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贵金属  【期货复盘】受美债收益率疲软和美元走弱提振，叠加地缘政治不确定上升和疫情恶化影响，现货黄金刷新2月25日以来高点至1797.66美元/盎司；最终收涨0.84%至 1793.21美元/盎司。沪金夜盘亦走强0.6%至376.4元/克。临近1800-1810美元/盎司阻力位，谨慎追涨。近期美债收益率走弱是金银反弹的核心驱动，美债收益率底部企稳亦使得黄金上涨动能减弱，当然美债收益率再度快速上升的概率小，黄金下方空间有限。
【重要资讯】①地缘政治风险再起，俄罗斯与西方国家互遣返外交人员，俄罗斯与乌克兰趋势紧张化，避险情绪有所升温。②加拿大央行率先货币政策调整，缩减QE并暗示可能提前加息，加拿大货币政策的意外转向为发达国家货币政策调整打响第一枪，美联储大概率在下半年释放缩减购债规模信号和缩减QE，主要发达国家的货币政策调整将会陆续实施③4月21日黄金ETFs数据显示，截止4月20日黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1021.7吨,较上一交易日持平；截至4月20日ishares Gold Trust黄金持有量497.77吨，较上一交易日持平。④截至4月13日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少12639手至64766手；截至4月13日当周，COMEX白银期货投机性净多头头寸增加4001手至28885手。
【交易策略】黄金上冲动能整体已经在减弱，关注黄金1800-1810美元/盎司压力位，建议等候回调后再入场做多。对于白银，短线风险偏好、有色、黄金走势共振白银涨幅明显，但中线我们维持看多金银比至80，对于当下行情基本面支撑有限，建议窄止损顺势操作。

铜  【行情复盘】隔夜铜价上涨，沪铜2106合约收于69400元/吨，上涨0.67%，LME期铜涨1.37%收于9450美元/吨，美元指数隔夜小幅走低，反弹走势中断。
【重要资讯】宏观方面，海外部分国家疫情严峻，日本和印度新增感染人数大幅反弹，美国疫苗接种进展迅速，拜登宣布接种2亿剂新冠疫苗的任务已经完成，美国将在今日举办气候峰会，届时可能进一步提高减排目标。供给方面，铜精矿市场仍处于偏紧状态，TC价格报29.63美元/吨，仍处于下降周期，Antofagasta2021年一季度铜产量为18.3万吨，环比下降5%，同比下降5.7%，中国3月铜精矿进口量217.1万吨，同比增长8%，中国多家铜冶炼企业倡议严控新产能落地，扩大再生铜原料使用，3月精铜进口33.9万吨，同比增长20.35%。需求方面，下游消费受高铜价抑制明显，恢复速度不及往年，现货市场冷清，持续处于大贴水状态，国家电网2021年投资计划较去年完成额同比增长2.7%，但铜、铝等原材料价格同比去年大涨，意味着实际需求量的减弱。库存方面国内社会库存还未见到拐点，保税区铜库存开始出现下降迹象，国内4月到精铜港少，出库稍有增加。
【交易策略】短期来看市场对铜的关注度仍然较高，在碳中和概念持续发酵下，投机资金参与较多，对即将的旺季预期做提前定价，在供给偏紧的情况迫使下游接受高价，铜价可能冲击前高，建议继续逢低做多，适当卖出66000元/吨的看跌期权。

锌  【夜盘复盘】周三夜盘盘锌价小幅反弹，运行区间为21300-21600元/吨，南美和印度地区疫情反弹的情况下，矿石紧缺的强基本面和鲜有增量资金入场的弱资金面形成对照，以宽幅震荡的思路对待当下行情。
【重要资讯】昨日上海现货锌价低位回升，下游昨日拿货极为清淡，贸易间交投未有改善，早间持货商普通锌锭扩贴水报价至对2105合约贴水20~30元/吨，但实际成交依然清淡，对网均价基本以贴水10元/吨附近交易；进入第二时段，锌价延续反弹态势，市场交投保持清淡，锌锭现货升水保持对2105合约贴水20~30元/吨附近。随着锌价低位返升，下游备货意愿不高，多刚需采购，贸易市场长单尚无缺口，贴水贸易商上收货意愿不佳。截至4月16日，SMM七地锌锭库存总量为22.07万吨，较本周一下降11900吨，较上周五下降8100吨。本周国内库存增提下降，上海地区，下游逢锌价低位时增加采购，带动去库；广东地区，本周出库增加明显，到货亦有改善，库存略降；天津地区，内蒙地区冶炼厂检修影响到货，而锌价下跌下游补货需求提升，库存降幅明显。整体上看，原沪粤津三地库存下降8200吨，全国七地库存录得下降8100吨。
【交易策略】策略上，宽幅震荡的思路延续，如果急涨考虑长线卖保，上方压力23000-23500元/吨，矿石紧缺下很难深跌，下方目标20300-20500元/吨。

