今晚比亚迪公布的2021一季报，立刻上了“热门话题”第一名，标题为：比亚迪一季度扣非净利润亏损。股票也冲上热搜，热闹非凡，搞的好像业绩暴雷一样，这业绩一个月前不就预告了么？

关于一季报，我说两点自己的看法：

一、关于股东人数

这个是很多人的吐槽点，说从去年三季度13.62万股东数，增长到48.83万股东，机构都跑了，散户接盘，韭菜割的溜溜的。

（上图来自 @远方008  ）

关于股东人数，我给大家列个计算题：

有一只股票市值100亿。

2个人持有，A持有50亿，B持有50亿，股东数2，人均持股市值50亿；

3个人持有，A持有50亿，B持有30亿，C持有20亿，股东数3，人均持股市值33.3亿；

100个人持有，A持有50亿，B持有30亿，股东数100，人均持股市值1亿；

10000个人持有，A持有50亿，B持有30亿，股东数10000，人均持股市值100万；

请问如上的情况，应该怎么下结论？

当然，我举得例子并不是说比亚迪的情况就是这样，只是想说明，股东人数的变化，并不是什么核心指标。强势股随之股价上涨或下跌，股东人数大幅增多是正常现象，特别是高价股，在高位的时候，很容易形成拆解（也就是低位买入的股东获利减持后因为股价太高，被众多散户分散买入），不用过度解读，散户无论多少，永远主导不了趋势。

我们关注的指标应该是：前十大股东持股比例，以及机构持股比例。从上图看，并没有什么变化，前十大流通股持股比例还上升了。

二、我关注的指标

1、营收：比亚迪目前在风口上，按老王的说法，在目前这个时间，战略和技术要更优先于管理的提升（当然，我个人认为，可以并行提高）。所以，营收是最重要的指标之一。如下图，比亚迪的营收这几年一直处于持续的快速增长的过程中，只要营收在增长，利润就不是问题，待到需要通过管理提效增益的时候，有这么大的营收基数，并不困难。

2、现金流：现金流如同人体的血液，比亚迪一季报的现金流下降97%，这是一个需要担忧的指标。老王战略一流，花钱也一流。得益于去年的现金流，总资产稳步增长，负债稳定，财务成本下降。另外，还有H股增发的205亿现金流。

3、预期：那些喜欢看绝对净利润的、喜欢看同比增幅的、还有喜欢拿市值说事儿的，一般也都是喜欢追涨杀跌的主儿。更有甚者，还拿股价高低直接比较，也是服了。炒股看预期，没有预期的牵引，就是每年赚几百亿，股价也未必会有多大波动。

比亚迪的天花板很高，这是其能享受高估值的原因所在：半导体、电池、新能源乘用车（DMI大卖预期）、大巴、专用车、云轨云巴、比亚迪电子、光伏、储能、弗迪系…… 这些板块光是对标相关行业平均市值，就不止目前的市值。

最后说一句，这一波下跌，本质上就是送给一季报的

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