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贵金属  【行情复盘】令市场大跌眼镜的非农数据，打压了经济强劲复苏预期和即将收紧货币政策并推动美元升值的希望，为持续的经济刺激和低利率提供了理由，美元指数大跌，盘中一度下跌0.76%至90.19，美债收益率亦出现短暂的跳水；现货黄金一度大涨30美元至1843.34美元/盎司，为2月中旬以来的最高水平，此前报告显示美国就业增长出人意料放缓。基于宽松货币政策的持续、不及预期的非农数据表现、疫情引发的避险需求等影响，现货黄金全周价格上涨3.5%，为11月初以来最大周涨幅。沪金沪银方面，沪金夜盘继续走强，涨0.32%至380元/克上方；沪银涨0.16%至5666元/千克。2021年以来，美债收益率走势是金银行情的核心驱动，美元走势亦影响金银，故从黄金债券属性和货币属性出发均需要重点关注美债美元走势。当前美债收益率再度快速上升的概率小，黄金下方空间亦有限。
【重要资讯】①美国4月非农数据表现远不及预期，令市场大跌眼镜。4月非农就业人口变动季调后增加26.6万，远不及增100万的市场预期；失业率升至6.1%，表现不及预期和前值；平均时薪年率增长0.3%，预期下降0.4%，说明企业招工难度加大。②非农远不及预期，就业结构性问题严重；美国政府此前实施的超宽松的失业补助政策措施令失业者求职意愿下降，可能是就业增速难以维持的重要原因；非农数据令市场对此前过度乐观的经济复苏前景与就业目标产生质疑，缓解了市场对通货膨胀率上升和联储刺激力度可能减小的担忧，利率市场显示对美联储升息的押注下降，预计美联储近期将会维持宽松政策不变。③截止至4月28日至5月4日当周，投机者持有的黄金投机性净多头增加122手合约，至170741手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加5026手合约，至47867合约，表明投资者看多白银的意愿升温。
【交易策略】美债美元回落使得黄金迅速突破1800-1810美元/盎司关键阻力区间，当前黄金走强趋势非常明显，上方阻力位为1851-1875美元/盎司区间；建议风险偏好保守者暂时观望，风险偏好较强者仍可以逢低做多，前期多单继续持有；预计5月黄金波动区间1750-1875美元/盎司或355-390元/克。白银方面，建议短期多单继续持有，上方暂看至5800元/千克，注意盈利保护。中期贵金属走势，仍需关注美联储释放边际收紧信号的时间点。
铜   【行情复盘】上周五夜盘铜价继续上涨，再创10年新高，沪铜2106合约收于75720元/吨，上涨2.12%，LME三个月期铜再度刷新历史高点至10440美元/吨。
【重要资讯】宏观方面，美国关键就业数据大幅不及预期，4月季调后非农就业人口增加26.6万，预期为增加97.8万；美国4月失业率为6.1%，预期为5.8%，前值为6%，表明美国经济复苏出现结构性差异，服务业吸纳就业不足，美财长耶伦努力表示经济恢复任重而道远，货币宽松或将继续，美联储多位官员强调无惧通胀，美元指数大幅下跌。印度疫情仍然严重，且向周边国家扩散。基本面铜精矿市场继续改善，TC价格报32.57美元/吨，嘉能可CEO表示铜价需涨到1.5万美元，才能推动更多新供应以满足需求，目前该公司项目储备不足，智利众议院批准铜的累进税收及特许权法案政策，或打击矿产项目的经济性。2021年4月SMM中国电解铜产量为87.81万吨，环比增长2.05%，同比增加7.29%，炼厂检修影响产量较少。需求方面，受铜价创纪录的走高，线缆需求呈现断崖式下降，仅少部分刚需支撑，据SMM调研，2021年4月电线电缆企业开工率为83.56%，创四年新低，其他之前表现较好的机械，电子，通信等行业，在面对铜价急涨的情况下也放缓采购节奏，国内下游需求不佳继续累库，旺季不旺已是现实。
