原油     隔夜内外盘原油大幅上涨，苏伊士运河船只拥堵引发市场对原油供应的担忧。一艘巨型集装箱轮船在苏伊士运河搁浅，导致上百艘船只通行受阻，该航线是全球最繁忙的海上贸易路线之一，贸易量占全球的12%左右，其中该航道上有约30%的船只为油轮，该事故可能会影响中东对美国和欧洲以及北海对亚洲的石油运输和供给，从最新的消息来看，货柜轮已经能够部分漂浮起来，停靠运河边，运河南向通道已经能正常运行，预计通过苏伊士运河的部分交通或将在今明两日实现恢复。另外，隔夜来自产油国方面的消息也提振市场，欧佩克+石油生产国在4月1日的会议上可能会做出类似于3月会议的决定，也就是延长当前的减产计划。EIA库存报告喜忧参半，美国原油库存增长191万桶，汽油库存增长20万桶，馏分油库存增长381万桶，炼油厂开工率81.6%，比前一周增长5.5个百分点，美国原油日均产量1100万桶，比前周日均产量增加10万桶。短期来看，苏伊士运河船只搁浅事件提振油价，但预计影响短暂，后市建议关注下周的产油国会议，将对油价形成中期指引。

沥青     夜盘沥青期货高开震荡。本周受成本端下跌影响，本周初国内主力及地方炼厂沥青价格大幅下调，昨日现货市场整体持稳。近期国内沥青炼厂开工率继续走高，沥青资源供应持续恢复，但由于终端消费仍然较弱，炼厂与沥青社会库存进一步累积。三峡北线船闸、葛洲坝二号船闸停航检修对长江下游的沥青船运造成较大的影响，延缓船运发运量增加炼厂的库存压力；需求方面，当前终端公路项目开工仍然不多，沥青刚性需求有限，同时在买涨不买跌的心态下，贸易商囤货需求明显下降，市场交投略显清淡，炼厂及社会库存压力将进一步加大。整体来看，原油再度反弹沥青走势，单边继续关注成本指引。
  

高低硫燃料油   夜盘燃料油价格高开上行，盘面空头减仓明显。原油方面: 美国截至3月19日当周EIA原油库存变动实际公布增加191.2万桶，预期增加270万桶，前值增加1379.8万桶。此外，EIA汽油库存实际公布增加20.4万桶，预期减少350万桶，前值减少1186.9万桶；精炼油库存实际公布增加380.6万桶，预期减少260万桶，前值减少550.4万桶，原油库存连续累库，汽油去库不及预期，同时欧洲新一轮疫情爆发，德国、法国、意大利、波兰等国宣布实施新一轮封锁，石油需求预期受到明显抑制，悲观情绪浓厚，而短期美国良好的经济前景以及美联储预计2022年加息背景下，美元指数走强打压大宗商品原油价格，隔夜外盘原油上涨认为是苏伊士运河事件的过度反应，也从侧面说明原油到了估值有所分歧区域。而燃料油受到成本端大幅上行影响，绝对价格预计会上行，经过压力测试后测算：美原油涨至61美元/桶，在裂解价差不变的情况下，高硫燃料油价格2450元/吨，低硫燃料油价格跌至3150元/吨为合理水平，价格运行节奏上，建议空单平仓离场。

聚烯烃  夜盘聚烯烃价格以上涨为主，截至3月24日，主要生产商库存水平在90万吨，去年同期库存在122万吨，石化库存较去年同期处于较低水平，但石化降库放缓，原料多在贸易商环节积累，贸易商出货回笼资金，多让利促成交为主。石化出厂价部分调整。截至3月24日，国内现货市场价格继续下跌，下跌幅度50-100元/吨，LLDPE主流价格在8550-8950元/吨，PP拉丝主流价格在8850-9300元/吨。进口利润方面：截至3月23日，LLDPE进口利润-1291元/吨，PP拉丝进口利润-1065元/吨，出口贸易环比前期减量明显，成交多以零散订单为主。北美地区临时停车聚丙烯装置逐步复产，目前恢复生产装置占比超过五成，多低负荷生产。进出口方面：2月份进出口数据显示，PE进口量108.55万吨，环比减少26.53%，PP进口量28.76万吨，环比减少22.55%，2月份进口数量环比大幅减少，基本符合预期，PE港口库存却出现累库情况，说明港口库存消费比减弱，对价格形成负面影响。综合分析：北美地区前期意外关停装置在逐步重启，欧洲市场处于检修季节，由于国外价格偏高，货源优先供应欧洲地区，国外市场由于美洲地区装置逐步重启，供需边际有转弱迹象，4月份国内有105万吨PP装置投产预期，国内价格支撑力度减弱，但隔夜原油大幅上行，使得聚烯烃成本支撑力度较强，预计后市国内L/PP价格偏强运行为主，建议空单止赢离场。

