贵金属  周四夜盘贵金属反弹强势，现货黄金反弹至1730美元白银反弹至接近25美元/盎司，沪金上涨1.49%至367.18 元/克，沪银上涨2.44%至5215元/千克，金银比回落，人民币汇率延续贬值都对内盘的价格有所支撑。逻辑上看，美债收益率的高位反复让贵金属有所缓和，预计后续行情即使有反弹，也易反复，市场的多空博弈在加剧，不排除美债收益率急涨导致金银出现大幅下跌的可能性。截至3月23日，Comex金非商多头持仓环比增加6537张至262774张，非商空头环比增加12666至88707张，Comex白银非商多头环比减少401至70257张，非商空头环比增加2129张至39178张。我们维持看多金银比至80，短线虽有反弹但预计白银仍有下行空间，考虑到周五到周一国外市场因假期休市，且高盛称周五非农数据会远超预期，建议贵金属多单日内逢高止盈。内盘黄金370元和白银5250元/千克将有阻力。
铜   周四铜价走低，隔夜窄幅震荡，沪铜2105收于65670，上涨0.21%。美元指数及美债收益率高位回落，美股走强提振铜价。不过由于近期美国经济数据表现靓丽，市场对货币政策收紧预期强化，美元指数及美债收益率仍将强势运行，市场情绪显悲观。Codelco与Radomiro Tomic铜矿工人将达成协议，消除罢工担忧。不过Antofagasta旗下Centinela铜矿招标价跌至15美元以下，加工费TC持续处于低位，铜精矿供应紧张情况未见缓解。4月国内冶炼厂将迎来集中检修，电解铜供应料回落。不过进口铜流入增多，将形成有效补充。目前高铜价仍未有效传导至下游，消费尚未完全启动，国内尚未迎来降库阶段，本周一国内社会库存较上周五增加0.36万吨。不过4月电力投资及空调行业均将季节性走强，SMM预计4月电线电缆企业开工率环比增长10.73%至86.31%。汽车产量料继续受到“缺芯”限制，4月整体消费预期走强。因此供应料收缩而需求改善下，国内库存也将转向去库阶段。近日LME库存低位显著回升，但全球显性库存仍低于去年同期。总的来看，基本面仍有支撑，但美元强势运行令铜价承压，铜价暂以震荡思路对待，区间65000-68000，操作上建议靠近区间下沿逢低买入。后续注美元、美债走势，下游消费及库存情况。
锌   周四夜盘锌价下跌0.97%至21375元/吨，伦锌下跌1.76%至2769美元/吨。周四日盘和夜盘锌价盘中均出现了快速的涨跌切换，说明市场的多空博弈在加剧，这往往是行情转势的征兆之一。基本面上，由于碳中和等问题内蒙古进行一系列矿山整顿工作，令国内锌矿供应进一步短缺，炼厂加工费继续下滑，目前市场的核心焦点在于锌矿的紧缺是否具有延续性，并且在重新评估前期急涨行情是否透支后续的空间，我们可以确定的是锌矿的拐点必然是锌价下跌的关键驱动，也是基本面最应当关注的部分。库存方面，国内库存保持去化，其中上海地区，国内冶炼厂产量处于高位，沪粤津三地库存下降10700吨，全国七地库存录得下降11500吨。整体看市场对于锌新高的预期有限，对于未来基建预期逐步降低，锌在强基本面下冲高乏力，由于TC仍然极低锌价深跌的概率不大，推荐投资者多单逐步平仓，下方目标位20000元/吨。
铝   昨日沪铝主力合约AL2105高开高走，全天震荡反弹。夜盘沪铝高开高走，震荡偏强；伦铝也维持同样走势。长江有色A00铝锭现货价格上涨100元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨130元/吨，A00铝锭平均贴水维持在10元/吨。3月30日再生铝价稳定，变化不大。山东某大型铝厂上调四月份预焙阳极采购基准价，环比上调280元/吨，现汇基准价执行3885元/吨,国内预焙阳极价格普涨。据SMM数据统计，2020年国内铝型材产量为1834万吨，2020年中国出口至欧盟国家铝型材总量为10.14万吨，仅占比0.55%。且2021年3月30日欧委会发布本案的终裁公告，对中国铝挤压材及部分铝制结构体征收21.2%到32.1%不等的反倾销税，低于去年10月征收关税，影响个别企业订单，整体影响不大。从盘面上看，资金呈流入态势，主力空头增仓较多，建议暂时观望为主，05合约下方支撑位17000。