【交易策略】美国就业数据不及预期将坚定美联储的宽松态度和总统拜登的刺激计划，美元指数将继续疲软，通胀预期持续走高，部分国家疫情再度恶化加剧铜市场供需错配的格局，本身铜作为碳中和概念的品种市场关注度极高，宏观继续推动铜价上行，而基本面也起到推波助澜的作用，南美等铜矿主生产国受疫情影响上调矿业税，使得铜矿紧张短期内难以缓解，国内已经有部分项目和新订单被迫接受高铜价，价格开始向下传导，因此我们仍然坚定看多，伦铜持续创出历史新高，上方没有任何压力，建议多单继续持有，下游企业按订单全额套保，注意价格高位下波动性增加的可能，期权操作建议卖出71000元/吨的看跌期权或做多波动率。
锌   【行情复盘】周五夜盘有色板块共振上扬，沪锌上冲22800元/吨创近月新高，增量资金部分涌入 。
【重要资讯】据SMM，截至5月7日，SMM七地锌锭库存总量为18.23万吨，本周国内库存略增，上海地区，进口亏损扩大，进口锌流入量下降，库存仅略增；广东地区，五一假期到货量有限，下游节后仍有补货需求，库存略增；天津地区，下游节前采购较多，影响节后需求，库存增幅相对较大。总体来看，原沪粤津三地库存增加2200吨，全国七地库存录得增加2200吨。
【交易策略】策略上，伦锌3000-3050美元/吨和沪锌22300-22500元/吨成功上破，行情有一定延续性，空单建议止损离场，这轮急涨将带来最好的长线卖保机会，注意把握。
铝   【行情复盘】周五沪铝主力合约AL2106高开高走继续大幅上涨，报收于19855元/吨，上涨2.42%。夜盘高位横盘整理；伦铝周五继续震荡走强。长江有色A00铝锭现货价格上涨550元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨550元/吨，A00铝锭现货平均贴水扩大到60元/吨。
【重要资讯】电解铝库存方面，SMM统计国内电解铝社会库存111.5万吨，较4月29日持平，上海、南海、天津地区库存小增，巩义表现小幅降库，主因各地到货不多。铝棒库存方面，目前铝棒库存环比上周上升0.51万吨至13.91万吨，假期期间有小幅累库，增幅为9%。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头减仓较多，建议多单适量减仓，06合约上方压力位21000。
锡   【行情复盘】沪锡自20万的历史高位上方回落后，上涨动能减弱，周五夜盘更是独立于有色板块出现技术性回调，截止夜盘尾盘跌1.68%至19.48万元，技术性回调的趋势会持续，现阶段处于下有底上有顶的状态，当然上顶阻力相对较小。伦锡方面，伦锡跌0.85%至2.987万美元，依然处于高位，仍将继续上探3万美元整数关口；整体依然偏强，对于沪锡而言形成提振。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，当伦锡价格为2.8万美元时，对应的到岸价格为24.91万；2.9万的伦锡对应的到岸价格为25.69万元；伦锡价格高于沪锡价格，对沪锡价格形成提振。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，锡价刷新历史新高，仓单注册大幅增加，沪锡库存大幅增加783吨至7344吨，对锡价形成利空影响，但是沪锡显性库存去库趋势仍然为结束，对沪锡价格影响仍然存在；伦锡库存方面则继续维持低库存，亦对锡价格形成利好。全球疫情特别是发展中国家疫情严重拖累锡市供给，而美欧等发达经济体的持续复苏提振锡市需求，供需矛盾虽然缓和但是没有解决，全球锡市供需矛盾依然严重，将继续支撑锡价。以铜铝为核心的有色板块表现强劲，对于锡而言亦形成利多影响。