乙二醇  夜盘，乙二醇冲高回落，EG2105合约收于5130，涨幅1.34%。从现货市场来看，内盘价格震荡运行，基差商谈05合约升水110-120元/吨，本周现货在5190-5245元/吨成交。供应端来看，暂无明显变化，阳煤平定20万吨/年的乙二醇装置计划本周再次点火重启，预计出料需等待半个月以后。临近四月份，重点关注卫星石化、浙江石化油制乙二醇装置投产出料进度。进口方面，根据此前装置重启进度，结合船期，预计3-4月份乙二醇进口量维持低位，5月份进口量或出现回升。下游来看，目前终端订单仍不容乐观，坯布库存累积，终端目前对聚酯补货以刚需跟进为主，投机备货需求仍显低迷。而由于近期聚酯开工率维持在90%以上，聚酯工厂乙二醇原料库存快速下降，存在一定的刚需补货需求。综上，一方面，4-5月份新装置有投产预期，压制近端05合约反弹高度；另一方面，港口库存低位，聚酯工厂原料库存处于下降阶段，刚需支撑盘面。综上，临近月底预计近期乙二醇将在5000-5300之间震荡运行，建议前期05合约空单止盈离场；同时，远月09合约供应压力较为确定，中期有下行驱动，建议等待09合约反弹至高点布局空单的机会。

PTA     夜盘，PTA偏强震荡，TA2105合约收于4368，涨幅1.49%。从现货市场来看，整体买卖氛围尚可，3月底货源递盘参考2105贴水45自提，参考商谈4225-4245自提。近期，PTA工厂检修较多，主流供应商纷纷减少近月合约货供应量。具体来看，逸盛 4 月 PTA 合约按年度合约约定数量的8成供应；恒力石化4月PTA合约比例按7成供应；华南一供应商4月计划合约减量执行，具体减量情况协商中；华东一供应商4月合约量按照5成供应。随着合约货供应量的下降，预计近期期货市场库存将加速流出，以缓和现货市场的压力，PTA现货加工费将暂时止跌，稳定在300-450元/吨之间运行。目前临近补货节点，但由于订单跟进情况目前并不乐观，需求以刚需跟进为主，投机性备货需求仍低迷。我们认为目前PTA定价的核心仍在于国际油价，考虑到隔夜国际油价大幅上涨，预计今日PTA延续低位反弹，暂时关注上方4500-4550压力区间，短线多单参与；后续关注4月份OPEC+会议对油价的指引。

短纤     夜盘，短纤窄幅震荡，PF2105收于7178，涨0.45%。现货市场，企业报价下调50-100元/吨，市场报价小幅下跌，江苏市场基准价6950元/吨，跌50元/吨，油价下跌压制询单气氛，刚需成交。工厂产销21.47%，环比上一交易日-18.97%，工厂产销清淡。截至3月18日，涤纶短纤综合开工率90.14%，周+2.49%；企业库存-7.0天，周+4.9天。截至3月19日，下游涤纱厂开工率为76%，周+1%；原料库存至31.5天，周-6.9天。由于装置重启，开工率提升，供给压力略有增加；下游原料库存消耗进度加快，周降6.9天，但是库存仍相对充裕，可用至4月初或中旬，下游仍处于观望状态；市场仍有低价货源，但是部分传统贸易商开始逐步逢低补货；终端库存处于历史低位，由于抵触高价和短纤价格波动大，目前仍处于观望状态，但是随着后续消费市场好转和海外订单下达，终端有望开启采购步伐。下游原料库存消耗加快，工厂产销略有回暖，短纤基本面有企稳迹象，维持偏弱震荡判断，建议逢低做多，关注6500-6900支撑。关注原油走势、下游原料库存消耗进度及终端订单跟进情况。

苯乙烯  夜盘，苯乙烯高开高走，BE2105收于8302，涨3.02%。装置方面，中化泉州45万吨/年装置计划3月26日出产品，唐山旭阳30万吨装置计划4月停车10-20天，将抵消部分新增产能。现货市场跟随期货，厂家报价小幅上调，市场报价上调，成交有所反弹。库存，截至3月17日华东地区库存9.5万吨，周-2.7万吨，华东港口库存15.08万吨，周-2.71万吨，随着出口发货，港口库存明显下降。截至3月18日，苯乙烯开工率87.50%，周-3.30%，随着检修装置重启，开工率回升。下游，EPS价格暂稳刚需成交，PS价格小幅上涨刚需成交，ABS价格暂稳。成本端，原油大幅下跌，纯苯下跌，乙烯下跌，成本下移，苯乙烯利润回升。进入月底，市场上出现部分逢低补货对价格有所支撑。综上所述，成本下移，下游需求未明显改善，月底补货，装置检修，多空掺半，预计苯乙烯区间震荡，建议空单离场观望。关注原油走势、下游需求改善情况。

