原油     上周原油整体维持震荡，SC原油周涨1.26%，日内波动明显加大。欧洲疫情引发新一轮避险，德国、法国、意大利、波兰等国宣布实施新一轮封锁后，石油需求前景再度受挫。而欧洲疫情发酵的同时，美国持续的财政、货币刺激下，经济形势整体向好，这也增强了美元的吸引力，美元连续走强逼近93关口，也对原油等商品形成打压。本周苏伊士运河船只拥堵引发市场对原油供应的担忧。一艘巨型集装箱轮船在苏伊士运河搁浅，导致上百艘船只通行受阻，该航线是全球最繁忙的海上贸易路线之一，贸易量占全球的12%左右，其中该航道上有约30%的船只为油轮，该事故可能会影响中东对美国和欧洲以及北海对亚洲的石油运输和供给，从最新的消息来看，苏伊士运河两端滞留了约77艘大型油轮，约85艘散货船，约65艘集装箱与滚装船，80余艘其他船舶，目前航道清理工作仍在继续，何时恢复通航仍不确定。另外，欧佩克+产油国可能在4月1日的会议上做出延长当前的减产计划的决定，这将进一步支持原油供需平衡表的改善。整体来看，近期原油走势缺乏核心逻辑驱动，对消息面较为敏感，波动显得有些无序，短线建议观望，后市关注下周产油国会议的指引。

沥青     上周沥青期货震荡盘整，周涨0.71%。受近期成本端下跌影响，上周初国内主力及地方炼厂沥青价格大幅下调，跌幅最高达到250元/吨。国内沥青炼厂开工率继续回升，沥青资源供应保持增长，但由于终端消费仍然较弱，山东、华东等地炼厂与沥青社会库存进一步累积。三峡北线船闸、葛洲坝二号船闸停航检修对长江下游的沥青船运造成较大的影响，炼厂发货量受限加大炼厂库存压力；需求方面，当前终端公路项目开工仍然不多，北方地区刚需没有明显变化，未来国内中东部地区将再遭降雨天气，沥青刚需将再度受到抑制。整体来看，原油整体趋稳支撑沥青走势，单边继续关注成本指引。


高低硫燃料油   上周五夜盘燃料油价格强势反弹，回调可能结束。原油方面: 美国截至3月19日当周EIA原油库存变动实际公布增加191.2万桶，预期增加270万桶，前值增加1379.8万桶。此外，EIA汽油库存实际公布增加20.4万桶，预期减少350万桶，前值减少1186.9万桶；精炼油库存实际公布增加380.6万桶，预期减少260万桶，前值减少550.4万桶，原油库存连续累库，汽油去库不及预期，同时欧洲新一轮疫情爆发，德国、法国、意大利、波兰等国宣布实施新一轮封锁，石油需求预期受到明显抑制，而短期美国良好的经济前景以及美联储预计2022年加息背景下，美元指数走强打压大宗商品原油价格，苏伊士运河事件影响原油运输，如今原油价格在60美元/桶附近，估值处于合理健康水平，进一步下跌力度相对有限。燃料油受到成本端影响，绝对价格预计会大幅波动，价格运行节奏上，建议开始逐步布局燃料油多单。

聚烯烃  上周五夜盘聚烯烃价格止跌企稳后强势反弹。截至3月26日，主要生产商库存水平在82万吨，较上一工作日降低3万吨，降幅在3.53%，去年同期库存大致在112.5万吨，石化库存降库幅度较大，提振市场情绪，石化出厂价格持稳。截至3月26日，国内现货市场价格窄幅下跌为主，下跌幅度50-100元/吨，LLDPE主流价格在8550-8900元/吨，PP拉丝主流价格在8850-9300元/吨。进口利润方面：截至3月25日，LLDPE进口利润-1320元/吨，PP拉丝进口利润-1195元/吨，出口贸易环比前期减量明显，成交多以零散订单为主。北美地区临时停车聚丙烯装置逐步复产，目前恢复生产装置占比超过五成，多低负荷生产。进出口方面：2月份进出口数据显示，PE进口量108.55万吨，环比减少26.53%，PP进口量28.76万吨，环比减少22.55%，2月份进口数量环比大幅减少，基本符合预期，PE港口库存却出现累库情况，说明港口库存消费比减弱，下游企业及贸易商对美金货抵触情绪明显，对价格形成负面影响。综合分析：北美地区前期意外关停装置在逐步重启，欧洲市场处于检修季节，由于国外价格偏高，货源优先供应欧洲地区，国外市场由于美洲地区装置逐步重启，供需边际有转弱迹象，4月份国内有105万吨PP装置投产预期，国内价格支撑力度减弱，但传统检修旺季来临，动力煤价格坚挺，煤制烯烃利润压缩严重，使得聚烯烃成本支撑力度较强，预计后市国内L/PP价格震荡偏强运行为主。