铝  【行情复盘】4月21日，沪铝主力合约AL2106低开低走震荡偏弱，报收于18000元/吨，下跌0.39%。夜盘高开高走，上涨1.5%。长江有色A00铝锭现货价格下跌100元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌70元/吨，A00铝锭现货平均贴水维持在0元/吨。
【重要资讯】海关数据统计：3月我国电解铝进口量为8.75万吨，环比增加52%，同比增加1537%，1-3月电解铝累计进口量为15.05万吨。据海关数据显示，2021年3月未锻轧铝合金进口量7.81万吨，同比减少6.2%。1-3月累计进口21.9万吨，同比增加8.4%。2021年3月未锻轧铝合金出口量1.79万吨，同比减少52.3%，环比增长51.0%。1-3月累计出口4.83万吨，同比减少10.5%。海关数据统计：3月份我国氧化铝进口量为26.8万吨，环比增长71%，同比减少21%。1-3月份我国累积氧化铝进口量约为76.37万吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头增仓稍多，建议多单谨慎续持，06合约上方压力位18500。

锡  【期货复盘】美元指数冲高回落，以铜铝为核心的有色板块走强，沪锡受到提振，震荡走强，截止夜盘尾盘小涨0.21%至18.49万元，震荡调整的趋势将会持续，技术性回调的风险依然存在，注意前期利润的保护。伦锡方面，伦锡基本持平强日，维持在2.68万美元附近，当前依然稳定在2.6万上方。锡价内外盘联动分析，通过汇率、增值税率、关税和港杂费等的综合测算，2.6万的伦锡则对应的到岸价格为21.54万，内盘价格依然弱于外盘价格，关注内外反套。
【重要资讯】库存方面，沪锡库存下降135吨至7348吨，沪锡显性库存去库趋势更加明显，对于锡价形成利好，在一定程度上支撑了技术性回调的锡价；伦锡库存方面则继续维持低库存，亦对锡价格形成利好。基本面方面，供给有回升的较强趋势，3月单月进口量环比增幅较大，同比增加48%，缅甸进口量回升明显；国内冶炼厂因环保督察近期停产检修，月底至下月初，环保组将陆续撤出，国内锡锭产量将有较强的回升预期；当然需求亦强劲，随着消费旺季来临，3C家电和电子产业链表现强劲将会持续，表观需求将会再度走强；经济复苏带来的全球有效需求预期依然强劲，供需矛盾虽然缓和但是依然存在，全球锡市供需矛盾依然严重，将继续提振锡价。
【交易策略】基本面和外盘表现支撑着内盘锡价，宏观面对锡市的影响再度转空，沪锡长期行情强势将会持续，当前震荡调整趋势难以避免，连续上涨后的技术性回调风险依然存在，多单利润注意保护；当前依然不建议做空，二季度依然是易涨难跌行情，维持逢低做多思路，当前支撑位为18万-18.2万区间，核心支撑位在17.5万-17.6万区间，上方关注18.8万-19万区间。