液化石油气夜盘PG05合约小幅上涨，当前期价仍在20日均线附近震荡。原油方面：苏伊士河道受阻或影响原油运输，隔夜美油涨逾5%收复60关口。现货方面：24日市场交投节奏放缓，现货价格维持稳定。广州石化民用气出厂价稳定在4268元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在3700元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至4300元/吨。供应端：前期检修炼厂逐步复产，供应逐步回升。卓创资讯数据显示，18日当周我国液化石油气平均产量71196吨/日，环比上期期增加1044吨/日，增幅1.49%。需求端：上周MTBE和烷基化油装置开工率下滑，工业需求阶段性走弱。上周MTBE装置开工率为47.52%，较上期下降0.6%，烷基化油装置开工率为43.4%，较上期下降1.41%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照卓创统计的数据显示，3月下旬，华南7船冷冻货到港，合计26.4万吨，华东4船冷冻货到港，合计17.6万吨。华南到港量有所增加，而华东到港量短期偏少，后期华南港口库存将较为稳定，而华东港口库存将逐步下降。整体而言：短期油价高波动将对液化气较大的影响。随着前期检修装置逐步复产，供应将逐步增加，而随着气温转暖，民用气需求逐步下滑，液化气基本面在逐步转弱。操作上仍以逢高做空为主，此前PG05合约高位空单继续持有。

焦煤     夜盘焦煤05合约窄幅波动，当前期价依旧在20日均线附近震荡。为贯彻执行中央和内蒙古自治区节能降耗、能耗双控、节能减排的工作指示，内蒙古乌海市海勃湾区能源局号召辖区内洗煤企业自3月20日-3月31日历时十二天的自行限电。对此，辖区内各洗煤企业纷纷响应，据不完全统计，辖区内约有4700万吨的洗煤厂暂停生产作业。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.52%较上期值降0.33%；日均产量59.86万吨增0.25万吨。当前蒙煤通关车辆依旧偏低，23日甘其毛都口岸30车减10车，策克口岸311车减150车，两口岸总通关车数较上周同期减64车。24日进口蒙古国炼焦煤市场继续上涨，甘其毛都口岸蒙5#原煤主流成交价在1080-1130元/吨，个别进口商报价高至1150元/吨。短期焦煤区域供应量下滑及蒙煤价格的上涨将对现货价格有一定的支撑。目前山西地区焦炭七轮提降已经落地，焦炭偏弱仍将打压焦煤价格，目前焦煤仍将维持区间震荡，低位多单关注120日均线支撑，若期价有效跌破120日均线则离场观望。

焦炭     夜盘焦炭05合约窄幅波动，期价在20日均线下方运行，整体走势偏弱。为贯彻执行中央和内蒙古自治区节能降耗、能耗双控、节能减排的工作指示，3月20日起乌海各辖区的焦企已开始幅度24.5%-50%不等的减产。目前山西孝义地区部分焦化企业实行10-30%不同程度的限产，短期焦炭供应将区级收紧，或从一定程度上能调节焦炭价格快速下跌的节奏。目前山西焦企已经接受焦炭第七轮提降，累计下跌700元/吨。现货价格偏弱仍对盘面有一定的打压。下游部分区域执行环保限产，钢厂高炉日耗被明显压制，当前多数钢厂冶金焦库存处于中高位的水平。短期焦炭仍将偏弱运行，焦炭05合约短期关注2100元/吨附近的支撑。

甲醇     甲醇期货窄幅上移，围绕2350一线徘徊运行，向上触及五日均线压力位，录得三连阳。隔夜夜盘，主力合约窄幅波动。国内甲醇现货市场气氛逐步回暖，价格稳中有升。西北主产区报价暂稳整理，内蒙古北线地区商谈1900-1930元/吨，南线地区商谈1850-1860元/吨。市场买气增加，甲醇生产企业整体签单顺利，出货平稳。多数甲醇厂家出现停售，挺价意向一般。部分甲醇生产装置如期停车检修，行业开工水平下滑，产量跟随减少，货源整体供应维持充裕态势。持货商存在捂货惜售情绪，甲醇商谈重心缓慢上移。下游市场逢低适量补货，煤制烯烃生产利润可观，刚需支撑稳定，传统需求行业表现不温不火。虽然外盘甲醇报价回落，但进口货源成本偏高，甲醇进口量难以大幅增加。沿海与内地区域套利窗口打开后，有利于内地厂家排货。加之装置春季检修提供一定利好，经过前期调整过后，甲醇期价有望震荡回升，操作上可轻仓介入多单。