乙二醇  上周五夜盘，受中东地缘政治因素，国际油价大幅上涨，乙二醇跟随能化板块反弹，EG2105合约收于5111，涨幅2.2%。从现货市场来看，现货基差在110-115元/吨附近，5100-5140元/吨有成交。供应端来看，我们认为目前国内装置开工率进一步提升难度较大，近期或高位运行，4-5月份随着卫星和浙石化装置投产，旧装置或开启新一轮降负停车；而海外装置陆续重启，预计3-4月份进口量维持低位，5月份进口量将出现回升。需求端来看，终端订单仍显低迷，坯布库存累积严重，海外疫情反复之下，外贸订单暂未见明显跟进，需求端负反馈导致近期涤纶长丝和涤纶短纤产销延续低迷，聚酯工厂成品库存不断累积，尽管聚酯开工维持在90%偏上，其原料乙二醇库存呈现明显下滑，但临近大产能投放，企业 刚需备货，投机性备货需求不足。综上，受3-4月进口量低 位支撑，预计近期华东主港显性库存仍在缓慢下降，05合约 高估值被打压后，短期进一步下跌动能不足，但4月份新产 能亦将投放，反弹高度亦有限，近期或在 4800-5300之间宽幅博弈;远月 09合约存在阶段性供需过剩矛盾，在国内乙二醇装置出现大规模检修前，近期跟随05合约盘整之后重心有望再度下探，建议等待反弹沽空。

PTA     上周五夜盘，国际油价受中东地缘政治因素影响再度上涨，PTA近期供需面良好，成本端反弹带动期价强势上涨，TA2105收于4464，涨幅2.53%。从现货市场来看，由于生产企业3月PX ACP价格偏高，主力供应商挺价意愿强烈，结算价和挂牌价公布后提振市场信心。据悉，恒力石化3月PTA结算价4479.12元/吨、4月PTA挂牌5000元/吨；逸盛石化3月PTA结算价为4470元/吨；福化工贸3月PTA结算价4528.5元/吨，4月挂牌价暂执行4500元/吨。成本端来看，短期地缘政治因素扰动油价，中期关注4月份OPEC+减产会议决定，长期随着需求的恢复，油价走势仍向上。供应端来看，截至本周五PTA开工率为80.59%，周五宁波台化120万吨/年的PTA装置因故障临时停车，目前重启时间待定，据卓创资讯分析可能停车时间较短。需求端来看，终端订单仍显低迷，坯布库存累积严重，海外疫情反复之下，外贸订单暂未见明显跟进，需求端负反馈导致近期涤纶长丝和涤纶短纤产销延续低迷，聚酯工厂成品库存不断累积，尽管聚酯开工维持在90%偏上，刚需仍在，但需求不佳在一定程度上抑制市场对原料PTA的投机备货需求。库存来看，3-4月份PTA去库观点继续兑现，截至本周五PTA库存为404.03万吨，较上周下降了7.07万吨。综上，尽管PTA3-4月份供需阶段性向好，但期货市场库存加速流出，PTA加工费目前在326元/吨附近，未见明显提振，决定PTA价格的因素仍在于国际油价。预计近期PTA价格将在4250-4600之间运行，激进者建议沿60日均线轻仓试多，短线参与；考虑到近期原油受消息面指引，波动加剧，稳健者建议等待油价企稳回升再介入多单。