镍  【期货复盘】镍价夜盘收于121010，涨0.56%。美元指数震荡偏弱，但全球疫情依然严峻，有色金属修复。
【重要资讯】阶段来说，因菲律宾雨季渡过后镍矿石供应季节性回升矿石价格继续小幅下滑，镍生铁成本下移。俄镍受洪灾影响的镍矿，早于市场预期要复产，而且俄镍声称将增加硫酸镍的产量，第一季度俄镍减产10%。新能源汽车继续向好发展，近期陆续有新资本逐渐进入智能电动汽车领域，长远成长性依然可期，但短期仍有估值修正的过程。LME镍库存264474吨，增1710吨。国内现货市场方面，价格回落，成交尚可。硫酸镍价格暂稳定在31500元。就短期来说，镍豆溶解经济性继续存在，但相对利润率已经在明显快速收窄，4月有溶解产能释放，目前原厂镍豆升水持稳，镍豆国内需求预期仍会保持较好。马达加斯加镍豆生产逐渐恢复，市场供应料逐渐有补充，完全恢复或在4月中下旬，后续关注进口变化。不锈钢现货价格逐渐松动，最新无锡佛山库存下降显著。国内镍生铁成交近期有所增加，成交价低至1060元/镍点。而不锈钢盘面利润有修复，4月排产微有下滑。宏观情绪有反复。
【交易策略】LME镍价反复偏弱仍会考验16000美元支撑。后续欧洲疫情变化，欧美经济修复节奏，美元指数升势，美债收益率升幅节奏，人民币汇率贬值速度，将继续影响盘面。近期走势已经显示，缺口回补不会一蹴而就，暂时观望或短线日内为主，沪镍短线有修复，回到12万元上方，上方短线压力122000元附近，料会延续整理。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢夜盘收至13880元跌0.04%。跟随有色普遍小幅修复脱离盘中低点。
【重要资讯】最新盘库，现货不锈钢库存显著下降。预期到货将会有增加，现货价格松动回落，冷轧规格依然不全，不锈钢厂指导价平盘，德龙304冷轧至14700元，现货市场观望情绪有回升。菲律宾镍矿石价格随着供应恢复价格出现下调，3月底迎来部分主流钢厂的阶段性采购，随着不锈钢盘面利润的改善，近期镍铁报价较稳，成交陆续达成后再度转淡。预期不锈钢4月中下旬到货或有增加。不锈钢期货仓单量达333833吨，降4156吨。不锈钢厂供货节奏目前对于市场稳定有帮助，但镍价的节奏和成本的下滑令不锈钢暂难过度上涨，短期延续整理，4月排产300系维持在较高位置，后续关注进一步库存变化，但这意味着不锈钢压力可能逐渐有所回升。铬铁后续仍有一定限产安排，但供应紧张程度可能不及此前，铬铁或有调降的可能性，不过总体仍可能延续偏高位置。
【交易策略】不锈钢期货基差变化不大，短线13900元附近波动反复，14000以内依然偏弱，不锈钢厂进一步调价变化仍显不利，若继续降价或需求不佳，则期价下行压力仍会存在。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢主力合约隔夜盘上涨1.12%，收于5216元/吨。
现货市场：北京地区价格较昨日基本持稳，部分高价资源有下调10，河钢敬业5050-5080、鑫达5050，商家反馈询单还行，出货不多。上海地区价格上午持稳，受盘面驱动，午后有涨20-30，中天5030-5050、永钢5040-5060、三线4850-4960，建材日成交量降至24万吨，周度成交略高于上周。（钢铁小闲人）
【重要资讯】
世界银行4月20日表示，在强劲经济增长的推动下，全球大宗商品价格在第一季度出现复苏，预计2021年将保持在当前水平附近。（世界银行）
工信部指出严禁钢铁、水泥、平板玻璃新增产能，严管严控电解铝新增产能。抓紧修订《钢铁行业产能置换实施办法》和《水泥玻璃行业产能置换实施办法》。（工业和信息化部网站）
【交易策略】
螺纹目前供需双强，低基差体现出盘面对乐观预期已部分交易，进一步大幅上行仍是要看到供需两端出现更强的驱动。一季度地产新开工增速一般，使得下半年需求强度出现隐忧，不过目前施工、销售及房企土储情况均较好，在此之下螺纹需求失速可能较低，仍比较看好年内需求。在无政策约束下高利润刺激非限产区域高炉提产，供应在5月之后可能面临更大压力，结合需求季节性变化，届时去库放缓对盘面支撑或减弱，同时二季度地产新开工增速持续偏低仍是主要风险。短期，临近五一小长假，下游有一定备货需求，5月前高去库会支撑价格，盘面高位震荡预计回落空间有限，调整后仍存在多配机会，绝对价格较高需要控制仓位。

