目前A股里面的主板为什么不涨，创业板为什么继续疯涨？最主要是因为主板的本身价值涨了（比如说盈利增加了），呈现价值也涨了（比如很多券商的研究报告都调高相关公司的目标价格），但心理价值却没有涨，甚至反而跌了。而创业板的本身价值和呈现价值不一定涨，但心理价值涨了，所以创业板必涨无疑。

目前A股常见的投资理念从大的方向分类一般是以下几种，价值投资、成长股投资、题材炒作、政策炒作和量化套利等等。价值投资和成长股投资是科学的投资理念，大家普遍接受，这里就不多说了。量化套利思想比较特殊，最基本的前提是市场的无效性，或者说是市场犯错误，在某些时刻出现明显的“差价”，只要这价差大于各种成本，就存在套利的机会。这背后的逻辑以后再详细分析。现在重点分析具有中国特色的题材炒作和政策炒作现象。为什么一有题材相关的股票就会涨，为什么一有政策相关的板块就会发飙？最主要是题材出现或者政策公布以后，大众对相关股票的心理价值会在短期内急剧变化，价格当然也会跟随心理价值强烈变化，这就是“炒作”的本质。但相关公司的本身价值却没有变化，如果你以本身价值来衡量，当然会觉得A股很乱，没有规律性。

接下来问几个比较实用的问题。

问题一：如果一个股票本身价值涨了，心理价值跌了，呈现价值也涨了，这个股票是涨还是跌？

答案一：跌。这就是银行股不涨反而跌的原因。因为银行的利润每年都在增加，所以本身价值涨了，因为很多券商的研究员都推荐银行股，而且调高目标价格，所以呈现价值也涨了，但心理价值一直是跌的，因此银行股不涨反跌。

问题二：如果一个股票本身价值跌了，心理价值也跌了，而且呈现价也跌，这个股票是涨还是跌？

答案二：跌。这就是白酒行业今年下半年持续下跌的原因。具体就不分析了，由读者自己分析。

问题三：如果一个股票本身价值跌了，心理价值也跌了，但呈现价值涨了，这个股票是涨还是跌？

答案三：跌。这就是煤炭、钢铁等行业一直下跌的原因。具体就不分析了，由读者自己分析。

问题四：如果一个股票本身价值跌了，心理价值却涨了，呈现价值也跌了，这个股票是涨还是跌？

答案四：涨。这就是为什么很多业绩很糟糕的公司，甚至是垃圾公司疯涨的原因。具体也不分析了，由读者自己分析。

现在大家都很清楚，A股股价反映的是心理价值而不是本身价值，可很多人还不理解，我刚才不是说所有的股票市场所有的股票反映的都是心理价值么？可为什么像美国这样的成熟市场却能反映本身价值？接触过巴菲特理念的人都知道，如果美国的股市反映的不是本身价值，这世上就不会出现股神巴菲特。

道理其实很简单，美国的股市反映的也不是本身价值，也是心理价值，只不过在成熟的股票市场，本身价值和心理价值比较靠近，让很多人误认为美国股市反映的是本身价值。说得再详细点，由于资本市场制度比较完善和投资者水平比较高，美国投资者对股票的心理价值比较靠近本身价值，在这种情况下，股价当然也“顺便”反映本身价值。

明白了这个道理，就不难理解为什么“欧洲股神”安东尼·波顿会在中国马失前蹄？其中的理由当然很多，但我觉得最主要的理由是他还是按照欧美的那一套逻辑，认为股价反映的是本身价值，但是在中国A股，绝大多数股票的心理价值和本身价值都存在巨大的差异，因此他做不好A股。目前很多公募基金经理也犯了这个相同的错误，因此业绩差得一塌糊涂。

说白了，他们这种投资理念选择的是一家好公司而非好股票，好公司是指本身价值会大涨的公司，而好股票是指心理价值会大涨的公司，但投资的成败在于股票价格的涨跌而非公司本身价值的增减。

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