近期，兴业银行股价下跌明显，期间我对兴业银行2021年综合业绩进行了反复的逻辑思考，其结论是：兴业银行2021年综合业绩将非常优秀。即：营收将增长良好，净利润增速将很亮丽；资产质量指标将进一步优化。

    一、营收增长将良好

    1，净利息收入。2021年兴业银行生息资产平均余额同比增长10%左右，息差与上年持平或稍有下降，净利息收入同比增长5%到10%。

    2 ，2021年，兴业银行剔除公允价值变动损益项目后的非利息收入，应该同比增长15%到25%。

    3 ，2020年兴业银行净利息收入与剔除公允价值变动损益项目后的非利息收入之比为7：3。

    4，2021年公允价值变动损益项目，对兴业银行2021年营业收入增速将贡献4到6个百分点。具体的逻辑与分析，昨天在《公允价值变动损益，2021年部分上市银行营业收入及拨备前利润增长点：以兴业银行为例》一文中已阐述，在此不重复。

    综上，2021年兴业银行营业收入同比增速在12%到20.5%之间，最保守估计也不会低于10%，增长良好。

    二、净利润增速将很亮丽

    1，2021年，兴业银行业务及管理费同比增速，与同期营业收入增速大致持平或更低，2021年兴业银行拨备前利润同比增速，与同期营业收入增速大致持平或更高。即：2021年兴业银行拨备前利润同比增速，在12%到20.5%之间，最保守估计也不会低于10%。

    2，2021年，兴业银行减值损失相对变动，将2021年兴业银行净利润增速大致放大到拨备前利润增速的2倍，其具体的逻辑与分析，前天在《2021年兴业银行减值损失相对变动对净利润增速贡献的大致分析》一文中已阐述，在此不重复。

    3，综上，2021年兴业银行净利润同比增速真实水平，在24%到41%之间，最保守估计也不会低于20%，将很亮丽。

    4，2021年兴业银行财报反映的净利润同比增速，应该在15%到25%之间。当净利润同比增速足够高时，不管是出于外部环境的考虑，还是企业财报净利润增速稳定的考虑，我们都有理由相信：管理层会在合规范围内尽量谨慎的披露当年净利润增速。

    三、资产质量指标将进一步优化

    目前，兴业银行不良贷款认定程度已非常严格，不良贷款率、关注贷款率已下降到较低的水平，近年对非信贷资产也进行了大量的不良资产处置，并计提了了更为充足的准备。2021年营业收入增长将良好，财务资源较丰富，而不良生成将少于2020年。我们有充分的理由相信：2021年，兴业银行将继续大力处置不良资产，继续增厚拨备，资产质量各项指标将进一步优化

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