短纤     上周五夜盘，短纤窄幅震荡，PF2105收于7018，涨1.30%。现货市场，企业报价和市场报价跟随期货让利下调，刚需成交为主。截至3月24日，涤纶短纤综合开工率88.89%，周-1.25%；企业库存-5.8天，周+1.2天；周均产销率30.13%，周+10.17%。截至3月26日，下游涤纱厂开工率为77%，周+1%；原料库存至25.4天，周-6.1天。本周工厂产销略有回升，但是总体依旧低迷，工厂库存继续回升。下游原料库存仍相对充裕，多可用至4月底，执行已有订单消耗库存为主，原料采购意愿不强；终端新订单跟进不足，已有订单多可排单到5月底。成本端的PTA和乙二醇企稳或有反弹，对短纤成本支撑尚好。随着短纤价格不断下行，部分贸易商及纱厂开始逢低补仓，对短纤市场有所支撑。当前短纤基本面总体仍偏弱，预计维持偏弱震荡，空单可继续持有，关注6500-6900支撑。关注原油走势、下游原料库存消耗进度及终端订单跟进情况。

苯乙烯  上周五夜盘，苯乙烯震荡上行，BE2105收于8440，涨2.02%。装置方面，中化泉州45万吨/年装置已有合格品产出，预计四月份投向市场，中海壳牌70万吨/年装置21日产出合格品，宝来35万吨/年装置计划4月1日检修，大榭28万吨/年装置3月31日检修，唐山旭阳30万吨装置计划4月停车10-20天，装置检修将抵消部分新增产能，国内供应有小幅增多预期。现货价格小幅上调，成交一般，刚需采购为主。库存，截至3月24日华东地区库存9.8万吨，周+0.3万吨，华东港口库存13.95万吨，周-1.13万吨，随着出口发货，港口库存明显下降。截至3月26日，苯乙烯开工率89.79%，周+1.73%，主要由山东玉皇20万吨装置和巴陵石化12万吨装置重启后负荷陆续提高等导致开工率回升。下游，EPS和PS开工率小幅上涨，ABS开工率略降，下游多刚需采购。成本端，原油区间震荡，纯苯暂稳，乙烯暂稳，成本稳定，随着苯乙烯价格震荡上涨，利润有所回升。进入月底，市场上出现逢低补货对价格有所支撑。综上所述，成本支撑尚好，终端需求有所改善，月底补货及装置检修对市场有所支撑，但是新产能投放预期仍压制价格，下游需求未明显改善，预计苯乙烯区间震荡，建议空单离场观望，多单短线做多，预计波动区间7700-8600。关注原油走势、装置动态、下游需求改善情况。

液化石油气因担心苏伊士运河堵塞料将持续数周；油价上周五大涨近4%。在原油上涨的带动下，上周五夜盘PG05合约小幅上涨，当前期价在20日均线附近震荡。现货方面：26日现货市场走势有所分化。广州石化民用气出厂价下跌100元/吨至4068元/吨，上海石化民用气出厂价上涨30元/吨至3730元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4300元/吨。供应端：卓创资讯数据显示，25日当周我国液化石油气平均产量71068吨/日，环比上周期减少128吨/日，降幅0.18%。供应短期较为稳定。需求端：25日当周工业需求较为稳定。MTBE装置开工率为47.45%，较上期下降0.07%，烷基化油装置开工率为43.95%，较上期增加0.55%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照卓创统计的数据显示，3月下旬，华南11船冷冻货到港，合计30.27万吨，华东2船冷冻货到港，合计5.5万吨。华南到港量有所增加，而华东到港量短期偏少，后期华南港口库存将较为稳定，而华东港口库存将逐步下降。整体而言：短期油价高波动将对液化气较大的影响。随着气温转暖，民用气需求逐步下滑，液化气基本面在逐步转弱。操作上仍以逢高做空为主，此前PG05合约高位空单继续持有。