【交易策略】基本面和外盘表现支撑着内盘锡价，沪锡整体继续维持强势行情，沪锡上探20万整数关口后回落，周五夜盘更是独立于有色板块而出现技术性回调，整体强势行情未发生变化，后市有效突破20万后将会继续上涨。当前依然不建议做空，应该顺势而为，5月依然是易涨难跌行情，建议维持逢低做多思路，沪锡后市突破20万整数关口后将会继续上涨，现阶段下方关注18.6-19万阻力区间。
镍   【行情复盘】镍价偏强震荡，收于133600涨0.28%。LME镍价在18000美元附近偏强震荡，在龙头铜铝锡创十年新高后继续走强之时，黑色连续上行之后，镍继续跟随重心抬升。
【重要资讯】宏观面来说，全球经济仍处复苏之中，国外保持货币宽松立场，流动性无收紧近忧，美元指数反复，人民币汇率升6.45附近震荡，利多有色。海外疫情发展依然表现不容乐观。从节后现货情况来看，镍现货交投较为一般，俄镍升水较窄、金川整体回落，不过价格连续回升之后市场心态逐渐有所变化。新能源汽车发展预期较好，近期硫酸镍价格自回落再持稳，而镍豆溶解需求依然存在，镍豆进口有利润，镍豆升水趋稳，且后市澳大利亚免税镍豆供应后续是否出现变化也令市场关注。硫酸镍价格在镍价上涨之后再度出现回升，32750元，涨1000元。新能源汽车整体表现增长态势，后续需求增长预期继续存在。不锈钢新库存数据显示显著增库存，现货不锈钢价格有所回升，5月不锈钢整体供应量预期依然较好，近期200系减产料会显著，出口退税对不锈钢略有利空。而镍铁因预期镍矿石供应改善且进口镍铁增加，近期矿石价格继续松动下调，国内镍生铁成交价回升到1100元/镍点，但此后又有取消部分订单，不锈钢下调对铬铁招标价。不锈钢利润改善，盘面交仓意愿仍可能回升，节后不锈钢仓单节后显著回升状态延续。
【交易策略】沪镍波动区间料会出现上移，波动幅度可能有所放大，有色金属龙头铜的带动存在，整体以逢低做多为主，短期仍可能快速回补第二个跳空缺口，短线偏多，多单注意设置浮动止赢。
不锈钢  【行情复盘】不锈钢夜盘收至14820元跌0.57%。出现一定调整回落，不过黑色系强劲之下不锈钢也暂难出现较深调整。
【重要资讯】现货持稳，上周青山300热轧上调300元/吨，冷轧调涨则更为显著。而昨天新出的现货不锈钢库存显著增加，因五一集中到货出现。菲律宾镍矿石价格随着供应恢复价格出现下调，但海运费上涨放缓了镍矿石的下调速度，阶段部分主流钢厂的阶段性采购，最新镍铁成交价升至1110元/镍。由于出口关税上调，供需改善，铬铁后续虽有一定限产安排，但供应紧张程度可能不及此前，铬铁后续有进一步下降空间。不锈钢期货仓单量达32967吨，增2496吨。近期检修增加的情况暂未过多波及300系不锈钢，预期5月排产较高，目前5月大厂期货单预售较好，因此利润改善成本降的情况下，可能限制不锈钢回升空间，此外200系400系转产意愿也有增加，300系供应增加幅度可能会较为显著。
【交易策略】不锈钢基差或因期纲回落再度略走阔，期货14700元变多头支撑关注回踩支持力度。注意仓单是否进一步显著增长，现货节后消化库存节奏待观，后续市场需求变化影响不锈钢走势的主动性部分。
螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢主力合约周五隔夜盘上涨0.86%，收于5721元/吨。
现货市场：上海地区上周五价格较上涨20-40，商家反馈成交火爆。北京地区价格累涨150左右不等，成交依然非常好，表现积极。周末钢坯及唐山带钢继续上涨。
【重要资讯】
