 0.05%。ICE 原糖主力 合约高位震荡运行，周五晚上收于17.69 美分/磅，周环比上涨1.84%。
【重要资讯】
巴西 5 月出口糖 269.78 万吨，同比增加 4.62%。
2021 年 4-5 月巴西累计出口糖 460.14 万吨，同比增加 12.48%。 【操作策略】 郑糖近半年来主要受进口量大幅增加、国内食糖库存压力较大影响，整体价格中枢上移，趋势上跟随原糖但弱于原糖。巴西近期发布干旱预警，1至 5月的旱情将导致其 21/22榨季甘蔗产量下滑 10%， 同时近期乙醇折糖价反复高于糖价一定程度影响市场情绪，但吸引糖 厂改变生产计划二者价差仍需更大空间，整体来看中期原糖仍将偏强运行，但需警惕宏观风险。国内方面，5 月单月全国销量93.69万吨， 同比增加 15.37 万吨，工业库存 477万吨，同比增加 68 万吨。销量同比、环比略增也显示出国内需求有一定程度恢复，但整体工业库存 仍处于历史高位，目前进口利润倒挂有利于后期食糖库存压力释放，关注 6-7月的市场需求重要窗口期，在进口成本受外盘牵制的背景下，后期若库存消化顺利，郑糖远期依然较为乐观，策略上可关注布局 SR2201 合约多单的机会。

棉花、棉纱   【行情复盘】
2021年5月31日至6月4日，郑棉主力合约涨3%，报15875；棉纱主力合约涨2.11%，报23695.
棉花棉纱短期震荡反弹，下游需求逐步恢复，棉花下方支撑较强 。
【重要资讯】
国内棉花现货涨100元，基差维稳，点价小批量成交。多数纺企严格按订单采购，以中低等级低基差为主。部分地区受疫情影响，车辆进疆受困，运费上涨，急需原料纺企较着急。（棉花信息网）
棉纱市场观望增多。广佛、江浙贸易商反映成交稀少。棉价上涨后，客户观望更浓，商家也不再让利，棉纱成交走淡。近期佛山工业限电，下游织造停工，棉纱供应有所延迟。（棉花信息网）
海关统计，4月我国棉布出口7.3亿米，环比增23%，同比增9%，高于过去两年度同期。主要因全球经济复苏和印度疫情升级，部分海外订单回流，企业棉布出口订单增加。
【交易策略】
期货：整体来看，棉花虽然短期回落，但中长期料仍将维持震荡上行走势。09合约多单持有，棉纱09合约23500附近做多。预计后期棉花棉纱仍将震荡上涨。
期权：短期波动率维持25%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出15000以下认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周五隔夜盘上涨0.03%，收于6250元/吨。
现货市场：现货成交变化不大，期现商根据盘面报价，下游工厂对此价接受度不高，意向接货价低于盘面50元/吨及以上，受原纸价格窄幅松动影响，浆市放量有限。南方松5900-6000元/吨，凯利普6350元/吨，部分加针6300-6350元/吨。
【重要资讯】
白俄罗斯Geroi Truda 公司20万吨白卡纸生产线投产。
PE公司旗下法国St Gaudens浆厂由于设备故障意外停产两周，近期开始恢复生产，浆厂产能28万吨/年，约三分之一为漂针浆，三分之二为漂阔浆。
【交易策略】
国内成品纸需求处于淡季，纸厂出货较差，纸价疲软，在此之下，木浆补库需求下降，现货成交始终未能好转。期货主力合约最低跌至6000元，浆厂针叶木浆报价则为980美元，内外价差和进口利润均大幅下降。成品纸与木浆价差有所扩大，纸厂即期利润改善，但生活用纸开机率仍低。青岛港内木浆库存单周下降12%，幅度较大，阔叶浆居多，5月以来国内港口木浆库存降幅放缓，维持高位，4月欧洲港口木浆库存大幅减少19%，同比下降24%，同时欧洲地区针叶浆价格继续提涨。目前终端纸张市场偏弱导致木浆需求低迷，但纸浆估值已降至年内低位，在商品整体未进一步下行前，对纸浆价格下跌空间相对谨慎，因此操作上，建议维持做多的思路