热卷     【昨日复盘】期货市场：昨日热卷受邯郸环保限产影响，热卷大幅上涨，热卷2110合约收盘价5553元/吨，涨2.32%。昨日现货市场：各地现货价格稳中有涨。热轧卷板4.75mm北京价格维稳至5660元/吨，武汉价格涨20至5550元/吨，广州价格涨20至5500元/吨，上海价格涨30至5550元/吨，长沙维稳至5570元/吨。
【重要资讯】1、钢谷网数据显示，本周热卷社库339.11万吨，较上周减少10.23万吨，下降2.93%；厂库69.05万吨，较上周减少3.52万吨，下降4.85%;产量255.65万吨，较上周减少3.40万吨，下降1.31%。
2、Mysteel：《邯郸市2021年二季度重点行业生产调控方案》对高炉影响测算：根据文件中要求的生产负荷比例测算，预计理论共限产影响高炉日均铁水产量1.41万吨／天。据Mysteel调研，目前邯郸市地区17家钢厂，共54座高炉（含停产)，截至4/21日调研，邯郸地区高炉开工率77.78%，高炉铁水产量14.08，如果按照文件严格执行，预计新增影响日均铁水影响量1.41万吨（3月份全国日均钢产量303万吨）至日均12.67万吨／天。文件强调运用产能置换等方案淘汰1000立方米以下的高炉产能，据Mysteel调研，目前邯郸地区尚未淘汰的1000立方米以下高炉共计27座，高炉产能约1887万吨，占总产能30.25%，目前1000立方米以下在产高炉15座，占总产能12.28%。
3、中国钢铁工业协会副会长骆铁军：钢铁行业压减产量要有保有压，确保优胜劣汰，建议“三限、两不限”。“三限”即限2016年以来违规新增产能、产能置换不规范的产能；限环保治理水平差的钢铁产量或非规范企业的产量；限整个高炉产量，通过限生铁产量实现限粗钢产量的目的。“两不限”即不限达到超低排放A级的企业钢铁产能；不限电炉短流程炼钢产能。但所谓的不限，也并非毫无节制地增产扩产。
【交易策略】从供需层面来看，短期需求边际转弱，但热卷库存维持下降，钢坯价格处于高位，盘面下方存在支撑，短期受邯郸环保限产影响盘面维持偏强走势，热卷10合约关注逢低入多机会，关注今日我的钢铁库存数据情况。

铁矿石  【昨日复盘】
期货市场：铁矿主力合约昨夜盘维持高位盘整，涨幅为0.27%或3点至1099.5。走势弱于成材，之前持续回落的螺矿比出现企稳的迹象。
现货市场：昨日青岛港PB粉现货报1235元/吨，环比增加29元/吨，卡粉报1460元/吨，环比增加38元/吨。卡粉的溢价进一步增强，下游对高品矿的追逐热情有增无减。块矿价格昨日出现回落。国产矿精粉价格涨幅也较为明显。当前美金货价格仍处于高位水平，昨日普氏62%Fe已升至187.8美金，创出历史第二高值。
【基本面及重要资讯】
唐山丰润区自4月18日20时至26日8时加严减排措施。
邯郸地区昨日晚间也出台了二季度重点行业生产调控方案。
北京时间4月21日，必和必拓(BHP)发布2021年一季度产销报告。产量方面：2021年第一季度，皮尔巴拉业务铁矿石产量为6670万吨，环比减少5%，同比减少2%。BHP 2021财年（2020年7月至2021年6月）截至目前产量2.11亿吨。销量方面：必和必拓一季度铁矿石总销量6603万吨，环比减少7%，同比减少4%；其中粉矿销量4294万吨，块矿销量1559万吨。本季度季报中表示，必和必拓2021财年铁矿石目标指导量2.76-2.86亿吨,维持不变.
主流矿山一季度产销量的不及预期使得市场对其后续供应再度产生偏紧预期。成材当前下游消费强于往年同期，去库较为顺畅，短期仍将维持坚挺，对炉料端价格仍有支撑。近期下游对焦炭和铁矿的采购意愿明显增强，五一临近部分钢厂开始进行节前补库，引发成材利润持续向炉料端传导。近期海外成材利润持续改善，对铁矿需求旺盛，且对价格上涨的接受程度增强。当前美金货明显高于国内现货，而当前国内盘面价格又贴水现货，从这个角度来看短期铁矿盘面尚不具备走弱的条件。
【交易策略】
技术上看，主力合约创新高后上方已无明显压制，短期仍有进一步上行的可能，前期多单可持续持有。中期而言，远月盘面钢厂利润虽有所回落但仍较为可观，09合约基差仍偏高，易涨难跌。期权策略上可尝试卖出看跌期权或构建买入跨式组合以做多波动率。