4月中国出口钢材797.3万吨，同比增长26.2%；进口钢材117.4万吨，同比增长16.2%。1-4月中国累计出口钢材2565.4万吨，同比增长24.5%，累计进口钢材489.1万吨，同比增长16.9%。
国家发展改革委公布关于钢铁冶炼项目备案管理的意见，工信部印发修订后的钢铁行业产能置换实施办法，自6月1日起施行。对新建钢铁项目产能最小规模提出要求。
【交易策略】
钢厂较高的生产利润对供应刺激仍较强，螺纹钢产量继续增加，接近380万吨，去年最高达到400万吨。需求受假期影响环比降幅大于过去两年，总库存相比2020年降幅由前期最高300万吨已降至80万吨。近两周供应数据比较利空，产量增幅过快，但进出口税率的调整增强了市场对减产的信心，同时节前工信部及发改委又引发了关于产能置换和新增产能投放的文件，因此在1-4月粗钢产量增幅较大的情况下，后续减产的预期也相应更强，使得当前螺纹产量增加对市场影响减弱，在供应端政策落地前将一直以利多的预期存在。海外钢价继续上涨，热卷国内外价差较高，由于需求体量相差较大因此海外钢价大涨并不能通过进出口带动国内价格，但能反映出海外终端需求较强。综合看，目前两个支撑钢价的主要逻辑变动较小，一是海外价格，二是国内减产预期。现实层面在逐步走弱，但预期仍偏强，5月中旬前有望带动钢价延续强势，螺纹在估值升至历史高位的情况下，本周上方则有可能考验5800-6000元的历史高点。偏多操作，注意控制仓位。
热卷     【行情复盘】期货市场：周五夜盘热卷维持偏强走势，热卷2110合约收盘价6086元/吨，涨1.82%。现货市场：上周各地热卷现货价格涨200-300元/吨左右。9日唐山地区主流钢厂（XD）普方坯出厂价累计上调150，报5500，现金含税。
【重要资讯】1、据海关数据整理，2021年1-3月我国工程机械进出口贸易额为77.31亿美元，同比增长43.5%。其中进口金额10.17亿美元，同比增长24%；出口金额67.14亿美元，同比增长47%，贸易顺差56.97亿美元，同比增长19.5亿美元。
2、工信部印发修订后的钢铁行业产能置换实施办法，自6月1日起施行。大气污染防治重点区域严禁增加钢铁产能总量。未完成钢铁产能总量控制目标的省（区、市），不得接受其他地区出让的钢铁产能。长江经济带地区禁止在合规园区外新建、扩建钢铁冶炼项目。大气污染防治重点区域置换比例不低于1.5:1，其他地区置换比例不低于1.25:1。为鼓励企业兼并重组，提高产业集中度，对完成实质性兼并重组（实现实际控股且完成法人或法人隶属关系、股权关系、章程等工商变更）后取得的合规产能用于项目建设时，大气污染防治重点区域的置换比例可以不低于1.25:1，其他地区的置换可以不低于1.1:1。
3、4月，我国重卡市场预计销售各类车型19.8万辆，环比下降14%，同比上涨4%，创造了重卡市场4月份销量的历史新高。今年1-4月，重卡市场累计销售73万辆，比上年同期增长57%。（第一商用车网）
【交易策略】从基本面来看，高利润刺激钢厂增产，本周热卷产量继续回升，周度表需下降明显，库存环比增加，供需边际转弱，但钢坯价格处于高位，盘面下方支撑较强，同时国内外制造业PMI仍处于扩张区间，海外热卷价格涨至高位，国内供给收缩预期仍然存在，预计短期受预期影响热卷价格将继续偏强运行。
铁矿石  【行情复盘】
期货市场：上周五铁矿主力合约继续上行2.65%，收于1237.5。
现货市场：5月7日，青岛港PB粉现货报1448元/吨，环比上涨78元/吨，卡粉报1684元/吨，环比上涨76元/吨，杨迪粉报1161元/吨，环比上海49元/吨。中高品矿溢价继续走强。5月7日普氏62%Fe报212.7美金，周累计上涨10美金。
【基本面及重要资讯】