PVC     PVC期货昨日低开低走，回调顺畅，跌破8500一线支撑，最低触及8455，创近期新低，但盘面快速止跌拉涨，最终翻红，结束四连阴。隔夜夜盘，期价继续回升。国内PVC现货市场气氛维持平稳，各地区主流价格继续松动。但与期货相比，PVC现货仍处于升水状态。随着PVC价格下调，市场整体交投情况有所改善。西北主产区企业报价窄幅下调，出货为主，库存压力可控。企业检修计划略有增加，部分受制于原料端降低运行负荷，PVC开工水平持续下滑。贸易商积极排货，而下游制品厂生产成本压力凸显，操作依旧谨慎，逢低刚需补货，实际成交价格走低。原料电石价格继续下行，乌海、宁夏等地电石出厂价下调100-150元/吨，成本端略有走弱，当前电石产量尚未恢复，预计调整空间受限。PVC供应端暂无压力，加之出口订单支撑，市场供需矛盾仍不突出。PVC期价反抽，等待期价冲高后再择机入场布置空单。

动力煤  昨日动力煤主力合约ZC2105高开高走，全天震荡走强。夜盘低开高走，继续走强。现货方面，动力煤现货价格指数CCI迹继续上涨。秦皇岛港库存水平继续大幅下降，锚地船舶数量继续增加。港口方面，受坑口竞拍价大幅上涨影响，港口市场涨价情绪升温，贸易商报价继续上涨，5000K需求相对较好，主流报价590元/吨以上，受进口补充不足等因素影响，下游电厂累库不易，港口库存逐步回落叠加大秦线检修临近，下游需求逐步释放，市场预期较好。从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头增仓较多，建议多单谨慎续持，05上方压力位730。

纯碱     夜盘纯碱期货盘面震荡偏弱，主力05合约跌13元，收于1907元。现货方面，国内纯碱市场窄幅整理，市场交投气氛温和。纯碱厂家盈利情况持续好转，近期厂家整体开工负荷略有提升，市场供应增量。近期部分贸易商出货积极性有所提升，轻碱终端用户多坚持按需采购，观望心态增强，重碱下游需求稳中向好，厂家发货偏紧。华北地区纯碱市场平稳向好，厂家出货情况尚可，山东地区厂家轻碱新单出厂报价在1800元/吨，外部轻碱货源送到终端价格在1850元/吨左右，当地厂家重碱主流终端新单报价在1950元/吨左右，实际多执行月底定价；河北地区厂家轻碱主流出厂价格在1700元/吨左右，厂家多控制接单，部分外埠轻碱货源送到终端价格在1750-1800元/吨，重碱主流送到终端价格在1850-1950元/吨。05合约在进入交割月前或有配置性资金离场带来的回调，建议前期头寸择机止盈，09合约纯碱多头仓位可配置部分玻璃空头头寸进行对冲。

尿素     周三尿素期货盘面偏强运行，主力05合约涨2.45%收于1969元。现货方面，国内尿素小幅上行，涨幅在10-20元/吨。当前印标成为影响国内行情主要驱动因素，印度招标开标后市场心态有所好转；印度尿素工厂突发事故，或将对开标后商谈情况形成利好支撑；业内情绪有所提升，国内成交价格小幅上调。供应方面，内蒙受能耗双控影响，联合化学尿素本月上中旬负荷下降四五成，周二金新停车，周三内蒙大唐尿素停车至月底；另有部分工厂转产液氨，近期日产量呈回落态势；工厂方面出口订单收单情况尚可，报盘坚挺。需求方面，国内工业方面拿货情况平平，按需跟进为主，农业方面暂时稳定为主，少量拿货，目前仍在农需空档期中。整体来看，国内供需面维持平稳运行。继印标之后，内蒙地区尿素装置开工率的变化可能阶段性带动市场表现。周三晚间印度RCF公布尿素招标最低价格，东海岸CFR379.87koch，西海岸CFR380.18liven。东海岸运费25美元，去掉海运费、利润等，按照FOB中国350美元估算，汇率6.5，去掉港杂，倒推港口现货价2200上下，与当前港口价格差距不大。目前已知国内供此次印标的货源在65-70万吨，对印出口将支撑现货价格保持稳定。期货盘面前期贴水有进一步修复空间，短期尿素05合约有再探2000元关口可能，建议于1900-2050元区间内震荡操作。

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