锰硅     【昨日复盘】
期货市场：锰硅09合约昨日收于7192，环比上涨16或0.22%，日增仓15938手。盘面出现明显的放量滞涨，上行乏力，本轮受预期驱动的上涨行情正趋于结束。
现货市场：随着盘面转入盘整，对现货价格的提振作用减弱。昨日各主产区的报价无进一步上调，内蒙主产区锰硅现货报6775元/吨，广西地区报6725元/吨。周初以来锰硅现货累计上调超过200元/吨，各主产区硅铁价格上调约50元/吨。但下游接受程度仍需钢厂钢招价格确认。预计本轮钢招仍将延后展开。
【基本面及重要资讯】
唐山丰润区自4月18日20时至26日8时加严减排措施。
邯郸地区昨日晚间也出台了二季度重点行业生产调控方案。
近日内蒙地区巴彦淖尔、阿拉善地区硅锰工厂宣布可以复产，但需补交电费，复产后限制类企业电价将按照0.52元/度左右执行，内蒙主产区产量后续有望逐步回升。
根据海关数据显示，3月全国锰矿进口约262.01万吨，环比增加2.76%，同比增加5.01%。
经过年初以来盘面的两次大幅冲高回落后，市场当前对供应端收缩预期的反应正逐渐钝化。近期广西地区遏制高耗能和高排放建设的消息虽然再度引发市场关注，但在产量未出现明显拐点之前，盘面缺乏进一步上行的动力。从上周全国锰硅的实际产量变化来看，仍延续前期持续增加的趋势。需求方面，五大钢种近期产量有所回落。唐山丰润区自4月18日20时至26日8时加严减排措施，邯郸地区昨日晚间也出台了二季度重点行业生产调控方案。锰硅实际需求有再度转弱的预期，5月钢招大概率仍将延后展开。锰硅实际供需并无明显改善，对盘面反弹的持续性应保持谨慎的态度。最近一期全国各主港锰矿港口库存变化不大，当前库存总量矛盾仍较为突出，但当前期现价格已倒挂，加之贸易商货权集中，价格后续进一步下行空间有限。
【交易策略】
锰硅期现走势再度分化，预期与现实重新展开博弈，远月合约受近月合约走强提振，但上行动能已有衰竭迹象，短期不确定性较大，可暂维持观望。

硅铁     昨日复盘】
期货市场：硅铁主力合约昨日下跌12或0.16%，收于7350，日增仓6877手。盘面冲高回落，有放量滞涨的迹象。在供应端收缩预期无进一步发酵的情况下市场短期看涨情绪有所降温。
现货市场：昨日各主产区现货价格维持稳定，部分厂家出现封盘不报。内蒙主产区75B硅铁现货报6500元/吨，宁夏地区报6600元/吨，环比持平于上一日。
【基本面及重要资讯】
唐山丰润区自4月18日20时至26日8时加严减排措施。
邯郸地区昨日晚间也出台了二季度重点行业生产调控方案。
近日内蒙地区巴彦淖尔、阿拉善地区部分合金工厂宣布可以复产，但需补交电费，复产后限制类企业电价将按照0.52元/度左右执行，内蒙主产区硅铁产量后续有望逐步回升。
3月含硅量大于55%的硅铁出口量环比2月增加3.39万吨，增幅为190.43%，同比去年3月也实现16.3%的增长。
近期硅铁实际需求有所转好，一方面来自于海外需求的释放，带动硅铁出口3月明显放量。另一方面近期金属镁价格回暖，当前镁厂库存水平较低，部分厂家已排单生产，对75硅铁的需求有望逐步增加。钢厂方面，近期产量有所回落。唐山丰润区自4月18日20时至26日8时加严减排措施，邯郸地区今日晚间也出台了二季度重点行业生产调控方案。钢厂端需求有再度转弱的预期，5月钢招大概率仍将延后展开。当前市场关注焦点仍集中在供应端，宁夏主产区产量能否出现拐点将决定本轮反弹的持续时间和高度。当前来看硅铁供应压力并未得到明显缓解，近期内蒙地区部分合金厂家已被允许复产，上周全国硅铁产量和开工率再度回升。
【交易策略】
近期期现走势再度分化，盘面已较为充分反映预期，在供应端未出现明显拐点之前缺乏新的上行的驱动，不宜继续追高，可暂维持观望。

玻璃     【行情复盘】夜盘玻璃期货盘面强势运行，再创新高；主力09合约涨1.74%收于2281元。
【重要资讯】国内浮法玻璃市场价格零星提涨，部分区域出货稍缓，短期消化涨幅为主，中长线市场依旧看好。华北沙河成交一般，部分厚度市场价格稍有松动；华东稳中有涨，东台中玻报价上调2元/重量箱，其余厂家稳价出货，前期调涨价格陆续落实；华中个别厂上调1-2元/重量箱，多数稳价操作，加工厂订单跟进尚可，需求端支撑较强；华南走稳，出货尚可；西南云南海生、南华雲玻上调1元/重量箱，出货良好；西北暂稳，中下游订单充足，多数厂产销平衡及以上，库存持续低位。
【交易策略】近期厂家库存去化速度超出市场预期，上周重点监测省份生产企业库存总量为2592万重量箱，较前一周减少323万重量箱，降幅11.08%。统计局数据显示，1-3月份，商品房销售面积36007万平方米，同比增长63.8％；比2019年1-3月份增长20.7％，两年平均增长9.9％。玻璃产业链健康运行，供需两旺态势延续，建议顺势多单继续持有。

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