锡   缅甸锡进口受阻继续提振沪锡价格，沪锡夜盘继续走强，涨2.52%至18.04万元，再次突破18万整数关口，仍有上涨空间，关注18.3万的前高位置的测试。伦锡方面，伦锡小跌0.74%至2.52万美元，依然稳定在2.5万美元上方，高位震荡调整。锡价内外盘联动分析，通过汇率、增值税率、关税和港杂费等的综合测算，2.5万的伦锡则对应的到岸价格为21.6万，沪伦比亦跌破7关口，达到6.8左右，内盘价格依然弱于外盘价格，出口窗口持续打开，对内盘锡价有一定的提振。消息方面，云南瑞丽社交管控，经由瑞丽口岸进入中国的缅甸锡矿运输受阻；瑞丽口岸每月约有500-800金属吨锡矿进口，因目前口岸已闭关，锡矿运输亦相应暂停。该进口量占缅甸进口的12-15%的水平，其运输受阻将会导致锡矿供应再度趋紧，有利于锡价的上涨。库存方面，沪锡库存继续回落138吨至7784吨，去库现象更加明显；伦锡库存方面亦维持在低位，这对锡价形成支撑。基本面方面，1-2月国内因春节假期，供需矛盾虽有小幅缓解，但依然没有解决，缅甸矿运输效率慢且矿石品位低，锡矿供应依然偏弱；1-2月表观需求因传统淡季春节假期影响有所走弱，特别是产出和进口回落均较为明显，但是整体强劲趋势没有发生改变，随着旺季的来临则会再度走强；经济复苏带来的全球有效需求预期依然强劲，供需矛盾将继续提振锡价。宏观方面，欧洲疫情抬头使得需求预期走弱，地缘政治风险和贸易争端风险仍然在升温打击情绪，美元美债继续上涨亦对有色板块形成利空，宏观面当前依然偏悲观拖累锡价。当前，基本面和外盘表现支撑着内盘锡价，宏观对锡价依然是负面影响，但是其影响已经弱化，缅甸锡矿运输受阻短期继续利好锡价。当前关注18.3万的前高位置，若能突破将会继续上涨，第二阻力位为18.6万，当前依然不建议做空，依然维持逢低做多思路，17-17.5万区间依然是核心支撑区间，密切关注美元等宏观变动和有色板块的走势。
镍   镍价夜盘内外盘收涨，沪镍回到122000元上方。美元回到93以内，我国国内财新PMI显示出增速放缓。美国制造业数据超预期，但就业数据不及预期。镍作为资金敏感度较高且价值重估的品种，因先行经过了大幅调整，本身相较其它有色金属抗跌性略有体现，对于波动的敏感度也提升，目前来看镍不会选择独自突破震荡区，继续在原区域活动，并受汇率波动影响。LME镍库存259182吨，降1062吨。现货市场方面，镍价整理，成交略改善，基差略收窄。近期磷酸铁锂电池需求获得了较多的关注，硫酸镍价格在31750元，报价继续下降500元，近期至电池采购期关注需求变化。镍豆溶解经济性继续存在，但相对利润率已经在明显快速收窄，后续4月会有溶解产能释放，目前原厂镍豆升水略有收窄整体较高，但供需两淡。马达加斯加镍豆生产逐渐恢复，市场供应料逐渐有补充，完全恢复或有4月中下旬。不锈钢现货价格稳定，而无锡佛山300系库存也显现降库。国内镍生铁总体成交近期有达成，印尼镍矿石价格下调，镍生铁下调报价，而不锈钢盘面利润有修复，预期4月排产会保持较高水准，有利于镍需求继续保持稳定增长。镍近期整体还是产业链价值重估，高利润与低利润部分价格相向而行。期价在震荡中修复，结构性矛盾继续调整但未解决。宏观面信息看美国基建规划落地，整体市场逐渐消化事件影响。LME镍价震荡以时间换空间延续，16000美元附近波动。沪镍延续低位震荡反复，11.8-12.5万元间波动，暂短线为主，注意临近波动上沿仍宜减仓。后续欧洲疫情变化，欧美经济修复节奏，美元指数升势，美债收益率升幅节奏，人民币汇率贬值速度，继续影响盘面，暂时震荡格局未破，小长假前尽量空仓或以轻仓为主。