巴西钢矿生产商Usiminas公司发布2021年一季度运营报告，一季度铁矿石产量为198.3万吨，环比减少12%，同比减少8%。主要原因是东南部地区一家工厂因设备维修而停产，以及降雨的增加。一季度铁矿石销量为194.9万吨，环比减少14%，同比增加7%。其中，153万吨铁矿石销往海外市场，环比减少3%，同比增加7%。
非洲几内亚东南部的Simandou铁矿项目的铁路建设和隧道工程已经开工。Simandou的矿床估计为24亿吨高品位矿石,该矿位于西非，将重塑全球铁矿石贸易格局。
俄罗斯耶弗拉兹集团（Evraz）于北京时间4月29日发布2021年第一季度运营报告，报告显示其一季度铁矿石产量为339.4万吨，环比减少6.8%，同比减少5.6%。一季度铁矿石销量31.1万吨，环比减少30.1%，铁矿石产品的对外销售比上一季度下降30.1％。
长假期间铁矿外盘延续上涨趋势，累计涨幅较为明显。节后首周国内连铁盘面如期跟涨，不断刷新历史新高，普氏指数首次突破200美金大关至202.62美金，期现市场看涨情绪高涨。本周五大钢种社库进一步回落，环比下降4.27万吨，下游终端需求的旺季特征仍较为明显，支撑成材价格进一步走高。钢厂高利润下主动开工意愿进一步增强，五大钢种产量环比进一步增加，日均铁水产量重回240万吨上方。节后首周环比再度增加1.76万吨至241.14万吨。长流程钢厂的高利润的高产量依旧是推升铁矿价格上涨的主要驱动。长假期间国内限产无进一步升级，部分高炉复产，节后首周247家钢厂高炉开工率环比增加0.39%至80.47%，高炉炼铁产能利用率环比增加0.66%至90.59%，对铁矿日耗继续稳中有升。钢厂厂内库存水平节后出现明显回落，247家钢厂进口矿库存环比下降386.4万吨至11504.56万吨。故节后首日补库意愿较为明显，港口现货日均成交量大幅上升至225.5万吨，环比上涨459.6%。铁矿现货资源从港口向钢厂转移，本周进口矿港口库存环比进一步去库68.91万吨至12957.78万吨，且中高品矿偏紧的矛盾进一步累积。供应方面，最近一期主流矿的供应再度回落。据钢联新口径统计本期澳巴矿发运量环比下降21.6万吨至2451.6万吨，其中澳矿发运环比减少222万吨至1726万吨，巴西矿发运环比增加200.4万吨至725.6万吨。结合一季度主要矿山产量的不及预期，以及印度疫情的持续升级，市场对后续铁矿供应端再度产生担忧情绪。短期来看，铁矿石价格仍将维持涨势。操作上暂不具备左侧空配的机会，前期多单可继续持有。
【交易策略】
技术走势上看，主力合约价格再创新高，短期上涨无明显压制。基本面也暂无趋势性走弱的迹象，操作上暂不具备左侧空配的机会，前期多单可继续持有
锰硅     【行情复盘】
期货市场：上周五锰硅主力合约冲高回落，上涨1.86%收于7436，仍与硅铁价格倒挂。
现货市场：节后南北主产区现货价格小幅上涨，内蒙地区价格上调25元/吨至6900元/吨，贵州主产区价格小幅上调25元/吨至6950元/吨。
【重要资讯】
2021年一季度South32的澳洲锰硅产量环比下降13%至82.9万吨，销量环比下降1%至86.5万吨。南非锰矿产量环比上升15%至58万吨，销量环比下降15%至49.7万吨。
2021年3月南非锰矿石出口量约为177.05万吨，环比增加15.6%，同比增加30.96%，其中出口至中国的量约为98.57万吨，环比增加0.17%，同比增加14.3%，占比为55.67%。
