舍得2020年报五大看点： $ST舍得(SH600702)$   

一、年报小超预期

今晚公布了，舍得之前市场各大券商猜测是2020年4.8-5亿左右净利，也就是前三季度3.11+1.8亿左右，结果四季度2.7亿，共计5.81亿，算小超预期。按目前380市值来看，滚动PE66倍左右。

二、四季度很给力

不要看5.81亿净利，四季度2.7亿净利，同比增长31.8%，算很给力了，在舍得2020年动荡之际，还能维持这么高的增速，说明舍得老酒的品牌战略正在发力，

三、线上高增长

根据年报来看，2019年线上只卖7400万，2020年卖了1.75亿，线上增长136%。舍得线上很受欢迎，很适合现代年轻人的风格，舍得在这块赢在包装上，线上高增长，正说明线下经销商的紧缺，也说明舍得未来全国化的路上，还很长远，空间巨大。

四、省外继续高增长

2019年省外营收占比61.24%，2020年省外70.47%。提高9%，70%省外销售，看谁还敢说舍得不是全国性白酒品牌？不过占比提高了，但整体经销商数量减少了，根据年报披露的经销商数量1761个，比2019年1776个，总数还少了15个。省外经销商少了189个，不知道跟天洋离场有没有关系，但这个也正是舍得未来最大的看点。

五、净利率创近10年新高

根据舍得四季度净利29.8%来看，创了近10年新高，净利率大幅提升，说明舍得的涨价并未影响舍得销量，这是对舍得的最直接肯定，大大推动利润的提升。

明天一季度看点： 

按之前媒体报道的预期，16.60亿*0.3=4.98亿，按2020年净利2669万，增长18倍，吊炸天。就算打8折，13.28亿营收，净利是3.48亿，增长13倍。这里面有几大预期，我之前有分析过：一季度大增的原因有几个，一是经销商在舍得去年局势不明朗之时，不会大量储备货源，所以积压了一些货款留到今年来打，二是新增经销商数量可能创新高，三是天洋占款利息会被算到一季度。

如果一季度能完成3.5亿净利，今年10亿净利没毛病，50倍PE计算，500亿/3.36=148元，这是我对舍得今年的心里预期目标位，如果二季度在复星的加持下，经销商大量增加，可能会再超预期。拭目以待

年报再次确认12万顿老酒，各位老铁不要再质疑舍得的12万吨老酒了，如果这12万吨是五粮液的，那价值1000亿以上。所以舍得到底值多少钱？你们算算吧

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