不锈钢  不锈钢日内继夜盘下跌后继续回落。现货不锈钢库存下降显著，价格较为稳定，但市场观望情绪有回升。菲律宾镍矿石价格随着供应恢复价格出现下调，3月底迎来部分主流钢厂的阶段性采购，随着不锈钢盘面利润的改善，近期镍铁报价继续有所下调，成交陆续达成。不锈钢下游忙于春节前的订单，但因顾虑可能会下调不锈钢出口退税问题接单有放缓，近期关注是否有相关细则。不锈钢期货仓单量达39475吨，减722吨，仓单略有下调。不锈钢厂供货节奏目前对于市场稳定有帮助，但镍价的节奏和成本的下滑令不锈钢暂难过度上涨，短期整理，据目前消息4月排产300系可能维持在较高位置，后续关注进一步库存变化，但这意味着不锈钢压力可能逐渐有所回升。铬铁后续仍有一定限产安排，但供应紧张程度可能不及此前，铬铁或有调降的可能性。不锈钢期货基差维持较高，不过不锈钢期货主力脱离低点，但反弹受重重均线压制，料震荡反复。
螺纹     期螺继续上行，现货跟涨但弱于盘面，建材日成交量大增，达到35万吨，在周度数据及盘面偏强带动下，需求放量。本周产量变动不大，小口径样本钢厂产量微增，比去年四季度下降1%左右，近期高炉停复产相对稳定。去库加快，总库存环比减少98万吨，表观消费量增至451万吨，比2019年4-5月均值增加10%，同时高于去年国庆后的水平。需求已进入旺季，3月建筑业PMI重回高位，证伪2月大幅下降后趋势走弱的预期，显示地产和基建施工短期依然稳定，在后续两个月需求维持在440万吨的前提下（比2019年同期增8.5%，持平2020年10-11月），若产量控制在360万吨以下，6月前螺纹总库存降至1000万吨，比2019年同期高200万吨以上，但库销比能降至2.3。最近两周数据初步兑现需求旺季预期，后续要关注供应变动，3月粗钢产量同比增14.7%，高于前值10.7%，利润回升刺激非限产地区及短流程生产热情，若无政策出台则供应压力相对较大，螺纹盘面高利润也很难维持。当前数据继续支持供应受抑制及需求回升的交易逻辑，也对盘面价格形成支撑，不过升水现货及偏高估值的情况下，建议降低仓位，调整后买入。
热卷     夜盘热卷05合约偏强运行，10合约大幅增仓，本周Mysteel产量库存数据显示，受限产减排影响，热卷产量继续受到压制，周产量326.36万吨，环比上周下降0.73万吨，处于历史中位水平。下游需求进入旺季，热卷表需继续回升，本周344.87万吨，环比上周增加6.17万吨，处于历史同期高位。供给受限需求强劲，热卷库存去化比较顺畅，本周钢厂库存108.26万吨，环比下降5.92万吨，社会库存271.42万吨（33城），环比下降12.59万吨，总库存379.6万吨，环比下降11.61万吨，预计后期热卷库存将继续下降。3月份制造业PMI51.9，制造业景气回升，其中生产指数为53.9，新订单指数为53.6，新出口订单指数51.2，各分项数据显示热卷下游制造业仍处于扩张阶段。后期来看，在环保限产政策影响下，热卷供给端持续受到影响，同时热卷需求走强，供需错配或将导致热卷库存持续下降，河北钢坯价格涨至高位，成本支撑较强，热卷价格维持上行趋势，主力移仓换月，05合约多头可逢高减仓，关注10合约逢低入多机会，短期仍需警惕冲高回落风险。
锰硅     昨日锰硅主力合约再收十字星，从技术走势上看阶段性筑底形态愈发明显。但当前现货市场信心仍较为悲观，今日主产区现货价格进一步下调。全国锰硅3月综合开工率为62.1%，环比上升3.2个百分点，产量环比增加6.9%至89.25万吨。除内蒙地区开工率有所回落外，其他主产区开工率均有进一步上升。供应端经过年初的短期扰动后，重回宽松趋势，当前锰硅产量仍处于历史同期最高水平。4月内蒙地区限产影响有望减弱，产量有回升的预期，随着丰水期的到来，南方主产区锰硅厂家的复产也有望进一步增加。需求方面，本周成材去库虽仍较为顺畅，终端用钢需求符合市场之前的旺季预期，但由于当前下游钢厂厂内铁合金库存可用天数仍偏高，钢厂利润暂无法传导至合金端。从近期展开的部分钢厂的4月钢招价格来看，环比进一步下降。主流钢厂 4 月的锰硅钢招大概率仍将延后展开，本轮有量价齐跌的可能。今年1季度粗钢产量同比上行，要达成粗钢减产预期，年内剩余时间钢厂减产压力较大，锰硅中期需求将逐步走弱，年内价格高点已过。但短期盘面已出现止跌企稳的现象，暂不宜继续追空。可继续进行多锰硅空硅铁的品种间套利。
