比亚迪的财报，虽花了一些时间，但依然难以理解，尤其是其未来利润展望。主要原因有几个：
一是其折旧和摊销非常高。这说明为了当前的盈利，曾经投入非常大。这是一种壁垒。资本市场给了如今的企业轻易可以实现巨大融资的能量，企业得以实现他们的雄心，甚至让他们的更相信“赌性更坚强”信条；
二是竞争非常激烈。你无法预测这种竞争很快会结束，还是未来将进一步加强。新兴技术路线的变更（意味着巨大研发投入以及资产折旧与摊销），广阔发展空间引来的各种探索和竞争，都使位列前排变得困难。
三是业务多元。多元的业务也非不好，但从术业有专攻的角度，那些聚焦的公司将更容易获得成功。
今天在网上交流比亚迪时，有个网友戏言，以我的段位，肯定可以理解财报。事实上，也不怕旁人笑话，我的确遇到了困难，尤其是估值方面：一是利润不稳定，难以可靠的预测，无法进行可靠的估值。二是从当前收益看，可以看到当前的价值创造能力很低，或许可以解释为它处于一种竞争的状态，它希望自己将是未来新能源汽车的胜利者，就像当前网约车一样，通过无盈利甚至亏损的策略，让那些后来者、失误者、缓行者止步。
巴菲特的伯克希尔是比亚迪的大股东，在最近阅读《滚雪球》时，大致了解了这笔投资，主要是由芒格决定的。芒格的手法和成长股大师费雪的手法极相似，认准了就咬住，无论坐什么样的山车就不放开（费雪当年看中的德州仪器、康宁玻璃至今依然青春长在）。
费雪和芒格们特别看重管理层的诚信、运营能力，尤其是管理层对未来用户需求的长期坚持。芒格是个律师，他可能在反省智力上更胜一筹，体现在把握投资的大方向上，但细节上有点不足。这方面，巴菲特有着丰富的会计经验，对芒格可以起到必要的补充。
要说芒格相信这笔投资一定能大胜，我是不信的，他更相信，在这样浮躁的时代，那些智力又非普通，勤奋付出者，虽有一时的默默无闻，但未来大概率有可能会声振长空。我猜测这笔投资属于巴菲特投资中的一个小小的风险投资，而非苹果似的决定性仓位。
由此想到：面对一个有兴趣了解的企业时，该按照什么样的逻辑顺序能够快速的理解这个企业，并试图给出它的价格。按照最近在写作《谁将胜出》中的思考，大约给出了如下的主题顺序：

按照特定主题理解，避免了思维的散乱，在阅读财报时，常常会被各种疑惑冲击，当有一定的主题为引领时，一定程度上可以控制思维的凌乱。在比亚迪一例中，困难主要体现于成长维度、研发维度、护城河维度和估值维度。
这么多点都难以回答时，即使努力的分析仿佛已成了泄了气的皮球，无法让人有充实感。想到估值专家达莫达兰给出了各种企业（成熟的、无赢利等企业）的估值技术，忽然觉得，即使专家，也会为了追求极致，发明一种超出自己智力适宜于使用的方法，当科学走到了擅长的边界，并试图再向前一步，谨慎的、相信自己判断的人，都会感到一种莫可名状的危险。
也许了解汽车和新能源的领域时间太短，才有了这样的担忧。如今虽有强烈理解的愿望，也不得不止步于能力所限了

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