不要惹我，我聊行业偶尔举例几个企业的初衷，是希望他们做得好，整个行业“有肉吃”，对于那种捧A踩B的事，以前没兴趣，现在更没兴趣。对于出名这件事，兴趣也不大，毕竟隔壁某浪我也有那么一些粉丝，虽然女粉丝数量一直偏少……

默认看这篇文章的都是有3个月以上研究历史的爱好者，所以行文并不会为了照顾小白就少写英文或者特别解释，快速的展开逻辑：错误定价已经发生，均值回归也不会太远。

①行业目前处于什么阶段？

外行人肯定觉得至暗时刻，养了肥猪前面38元/公斤没卖，现在18元/公斤卖不卖都尴尬的散养户肯定觉得至暗时刻，但是就像我常说的“泰坦尼克沉没，对于船上乘客是灾难，但是对于船上厨房还没被炖汤的海鲜，叫做生命的奇迹”。

整个行业，上游无疑是母猪→仔猪→饲料，中游简单定义为育肥，下游定义为屠宰卖肉，现在是上游有仔猪的，日子还凑合过，只是没以前过得好；中游是至暗时刻；下游这会儿估计都在放音乐“解放区的天，是明亮的天~”，下游日子过的好的很。 15元±2元/公斤成本拼命收储，扔冷库里，明年过年的利润，就看这批货怎么卖了。

②不要因为下游屠宰开始赚钱，就觉得上游、中游完蛋了，一个行业、一个产业，一定是上中下游都有点油水的，长期让屠宰场亏钱，然后跟人家讲，我们是帮你们控制供给，淘汰落后产能，这也不合适，对吧。

③出栏猪价并不是那么重要，对于很多企业来说，只要现金流保得住，饲料买得起，连续生产，真正算分红5%还是10%，是年报时候算账，不是每天算这批猪成本十几块，今天赚了几百万还是亏了十几万。每天算账的，是菜贩子；做大生意，每年利润往xx亿看齐的，不能每天算账。心里有个大帐即可。

④讲些你们喜闻乐见的行业细节

比如山西某个上市公司又出了点ASF（这个asf不仅仅是传统的非瘟，也包括野毒疫苗毒，下同），

比如前3天传的山东某个母猪场又1w头母猪中asf了，也许是10w头，我记不清了，因为也没有确凿证据指向a、b、c公司，记那么详细干嘛呢。

比如今天晚上传广东广西asf起来了，20%还是30%中asf了。

这些东西影响上市公司ROE么？我看不影响。ROE三个要素，营业利润率 operating profit，周转率，权益乘数， 后面两个假设都是1,1.5（为什么就自己想了，我不教初级班），那么只需要证明operating profit=OP ＞10%即可。

这个就简单了，一头猪，仔猪成本1000，饲料1000，人工水电杂费疫苗200，一共算2400元成本；假设都是标猪120KG，那么成本是20元/公斤。

ROE的本质，是不管这个公司是偷是抢、是占用下游资金，还是跟银行贷款，反正100块钱进去，赚xx元出来，那么ROE=xx% →这个定义记住就行了，不解释了。

那么因为前面希望ROE＞15%，而 周转率1，权益乘数1.5， 所以OP仅仅需要10%，

刚才算了成本2400元（其实随便多少元，结果都一样），只需要成本2400元的猪，赚个300元，也就过了10%了。

⑤ROE＞15%，对于基本面投资者，足矣；因为基本面投资·逆向投资·价值投资的祖师爷沃伦巴菲特说过，长期大于15%的ROE，这公司是好公司，不贵的时候可以投。

⑥至于那些讨论图形不好看的趋势投资者，我个人的建议比较简单，滚去钢铁煤炭疫苗股赚你的钱去，少来基本面投资的养猪板块嘚瑟。

⑦现货出栏猪价这么低，伤害的不是投资者，投资者只要别瞎贷款买股（融资买股），大不了拿到下个周期卖就是了，妥妥的都是1倍以上收益率，就算3年1倍，1年赚30%总有吧，何况每年还有5%以上分红。

⑧忘掉那些每日出栏价，今天这个公司asf，明天那个公司中招，投资不用那么累，长期投资看ROE＞15%，足够了。

⑨那些嘚瑟什么猪多了以后猪价下跌的，只需要淡淡一笑，问他敢不敢来期货市场开个单即可。跟傻子有什么好争的。

下面谈谈非常主观、非常个人的对于上市公司的一些期待和观察点：

 $牧原股份(SZ002714)$    ppt养猪之后，别再给人机会说excel养猪了，每个月做账不要头均售价往2500元凑了，用点心，真实反馈生产经营情况就行了。

 $正邦科技(SZ002157)$   从2019年10月打了白苗几乎破产边缘，连续决策正确，走到行业第二不容易；希望再接再厉，别每次都“低于预期”了，预期管理不是什么难事，用点心，跟行业第一学个一招半式，人家4000亿市值，你2000亿都足够了。

 $中粮家佳康(01610)$   持有中粮肉食的，别抱怨被低估了，H股市场本就是机构定价市场，T+0,无涨跌停，心态放稳一点，是金子总会发光。

另外我还持有京基智农、天邦、圣农、海大…… ETF组合打法，降低了每日波动率，最后不就是少赚几十个点嘛→ 少赚那也是跟这一组portfolio里涨的最多的比，跟中位数/平均数比，真的会少赚么？

就算少赚，平时是不是省下了大把的时间，不用今天听个谣言，明天听个逻辑chuan销雄文，是不是生活质量会提高一些呢？

就这些，每次猪肉最低谷的时候，都是我来写。而你们可曾见我写过牧原1万亿市值，行业第二（无论是新希望、温氏还是现在的正邦）5000亿市值？

企业是要靠脚踏实地做出来的，赚钱如针挑土，花钱如水推沙，逆水行舟，不进则退。上市公司做得好，跟我写过什么分析，一分钱关系没有；跟雪球哪个ID分析，一分钱关系没有。要有敬畏心，更要对自己、对企业、对行业有个诚实、正确的认知。

比如我，水平就很差，只能理解到ROE＞15%的企业长期来看是能赚点小钱的

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