焦煤     上周五夜盘焦煤05合约大幅上涨，期价在20日均线上方运行，短期有走强的趋势。山西晋中等地环保及安全检查频繁，以及内蒙古乌海市节能双控以及节能减排，区域内洗煤厂关停，肥煤、主焦等供应量偏紧。但依照汾渭能源统计的数据来看，26日当周，53家样本煤矿原煤产量为622.54万吨，较上周增加5.75万吨。煤矿生产并未受到明显影响。需求方面，随着乌海及周边焦化生产企业贯彻执行内蒙古自治区的能耗双控，节能减排要求，上周焦企减产比例扩大，各家16.67%-50%不等，焦化企业整体开工率有所下滑。230家独立焦化企业产能利用率为89.49%，较上期下降0.83%。焦炭日均产量63.8万吨，较上期下降0.68万吨，需求出现阶段性回落。进口煤方面，蒙古国疫情复发，甘其毛都通过车辆不足50辆，预计该状态将延续至4月底，蒙煤进口量短期能以大幅增加。库存方面，在需求局部下滑的情况下，焦煤整体库存小幅增加。26日当周，Mysteel统计的炼焦煤整体库存为2116.88万吨，较上周增加11.62万吨，库存整体偏中性。整体而言，目前焦煤需求下滑，期价仍将延续此前的震荡走势。操作上低位多单可继续持有，若期价有效跌破120日均线则离场观望。

焦炭     上周五夜盘焦炭05合约大幅上涨，当前上涨定义为超跌之后的反弹行情。上周焦炭第七轮提降已经落地，累计提降700元/吨。26日河北个别钢厂开启第八轮提降100元/吨，其他地区钢厂暂未跟进，现货市场心态仍偏悲观。由于乌海及周边焦化生产企业贯彻执行内蒙古自治区的能耗双控，节能减排要求，上周焦企减产比例扩大，各家16.67%-50%不等，供应局部下滑。230家独立焦化企业产能利用率为89.49%，较上期下降0.83%。焦炭日均产量63.8万吨，较上期下降0.68万吨。需求方面，当前唐山地区仍严格执行此前限产，高炉开工率仍稳中有降。26日当周247家高炉开工率为79.56%，环比上周下降0.13%，同比去年下降1.82%。日均铁水产量235.05万吨，环比增加3.05万吨，同比增加14.71万吨。库存方面：限产导致需求回落，焦炭整体库存仍在继续增加，但整体增速稍有放缓。Mysteel统计的焦炭整体库存为773.45万吨，较上期增加9.04万吨，环比增加1.18%。整体而言：现货市场仍较悲观以及焦炭整体库存仍在增加的情况下，焦炭并未继续走低，表明短期市场交易的逻辑已经开始发生变化，焦炭继续下行空间有限。此时操作上，高位空单离场，2250元/吨附近可卦少量多单布局此轮超跌之后的反弹行情。此前多焦煤空焦炭套利单可离场观望。

甲醇     甲醇期货暂时止跌，重心收复至2300关口上方运行，盘面整体波动幅度不大，上行至2350一线附近徘徊整理，横向延伸，走势略显胶着，周度上涨1.77%。国内甲醇现货市场呈现先抑后扬走势，窄幅调整后逐步企稳，沿海与内地市场价格有所抬升，但幅度并不大。西北主产区企业下调报价后，签单情况较为顺利，出货平稳，厂家心态略有改善，报价有所上调。内蒙古北线地区商谈1900-1930元/吨，南线地区商谈1850-1860元/吨。沿海与内地市场价差扩大，区域套利窗口打开，有利于内地厂家排货。华中地区部分装置恢复运行，但西北、华北地区部分装置停车或者降负运行，甲醇行业开工水平继续回落。后期多套装置仍存在检修计划，甲醇产量将有所下滑，但货源供应整体充裕态势短期难以改变。市场买气增加，下游工厂逢低刚需补货，低价货源成交尚可。持货商存在捂货惜售情绪，但高价货源交投明显受阻。新兴需求煤制烯烃生产利润可观，装置大多数运行平稳，沿海地区部分MTO装置负荷提升，烯烃开工维持正在高位。传统需求行业表现依旧不温不火，部分行业开工不足，有待提升。进口货源成本较高，甲醇进口船货抵港数量有限，港口库存继续回落，缩减至85.65万吨。装置检修有利于缓解基本面压力，而市场利好刺激相对匮乏，甲醇期价推涨乏力，当前期价在震荡区间下沿附近波动，上周五夜盘主力合约积极拉涨，有望上破2400关口，操作上多单可继续持有。

