1、资产负债分析

经过2021第一个季度的经营，看看“自家”公司的家底变化。

2021年一季度兴业银行总资产79934亿，一季度增长1.26%。负债73440亿，一季度增长1.03%。对于银行大家都比较关注净资产，净资产6497亿（家里的资产扣除负债），截止今天兴业银行这家公司在市场上的售价是4614亿，对应的市净率为0.71，也就是目前兴业银行账上的现金、办公用的大楼等总共价值6497亿，而且拥有年净赚700亿、真金白银分红170亿还在逐年增长生意。这些打包在一起只卖4614亿。当然这里只是形象比喻。

在2021年一季度兴业银行总资产中，贷款总额41755.46，同比增长5.29%。总负债中，吸收存款总额40743.39亿，同比增长0.78%。更多数据请看下表。

1）存款结构

一季度没有具体公布零售和对公存款。按照存款时间来看，活期存款16284亿，同比增长0.84%，定期存款21216亿，同比增长0.38%。值得注意的是：1）一季度活期存款占比39.97%，相比期初年有所提升；定期存款占比52.07%，相比期初年有所下降。活期贷款成本低于定期存款，零售存款成本低于对公存款。

2）贷款结构

一季度兴业银行零售贷款17449.8亿同比增长1.78%，对公贷款22260.27亿，同比增长8.93%：1）公司贷款占比53.31%，较期初上升3.46 个百分点，个人贷款占比41.79%，较上年末下降0.4 个百分点。说明一季度兴业银加大了对公贷款的力度，减小了零售贷款，虽然没有公布具体数据，应该有两个原因：1、去年信用卡不良率大幅攀升，今年加大了风控。2、兴业的个人按揭贷款超监管标准，开始逐渐压缩这块业务。

总结，存款总额增长有些疲软，好在兴业基本实现内生性增长，对于其他核充率下降的银行更加不利。结构方面对公存款占比提升明显，活期存款有所下降，有利于存款成本下降；贷款总额稳步增长的同时，零售贷款占比下降，大概率是个人按揭贷开始收缩，信用卡业务加强风控，有利于不良率的控制。

2.营收分析

一季度兴业实现营业收入2,031.37 亿元，同比增长12.04%。其中，净利息收入368.77亿，同比增长12.13%；非息收入187.86亿，同比增长8.15%，非息收入中手续费及佣金净收入123.74亿元，同比增长 34.27%，投资收益76.37亿，同比下滑35.36%，运营费用同比增长18.35%，实现净利润 238.53 亿元，同比增长13.67%，拨备前利润369.53（加计提损失准备），同比增长46.54%（通过21年一季度与20年一季度拨备前计算）。加权平均净资产收益率 4.40%， 同比上升0.17个百分点。详细营收数据参考下表。

 兴业银行2021年一季度10.75%的营收增速、略低于预期，可能是前期预期打太满，但是相对其他股份行，如招商银行、平安银行基本还算不错，净利润增速与拨备前利润增速分别为13.7%、46.54%完全超预期。

另外，营收中的净利息收入同比12%增加，延续了去年趋势，当然这和公司调整了统计口径有关系，将信用卡分期业务纳入有关，如下。这也是净利息收入占比大幅提升，非息收入占比下降的重要原因。

营收中非常亮眼的地方就是兴业的手续费及佣金同比增长34.27%，这块业务去年全年的增速是24.14%，延续去年高增长，这是非常好的现象，兴业在向轻资产方向发展快速前进。

加权平均资产收益率开始提升，这是说明银行盈利能力提升的重要指标，这几年一直都在下滑，如果后面几个季度可以延续增长的话，银行的时代又要回来了。

3.贷款质量分析

2021年第一季度末，兴业银行的不良贷款余额 491.93 亿元，较上年末减少4.63亿元，不良贷款率1.18%，较上年末下降0.07 个百分点。一季度延续了2020年的不良双降。关注类贷款余额531.31 亿元，较上年末下降0.1 个百分点。报贷款减值准备1217.61亿，相比期初增加131亿，大幅增加。拨备覆盖率247.52%，提高28.69个百分点，拨贷比2.92%，提升0.8个百分点。

兴业银行从2017年以来，不良率逐渐下降，通过上表数据明显可以看出，到2020年不良率开始大幅下降。不难推理，在2020年应计尽计、应核尽核思想指导下，兴业坏账出清了。一季度虽然没有公布数据，但是看整体指标，新生不良应该是下滑的。那么未来的整体趋势就是：不良余额持续下降——拨备覆盖率提升——核销减少——计提准备金减少——净利润持续增长。

4.资本充足率

兴业银行一季度核心一级资本充足率9.33%，较期初增长了9个基点，兴业银行从2017年的9%到现在的9.42%，贷款规模增长超1.5万亿，可以说明兴业基本实现了内生性增长。

5.股东

截止报告期末，前十大股东基本无变化，这也戳破了市场上大股东减持的谣言，持股股东数为24.62万，相比期初，增加2.35万户，说明一季度有机构抛售了筹码，筹码开始分散，这也是一季度后期股价连续重挫的原因。

6.综评

（1）、财报初印象：兴业银行2021年一季度乍一看，平淡如水，和其他股份行相比，但仔细看亮点颇多，是兴业银行近几年看着最舒服的一季报，如同2020年年报。

（2）、资产规模稳定增长，存款吸收有些疲软，存款结构趋于良性，有利于成本降低，贷款方面收紧零售，加强风控。

（3）、营收中手续费及佣金增长亮眼，投资银行和财富管理战略效果显现，兴业已在轻资产的路上快速发展。

（4）、资产质量持续改善，不良率连续5年下降，不良余额延续下降，拨备覆盖大幅增厚。

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