生猪   【行情复盘】 本周生猪主力合约大幅走跌，周五收于 19870 元/吨，失守20000 元/吨一线，周环比下跌-11.63%。 【重要资讯】
价格方面，周末猪价加速下跌。截止至 6月4日当周，全国外三元生猪均价 15.92 元/公斤， 环比下跌-7.60%;15 公斤外三元仔猪均价 53.16 元/公斤(797.4 元/头) 环比下跌-10.17%;二元母猪市场均价 75.31 元/公斤，环比下跌-1.71%。
养殖成本方面，本周，育肥猪配合饲料价格3.45 元/公斤，环比上涨0.00%。 外购仔猪出栏成本 26.64 元/公斤，环比上涨 0.29%，头均亏损高达- 1,104.64 元。自繁自养出栏成本 17.21 元/公斤，环比上涨 0.19%，头均 亏损-20.57 元。
出栏体重方面，全国生猪平均交易体重 134.64 公斤，较上周上涨 0.13%， 同比上涨 3.45%。
【交易策略】
截止到目前，即使算上大肥压栏影响，生猪价格单季度从 35 下跌到 16， 这个幅度也远超预期，具体分析:
(1)区域价差被抹平，销区产区同价。价差证据跟北方产能受损，南方复 产超预期相匹配;(2)标肥价差以同跌的方式在 5 月走缩，结合现货调运 和出栏情况，证据指向可能是标肥供应双增，而不只是简单的大肥拖累标 猪;(3)如果 6 月转 7 月，标猪出栏还不见环比下降，标肥价差还没有变 化，那么合理的推论就是去年新增扩产量超过了春节仔猪受损量。(具体情 况需要 6 月底再判断)
结合来看，本轮猪周期上行下滑速度可能会更快，不能排除存栏超预期暴 增，增长程度盖过春节受损的可能。如果是这种情况，那么从去年能繁母 猪的扩张时间推导，合理推论下半年还有一个季度以上同等本季度的存栏 增速，最终判断还需要观察 7-8 月的现货细节。建议投资者紧盯端午节前 现货价格走势和盘面升水，当前盘面仍然处于去升水的阶段，当前价格仍 然不建议入场抄底，短期偏弱思路看待。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周呈现先抑后扬走势，周度表现为上涨0.06%；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源上周成交加权平均价为2.19元/斤，与前一周加权平均相比上涨0.04元/斤，环比上涨1.86%；陕西地区晚熟红富士70#以上半商品货源上周成交加权平均价格为2.04元/斤，与前一周加权平均价相比上涨0.01元/斤，环比下滑0.49%。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创资讯数据显示，截至6月3日，全国苹果库存为396.57万吨，高于去年同期的362.51万吨，其中山东地区库存为198.29万吨，陕西地区库存为79.63万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，6月3日当周，全国苹果库存消耗量为34.56万吨，环比下降8.23万吨，为近五年历史同期最高值，山东地区库存消耗量为11.65 万吨，陕西地区库存消耗量为12.51万吨。
（3）市场点评：苹果市场当前主要交易点在于新果产量预期，目前部分地区出现天气扰动，对价格形成支撑，不过实际减产情况仍有待进一步证实。旧果依然面临降价去库存仍然不能摆脱的难题；新果逐步进入套袋期，天气的影响程度仍需进一步验证；交割标准放宽之后的价值重心预期下移，整体来看，期价或面临一定的天气干扰，但是整体影响程度相对有限，对价格持续性上涨支撑仍然有限，整体维持低位区间判断。
【交易策略】
苹果10 合约短期波动反复，操作方面建议等待逢高做空机会为主。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：周五鸡蛋主力09合约高开减仓反弹，继续呈现4600-5000元/500kg区间震荡行情。
鸡蛋现货市场：上周主产区鸡蛋均价 4.17 元/斤，较上周涨幅 0.48%。主销区鸡蛋均价 4.38 元/斤，较上周涨幅 0.46%。主产区淘汰鸡价格先稳后涨再跌，周均价 5.53 元/斤，环比下跌 0.28 元/斤，跌幅 4.82%。
【重要资讯】
1、5 月份在产蛋鸡存栏预 11.888 亿只，环比涨幅 0.49%，同比跌幅 12.37%。
2、5 月份卓创资讯监测的 18 家代表企业商品代鸡苗总销量 4610 万羽，环比涨幅 3.43%，同比涨幅 18.33%。
3、博亚和讯数据显示，5月商品代1日龄雏鸡销量为8420万羽，环比下降9.41%，同比下降21.79%。
【交易策略】
目前鸡蛋现货市场走势短暂反弹后持稳观望为主，一方面，周内广东地区受新冠疫情影响备货短暂放量，支撑当地蛋价走势，但经过前几日备货后需时间消耗，周五率先出现回落，疫情短期内对蛋价影响偏有限，另一方面，端午节及618 电商平台活动临近，需求存在增加预期，粉蛋价格受到提振，但目前看端午节需求不及预期，因不看好节后蛋价多谨慎备货，随着下游市场阶段补库的结束，临近端午节产地鸡蛋走货速度可能放缓，鸡蛋价格面临需求转淡叠加南方梅雨季节不易储存压力，蛋价仍有进一步调整的可能，预计 6 月初鸡蛋价格或涨 0.10-0.20 元/斤，6 月下旬蛋价可能降至3.8-4.0元/斤附近震荡，关注短期涨价后下游市场消化情况及淘鸡节奏影响。
操作上，维持短期看需求，长期看供应逻辑，07 合约临近交割月，且面临梅雨天气出货压力，整体弱势波动持续，主力 09 合约短期低位小幅反弹，夏季高温将令 6、7 月份的淘汰量加大，三季度将进入传统消费旺季，09 合约对应产能的释放以及消费回暖，中长维持看涨预期，关注 4600 元/500kg 附近支撑，等待调整低位轻仓参与反弹思路。

欢迎前来咨询预约开户，点击头像添加微信沟通。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期货”，可获得关于期货的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注