PVC     PVC期货维持高位运行态势，重心先跌后涨，周初期价延续前期下跌走势，跌破8500关口，最低触及8455，当前市场矛盾并不突出，盘面快速止跌反抽，积极拉涨，重回8900关口上方，周K线翻红，录得长下影线，当周上涨1.71%。国内PVC现货市场价格跟随期货变动，重心窄幅松动后，各地区主流市场价格稳中上探，低价货源依旧难寻。西北主产区企业库存压力不大，但新接订单情况一般，出厂报价灵活调整。原料电石市场发生明显改变，采购价格由涨转跌，快速调整。电石价格处于高位，导致PVC生产成本增加，进而利润被挤压。市场对电石采购逐步走弱，此外电石刚性需求也出现下降。电石企业出货情况一般，降价促销。受到政策因素以及原料电石的影响，部分生产装置降低运行负荷，PVC行业开工率下滑至80%附近，供应端压力可控。PVC下游市场主动询盘及采购积极性好转，逢低刚需补货，市场整体放量尚可。下游制品厂开工提升，中小企业开工仍不足，大型工厂开工基本恢复正常，仍面临较大成本压力，部分制品价格调涨，而接单欠佳。当前出口市场形势依旧较好，提供一定支撑。华东地区继续去库，华南地区窄幅增加，PVC社会库存在33万吨附近波动，短期难以快速累积。PVC市场利好刺激仍存在，期价高位反复，上周五夜盘，主力合约继续上探，有望测试9000关口，操作上可考虑9000上方介入空单。

动力煤  上周五动力煤主力合约ZC2105低开高走，全天震荡偏强。夜盘跳空高开，继续上涨。现货方面，动力煤现货价格指数CCI继续大幅上涨。秦皇岛港库存水平继续大幅下降，锚地船舶数量有所减少。港口方面，秦港库存继续大幅下滑，锚地船舶数量稳步回升。受产地月末供应紧张，进口煤补充不足，以及大秦线临近检修等因素影响，市场看涨氛围浓厚，卖方报价持续走高。下游采购需求逐步释放，但对高价仍有抵触心理，高端价格成交较少。现5500大卡动力煤报价在690-710元/吨左右，成交价在690元/吨左右，5000大卡动力煤报价在600-610元/吨左右，成交在600元/吨左右。从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多，建议多单谨慎续持，05上方压力位750。

纯碱     上周五晚间纯碱期货盘面震荡运行，主力05合约收于1900元。现货方面，国内纯碱市场变动不大，市场交投气氛温和。近期检修、限产厂家不多，纯碱厂家整体开工负荷维持在高位，厂家盈利情况尚可。期货盘面继续下行，期现商出货价格下调。轻碱市场盘整为主，贸易商积极出货为主，终端用户拿货积极性不高。重碱市场高位运行，部分厂家仍控制接单。05合约在进入交割月前或有配置性资金离场带来的回调，建议前期头寸择机止盈并移仓至09合约；09合约头寸继续持有，并择机把握盘面回调做多机会。

尿素     上周五尿素期货盘面偏强运行，主力05合约涨2.07%，收于2020元。现货方面，国内尿素小幅上行，涨幅在20元/吨左右。当前印标成为影响国内行情主要驱动因素，印度招标开标后市场心态有所好转；印度尿素工厂突发事故，或将对开标后商谈情况形成利好支撑；业内情绪有所提升，国内成交价格小幅上调。供应方面，内蒙受能耗双控影响，联合化学尿素本月上中旬负荷下降四五成，周二金新停车，周三内蒙大唐尿素停车至月底；另有部分工厂转产液氨，近期日产量呈回落态势；工厂方面出口订单收单情况尚可，报盘坚挺。需求方面，国内工业方面拿货情况平平，按需跟进为主，农业方面暂时稳定为主，少量拿货，目前仍在农需空档期中。整体来看，国内供需面维持平稳运行；有消息称印度招标国内货源中标量高达100万吨，内蒙地区双控及其他地区临检，共同驱动行情偏强。建议前期多单继续持有，止盈线上移至2100元。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期货交易策略”，可获得关于期货交易策略的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注