节后首周锰硅盘面呈现明显的冲高回落走势，随着上周末宁夏地区能耗双控预期的落地，盘面看涨情绪逐步平复，价格回归现实。本次宁夏地区的能耗双控会议暂未明确规定下一阶段的具体限产目标，市场之前对供应端收缩的预期暂被证伪。从近期全国锰硅的供应来看，延续宽松态势。当前内蒙地区部分合金厂家已经复产，后续供应端有进一步宽松的预期。节前螺纹去库速度达到去年二季度的高位水平，五大钢种对锰硅的需求环比增加1.96%至164511吨。节后首周成材产量进一步回升，其中螺纹产量增幅明显。但钢厂当前对锰硅价格上涨的接受程度仍存疑。河钢5月钢招产量报出，环比4月下降400吨至24600吨。从部分提前开启的钢招来看，本轮采价环比上行幅度不明显，约在200元/吨左右。贸易商接现货较为慎重，更多青睐在盘面点价。锰硅当前远月合约价格已反应供应收缩的预期，厂家多倾向于在盘面进行卖出套保。但现实产量不降反升，后续盘面有进一步下行向现货端靠拢的需求。
【交易策略】
短期上涨乏力，中期价格重心逐步下移，逢高沽空策略为主
硅铁     【重要资讯】
国务院关税税则委员会决定自5月1日起调整部分钢铁产品关税。其中对生铁，粗钢，再生钢铁原料，铬铁等产品实行零进口暂定汇率：适当提高硅铁，铬铁，高纯生铁等产品的出口关税，调整后分别实行25%出口税率，20%出口暂定税率，15%出口暂定税率。
3月硅铁出口数据表现超预期强劲，含硅量大于55%的硅铁出口量环比2月增加3.39万吨，增幅为190.43%，同比去年3月也实现16.3%的增长。
节后首周硅铁盘面呈现明显的冲高回落走势，随着宁夏地区能耗双控预期的落地，盘面看涨情绪逐步平复，价格回归现实。本次宁夏地区的能耗双控会议暂未明确规定下一阶段的具体限产目标，市场之前对供应端收缩的预期暂被证伪。当前硅铁实际供应仍在增加中，节前最后一周全国硅铁产量进一步回升至11.6万吨，全国独立硅铁样本企业开工率环比增加0.57%至49.60%，日均产量环比增加110吨至16581吨。内蒙地区部分硅铁厂家当前已实现复产，4月全国硅铁产量有望再创历史新高。钢厂需求方面近期也有所转好，节前最后一周五大钢种对硅铁需求环比增加1.81%至28814.5吨。节后首周成材产量进一步回升，预计对硅铁的需求进一步增加。但当前下游钢厂对硅铁价格上涨的接受程度仍不高，主流钢厂的5月钢招再度延后展开。从部分提前开启的本轮钢招来看，价格在7100-7300元/吨，此价格下贸易商几无操作空间，采购意愿不强，后续更多将采用盘面点价。金属镁节后价格暂维持稳定，对75硅铁需求尚可。当前硅铁市场仍处于预期与现实的博弈中，故盘面短期波动仍将较大。近期由于硅铁远月合约升水，故合金厂家多选择将现货转抛至远月合约盘面。故硅铁现货资源虽当下偏紧，并不是由供需结构导致，社会库存实则处于持续增长中，三季度有流向现货市场的可能。加之近期硅铁出口关税上调，中期来看硅铁供应端的压力将逐步回归，限制其价格上行空间。
【交易策略】
操作上，宁夏地区能耗双控预期落地，盘面回归理性，短期缺乏预期驱动，价格将逐步回归基本面，以逢高沽空策略为主。中期基于供应端压力的逐步回归，钢厂需求的逐步下降，维持对硅铁价格重心缓步下移的预期。
玻璃     【行情复盘】周五晚间玻璃期货盘面延续升势，主力09合约涨1.3%收于2564元。
【重要资讯】现货方面，周末华北普涨2-3元/重箱，成交良好。
【交易策略】从行业自身供需态势看，上游供应增量有限而下游维持刚需补库，玻璃现货市场的高景气度有一定的延续性。短期来看，五一长假期间厂家出货受道路物流困难及下游部分厂家放假需求放缓两方面影响，出现阶段性去化放缓。中期来看，梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显，宜保持警惕。长期来看，超白玻璃在光伏领域受到挤压，将回归建筑领域，形成新的供给。前期涨势已充分反映下游需求预期，建议投资者谨慎参与，避免追高。

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