硅铁     昨日硅铁主力合约依托下方半年线处反弹，从技术走势上看本轮调整已渐近尾声。部分钢厂4月钢招开启，本轮采价环比3月进一步下行，当前下游钢厂厂内铁合金库存可用天数仍偏高，短期主动补库意愿仍较弱。今年1季度粗钢产量同比上行，要达成粗钢减产预期，年内剩余时间钢厂减产压力较大，硅铁中期需求将逐步走弱。在前期高利润的驱动下，非内蒙主产区硅铁厂家开工积极性较强，3月硅铁产量开始趋于稳定。4月内蒙地区限产影响有望减弱，同时宁夏主产区产量有望进一步增加，硅铁供应端压力将再度显现。当前部分硅铁生产厂家已开始出现累库显现，社库库存也逐步增加。现货市场挺价意愿不足，厂家报价持续回落。金属镁价格近日有所回暖，库存压力暂不明显，短期对75硅铁的需求仍有支撑。中期来看，硅铁供需平衡表将逐步宽松，年内价格高点已过，但短期盘面已出现止跌企稳的现象，暂不宜继续追空。可继续进行多锰硅空硅铁的品种间套利。
铁矿石  铁矿夜盘维持盘整，当前主力合约已切换至09合约。对于铁矿近月合约来说，当前基差已逐步修复至正常区间，短期供需受钢厂减产的影响仍无明显改善预期。上行缺乏主要驱动，主要受成材价格推动。本周成材消费进一步回升，社库去库较为顺畅，钢厂厂内库存降库速度进一步加快。成材终端需求的改善幅度基本符合市场之前的乐观预期。而五大钢种产量本周再度下降，粗钢压产预期进一步落地为现实，给予成材价格进一步上涨的动力。考虑到当前螺矿比已升至高位水平，盘面利润可观，后续对铁矿价格的正反馈将愈发明显。当前关注焦点应逐步从铁矿自身的供需平衡表转移至产业链内部利润的传导方式。近期远月合约已开始出现成材利润向炉料端的传导，加之铁矿远月合约基差水平处于绝对高位，盘面价格弹性更大，走势强于近月合约。对于09合约而言，当前盘面已较为充分地反映了铁矿中期供需平衡表宽松的预期。但盘面的高利润和自身的高基差后续有望对其价格形成上行驱动。中期来看具备多配的价值，5-9合约间的反套也是当前可尝试的策略。
玻璃     夜盘玻璃期货偏弱运行，主力05合约跌1.04%收于2093元。现货方面，国内浮法玻璃市场稳中有涨。华北沙河成交良好，个别厂出货放量明显，河北长城上调1元/重量箱，市场价格同步上调，部分厂小板出货进一步抬价，市场价格小幅上涨，周边区域产销近期产销稍有好转，天津中玻上调1元/重量箱；华东山东巨润价格上调1元/重量箱，滕州金晶福特蓝价格上调2元/重量箱，后期部分厂或存价格提涨计划；华中部分企业报涨1元/重量箱，侧重以涨促稳，整体交投平稳，醴陵旗滨翡翠绿原片上调2元/重量箱，色玻及超白成交尚可；华南东莞信义灰玻产品价格上调2元/重量箱；西南云南雲玻涨1元/重量箱；东北凌源中玻库存低位，涨1元/重量箱；西北近期稳价出货为主，厂家库存持续低位。供应方面，全国浮法玻璃生产线共计300条，在产254条，日熔量共计167875吨，环比上周持平。需求方面，近期市场需求进一步好转，终端下单意向增强。据了解，前期因成品价格上涨，部分终端或门窗、幕墙公司持一定观望情绪，近期情绪有所转变，部分开始加快下单。当前下游加工厂订单普遍好于往年，尤其工程订单较为饱满。我们认为今年的4月行情或强于往年；往年的4月上游高库存，有降价压力；前期下游在极端低库存下不得不备货，后期也不敢在有旺季预期的情况下贸然去库，依然会按需采购，供需形势大概率保持平稳。建议近月合约多单谨慎持有；短线多头突破后进场，以前高为止损线。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期货交易策略”，可获得关于期货交易策略的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注